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摩根士丹利：腾讯、阿里巴巴等是外资基金本月净卖出最多的五只大盘股
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净卖出最多的公司。净流出的股票以科技和成长股为主，主动型仅做多基金大盘股的净卖出就达18亿美元。唯一一只录得实质性净流入的是好未来。在另一份研报中策略师们预测，资金流出的压力可能持续到年底，因在利率持续上升的环境下赎回可能会增加。
金融界2023-10-20
美股收盘：道指跌超250点特斯拉重挫逾9%一夜市值蒸发5200亿元
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策略师建议买入美股大盘价值股，卖出小盘成长股在美国企业应对利率上升之际，美国银行量化策略师建议配置增长预期较低但盈利可观的大盘价值股，同时避开“增长预期不切实际”的小盘股。该行策略师团队表示，大盘价值股看起来更具吸引力，因为成熟的大型公司“产生现金”，而初创公司需要现金。美国银行表示，历史表明，利率上升意味着市盈率下降这一观点是“错误的”，利率与市盈率之间的相关性接近纪录负值水平。小盘股增长推动了“不切实际的增长预期”，并且包含了太多“无限久期”的盈利公司，或预期在遥远的未来产生现金流的公司。罗素2000成长型指数中三分之一的公司是亏损的。 10年期美债收益率达到5%将是一个自我实现的预言美国国债的剧烈再定价仍在继续。10年期收益率的下一站是5%。在周四纽约市场早盘阶段，美债收益率触及多年新高，低于5%的仅剩5年期和10年期债券。后者最高达到4.98%，因为投资者更加关注经济增长状况，而不是担忧中东冲突。以前曾经提到的那样，交易员喜欢整数。鉴于5%成为今日多份华尔街策略报告的主题，这很可能成为一个容易自我实现的预言。在5%上方，交易员预计收益率今日可能升至5.03%。这与2007年6月的收益率一致。再上方，债券支撑位在2006年6月创下的5.14%。美国二手房销量降至2010年以来最低水平由于购房负担能力进一步恶化，美国二手房销量9月份下降至2010年以来的最低水平。全美地产经纪商协会（NAR）周四公布的数据显示，9月份二手房销量环比下降2%，至折合年率396万套。彭博调查的经济学家的预估中值为389万套。9月份未经调整的二手房销量同比下降近19%。在位于数十年高位的按揭利率的重压下，二手房市场仍处于历史低迷状态。不仅让潜在买家望而却步，而且让之前锁定了较低抵押贷款利率的房主也没有动力搬家，令库存进而也令房价承压。全球最大食品公司准备搞“减肥补品” 全球最大食品公司雀巢在周四的业绩会上表示，公司正在开发一系列配合减肥药使用的辅助产品。雀巢首席执行官Mark Schneider表示：“当你吃得更少的时候，肯定会对维他命、矿物质和其他补剂存在需求。你会希望减肥的过程得到支持，并限制肌肉的流失。”另外Schneider也提到，这类和减肥药配套使用的产品，还能用来确保体重不会反弹。总而言之，减肥药目前没有对雀巢的业绩产生影响，未来即便负面冲击显现，也能被新产生的机会抵消掉。欧盟委员会无条件批准辉瑞收购Seagen 周四美国制药公司辉瑞以430亿美元收购癌症药物制造商Seagen的交易获欧盟反垄断机构无条件批准。欧盟委员会表示，拟议的合并不会引起竞争担忧，也不会对治疗价格产生负面影响。3月13日，辉瑞公司宣布与生物技术公司Seagen达成最终合并协议。根据该协议，辉瑞公司将以每股229美元现金价格收购Seagen，总企业价值为430亿美元。两家公司的董事会一致通过了这项交易。诺基亚三季度业绩不及预期将裁员至多14000人以削减成本周四诺基亚公布第三季度财报，营收49.8亿欧元，预估57亿欧元；第三季度调整后营业利润4.24亿欧元，预估5.564亿欧元，营收和利润表现均不及预期。诺基亚宣布调整营运策略，目标是到2026年底总成本基础较2023年降低8亿至12亿欧元，特别是人员开支将减少10%-15%。诺基亚目前有86000名员工，该计划预计将使员工人数降至72000-77000名，最多或减少14000人。
金融界2023-10-20
美银策略师建议买入美股大盘价值股，卖出小盘成长股
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在美国企业应对利率上升之际，美国银行量化策略师建议配置增长预期较低但盈利可观的大盘价值股，同时避开“增长预期不切实际”的小盘股。该行策略师团队表示，大盘价值股看起来更具吸引力，因为成熟的大型公司“产生现金”，而初创公司需要现金。美国银行表示，历史表明，利率上升意味着市盈率下降这一观点是“错误的”，利率与市盈率之间的相关性接近纪录负值水平。小盘股增长推动了“不切实际的增长预期”，并且包含了太多“无限久期”的盈利公司，或预期在遥远的未来产生现金流的公司。罗素2000成长型指数中三分之一的公司是亏损的。
金融界2023-10-20
美国银行策略师建议买入大盘价值股并卖出小盘成长股
