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ETF英雄汇(2024年7月5日)：中证100ETF易方达(159686.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显

医药生物行业。指数权重股包括药明康德、恒瑞医药、科伦药业、智飞生物、长春高新、复星医药、泰格医药、万泰生物、华东医药、上海医药等公司。目前，中证创新药产业指数最新市盈率（PE-TTM）为35.43倍，估值低于近3年37.11%以上的时间。黄金股ETF（159562.SZ）最新份额规模达2.95亿份。该产品紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，布局有色金属行业。指数权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、湖南黄金、紫金矿业、西部矿业、铜陵有色等公司。目前，中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）为21.01倍，估值低于近3年80.63%以上的时间。港股创新药ETF（159567.SZ）最新份额规模达1.71亿份。该产品紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。。指数权重股包括信达生物、药明生物、百济神州、石药集团、中国生物制药、康方生物、翰森制药、和黄医药、三生制药、金斯瑞生物科技等公司。目前，国证港股通创新药指数最新市盈率（PE-TTM）为31.64倍，估值低于近3年13.56%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计426只非货ETF下跌，下跌比例达45%。宽指方面，中证100指数、日经225指数今天表现靠后，分别下跌0.38%、0.00%；行业主题指数方面，中证800银行指数、中证银行指数跌幅居前，分别下跌2.16%、2.15%。日经ETF（513520.SH）最新份额规模达6.52亿份。该产品紧密跟踪日经225指数，日经股票平均指数日经225指数在全球范围内被用作日本股票的首要指数。从开始计算到现在，已经过去了60多年，代表了二战后日本经济的历史。由于该指数的突出性质，许多与日经225相关的金融产品已在全球范围内交易，同时该指数已被充分用作日本股市走势的指标。日经225是一种价格加权股票指数，由东京证券交易所第一部的225只股票组成。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价12.63%；标普500净总收益指数情绪高涨，标普500ETF收盘溢价6.86%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-05

创新药午后震荡拉升，创新药ETF(515120)上涨2.04%

权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、智飞生物(300122)、长春高新(000661)、复星医药(600196)、泰格医药(300347)、万泰生物(603392)、华东医药(000963)、上海医药(601607)，前十大权重股合计占比48.85%。从投资逻辑来看，日前，国务院办公厅关于印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》的通知。其中，创新药领域深化审评审批制度改革，制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件。加快创新药、罕见病治疗药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批。光大证券表示，近期医药板块的调整主要系负面情绪扩大带来的超跌，板块基本面整体维持稳健态势。随着本轮调整，医药板块内很多公司的估值再次来到具有吸引力的位置，可以关注医药板块机会。创新药ETF(515120)，场外联接(A类：012737；C类：012738)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-05

