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非农决战前夕，花旗、小摩继续押注美联储9月将大降50个基点！
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就业数据低于预期，导致市场陷入混乱。德意志银行美国利率研究主管Matthew Raskin表示，“市场存在着大量的不确定性，预计本周将得到解决。” 美联储主席鲍威尔将劳动力市场置于美联储决定何时以及以何种速度放松货币政策的核心地位。7月份职位空缺数据疲软，以及周四早些时候ADP私营部门就业增长数据低于预期，令市场对美联储大幅降息的预期升温。就业报告公布后的第二天，美联储将进入其惯例的静默期，在此期间，美联储将在会议之前避免对政策发表评论。根据德意志银行的数据，过去15年，在静默期开始时，掉期隐含的预期与美联储最终决定的政策之间，通常只有3个基点的差距。目前市场定价约34个基点的宽松，这意味着本周掉期将出现大幅波动，要么降至至少28个基点，要么升至47个基点或更高——如果数据明显支持降息25个基点或50个基点。 R.J． O‘Brien & Associates衍生品经纪人Alex Manzara表示，“市场对就业报告、股市以及美联储将采取何种行动存在着很多不确定性。”自7月下旬以来，标普500指数已三次下跌超过2%。 Manzara表示，美国两年期国债期货的期权定价水平表明，预计周五美债收益率将在两个方向上波动约17个基点。与此同时，TJM Institutional Services LLC利率策略师David Robin表示，隔夜融资利率期货（受美联储政策利率影响的隔夜利率）的定价显示出更强烈的信心，认为美联储将选择降息50个基点。此外，外汇交易员在公布美国就业报告之前，表现得比一年多以前更加活跃。衡量美元兑主要交易货币波动性的期权，在关键的非农就业数据公布前夕的交易量达到2023年3月以来的最高水平。所谓的风险逆转显示出对美元持看跌情绪，而一些交易员则完全避开短期押注，因为存在不确定性。机构指出，“周五的非农就业报告对市场如此重要，部分原因在于债券市场倾向于预期美联储要么以降息50个基点来启动即将到来的宽松周期，要么在宽松周期开始后不久实施降息。回顾美联储降息的历史，可以发现，债券多头可能正在过度追涨。” 花旗和摩根大通自7月2日发布的7月份就业数据弱于预期以来，一直在预计美联储将在9月和11月降息50个基点，以及12月降息25个基点。当时，摩根大通经济学家甚至表示，美联储有强烈的理由在9月18日之前采取行动，这将是自2020年3月以来美联储首次在会议间期降息。市场与他们的观点一致，定价显示到年底美联储将降息近125个基点，这反映出广泛的抛售。但随后，由于零售销售强劲和失业申领人数下降，市场对美联储的年内降息预期有所下降。掉期市场目前显示美联储今年将降息约110个基点——这一数字仍然表明美联储至少要在一次会议上降息50个基点。花旗和摩根大通最近缓和了他们的观点，但没有改变预测。花旗表示，如果8月份美国失业率从4.3%降至4.2%，那么美联储可能只降息25个基点，“除非工资增长也疲软”。摩根大通表示，降息50个基点“将在一定程度上取决于8月份的就业报告”。 Raskin指出，如果就业数据未能锁定美联储9月降息25个基点或50个基点，那么9月11日公布的8月CPI数据仍有可能提供指导。但如果这未能影响市场走向，那么决策者可能会打破沉默，暗示他们打算采取何种行动。他补充说：“美联储不喜欢在政策会议上让市场感到意外。”
金融界2024-09-06
放弃看涨中国市场！全球股市2万亿美元猛抛更大风暴还在后头
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，化学品和基础资源领域让人感到失望，”德意志银行研究部门的策略师表示。德国工业订单数据强于预期，欧元区零售销售数据符合预期，而一系列关键的美国数据将在稍后和周五公布，包括备受关注的非农就业报告。美国期货合约小幅上涨，投资者将关注在‘七巨头’之一的英伟达在近期下跌后的表现，以及当天发布的服务业数据和失业救济数据。亚洲股市则在日本市场下跌后抹去大部分涨幅。日本股市收低，因日元走强和半导体相关股票的下跌令市场承压。投行放弃看涨中国股票立场尽管采取一系列刺激措施，包括针对长期陷入困境的房地产市场的举措，中国经济依然步履蹒跚。周三，投资银行巨头摩根大通放弃了其长期以来看涨中国股票的立场，尽管中国蓝筹股周四反应平淡，仅小幅上涨。市场聚焦非农投资者的注意力将转向香港时间周四晚美国劳动力市场数据，这些数据可能帮助投资者重新调整对利率的预期。然而，本周的主要事件将是周五的非农就业数据，这将为市场提供一个明确的方向，直到下周的消费者价格指数（CPI）数据发布。