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【AI浪潮+南向洪流】港股互联网ETF(159568)涨近2%！中金：新经济权重攀升撬动估值中枢

中概股指数逆势上涨。港股三大指数高开，恒指涨0.17%，国指涨0.22%，恒生科技指数涨0.28%。盘面上，大型科技股多数上涨，百度涨2.5%，京东涨1.28%，腾讯、网易、快手、小米飘红，美团跌超1%，阿里巴巴跌0.66%。港股互联网ETF(159568)早盘高开高走，涨幅超1%，成交额近千万，交投活跃。成分股中多数上涨，金山云、平安好医生涨超3%，网易云音乐、快手-W、哔哩哔哩-W涨超2%；阅文集团、汇量科技、美图公司、小米集团-W、众安在线等个股跟涨，涨幅均超1%。资金面上，南下资金昨日净买入港股120.67亿港元，为5月6日以来最大单日净买入额。其中：净买入盈富基金24.99亿、美团-W 7.17亿、建设银行6.21亿、腾讯控股5.42亿(终结连续25日净卖出态势)、快手-W 5.3亿、中芯国际5.11亿、小米集团-W 3.28亿、阿里巴巴-W 2.84亿、国泰君安国际2.54亿、信达生物2.47亿。港股互联网ETF（159568）跟踪指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括阿里巴巴-W（18.55%）、小米集团-W（15.77%）、腾讯控股（14.95%）、美团-W（11.43%）等，合计权重78.61%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。该指数近一年指数涨幅47.38%（截至2025年6月17日），跑赢恒生指数，核心驱动为AI大模型商业化加速与互联网龙头利润释放。叠加成分股平均研发投入占比达12%，腾讯、阿里等头部企业年研发支出超百亿，深度布局AI Agent、Sora视频生成等前沿领域。指数超万亿港元市值企业占比50%（阿里、腾讯、小米），500-10000亿港元中坚力量占比29%（美团、快手、京东健康、阿里健康、哔哩哔哩、商汤、金山办公），形成"巨头引领+中部创新"格局，值得投资者重点关注。【未来港股“新经济”板块市值占比有望进一步攀升】中金表示，资产之变：“A+H”上市与中概潜在回流催生优质资产增量，“新经济”权重提升撬动估值及换手中枢。1）新增资产增厚：中国香港作为连接中外的关键枢纽，是中国优质企业对接全球资本的重要平台。我们认为，在当前中国扩大开放与全球地缘政治存不确定性的背景下，境内重点企业以“A+H上市”走向国际、境外优质中概资产回流的双重需求，有望持续为港股注入优质标的，进而吸纳增量流动性。2）存量资产升级：伴随上市机制持续优化、产业转型下中国新经济企业不断涌现、以及存量企业盈利增长与估值重塑，我们认为未来港股“新经济”板块市值占比有望进一步攀升。我们测算2015-2024年港股“新经济”资产换手率、市盈率中枢分别为传统资产的1.3倍、4.3倍，结构重构有望推动港股估值中枢上移与交易活跃度提升。【“南向涌入+散户交易”双轮驱动或推动港股换手率中枢上移】中金表示，资金之变：“南向涌入+散户交易”双轮驱动或推动港股换手率中枢上移。过往港股受境外机构投资主导，换手率较全球主要市场偏低；而展望未来，交易习惯偏高频的南向及本地零售投资者，或将成为换手率上行的关键助力，进而支撑市场流动性。具体来看，我们测算2017-2025年至今南向资金交易换手率平均为非南向资金的2.4倍，在互联互通优化及港股资产吸引力提升下，其持仓占比稳步抬升将利好换手率中枢；同时2023-1H25港股互联网券商成交额市占率从4.5%升至5.1%，反映零售参与度边际持续提升，其高换手率特征亦将为换手率中枢上行提供支撑。【A股龙头密集赴港上市，港股IPO市场呈强劲复苏态势】华福证券表示，A股龙头密集赴港上市。2025年上半年，共有24家A股公司赴港上市，覆盖医药、电力设备、食品饮料、金融等核心产业。其中，恒瑞医药、宁德时代、海天味业、三花智控、安井食品等行业龙头领衔登陆港交所，反映出优质资产跨境流动趋势延续。若监管流程进行顺利，下半年或迎来新一轮A股龙头赴港申报潮。中概股回流有望为港股带来增量资金。2025年2月，特朗普发布《美国投资优先备忘录》，提到可能限制美国资金对中国企业的投资，并重提《外国公司问责法案》，部分在美上市的中概股面临潜在摘牌风险，回归港股市场或成为对冲政策不确定性的核心路径。香港财政司长陈茂波于4月13日提及香港已建立起便利在海外上市的企业在港交所进行双重上市或第二上市的监管框架。中概股回流预期下，有望为港股带来增量资金。【港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值仍然较高】银河证券表示，近期全球宏观风险再次升温预期，市场的风险偏好受到影响。特朗普威胁对日本加征关税加剧贸易担忧，加上中东地缘风险持续，共同推动避险情绪升温。美国就业市场仍然强劲，美联储降息预期降温。中国6月经济景气度总体回升。在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值仍然较高。展望后市，建议关注：第一，科技板块依然具备较高投资机会。科技板块政策支持力度较大，盈利增速居前，估值处于历史中低水平，未来上涨空间仍然较大。第二，在国内促消费政策刺激下，消费行业业绩增速预期改善，当前估值水平相对较低的港股消费股有望上涨，重点关注医药行业和可选消费行业。第三，在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 10:27