港股开盘：恒指涨超百点、科指涨1.81%，汽车股走强，小鹏汽车涨近8%

替尼片)在中国大陆区域的独家推广权授予恒瑞医药 (600276.SH)。腾讯控股（00700.HK）：二季度除去财报信息披露等敏感窗口期，腾讯共计出手回购38次，累计回购超过1亿股，其中37次日回购金额超10亿港元，单季回购金额达到375亿港元，较一季度的148亿港元增长约153%。机构观点华泰证券：港股仍处于多空力量拉锯期但情绪面或有企稳迹象周港股延续调整、多空博弈强化，外资和南向、产业资本持续拉锯。资金面上：主动外资净流出规模扩大，被动外资净流入收窄(前期大幅净流入或受指数调整影响)，配置盘与交易盘净流出均走阔；南向净流入规模收敛，港股红利资产对内地资金吸引力仍强；上周回购额、回购市值比均创2010年以来单周新高，互联网、金融(银行/保险)、医药等回购热度较高；随着港股回调至接近支撑位，恒指沽空比例继续小幅回落至13.9%，看跌看涨期权比率回落至0.93，权证成交额及其比重底部回升，或反映交易情绪有企稳迹象。东方证券：车路云试点城市名单出炉！行业或进入从1到N的爆发式增长阶段车路云一体化建设项目不仅可以推进自动驾驶的商业化进程，还将为智慧交通、安全出行等多方面赋能，已成为我国政府坚定支持、重点发展的方向。车路云一体化的初期建设以及长期运营涉及广泛，路端、车端、云端、道路智慧运营有关的多家智慧交通相关公司有望获益。中信证券：下半年新型烟草行业增长预期料将改善 2024年5月至6月全球新型烟草市场情况较为正面：一方面美国监管频频释放积极信号，另一方面2024年5月中国电子烟出口额10.1亿美元，同比增速转正；HNB核心市场日本和德国需求保持快速增长。传统烟草方面，随着出境游需求复苏和中烟集团拓展海外市场进程，中国卷烟出口延续高增，烟叶进口数量创新高，烟叶出口均价大幅增长。2024年全球经济面临不确定性，烟草行业体现刚性需求特征。鉴于美国电子烟监管政策频频释放积极信号，菲莫国际与英美烟草也在HNB产品上达成专利和解，下半年新型烟草行业增长预期料将改善。全球市场 “小非农”ADP就业意外跌至低位且服务业数据急剧萎缩，再度提振美联储降息预期，美股收盘走势分化，标普上涨28点，纳指涨近160点均创盘中及收盘新高，道指微跌24点；热门科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，为连续第七天上涨基本收复年内跌幅，英伟达涨超4%，博通涨超4%，美光科技涨超3%，阿斯麦涨超2%；中概股多数走高，斗鱼飙涨42%，小鹏汽车涨超9%，蔚来、爱奇艺涨超7%，理想汽车涨超6%，哔哩哔哩、富途控股涨超4%。美元创三周低位，日元下逼162连续三天创三十八年最低，离岸人民币跌穿7.31后一度升破7.30。比特币至59885.00美元，以太坊跌4.35%，报3277.00美元；金价攀升超1%，逼近2周高点，伦铜收涨超2%连涨四天；原油及汽油库存骤降预示油需上升，纽约原油涨1.29%报83.88美元，布伦特原油涨1.27%报87.34美元；5年至10年期美债收益率盘中均跌超10个基点。

金融界2024-07-04

格隆汇公告精选(港股)︱中国平安被动并表陆控陆控主营业务不改变

产基石药业-B(02616.HK)与恒瑞医药签订泰吉华(阿伐替尼片)在中国大陆独家推广协议宜明昂科-B(01541.HK)：IMM01(替达派西普)与替雷利珠单抗联用临床试验更新【收购出售】世纪金花(00162.HK)：荣建控股拟向Acme Gear Global出售公司28.07%股份 DYNAM JAPAN(06889.HK)：佐藤茂洋出售合共2.5万股公司股份，还计划通过场内交易出售98.92万股【增发供股】鼎亿集团投资(00508.HK)终止旧认购协议拟折让约11.3%配售最多1.15亿股谊砾控股(00076.HK)：附属GoMeta将向齐乐公司发行及配发1万股普通股世纪阳光(00509.HK)按“40并1”基准合并股份【股权激励】比高集团(08220.HK)授出995.65万份购股权电视广播(00511.HK)授出690万份购股权兆科眼科-B(06622.HK)授出457万份购股权绿源集团控股(02451.HK)授出321万份首次公开发售后股份奖励百济神州(06160.HK)：授出合共1760股美国存托股份的购股权及5.66万股美国存托股份的受限制股份单位【回购注销】腾讯控股(00700.HK)7月3日耗资10.01亿港元回购267万股美团-W(03690.HK)7月3日耗资5亿港元回购433.23万股汇丰控股(00005.HK)7月2日耗资2.22亿港元回购325万股辽港股份(02880.HK)拟1亿-1.2亿元回购公司A股小米集团-W(01810.HK)7月3日耗资5089万港元回购300万股友邦保险(01299.HK)7月3日耗资5559.6万港元回购104.8万股保诚(02378.HK)7月2日耗资268万英镑回购37.8万股贝壳-W(02423.HK)7月2日耗资200万美元回购39.8万股和誉-B(02256.HK)7月3日注销1583万股创科实业(00669.HK)7月3日注销50万股已回购股份

