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天弘科技吃得下146亿蛋糕，却难咽10%毛利率

争对手（如Arista毛利率为64%或思科毛利率为65%）相比在研发方面进行积极投资的能力。作为供应链解决方案提供商，天弘科技的利润率比纯技术公司更薄。因此，宏观经济问题使其容易受到关税、原材料价格上涨和供应链中断等因素带来的成本压力。天弘科技通过将关税相关成本转嫁给客户表现出了一定的稳定性，但持续的成本压力可能会严重打击客户关系，并侵蚀利润，如果竞争对手提供更具成本竞争力的替代方案（因为它们拥有良好的利润率）。简而言之，天弘科技的低毛利率限制了其在产品创新方面的积极能力，可能会潜在地限制其在AI基础设施市场的竞争力。此外，天弘科技的指标突显了这种弱点的程度。当前的市销率为1.9倍，虽然比行业平均水平3.2倍低42%，但比其五年平均值0.44倍高出318%。这表明与历史常态存在巨大背离。同样，市现率为37倍，比行业平均水平高出90%，比其五年平均值高出313%，这反映了市场的乐观情绪，但也存在更高的风险。最后，公司杠杆自由现金流同比增长40.99%，表现强劲，但其依赖于高销量、低利润率的商业模式使其容易受到需求波动和定价能力的影响。例如，宏观经济不确定性（如关税相关的抛售）已经在2025年2月至4月期间引发了股价波动，尽管天弘科技有能力抵消关税影响。数据来源：YCharts 最后，在AI交换机市场中，天弘科技作为次要参与者（如Evercore关注Arista和思科）的角色限制了其在市场中要求溢价定价和积极市场份额的能力。公司对超大规模数据中心合同的依赖也引入了集中风险，因为失去主要客户可能会对收入造成不成比例的打击。尽管天弘科技的循环经济产品提供了优势，但这些服务的好处取决于超大规模数据中心的稳定需求，如果成本和产品创新压力加剧，他们可能会转向替代供应商。如果不改善毛利率并多元化客户群体（依赖少数大客户），可能会限制其增长潜力，并在高估值的情况下使股票面临下行风险。总结尽管股价翻倍并跑赢标普500指数，天弘科技仍然处于微妙的平衡线上：公司在AI驱动的资本支出和290亿美元AI交换机市场中的强大立足点可能会使收入和EBITDA保持两位数的增长。然而，高估值、微薄的毛利率以及对大型超大规模数据中心客户的严重依赖意味着任何失误都可能引发大幅调整。投资者应关注天弘科技如何将AI需求转化为可持续利润而不牺牲韧性，这可能是一个强大的增长故事，但只有在执行能够跟上炒作的情况下。 $天弘科技(CLS)$

