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难以承受的“通胀之殇”！梅西祖国的通胀率狂飙99% 这个亚洲国家的货币贬值95%

要物资出现严重短缺。根据市场分析机构惠誉解决方案的预测，黎巴嫩2022年通货膨胀率将位居世界第二，仅次于苏丹。

夏洛特2023-02-16

遇难人数可能还将大幅上升。哀悼！　　惠誉国际预计，大地震给土耳其、叙利亚造成的损失将超过40亿美元。　　土耳其地处欧洲和亚洲连接部位，面积大约和我国青海省相仿。土耳其几乎全国（超过96％的面积）暴露于地震风险之下，有些地区地震尤其频繁。这主要是因为土耳其恰好位于欧亚板块和安那托利亚板块之间的北安那托利亚断裂带上（North Anatolian Fault Zone，NAFZ）。NAFZ东连东安那托利亚断裂带（EAFZ），是世界上人口最密集的地震断裂带地区之一。　　作为一个发展中国家，土耳其有一点做得相当突出，就是具备一个独特的国家规模的巨灾保险体系——土耳其巨灾保险共同体（TCIP）。土耳其政府于2000年在世界银行的帮助下，开展了由政府、保险公司和国际组织合作建设巨灾保险制度的尝试，设立土耳其巨灾保险共同体并颁布《强制地震保险法令》，规定自2000年9月27日起，所有市区住宅建筑物均需参加保险，业主必须提交已投保地震保险相关证明文件，才可以进行水、电、气和电话等业务的开户。　　TCIP是国际巨灾保险运行的主要模式之一，隶属于土耳其财政部，TCIP设有管理委员会，委员会包括来自学术界、公营及私营领域的7名委员。TCIP的大部分业务和经营都由其他机构承包。比如，日常业务管理即由土耳其的主要再保险公司Milli Re代管（Milli Re是世界上第一家经营法定再保险业务的再保险公司），TCIP具体的营销承保、核损理赔等业务由原保公司或经纪公司承担，目前共有32家保险公司经营。　　土耳其巨灾保险共同体（TCIP），一方面，负责建立国家巨灾风险模型，制定地震保险精算费率体系，设计保险基金规模和风险转移机制等。与此同时，开展防灾减灾研究并推动抗震标准的普及。另一方面，平台采用外包模式开展运营，TCIP将地震保险的保单销售和市场推广委托给保险公司及其代理人负责，相关地震保险的损失评估委托给保险公估机构负责，其自身的运营管理则通过招标委托给外部机构。　　根据2021年数据，巨灾保险共同体的理赔支付能力接近25亿美元，2022年的续保细节尚未披露，但根据往年相比，慕尼黑再保险、瑞士再保险将拥有该共保体的最大份额，伦敦、百慕大等其他主要再保险公司也参与其中。　　TCIP强制地震险只针对土耳其市级行政区划内的民居建筑，工商业建筑以及农村地区的民居建筑则可在自愿基础上入保。强制险只覆盖建筑物结构损失，室内财物和可移动财产在自愿前提下入保。承保范围包括地震、地震引发火灾、地震引发爆炸以及地震引发滑坡。　　TCIP采用了一种比较简单的定价矩阵来协助厘定费率，考虑因素包括地震风险和建筑结构两种。根据地震风险，土耳其从高到低分了5个风险区域，建筑类型则分为三种，即钢/混凝土、砖石砌体和其他。根据这个定价矩阵，保险价格从0.4％到5％不等。这其实包含了一点巨灾模型的理念，但要简单得多。比如，同一地区同样是混凝土结构的两个建筑物，一栋是2000年以后建的，另外一栋是1950年建，都按同一标准收费就不太合理了，也可能会挫伤购买者的积极性。如果地震险的定价可以参考综合因素（如建筑类型、占用性质、建造年代、层高等）以及分辨率至少到县的地震风险模型，可能效果就更理想了。　　TCIP承担8000万美元以下的损失，超出的部分则转移到国际再保险市场。土耳其政府作为风险的最终担负者，则承担完全无法分出的损失部分。同时，TCIP也受世界银行的支持。世界银行通过一个特殊贷款计划承担一部分的风险。　　TCIP强制地震保险自2000年开始实行以来，参保人数在1年内达到243万，大约为实际需要参加强制险人数的20％。但在第二年参保人数就发生了显著下降。这主要是因为很多人没有续保。尽管TCIP地震险是强制险，由于公众对于参保好处的了解还需要进一步加强，对于政府长期以来扮演的赈灾救灾角色的过分依赖，以及经济低迷带来的生活压力，保险深度可能还需要相当一段时间才能达到当初的设计水平。即便如此，TCIP目前为全国23％的民居提供保险支持，在高风险地区更能达到40％的水平。　　据悉，2月6日发生的土耳其大地震造成的损失中有相当一部分将通过土耳其巨灾保险共同体（TCIP）进行理赔。　　土耳其巨灾保险共同体（TCIP）的建立有效限制了政府因为地震而承受的经济负担，保证了居民的风险有分摊渠道，并在一定程度上鼓励了建筑质量的提高。通过这个3级累进（TCIP、国际再保险市场、土耳其政府），外加世界银行的风险承担体系，TCIP能够提供价格低廉的地震保险产品，因而提供了社会稳定的保障。　　在我国，2015年，中国保监会指导行业组建中国城乡居民住宅地震巨灾保险共同体。2016年，中国保监会联合财政部出台《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》，2017年，中国保监会配合财政部出台《地震巨灾保险专项准备金管理办法》，建立地震巨灾保险制度，推动多灾因巨灾保险制度建设。截至2022年6月末，我国地震巨灾保险共同体累计为全国1876万户次居民提供7087亿元的地震巨灾风险保障，累计赔款约9636万元，地震频发地区风险得到有效覆盖，地震巨灾保险保障水平不断提升。

