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【欧股收市】欧洲股市跌势延续英国地产行业陷入困境石油天然气板块逆势上涨
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%，这家全球第二大时尚零售商公布，由于成本削减，季度利润增幅略高于预期。
阿泰尔2023-09-28
【美股盘中】Arm“昙花一下”股价暴跌5.4% 苹果上涨推动大盘走高美国国债收益率小幅上升
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步降低价格，以支持更高的销量，这将削弱成本削减带来的每股收益收益。” 出行公司Lyft股价下跌了约 3%。该公司同意支付1000万美元，以了结SEC调查，该调查涉及一名前董事会成员参与在2019年IPO前出售该公司大量股票。
楼喆2023-09-19
RWA2023: 观察与案例分析
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kerDAO 业务介绍 • 美债：成本削减和高效的财政管理 MakerDAO 在过去的 $DAI 发行中严重依赖 $USDC 作为抵押品。这导致了 MakerDAO 承担了 $USDC 的中心化风险。MakerDAO 通过 RWA 减少了对 $USDC 的依赖，增加了现实世界资产作为抵押品的使用，MakerDAO 收入增加，但是这进一步导致了 $USDC 发行的减少。当短期美国国债收益率超过 5% 时，Maker 将 DSR（DAI 储蓄利率）提高到 8%。稳定币持有者（包括 $USDC）可以通过 PSM 将其稳定币 1：1 兑换为 $DAI。Maker 然后将这些稳定币兑换为 USD 投资于美国国债并获得更高的收益，这可能为 MakerDAO 和稳定币持有者创造双赢局面。存在一个缺点是提高 DSR 也会导致贷款利率上升，这会降低 Maker 在抵押品借贷市场上的竞争力。此外，随着加息周期接近尾声，DSR也会随之降低。 MakerDAO 已经建立了一个复杂的法律框架，以确保其购买美国国债符合所有适用的法律法规。 • RWA 信贷 Maker 与 Centrifuge 合作开展信贷业务，与在链上购买美国国债相比，RWA 贷款的数量相对较小，总计为 256 万美元。来源： MakerDAO ￮ Centrifuge 为 Maker 的借贷业务提供工具和平台 ▪ MakerDAO 会借出 DAI 稳定币 ▪ 借款人将抵押品存入金库以获得 DAI 贷款 ▪ 抵押品类型包括加密货币资产和 RWAs。 Centrifuge 收取 0.4% 的费用来协助这些项目获得贷款。￮目前，MakerDAO 的 Real-World Assets （RWA）主要分为四类： ▪ 房地产贷款：RWA-001 ▪ MakerDAO 的 USDC 持有量投资于 Coinbase 保管的项目，年化收益率为 1.5%：RWA 014 ▪ 代币化资产，如房地产和结构化信贷：RWA 002 ▪ 短期债券 ETF：RWA 007 即使有抵押品，仍然存在违约风险。在过去一个月，由 Harbor Trade 管理的财政部处于暂停状态，约有 210 万美元资产处于违约状态。为应对这一情况，MakerDAO 社区在上周发起了一项投票，于 7 月 20 日结束，社区一致同意停止向金融科技公司 Harbor Trade 管理的信用池提供额外贷款。 • RWA 借贷对$MKR的影响对借贷的正确决策会通过借贷产生更高的利息，Maker会用多余的资金购买和销毁更多 $MKR ，进而减少 $MKR 的流通供应，最终对$MKR 币价产生正面影响。反之亦然。因此，更好的贷款决策和增加的贷款需求导致其持有者持有的 $MKR 价格上升。房地产 1. Propy 业务介绍 Propy是一个基于区块链的房地产平台，允许买家、卖家、他们的经纪人和代理人完全在链上进行传统房地产交易。