老虎证券07-07 19:19

7月7日电子烟下跌0.07%，板块个股中京电子、蓝思科技跌幅居前

股分别是：中京电子（-4.06%）、蓝思科技（-3.45%）、统联精密（-2.6%）、电连技术（-2.4%）、长盈精密（-2.34%）、弘信电子（-2.08%）、环旭电子（-1.66%）、敏芯股份（-1.61%）、立讯精密（-1.53%）、欣旺达（-1.47%）、国光电器（-1.27%）、大富科技（-1.24%）、盈趣科技（-1.23%）、信维通信（-1.13%）、金城医药（-1.08%）、海顺新材（-1.02%）、小崧股份（-0.95%）、意华股份（-0.85%）、格林精密（-0.84%）、润都股份（-0.71%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 002579 中京电子 14.9 -4.06 -16222.05万 -4.77 2 300433 蓝思科技 22.92 -3.45 -7758.30万 -5.46 3 688210 统联精密 23.58 -2.6 -485.37万 -5.74 4 300679 电连技术 42.64 -2.4 1369.85万 4.00 5 300115 长盈精密 20.47 -2.34 -13503.80万 -16.45 6 300657 弘信电子 26.83 -2.08 -5623.78万 -11.15 7 601231 环旭电子 14.26 -1.66 -3478.25万 -16.50 8 688286 敏芯股份 68.59 -1.61 -108.01万 -1.78 9 002475 立讯精密 34.75 -1.53 -29540.37万 -9.66 10 300207 欣旺达 19.38 -1.47 -4146.11万 -8.73 11 002045 国光电器 15.51 -1.27 -2675.02万 -11.62 12 300134 大富科技 11.92 -1.24 -1054.22万 -10.17 13 002925 盈趣科技 16.87 -1.23 541.96万 4.83 14 300136 信维通信 21.87 -1.13 -4709.75万 -18.26 15 300233 金城医药 16.56 -1.08 -1745.76万 -9.47 16 300501 海顺新材 17.4 -1.02 -1673.91万 -6.27 17 002723 小崧股份 7.3 -0.95 -1368.74万 -24.84 18 002897 意华股份 37.17 -0.85 -1472.58万 -11.54 19 300968 格林精密 14.1 -0.84 -646.20万 -8.95 20 002923 润都股份 12.52 -0.71 -979.92万 -11.61 板块涨幅居前的股票包括：王子新材（10.0%）、中荣股份（4.13%）、东峰集团（3.6%）、通达创智（3.41%）、科森科技（2.55%）、唯科科技（1.74%）、华宝股份（1.2%）、胜蓝股份（1.2%）、奕东电子（1.2%）、美盈森（1.12%）、力王股份（0.81%）、劲嘉股份（0.74%）、朗特智能（0.71%）、赢合科技（0.62%）、沃特股份（0.6%）、沃格光电（0.52%）、博硕科技（0.24%）、骏成科技（0.1%）、富满微（0.03%）

金融界07-07 19:18

7月7日电子烟概念下跌0.07%，板块个股中京电子、蓝思科技跌幅居前

5万 -4.77 2 300433 蓝思科技 22.92 -3.45 -7758.30万 -5.46 3 688210 统联精密 23.58 -2.6 -485.37万 -5.74 4 300679 电连技术 42.64 -2.4 1369.85万 4.00 5 300115 长盈精密 20.47 -2.34 -13503.80万 -16.45 6 300657 弘信电子 26.83 -2.08 -5623.78万 -11.15 7 601231 环旭电子 14.26 -1.66 -3478.25万 -16.50 8 688286 敏芯股份 68.59 -1.61 -108.01万 -1.78 9 002475 立讯精密 34.75 -1.53 -29540.37万 -9.66 10 300207 欣旺达 19.38 -1.47 -4146.11万 -8.73 11 002045 国光电器 15.51 -1.27 -2675.02万 -11.62 12 300134 大富科技 11.92 -1.24 -1054.22万 -10.17 13 002925 盈趣科技 16.87 -1.23 541.96万 4.83 14 300136 信维通信 21.87 -1.13 -4709.75万 -18.26 15 300233 金城医药 16.56 -1.08 -1745.76万 -9.47 16 300501 海顺新材 17.4 -1.02 -1673.91万 -6.27 17 002723 小崧股份 7.3 -0.95 -1368.74万 -24.84 18 002897 意华股份 37.17 -0.85 -1472.58万 -11.54 19 300968 格林精密 14.1 -0.84 -646.20万 -8.95 20 002923 润都股份 12.52 -0.71 -979.92万 -11.61 板块涨幅居前的股票包括：王子新材（10.0%）、中荣股份（4.13%）、东峰集团（3.6%）、通达创智（3.41%）、科森科技（2.55%）、唯科科技（1.74%）、华宝股份（1.2%）、胜蓝股份（1.2%）、奕东电子（1.2%）、美盈森（1.12%）、力王股份（0.81%）、劲嘉股份（0.74%）、朗特智能（0.71%）、赢合科技（0.62%）、沃特股份（0.6%）、沃格光电（0.52%）、博硕科技（0.24%）、骏成科技（0.1%）、富满微（0.03%）