港股开盘：恒指涨0.17%、科指涨0.28%，创新药、芯片及新消费股集体走高

金融界7月8日消息，周二港股小幅高开，恒生指数涨0.17%报23927.53点，恒生科技指数涨0.28%报5244.31点，国企指数涨0.22%报8627.61点，红筹指数涨0.06%报4119.93点。盘面上，大型科技股多数上涨，百度涨2.5%，京东涨1.28%，腾讯、网易、快手、小米飘红，美团跌超1%，阿里巴巴跌0.66%；

金融界07-08 09:37

港股7月7日涨跌不一：恒指微跌0.12%，科指逆市涨0.25%，南向资金净流入120.67亿港元

压。独到的见解在于，港股当前估值优势（恒指市盈率10.68，科指市盈率20.10）结合南向资金的持续流入，为中概股和消费板块提供了重估机会，但全球贸易不确定性和关税风险可能引发短期波动。投资者应重点关注7月9日关税谈判结果及美国非农就业数据，短期内可考虑增持内房和消费板块，同时警惕生物技术和黄金板块的调整风险。长期看，AI和新能源相关企业的进取性布局或进一步推高港股科技板块估值。投行与机构点评港股中概股在进取和进化驱动下具备估值重估潜力，AI业务布局将进一步提振科技板块吸引力。 —— 天风证券分析师，2025年7月央行降息空间和居民“存款搬家”将推动港股资金流入，内房和消费板块短期内投资性价比凸显。 —— 中信证券首席策略师秦培景，2025年7月全球贸易不确定性可能加剧港股波动，建议关注南向资金流向和防御性消费板块的配置机会。 —— 摩根士丹利香港市场分析师 Alex Poon，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-08 00:10

港股午评：恒指跌0.45%、科指跌0.15%，饮料及内房股走高，乳制品及黄金股“凉凉”！

金融界7月7日消息，周一早盘，港股早盘极速下挫探底，随后冲高回落后保持震荡走势，截止午盘，恒生指数跌0.45%报23808.91点，恒生科技指数跌0.15%报5208.43点，国企指数跌0.44%报8571.73点，红筹指数涨0.12%报4096.58点。盘面上，大型科技股涨跌不一，快手涨1.5%，腾讯、京东、百