它允许买卖报价、付款和合同。该平台与美国各地的房地产合作伙伴合作，处理了超过40亿美元的交易，声称每笔交易可以节省10小时的文件工作。用户通过Propy： • 支持基于加密货币和NFT的房地产交易，允许使用数字货币和非同质化代币购买和出售房产。 • 简化国内和国际房地产购买体验，消除欺诈交易，减少房地产交易中第三方中介的需求。 • 该平台促进报价、通过DocuSign签署的购买协议、安全的电汇付款和房地产产权证书的发放。 Propy与美国南伯灵顿政府办公室合作，将房地产所有权记录转移到区块链上。这一合作使房主能够高效地在线将他们的财产转移到公司名下，利用区块链技术进行快速安全的交易。项目背景来源： ROOTDATA 关键字 • 使用区块链作为数据库 $PRO • 支付平台费用 • 支付房地产交易费用 2. Tangible 业务介绍来源： Tangible Tangible是一个允许用户使用稳定币Real USD购买有价值的物理商品的平台。Tangible与世界领先的供应商合作，提供各种商品，包括艺术品、葡萄酒、古董、手表和奢侈品。该平台提供一个市场，为代表这些商品所有权的TNFT（Tangible Non-Fungible Tokens）发行和交易。该项目背后的法律实体Tangible Labs促进了这些商品的现实世界购买和保管。项目背景该项目于2021年成立。业务结构来源： Tangible 来源： Tangible Tangible RWA 交易（上图） • 用户在Tangible的市场上浏览和购买商品。智能合约处理商品价格和相关的储存费。 • $TNFT被铸造并发送到用户的钱包中，用于保管、交易或出售。 • 同时，Tangible从Tangible的供应商合作伙伴处完成了对实物商品的购买。 • 所购商品将运送到Tangible保险库，在那里安全存储。 • 赎回期间，Tangible与物流公司合作，确保实物资产的安全运输。 Tangible 二级市场（下图） • 用户在Tangible的耳机市场上浏览和购买商品。 • 交易时，现有的TNFT被转移到购买者的钱包中。 • 同时，$USDC从买方钱包发送到卖方钱包。智能合约处理交易费、商品购买费和相关的存储费。除非买方决定赎回，否则商品将始终保留在存储中。 • 33.33%的Tangible DAO费用用于购买和燃烧$TNGBL代币，剩余的66.66%以USDC的形式分发给Tangible 3，3+质押者。目前，Tangible主要处理四个类别：黄金、葡萄酒、手表和房地产。用于黄金条的交易和存储。关于房地产，Tangible为每个房产量身定制了原生特殊目的车辆（SPV）。这些SPV通过寻找租户、收取租金或监督维护来管理房产。所有物业都是出租的，租金以USDC的形式支付给TNFT持有者。 Tangible Fraction • Tangible允许将大型资产分割成较小的部分（ERC-721），从而使更多的投资者可以购买一部分并共享该资产的所有权。 • 原始TNFT：最初，有一个完整的TNFT代表特定的有形资产，例如一件珠宝或一处房地产。 • Tangible fraction：将原始TNFT分割成较小的部分，例如将其分割成100份，每份代表1%的所有权。 • 转移到买家钱包：这些分割的Tangible Fractions然后被卖给不同的买家。每个买家购买一个部分，例如购买5个分数意味着他们拥有该资产的5%。已购买的Tangible Fractions将被转移到相应买家数字钱包中。 • 原始TNFT被锁定：为了确保Tangible Fractions的透明和可靠交易以及所有权，原始TNFT被锁定在智能合约保险库中。此时原始TNFT不能赎回或出售。 • 赎回或出售：要赎回或出售原始TNFT，必须收集所有Tangible Fractions，这意味着所有买家共同持有100%的所有权。