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长江传媒收盘下跌2.01%，滚动市盈率10.22倍，总市值112.26亿元

书系·哪吒闹海》（英文、法文、马来文、意大利文版）荣获2024年度输出版优秀图书奖。《长江！长江！》《冷湖上的拥抱》获评“2025中国—东盟影响力图书（版权输出类）”。《统计与决策》入选国家哲学社会科学文献中心“年度最受欢迎优先发布期刊”。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入35.48亿元，同比-0.70%；净利润6.85亿元，同比28.83%，销售毛利率36.90%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 1 长江传媒 10.22 11.88 1.16 112.26亿行业平均 62.41 78.70 5.11 119.10亿行业中值 53.67 61.68 3.18 76.35亿 2 新华文轩 12.40 12.83 1.34 198.28亿 3 中原传媒 12.41 13.34 1.18 137.42亿 4 南方传媒 13.35 16.12 1.58 130.53亿 5 内蒙新华 13.51 14.57 1.69 49.25亿 6 山东出版 14.01 15.25 1.27 193.66亿 7 新媒股份 14.71 14.99 2.63 98.64亿 8 浙版传媒 15.42 17.84 1.41 193.11亿 9 时代出版 15.78 15.70 1.07 62.72亿 10 中南传媒 16.25 17.26 1.48 236.53亿 11 凤凰传媒 16.30 17.84 1.41 285.03亿 12 皖新传媒 17.33 19.61 1.17 138.23亿

金融界08-26 18:50

法国政府濒临崩溃：股债双杀！特朗普又对美联储出手，美元又被抛售

大关口是法国10年期国债收益率是否超过意大利，我认为这是法国资产风险溢价明显回归的信号。” 根据掉期市场的定价，美联储下月降息25个基点的概率约为80%，年底前至少还会再降一次。若库克被罢免，特朗普将有机会在美联储七人理事会中掌控四人多数。库克的任期原定至2038年。特朗普声称有“充分理由”罢免库克，这位首位担任美联储理事的黑人女性，理由是她在一项或多项房贷申请中作出虚假陈述。 AJ Bell投资总监Russ Mould写道：“债券投资者对特朗普持续干预美联储、威胁其独立性感到不满。”罢免库克的举动“将引发市场猜测，总统会推动任命一位更符合其思路的新理事。” 美联储独立性惹人忧特朗普曾多次威胁解雇美联储主席鲍威尔，本月早些时候他还在无证据的情况下解雇了一名劳工部高级官员，指责其篡改不利于自己的就业数据。不过，由于鲍威尔的任期将于明年5月到期，且特朗普无权随意解雇美联储主席，他已淡化了这一威胁。库克若被罢免，可能加速特朗普重塑美联储及FOMC的步伐。她的任期原定至2038年。华侨银行货币策略师Christopher Wong表示：“此举进一步加剧了市场对美联储独立性的担忧，并影响未来FOMC的构成。这增加了降息的预期，也使美元前景趋弱。” RBC BlueBay资产管理公司首席投资官Mark Dowdin表示：“自上任以来，特朗普几乎在他关注的大多数事务上都能如愿。在这种背景下，市场可能会认为他最终也会在美联储问题上得逞。” 不过，库克表示，特朗普无权解雇她，她也不会辞职。其律师阿贝·洛厄尔称，他们计划采取“一切必要行动”阻止特朗普的“非法行为”。美联储拒绝对此置评。彭博策略师Mary Nicola表示：“风险情绪将因一连串特朗普相关的头条而进一步受挫，而市场本就已经动荡不安。如今，在特朗普试图罢免丽莎·库克后，美联储的公信力被推上风口浪尖。这一举动意味着，如果决策者与白宫意见不合，可能会出现更广泛的人事震荡。长期美债和美元都将承压，因为美联储独立性——长期以来被视为不可触碰的神圣原则——正面临日益严重的挑战。” 美元指数在周一大涨0.7%后回落0.05%。欧元稳定在1.1619美元附近，美元兑日元报147.82，此前一度上涨逾0.5%。道富环球宏观策略主管Tim Graf表示，他对美元前景仍持看空态度：“我们再次看到机构投资者大量抛售美元。他们愿意加仓欧元。” 伦敦早盘，美国10年期国债收益率上升2.5个基点至4.30%，30年期国债收益率上涨5个基点至4.94%。而通常与利率预期同步的2年期美债收益率下跌2.5个基点至3.69%，显示投资者仍预计未来将降息。在美联储9月16-17日会议前公布的8月数据仍可能影响政策。周五将公布的美国核心个人消费支出（PCE）物价指数是美联储首选的通胀指标。上月高于预期的生产者物价指数已让部分人士对降息确定性产生怀疑。

