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红海危机干扰通胀，美股上攻不易

反弹，增加了交通运输成本，同时12月份感恩节和圣诞节双节消费影响，带动12月CPI超预期反弹。信息技术、个人计算机及其周边设备同比价格跌幅收窄，与12月ISM制造业PMI小幅回升保持一致但制造业仍然处于收缩区间，其余食品、食品饮料、住宅、其他商品与服务同比增速小幅下滑，扣除食品和能源价格的核心CPI小幅下行。整体来看12月美国通胀超预期主要由于能源价格和交通运输成本增加所致、其余通胀价格也显示出较强的韧性。 1月12日公布数据显示美国12月PPI同比增长1%，前值0.8%，预期1.3%；美国12月PPI环比下降0.1%，前值下滑0.1%，预期增长0.1%，12月PPI与能源和食品增速下滑相关，PPI的下滑减轻了市场对鹰派情绪的担忧，可能说明12月CPI韧性的持续性面临考验，但目前红海危机反复扰动的背景下通胀走势存在较大的不确定性。图1：美国 12月CPI 资料来源：Wind 国际衍生品智库图2：美国12月CPI分项数据图3：美国12月PPI （2）美国当周初请失业金人数表现超出市场预期，就业市场韧性较强。1月11日公布数据显示美国至1月6日当周初请失业金人数录得20.2万人，前值20.3万人，预期21万人，美国当周初请失业金人数表现超出市场预期、显示就业市场韧性较强。11月以来当周初请失业金人数延续回落态势，随着汽车工人罢工的影响减弱、工人重返岗位，就业市场压力环节，同时12月劳动参与率下降、平均时薪同比增速反弹、环比小幅超出预期，薪资增速反复、通胀韧性显现、施压美联储。虽然制造业需求偏弱、消费业逐步放缓，但就业和通胀比市场预期韧性，美国经济软着陆的概率较大。图4：美国当周初请失业金人数资料来源：Wind 国际衍生品智库目前红海危机对能源供给端的影响可能会持续一段时间，原油价格维持震荡偏强的可能性较大，同时美国服务业尚未落入萎缩区间，美国通胀水平存在反复的可能性，进一步打压市场鸽派情绪，鉴于通胀反复、就业韧性，为了避免二次通胀风险、美联储紧迫降息的必要性下降，美联储上半年维持观望的可能性较大。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至1月9日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的净多持仓由77739手增加至93438手，多单增加8933手，空单减少6766手；道琼斯($5)期货及期权净多持仓1041手增加至1349手，多单增加458手，空单增加150手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净多持仓7292手减少至4284手，多单增加1450手，空单增加4458手。从持仓量情况来看，迷你纳斯达克指数期货、迷你标普500指数期货、小型道指期货投机持仓量分别增加5906手、2167手、608手；从净空单变化来看，小型道指期货期权、迷你标普500指数期货期权净空单分别减少308手、15699手，迷你纳斯达克100指数期货期权净空单增加3008手。持仓情况显示，小型道指和迷你标普500指数的多头投机力量增加、纳斯达克指数的空头力量增加，指数多空表现分化。图4：迷你标普500期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图5：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图6：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智四、热点关注表4：未来一周热点关注资料来源：金十数据国际衍生品智库五、行情展望从基本面来看，12月FOMC利率决议会议之后市场鸽派预期迅速升温、十年期美债收益率快速回调，但12月通胀、就业数据显示出较强韧性，美国经济软着陆的概率较大，叠加12月以来美联储发言偏向鹰派，降息预期逐步修正、美债短期陷入震荡，2024年上半年美联储维持观望和较高利率水平的概率较大，分母端利率水平下降的驱动短期减弱、分子端经济下行的压力临近，是近期美股涨势收窄的主要原因。从市场层面来看，持仓数据显示1月份以来，迷你标普和道指投机多单量增加、迷你纳斯达克指数空头力量略有增强，三大迷你指数期货的投机持仓量表现分化。综合来看，目前基本面回落的压力以及降息预期修正的考验已经被市场逐渐计价，美股持续调整的空间有限，中长期来看，利率下行趋势基本确定、对美股形成支撑，在短期多空交织的情景下，预计美股可能延续高位区间震荡的格局，建议高抛低吸的区间思路应对。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$