金融界07-07 12:17

场内ETF资金动态：2025年07月04日游戏ETF上涨

交量为10572.43万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、HK创新药（513120），成交量分别为7699.52万份、7191.83万份、7055.97万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513090 香港证券 10572.43 0.11 0.70 1.87 513180 恒指科技 7699.52 6.83 -0.57 0.70 513130 恒生科技 7191.83 6.34 -0.57 0.69 513120 HK创新药 7055.97 -1.01 0.93 1.20 513330 恒生互联 6611.50 1.40 0.21 0.48 512050 A500E 3930.06 -0.82 0.10 0.97 159792 互联网 3642.43 4.63 -0.81 0.85 513060 恒生医疗 3622.33 -0.16 0.00 0.58 159351 A500中证 3414.89 -3.77 0.10 1.00 563360 A500基金 3275.47 -1.61 0.19 1.03 588000 科创50 3236.46 0.84 -0.10 1.04 159352 A500基金 2789.67 -1.66 0.29 1.03 159740 恒生科技 2385.83 2.47 -0.57 0.69 159338 中证A500 2332.36 -1.08 0.10 0.98 513980 科技港股 2286.90 5.01 -0.56 0.71 从成交金额上来看，2025年07月04日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额199.40亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、恒指科技（513180）、恒生科技（513130），成交额分别为84.13亿元、54.14亿元、49.74亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513090 香港证券 199.40 0.11 0.70 1.87 513120 HK创新药 84.13 -1.01 0.93 1.20 513180 恒指科技 54.14 6.83 -0.57 0.70 513130 恒生科技 49.74 6.34 -0.57 0.69 510300 300ETF 42.41 -9.83 0.42 4.03 512050 A500E 38.10 -0.82 0.10 0.97 159351 A500中证 34.06 -3.77 0.10 1.00 563360 A500基金 33.83 -1.61 0.19 1.03 588000 科创50 33.58 0.84 -0.10 1.04 513330 恒生互联 31.84 1.40 0.21 0.48 159792 互联网 31.04 4.63 -0.81 0.85 159352 A500基金 28.62 -1.66 0.29 1.03 159570 创新药HK 27.00 -0.06 1.01 1.61 159567 HK创新药 23.50 -0.22 0.95 1.60 159915 创业板 23.09 -3.24 -0.37 2.13 细分到资金流动情况上来看，2025年07月04日净申购金额最大的为银行ETF（512800），当日净申购金额为123.01亿元。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、科技港股（513980），申购金额为6.83亿元、6.34亿元、5.01亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 512800 银行ETF 123.01 1.78 1.78 139.11 513180 恒指科技 6.83 -0.57 0.70 410.51 513130 恒生科技 6.34 -0.57 0.69 386.42 513980 科技港股 5.01 -0.56 0.71 212.42 159792 互联网 4.63 -0.81 0.85 563.54 159636 港科技30 3.42 -0.78 1.27 181.04 159851 金科ETF 2.95 1.43 1.63 39.78 512710 军工龙头 2.93 -0.15 0.67 187.97 159755 电池ETF 2.87 -1.55 0.70 52.09 512670 国防ETF 2.74 -0.52 0.77 77.03 513770 港股互联 2.69 -0.48 1.04 55.28 159740 恒生科技 2.47 -0.57 0.69 116.36 513010 港股科技 2.36 -0.55 0.72 161.57 515790 光伏ETF 2.29 -0.58 0.69 166.27 513860 HKC科技 2.07 -0.71 0.70 27.53 资金流出方面，2025年07月04日净赎回金额最多的是300ETF （510300），赎回金额9.83亿元。排名靠前的A500中证（159351）、红利ETF （510880）、CSI500（159922），赎回金额分别为3.77亿元、3.48亿元、3.27亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510300 300ETF 9.83 0.42 4.03 930.61 159351 A500中证 3.77 0.10 1.00 150.35 510880 红利ETF 3.48 0.75 3.22 58.13 159922 CSI500 3.27 0.04 2.39 43.97 159915 创业板 3.24 -0.37 2.13 395.38 563220 A500富国 2.77 0.10 1.01 129.98 159869 游戏ETF 2.62 2.21 1.29 52.62 512500 中证500 2.25 -0.09 3.27 42.26 159919 沪深300 1.80 0.29 4.16 411.17 159352 A500基金 1.66 0.29 1.03 160.35 563360 A500基金 1.61 0.19 1.03 193.34 510310 HS300ETF 1.56 0.41 3.94 681.63 159359 ZZA500 1.29 0.20 1.03 22.73 159928 消费ETF 1.26 0.13 0.80 150.11 512020 A500 1.24 0.29 1.03 33.44 数据来源巨灵财经