欧罗巴08-26 18:33

奥克斯电气IPO深度扒皮：空调商港股首秀，真香还是踩雷？

组。例如，奥克斯集团于2019年收购了意大利家电品牌Candy，进一步拓展了国际市场。此外，奥克斯集团还参股了两家银行，开展金融业务，增强了其资本实力和市场竞争力。发行概况发行玩法：筹码博弈，国配定生死定价区间：16-17.42港元，市值249-271亿港元，发行13.3%新股（2.07亿股）。基石天团：中邮保险+中邮理财+华菱香港等5家，锁仓28.1%（9.74亿港元），禁售期6个月。回拨新规：港股机制A（非A+H）首秀！超购15倍→回拨至15%（散户筹码↑）超购100倍→回拨35%（当前孖展已超15倍，大概率触发顶格回拨！）流通盘测算：按回拨35%+基石28%+国配37%，散户货值9.6亿港元——盘子偏大，需警惕抛压！值得关注的投资机会综上所述，奥克斯集团作为中国家电行业的领先企业，其在智能家居、物联网等新兴领域的布局为其未来增长提供了有力支撑。奥克斯国际的上市计划具备较高的市场热度，投资者对其未来表现持乐观态度。因此，奥克斯国际的IPO值得投资者关注。 “价格屠夫”转型“技术流”的豪赌，短期看情绪（港股新高+空调旺季），长期看海外扩张和技术突破——当投机票打，别当价投捂！

老虎证券08-26 16:10

全球掀起一轮贸易限制，仍阻挡不了中国这一大宗出口

菲律宾，接近100万吨；随后是土耳其、意大利和沙特阿拉伯。

风起08-26 14:00

港股科技板块表现占优，恒生科技指数翻红，恒生科技指数ETF(159742)冲击3连涨，最新资金净流入1.90亿元

有连云08-26 13:25

外交事务长文：中国模式的真实含义，并不是美国议员说的“只会偷”