一旦收集了所有Tangible Fractions，原始TNFT就可以解锁，允许更改所有权或出售的选择。 Tangible fraction提供了一种灵活的投资方式，使投资者可以根据自己的喜好购买资产的不同比例。 Token • $TNGBL：质押$TNGBL可以让用户获得奖励。 • $TNFTs：有Tangible Non-Fungible Tokens 代表对有形资产的所有权。它们可以在二级市场上进行交易。 • $USDR： $USDR是Tangible平台发行的稳定币。它与美元挂钩，确保了固定的价值。用户使用$USDR购买商品并进行交易。合成资产合成资产 & RWA 合成资产与RWA本质的区别是合成资产没有促进链上和链下资金的真实交互。如果代币化证券变得流行，它们可能会提供类似于SNX的交易机会。合成资产的作用更像一种投机工具，可降低进入各种金融市场资产的投资壁垒。 RWA目前主要被用于提供稳定收益的交易工具，但RWA范围广泛，实际上可以提供跨越一二级的投资回报。 Synthetix 来源： Defillama 合成资产是一种模仿其他金融产品价格走势的链上金融产品。它允许我们不需要实际拥有标的资产，投资者投资的是跟踪该金融工具价格的产品。业务结构 • 优点合成资产提供了更大的灵活性，因为它们是与其他资产的价格挂钩的衍生产品。例如，他们可以提供反向产品，当基础资产价格下跌时，合成资产价格上涨。这允许在两个方向上进行对冲或建仓，而无需购买或出售实际资产。合成资产可以让一个地区的用户访问另一地区的金融产品。此外，他们还可以通过利用合成资产来使高进入壁垒的投资产品更容易获得。 • 缺点￮链下预言机系统的故障￮抵押资产的急剧波动导致无常损失￮可能需要高抵押率来确保稳定性，这可能会限制交易者和流动性提供者的资本效率 Synths 的四个主要类别包括：法定货币合成器、贵金属、股票和外汇合成品、加密货币合成器、反向加密货币合成器。 STO & RWA STO（证券型代币发行）是 RWA 的另一个子集。 RWA 涉及现实世界资产的代币化并将其带入区块链，而 STO 特指通过发行代表公司所有权的证券代币或债券等其他传统金融工具来筹集资金。RWA产品提供更加多元化的选择，不同程度的收益迎合不同的风险偏好。与STO相比，当前 RWA 拥有更多机会主要有两个原因： 1. 当前停滞的市场状况导致区块链投资者的回报较低，从而导致对更高无风险回报的需求。 2. 2018年，DeFi基础设施还不完善，缺乏可靠的预言机和代币标准等必要组成部分。 Token Summary 以下是与 RWA 相关的部分代币信息汇总：来源：金色财经
金色财经2023-09-17
在线视频业务下滑+好莱坞编剧罢工，投资人纷纷看衰迪士尼股票
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11月回归后，迪士尼公司启动了大规模的成本削减计划。其中包括裁减7000个工作岗位和其他开支削减。自2021年达到3670亿美元的峰值以来，迪士尼的市值已经损失了约2180亿美元。它的定价是未来12个月预期利润的17倍，低于平均水平，同时低于2020年底77倍的峰值，当时低利率和对流媒体业务的热情推动该股飙升。相比之下，网飞公司(Netflix)今年上涨了51%，目前的预期市盈率约为31倍，该公司的盈利能力有所改善，流媒体用户的增长也在一定程度上归功于对密码共享的打击。同期股价下跌6.8%的迪士尼正计划采取类似举措。好莱坞罢工持续的时间越长，对媒体公司内容管道的影响就越严重。华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery Inc.)下调了全年调整后的息税折旧摊销前利润(Ebitda)预期，认为罢工将产生多达5亿美元的负面影响。网飞拥有最大的内容库，可能拥有业内最大的缓冲。财富管理公司Gerber Kawasaki Inc.的联合创始人兼首席执行官Ross Gerber说：“传统上，我是会在这里收购迪士尼的人之一。”然而，罢工让他对自己的娱乐投资“越来越紧张”。 Gerber说，他希望看到劳资纠纷的结束，以及迪士尼+的盈利能力和ESPN的出售。据Keybanc称，这个体育网络的价值可能高达300亿美元。“对他们来说，将资产货币化将是一个伟大的举措，”Gerber说。“因为很明显，拆分后的迪士尼现在比合并后的迪士尼更有价值。”
