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【美股收市】三大股指小幅收涨科技股引领上升趋势周二美国6月份零售销售数据来袭
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的目标。在苹果、英伟达和特斯拉等大型成长股的支撑下，以科技股为主的纳斯达克指数引领美国股市走高。特斯拉将于周三公布财报，美国银行、摩根士丹利、高盛集团和Netflix将于本周晚些时候公布。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示：“公司的最低门槛利润率比过去几个季度略高，但标准普尔500指数成分股公司在财报季节到来时大部分都超出了分析师的低预期。未来几周市场将关注的是需求是否坚挺以及今年剩余时间企业前景是否仍然总体乐观？” D.A. Davidson财富管理研究总监James Ragan表示，虽然盈利可能好于预期，但鉴于标准普尔500指数的预期市盈率相对较高，为19.7倍，美国股市不太可能走高。Refinitiv数据显示，美国企业第二季度盈利预计下降8.1%，比本月初预期的5.7%下降幅度更大。“我们认为股市不会从现在开始大幅上涨。原因之一就是它们的整体估值，我们的观点是，这些预测仍然有点激进，特别是如果我们展望2024年。如果我们看到今年剩余时间的企业盈利出现一些疲软，我们并不会感到惊讶。” 由于投资者等待下周美联储会议，人们普遍预计美联储将进一步加息25个基点，因此美元指数可能会进行盘整。周二的美国6月份零售销售数据将是本周主要的经济数据，不过该消息不太可能左右货币政策或市场方向。美国零售销售数据（不包括汽车）预计将增长0.3%，延续放缓趋势，但足以符合市场软着陆主题。期货价格预计今年将进一步收紧32个基点，基准利率预计将在11月份达到5.40%的峰值。这意味着市场认为美联储在7月26日结束为期两天的会议后进一步加息的可能性较低。美国国债收益率上周大幅下跌，原因是六月份消费者和生产者价格通胀放缓增加了人们对价格压力将继续缓和并导致货币政策更加温和的预期。通常与利率预期一致的两年期国债收益率下跌0.9个基点至4.742%，而基准10年期国债收益率下跌1.5个基点至3.805%。个股方面，一份报告发现含铅电缆正在污染美国部分地区，这是电信相关股面临的新风险。AT&T和Verizon的股价下跌。AT&T 股价在过去五天里已下跌超过10%，目前已接近30年来的最低点。过去五天里，Verizon的股价也下跌了10%以上。
楼喆2023-07-18
微软的内在价值继续走高
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图：微软的股息增长大型科技股和大型成长股深得投资人青睐，而微软在这个领域占据了重要地位。大多数定量分析指向小市值价值股作为最佳考虑领域之一，而以收入为导向的领域则指向股息增长策略或高收益股票。然而，追求小市值价值股的最大问题在于，对于该领域的定量支持是基于相当主观的基本面分析，如账面价值和过去的评估。对于股息增长和以收入为导向的策略，重要的要理解，股息是一种本来可以通过资本升值获得的回报，只是以股息的形式支付给了投资者。投资者可以通过出售股票来获得自己的股息。图：微软的股价走势我们喜欢关注基于现金的内在价值来源。让我们来谈谈这些来源是什么。我们认为股票价格是折现现金流模型的函数。这意味着我们认为未来自由现金流预期的变化是股价变动和股市回报的主要决定因素。对于那些对未来自由现金流有不断增长的预期的公司来说，它们的股价应该会随着时间的推移而良好上涨。另一方面，对于市场对未来自由现金流预期不断降低的公司来说，其股价可能会受到打压。而微软是什么情况呢？市场持续增加了对未来自由现金流持续增强的预期，这就是为什么股价继续上涨的原因。现金是内在价值的关键来源之一，其中包括未来自由现金流的预期。另一个关键的现金内在价值来源是资产负债表上的净现金。净现金通常可以通过从公司的总债务中减去总现金来计算，结果被认为是公司的净资产负债表位置。一个简便的方法来思考一家公司的内在价值是查看这两个基于现金的内在价值来源。例如，投资者可以问自己：未来自由现金流的预期是否有可能继续上调？如果是的话，股价可能会上涨。公司是否拥有强大的净现金位置，以至于投资者在面临破产风险时存在着非对称的风险/回报情况，并且破产风险微乎其微。如果是的话，永久性下行风险可能会受到限制。微软一直是我们喜欢的股票之一。我们之所以喜欢微软，原因非常简单。当时市场没有给予微软应有的信任，没有充分考虑到其基于现金的内在价值来源，包括我们认为可以实现的未来自由现金流预期和它所持有的净现金。当时，微软具有非对称的上行潜力，因为缺乏破产风险，并且有望在未来预期的自由现金流方面出现巨大的修正，此外，还有一个崭露头角的股息增长故事。我们对微软的最新估值我们仍然喜欢微软，原因类似，目前我们的公允价值估计范围的高端接近每股370美元。此前，高端估值为每股314美元，低端约为每股210美元。自我们在2023年4月的最后一次更新以来，我们根据对微软产品套件中人工智能机遇更乐观的假设，对估值模型进行了微调。明确建模此类与AI相关的增长非常困难，但我们认为可以合理地预期在未来几年内与AI相关的大量增值和交叉销售机会。