通常出自德国的宝马、保时捷、奔驰，或是意大利、日本、韩国那些历史悠久的制造商。但在2025年6月，这条赛道刷新了电动车的速度纪录，而创下纪录的并非传统冠军，而是中国公司小米——一家更以中端智能手机和电饭煲而闻名的企业。这家公司仅在一年前才造出第一辆车。然而，小米制造的电动车，成为史上在绿色地狱赛道上第三快的车辆——无论是不是电动车。小米在赛道上的成功，是中国在清洁能源领域迅速崛起的象征。2024年，中国制造了全球近四分之三的电动车，占全球电动车出口的40%。中国在太阳能供应链方面也占据主导地位。中国公司生产了全球大部分的电池，无论是用于电动车还是其他用途。同时，中国还制造了全球60%的电解槽设备，这些设备是目前最有效的制氢方式，推动了清洁氢能的发展。外界普遍认为，中国之所以在技术上取得成功，是因为中央政府挑选了一些产业重点扶持，投入了数千亿美元的补贴、税收减免和低息贷款，并帮助中国企业从其他国家窃取或复制技术。这确实是事实的一部分。但这种说法忽略了更关键的一点：中国的成功不仅仅来自对特定行业的补贴，更在于对创新和高效生产所需深层基础设施——包括物质系统和人力资源——的投资。这些基础设施的一部分是交通系统，比如公路、铁路和港口。在过去30年里，中国建设了全国高速公路网，总长度是美国州际公路系统的两倍；建设了全球最长的高铁网络，轨道里程超过世界其他国家的总和；还建立了庞大的港口体系，其中最大的上海港，有些年份处理的货物比美国所有港口加起来还多。但如果中国只停留在这一层面，不可能取得今天的技术高度。还有其他基础设施系统同样至关重要。其中之一是中国的数字网络。互联网刚出现时，人们普遍认为会削弱专制政权的控制力，因为打破了信息垄断，并让普通民众能在更广泛的范围内组织协调。2000年，美国总统比尔·克林顿曾说，控制互联网就像“把果冻钉在墙上”。但中国领导层得出相反的结论。他们认为，高质量的数据基础设施将加强政府能力，使其能更好地监控和引导舆论，追踪民众动向，同时大大有利于国家工业发展，构建高科技生态系统。中国真的把“果冻钉在了墙上”，建设了几乎覆盖全国人口的国内互联网，同时屏蔽了国外信息。这个赌注得到了回报。得益于北京早期积极推动移动互联网，中国企业在移动互联网发展中处于领先。字节跳动、阿里巴巴和腾讯等平台成为全球一流创新者。华为则成为全球领先的5G设备制造商。中国民众现在高度依赖智能手机，而中国共产党依然牢牢掌控局势。电力驱动中国技术实力背后的另一个关键基础设施是电力系统。在过去25年里，中国在建设电厂方面处于全球领先地位，每年新增的发电能力，相当于英国全国供电量。如今，中国每年发电量超过美国和欧盟的总和。中国还大量投资于特高压输电线路，使得电力可以高效地远距离输送，并在各类电池储能技术上持续投入。这种充足的电力供应，推动了依赖电力的运输系统的迅速发展，尤其是高铁和电动车。中国已经克服了长期以来阻碍电力成为主要能源的难题——电难以运输、难以储存、在交通领域应用效率低。但现在，中国正稳步迈向成为全球首个主要依赖电力运行的经济体。当前，全球电力在能源消费中的占比为21%，美国为22%。而在中国，这一比例接近30%，在所有大国中，仅次于日本。更重要的是，这个占比正在快速增长：中国电力消费每年增长约6%，而全球为2.6%，美国仅为0.6%。中国的电气化并非出自统一规划，而是技术官僚对一些具体问题的回应，比如工业区电力短缺、释放铁路运力以减少运煤压力。但现在，迅速的电气化已经具备了清晰的战略意义。正如达米安·马和李紫在《外交事务》7月文章中指出，这是工业创新的引擎，是“为未来提供动力”。政府也深知，充足且廉价的电力是未来高耗能产业（尤其是人工智能）中的关键竞争优势。因此，北京正全力确保其电力系统在全球范围内持续保持最大、最强的地位。中国最隐秘但最关键的基础设施，是超过7000万人的产业工人队伍，这是全球最大的产业劳动力。依靠多年来复杂制造供应链的密集建设，中国的工厂管理者、工程师和工人积累了几十年“流程知识”——即从实际操作中获得的关于产品如何制造、如何改进的经验。这种流程知识使得中国具备持续改进的能力，即不断对产品进行微调，从而提升效率、质量并降低成本，也使中国具备大规模生产能力：中国工厂可以迅速组织起一支有经验的团队来制造几乎任何新产品。最重要的是，这种流程知识还让中国有能力创造出全新的产业。