Sue2023-09-07
【美股盘中】三大股指跌势延续 ISM数据显示经济强于预期油价触及11个月高位
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，此前该公司公布了包括裁员在内的一系列成本削减措施，以降低运营费用。加拿大管道运营商安桥公司同意以94亿美元的价格收购Dominion Energy的三个公用事业公司，创建北美最大的天然气供应商，该公司股价下跌7%。Dominion的股价也下跌。半导体设备供应商Photronics的股价在未能达到华尔街第三财季目标后暴跌。软件开发平台GitLab的季度收益超出了分析师的预期，其股价在盘前交易中上涨了5%以上。
阿泰尔2023-09-07
迪士尼的拐点到了？
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价格，并在今年早些时候推出了一项积极的成本削减计划，有望帮助迪士尼提高其收益潜力，特别是在DTC业务领域。尽管迪士尼在订阅增长方面仍然面临困难，特别是在印度的Disney+ Hotstar方面，但是分析师认为，成本削减和订阅价格上涨可能会从根本上支持迪士尼的盈利增长，并且很快能得到回报。之前的评级及评级变动原因之前，分析师将华特迪士尼评为持有，因为公司的DTC业务，其中包括其所有的流媒体服务Disney+、ESPN+和Hulu，面临了一些阻力：用户外流。然而，在接下来的一年内，流媒体业务可能会达到一个拐点，因为迪士尼宣布将提高其主要流媒体计划的价格，这将为公司的盈利增长带来积极影响。另外，该公司的市盈率已降至17.5倍，所以，分析师提高了迪士尼的评级。用户流失仍然是一个问题在2023财年第三季度，迪士尼的营收同比增长了4%，达到了223亿美元，但由于持续的用户流失，公司仍然未能达到预期的营收水平。尽管华特迪士尼的综合收入在第三季度仍然以中个位数的速度增长，但该公司的媒体与娱乐业务仍处于一个具有挑战性的局面：总收入同比下降了1%，达到了140亿美元。尽管线性网络收入在下降（由于付费电视的重要性下降），DTC业务正在抵消迪士尼有线电视业务增长的减速：DTC业务部门的收入同比增长了9%，达到了55亿美元。虽然该业务部门的收入增长强劲，但迪士尼必须改善该业务部门的盈利能力......公司最近提出了一些措施来实现这一里程碑。来源：迪士尼迪士尼在2023财年第三季度继续报告其核心流媒体服务Disney+的用户流失：Disney+订阅用户数量同比下降了7%，达到了146.1万。Disney+的用户数量在2022财年第四季度达到顶峰，当时该公司的用户数量为1.642亿。自那以后，华特迪士尼失去了1800万用户，主要是在其印度流媒体服务Disney+ Hotstar，该服务在失去了受欢迎且利润丰厚的印度板球超级联赛的流媒体版权后遭受了挫折。 Disney+ Hotstar在迪士尼的第三财季中失去了1250万订阅用户。Hulu的总订阅用户在2023财年第三季度增加了10万，达到了4830万，而ESPN+的订阅用户减少了10万，降至2520万。换句话说，订阅用户方面的困境仍然存在。临近转折点迪士尼的DTC业务尚未盈利，在过去一年中，这家流媒体公司持续产生营运亏损，这表明尽管拥有大量订阅用户，迪士尼尚未达到关键的规模。在2023财年第三季度，DTC业务亏损了5.12亿美元，而去年同期亏损为11亿美元。来源：迪士尼然而，展望未来，随着公司专注于削减成本和提高订阅价格，迪士尼的盈利能力可能会得到提振。