金融界2023-02-10

11家房企被“关注”，减值计提背后啥“猫腻”？

绩，将利润推迟到下一年度来体现。　　惠誉评级亚太区企业评级董事石露露表示，在房地产市场整体下行的背景下，资产减值是比较常见的。存货类资产的减值主要与房地产市场整体下行、部分项目预计可变现净值低于成本有关。而投资性房地产公允价值一般会考虑项目预期回报率、以及市场同类型项目交易价格的变化。　　但是，对2022年年报中出现大规模企业计提资产减值的情况，也有券商的分析师认为，过去几年，房企飞速发展，规模剧增，中间亦有可能存在了资产虚增，引发的企业利润的虚增的情况。此次大规模企业计提资产减值准备在一定程度上削弱了往年虚增的企业泡沫，是行业回归正轨的体现。　　不过，中国企业资本联盟副理事长、IPG中国首席经济学家柏文喜提醒，合乎财务规则的计提资产减值是真实反映企业运营状况在会计层面的需要，但是计提大额资产减值往往在技术上也存在调节报表的空间，尤其是房企大规模出现计提大额资产减值得行为，被质疑存在财务洗澡的嫌疑具有一定的合理性。

金融界2023-02-09

兴业投资：经济复苏推升需求，国际油价日线三连阳

增强了市场对其前景的信心。国际评级机构惠誉将中国2023年的经济增长预期从此前的4.1%上调至5.0%。这家评级巨头指出，消费和活动的复苏是最新乐观情绪的关键催化剂。惠誉表示：“有证据表明，在当局于2022年底放弃‘动态清零’政策立场后，消费和活动的复苏速度比最初预期的要快。” 与此同时，伊朗驻OPEC代表AfshinJavan在印度能源周期间发表了积极的油价展望，也支撑了油价。他表示，明年油价会上涨。预计油价将在2023年下半年上涨至100美元/桶左右。OPEC+可能会在下次会议上继续现行政策。中国的重新开放将增加石油需求。由于投资者忽略美联储主席鲍威尔及其同事在利率问题上的鹰派立场，预计油价将继续上涨。投资者预计美国将出现经济衰退，因为美联储已经确认将进一步加息，以对抗本质上已经变得顽固的通胀。然而，由于消费者价格指数(CPI)处于下降趋势，美联储这次收紧政策的步伐不会太激进。同时，美国财政部长珍妮特•耶伦表示，“尽管通胀仍然居高不下，但有令人鼓舞的迹象表明，许多经济领域供需不匹配状况正出现缓解。”这提升了市场风险偏好情绪，支持原油等风险资产走高。此外，乌俄战争持续且可能升级及俄罗斯和西方关系进一步紧张的担忧，将冲击原油供应。塔斯社援引俄罗斯大使的话说，英国向乌克兰交付战斗机将对整个欧洲大陆产生军事和政治影响。乌克兰总统泽伦斯基呼吁英国交付战机以确保“改变世界”的胜利。《华盛顿邮报》写道，“英国是仅次于美国的乌克兰最大军事援助国。根据最近的一份议会简报，到目前为止，它已承诺提供28亿美元，并承诺在2023年达到这一数字。上个月它同意派遣挑战者2坦克。”俄罗斯副总理诺瓦克昨日对记者称，就欧盟上周出台的针对俄罗斯石油产品的禁运，莫斯科将在3月初推出反制措施。然而，美国的库存报告限制了油价涨势，因为供应的增加使得油价更便宜。由于需求仍然疲弱，美国原油和燃料库存上周升至2021年6月以来的最高水平。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至2月3日当周，美国原油库存增加242.3万桶至4.613亿桶，预期增加245.7万桶，前值增加414万桶；汽油库存增加500.8万桶，录得2022年12月2日当周以来最大增幅，预期增加127.1万桶，前值增加257.63万桶；精炼油库存增加293.2万桶，录得2022年12月2日当周以来最大增幅，预期增加9.7万桶，前值增加232万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加104.3万桶，前值增加231.5万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存维持在3.716亿桶不变。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日，为2020年4月10日当周以来最高。同时，伊拉克下调3月原油销售价格，也给原油市场带来一定负面影响。伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，伊拉克将3月份销往亚洲的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水1.10美元/桶；伊拉克将3月销往北美和南美的巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油均价贴水1.50美元/桶；伊拉克将3月销往欧洲的巴士拉中质原油价格定在较布伦特原油贴水6.95美元/桶。