深圳的工人可能某年组装iPhone，次年制造华为Mate手机，然后再去生产大疆的无人机或宁德时代的电动车电池。中国劳动力的流程知识可能是北京最大的经济资产。但这种知识难以量化，这也是全球长期低估中国能力的原因之一。一些分析人士认为，中国之所以组装全球大部分智能手机和电子产品，是因为劳动力成本低。但事实上，中国仍能保持领先地位，是因为劳动力展现出高水平的专业性、规模能力和生产速度。分析人士还忽略了中国企业家的强烈野心。中国充满了愿意颠覆产业格局的乐观、敢为、甚至有些鲁莽的企业家。小米传奇创始人雷军在2021年押注电动车，宣布这家当时估值800亿美元的公司将投资100亿美元开发电动车，并称这是他“最后一次重大创业”。在德国赛道上的胜利验证了这次豪赌。雷军成功接入了中国现有的电子生态系统、电池合作伙伴和经验丰富的工人队伍，仅用了几年时间就制造出了高速电动车。要理解为什么美国企业难以做到同样的事情，可以对比小米和苹果的经历。 2014年，苹果也曾考虑开发电动车，这个想法并不疯狂。当时苹果市值6000亿美元，现金储备400亿美元，远比小米雄厚。从传统标准来看，苹果的技术水平也更高。但美国既缺乏中国那样的能源系统，也缺乏制造能力，苹果找不到可以利用的基础设施。结果是，2024年，苹果董事会终止了长达十年的电动车研发计划。同一年，小米扩展了制造能力，并多次上调交付目标。而与此同时，美国电动车领军企业特斯拉在包括中国在内的所有主要市场销售都在下滑。中国消费者如今认为，本土品牌比特斯拉更具创新性，更能迎合快速变化的消费趋势。负面效应低估中国是错误的。但这个国家确实面临严峻的经济挑战，其中很多至少部分来源于带来辉煌成果的产业政策本身。中国技术官僚不仅将资源导向高生产率的基础设施，也投入给了一些对科技生态系统几乎没有贡献的国有企业。这些企业积累大量债务，拖累经济效率。政府对像阿里巴巴创始人马云、字节跳动联合创始人张一鸣这样的创新型企业家的政治打压，让民营企业信心严重受挫。这些人因北京加强对消费互联网的控制而遭受羞辱。此外，不受监管的补贴也滋生了普遍腐败。一个典型例子是中国半导体产业。自2014年以来，这个行业获得了超过1000亿美元的直接国家政策支持。但其中一些项目是彻头彻尾的骗局，另一些虽然合法，却仍被企业人士和官员贪污挪用。自2022年以来，已有十余位芯片行业高层因腐败入狱，包括清华紫光的负责人（公司运营多个重要芯片制造企业），以及中国国家集成电路基金的主管。两位时任工业和信息化部部长也因贪腐被免职。补贴有时也会抑制创新。大量的制造补贴确实促进了科技生态的发展，但也让效率较低的企业得以长期存活，延缓市场出清。这导致利润整体降低，因为企业为了维持市场份额不得不不断压价。反过来，这又使得企业无法在研发上投入足够资源，也不敢扩招或提高工资。太阳能产业就是一个典型例子。掌控太阳能供应链对国家来说是战略胜利，但太阳能组件企业生产的产品差异不大，为了争夺市场份额不断压价，利润微薄。电动车、智能手机等领域的企业也面临同样的困境，太多企业生产同类产品，利润空间极低。中国科技产业在全球取得了巨大成功，但其中许多企业自身的处境却十分艰难。相比之下，中国对科技和制造企业过于“慷慨”，但对服务行业则不够支持。北京对服务行业长期管控过严，打击政府认定具有垄断倾向或威胁政治社会稳定的互联网企业。金融、医疗和教育等领域也受到严格限制。这导致服务行业就业增长疲弱，进而拖累整个国家的就业形势。即使在这个以工业为中心的国家，服务业也雇用了城市劳动力的60%，并贡献了过去十年所有净新增就业岗位。如今，就业岗位难找、工资停滞或下降，加之房价下跌（住房是大多数中国家庭最重要的资产），中国消费者不愿消费。看到需求疲软，私营企业更不愿招聘和加薪。中国当前的模式几乎注定经济增长放缓。北京制造出的恶性循环，让中国经济如今很难实现每年5%的增长目标，并且持续面临通货紧缩压力。同时，由于内需不足，中国高产能制造业的更多产品必须依赖出口，从而导致贸易顺差不断扩大。中国目前的贸易顺差接近1万亿美元，是五年前的两倍多。北京面临的风险是显而易见的。增长放缓可能使经济变得不够活跃，科技企业可能失去持续创新的能力或动力。不断扩大的贸易顺差可能引发全球更严厉、更协调的保护主义，越来越多的国家可能效仿美国，对中国进口商品设立关税壁垒。