老虎证券2024-01-17

摩根大通：质疑 “金发姑娘”经济，警告额外资金将在2024年耗尽

底端开始出现“裂缝”的担忧，但购物者在感恩节黑色星期五和圣诞假期期间表现出色。戴蒙在与美国银行首席执行官布赖恩·莫尼汉的看法一致，表示消费者的状况相当不错。 “所以好消息是消费者有工作，”戴蒙说，“工资终于在较低端上涨，房价上涨对他们的资产负债表有利，信用正在规范但仍较低，股价上涨。消费者的状况良好。”

慧宣鑫语2024-01-11

假日季销售强劲，加拿大国民品牌 lululemon上调业绩指引

2月，Lululemon表示，该公司在感恩节周末表现强劲，但也指出，公司正在关注宏观经济环境。 Lululemon首席财务官Meghan Frank评论道：“我们对假日季节的表现感到满意，客户持续对我们创新且多功能的产品反响良好。我们的销售趋势在渠道、品类和地区之间保持平衡，使我们能够提高第四季度的指导并结束又一个强劲的一年。” Lululemon Athletica Inc.是技术型运动装备的设计商和零售商，诞生于加拿大。该公司的装备灵感缘于瑜伽，以lululemon athletica 的品牌进行市场开拓。截至上周五美股收盘，Lululemon股价在过去一年中上涨了64.4%，而标准普尔500指数则上涨了20.6%。

Dan19772024-01-09

Affirm股价今年飙升400%后 2024年可能会下跌40%

期一”(Cyber Monday)，即感恩节周末后的第一个星期一，BNPL的交易量较上年同期增长了42.5%，因为消费者寻求支付灵活性，不再使用传统银行卡。杰弗里指出，分析金融服务行业趋势的Financial Brand报告称，BNPL在“网络星期一”占所有支出的8%，而四个月前，亚马逊Prime日的这一比例为6.5%。尽管看好BNPL的前景，但杰弗里是华尔街少数建议投资者在当前水平买入affirm股票的人之一。在FactSet调查的19位关注Affirm的分析师中，只有6位看涨，8位持中立态度，5位持看跌态度。12个月平均目标股价为29.24美元，较当前水平下跌42%。杰弗里从一开始就看好该股，他的12个月目标股价为55美元，这是仅有的两个高于当前水平的股票之一。(Affirm的股票于2021年1月上市。) 另一个是瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Dan Dolev的12个月目标价65美元。 Dolev在给客户的报告中写道:“我们预计，围绕Affirm的争论将越来越多地从BNPL和沃尔玛等合作伙伴关系转向(Affirm)成为一家拥有直接存款、储蓄等业务的成熟金融服务公司。” 与此同时，摩根大通(J.P. Morgan)的雷吉纳•史密斯(Reginal Smith)对Affirm的前景持乐观态度，因为该公司发布了井喷式的收益报告，前景持续增长，盈利能力不断提高，信贷表现强劲。但史密斯对Affirm的评级为中性，12个月目标价35美元意味着约30%的下行空间:“我们越来越多地将Affirm视为我们金融科技覆盖领域的核心持股，但认为该股可能会暂停一下。” Wedbush的大卫•基亚韦里尼(David Chiaverini)是最看空Affirm股票的人之一，考虑到对估值、竞争和消费者健康状况的担忧，他将Affirm的目标股价定为15美元，但他也认为该公司的中长期增长和盈利目标是“净正的”。 Affirm最大的BNPL竞争对手包括PayPal Holdings Inc.的股票。自去年10月底以来，PYPL上涨了21.5%，但今年迄今累计下跌了11.7%;而Block Inc.的股票在过去两个月里飙升了98.4%，今年以来累计上涨了27.1%。相比之下，Global X FinTech ETF FINX过去两个月上涨了39.4%，今年以来上涨了35.5%，而标准普尔500指数自去年10月以来上涨了14.1%，今年以来上涨了24.7%。在FactSet调查的48位研究贝宝的分析师中，58%的人看好贝宝，12个月平均目标价73.99美元意味着约18%的上涨空间。大多数关注Block的分析师(50位分析师中有36位)都持乐观态度，尽管该股76.19美元的平均目标价比当前水平低5%左右。

金融界2023-12-29

机构预测2024年航空燃料需求继续复苏、价格上涨

美国运输安全管理局（TSA）报告说，在感恩节后的周日，有超过290万乘客通过机场安检，这是新冠疫情后的最高数字。根据代表约320家航空公司、占全球航空运输量的83%的国际航空运输协会（International Air Transport Association）预测，明年航空燃料的平均成本约为每加仑2.7095美元。这高于其对2023年预测的平均每加仑2.6643美元。