金融界07-07 11:47

港股开盘：恒指跌0.36%、科指跌0.46%，稳定币及新消费概念股走高，茶百道涨15%

金融界7月7日消息，周一港股集体低开，港股恒生指数跌0.36%报23828.85点，恒生科技指数跌0.46%报5192.47点，国企指数跌0.38%报8576.6点，红筹指数跌0.04%报4090.3点。盘面上，大型科技股中，阿里巴巴跌1.05%，腾讯控股跌0.32%，京东集团跌0.16%，小米集团跌1.04%，美团跌1.16%，快手涨0

金融界07-07 09:37

港股开盘：恒指跌0.7%、科指跌0.75%，科技股、黄金股走低，创新药概念股继续活跃

金融界7月4日消息，周五港股小幅低开，恒生指数跌0.7%报23900.69点，恒生科技指数跌0.75%报5194.33点，国企指数跌0.73%报8585.48点，红筹指数跌0.02%报4096.8点。盘面上，大型科技股多数下跌，阿里巴巴跌0.94%，腾讯控股跌1.6%，京东集团跌0.4%，小米集团跌1.03%，网易跌1.15%，美团跌

金融界07-04 09:37

阿里、京东、美团港股同日下跌，对于外卖大战，市场在担心什么？

周四港股震荡下行，恒指、恒科指均跌约0.6%，阿里跌2.93%、美团跌2.54%、京东跌2.11%，三者均跌到4月以来的低位。目前外卖行业价格战仍在进行中，淘宝闪购昨日宣布启动500亿元补贴计划，这轮价格战后续将走向何方？最终市场格局如何，高盛在最新的报告中进行了推演。据追风交易台消息，高盛在最新的报告中表示，这场外卖大战预计将持续更长时间，并且预警盈利承压，三者短期内出现盈利下滑。然而，高盛认为，短期阵痛可以换取长期收益，本轮价格战根本目标是通过高频次的外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务，中期可能带来GMV利润率提升。此外，高盛推演了三种情景，情景一也就是基本情景，美团将成功捍卫领导地位；情景二是双寡头格局，阿里和与美团平分秋色；情景三是“三足鼎立”的碎片化市场。中国互联网外卖配送价格战升级，高盛预警盈利承压中国互联网巨头在外卖配送领域的竞争已升级至新高度，阿里巴巴、京东与美团三方激战正酣。高盛最新研报显示，三家公司仅在6月单季度的总投资额就达250亿元人民币，这场持续时间将远超以往的价格战，正重塑行业格局。分析师指出，此轮竞争将持续更长时间，预计将在2025年9月达到投资峰值，随后有望在2025年下半年出现拐点。与此前电商平台在数个季度内缩减投资规模的做法不同，所有参与公司都在争夺成为中国“日常应用”的地位，希望通过高频次的外卖配送服务，交叉销售其低频次的电商和旅行服务。高盛预警，投资者需为未来12-18个月的“利润冲击”做好准备，在基准情形预测中，阿里巴巴外卖业务在未来12个月将亏损410亿元，京东亏损260亿元，而美团的EBIT利润将下降250亿元。具体而言，高盛预计，京东6月单季度外卖亏损预计达110亿元，全年亏损300亿元，将使集团净利润较此前预期减半至60-70亿元。阿里的中国电商业务利润预计将较此前的中个位数增长预期出现下滑。高盛维持阿里巴巴、京东、美团和拼多多的买入评级，但下调了部分目标价位，反映出短期盈利压力与长期战略价值的权衡。三大情形推演：谁将主导外卖市场？高盛在最新研报中构建了三种竞争情形，以评估外卖配送和即时零售市场的未来格局。情形一（基准情形）假设美团成功捍卫市场份额领先地位。基于用户忠诚度、配送网络优势和在低线城市的强势地位，美团将与阿里、京东形成5.5：3.5：1的市场格局。在此情形下，美团将牺牲短期盈利能力，外卖和即时零售业务的EBITDA单价分别降至0.7元和0元，但长期有望恢复至1.0元水平。情形二预设阿里巴巴通过持续500亿元投资获得重大市场份额。凭借淘宝即时商务与饿了么整合后的协同效应，以及淘宝平台2倍于美团和京东的日活用户优势，双方将形成4.5：4.5：1的双寡头格局，京东仍为第三名。情形三假设京东凭借商户覆盖改善和15万全职骑手的投入，实现5：3：2的三方竞争格局。京东的外卖业务EBITDA单价将从2025年的-6.2元改善至长期的0.5元。战略意图：争夺“日常应用”地位高盛分析认为，此轮外卖价格战的根本目标并非外卖业务本身的盈利，而是通过高频次的外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务。美团在这一模式上已经验证成功，通过外卖用户向到店、酒店、旅行业务的交叉销售，实现了30%-40%的EBIT利润率。这一成功案例促使电商巨头重新整合业务架构，将新服务整合到单一应用中。根据QuestMobile的数据，2025年1月至5月期间，淘宝App的日活跃用户（DAU）增加了5000万，达到4.1亿以上；京东主应用的DAU也增加了5000万，达到约1.7亿。相比之下，同期拼多多App的DAU趋势则较为平缓。这直接证明了高频业务对主站流量的拉动效应。京东的参与尤为引人注目。该公司主应用的日活用户仅为淘宝和拼多多的三分之一，2024年470亿元营销支出中三分之二用于客户获取。通过外卖服务，京东日活用户已从此前的100-130万增长至今年5月的170万，其中40%的新外卖用户转化为京东电商客户。高盛估算，到2030年外卖配送市场规模将达2.4万亿元，即时零售市场达1.5万亿元。新兴的集中式出访模式和供应链改善将进一步推动渗透率提升。短期阵痛换取长期收益高盛预计，将外卖亏损视为营销支出的长期投资策略，将在2025年至2026年上半年给各平台带来近期阵痛，但可能在中期带来营销效率提升。长期来看，随着竞争正常化，阿里巴巴和京东有望将用户获取营销支出重新配置至外卖补贴，在2027年实现适度盈利或盈亏平衡，从而提升GMV利润率。此外，高盛表示，拼多多因未直接参与外卖竞争而相对受益。随着美团优选退出18个省份，多多买菜预计将吸收剩余库存，推动下半年业务扩张。