但北京很可能会像以往应对各种挑战那样，战胜这些风险。中国已经开始意识到补贴过高的问题，并着手逐步退出。规模小、效率低的企业将会被市场淘汰。电动车行业已经在整合：自2022年以来，电动车制造商数量从57家减少到49家。现在，已有三分之一的电动车企业月销量超过1万辆，而三年前这一比例还不到四分之一。至于保护主义，大多数国家会发现，在成本效益上，很难找到能替代中国出口商品的其他选择。还有一些规避关税壁垒的方式，比如通过第三国转运商品，或者像比亚迪那样在巴西和匈牙利等国设立组装厂。中国官员似乎认为，较低的经济增长、通货紧缩以及贸易伙伴的不满，都是值得承受的代价。2020年，习近平表示，“要认识到实体经济的根本性地位……绝不能去工业化”。当年，中国制造业在新冠疫情期间大幅提升医疗设备和消费品产能，应对危机。这一表态传递的信号非常明确：中国的核心目标不是高速增长，而是自给自足和技术进步。无法阻挡面对中国科技和制造业的进展，华盛顿并没有袖手旁观。特朗普政府第一任期对“中国制造2025”的雄心感到震惊，于是重启了美国商务部中一度陷入沉寂的机构，动用庞大的官僚体系，试图切断中国获取关键原材料的渠道。美方意识到，中国高度依赖西方的技术输入，比如尖端半导体和芯片制造设备，因此押注于全面封锁这些技术，认为这将大幅减缓中国的技术引擎。这是一个跨党派的共识。2021年，拜登上台后继续执行特朗普的限制措施。事实上，拜登政府对高端芯片，尤其是人工智能所需芯片及相关设备的出口管控进一步加强。然而，这些限制措施的成效至今仍不明显。 2018年，中国两家大型科技公司中兴和福建晋华在被切断美国技术供应后几乎倒闭。但那些更有能力的企业，在律师和游说人士的协助下，设法恢复了元气。特朗普最近还取消了对英伟达AI芯片的限制，允许该公司再次向中国出售产品。华为在2019年被美国商务部制裁后确实受到重创。但到了2025年公司宣布，上一年营收已经恢复至2019年水平。华为仍然是一家擅长生产5G设备和手机的企业，只不过现在还是中国领先的芯片创新企业之一，在替代美国产品方面投入了数十亿美元。还有一些企业比华为应对得更好。作为中国重要的芯片代工企业，中芯国际自2020年遭制裁以来，营收翻了一番。尽管在盈利能力方面仍远落后于台积电，但已经实现了技术上的突破，成功制造出7纳米芯片——这在制裁初期曾被认为是不可能完成的任务。对人工智能技术的限制，也并未阻止DeepSeek的崛起，这家公司开发出的AI推理模型仅有少数硅谷企业可比。 DeepSeek的成功并不难理解。尽管中国的AI公司无法获得与美国同行相同的尖端芯片，但他们拥有丰富的人才资源、成熟芯片和庞大的数据池，还有几乎无限量的廉价电力——这是美国企业所不具备的。全球技术评估数据显示，中国的大型语言模型最多只比美国领先企业落后六个月，且这一差距正持续缩小。美国的技术限制并未阻止中国前进，反而引发了中国的“斯普特尼克时刻（编注，1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克一号”，当时震惊了美国，被视为美国在太空竞赛中的警钟时刻）”。中国企业如今规模更大、竞争力更强，对美国产品的依赖也远小于十年前。部分美国官员已意识到，仅靠打压中国行业无法取胜。例如，拜登政府的经济团队制定了一套产业政策，试图推进美国在关键战略领域的发展。美国通过了《芯片法案》，加强半导体生产；还通过了《通胀削减法案》，为清洁技术提供补贴。管这两项政策动用了数千亿美元资金，实际成效却不佳。失败原因很简单：美国自身没有建立起足够的深层基础设施。拜登在任初期提出要让几乎所有美国人都能用上互联网的宏大计划，但在他卸任前，这个“全民互联网”项目尚未为任何人接入服务。尽管国会已批准巨额拨款，美国至今仍未建成全国范围的电动车充电网络。更不用说电力传输系统的建设，仍面临大量繁琐的行政和法规障碍，导致能源企业无法利用《通胀削减法案》为太阳能和风能项目提供的税收激励。如今，这些激励措施也岌岌可危。特朗普7月提出的预算和解法案规定，2026年底前未开工的大多数太阳能和风电项目，将无法再享受补贴。《芯片法案》虽然依然有效，但特朗普却嘲讽这项法律“糟糕透顶”、“可笑至极”。与此同时，特朗普征收的关税让制造业陷入深度不确定性，企业暂停投资，努力维持供应链。白宫宣称，这些关税最终将迫使企业将生产转回美国本土。