旧金山联储主席戴利周三表示，美联储现在需要降息以保持劳动力市场的健康，未来的经济数据将决定降息幅度。交易员也希望根据数据来评估美国经济是否正朝着软着陆的方向发展，因为美联储准备开始放松货币政策。本周早些时候，全球股市经历了自8月5日崩盘以来的最严重跌幅，Cboe波动率指数仍维持在20的高位。新加坡Grasshopper Asset Management的投资组合经理Daniel Tan表示：“9月一直是历史上风险资产的挑战月份。” 在周三的美国职位空缺数据低于预期，以及美联储褐皮书调查显示经济活动停滞或下降之后，掉期交易员加大了对降息步伐的押注。利率定价预期今年至少会有100个基点的降息，其中包括一次50个基点的大幅降息。 Jefferies分析师Mohit Kumar表示：“市场非常紧张，但我们在风险资产上的适度长期持仓保持不变，尽管近期市场有所波动。我们并不认为（美国）经济会像担心的那样放缓。” “我们认为美国软着陆的情景依然存在，但也承认接下来的两到三个月可能会是一个棘手的时期，”Maybank集团财富管理的首席投资官Eddy Loh在彭博电视台上表示，“如果美联储降息50个基点，市场可能会认为这是负面的，因为这意味着美联储在经济中看到了某些问题。” 日元受益市场押注美联储本月可能启动期待已久的降息周期，甚至可能一次性降息50个基点，这使得美元处于防守状态。日元成为最大受益者，本周已经飙升近2%。日元兑美元在隔夜达到一个月高点143.20后，回落至欧洲交易时段的143.61。在债券市场，欧元区债券收益率连续第三个交易日下跌，美国国债收益率则维持在3.765%，周三曾因劳动力市场放缓数据而大幅下跌，投资者继续担忧全球主要经济体的健康状况。铁矿石价格跌至每吨约90美元，中国主要钢铁行业协会建议钢厂避免过快提升产量，以防止破坏夏季后的复苏。布伦特原油期货在连续四天下跌后，有望首次迎来上涨，此前自9月初以来已下跌超过7%。OPEC+接近达成推迟增加石油产量的协议。铜价也逐渐回升至9000美元附近，自5月以来已下跌近20%。
欧罗巴2024-09-05
进入看跌模式：美元几乎抹去今年全部涨幅！小心美联储历史性转向
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美元将失去其前三大高收益货币的地位，”德意志银行全球货币研究主管George Saravelos在周三通过电子邮件发送的报告中表示，“这将是一个重大变化，并在我们的框架中将美元转入一个更为看跌的模式。” “那么我们对中期美元前景的关键问题是，我们是否同意这种定价？”Saravelos说，“我们不同意，只要美元仍然是高收益货币，就有非常有力的证据表明它会保持强势。” 德意志银行研究报告中的图表显示，美国经济增长优于市场对国内生产总值（GDP）的普遍预期，尤其是与欧洲和中国相比。尽管美国劳动力市场“松动”，失业率最近上升，但美国经济表现仍超出预期。Saravelos解释说，美国从移民中受益，他表示：“如果关键驱动因素是正面的供给冲击，完全有可能在失业率上升的情况下仍实现正增长。” Saravelos指出，美国“终端利率”不太可能低于供应面结构问题更严重的国家，并以英国为例。德意志银行研究部门还难以接受美国的终端利率会低于如新西兰这样陷入衰退的国家，或低于如澳大利亚这样从未将利率提升到如此高水平的国家。同时，Saravelos表示，不论即将到来的大选结果如何，美国的财政政策似乎将保持宽松，美国经济的利率敏感性低于世界其他地区。美联储降息投资者预计美联储将在本月晚些时候开始降息。周三下午依据芝加哥商品交易所FedWatch工具的最新数据，联邦基金期货市场的交易员预计美联储有57%的可能性将其基准利率（目前的目标范围为5.25%至5.5%）下调四分之一个百分点。另有43%的可能性预计9月份将降息半个百分点。 Saravelos表示，历史上，美联储通常不会在“紧急会议期间或之后”降息半个百分点。“如果美联储开始一系列快速的预防性降息，那么美元可能会走弱，因为这将意味着其反应机制发生了历史性转向，并导致短期利差收窄。” 然而，在他看来，一个更为积极的美联储也意味着“终端利率最终定得更高的可能性增加，这使得美元的中期影响更加不确定。” 依据CME FedWatch工具的最新数据，周三早上的联邦基金期货显示，未来12个月内美联储的政策利率可能降至约3%。美联储将在其为期两天的政策会议结束后，于9月18日宣布利率决定。 Saravelos表示：“我们年底美元展望中，等待解决的关键不确定性是美联储围绕即将到来的宽松周期的策略。”
风起2024-09-05
西门子与三星：科技巨头在Web3领域的战略布局与投资动向