金融界07-07 19:18

7月7日混合现实下跌0.02%，板块个股华如科技、歌尔股份跌幅居前

09%）、歌尔股份（-4.11%）、蓝思科技（-3.45%）、领益智造（-3.26%）、虹软科技（-2.66%）、兆威机电（-2.14%）、中科创达（-1.8%）、精研科技（-1.76%）、立讯精密（-1.53%）、日久光电（-1.5%）、安洁科技（-1.18%）、博众精工（-1.14%）、信维通信（-1.13%）、亿道信息（-1.02%）、京东方Ａ（-1.0%）、联创电子（-0.87%）、凌云光（-0.83%）、长信科技（-0.51%）、智立方（-0.19%）、因赛集团（-0.04%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 301302 华如科技 22.76 -11.09 -4433.32万 -10.13 2 002241 歌尔股份 22.19 -4.11 -24331.46万 -9.76 3 300433 蓝思科技 22.92 -3.45 -7758.30万 -5.46 4 002600 领益智造 8.9 -3.26 -16273.54万 -13.93 5 688088 虹软科技 46.5 -2.66 -2499.38万 -14.67 6 003021 兆威机电 100.8 -2.14 -3593.19万 -9.27 7 300496 中科创达 54.13 -1.8 -4497.83万 -10.23 8 300709 精研科技 38.56 -1.76 -425.96万 -2.21 9 002475 立讯精密 34.75 -1.53 -29540.37万 -9.66 10 003015 日久光电 17.03 -1.5 -2178.29万 -6.47 11 002635 安洁科技 13.41 -1.18 -554.50万 -7.09 12 688097 博众精工 26.89 -1.14 -45.21万 -0.55 13 300136 信维通信 21.87 -1.13 -4709.75万 -18.26 14 001314 亿道信息 45.4 -1.02 443.28万 4.51 15 000725 京东方Ａ 3.96 -1.0 -10754.93万 -9.98 16 002036 联创电子 10.3 -0.87 -1989.18万 -12.15 17 688400 凌云光 26.38 -0.83 -1467.13万 -16.26 18 300088 长信科技 5.88 -0.51 425.99万 3.10 19 301312 智立方 42.62 -0.19 -2645.95万 -5.93 20 300781 因赛集团 51.78 -0.04 102.49万 1.88 板块涨幅居前的股票包括：XD展鹏科（10.06%）、双象股份（9.98%）、天娱数科（8.35%）、经纬股份（4.97%）、罗曼股份（3.9%）、风语筑（1.52%）、精测电子（0.92%）、美迪凯（0.91%）、可川科技（0.07%）