金融界2023-12-27

加拿大过圣诞：小心路过的火鸡和这13种诈骗手段

上的野鸡也不一定总是野生的。就在去年感恩节，1,500 只人工养殖的火鸡并不甘心沦为人们的盘中餐，逃蹿出来的它们在 401 高速上狂奔以享受这得来不易的自由，并导致该高速公路关闭了一段时间。 BC 省强风袭来警告而在另一边，生活在加拿大西岸的人们虽然不用担心自己或轮胎被一只路过的火鸡袭击，加拿大环境部却警告人们强风会在圣诞节的这个长周末袭来，BC省北部和中部的沿海地区，Haida Gwaii 以及温哥华岛北部都会受到影响，阵风将达到90 至 120 公里/小时。因此，环境部警告生活在这些区域的人要小心强风所带来的一系列影响，包括停电，吹倒树木，吹飞一些放在外面不稳固的物品，这些可能会造成人身伤害和财产损失。节日也是诈骗高峰期即使逃过了火鸡的袭击和强风，生活在其它地方的人还需要注意圣诞节的“特产”：诈骗。就和在中国大家会提醒过年前要更小心小偷一样，加拿大的圣诞节是诈骗的高峰期，各种诈骗手段和陷阱层出不穷，五花八门。根据加拿大反欺诈中心（Canadian Anti-Fraud Centre, CAFC）发布的列表，主要的诈骗手段包括以下几种： 1. 网购由于人们在圣诞节前后总是有更多的购物计划，诈骗者们往往趁着这时候通过冒充卖家，发布虚假广告等方式进行诈骗。因此，CAFC 建议消费者们应该保持警惕心，如果对方是私人卖家，选择安全的地方（比如警察局附近）进行线下交易或者使用信用卡付款会减少被诈骗的可能性。 2. 秘密圣诞老人很多人喜欢通过网络来交换礼物，让节日拥有更多惊喜，但这样的活动有时候也会是收集个人信息的骗局，甚至以此来进行非法传销，需要仔细辨别。 3. 礼品卡礼品卡是很受欢迎的圣诞礼物之一，但需要注意的是，在购买礼品卡时需要小心买到被人使用过的礼品卡。有些诈骗者会刮掉礼品卡的涂层，获得安全码后重新补上涂层，并售卖给不知情的消费者们。 4. 冒牌网站有些人可能会觉得，那我选择可靠的网站来购物是不是就安全了？诈骗者也抓住了人们信任官网的心态，会制造一些冒牌网站并用让人心动的折扣吸引消费者，因此 CAFC 提醒消费者购物时需要确认浏览的网站是否是官方网站。 5. 慈善诈骗节日期间是很多慈善活动的高峰期，然而，诈骗者们会利用人们的善心，用虚假的慈善机构或其它相关机构来诱骗人们捐款。 CAFC 强调大家需要在捐款前向律师询问慈善税号，以及在加拿大税务局官网https://www.canada.ca/en/revenue-agency.html或致电 1-800-267-2384 确认该慈善机构是否注册。 6. 浪漫骗局节日的氛围和假期促使很多人想要发展一段浪漫关系，但在寻觅爱侣的同时，也要提防对方是否只是贪图金钱或者个人信息。 7. 卖家陷阱诈骗不仅会发生在消费者身上：CAFC 提醒卖家们应该在面对一些阔绰的愿意以高出标价价格支付的买家时保持怀疑和警惕心，在寄出商品之前也要确认对方是否真实支付。 8. 虚假奖品这是一种“传统”的诈骗方式，受害者们往往会接到一通电话，通知他们中了大奖，但需要提供个人信息和支付一些费用后才可以领取奖品。对此，CAFC 强调在加拿大，对于涉及奖金的奖品，相关费用会在奖金中扣除，无需中奖者支付。更重要的是，无缘无故的中奖发生概率非常小，如果你没有参加抽奖或活动，还是不要相信天上掉馅饼的好事啦。 9. 身份盗窃节假日期间，出门购物输入密码时应该警惕来自他人的窥探，同时，也不要和别人分享自己的密码和其它个人信息。如果发现自己的信用卡出现不属于自己的消费，收到陌生的账单或者未经授权的信贷申请，需要尽快联系自己的金融机构和信用机构。 10. 手机运营商诈骗在接听那些声称来自手机运营商的电话时也需要保持警惕，如果想要购买手机等产品，尽量亲自拨打运营商的官方号码。 11. 网络钓鱼信息这类网络钓鱼短信或电子邮件通常声称自己是一些信誉良好的机构，例如金融机构，电信公司或快递公司等，如果他们要求提供或确认信息，同样需要确认对方是否是官方账号。在这类诈骗中，通常也会包含一些恶意链接。 12. 紧急情况冒充亲朋好友向受害者寻求“金钱帮助”是常见的诈骗手段，CAFC 建议在收到此类消息后保持冷静，主动联系“求助者”来确定身份。 13. 加密货币骗局加拿大的加密货币诈骗近期也不少见，诈骗者常常会引诱他人投资，在做出决定前，务必亲自询问有关信息和确认负责团队的可靠性。在http://www.aretheyregistered.ca/也可以查询该公司是否注册。在享受假日的同时，保证自己的人身安全和财物安全也非常重要，在这里也祝大家圣诞节快乐，平安过节！