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德卡银行作为债券注册机构，拜仁银行、德意志银行、Helaba和LBBW作为投资者参与了此次交易。德意志银行协助以中央银行货币结算。西门子表示，此次交易是以“全自动方式在几分钟内以中央银行货币完成的”。并且补充道，该债券是根据2021年生效的德国《电子证券法》发行的。该法允许以电子形式发行证券，无需实物证书。同时，该公司还指出，其新的数字债券还支持欧洲中央银行（ECB）对分布式账本技术（DLT）的测试，以便用中央银行的货币结算证券。在此次债券发行之前，西门子已于2023年2月首次发行了6000万欧元的数字债券。西门子股份公司首席财务官拉RalfP. Thomas表示：“通过发行另一笔数字债券，我们再次展示了我们的创新精神，并强调了我们不断推动金融市场数字解决方案的目标。” 同时，三星Next投资人John Yim于9月4日在博客上发表声明称，作为Soneium Spark计划的一部分，三星的风投部门Next将向Startale Labs进行投资，具体金额尚未公开。 Yim解释说，该公司之所以投资Startale Labs，是因为它们提供了重要的工具和基础设施，例如Astar Network、Soneium和Startale Cloud Services等，可以简化去中心化应用程序（dApp）和智能合约的开发和部署。 Yim还指出，Startale Labs的解决方案降低了高昂的入门成本、缺乏互操作性和技术复杂性等障碍，使开发人员和企业更容易获得Web3技术并提高其可扩展性。 Startale Labs创始人Sota Watanabe表示，公司的战略是“首先确保分销渠道，并与Web3领域以外的人接触”。 “我们旨在了解现有的问题，然后探索Web3如何解决这些问题。所有技术解决方案都应由问题驱动，而不是由技术本身驱动。” 来源：金色财经
金色财经2024-09-05
美债市场押注一年内降息逾2%，注定要被本周非农横扫？
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资者和策略师倾向于认为债券涨势将消退。德意志银行的策略师在8月26日建议客户抛售10年期美国国债，目标是收益率升至4.1%。周二为3.83%左右。彭博策略师Simon White表示，“考虑到在未来3-4个月出现衰退的可能性似乎更小，从客观的角度来看，很难看出降息200多个基点的预期是正确的。经济发展只是相对变慢了，只有市场迅速下跌，就像我们最近看到的那样，引发衰退的反馈循环，才有理由预期大幅降息。” 除了初请失业金人数稳定外，策略师们还指出，9月债券收益率有上升的季节性趋势，因企业债券发行通常会在夏季暂歇后增加，给市场增加供应压力。在过去十年中，9月份是债券投资者最糟糕的月份。10年期美债收益率在过去10年里有8年在当月上涨，平均攀升18个基点。瑞银全球财富管理应税固定收益策略主管Leslie Falconio表示：“我们认为市场定价过高、过早。我们仍然认为软着陆是可能的结果。我们会增加利率风险敞口，但会等待更好的水平。”
金融界2024-09-05
美债市场押注一年内降息逾2% 注定要被本周非农横扫？
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资者和策略师倾向于认为债券涨势将消退。德意志银行的策略师在8月26日建议客户抛售10年期美国国债，目标是收益率升至4.1%。周二为3.83%左右。彭博策略师Simon White表示，“考虑到在未来3-4个月出现衰退的可能性似乎更小，从客观的角度来看，很难看出降息200多个基点的预期是正确的。经济发展只是相对变慢了，只有市场迅速下跌，就像我们最近看到的那样，引发衰退的反馈循环，才有理由预期大幅降息。” 除了初请失业金人数稳定外，策略师们还指出，9月债券收益率有上升的季节性趋势，因企业债券发行通常会在夏季暂歇后增加，给市场增加供应压力。在过去十年中，9月份是债券投资者最糟糕的月份。10年期美债收益率在过去10年里有8年在当月上涨，平均攀升18个基点。瑞银全球财富管理应税固定收益策略主管Leslie Falconio表示：“我们认为市场定价过高、过早。我们仍然认为软着陆是可能的结果。我们会增加利率风险敞口，但会等待更好的水平。” 来源：金色财经
金色财经2024-09-04
【美股收评】华尔街9月“开门黑”，英伟达领跌近10%
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划遭遇的最新阻力。摩根大通下跌2%，德意志银行将摩根大通的评级从买入下调至持有，同时上调美国银行和富国银行的评级，因银行业偏好发生变化。
Sissi2024-09-04
美国大选：哈里斯下国际象棋，特朗普下跳棋
