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港股市场的走高。年初至2月12日收盘，恒生科技指数在短短一个多月的时间里，已摸高至5307.29点、至今的收盘涨幅则已有18.20%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

1997年10月28日的13.75%；恒生科技指数收跌17.16%，为有史以来最大，把2025年的累计涨幅都回吐完了。不仅国内市场如此，美股在上周两日暴跌之后，今天周一夜盘同样继续暴跌开局，三大指数盘前跌超3%，情况并没有比其他市场好多少。盘后，市场开始陆续看到一些利好消息刺激。今天盘中，中央汇金公司出手迹象明显，尾盘阶段多只宽基ETF集体放量，公司发公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。同时，中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。此外，今天南下资金也趁着港股暴跌之际，继续大举入场抄底，今日净买入港股高达153.73亿港元。其中净买入小米集团-W 25.35亿港元、腾讯控股19.37亿港元、中国移动11.64亿港元、中国海洋石油11.48亿港元、中芯国际9.64亿港元，反映内地资金抄底港股的信心相对较坚定。或受预期利好继续出台的刺激，富时中国A50指数期货夜盘出现快速上涨，截至发文盘中涨幅一度扩大至3%。希望，今晚还能有更多的好消息吧。 01 今天的板块来看，市场有一部分不服输的资金选择了火中取栗的高难度操作，主要是选择一些反制或者与关税影响不大的板块方向进行对冲。但可惜的是，这些炒作未能形成足够的火候。农业板块整体表现强劲，神农种业飙涨20CM，敦煌种业、北大荒、万向德农、丰乐种业等多只种业、粮食概念股逆势涨停。炒作逻辑是因种业自主+替代贸易链而受益，幸运的是，今日盘后行业再迎来重磅利好刺激，明日或有望继续延续逆势行情。部分生物制药概念股也出现逆势上涨，按照机构认为，本次美国对中国加征关税中，药品暂不涉及，同时内需为主的中药、药店及流通等行业与关税关联度不大，此外自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会。但多数个股跟随大跌，内部分化较为显著，主力资金的步调未能形成一致。还有原本寄希望于炒作“供给收紧+战略资源重估”逻辑的重点反制概念的稀土板块，除了中国稀土高开低走小幅收涨外，其余稀土、近期疯狂涨价的小金属概念股都没有大家预期逆势上涨的表现。回顾上周，在特朗普4.2日宣布（北京时间4.3日）关税政策时，国内市场当时之所以对于关税的冲击还没有充分预期，股市反应也不大，主要是对特朗普反复无常的态度还抱有很多侥幸，觉得可能会扭转态度。没想到，特朗普不仅没有表现任何态度缓和，甚至还变本加厉不断施压，同时我方也没有惯着他，直接也宣布了对应的举措。然后经假期3天期间，全球市场进一步发酵，才最终导致现在这个局面。上周五除了外盘股价，一些核心的工业原料期货如原油、铜铝镍锡等有色金属的价格也出现了暴跌，导致今天国内几个期货品种也暴跌开盘。白银，锡、内开盘甚至以跌10%封单开盘，铜以跌7%开盘，盘中反弹，但收市再次锁定跌停板。要知道期货品种都是几倍杠杆起步，现在如此大跌，重仓位的话，资金补仓甚至强平已避免免不了。股票市场也是，其实从3月份开始，包括AI和机器人在内的很多热门主题概念股已经出现大幅回调，今天如此大面积跌停也意味着回撤幅度进一步扩大，尤其是对于那些融资的票，可能快要触碰到预警线了。比如下面这家，数据显示，其融资额快速上升阶段是2月开始，当时的股价大约在85-90元之间。今天大跌20%之后股价已经来到了57元，对于在85元以上进行融资的账户来说，融资账户账面亏损已经超过30%。如果明日或之后再继续往下砸，那么补仓的压力可能会进一步增大。所以对于市场来说，现在最大的问题是什么已经不言而喻——可能会产生比较巨大的流动性短缺（需要资金补仓，避免被强迫）。突然之间，流动性成为最稀缺资产。其实美股现在的形势可能更危急。据说，美股近几天的暴跌，出现了对冲基金大规模出逃，抛售规模更是历史罕见，使得杠杆率降至18个月低点。仅上周四一天，对冲基金就抛售了400亿美元股票，创下近15年来最大单日抛售潮。有消息称，华尔街银行机构已要求其对冲基金客户追加贷款担保，几家大银行向客户发出了2020年初以来规模最大的追加保证金通知。在保证金追加规模扩大的背景下，意味着如果美股再度急跌，高杠杆基金面临爆仓风险。所以明天的行情就很关键了，无论是国内股市还是美股，无论是期市还是股市，都希望明天能有奇迹发生。 02 今天A港股的大跌行情，让人有种几年前历史再次重演的错觉。从特朗普在2018年开始大打关税牌开始，到2019年不断程度加深，用时超过2年。在2018年，美国开始实施加征对华关税政策，叠加国内金融去杠杆，外部冲击叠加内部收缩性政策，A股所有板块都出现了不同程度的回落，甚至像银行、公用事业、能源、食品饮料这些最能抗的板块都整体深度回调。所以对于关税战程度更加激烈的当下，如果形势没有出现转机之前，大家可以预想一下能有什么资产可以能逆势走出来。不过好在，最大一波恐慌情绪过后，也总有机会跌出不小的反弹行情。2019年，随着宏观政策转为宽松并支持新一轮信用扩张，人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响，股票市场开始逆势回升，被双重利空压制的半导体板块以全年大涨81.6%的涨幅领涨全市场，电信、非银、计算机、食品饮料等核心刚需行业的反弹也非常亮眼，整体幅度在30%以上，大多数都重新收复了2018年的失地。甚至家电、电气设备受出口影响较大的行业也都出现明显上涨。所以从中长时间周期来看，即使面对当下市场不确定性和避险情绪阶段性上升，我们也要有信心，未来大多数板块都是能涨回来的。按照机构的说法，与上一轮中美贸易摩擦（2018年开始）相比，中美当前境遇已“今时不同往日”，中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地。另有机构认为，短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。我们近期也分析过，尽管A股和港股自从3月就开始回调，但市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如近期上面不断喊话，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。尽管短期市场会因此下跌，但换个角度来看，未尝不是给市场未来上涨带来更好机会，前提是得做好风控。接下来，政策是否能够有效转向对冲值得期待，尤其是4月的政治局会议会是一个关键的验证窗口。从投资的操作层面来看，在“历史性”巨大宏观事件发生的当期，最理性的应该是先远离火场，不立于危墙之下。如果实在忍不住离场，那也要尽量等最近几天的恐慌情绪释放后，再考虑是否小仓尝试。方向上，机构认为，新一轮关税贸易摩擦加剧，全球资金进入避险模式，叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来，短期权益市场或延续震荡，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线。（全文完）