迪士尼已经表示，希望在今年早些时候削减55亿美元的开支，这家流媒体公司将把其核心无广告订阅计划Disney+和Hulu的订阅价格每月提高3美元。 Disney+和Hulu的新流媒体价格将分别为每月13.99美元和17.99美元，这意味着迪士尼将把其价格提高20-27%。截至23年第三季度末，美国Disney+用户总数为4600万，这意味着由于价格上涨，该公司在未来几个季度可能会看到显著的盈利顺风。如果Disney+的4600万国内用户中有一半同意每月3美元的订阅费上涨，这家流媒体公司的年利润就能增加8.28亿美元，这足以让DTC业务在一年内实现盈利。迪士尼还表示，继奈飞之后，它将打击密码共享行为。奈飞已经成功地限制了这种做法，并且能够对共享帐户收取额外费用，因此华特迪士尼在这里又有了一个提高DTC运营绩效的方法。迪士尼与奈飞的估值比较迪士尼和奈飞都拥有独特的流媒体服务，两家公司在全球范围内都有可观的订阅用户基础。截至第二季度末，奈飞拥有2.384亿订阅用户，而迪士尼（包括所有流媒体服务）则有2.196亿订阅用户。预计迪士尼在2024财年的每股收益将增长35%，而奈飞的增长率为29%。迪士尼的市盈率为17.5倍，而奈飞在分析师看来仍然被高估，其市盈率为27.6倍。考虑到订阅价格大幅上涨，迪士尼在短期内具有更高的EPS增长潜力，但从前瞻性的盈利角度来看，其股价也显著便宜于奈飞。如果必须在这两家公司之间做出选择，分析师会选择迪士尼，因为该公司正在接近一个转折点——DTC业务盈利，这可能会推动迪士尼股票的重新估值。来源：YCharts 迪士尼的风险尽管上调了订阅价格并打击了密码共享，但DTC业务的持续亏损可能会令人失望。然而，迪士尼连续三个季度缩小了DTC业务的亏损，因此，即使在订阅价格上涨之前，趋势也是积极的。另一个风险是收入增长放缓，因为流媒体市场现在竞争非常激烈，许多媒体公司都提供自己的订阅服务。总结尽管迪士尼在上个季度继续失去订阅用户，尤其是在印度的Disney+ Hotstar上，分析师相信迪士尼在未来一年内实现DTC业务的盈利。订阅价格的提高、削减成本措施以及类似奈飞的对密码共享行为的打压，有潜力使DTC业务盈利。 $迪士尼(DIS)$
老虎证券2023-08-18
Phillips 66计划裁员175人并调整员工队伍
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，而一些员工将在过渡期后离职。在去年的成本削减工作中，约有1100个职位被撤销。
金融界2023-08-16
美国电话电报输掉了认知战
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成本，可以进一步提高利润率。然而，这些成本削减不太可能弥补巨额股息的影响。在接下来的几个季度中，由于T-Mobile不需要将资源用于巨额股息支付，它在净增、流失率、网络覆盖和其他指标方面可能会表现得比美国电话电报好。估值问题大多数分析师在对美国电话电报股票作出看涨预测时，指出该公司的低市盈率或极高的股息率。然而，美国电话电报的股息未能为股价提供底部支撑。图5：仅在过去三个月中，美国电话电报的市盈率下降了超过25%。来源：Ycharts 最近的财报显示新增用户减少，原因是流失率增加。这是投资者不应忽视的公司基本指标。未来公司产生的大部分自由现金流将用于提高网络覆盖和制定更有竞争力的计划价格。这可能对股息产生负面影响，使股票对寻求稳定股息的投资者不再那么有吸引力。对美国电话电报股票的影响流失率是一个被大多数分析师密切关注的关键指标。如果美国电话电报的流失率与T-Mobile的差距增大，可能会导致对美国电话电报票的看空呼声增加。在最坏的情况下，如果到今年底或2024年中，美国电话电报流失率比T-Mobile高出10个基点或更多，可能会引发美国电话电报票的更大回调。我们已经看到，美国电话电报的股息并没有能够止住股价的下跌。因此，在接下来的几个季度中，美国电话电报和T-Mobile的流失率趋势将非常重要。