但这种分析有误。制造企业高度依赖进口原材料，并不愿意根据特朗普一变再变的言论做出重大战略决策。事实上，仅在4月至7月之间，美国制造业就减少了超过1万个岗位，而正是在这期间，特朗普宣布对几乎所有国家征收高关税的计划。当然，特朗普并不是唯一未兑现承诺的政客。美国政客总喜欢在新矿山或半导体工厂开业时大肆宣传，但在产品延迟、裁员和产能下降的背景下，美国制造业仍在持续萎缩。自2008年金融危机以来，美国制造业产出始终未能恢复至危机前水平。即便是国防制造业也出现萎缩。尽管获得大量资金，美国几乎所有在建的海军舰艇都存在严重拖延，有些甚至延期三年。尽管美国向乌克兰大量提供武器弹药，本国的炮弹制造商仍未能快速提高产能。美国试图摆脱对中国稀土资源的依赖的努力，也基本失败。美国在几个关键领域仍保有优势，包括软件、生物技术、人工智能，以及由高校主导的创新生态系统。但这些机构的未来也变得充满不确定性。自回归白宫以来，特朗普开始削减科研经费，并阻碍技术人才流入。政府机构正在审查哈佛、哥伦比亚等顶尖大学，以“反犹太主义”的指控为由，撤销政府拨款，并威胁取消其免税资格。白宫已大幅削减国家科学基金会和国家卫生研究院的预算。而特朗普对移民的敌意，迫使原本想在美国工作的研究人员转而选择其他国家的公司和大学。激进的驱逐政策也在打击美国的建筑业。美国显然未为未来的创新生态打好基础。回归基础美国可以，也应该在条件允许时尽快撤销特朗普对科研经费和移民的限制。但要想真正有效地与中国竞争，仅仅消除自我设限还远远不够。华盛顿连续几届政府的失败不是偶然：美国官员，无论是民主党还是共和党，从未真正重视中国的能力。 “中国不创新，只会偷，”这是阿肯色州参议员汤姆·科顿今年4月在社交媒体上的发言，充分反映了美国人对中国成就的轻视态度。太多美国领导人仍相信，只要制定更精密的出口管制，就能遏制中国的技术势头。他们是在派律师打一场工程师的战斗。他们必须意识到：无论美国如何施压，都无法打破中国的工业与技术体系。华盛顿真正应该做的，是增强自身能力。这意味着，美国必须开始认真建设自己的深层基础设施。华盛顿不需要复制北京那种大规模、往往效率低下的全面投资模式，但也不能再采取拜登那种零散的、按行业逐个施策的做法，更不能继续特朗普依靠高关税重振旧工业的幻想，尤其是他对钢铁等传统重工业的执着。政策制定者需要像中国那样，以生态系统的视角进行思考。美国在创业和金融领域本就具有深厚优势，因此国家主导的现代基础设施投资很可能获得巨大回报，就像19世纪和20世纪铁路与高速公路建设那样。大型基础设施项目不仅可以刺激技术需求，也有助于积累制造经验，这些是重建制造业的关键第一步。当务之急，应是建设更大、更强的电力系统，融合核能、天然气和可再生能源。为了最大化可再生能源的利用，美国应投资更多电池储能设施和高压输电线路。美国还需要找到办法，降低产业整体成本。作为一个富裕国家，美国的工资水平较高，劳动和环保标准也更严格，因此永远无法与中国或印度在低成本劳动力方面竞争，也不应尝试这么做。但若想真正重建工业，美国必须致力于使其市场对资本密集型产业更具吸引力。这包括取消特朗普破坏性的关税，这些关税正在让美国产品成本高得难以承受；还包括提供充足且廉价的能源；此外，还要推动审批改革，减少新建设项目的过度监管成本；为基础研究和开发提供足够政府资金；实施更加宽松的移民政策，让企业能从全球引进最优秀的人才。虽然移民政策并非直接降低成本的手段，但对于重建美国的制造经验至关重要。大量制造知识如今掌握在国外，美国必须有能力引进这些知识。最重要的是，华盛顿绝不能低估对手。北京已将实现技术领先地位作为首要政治任务。中国推动技术进步的补贴确实造成了不少浪费，但这些只是中国实现未来产业主导地位所付出的代价。要与之竞争，美国也必须下定决心在这些产业中争夺领导地位，并接受“犯错”和“浪费”是取得成功不可避免的一部分。中国的模式之所以成功，是因为政策制定者做对了很多事情，也因为他们为中国企业家创造了成功的环境。这个国家有很多问题，但依然非常有效。而中国持续的成功，只会加速美国及其盟友的去工业化过程，受到来自中国能源、工业品，甚至人工智能企业的持续压力。如果美国要真正具备竞争力，政策制定者就必须少花时间琢磨如何削弱对手，多花时间思考如何让美国成为最强大、最有活力的版本。来源：加美财经