格隆汇04-07 19:30

ETF日报|恒生科技HKETF(513890)连续3日获资金净流入，合计“吸金”超3200万元，中证A50ETF指数基金(560350)近1周规模增长显著

跌13.22%，报19828.30点；恒生科技指数收跌17.16%，报4401.51点；国企指数收跌13.75%，报7262.72点。截至2025年4月7日，摩根基金旗下成交额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、科创信息技术ETF摩根(588770)成交额分别为5.10亿元、4.75亿元、1.61亿元、4138.48万元、2316.09万元。资金方面，截至2025年4月3日，摩根基金旗下资金净流入居前的产品为恒生科技HKETF(513890)、中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、创新药企ETF(560900)分别净流入2311.42万元、875.02万元、135.07万元、82.08万元。其中，恒生科技HKETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得2311.42万元净流入，合计“吸金”3210.28万元，日均净流入达1070.09万元。两融方面，截至2025年4月3日，摩根基金旗下融资净买入额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)最新融资净买入额分别达222.43万元、39.50万元。规模方面，截至2025年4月3日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、科创信息技术ETF摩根(588770)规模分别为95.71亿元、91.08亿元、32.35亿元、4.03亿元、3.98亿元。其中，中证A50ETF指数基金近1周基金规模增长2789.14万元，新增规模位居可比基金2/10，实现显著增长。从估值层面来看，截至2025年4月3日，摩根基金旗下性价比居前的产品为碳中和60指数ETF(560960)、创新药企ETF(560900)跟踪指数最新市盈率（PE-TTM）分别处于成立以来1.01%的分位、13.53%的分位，估值性价比突出。最新数据显示，截至2024年12月31日，摩根基金旗下FOF持仓家数居前的产品分别为恒生科技HKETF(513890)、港股红利指数ETF(513630)分别达6家、1家。其中，恒生科技HKETF获得FOF持仓家数较上期增加5家。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 18:00