如果T-Mobile的管理层在估计上长期流失率较美国电话电报和威瑞森更低方面是正确的，那么可能很难看到对美国电话电报股票的看涨呼声。图6：电信类股与标准普尔500指数的年初至今回报率对比。来源：Ycharts 电信股票在最近的牛市中表现不佳。然而，美国电话电报在表现不佳方面处于领先地位。尽管有巨额股息，但其年初至今的总回报为负20%。许多分析师指出美国电话电报价格便宜，但如果关键指标如流失率继续恶化，这对股票没有帮助。这个问题没有短期解决方案，因为它需要长期加大对网络覆盖的投资，并使计划定价更具竞争力。考虑购买美国电话电报股票的投资者应密切关注与T-Mobile的流失率比较，并在美国电话电报在这个指标上表现不佳的情况下评估股票的潜力。投资者的观点美国电话电报在最近一个季度的流失率为0.79%。这比去年同期高出4个基点，比21年二季度高出10个基点。与此同时，T-Mobile报告的流失率为0.77%，首次超过A美国电话电报这可能是一个长期趋势的开始，因为T-Mobile已经赢得了在网络覆盖上的认知竞争。T-Mobile还在计划定价方面投入了大量资源，以留住新增客户。美国电话电报支付了超过80亿美元的股息，但这并没有为股价提供稳定的底部。很难想象美国电话电报如何能够在继续支付如此巨额的股息分红的情况下与T-Mobile竞争。市值再下跌10%可能会使股息率升至9%以上，这将引发更多有关减少股息的呼声。在这种情况下，对于美国电话电报来说，在接下来的几个季度内提供良好的流失率和新增客户指标将至关重要。 $美国电话电报(T)$ $T-Mobile US Inc(TMUS)$
老虎证券2023-08-11
马士基预计今年全球集装箱贸易收缩至多4%
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上调了2023年利润预测区间的低端，称成本削减缓解了经济环境不佳的影响。财报显示，该公司第二季度未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）降至29.1亿美元，高于分析师平均预期的22.9亿美元。马士基表示，目前预计2023年基本EBITDA为95亿至110亿美元，高于此前预计的80亿至110亿美元。该公司首席执行官Vincent Clerc在声明中表示：“我们在成本控制方面的果断行动以及我们的合同组合缓冲了市场正常化的一些影响。关注成本将继续在应对低迷的市场前景方面发挥核心作用，我们预计这种情况将持续到年底。” 马士基运输着全球约六分之一的集装箱，该公司表示，第二季度集装箱运输量下降了6.1%，运费较去年同期下降51%。
金融界2023-08-05
Coinbase2023年Q2业绩电话会高管解读财报
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BIT DA。大约一年前，我们开始实施成本削减，我很高兴地说，在第二季度，我们的运营费用同比下降了近 50%。第二季度结束时，我们拥有 3,400 名员工，通过成为这样规模的更高效的公司，我们已经取得了很多成就。接下来，让我谈谈产品卓越性。人们使用Coinbase的产品是因为我们是最值得信赖的品牌，而且我们让加密货币更易于使用。在过去的十年中，我们专注于合规性、网络安全、出色的设计、用户体验和客户支持。我们始终着眼长远，并尝试做正确的事情，即使这并不容易或规则不明确。如今，Coinbase一直被评为跨多个市场最值得信赖的加密平台，这对我们来说是一个巨大的竞争优势。我们在该行业拥有广泛的产品覆盖范围，并为三个不同的客户群体提供服务：零售、机构和开发商。对于我们的零售客户来说，Coinbase和Coinbase钱包已经超越了我们一流的交易用例。我们现在帮助客户进行支付、储蓄、赚取奖励、访问 NFT、使用Coinbase卡以及访问 Web3 中的第三方应用程序。Coinbase已成为广泛的第一方和第三方用例的平台，功能范围不断扩大。