格隆汇2024-07-03

优胜劣汰趋势将延续，A50ETF基金(159592)午后翻红，盘中成交额已超2.5亿元

换手率6.69%。成分股中国中免涨停，恒瑞医药涨3.58%，上海机场、中芯国际、华友钴业跟涨。规模方面，A50ETF基金(159592)近1周规模增长4.66亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/10。份额方面，A50ETF基金(159592)近1周份额增长4.98亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/10。资金流入方面，A50ETF基金(159592)近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”7.89亿元，日均净流入达1.58亿元。展望A股市场后市，中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，当前市场已基本完成了预期修正导致的调整，优胜劣汰趋势将延续。展望三季度，政策信号、价格信号和外部信号有望陆续明朗，预计流动性将明显改善，投资者逐步从PEG框架转向自由现金流框架，资金向各行业龙头聚集，三季度在三大信号明确后，市场拐点将出现。 A50ETF基金(159592)紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、迈瑞医疗(300760)，前十大权重股合计占比51.91%。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-03

ETF盘中资讯｜半导体继续上攻，士兰微强势封板，科技ETF（515000）逆市拉升！生物科技龙头重磅仿制药在美国获批

数逆市上涨。截至发稿，士兰微涨停封板，恒瑞医药涨超5%，景旺电子、中微公司、雅克科技、盛美上海等多股涨逾3%。表征A股科技龙头行情的科技ETF（515000）午后场内价格逆市拉升0.38%，实时成交额超3700万元。半导体方面，消息面上，三星电子先进封装（AVP）部门正在主导开发“半导体3.3D先进封装技术”，目标应用于AI半导体芯片，2026年第二季度量产。银河电子认为，半导体行业板块经历连续调整，多种迹象表明行业周期逐步上行，重点关注半导体材料、设备和封测等细分方向的配置性价值。生物科技方面，7月2日晚间，恒瑞医药发布公告称，公司收到美国食品药品监督管理局（FDA）通知，公司向美国FDA申报的布比卡因脂质体注射液ANDA（简略新药申请，即美国仿制药申请）已获得批准，是首家在美国获得该品种仿制药批准的厂家。多机构认为医药当前处于估值底部区间。招商证券表示，目前医药处于基本面、资金面、政策面的相对底部，需求端刚性，供给端丰富带来行业相对优势，关注医药下半年院内复苏、创新线、原料药、国央企改革等板块，看好医药2024年下半年投资价值。光大证券也认为，近期医药板块的调整主要系负面情绪扩大带来的超跌，板块基本面整体维持稳健态势。随着本轮调整，医药板块内很多公司的估值再次来到具有吸引力的位置。布局科技领域龙头赛道，建议关注科技ETF（交易代码：515000，联接A：007873，联接C：007874）。资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。数据、图片来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.7.3。风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-07-03

政策指引资本市场高质量发展，A50ETF基金(159592)规模与份额双双破33亿！

00900)、比亚迪(002594)、恒瑞医药(600276)、中信证券(600030)，前十大权重股合计占比50.69%。 A50ETF基金(159592)，场外联接(A类：021208；C类：021209)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-27

减肥药双雄齐刷新高！诺和诺德减肥药在华获批上市，国内已有十余款GLP类创新药或仿制药上市

企业与原料药及上游产业链相关标的，推荐恒瑞医药药明康德（A+H），建议关注信达生物、圣诺生物、诺泰生物、蓝晓科技、纳微科技等。

金融界2024-06-26

ETF英雄汇(2024年6月24日)：标普生物科技ETF(159502.SZ)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显

金矿业、长江电力、兴业银行、工商银行、恒瑞医药、中信证券、伊利股份等公司。目前，上证50指数最新市盈率（PE-TTM）为10.31倍，估值低于近3年68.08%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计854只非货ETF下跌，下跌比例达91%。宽指方面，中证2000指数、创业板中盘200指数今天表现靠后，分别下跌4.02%、3.81%；行业主题指数方面，中证大数据产业指数、中证湖北新旧动能转换指数跌幅居前，分别下跌3.83%、3.81%。湖北ETF（159743.SZ）最新份额规模达1.68亿份。该产品紧密跟踪中证湖北新旧动能转换指数，布局通信行业。指数权重股包括三安光电、华工科技、宏发股份、闻泰科技、光迅科技、航天电子、烽火通信、精测电子、高德红外、长江通信等公司。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价16.94%；中证信息技术应用创新产业指数情绪高涨，信创ETF收盘溢价4.19%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-24