摩根资产管理市场快评 | 关税政策扰动全球金融市场，后市怎么看？

7.05%，恒生指数下跌13.22%，恒生科技指数下跌17.16%，日经225指数下跌7.83%，韩国综合指数下跌5.57%。国内股市 A股方面，今日两市成交额仍保持在万亿以上，中央汇金公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持ETF，未来或将继续增持。Wind数据显示，今日股票型ETF份额较上一交易日增加近77亿份。摩根资产管理认为，从政策面、资金面、投资者情绪等因素来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势，依然看好中国资产的长期投资机会。宏观上，中国正处于周期复苏起点，特朗普关税政策对全球贸易格局带来挑战。在出口压力增大背景下，稳增长、内循环刺激政策出台节奏有望早于市场此前预期，或将边际缓解关税对经济的影响。微观上，科技自主、“内循环、稳增长”，以及对非美地区扩大开放，或是投资人可以关注的投资线索。短期震荡下，可关注部分行业在风险规避下可能出现的错杀机会，包括部分供应链全球无备份且下游利润率高，有较高的议价空间（如锂电、高端消费电子等）；产业逻辑下资本支出预期不受影响、需求难以证伪的新兴产业（如AI相关、机器人等）；银行、煤炭，以及红利板块等具备一定防御属性，或是平抑波动的较好选项。国内债市国内债市方面，4月3日以来，美国“对等关税”政策带动国内货币政策宽松预期，债券市场收益率快速下行，叠加一季度调整后市场头寸和拥挤度本身处于相对低位，估值水平明显修复，有利的筹码结构和赔率位置支撑了收益率较快的下行速度。摩根资产管理认为，本次关税是对全球宏观总需求的冲击，对国内经济而言，预计二季度出口或加速下行、经济环比或明显走弱。在外部不确定性和出口风险超预期上升的背景下，未来1-2个季度国内增量内需政策出台概率上升。宏观政策加码过程往往是货币政策先行，央行多次强调“择机降准降息”，择机的“机”或逐步显现。节奏上，第一阶段市场或将先充分定价货币宽松预期，第二阶段再基于实际关税冲击、经济数据和流动性现实进一步修正，但宽松方向较为确定。后续密切观察关税演绎、债市拥挤度和资金利率变化。海外股市海外股市方面，特朗普关税政策、各国潜在的反制或应对措施仍充满不确定性，整体风险偏好下行。今日日本、韩国、港股市场指数持续下跌，欧美市场股指期货也出现下行。短期来看，市场短期的大幅下跌，致使投资者对流动性、现金的需求增强，资金层面上或带来一定的流动性风险、压制估值，并外溢至其他市场或风险资产，形成负反馈。投资者或可更多关注包括关税上调幅度较小的经济体，如澳大利亚、英国、巴西和新加坡等，承受的冲击或较小，在扩大财政及国防支出有更大的决心的欧盟，以及利润率受到的压力可能较小的金融、医疗保健及消费者服务等行业的投资机会。海外债市海外债市方面，在关税政策公布后，权益资产波动上升，政府债券有望吸引避险资金流入，而投资者对美国未来经济增长疲软的担忧，带动美国国债收益率下降。如果美国经济陷入衰退的概率上升，美联储也有可能加快其降息步伐，进一步压低美债收益率。另类资产关税政策引起另类资产价格的普遍下行。经济增长风险上升，可能引起对能源需求的下降，导致原油价格继续下行。黄金价格在4月3日创下新高后，也面临风险偏好下行的压力，出现小幅回落。在通胀上行、资产价格大幅波动的环境中，收益型现金流有望发挥稳定器的作用。能够争取相对稳定的收益、且与传统股债资产具有较低相关性的另类资产投资机会值得关注。投资启示：以多元化资产配置应对市场波动从全球资产配置的角度，短期权益资产相较于债券资产或存在一定的逆风，有望争取稳定现金流的固定收益、股票股息或另类资产的重要性提升，而区域多元化、分散化的多元化资产配置或有助于应对市场潜在的不确定性。除非另有注明，本页面数据来源于万得、摩根资产管理。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 17:30