我们的目标是成为世界各地人们管理财务生活的主要方式，这些强大的去中心化协议将随着时间的推移而成为全球经济的更大组成部分。Coinbase钱包为零售客户提供了一种访问此功能的方式，同时通过自我托管存储自己的资金。现在转向我们的机构客户。我们通过Coinbase Prime提供综合交易、托管和融资解决方案。对于我们的开发者客户，我们正在构建Coinbase Cloud，其中包含一组强大的 API 和本机变更解决方案（例如 Base），允许每个企业集成加密技术。第二季度，我们在美国以外的特定市场推出了衍生品交易所，并且我们还被选为机构业务中多个 ETF 申请的托管人。明年我们的一个重点是，我们将如何推动加密货币的实用性，而不仅仅是交易。加密货币的前 10 年主要是关于交易，但我们看到我们的客户群随着时间的推移而改变其活动，我们的大多数活跃客户现在除了交易之外还使用加密货币做一些事情。我相信，未来 10 年加密货币将主要关注非交易用例。那么其中一些可能是什么？嗯，付款是一件大事。随着区块链的可扩展性通过转向闪电、乐观和基础等第 2 层解决方案而得到改善，支付将成为一个更大的用例。获得更具可扩展性的区块链将与互联网从对话转向宽带一样重要。我们还将看到去中心化身份系统的兴起，这些系统具有去中心化消息传递和社交应用程序，这些应用程序将伴随那些直接连接到这些去中心化身份的人。我们Coinbase正在努力让人们能够轻松地通过Coinbase钱包连接到任何第三方应用程序或 DAP（代表去中心化应用程序）。在Coinbase应用程序中，您实际上可以访问应用程序右下角的 Web3 选项卡，并将其连接到生态系统中的任何第三方应用程序。越来越多的加密实用程序将发生在链上。在魁北克，我想说 Onchain 是新的在线方式。所以我们完全接受这一点。随着我们继续让加密货币变得可信且易于使用，这些新用例将有助于更新全球金融系统，并帮助另外 10 亿人从这项技术中受益。最后，我想谈谈Coinbase如何推动行业监管的清晰度。阻碍这项技术采用的最大因素之一是美国迄今为止缺乏明确的规则和执法监管。尽管世界其他地区通过明确的立法在拥抱加密货币和 Web3 技术方面取得了长足进步，但美国却一直在努力跟上步伐。Coinbase在这方面可以发挥重要作用。当美国证券交易委员会拒绝参与规则制定，而是采取执法监管的方式时，我们利用法院来帮助美国明确监管并帮助立案。我们还积极与国会合作，我们看到两党对过去的加密立法的支持。就在过去几周，众议院金融服务委员会和众议院农业委员会在两党支持下通过了具有里程碑意义的加密货币市场结构法案和该法案。这些法案将在今年晚些时候进入众议院进行全面投票，然后再提交参议院。币库致力于帮助确保美国通过加密立法，并且它不会落后。我们还开始激活美国各地的加密货币用户，以确保我们的民主国家能够听到他们的声音。作为比较，五分之一的美国人现在使用加密货币的次数超过了持有联合卡的次数。迄今为止，我们的加密货币活动立场已在所有 435 个国会选区签约了约 60,000 名加密货币倡导者。作为我们今天如何在纽约市激活它们的一个例子，我们将举办一场面对面的聚会，与会者包括参议员、市长亚当斯和州长办公室的代表以及数百名加密货币爱好者。顺便说一句，U2 作为投资者可以通过访问standwithcrypto.org 注册成为加密货币倡导者来帮助实现这一目标。如果您想确保美国接受加密技术并帮助制定明确的规则，请访问standwithcrypto.org来帮助我们。国会市政厅整个八月都在举行，我们鼓励与各地的加密货币倡导者站在一起，直接与他们的政策制定者接触，以支持明确的加密货币监管方面的创新。事实证明，加密货币甚至成为即将到来的 2024 年总统选举的一个重要话题，大多数挑战者候选人都采取了积极的立场。在民主国家，政府是为了人民、由人民统治的，美国公民已经明确表示他们想要使用加密货币，并且相信这项技术的潜力。我们不会允许美国在这方面的领导地位被我国政府中一些不遵守法律的人所破坏。