此外，俄罗斯原油产量保持稳定，也缓解供应紧缺局面。俄罗斯副总理诺瓦克周三表示，俄罗斯本月迄今的原油产量与1月980万桶/日至990万桶/日的规模一致。美元指数美元指数周三整体上保持在103.00-103.55区间内横盘整理，美联储官员周三表示，随着联储推进控制通胀的努力，还会有多次加息，这加剧了市场的谨慎情绪，为美元需求提供支撑。但没有决策者暗示，1月份强劲的就业报告可能会引发更激进的政策行动，令美元涨势受限。富国银行经济学家预计，美元将比以往更加疲软，并认为美元已经开启长期贬值。由于国际经济增长更具韧性，以及近几个月来一些海外央行(尤其是欧洲央行和日本央行)的鹰派转变，我们认为美元已经开启了长期贬值的进程。在短期内，随着美国经济陷入衰退，我们预计美元贬值将是渐进的，而美联储不愿过早降息。预计美元将在2024年加速贬值，因为我们相信美联储将比外国央行更迅速地启动降息。美元估值取决于美国通胀和美国短期利率，德国商业银行经济学家在分析报告中指出因为美元也可以短期买卖。但由于外汇市场似乎是展望未来的，因此可以预计美元现在的走势，毕竟，更长期的收益率才是决定性的。实际5年期x5年期国债收益率与相应欧元区国债收益率之间的利差最近有所收窄(当时欧元/美元主要升值)。现在这一切都结束了。这意味着：市场并不预期通胀会上升，而是认为美联储将必须更加努力地控制通胀。这就是美元升值的原因；而不是因为更高的美国收益率提高了美国当前货币政策的有效性。关于美联储官员的讲话，美联储理事沃勒表示，预期紧缩的货币政策将持续比预期更长的时间，从而暗示将为2.0%的通胀目标进行长期斗争。纽约联邦主席威廉姆斯表示，劳动力市场仍然非常强劲，并指出他们在利率方面还有更多工作要做，将联邦基金利率目标区间上调至5.00%-5.25%“似乎是对我们今年为缓解供需失衡所需采取行动的非常合理的看法”，他还说，数据将决定加息的路径。而美联储理事库克表示，由于通货膨胀率仍然过高，央行仍然专注于恢复价格稳定。在评估已经采取的紧缩行动在经济和通胀方面的效果之际，以较小的步伐行动是合适的。她补充说，他们需要在一段时间内实行限制性的货币政策。值得注意的是，美国财长耶伦也提到，“尽管通货膨胀仍然居高不下，但有令人鼓舞的迹象表明，许多经济部门的供需不匹配正在缓解。”耶伦还提到，加强与中国有关方面在经济问题上的沟通很重要，这反过来缓解了上周末美国击落中国无人汽艇并将其称为间谍的消息导致的美中紧张局势。此外，美国总统拜登也试图平息中美角力，他说:“我们打算与中国完全竞争，但我们不寻求冲突，就像迄今为止的情况一样。” 展望未来，周四来自欧洲的多项有关通胀和增长的统计数据可能会让美元指数交易员高兴，因为欧洲央行官员也持鹰派立场，如果经济数据表现强劲，可能会拖累美元指数。美国每周首次申请失业救济金人数也可能影响美元。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价上行暂受制于中轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在77.10-79.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月27日低点79.00，突破后将上探2月1日高点79.70，然后是1月30日高点80.40和1月23日低点81.05，以及1月19日高点81.45和1月20日高点81.90；而下方支持留意2月3日高点78.00，跌破后将下探1月30日低点77.65，然后是2月8日低点77.10和1月31日低点76.55，以及2月1日低点76.05和1月6日高点75.45。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价上测中轨；14日均线看跌，20日均线看涨；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在83.50-86.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月31日高点81.75，突破将上探2月1日高点86.20，然后是1月23日低点86.90和1月30日高点87.35，以及1月26日高点88.00和1月24日高点88.70；而下方支持留意1月30日低点84.60，跌破将下探2月7日高点84.10，然后是2月8日低点83.50和1月11日高点82.95，以及2月1日低点82.35和1月3日低点81.75。周四关注：美国每周申请失业金人数 2023-02-09