A股关键时刻，国家队出手了，中央汇金罕见破例盘中发声，坚决维护资本市场平稳运行，增持了ETF

期货跌幅收窄至6%，此前一度跌超8%。恒生科技指数也短线拉升，跌幅收窄至15%，此前一度跌超17%。恒生指数跌幅收窄至11.8%，此前一度跌超13%。午后多只宽基ETF成交额持续放量值得注意的是，午后多只宽基ETF成交额持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF成交超150亿元，另外沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实沪深300ETF均成交超35亿，以上四只沪深300ETF合计成交近300亿。此外类似的情况也发生在其他宽基ETF身上，易方达创业板ETF、华夏科创50ETF、华夏上证50ETF等放出巨量。截止发稿易方达创业板ETF成交额超过105亿元，是上个交易日的三倍多，华夏上证50ETF成交额达到70亿元，是上个交易日的近四倍。中央汇金投资ETF分为4大主体一直以来，以中央汇金、证金公司、国家外汇局旗下投资公司为主的“国家队”，是呵护市场的中坚力量。目前，中央汇金投资ETF分为4大主体，分别是中央汇金投资有限责任公司（以下简称汇金投资）、中央汇金资产管理有限责任公司（以下简称汇金资管）、易方达基金—汇金资管单一资产管理计划和华夏基金—汇金资管单一资产管理计划。截至2024年末，中央汇金投资有限责任公司、中央汇金资产管理有限责任公司及其资产管理计划合计持有ETF总市值达1.05万亿元，与2024年中相比，持仓市值增加4625亿元，增幅为78.31%。 Wind数据显示，截至2024年底，汇金投资共持有21只ETF产品，合计持有份额达1972.13亿份，同比增加近四倍（391.44%）；平均持仓比例从上一年同期的34.6%增至36.87%。汇金资管同样加仓明显，基金持有个数从5只增至15只，持有基金份额全年增加了1089.46亿份。以持有ETF总市值而言，截至2024年末，汇金投资、汇金资管持有ETF总市值分别为6616.97亿元、3821.84亿元，两家公司合计持有ETF总市值突破万亿元，较上一年同期（1176.95亿元）增加了7.87倍。四只沪深300ETF依旧是中央汇金投资的前四大重仓ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实沪深300ETF，期末持有规模分别是1434.49亿元、 1057.12亿元、862.17亿元和806.37亿元。从份额来看，中央汇金投资期末持有的沪深300ETF易方达份额为273.55亿份，相比2024年上半年年末减少了273.8亿份。

