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突发！穆迪“出手” 下调美国主权评级展望政府“停摆”迫在眉睫美国“软着陆”故事又说不下去了？

争取提高借贷限额而勉强避免了主权违约，惠誉国际评级 (Fitch Ratings）于 8 月宣布将美国的评级从 3A 下调至双 A+。#惠誉下调美国评级至AA+# 债务上限问题上的政治边缘政策也是标普 2011 年下调该国主权信用评级的原因。迄今为止，穆迪 (Moody's) 是三大主要信贷公司中唯一一家对美国给予最高评级的公司。自惠誉采取行动以来，国会因众议院议长被罢黜以及共和党人花了数周时间试图选举新议长而陷入瘫痪。尽管早前美国政府在最后一刻避免了关闭，但一周后可能将再次面临停摆危机。福斯特表示，新的负面前景涵盖了“政府再次关门的所有风险”。与此同时，长期国债收益率跃升至16年来的最高水平，一些分析师将其部分归咎于对债务增加的担忧。数据显示，上一财年赤字实际上翻了一番，达到 2 万亿美元。根据周五的报告，穆迪预计，到 2033 年，联邦利息支出相对于收入和国内生产总值的比例将分别从 2022 年的 9.7% 和 1.9% 上升至 26% 和 4.5% 左右。该公司表示，这些预测反映出利率可能会在较长时间内保持较高水平，10年期国债年均收益率将在 2024 年达到 4.5% 左右的峰值。 Columbia Threadneedle Investments 全球利率策略师 Ed Al-Hussainy 表示，这一分析是穆迪决定的“核心要素”。重要的“不是总评级，而是不断提醒市场财政风险正在上升。” 穆迪的举动也让美国陷入尴尬境地，因为美国正准备在旧金山举办一场由环太平洋地区领导人、部长和首席执行官组成的大型聚会，美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平将在旧金山举行首次会晤。#中美关系# 消息公布后，10 年期国债期货下跌，触及盘中新低。与此同时，美国 10 年期国债收益率回升至 4.65%，收于盘中早前高点。（来源：彭博社）穆迪补充称，今年美国国债收益率的大幅上升“增加了美国债务承受能力的现有压力”。 “在缺乏政策行动的情况下，预计美国的债务承受能力将进一步、稳定、大幅下降，降至与其他高评级主权国家相比非常弱的水平”。在财政部上周宣布将在季度退款中借入 1,120 亿美元（略低于预期）后，政府的信贷计划进一步受到关注。如果国会未能就通过短期支出法案达成协议，美国将面临 11 月 18 日政府关门的情况。周五，避免这一结果的达成协议仍遥遥无期。福斯特表示，随着 2024 年的选举，达成共识只会变得更加困难。福斯特表示：“虽然如果我们看到有意义的进展，我们可以在明年解决前景问题，但更有可能是在 2025 年。” “我们需要有证据表明政府将通过减少支出或其他措施来减少赤字或增加收入。” 评级机构前景的变化可能（但并不总是）先于信用评级的下调。穆迪周五重申了美国的 AAA 评级，反映出该机构的观点“美国强大的信用实力将继续维持其主权信用状况”。财政部副部长沃利·阿德耶莫 (Wally Adeyemo) 表：“虽然穆迪的声明维持了美国的 AAA 评级，但我们不同意将前景转向负面，” “美国经济依然强劲，国债是世界上最安全、流动性最强的资产。” 阿德耶莫补充说，政府“展示了其对财政可持续性的承诺，包括通过 6 月份债务上限协议中包含的超过 1 万亿美元的赤字削减”，以及总统拜登关于未来十年削减赤字的预算提案。白宫发言人卡琳·让-皮埃尔（Karine Jean-Pierre）将这种观点转变归咎于国会共和党人的行为。让-皮埃尔说：“穆迪改变美国前景的决定是国会共和党极端主义和功能失调的另一个后果。”他指责该党“将国家的全部信仰和信用作为人质”。