这些考虑因素没有包含在先前的模型中，但在这个模型中有所体现。自今年4月份以来，微软的股价上涨了约20%，超过了标准普尔500指数的两倍。我们认为微软的强劲表现还远未结束。图：我们对微软的公允价值估计区间的高端接近每股370美元；来源：Valuentum 图：对微软的估值假设尽管我们目前估计微软的公允价值约为每股307美元（而在4月的先前记录中为每股262美元），让我们谈谈为什么将价值视为一系列公允价值结果范围非常重要，以及为什么我们在微软的工作中强调公允价值估计范围的高端。首先，我们的贴现现金流过程根据所有未来预期自由现金流的现值来评估每个公司，但每个公司都有一个可能的公允价值范围，这是由关键估值驱动因素的不确定性所造成的，例如未来的收入或利润以及相应的自由现金流。毕竟，如果未来是确定的，市场中的波动性就不会很大，因为股票将准确地按照其已知的公允价值进行交易。这是一个值得强调的重要概念。如果您对公司未来的财务情况以及关键的宏观信息了如指掌，您将能够以绝对的确定性对公司进行估值，其他人也是如此。那么，为什么会有人愿意以不同于该价值的价格购买股票呢？因此，在这些参数下，股票价格不会有太大变化。为什么会有变化呢？现在，让我们思考市场上关于未来预期自由现金流的各种不同观点。有些人可能认为根据他们对自由现金流的预期，微软每股价值为370美元，而其他人可能认为其价值接近250美元。驱动这两个公允价值估计的贴现现金流模型中的假设可能也是相当合理的。如果微软继续执行得好，也许370美元是正确的答案；如果微软出现问题，也许每股价值是250美元。这就是我们对每只股票所赋予的安全边际或公允价值范围的看法。在微软的公允价值分布图中，我们展示了微软的公允价值的可能范围。在我们看来，每股246美元以下（绿线）时，该公司非常有吸引力；每股368美元以上（红线）时则相当昂贵。沿着黄线的价格，包括我们的公允价值估计，代表了我们认为该公司的合理估值。对于像我们这样乐观的投资者来说，公允价值估计范围的高端可能是最合适的。当我们考虑到人工智能领域的所有机会以及微软在ChatGPT方面的领先地位时，我们对微软感到非常兴奋，尤其是考虑到Office的黏性以及其云服务业务的潜力。更重要的是，ChatGPT可能为市场提供催化剂，使市场继续建立对未来自由现金流预期的不断增长，从而提高了微软的估值。图：微软的股息增长潜力惊人股息储备比率将我们对公司未来五年的自由现金流预期与公司的净资产负债表（净现金位置）相加，即上图中的左列。这是比率的分子。然后，将这个总和除以未来五年内预计支付的现金股息，即上图中的右列。这是比率的分母。在核心上，分子越大，即相对于分母，即公司的现金股息义务而言，公司的资产负债表和未来自由现金流产生能力越健康，股息越持久。在股息储备比率的背景下，微软的分子要比分母大得多，这表明未来股息的覆盖范围非常好。我们预计微软的股息将继续强劲增长，即使即将完成的Activision（ATVI）交易在其资产负债表的健康状况上有些扑朔迷离。我们的论点存在着诸多风险，但我们不认为其中任何一个对我们的长期论点构成灾难性影响。首先，如果股票市场面临压力，特别是考虑到微软在各种指数中的重要权重，该公司的股票可能会面临超额的压力。人工智能除了提供机会外，也带来了风险，特别是在竞争对手利用尚未开发的技术侵入微软现有产品套件的情况下。我们非常喜欢公司的资产负债表，但我们更希望微软通过有机方式发展业务，而不是寻求可能对其净现金位置构成挑战的大型收购。最后，尽管我们认为微软的公允价值估计范围并不算很大，但公允价值估计范围的低端（每股246美元）仍然可以被视为该公司的公平估值。然而，如果微软的股票接近这些水平，许多人可能会对公司的长期健康状况感到非常担忧，并可能出售股票，进一步加剧股票的弱势。换句话说，鉴于微软在过去几年中的出色表现，已经赚得盆满钵满的人们进行利润回吐可能会引发股票的下行波动。总结综上所述，我们仍然是微软的忠实支持者。该公司的股权得到了强大的基于现金的内在价值支撑，这也有助于支持其长期股息增长潜力。在我们看来，人工智能是推动未来自由现金流预期持续上升的催化剂，尽管交易可能会使其资产负债表有些复杂，但我们认为微软股票的风险回报仍然坚定地倾向于长期投资者。我们仍然是微软股票的忠实支持者。 $微软(MSFT)$
老虎证券2023-07-17
Ultima Markets：【市场热点】美股财报季来临一触即达的交易市场
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第二季度营收。特斯拉是第一家公布财报的成长股巨头。本月初，特斯拉报告二季度在全球交付了创纪录数量的汽车，超出了华尔街预期。而作为定位成长科技股的特斯拉，美联储加息的放缓实际上是利好此类领域的股票。（特斯拉日线周期图，来源Ultiam Markets MT4）特斯拉目前处于上行通道的上沿一带，短期陷入调整阶段，重点关注本周三第二季度特斯拉财报中关于利润率一块的措辞，是否能再度打开投资者的想象空间。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。
Ultima_Markets2023-07-17
转机将现？第二波行情启动是大概率事件，战略性看多半导体，十大券商策略汇总...