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在美国企业应对利率上升之际，美国银行量化策略师建议配置增长预期较低但盈利可观的大盘价值股，同时避开“增长预期不切实际”的小盘股。该行策略师团队表示，大盘价值股看起来更具吸引力，因为成熟的大型公司“产生现金”，而初创公司需要现金。美国银行表示，历史表明，利率上升意味着市盈率下降这一观点是“错误的”，利率与市盈率之间的相关性接近纪录负值水平。小盘股增长推动了“不切实际的增长预期”，并且包含了太多“无限久期”的盈利公司，或预期在遥远的未来产生现金流的公司。罗素2000成长型指数中三分之一的公司是亏损的。
金融界2023-10-19
中证红利ETF(515080)盘中成交持续活跃破2.3亿，近期获资金加速申购，年内合超27亿
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金少，存量环境下资金避免倾向，导致市场成长股股价下行而资金扎堆业绩和分红相对确定的公司。第三，当前环境利率水平持续回落，房地产、信托、理财产品等投资品收益普遍下降，资产配置荒的背景下高股息红利资产成为不可多得的稀缺品，这也是高股息策略出现明显超额收益的重要原因。相关资料显示，中证红利ETF(515080)成立近四年以来年化回报近16%；场外投资者可借道联接基金（联接A：012643；联接C：012644；联接E：016363）参与。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-19
摩根士丹利首席投资官：标普500 “很有可能”在第四季度反弹目标价格3900点
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并认为最好的建仓方式是盈利稳定的防御性成长股以及能源等周期末周期股。（来源：Bloomberg）华尔街上最悲观的声音之一的Michael Wilson表示，市场上的乐观情绪取决于短期内股票价格的维持。 Michael Wilson表示： “如果股票价格没有保持稳定，投资者可能会迅速调整仓位，锁定利润，或者调整相对表现，以应对年底的情况。” 标普500指数今年已经上涨了约13%，这主要受到人工智能热潮的推动，以及市场预期美国中央银行不会再次提高利率的影响。然而，最近的经济数据和美联储官员的讲话在过去一个月里改变了市场的情绪。上周由于激进组织哈马斯对以色列进行了突袭袭击，投资者纷纷涌入美国国债，导致股市出现抛售压力。尽管如此，标普500指数仍然设法取得了一些收益。 Michael Wilson表示：“本周初股市上涨的事实增强了股市能够承受另一场外来冲击的观点。” 在去年的机构投资者调查中，他准确预测了2022年的股市抛售，因此名列第一。他对标普500指数的年底目标意味着从当前水平下跌约10％。根据Wilson的说法，股市最近的下跌是由于美国国债期限溢价的重新定价。债券收益率的激增影响了股票的估值，他预计这种情况将持续下去。最近的美国消费者价格指数报告显示了美国通胀的持续性，对于Michael Wilson来说，这些数据符合美联储将维持较高利率的观点。财政政策仍然是股市面临的最大风险之一：“由于民主党和共和党无法就拨款金额达成一致意见，这可能对明年的经济增长产生实质性拖累。” 以色列与哈马斯之间的战争可能导致油价激增，这也是一个不确定因素。他说：“市场的解释是这是一场孤立的冲突，暂时不是更广泛区域性的冲突。”但如果油价因此真的大幅上涨，他将对股票利润率更为担忧。随着市场对美联储将削减其基准利率的想法被抛弃，市场正在回归现实，即无论是否经历经济衰退，股市在指数水平上都被高估了。尽管一些股票的价格在今年2月初达到顶峰，但即使一些股票价格便宜了，它们的基本面依然不吸引人。他的团队正在寻找那些股价已经定位在最差水平但基本面不会恶化的股票。如果明年美联储开始降息，像大宗商品、材料和能源这样的行业应该会反弹。他预计明年将会有“另一次相当大的牛市”，尤其是在中小市值股票方面。尽管通常在上升周期中科技或成长股票表现良好，但他认为下一轮上升将更具特殊性。
楼喆2023-10-16
为什么说REIT被低估了？
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后，也许最重要的是，大多数股票，尤其是成长股，具有更长的现金流期限，因此，利率上升对它们的影响应该更大。典型的科技股可能今天并没有太多利润，但它们预计将迅速增长并在将来某个时候获得可观的利润。这些遥远的利润现在应该因为货币时间价值而不那么有价值。更高的贴现率将对第10年的利润产生更大的影响，而不是第1年的利润。现在解释一下，为什么产生大量利润的REITs的估值下降得比那些预计将来会获得可观利润的科技股要多。这是没有道理的，而且甚至有证据支持这一观点。历史上，在大多数上升利率时期，REITs的表现远远好于其他股票，并获得了强劲的正收益，如下图所示：来源：Cohen & Steers 但这一次，REITs崩溃得好像这一切都不重要：来源：YCharts 即使像Realty Income、Crown Castle和Alexandria Real Estate这样的蓝筹股也崩溃了。