兴业投资2023-02-09

中美利好联袂出击！金价1880重估鹰派讲话技术描绘“仍有近100美元上行空间”

能也有利于市场情绪。周三，全球评级巨头惠誉夸大了中国的增长预期，而耶伦和总统拜登最近对今年的增长抱有希望。在描绘情绪的同时，亚太股市走高，而标准普尔500指数期货忽略了华尔街的损失，当前出现温和上涨。展望未来，金价可能不得不依赖清淡日历中的风险催化剂，仅包括美国每周申请失业救济人数。金价技术分析 FXStreet分析师Anil Panchal提到，金价守住从五周上升支撑线1865美元左右开始的一周反弹。看涨的MACD信号和更坚挺的RSI(14)增加上行偏差的力量。然而，200-SMA和2022年12月22日的前支撑线分别接近1885美元和1890美元，限制了黄金价格近期的上行空间。因此，尽管保持短期交易区间，但黄金可能会在1865美元至1890美元之间保持坚挺。 (黄金四小时图，来源:FXStreet) 如果金价在1890美元上方保持坚挺，1900美元的门槛和三周阻力线，最高接近1977美元，将引起市场关注。或者，下行突破1865美元可能将商品价格拖向前月低点1825美元。

圈内人2023-02-09

HYCM兴业投资原油日评：经济复苏推升需求，国际油价日线三连阳

增强了市场对其前景的信心。国际评级机构惠誉将中国2023年的经济增长预期从此前的4.1％上调至5.0％。这家评级巨头指出，消费和活动的复苏是最新乐观情绪的关键催化剂。惠誉表示：“有证据表明，在当局于2022年底放弃‘动态清零’政策立场后，消费和活动的复苏速度比最初预期的要快。” 　　与此同时，伊朗驻OPEC代表AfshinJavan在印度能源周期间发表了积极的油价展望，也支撑了油价。他表示，明年油价会上涨。预计油价将在2023年下半年上涨至100美元/桶左右。OPEC+可能会在下次会议上继续现行政策。中国的重新开放将增加石油需求。　　由于投资者忽略美联储主席鲍威尔及其同事在利率问题上的鹰派立场，预计油价将继续上涨。投资者预计美国将出现经济衰退，因为美联储已经确认将进一步加息，以对抗本质上已经变得顽固的通胀。然而，由于消费者价格指数（CPI）处于下降趋势，美联储这次收紧政策的步伐不会太激进。同时，美国财政部长珍妮特•耶伦表示，“尽管通胀仍然居高不下，但有令人鼓舞的迹象表明，许多经济领域供需不匹配状况正出现缓解。”这提升了市场风险偏好情绪，支持原油等风险资产走高。　　此外，乌俄战争持续且可能升级及俄罗斯和西方关系进一步紧张的担忧，将冲击原油供应。塔斯社援引俄罗斯大使的话说，英国向乌克兰交付战斗机将对整个欧洲大陆产生军事和政治影响。乌克兰总统泽伦斯基呼吁英国交付战机以确保“改变世界”的胜利。《华盛顿邮报》写道，“英国是仅次于美国的乌克兰最大军事援助国。根据最近的一份议会简报，到目前为止，它已承诺提供28亿美元，并承诺在2023年达到这一数字。上个月它同意派遣挑战者2坦克。”俄罗斯副总理诺瓦克昨日对记者称，就欧盟上周出台的针对俄罗斯石油产品的禁运，莫斯科将在3月初推出反制措施。　　然而，美国的库存报告限制了油价涨势，因为供应的增加使得油价更便宜。由于需求仍然疲弱，美国原油和燃料库存上周升至2021年6月以来的最高水平。美国能源信息署（EIA）的最新数据显示，截至2月3日当周，美国原油库存增加242.3万桶至4.613亿桶，预期增加245.7万桶，前值增加414万桶；汽油库存增加500.8万桶，录得2022年12月2日当周以来最大增幅，预期增加127.1万桶，前值增加257.63万桶；精炼油库存增加293.2万桶，录得2022年12月2日当周以来最大增幅，预期增加9.7万桶，前值增加232万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加104.3万桶，前值增加231.5万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日，为2020年4月10日当周以来最高。　　同时，伊拉克下调3月原油销售价格，也给原油市场带来一定负面影响。伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，伊拉克将3月份销往亚洲的巴士拉中质原油价格定为较阿曼/迪拜均价贴水1.10美元/桶；伊拉克将3月销往北美和南美的巴士拉中质原油官方销售价格定为较阿格斯含硫原油均价贴水1.50美元/桶；伊拉克将3月销往欧洲的巴士拉中质原油价格定在较布伦特原油贴水6.95美元/桶。　　此外，俄罗斯原油产量保持稳定，也缓解供应紧缺局面。俄罗斯副总理诺瓦克周三表示，俄罗斯本月迄今的原油产量与1月980万桶/日至990万桶/日的规模一致。　　