加美财经08-26 00:00

特朗普设立坏榜样，全球央行担心美联储政治风暴恐……

控为政府融资，并经历了多轮法院挑战。意大利、德国和法国的左右翼政党也时不时批评欧洲央行。其他国家甚至把央行行长的任命变成政治角力。拉脱维亚央行行长Martins Kazaks在连任过程中因未迎合政府意愿而遭到政客批评。斯洛文尼亚则因党派纷争，自今年1月起一直没有央行行长。在日本，已故首相安倍晋三批评时任行长白川方明在抗击通缩方面不作为，并于2013年亲自挑选黑田东彦接任。黑田随后推行大规模资产购买计划，虽然削弱了日元、提振了经济，却因日本央行成为政府的最大债权人而令传统央行家侧目。坏榜样效应特朗普已表示，希望鲍威尔的任期“快点结束”，并公开启动了挑选继任者的进程。一名熟悉日本央行想法的消息人士称：“这好像是特朗普从安倍身上学到的。” 特朗普的举动可能会鼓励全球其他政府，尤其是民粹倾向强烈的政府，对本国央行施加更多控制。这将为全球更高的通胀率和更剧烈的市场波动埋下伏笔。彼得森国际经济研究所高级研究员、前IMF首席经济学家Maury Obstfeld警告称：“对美联储的接管将为其他政府树立一个非常糟糕的榜样。你看到这种事发生在美国——一个被视为制度制衡和法治堡垒的国家——怎么可能不认为其他国家更容易成为攻击目标呢？”

风起08-25 16:48

会员

债市早报：国常会强调综合施策释放内需潜力，央行加量续作MLF，债市继续承压

债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、4bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-25 09:54

easyMarkets易信：鲍威尔转鸽！一席话撬动全球：非美货币、股市、加密全面暴涨

方面：下周将迎来通胀周——德国、法国、意大利和西班牙将于周五公布8月CPI初值。在此前能源价格回落的背景下，若通胀继续放缓，可能强化欧洲央行暂停加息的预期；但任何意外的物价反弹都可能引发市场对央行政策前景的重新评估。此外，欧元区8月经济景气指数、德国8月IFO商业景气指数和9月GfK消费者信心指数也将发布，投资者可借此观察欧洲经济景气度和企业信心的变化。亚太方面：中国将于8月31日公布官方制造业和非制造业PMI，为评估中国经济动能提供线索。若PMI显示企稳回升，或将提振工业品和商品货币走势，反之则可能加大市场对中国出台刺激政策的预期。日本将发布7月工业产出、零售销售和失业率数据，同日还有东京地区8月CPI提前公布；这些数据将帮助研判日本内需和通胀状况。结语展望本周，市场波动或将进一步加剧。美国GDP修正值与核心PCE物价指数将直接影响9月降息预期，欧洲多国CPI初值将检验通胀放缓趋势，中国与日本的数据则揭示亚洲经济动能。在多重数据与事件的交织下，美元、黄金、股市与加密资产能否延续当前趋势，将取决于市场对通胀与就业的再度解读。杰克逊霍尔已为全球市场点燃导火索，而真正的考验将在未来几周接踵而至。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-08-25

易信easyMarkets08-25 08:35

红利基金挑选指南：天弘中证港股通高股息的独特魅力

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