现在正在判决的各种法院案件至少证明了我们一直以来所说的，没有明确的监管，需要新的立法，并且在这些案件中判决的基础资产本身并不存在。证券。总而言之，尽管我们正处于波动性较大的加密货币熊市，这是多年来的最低水平，但Coinbase的财务状况依然健康，第二季度调整后的 EBIT DA为正值。我们甚至在第二季度产生了 1.56 亿美元的现金。我们打算暂时保持员工人数不变，因为我们在我提到的上述项目上不断取得进展。与此同时，我们拥有最值得信赖的品牌和最容易使用的产品，我们日复一日地向我们展示运行一个值得信赖、安全和合规的加密平台的艰苦工作。这是我们的竞争优势。事实证明，我们长期关注遵守规则是正确的策略，因为监管机构会关闭那些不遵守规则的公司，这对我们来说是另一个竞争优势。我们正在推动美国监管的明确性，同时向规则已经明确的国家扩张。所有这些使我们成为各种产品和三个客户群体的全球领导者。加密货币是我们更新全球金融体系所需的最重要的技术，而Coinbase是该领域的领先公司。接下来，我将把它交给你，Alesia，告诉我们更多有关我们第二季度表现的信息。阿莱西亚·哈斯谢谢，布莱恩。正如布莱恩分享的那样，在第二季度，我们在建立一家日益高效且财务纪律日益严格的公司的道路上取得了良好进展。正如他所说，我们产生了 1.94 亿美元的调整后 EBIT DA，并产生了 1.56 亿美元的现金。第二季度结束时，我们的资产负债表上的资源总额为 55 亿美元。我想谈谈我们业绩的驱动因素，从宏观背景开始，然后讨论财务业绩。在第二季度，作为我们交易业务的关键投入的加密货币波动性继续下降，并达到多年来的低点。在这种环境下，我们的交易量下降了 37%。但重要的是，它的表现优于全球现货市场，随着我们在本季度获得市场份额，全球现货市场下降了 48%。这为我们的交易收入提供了背景。低波动环境带来了 3.27 亿美元的交易收入，环比下降 13%。消费者和机构的平均混合费用环比增长。费用的增加是由交易量的混合变化推动的。我们在零售领域提供简单而先进的交易体验，我们通过 Prime 平台和机构向交易所提供培训，费用因产品而异，并且混合转变推动了本季度费率的上涨。订阅和服务收入为 3.35 亿美元，超出了我们的预期。表现优异是由区块链奖励推动的，特别是更高的奖励和更高的资产价格。此外，我们发现投资于产生利息收入的账户的现金比例更高。在费用方面，我们继续高度关注成本和效率。正如 Brian 提到的，与 2022 年第二季度我们真正开始关注财务纪律时相比，我们的季度经常性运营费用（技术和开发、一般和管理、销售和营销）下降了近 50%。第二季度，我们的总运营费用为 7.81 亿美元。我们的经常性运营支出为 6.64 亿美元，低于我们的预期，这主要是由于我们持续提高运营效率。我们在信中提供了很多细节。最后，我想谈谈我们对第三季度的展望。在我们的信中，我们注意到 7 月份的交易收入约为1.1亿美元。假设与 7 月底相比，平台上的资产或平均加密货币市值没有发生重大变化，我们预计订阅服务收入将至少为 3 亿美元。就我们的支出而言，我们预计技术和开发以及一般管理费用将在 5.75 亿美元至 6.25 亿美元之间，比第二季度的水平略有增加。这一增长是由我们的股票薪酬支出推动的。由于我们基于股票的薪酬确认时间，我们将提高第三季度的水平，但我们预计 2023 年下半年将与 2023 年上半年基本一致。我们预计销售和营销将与第二季度保持一致，为 8000 万美元至9000万美元。因为我们与 NBA 合作伙伴关系带来的第三季度支出的减少被中国科学技术大学向客户支付的奖励增加所抵消。最后，我想重申我们的目标是逐年提高调整后 E BIT DA 的绝对值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2023-08-04

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