诸茅的落寞时刻，有多惨？

级大牛股最多的两个领域。在医疗行业，恒瑞医药、长春高新、智飞生物、通策医疗、爱尔眼科等为代表的龙头，创造过极其惊人的回报。如今，中证医疗指数较2021年高点回撤近70%，打破了无数抄底人的幻想。为什么过去公认可以穿越周期的赛道，如今却被持续抛售？在我看来，主要有两个大逻辑。第一，集采与医疗反腐政策面打破了医药高增长的基础。2023年，两批80种药品国家集采，平均降价57%。其中，开展人工晶体和运动医学类耗材集采，平均降价70%。开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理，单颗种植牙整体费用从平均1.5万元降至6000至7000元左右。截止2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，化学药、中成药、生物药均有所覆盖。最近5年，九批国家集采累计节约药品、耗材费用超4000亿元。在集采之前，这4000亿是众多医药企业的营收与利润。 2024年，集采“提速扩面”继续推进。5月20日，国家医保局发布的《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，到2024年底，实现国家和省级集采药品数累计达到500个以上。此外，医疗腐败整治持续推进。2023年7月，十部门部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题的集中整治工作。据中新健康不完全统计，截至6月18日，今年至少已有超150名医药卫生系统“关键少数”被查，范围涵盖地方卫健、医保、药监领域“一把手”以及医院、药企、高校管理层。伴随着医疗反腐的持续介入，自然会打掉一部分虚高的医疗需求。第二，医疗政策持续推进，反映在企业上，即基本面发生了明显恶化现象。比如牙科茅通策医疗，2022-2023年，正畸、儿科等主营业务持续萎靡，归母净利润连续2年下滑，分别为-21.99%、-8.72%。此前被寄予厚望的全国化扩张逻辑也已经被证伪。2023年，省外口腔医疗收入2.6亿元，占比9.3%，与2018年的8.4%几乎没有什么进展。业绩恶化原因，一方面源于种植牙集采尤其是服务费用受限，对公司利润产生较大影响；另一方面，公司直言：几乎所有消费领域出现了“拼多多”效应。口腔种植市场的拼多多模式，长远来看，其影响要超过集采政策。再比如智飞生物、沃森生物、万泰生物。其中，万泰生物2023年利润暴跌74%，今年一季度继续暴跌90%。其余两家也出现了业绩的滑铁卢，股价均暴跌逾80%。究其原因，疫苗市场格局已经发生恶化，因集采叠加价格战愈演愈烈。短短四年时间，万泰生物二价苗价格从上市之初的329元/支将至百元以内，跌幅高达74%。除刚需医疗需求外，有消费属性的医美产品也因为宏观等多种因素出现了一定的消费降级情形。爱美客、华熙生物、贝泰妮等龙头股价亦是跌跌不休。总而言之，医药是茅赛道跌幅最深的大赛道之一。想回到过去牛股遍地的盛景，已经不太现实了。虽然当前估值已经创下多年新低，但由于不少医药茅基本面尚未触底，股价可能会在中期之内继续探底之路。当然，500家左右的医药医疗赛道中，自然还存在一些投资机会。一方面，主要系困境反转的公司，比如东阿阿胶在行业狂泻之际，今年悄悄创下历史新高。另一方面，医药还存在细分增量需求的领域，比如减肥药。诺泰生物业绩表现亮眼，今年一季度营收同比大增71%，归母净利润同比大增242%。股价也因基本面的表现而持续大涨。 02 同医疗一样，消费亦是A股牛股出没的超级赛道。这从内外资主力机构也能看出端倪来。其中，北向资金持有食品饮料共计2196亿元，占持仓总市值的10.5%，与电力设备几乎持平，位居所有重仓板块前两名。再看公募基金，今年一季度食品饮料整体仓位提升至14.7%，环比上升0.1%，高于历史均值的10.1%。