加拿大乐活网2023-12-25

超英、赶美，节日购物成本剧增加拿大惊现高额账单

别是与英国和澳大利亚的购物者相比。美国感恩节前火鸡的打折价格使那里的购物者看到了比大多数加拿大购物者可能会看到的要低得多的价格。” 加拿大黄油价格也相对较高。该研究所表示：“澳大利亚人的平均收入几乎与加拿大人相同，对于大多数商品，他们的价格与加拿大相当，除了黄油和火鸡。” （图片来源：finance.yahoo ）

佳华1682023-12-23

盘点2023年最具影响力的五个监管时刻

安和解，CZ的艰难时刻就在美国人准备感恩节之际，美国监管机构公布了 2023 年最疯狂的监管行动：对币安提出刑事指控！这项多机构和解指控加密货币最著名的交易所违反了美国反洗钱刑事要求和《银行保密法》，结束了 2018 年首次启动的刑事调查。首席执行官赵长鹏 (C.Z.) 被迫下台，目前面临长达 18 个月的监禁，但他的交易所可以继续运营。作为和解协议的一部分，币安同意支付 43亿美元巨额罚款，并且必须向美国监管机构提供多年的交易数据，从而使该公司（及其客户）面临“24*7、一年 365 天的财务监控”。” 尽管对币安的指控对于加密货币领域之外的人来说可能显得令人震惊，但许多业内人士对和解感到高兴，认为这是对币安偿付能力的隐含确认。二、SEC 追查加密货币交易所美国证券交易委员会 (SEC) 在 2023 年瞄准了顶级加密货币交易所！早在 3 月份，麻烦的迹象就已经很明显了，当时 Coinbase 宣布收到 SEC 的 Wells 通知，表明该机构已做出初步决定，建议对该公司违反联邦交易和证券法的行为采取执法行动。这份Wells通知在 6 月份取得了成果，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Coinbase 和币安网运营未注册的证券交易所连续提起诉讼。继这两组指控之后，11 月又针对 Kraken 提起了类似的诉讼。尽管支持这三项投诉的潜台词各不相同，但每项投诉都表明加密货币交易所促进了 SEC 指定为证券的一系列代币的非法交易。三、美国商品期货交易委员会 (CFTC) 崭露头角许多人认为 CFTC 是比 SEC 更支持加密货币的监管机构。尽管如此，他们 9 月份的执法行动还是让美国的 DeFi 受到了威胁。他们提出了有关协议可能需要采取哪些步骤来阻止美国用户使用其平台以避免激怒监管机构的问题。三个协议被指控非法促进杠杆和保证金散户商品交易，其中 Deridex 和 Opyn 因未能在 CFTC 注册并采用客户 ID 而面临额外指控。最令人担忧的是，CFTC 因 Matcha 上交易的第三方杠杆代币而对 0x 协议进行追究，这意味着 CFTC 认为它要求开发者对第三方非法使用其代码承担责任。四、SEC 对稳定币发起战争稳定币投资者并不期望获利，这意味着这些工具无法满足 Howey 测试，并被视为非证券。虽然稳定币通常被认为是加密货币中最合规的产品之一，但这并没有阻止美国监管机构在 2023 年追查两家证券的发行人！在收到纽约金融服务部 (NYDFS) 的命令和 SEC 询问该产品的Wells通知后，Paxos 被迫停止发行币安的 BUSD。虽然 SEC 和 NYDFS 追查 BUSD 的原因仍然有些神秘，但 SEC 针对 Terra（特别是 UST）的执法行动明确表明，该机构认为稳定币在某些情况下可以满足投资合约的定义。 Terra 在开发 Anchor Protocol 和补贴收益方面的作用意味着 UST 的购买者对从其他人的努力中获得的利润有合理的预期，从而使该代币能够满足 SEC 对投资合约的定义。五、SEC 的质押打击行动 2 月初，有传言称美国证券交易委员会 (SEC) 将对质押进行监管，Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在推特上表示，他“听到有传言称美国证券交易委员会 (SEC) 希望取消美国散户客户的加密货币质押”。阿姆斯特朗发出这条推文的一天后，在 SEC 宣布已说服 Kraken 就其达成 3000 万美元和解后，更多公众澄清了他所引用的谣言。作为和解协议条款的一部分，Kraken 被迫停止在美国的质押业务；但是，它可以继续为非美国用户提供服务。 SEC 的 Kraken 和解并不是监管机构在 2023 年进行质押后采取的唯一一次行动，SEC 的 Binance 和 Coinbase 执法行动包含了向美国投资者以未注册证券形式提供质押项目的指控。来源：金色财经