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大学经济学与公共政策教授，2011 年德意志银行金融经济学奖获得者，曾于 2001 年至 2003 年担任国际货币基金组织首席经济学家。他是《这次不一样：八个世纪的金融愚蠢》的合著者，也是《现金的诅咒》的作者。来源：加美财经
加美财经2024-09-04
德国股市“离奇”创新高！利空环伺，下半年涨不动了？
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选择党（AfD）成为邦议会最大两党。德意志银行经济学家认为，这项结果可能会给联邦政府联盟带来进一步的压力。此外，德国主要贸易伙伴——中国的经济前景恐怕也难以支持德国经济和股市的走强。中国8月工厂活动连续第四个月萎缩，中国经济同时也在房地产长期低迷和消费者疲软中艰难前行，欧美多国对中国的贸易局势紧张化也带来阻力。尽管多重利空环伺，投资人当前用真金白银买出了德国股市新高。彭博策略师指出，今年大部分估值重估是由人工智能热潮受惠者德国软件公司SAP推动，该股占比15%，其预期市盈率今年已从23倍飙升至35倍，为至少20年来的最高值。但展望接下来行情，策略师认为，很难看到有什么因素会刺激股市继续上涨。彭博策略师表示，鉴于盈利势头疲软、对中国的敞口很大、特定行业存在风险以及不太可能出现欧洲周期性复苏，德国市场下半年前景保持谨慎态度。他们认为，DAX指数需要新的估值催化剂来释放上涨空间。原文链接
投资慧眼2024-09-03
美媒：今年美股9月依然难逃“噩运魔咒”，原因是TA
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数在 9 月份下跌的概率高达 55%。德意志银行补充道，最近四年来，该指数一直在下跌。一个主要原因是劳动节后华尔街恢复工作后交易量增加。由于夏季更多交易员外出度假，股票活动往往会滞后，从而导致交易量减少但市场表现更为强劲。 SoFi 的 Liz Young Thomas 指出，6 月至 8 月期间，标准普尔 500 指数的月交易量平均为 152 亿股。但当投资者 9 月份重返股市时，交易量跃升至 172 亿股。 “人们又回来了，又开始交易了。市场活动增多，这可能导致波动，”这位投资策略主管告诉《商业内幕》，并补充道：“很自然地，人们可能会看看投资组合，然后说：‘我对 Mag Seven（七大）的持股比例有点过高，或者我对大型股的持股比例有点过高，或者我对股票的持股比例总体来说有点过高。’” 她表示，9 月份经历了今年最剧烈的波动，标普 500 指数上下波动 2% 都是常态。她表示，尽管波动会持续到秋季，但 9 月份的下行波动远远超过上行势头，这一点尤为突出。今年的期望一些影响市场的事件可能会让这个九月变得与众不同。例如，所有人的目光都集中在 9 月 18 日美联储的政策会议上。人们普遍预期美联储将降息，这一举措通常被认为有利于牛市反弹。然而，LPL Financial 的 Adam Turnquist 表示，根据将于 9 月 6 日发布的 8 月份就业报告，这种情况可能会发生变化。如果劳动力数据弱于预期，美联储可能会进一步降息，这将等于承认经济正在走弱。首席技术策略师亚当·特恩奎斯特 (Adam Turnquist) 对 BI 表示：“如果下周经济数据略有好转，软着陆的说法就会获得更大的动力，我们有可能在 9 月份扭转过去几年的连跌势头”，但他同时指出，下行风险看起来更有可能。 9 月以后，选举紧张情绪只会延续季节性波动。 SoFi 的Young Thomas指出，在选举年，波动性高峰出现在 10 月中旬，而不是 9 月底。不过她表示，一旦结果公布，通常就会出现一波令人欣慰的反弹。如何准备每位专家都告诉 BI，投资组合不应该因为季节性波动而进行重新调整——这既难以预测，也不是一个根本的长期投入。但对于那些考虑未来几个月的人来说，Young建议投资者关注交易环境可能如何很快发生变化。 “你必须坐下来思考：‘好吧，在收益率曲线趋陡、收益率下降和美元下跌的情况下，什么通常会表现良好？’”她说道，指的是降息隐含的三种结果。她说，在这种情况下，派息股票可能是值得投资的。随着收益率下降，美国国债将失去光彩，投资者将寻找其他收入来源。她说，派息股票可以从中受益，并补充说，这些股票通常集中在公用事业和必需品上。与此同时，美元贬值可能会促进医疗保健行业的发展，因为美元贬值会促使医疗出口增加，她说。贸易活动的增加也将使航空航天和国防行业受益。特恩奎斯特还指出，投资者最好趁季节性逢低买入。 “在 9 月或 10 月的低点买入是一笔非常好的交易，”他说。“10 月，情况开始好转，然后是 11 月、12 月和年底的反弹，这几个月的平均回报率和阳性率通常都非常高。”
Linlin2024-09-03

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