尽管它们拥有坚实的BBB+/A-评级资产负债表和不断增长的现金流：来源：YCharts 分析师认为市场弄错了。绝大多数市场参与者似乎认为REITs对利率的敏感性远远大于它们实际上的敏感性，而这种叙述以非常强烈的方式自我实现。但这不仅仅是REITs。似乎所有具有股息的东西都崩溃了，好像支付股息意味着企业应该因为利率上升而突然贬值. 事实上，股息只是一项资本分配决策，不应该对公司的估值产生如此大的影响。这里似乎发生的事情是，支付股息的股票受到更大的冲击，不是因为它们的基本面，而是因为它们的投资者群体更加注重收入。当利率较低时，他们在最近几年购买了很多这些股票，将其作为债券替代品，但一有机会，他们就卖掉了这些股票，而不管它们的基本面，并将资本重新配置到现在提供有吸引力收益的债券中。另一方面，成长股没有经历同样的抛售，因为它们的投资者群体不关注收入，所以他们对利率的关注远远不如其他股票。因此，分析师认为REITs现在被大幅低估，尽管大多数成长股已经被高估，这在下图中完美体现：来源：Principal Asset Management 这张图是由Principal Asset Management制作的，他们是全球最大的投资公司之一。他们解释道： “与房地产的负面新闻头条相比，今天倾向于支持REITs似乎有些与众不同，但REIT市场对这些挑战已经有了很好的了解。当情绪再次转向并且相对估值太便宜以至于无法忽视时，REITs可能会迎来潜在的强劲资金流入。毕竟，潜在的买家数量每天都在比剩下的卖家多得多。” 更进一步地说，分析师认为这是十年一遇的机会，通过投资于REITs，可以获得丰厚的回报。上一次它们如此便宜是在2009年金融危机后，然后在接下来的两年恢复了：来源：YCHARTS 今天，REITs再次大幅折扣，尽管大多数情况下基本面强劲。它们表现得就像债券一样，因为它们的投资者群体更注重收入，但随着利率上升周期接近尾声，这一叙述将再次发生改变，这可能会推动REITs的股价大幅上升，因为追求总回报的投资者将加入以利用这些折扣。但即使你不同意这一观点，你也需要问自己：哪种投资前景最佳？你是宁愿以平均12倍现金流购买财务状况强劲且现金流增长的REITs呢？还是更喜欢购买科技股，它们未能为更高的利率重新定价，仍然以40倍现金流交易？ $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $亚历山大房地产(ARE)$
老虎证券2023-10-16
5GETF(515050)跌超2%，光弘科技领跌
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动，市场避险情绪升温，或在一定程度压制成长股表现。展望四季度，电子行业去库存进入尾声，随着信心逐渐回归，部分国产替代、创新产品等高景气细分板块有望表现突出。国盛证券金工团队分析指出，TMT板块短期拥挤度下降明显，分析师景气度稳步上升，当下可重点关注拥挤度不高的通信和电子。资料显示，5GETF（515050）是全市场规模最大的5G主题ETF。该产品跟踪中证5G通信主题指数，主要投资于5G基础建设、终端设备以及应用场景相关公司。成份股覆盖半导体、消费电子、光模块、PCB等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等应用场景板块有较高权重，不乏立讯精密、光弘科技、长盈精密、兆易创新、中航光电、新易盛、三安光电、歌尔股份、卓胜微、中科创达等华为产业链公司。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-16
机会来了？！大摩大空头表示：美股处于“繁荣-萧条-繁荣”的路径
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现“另一个相当大的牛市”。虽然科技股或成长股通常在上升周期中表现良好，但他认为下一次上涨会更加特殊。
Dan19772023-10-13
今日重挫，恒生科技终结六连涨！南向资金重回净流入
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政策明朗之后，更看好恒生科技，它们作为成长股的代表，业绩的确定性好，超额回报将会更高。天风证券则认为，当前港股估值处于相对底部水平，国内经济数据边际改善，看好港股市场估值逐步向上修复。下周关注国内社融信贷数据。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。看好港股科技板块，可聚焦以下相关产品：场内ETF：恒生科技指数ETF（513180）；场外联接基金：华夏恒生科技ETF发起式联接（A类:013402 / C类:013403）风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-13

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