超配比例为6.48%，高于历史均值的4.4%。持仓市值超3000亿元，环比上个季度增加2.3%。从以上维度看，虽然食品饮料在过去3年多回调足够深，市场主力机构并没有出现像医药一样出现恐慌性抛售。究其原因，食品饮料最底层的驱动增长逻辑并没有发生根本性动摇，并且其商业模式是A股31个一级行业中最稳的。不过，食品饮料中一些细分领域，其增长逻辑已经发生了明显深刻变化。比如榨菜。涪陵榨菜在2020年之前几乎每年提价一次，业绩增长也主要源于提价驱动。但之后，提价开始影响销量，业绩也明显放缓，乃至频现负增长，股价与估值持续下探。再看酱油。过去很多年，海天味业业绩驱动来源于“量价齐升”。但2022年开始，利润频现负增长，2023年更是出现酱油销量与售价均下跌的糟糕情形。再看卤制品，绝味食品业绩拐点发生在2020年，营收、利润、毛利率、净利率等核心经营指标持续恶化，消费不振，吨价下移。从以上细分领域看，过去的消费升级变成了现在的消费降级。这亦是通策医疗口中所言的几乎所有消费领域都出现了“拼多多”效应。必须消费品的消费降级，逐步衍生至中高端的非必须消费领域。这里，我们看一组数据：英国奢侈品集团Burberry2024财年第四季度中国内地市场的销售额大跌19%，且预计2025财年上半年收入下跌25%。意大利老牌奢侈品集团Tod's2024年第一季度大中华区销售额大跌24%至6730万欧元。Gucci 2024年第一季度亚太区的主品牌在最新财季销售同比下滑达28%。再看看国内具备奢侈品消费属性的飞天茅台酒，批价也都撑不住了，一路往下掉。在宏观经济下移以及消费降级大背景下，食品饮料增长逻辑确有一些不利变化，估值水平给到一个相对偏低水平似乎也合情合理。不过，值得注意的是，从长期看，消费降级应该是阶段性现象，消费品价格体系最终还是会回到正常通胀水平（2%）上来。现在，宏观受“疫情伤疤效应”以及房地产市场的持续下滑影响，通胀水平持续偏低。拉长时间看，复苏上移至2%是较为确定的事件。以史为鉴，CPI在1998年4月至2000年4月、2001年11月至2002年12月、2009年2月至2009年10月等期间均持续滑入负值，但最终伴随着周期回升回到了正常水平。因此，食品饮料的降级现象并不是永久的。但市场似乎并不这样认为，呈现极为悲观的状态。在我看来，这跟2021年2月时的极度乐观是一个超级镜面。从短期维度看，包括白酒在内的主流消费赛道，想要估值回升难度比较大，因为没有核心驱动力，包括基本面以及资金面。目前想要在消费赛道寻求一些机会，聚焦点仍需顺势而为，比如契合消费降级或国产替代的消费品公司。东鹏饮料算是一个典型例子，主打产品卖的很便宜，源源不断替代外资品牌红牛的市场份额，业绩持续逆势高速增长，股价也因此逆势大涨。再一个，珀莱雅作为A股化妆品龙头老大，现价较今年2月初反弹了37%。再看业绩表现非常亮眼——2022-2023年以及2024Q1，归母净利润同比增速均超过40%。究其原因，珀莱雅产品结构往中高端去迁移，国产替代了一部分外资品牌高端市场份额。这其实亦是一种消费降级的表达。过去，外资大牌美妆品牌溢价太高，而如今珀莱雅产品对于上述外资品牌消费者而言，显然更具“性价比”。 03 过去的茅与现在的茅不一样了，投资万万不可刻舟求剑。尤其是一些细分赛道茅的增长逻辑已经发生了天翻地覆的变化。在我看来，医药行业的增长逻辑发生了根本性动摇，遍地牛股的时代已经成为过去时。消费行业也发生了一些深刻变化，但没有伤到根基，未来一些龙头应该还能继续创历史新高。总而言之，各行各业的茅齐齐暴涨的超级时代已经落幕，未来走向分化有其必然性，亦是合理的。像2020—2021年2月那种资金疯狂抱团推升估值泡沫的盛宴恐怕真的很难重演了。一个旧时代的谢幕，也会迎来一个新时代的重生。

格隆汇2024-06-23

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