金融界07-04 08:17

港股收评：恒指跌0.63%、科指跌0.67%，创新药政策红利爆发，科技股承压、新股拨康视云暴跌38%

金融界7月3日消息周四，港股早盘高开低走，低位窄幅震荡，午后指数小幅回暖继续保持震荡走势，截止收盘，港股恒生指数跌0.63%报24069.94点，恒生科技指数跌0.67%报5233.71点，国企指数跌0.88%报8648.44点，红筹指数涨0.13%报4097.46点。盘面上，科技股普遍下跌，阿里巴巴跌2.93%

金融界07-03 16:29

ETF市场日报 | 港股创新药板块彰显巨大弹性！中概互联相关ETF回调显著

力提振，典型表现为南向资金持续加仓推动恒指估值提升。活跃度方面，创新药板块换手率居前成交额方面，信用债ETF基金(511200)成交额居首，达143.15亿元！政金债券ETF(511520)、上证公司债ETF(511070)等成交额超百亿元。港股创新药ETF(513120)成交额居股票类产品第一。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达827.90%。恒生创新药(520500)、港股创新药ETF基金(520700)换手率居市场前列。 ETF发行市场方面，华夏港股通医疗ETF(520510)明日开始募集具体来看，华夏港股通医疗ETF(520510)明日开始募集。该基金紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，聚焦港股通范围内医疗领域的核心企业，从港股通证券中精选50只成分股，覆盖医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务三大核心领域，以反映港股通医疗板块的整体表现。该指数以2018年12月31日为基日（基点1000点），前十大权重股权重占比近60%，龙头效应显著，包括药明生物、京东健康、阿里健康等；行业分布以医疗商业与服务和制药与生物科技服务为主，凸显对医药外包（CXO）和创新药产业链的高度覆盖。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 15:17

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