金融界07-07 19:08

7月7日特斯拉上涨0.03%，板块个股思看科技、华峰超纤涨幅居前

75%）、宁波方正（-3.55%）、蓝思科技（-3.45%）、北特科技（-3.12%）、日联科技（-3.01%）、宜安科技（-2.91%）、秀强股份（-2.82%）、德迈仕（-2.82%）、瀚川智能（-2.68%）、万源通（-2.6%）、世运电路（-2.57%）、拓普集团（-2.41%）、上声电子（-2.4%）、长盈精密（-2.34%）、赛伍技术（-2.25%）、双环传动（-2.2%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 688583 思看科技 93.38 13.81 4804.89万 11.85 2 300180 华峰超纤 9.86 10.66 4645.36万 1.07 3 002537 海联金汇 11.17 10.05 5.14亿 18.92 4 002623 亚玛顿 22.38 7.75 -18748.34万 -16.82 5 601965 中国汽研 19.74 5.28 -5192.08万 -8.64 6 002058 *ST威尔 13.44 5.0 1052.84万 21.84 7 002838 道恩股份 18.67 4.42 2513.28万 16.41 8 603011 合锻智能 15.92 4.05 1.09亿 9.04 9 000584 工智退 0.26 4.0 -17.99万 -3.45 10 300644 南京聚隆 26.77 3.32 1040.36万 9.45 11 301198 喜悦智行 11.32 3.1 -54.77万 -1.18 12 300127 银河磁体 28.44 2.97 1016.09万 2.51 13 603626 科森科技 8.45 2.55 4438.62万 11.53 14 002328 新朋股份 5.84 2.46 1221.63万 7.21 15 300222 科大智能 10.12 2.43 5185.83万 17.27 16 002121 科陆电子 5.08 2.42 180.89万 1.37 17 605228 神通科技 11.99 2.39 1871.60万 21.15 18 605319 无锡振华 32.75 2.34 743.31万 6.22 19 002533 金杯电工 10.01 2.04 1642.57万 11.25 20 300376 ST易事特 4.01 2.04 -110.05万 -1.77 板块跌幅居前的股票包括：祥鑫科技（-8.32%）、万通智控（-5.17%）、东山精密（-5.02%）、新泉股份（-4.19%）、科达利（-3.75%）、宁波方正（-3.55%）、蓝思科技（-3.45%）、北特科技（-3.12%）、日联科技（-3.01%）、宜安科技（-2.91%）、秀强股份（-2.82%）、德迈仕（-2.82%）、瀚川智能（-2.68%）、万源通（-2.6%）、世运电路（-2.57%）、拓普集团（-2.41%）、上声电子（-2.4%）、长盈精密（-2.34%）、赛伍技术（-2.25%）、双环传动（-2.2%）

金融界07-07 18:58

7月7日特斯拉概念上涨0.03%，板块个股思看科技、华峰超纤涨幅居前

75%）、宁波方正（-3.55%）、蓝思科技（-3.45%）、北特科技（-3.12%）、日联科技（-3.01%）、宜安科技（-2.91%）、秀强股份（-2.82%）、德迈仕（-2.82%）、瀚川智能（-2.68%）、万源通（-2.6%）、世运电路（-2.57%）、拓普集团（-2.41%）、上声电子（-2.4%）、长盈精密（-2.34%）、赛伍技术（-2.25%）、双环传动（-2.2%）

金融界07-07 18:58

7月7日智能家居上涨0.41%，板块个股迪森股份、惠而浦涨幅居前

1%）、ST英飞拓（-3.86%）、蓝思科技（-3.45%）、九联科技（-2.97%）、巨星科技（-2.61%）、和而泰（-2.45%）、梦洁股份（-2.38%）、松霖科技（-2.23%）、兆威机电（-2.14%）、三花智控（-1.95%）、申通快递（-1.73%）、天合光能（-1.55%）、立讯精密（-1.53%）、华工科技（-1.51%）、萤石网络（-1.49%）、高德红外（-1.48%）、海信视像（-1.42%）、科沃斯（-1.41%）、共进股份（-1.35%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300335 迪森股份 7.09 18.56 -6174.09万 -5.47 2 600983 惠而浦 11.89 9.99 -3737.18万 -10.57 3 002395 双象股份 19.28 9.98 7845.69万 23.52 4 300513 恒实科技 9.41 5.38 1355.73万 5.52 5 600336 澳柯玛 7.32 5.17 1839.71万 4.18 6 301061 匠心家居 88.36 4.51 8.28万 0.05 7 301280 珠城科技 40.0 4.33 1665.99万 9.62 8 603313 梦百合 9.17 4.2 2360.14万 14.38 9 301502 华阳智能 42.47 4.07 783.69万 6.19 10 688135 利扬芯片 21.0 4.06 1802.17万 7.87 11 000521 长虹美菱 7.39 3.36 2393.33万 7.07 12 300423 昇辉科技 6.87 2.69 141.69万 2.47 13 002853 皮阿诺 13.49 2.43 -61.91万 -1.49 14 002121 科陆电子 5.08 2.42 180.89万 1.37 15 300749 顶固集创 8.65 2.37 -299.91万 -7.29 16 300514 友讯达 13.83 2.22 884.09万 14.41 17 603083 剑桥科技 44.9 2.14 656.43万 0.35 18 605155 西大门 12.48 2.04 -9.62万 -0.19 19 002084 海鸥住工 3.6 1.98 130.59万 2.21 20 603898 好莱客 10.96 1.86 -131.43万 -8.28 板块跌幅居前的股票包括：好上好（-5.14%）、歌尔股份（-4.11%）、ST英飞拓（-3.86%）、蓝思科技（-3.45%）、九联科技（-2.97%）、巨星科技（-2.61%）、和而泰（-2.45%）、梦洁股份（-2.38%）、松霖科技（-2.23%）、兆威机电（-2.14%）、三花智控（-1.95%）、申通快递（-1.73%）、天合光能（-1.55%）、立讯精密（-1.53%）、华工科技（-1.51%）、萤石网络（-1.49%）、高德红外（-1.48%）、海信视像（-1.42%）、科沃斯（-1.41%）、共进股份（-1.35%）