芷莹2023-11-11

坏账飙升，加拿大银行着急出售资产以增加资本

，以作为其扩张战略的一部分。评级机构惠誉的分析师玛丽亚·加布里埃拉·库里（Maria Gabriella Khoury）表示：“我不认为它们必须去筹集股权，我认为这些银行会在筹集股权之前使用其他工具。” 当然，大型银行的普通资本一级（CET1）比率在第三季度为12.2%至15.2%，远远高于11.5%的要求。但加拿大银行监管机构金融机构监察办公室（OSFI）在过去几年里一直积极提高了资本要求，投资者预计随着经济放缓，OSFI将再次提高要求。 "人们认为，鉴于脆弱性和经济的减弱，OSFI将把国内稳定缓冲（DSB）提高到最大的4%,"穆迪的副总裁和高级信用官员罗伯特·科兰杰洛（Robert Colangelo）说。科兰杰洛表示："他们这样做是为了确保银行在我们可能步入衰退时持有更多的资本。” OSFI将于12月审查国内稳定缓冲，暂未置评。加拿大丰业银行的普通资本一级比率为12.7%，在8月份表示正在为更高的资本要求做准备。一些分析师指出，加拿大皇家银行在接近完成对汇丰银行加拿大业务的收购后，可能需要筹集资本，但该银行一直坚称将顺利完成这项收购。加拿大皇家银行表示，预计在完成对汇丰加拿大业务的收购后，其普通资本一级比率将保持在12%以上。冻结股息增加可能会限制出售资产的需要，投资公司金威斯特和合伙公司投资研究主管安东尼·维萨诺（Anthony Visano）表示：“他们可以做很多小事情，这些小事情可以相互累积，叠加起来就能达到缓冲的效果。”

佳华1682023-11-09

美政府债务利息一年超万亿美元美债料面临新抛压

经在一定程度上推高了国债收益率，并导致惠誉在8月份下调美国评级。行业研究的策略师Ira Jersey和Will Hoffman表示，“未来美国附息国债和国库券供应将进一步增加，除了在可预见未来超过2万亿美元的赤字外，自2020年3月债券发行增加以来，债券久期的升高也预示着需要再融资。”

金融界2023-11-08

可怕！美国年债务利息飙升至超1万亿美元，或重新引发有关财政路径的争论

所谓的债券治安维护者的卷土重来，并导致惠誉评级在8月份下调了美国政府债务评级。彭博资讯策略师Ira Jersey和Will Hoffman在一份研究报告中写道：“未来国债息票拍卖和未偿还国债将进一步增加。” “除了在可预见的未来超过2万亿美元的赤字之外，自2020年起发行量的增加也需要再融资。” 惠誉下调美国评级今年8月1日，三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。此次是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。惠誉认为，美国评级下调反映了未来三年财政恶化、总体政府债务负担较高且不断增长的预期。惠誉下调美国信用评级是在美国债务上限引发的两党长期不断的争斗、以及在提高债务上限问题上反复陷入僵局之后发生的。惠誉表示，尽管6月两党同意暂停债务上限之争至2025年1月，但过去二十年中，美国的治理标准持续恶化，包括财政和债务问题。美国反复出现的债务上限政治僵局和常常拖到最后一刻才出现的解决方案削弱了人们对美国财政管理能力的信心。

Dan19772023-11-08

美国政府债务利息一年超过1万亿美元美债市场料面临新抛压

经在一定程度上推高了国债收益率，并导致惠誉在8月份下调美国评级。彭博行业研究的策略师Ira Jersey和Will Hoffman表示，“未来美国附息国债和国库券供应将进一步增加，除了在可预见未来超过2万亿美元的赤字外，自2020年3月债券发行增加以来，债券久期的升高也预示着需要再融资。”

金融界2023-11-08

Mysteel：美国流动性紧缩或暂缓 ——长债收益率激增背后的财政与货币政策矛盾

、日本也在高息环境下持续抛售美债，叠加惠誉8月1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，也减弱了投资者购买动力。整体来看近期美债供给量明显超出市场可容纳水平，并且下半年中长期债券的发行量更多，供需不匹配更多发生在中长端债上，部分解释了近期中长期收益率的异动，以及整体金融流动性逐渐收紧的情况。美联储缩表与财政发债矛盾突出，市场流动性进一步承压。使用美联储负债-逆回购-TGA作为美国金融流动性指标，整体来看在高息环境下，流动性呈现震荡下行趋势，并且在今年财政大规模发债后，市场流动性仍有进一步下行趋势。三、货币与财政政策矛盾逐步缓解，市场流动性有望逐渐走阔从美国经济数据和财政动作来看，短期再次扩大债务规模或加息的可能性有限，即市场流动性有较大概率逆转紧缩状态： 1. 美财政下调发债规模：北京时间11月1日，美国财政部在季度发债计划中下调10年期和30年期预计国债发行量，表明其可能对过去几个月长期国债收益率飙升感到担忧。与八月相比，10年期和30年期国债发行量分别下调十亿美元，尽管降幅不大，但当日长期美债收益率闻声下跌，跌幅在10个基点左右。截止11月3日，10年期美债收益率录得4.57%，基本恢复至10月初水平。 2. 财政法案的支出限制：6月3日关于联邦政府债务上限和预算的法案，即《2023年财政责任法案》启动生效，规定暂停债务上限至2025年1月1日的同时削减2024、2025财年的财政支出，缓解了今年财政紧张的问题，但对后两年的债务增长设有一定限制。 3. 抵押贷款利率升高冲击房地产板块：高企的长端收益率拉升借贷成本，美国10年期和30年期抵押贷款利率分别升至7.03%和7.76%，已刷新2001年以来的最高值。 4. 美国经济数据超预期下降，基本面疲态逐渐显现：美国9月核心PCE物价指数同比录得3.7%，创2021年5月以来新低；10月ISM PMI录得46.7，环比降幅为一年来最大；10月季调后非农就业人数超预期大幅回落至15万人。表明近期的通胀控制比较有效，叠加11月FOMC会议再次暂停加息动作，市场紧张情绪有所缓解。整体来看，美国市场流动性有望短期内逐步走阔。美国货币政策暂未有进一步紧缩，市场对于高利率的压力情绪有所缓解；美国财政发债规模有所下调，财政支出水平受限，也导致市场对于未来财政状况的担忧有所减弱，表明货币与财政政策的矛盾正逐渐淡化，对流动性的冲击逐渐降低。但需注意，长期来看流动性仍有再次收紧的可能。目前联储仅暂时维持“longer but not higher”的预期，不表明加息动作不会发生；同时巴以冲突再次加剧，超出此前市场预期，有一定概率会对整体经济和货币产生一定的冲击。提示注意后续联储对于美国经济基本面边际变化的预期以及国际宏观局面的对于整体市场流动性的影响。