金融界04-07 14:59

恒指狂泄逾2700点！恒生科技指数大跌超16%，高盛列出“对等关税”下看好中资股名单

月7日，港股暴跌，午后跌幅进一步扩大，恒生科技指数大跌超16%，恒指、国企指数大跌超12%，恒指狂泄逾2700点。相关ETF方面，恒生医疗ETF（513060）盘中放量成交，成交额近5亿元。成分股中方舟健客跌近30%；医脉通、药明生物、亚盛医药、晶态控股、再鼎医药、康方生物、和黄医药等个股跟跌，跌幅均超20%。招银证券表示，创新药板块收入增长强劲。分板块来看，表现最好的是创新药（Biotech），收入平均增长36.8%，主要由于创新药享受较为积极的医保支付环境，以及部分创新药企业实现了品种出海授权，获得授权收入。大部分Biotech企业仍处于亏损状态。但是由于快速增长的商业化收入以及丰厚的出海授权收入，多家Biotech企业大幅减亏，或者首次实现经营利润转正。制药（Pharma）板块的业绩稳健，2024年平均收入持平，平均净利润增长2.6%。受益于丰富的创新药管线储备，多家龙头制药企业预期出海授权将成为可持续的盈利来源。未来集采政策或将迎来优化，有利于仿制药业务实现稳定的盈利预期。我们认为，受益于国内药品价格政策优化、国内宏观环境改善以及创新药和器械出海持续增长，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。丙类医保目录年内即将落地，创新药将获得更好的支付环境。医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。恒生医疗ETF（513060）紧密跟踪恒生医疗保健指数，覆盖创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%，22家企业进入商业化兑现期。据海外相关机构预测，2024-2026年板块营收复合增长率将达38%，净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率（TTM）处于近三年低位，显著低于纳斯达克生物科技指数（NBI）。随着港股流动性改善，创新药企估值修复空间广阔。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 14:40

创业板指大跌14%，全市场超3000股跌停，A股关键时刻，神秘资金终于出手了，A股多只宽基ETF持续放量

大至8%。此外，港股方面也出现大跌，恒生科技指数跌超15%，恒生指数跌11.4%。联想集团跌约21%，哔哩哔哩跌约18%，小鹏汽车跌约17%，阿里巴巴跌约16%。值得注意的是，在A股关键时刻，神秘资金终于出手，借助宽基ETF护盘。午后多只宽基ETF成交额持续放量，华泰柏瑞沪深300ETF成交超150亿元，另外沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实沪深300ETF均成交超35亿，以上四只沪深300ETF合计成交近300亿。此外类似的情况也发生在其他宽基ETF身上，易方达创业板ETF、华夏科创50ETF、华夏上证50ETF等放出巨量。截止发稿易方达创业板ETF成交额超过105亿元，是上个交易日的三倍多，华夏上证50ETF成交额达到70亿元，是上个交易日的近四倍。在2024年，以中央汇金为主的“国家队”资金也曾经多次出手护盘，且也是通过宽基ETF等渠道参与市场。随着2024年基金年报披露结束，以汇金系为代表的“国家队”的具体标的和配置情况浮出水面。Wind数据显示，中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金投资”）、及其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司（下称“汇金资管”）合计持有23只ETF产品，总市值达1.04万亿元，同比扩张7倍有余。 Wind数据显示，截至2024年底，汇金投资共持有21只ETF产品，合计持有份额达1972.13亿份，同比增加近四倍（391.44%）；平均持仓比例从上一年同期的34.6%增至36.87%。汇金资管同样加仓明显，基金持有个数从5只增至15只，持有基金份额全年增加了1089.46亿份。以持有ETF总市值而言，截至2024年末，汇金投资、汇金资管持有ETF总市值分别为6616.97亿元、3821.84亿元，两家公司合计持有ETF总市值突破万亿元，较上一年同期（1176.95亿元）增加了7.87倍。四只沪深300ETF依旧是中央汇金投资的前四大重仓ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实沪深300ETF，期末持有规模分别是1434.49亿元、 1057.12亿元、862.17亿元和806.37亿元。从份额来看，中央汇金投资期末持有的沪深300ETF易方达份额为273.55亿份，相比2024年上半年年末减少了273.8亿份。