金融界07-07 18:38

7月7日智能家居概念上涨0.41%，板块个股迪森股份、惠而浦涨幅居前

1%）、ST英飞拓（-3.86%）、蓝思科技（-3.45%）、九联科技（-2.97%）、巨星科技（-2.61%）、和而泰（-2.45%）、梦洁股份（-2.38%）、松霖科技（-2.23%）、兆威机电（-2.14%）、三花智控（-1.95%）、申通快递（-1.73%）、天合光能（-1.55%）、立讯精密（-1.53%）、华工科技（-1.51%）、萤石网络（-1.49%）、高德红外（-1.48%）、海信视像（-1.42%）、科沃斯（-1.41%）、共进股份（-1.35%）

金融界07-07 18:38

特朗普4万亿法案一锤定音三大板块发生巨变：这份870页的法案在盘算什么？

美国企业也因关注税收条款而选择支持。思科CEO、商业圆桌会议主席Chuck Robbins在法案通过后表示，这项法案将使“美国企业能更好地规划、投资和建设未来。” 特朗普本人为了推动该法案通过可谓不遗余力，他曾称其为“有史以来最伟大的法案”。聚焦三大核心影响：税改、能源、医疗一、个人与企业税收结构的重大调整这项法案的核心——也是最烧钱的部分——围绕的就是税收。这项法案的主要推动力，是将2017年《减税与就业法案》中对个人的减税条款永久化，而该条款原本只是在特朗普第一任期内以临时性立法形式通过。法案意味着纳税人的税收现状将继续维持。例如，美国最高收入人群将继续维持37%的最高税率。法案还通过一些条款兑现了特朗普竞选时的承诺，为个人提供新的税收抵免——尽管相比众议院版本略有缩减——包括对小费、加班费和汽车贷款利息免税。同时，法案也在特朗普承诺取消社保福利税后，为老年人提供了更高的标准抵扣额。员工每年可就小费和加班费抵扣最高25,000美元。而对于企业主来说，法案中一系列抵扣条款更是核心：包括财产折旧、资本投资、新工厂建设、利息支出以及研发费用等的抵税优惠。这些条款在众议院版本中多为临时性，参议院此次重点推动了永久化，尽管这也让法案总额增加了数千亿美元。参议院财政委员会主席Mike Crapo主导了税改部分，并在法案通过后表示，这些企业条款将为“企业进行长期投资、驱动经济增长提供所需的确定性”。法案还将“可转移企业扣除”以20%税率永久化（即199A扣除），该扣除主要面向作为S公司或合伙企业注册的小型企业。参议院版本还包含其他一揽子税改措施，例如未来几年对州和地方税（SALT）的年扣除额提升至40,000美元，扩大儿童税收抵免，增强“机会区”税收优惠，以及推出所谓的MAGA账户。二、能源板块：对清洁能源“釜底抽薪”，化石能源获新支持法案对能源行业的影响同样深远，尤其是最后时刻的一系列修改，进一步削弱了对清洁能源产业的扶持，并为化石能源提供了新支持。外界早已预期拜登时期的清洁能源税收抵免将逐步退出，但最终版本的退出速度比许多人预期的还要快。其中，取消电动车抵免的措施将于今年9月30日起生效。一项在最后关头提出的对2027年后新建风电和太阳能项目征税的提案一度引发担忧，但在多方反对下，最终稿悄悄删除了这项消费税。 Raymond James的Ed Mills总结称：“该法案对太阳能和风能税收抵免的针对性微调，尤其是逐步退出的条款，相较于此前提出的苛刻税负，算是相对利好。” 与此同时，针对化石能源的新鼓励措施也浮出水面，包括将煤炭列为政府制造业补贴的关键矿物之一。特朗普在接受福克斯新闻《Sunday Morning Futures》节目采访时表示：“我们会搞煤炭”，并称太阳能项目“丑得要命”。这一组合让马斯克和其他人预言，该法案将切断对清洁能源的支持，冲击整体能源电网，并可能导致电费上涨。马斯克曾称该法案“彻底疯狂”，并誓言支持该法案的国会议员“若这是我这辈子要做的最后一件事，也一定会在下届初选中落选。” 三、医疗体系：削减支出带来巨变该法案还将对医疗体系进行重大变动。围绕医疗条款的谈判持续到了最后一刻，整个方案将在未来几年削减政府约9000亿美元的Medicaid支出。如农村医院等部分领域将首当其冲受到影响。来自缅因州的共和党参议员Collins在最后时刻转向反对该法案，并在解释自己的反对票时表示，主要原因是“（该法案）对Medicaid的负面影响，将波及低收入家庭及我们医院、养老院等农村医疗服务提供者。” 根据国会预算办公室周末公布的测算结果，因该医疗条款的实施，到2034年，预计将有1180万美国人失去医保。其中部分失去医保的是非法移民，这一点常被共和党人强调，但如果法案生效，仍将有数百万美国公民因为附加的资格要求而失去医保覆盖。