美元指数　　美元指数周三整体上保持在103.00-103.55区间内横盘整理，美联储官员周三表示，随着联储推进控制通胀的努力，还会有多次加息，这加剧了市场的谨慎情绪，为美元需求提供支撑。但没有决策者暗示，1月份强劲的就业报告可能会引发更激进的政策行动，令美元涨势受限。　　富国银行经济学家预计，美元将比以往更加疲软，并认为美元已经开启长期贬值。由于国际经济增长更具韧性，以及近几个月来一些海外央行（尤其是欧洲央行和日本央行）的鹰派转变，我们认为美元已经开启了长期贬值的进程。在短期内，随着美国经济陷入衰退，我们预计美元贬值将是渐进的，而美联储不愿过早降息。预计美元将在2024年加速贬值，因为我们相信美联储将比外国央行更迅速地启动降息。　　美元估值取决于美国通胀和美国短期利率，德国商业银行经济学家在分析报告中指出因为美元也可以短期买卖。但由于外汇市场似乎是展望未来的，因此可以预计美元现在的走势，毕竟，更长期的收益率才是决定性的。实际5年期x5年期国债收益率与相应欧元区国债收益率之间的利差最近有所收窄（当时欧元/美元主要升值）。现在这一切都结束了。这意味着：市场并不预期通胀会上升，而是认为美联储将必须更加努力地控制通胀。这就是美元升值的原因；而不是因为更高的美国收益率提高了美国当前货币政策的有效性。　　关于美联储官员的讲话，美联储理事沃勒表示，预期紧缩的货币政策将持续比预期更长的时间，从而暗示将为2.0％的通胀目标进行长期斗争。纽约联邦主席威廉姆斯表示，劳动力市场仍然非常强劲，并指出他们在利率方面还有更多工作要做，将联邦基金利率目标区间上调至5.00％-5.25％“似乎是对我们今年为缓解供需失衡所需采取行动的非常合理的看法”，他还说，数据将决定加息的路径。而美联储理事库克表示，由于通货膨胀率仍然过高，央行仍然专注于恢复价格稳定。在评估已经采取的紧缩行动在经济和通胀方面的效果之际，以较小的步伐行动是合适的。她补充说，他们需要在一段时间内实行限制性的货币政策。　　值得注意的是，美国财长耶伦也提到，“尽管通货膨胀仍然居高不下，但有令人鼓舞的迹象表明，许多经济部门的供需不匹配正在缓解。”耶伦还提到，加强与中国有关方面在经济问题上的沟通很重要，这反过来缓解了上周末美国击落中国无人汽艇并将其称为间谍的消息导致的美中紧张局势。此外，美国总统拜登也试图平息中美角力，他说:“我们打算与中国完全竞争，但我们不寻求冲突，就像迄今为止的情况一样。” 　　展望未来，周四来自欧洲的多项有关通胀和增长的统计数据可能会让美元指数交易员高兴，因为欧洲央行官员也持鹰派立场，如果经济数据表现强劲，可能会拖累美元指数。美国每周首次申请失业救济金人数也可能影响美元。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道趋平，油价上行暂受制于中轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超买区。　　4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在77.10-79.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月27日低点79.00，突破后将上探2月1日高点79.70，然后是1月30日高点80.40和1月23日低点81.05，以及1月19日高点81.45和1月20日高点81.90；而下方支持留意2月3日高点78.00，跌破后将下探1月30日低点77.65，然后是2月8日低点77.10和1月31日低点76.55，以及2月1日低点76.05和1月6日高点75.45。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价上测中轨；14日均线看跌，20日均线看涨；随机指标进入超买区。　　4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在83.50-86.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月31日高点81.75，突破将上探2月1日高点86.20，然后是1月23日低点86.90和1月30日高点87.35，以及1月26日高点88.00和1月24日高点88.70；而下方支持留意1月30日低点84.60，跌破将下探2月7日高点84.10，然后是2月8日低点83.50和1月11日高点82.95，以及2月1日低点82.35和1月3日低点81.75。　　周四关注：　　美国每周申请失业金人数