金融界04-07 14:39

币圈超32万人爆仓！市值蒸发超2000亿美元，市场极度恐慌！

指数跌近8%，日经指数暴跌超8%，港股恒生科技指数跌超13%，而加密货币市场也不例外。根据数据显示，加密市场暴跌超8%，总市值瞬间蒸发2000多亿美元，跌至2.45兆美元，创下2024年11月以来新低。【加密市场总市值变动，来源：CoinMarketCap】受暴跌行情影响，大量用户出现爆仓。根据数据显示，过去24小时，超32万人爆仓，金额高达10亿美元，主爆多头，占比高达86%；比特币（BTC）、以太币（ETH）为主要爆仓币种，暗示巨鲸与机构也正在承受亏损。【加密市场爆仓数据，来源：CoinGlass】此外，市场恐慌&贪婪指数今日为17，再次逼近今年3月11日数值，处于极度恐慌，继续下行的空间很小，随时可能迎来反弹行情。【加密市场恐慌贪婪指数，来源：CoinMarketCap】原文链接

TradingKey04-07 14:30

午评：沪指半日跌6.34%失守3200点、创业板指跌近10%，两市超1400股跌停

居前。港股方面，恒生指数跌近10%，恒生科技指数跌近12%，比亚迪电子跌超18%，哔哩哔哩跌超15%，蔚来、吉利汽车、联想控股、小鹏汽车跌超13%。其他亚洲股市方面，日经225指数一度跌超8%，日经225指数美股恐慌指数VIX期货飙涨34.4%。美债走高，10年期美国国债收益率下行10个基点；对政策最为敏感的两年期美国国债收益率一度下跌22个基点。大宗商品方面，伦铜日内涨幅达2%，现报8877美元/吨，此前一度跌超6%；非美货币走低，澳元兑美元跌幅扩大至1%，日元因避险情绪上涨超1%。此外，加密货币加入了全球市场暴跌行列。比特币和以太坊分别下挫5%、10%，其他加密货币亦重挫。热门板块反制(金霉素)概念股逆势走强反制(金霉素)概念股逆势走强，金河生物2连板股价创2021年8月以来新高；美农生物20CM涨停，为连续第二日涨停股价创历史新高；新希望一度逼近涨停，蔚蓝生物涨超6%。农业股逆势上涨受关税影响，市场总体呈现大跌行情，作为防守板块的农业股逆势拉升，其中，万向德农封涨停，神农种业一度涨超7%，登海种业、农发种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业等多数涨超2%。机构观点国泰海通证券：不要低估关税攻防的长期性与复杂性国泰海通证券研报指出，对等关税下的近忧与远虑：不要低估关税攻防的长期性与复杂性。美国在全球范围内掀起“对等关税”，考虑累计关税的影响，估计：1）基准情形下美国对华关税上升至66%，若本次34%的关税加征覆盖2018-2019年12%关税，则总体关税水平大概为54%。2）本次关税加征后，转口贸易受到较大约束，可能对中国出口拖累6.7%左右，估计2025年全A非金融盈利预期下修至-4.2%左右，对全A盈利预期下修至-2.8%左右，A股盈利增长的挑战客观存在。3）关税风险的路径和终局情形目前并不清晰，仍要警惕美国进一步推高中美关税的可能性。从整体性的角度，美国仍有可能暂停最惠国待遇PNTR。其次，要高度关注，在“对等关税”规则后，美国是否借用232调查在行业层面针对其所认定的“战略商品”征收高额从价税。中美长期竞争难以避免，坚定信心，同时应考虑风险情形。中信证券：关税冲击下市场波动加剧，核心资产将迎来新周期中信证券指出，短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。兴业证券：三大主线防守反击兴业证券指出，对于A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备，尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。中长期，随着外部压力为我国发展内需和国产替代孕育良机，中美关税冲突更无法改变A股市场“以我为主”的大趋势。东方证券：4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险仍有扰动东方证券指出，整体来看，4月A股延续震荡走势，关税、地缘等风险可能对情绪有一定扰动，但从国内经济数据来看，尤其是工业企业利润增速处于回升趋势中，显示出国内经济韧性十足，对市场走势有较强支撑，股指出现持续下跌概率不大，投资者不必过于恐慌。板块配置方面，继续看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等。

金融界04-07 11:40

全球市场大跌冲击波来袭！港股通创新药ETF(159570)跌停溢价超4%，什么情况？

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