佳华16807-05 07:41

午盘中美经贸传来大消息，商务部重磅回应，A股直线拉升！沪指直奔3500点，再创年内新高

推动中美经贸关系行稳致远。西门子、新思科技已收到BIS通知 3日，有报道称，美国政府已取消部分对华芯片设计软件出口许可要求。对此，西门子回复称：“公司近期获美国商务部工业和安全局（BIS）通知，该局于5月23日致函西门子所提出的对中国客户出口电子设计自动化（EDA）软件及技术的管制限制现已不再适用。” 新思科技也表示已收到BIS的信函，告知针对中国的出口限制现已撤销，即刻生效。新思科技正在努力恢复对中国近期受限产品的访问。目前，新思科技仍在评估针对中国的出口限制对其业务、运营结果和财务状况的影响。据ESD Alliance数据，2023年全球EDA市场规模达到145.3亿美元。虽然EDA市场规模并不大，但其对整个电子行业的影响却巨大。据了解，全球电子产品和半导体市场呈现倒金字塔分布，顶层是数万亿美元体量的全球电子信息市场以及数十万亿美元的数字经济市场，而底层的支点则是EDA产业。EDA工具能够帮助设计人员在复杂的IC（集成电路）设计环节中降低设计难度，减少设计偏差，提高流片的成功率。EDA产值虽小，但其决定了整个产业的效率以及产品的质量，具有巨大的杠杆效应。一旦EDA产业受到冲击，整个集成电路产业的稳定性将会受到巨大影响。市场份额方面，绝大部分市场空间被海外三巨头——Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登电子）和Siemens EDA（西门子EDA）占据，三者合计份额接近80%，而国产化率不足2%。招商电子认为，从市场规模看，百亿美元的EDA市场构筑了整个电子产业的根基，支撑起万亿美元的电子产业。EDA是集成电路产业链的支点，具有重要的杠杆效应。

金融界07-04 13:57

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