金融界2023-02-09

债市早报：央行公开市场净投放大幅加量，资金利率上行趋势有所放缓

议议案获表决通过。　　大连德泰控股：惠誉评级已撤销大连德泰控股有限公司的“BB+”长期外币和本币发行人违约评级，撤销前评级展望为“稳定”。　　佳源创盛：近日，深交所发布对佳源创盛控股集团有限公司给予通报批评处分的决定。经查明，佳源创盛控股集团作为深圳美丽生态股份有限公司控股股东，所持美丽生态股份于2021年12月27日至2022年10月12日期间多次被冻结、司法标记、再冻结及轮候冻结，截至2022年10月22日，佳源创盛所持被冻结、司法标记的美丽生态股份占美丽生态总股本的33.84%。佳源创盛迟至2022年10月22日才披露前述事项。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡休整】2月8日，权益市场主要股指震荡走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.49%、0.62%和0.48%，两市成交额继续缩量。申万一级行业指数多数下跌，仅5个行业小幅上涨，涨幅不及0.3%；多数行业回调幅度更为明显，其中传媒跌逾2%，通信、国防军工、建筑装饰、农林牧渔、计算机、电子等行业跌逾1%。　　【转债市场指数震荡走弱】2月8 日，转债市场主要指数午后高位下冲翻绿，中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌0.19%、0.18%和0.23%，跌幅不及主要股指。转债市场日成交额631.79亿元，较前一个交易日减少23.75亿元。当日，474只个券中161只上涨，311只下跌,2只持平。个券表现上，当日恒锋转债收涨57.30%，实现新上市转债最大涨幅，遥遥领先转债市场，存量个券中德尔转债涨超6%，金轮转债、蓝盾转债、科伦转债涨超4%，表现较好；当日下跌个券中华锋转债、通光转债、道通转债跌逾4%，福新转债、伯特转债、横河转债、朗新转债、太极转债跌逾3%，其余个券调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月8日，恒锋转债上市，声讯转债、睿创转债拟于2月10日上市。　　2月8日，光力科技发行可转债申请获证监会注册批复，天润乳业拟发行可转债募资不超过9.9亿元，松原股份终止可转债发行申请。　　2月8日，长集转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内(即2023年2月8日至2023年8月7日)，如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；模塑转债公告不下修转股价格。　　2月8日，横河转债、丰山转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月8日，各期限美债收益率普遍小幅下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.45%，10年期美债收益率下行4bp至3.63%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月8日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大2bp至82bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至12bp。　　2月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.34%。　　2. 欧债市场：　　2月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.34%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、5bp、1bp和2bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月8日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-02-09