我的钢铁网2023-11-07

路透社：高债券收益率挑战美国体制安全

了关于提高政府债务上限的多次僵局，促使惠誉（Fitch）在今年8月将美国政府的信用评级从AAA降级为AA+。

丰雪鑫992023-11-07

【欧股收市】积极势头难延续欧洲股市小幅收低欧元区商业活动加速下滑

价下跌了5.3%。投资者还将关注周五惠誉对意大利信用评级的审查。

楼喆2023-11-07

惠誉评级：欧洲电动汽车供应链继续依赖中国产动力电池

惠誉评级认为，欧洲电动汽车车企的供应链将继续依赖主要从中国(及韩国)采购的动力电池，直至这些车企成功将其动力电池采购迁移至其他地区——这或有望于2030年前后实现。此外，梅赛德斯、宝马及大众旗下的豪华电动汽车品牌约三分之一的电动汽车销量由中国市场贡献。对华销售的高依赖度意味着，若中国因欧盟针对中国制造汽车开展的反补贴调查或其他贸易保护主义手段而实施报复性措施，欧洲车企或难独善其身。

金融界2023-11-06

股债双双大跌，违约前奏？万科能抗住吗？刚刚大秀“肌肉”，股东深圳国资委发声！如遇极端情况将帮助万科积极应对

科美元债波动前，估计三大评级巨头之一的惠誉将万科长期外币发行人违约评级自“BBB+”下调至“BBB”有市场分析认为，评级下调与业万科绩表现欠佳成为此次债券大跌的导火索。万科大秀“肌肉” 种种压力之下，作为“头等生”的万科大秀“肌肉”。对于境外美元债的暴跌，万科紧急回应称，债券异动主要是市场情绪波动所致，公司的基本面没有问题。根据管理层在中期业绩会上的介绍，万科年内已经没有境外债务的对付压力。明年将会有三只美元债到期，合计为110亿元。资本市场传出消息，称万科正在与多家国有大行洽谈融资，旨在获取70亿-80亿港元的新银团贷款，资金将专门用于偿还2024年到期的离岸票据。消息指出，参与洽谈的贷款行包括工商银行和中国银行，同时，万科在今年3月份已敲定一笔离岸银团贷款，且资金已用于偿还今年到期的离岸票据。在万科投资者互动交流平台上，有投资者这样提问：最近公司美元债及国内债价格大跌，很多分析人士认为公司可能步恒大、融创等后尘进入债券违约，公司发展一直稳健著称，同时公司也是最早意识到房地产危机并采取行动的，发展到目前这种情况，请问公司真的要债券违约了吗？对此万科回应称，公司基本面没有出现任何问题，债券异动主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。目前公司财务稳健，各项资金排布和还款安排都在有序进行中，公司已连续14年保持经营性现金流为正，1-9月覆盖新项目地价支出后仍然保持为正。公司会密切关注市场变化，积极加强与债券投资人的沟通，协助投资人更好地了解公司财务与经营情况，引导市场价格回归合理水平。深圳国资委：如遇极端情况将帮助万科积极应对 6日（今天），万科下午召开线上会议，直面股债价波动，深圳市国资委相关领导、深圳地铁董事长辛杰，以及万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜等全部出席。会议现场，深圳市国资委表示，万科是深圳国资体系重要成员，具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险。如有需要或遭遇极端情况，我们有充分信心、足够的资金资源和工具，通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。

金融界2023-11-06

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