金色财经2023-12-20

美联储意外转向的原因找到了？纽约联储主席谈“通胀洋葱理论”！华尔街重修2024年前景……

。食品价格通胀已经降至约2.5%，甚至感恩节晚餐的成本也比一年前便宜。能源价格在过去一年一直在下降，拉低了总体通胀率，而不是推高。洋葱的第二层是由不包括食品和能源的核心商品组成，在这里，市场也看到了供需的再平衡的影响。全球供应链瓶颈在疫情期间触发了大量商品短缺，现在基本上已经成为过去。根据纽约联邦储备银行的全球供应链压力指数，该指数衡量供应链中断的程度，根据1998年以来的资料，该指数在10月达到了有史以来的最有利水平。由于供需的再平衡和供应链瓶颈的减轻，核心商品通胀现在约为0.25%。而且，它似乎正在回归到疫情前的水平。尽管洋葱的外层改善得最快且最大，但内层也在取得进展。在今年稍早达到5.75%左右的高峰后，核心服务通胀现在约为4.5%，最近的读数表明这一类别的通胀进一步减缓。核心服务通胀激增的一个主要驱动因素是房屋价格的大幅上涨，在疫情及其之后的大部分时间里，强劲的需求和有限的供应推动了房屋价格通货膨胀。最近，新签订租约的租金一直以接近疫情前的速度上涨。随着这些资料被纳入官方统计资料，住房的通胀率应该会继续下降。除住房和能源之外的服务通胀，也开始朝着正确的方向发展。在过去六个月里，这一类别的通胀已经减缓到约4%，远低于市场在2021年12月看到的5.25%的峰值。这总结了洋葱各层的情况，但对通胀未来走势意味着什么？威廉姆斯解释称：“通胀预期是未来通胀的重要指标，而且，长期通胀预期处于与FOMC的2%目标一致的水平。根据纽约联储的月度消费者预期调查，中期预期在2021年至2022年间升高，现在已完全恢复到疫情前的水平。” 同时，一年后的通膨预期自2022年6月的近7%的峰值以来已大幅下降，它现在只比2014年至2019年间的平均值高约3%。另一个衡量通膨趋势的有用指标，是纽约联储的多元核心趋势(MCT)通胀。在2022年6月接近5.5%后，截至9月，MCT为2.9%，其他衡量基础通膨的指标同样显示自2022年以来显著下降。威廉姆斯最后总结道：“自从我一年前开始揭开通胀洋葱以来，我们在降低通货膨胀和恢复经济平衡方面取得了显著进展。但我们的工作还远未完成。我致力于实现我们2%的长期通胀目标，为我们经济的未来打下坚实的基础。”#2024宏观展望#

小萧2023-12-16

会员

恒生银行：预计美国加息周期已见顶美国经济仍可能陷入衰退

位19.9万个，虽然多过市场预期，但在感恩节销售旺季的背景下，新增职位仍少于首11个月的平均值，某程度上反映美国经济和就业市场开始放慢，配合上月通胀继续回落，进一步支持加息周期见顶，并有需要减息的说法。他表示，美国经济陷入衰退的可能性仍然存在，需要留意圣诞节零售销售情况。不排除明年减息幅度较点阵图预测的0.75厘进取，以控制通胀，以及减轻明年债务到期的利息负担。

金融界2023-12-14

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