好消息频传！中国新冠死亡和重症病例骤降98% 惠誉将中国2023年增长预测上调至5%

两次针，92%的人打过第一次加强针。惠誉将中国2023年增长预测上调至5% 由于在“动态清零”防疫政策结束后，消费和更广泛活动的复苏速度快于最初预期，评级机构惠誉(Fitch)将其对中国2023年经济增长的预测从此前的4.1%上调至5.0%。惠誉表示，复苏将主要由消费主导，并指出许多高频指标最近已经反弹，但仍低于疫情前的正常水平。尽管标普上调了预测，但该评级机构预计，今年的经济反弹力度将不及2021年的8.4%。惠誉是第一家上调中国2023年经济增长预测的主要评级机构。标普全球(S&P Global)预计，2023年中国经济将继续保持4.8%的增长，与去年11月的基线相符，而穆迪(Moody's)则维持去年11月做出的4.0%的增长预测。惠誉在一份声明中表示:“这在一定程度上反映了房地产市场的持续疲软，尽管有渐进性政策支持的积累，但几乎没有证据表明2022年底的销售或房屋开工率会有所改善。” 惠誉补充说，此外，净贸易可能会成为2023年经济增长的拖累，美国和欧洲经济放缓抑制了出口需求。惠誉表示，在3月份的全国人大会议之前，财政政策的方向仍不确定。中国国务院总理李克强上周表示，尽管面临困难和挑战，我们将努力巩固和扩大经济复苏势头。惠誉预计中国不会采取激进的宽松宏观政策，并预测2023年预算赤字占GDP的比例约为7%，低于2022年估计的8%。路透社此前报道称，政策制定者计划今年加大对内需的支持力度，但可能不会在直接消费者补贴上大手笔，而是将重点主要放在投资上。

夏洛特2023-02-09

美联储“三巨头”联袂出击！美元CPI前104关口阻碍前行黄金、欧元、日元、加元行情前瞻

录得强劲的单日涨幅。在亚洲交易时段，惠誉评级宣布将中国2023年国内生产总值增长率从4.1%修正为5%。惠誉解释说：“我们认为，经济复苏将主要由消费带动，因为家庭会重新从事以前因健康控制而受阻的活动。” 周三欧市早盘美国股指期货交易基本持平，基准10年期美国国债收益率录得3.65%左右的小幅日跌幅。欧元兑美元周二跌至1月9日以来的最低水平1.0667，但收于1.0700上方，美元在美国时段晚些时候难以保持强势。该货币对周三早盘小幅走高，但仍低于1.0750。英镑兑美元周二小幅上涨，周三欧洲早盘似乎进入盘整阶段，位于1.2050附近。美元/日元下跌超过100个点，报在131.00上方。日本首相岸田文雄当天早些时候表示，他们正在选择下一任日本央行(BoJ)行长候选人。继周二受澳洲联储(RBA)鹰派基调推动的反弹之后，澳元/美元周三保持相对平静，低于0.7000。美元/加元周二收于负区域，最后一次横盘整理略低于1.3400。加拿大央行(BoC)行长Tiff Macklem当天早些时候表示，在采取进一步行动之前，他们需要时间来衡量家庭和企业如何适应更高的利率。周二黄金价格小幅上涨，因为它难以聚集复苏势头，金价持平于1875美元左右。金价再次尝试冲向1900美元关口，尽管如此，正如FXStreet分析师Dhwani Mehta指出的那样，黄金多头似乎对复苏之路缺乏信心。 “要持续走高，金价需要突破1885美元附近的强劲阻力，1900美元的门槛将是黄金买家关注的下一个目标。值得提醒的是，只要21日移动平均线(DMA)阻力位1912美元能够守住，金价就依然脆弱。” “四周低点1860美元是直接支撑，低于该支撑位的看涨50日均线1853美元可能会拯救多头。低于后者的接受度将引发新的下行趋势，向1月5日的低点1825美元靠拢。” 展望未来，重点包括加拿大央行会议纪要、美联储威廉姆斯、库克、巴尔、博斯蒂克、卡什卡里和沃勒的讲话、欧洲央行的诺特和埃尔德森、英国、德国和美国的供应。

小萧2023-02-08

债市早报：中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，资金面明显收敛，主要利率债收益率普遍上行

议案获持有人会议通过。　　世纪互联：惠誉评级已将世纪互联集团公司的长期外币和本币发行人违约评级自“B”下调至“B-”，展望稳定。　　江山欧派：据中证鹏元公告，鉴于公司2022年年度业绩预亏，江山欧派及江山转债被评级机构列入关注。　　中国奥园：集团公告称，出售珠海奥园华富置业有限公司的60％股权。　　陕西金资：据陕西金资官微，2月2日至3日，陕西金资召开2023年工作会议暨党建和党风廉政建设会议。会议指出要聚焦重点领域，防范化解金融风险。深度参与中小银行金融机构改革化险。聚焦非银金融机构风险资产处置，做大金融不良资产规模。聚焦房地产行业风险化解，推动重点危困房企重组重生。聚焦地方融资平台债务风险化解，助力区域信用修复。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】 2月6日，权益市场主要股指继续调整，全天维持低位震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.76％、1.18％、1.40％，两市成交额缩量至8747亿，北向资金继续净流出。当日申万一级行业指数多数下跌，仅6个行业逆势上涨，分别为计算机、传媒、环保、农林牧渔、建筑装饰、公用事业，但涨幅不及1％，国防军工、传媒涨超1％，而下跌行业中家用电器跌逾2％，非银金融、建筑材料等10个行业跌逾1％。　　【转债市场指数震荡走弱】2月6日，转债市场受权益拖累，主要指数低开低走、震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌0.85％、0.79％和1.00％。不过，转债市场交易活跃情绪延续，日成交额655.75亿元，较前一个交易日增加4.00亿元，其中涨跌幅前十的个券交易最为活跃，合计成交额约占四成。当日，471只个券中仅83只上涨，387只下跌，1只持平。个券表现上，尽管上涨个券数量锐减，但新上市冠盛转债开盘即触发30％涨幅临停机制，复牌后继续上涨，最终收涨35.59％，大幅领先市场，同时存量个券中惠城转债、拓尔转债、华锋转债、三力转债、晶瑞转债涨幅超过5％，除晶瑞转债外，其余个券上涨均有正股支持，且当日成交额超过10亿元；当日下跌个券中，智能转债、翔鹭转债、鼎胜转债、恩捷转债跌逾5％，其中智能转债当日成交额高达71.49亿元，跌幅明显与正股涨势背离，考虑其前期涨幅较大，下跌或由短期获利后的集中抛盘所致。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　2月6日，冠盛转债上市；本周，三房转债、福新转债拟于2月7日上市，恒锋转债拟于2月8日上市。　　2月6日，禾信仪器发行可转债申请获上交所受理，合兴股份拟公开发行可转债募资不超6.1亿元。　　2月6日，华统转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月6日，市场继续交易美联储鹰派收紧预期，各期限美债收益率普遍继续两位数大幅上行。其中，2年期美债收益率上行14bp至4.44％，10年期美债收益率上行10bp至3.63％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至81bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大10bp至14bp。　　2月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行3bp至2.25％。　　2. 欧债市场：　　2月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行11bp至2.29％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、13bp、16bp和15bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月6日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-07

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