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战略性布局时点。首先，半导体是顺周期的成长股，三大周期共振下，未来一到两年业绩有望持续加速。其次，半导体多数板块仍处低位，赔率较高，胜率也正在提升。民生证券：三季度正是做多中国的最佳时期可以考虑配置沪深300与创业板指在当前经济周期即将触底回升、同时市场预期也正在从悲观向中性回摆的环境下，如果短期内出现修复行情，我们更倾向于类似于2018年末、2022年末主线并不明朗的情况下的修复，跑赢指数难度大幅上升。今年增量资金的来源仍然不会是基金发行，赛道化思路仍不是主要收益来源，居民通过间接渠道（保险、银行理财）对于权益的配置、北上资金回流可能是更主要渠道。市场的修复路径会更加均衡。从经济状态来看，当前既是周期的底部、同时也是市场预期的右侧，直接考虑配置沪深300与创业板指跟上指数的步伐。行业配置上，第一、在经济逐步从短周期的低点逐步恢复的过程中，海外环境也在逐步转向顺风，大宗商品相关资产（油、铜、铝、油运、煤、贵金属）；第二，老赛道将迎来估值修复行情，推荐新能源产业链（光伏、储能、锂电、汽车）；第三，关注全球制造业的企稳反弹：工程机械、通用设备、半导体。三季度正是做多中国的最佳时期，同时考虑到市场从底部修复的过程中可能出现“跑不赢指数”的情况，可以考虑配置沪深300与创业板指。国盛证券：当前是A股小贝塔交易的窗口期，推荐顺周期兼顾中报业绩指引 H2展望中我们提到，“交易小贝塔”的核心就是寻找预期的低点，截至当前，几个必要条件可以说是悉数达到，对于经济的悲观预期定价已较为充分。因此，我们有理由认为，当前依旧是A股小贝塔交易的窗口期，除了以赔率思维推荐低位顺周期，我们还建议兼顾中报业绩指引。行业配置建议：宏观波动放大+价格底&情绪底+赔率思维主导，维持年中A股“小贝塔”交易窗口的判断：（一）赔率思维下的低位顺周期：家电、医美/零售、交运；（二）兼顾中报业绩&供需格局改善的方向：商用车、工业金属；（三）中期“压舱石”红利重估：油气开采/电力。中银证券：第二波行情启动是大概率事件，从“近端业绩”到“成长空间” 虽然当前内需疲弱的趋势没有得到明显改观，但从社融数据来看，稳增长的政策意图后续仍有待发力；而从市场表现来看，明显疲弱的通胀数据公布后，市场并未受到明显负面冲击，显示当前A股已对疲弱的需求有了充分计价。而往后看，政策发力的显现以及海外紧缩的缓和都为A股带来了绝佳的窗口期，年内第二波行情启动仍是大概率事件。中报行情过半，市场或将从对“近端业绩”的关注过渡到“成长空间”的追逐。广发证券：市场处于新一轮投资范式转变初期，短期聚焦业绩线索，中期继续坚定新范式 A股维持23年修复市判断，市场处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下行、风险偏好降低，配置更加拥抱“确定性溢价”的“杠铃策略”。短期随着中美缓和及稳增长政策渐进式出台，行业轮动短期择优困境反转“类期权”。短期聚焦业绩线索，中期继续坚定新范式：杠铃策略最优。短期市场在行业之间“估值沟壑”有效消化的背景下，A股向更低的估值区域寻找业绩线索；而中期来看，由内而外两大不确定性环境发生改变需要时间，A股将继续坚定拥抱新投资范式——“杠铃策略”下两端资产占优，类债券的高股息资产中特估，类彩票的远景成长资产数字经济AI。
金融界2023-07-17
【一周科技动态】无惧“特别调权”，大科技公司稳中向上
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一年半新高。其中纳斯达克指数涨幅更大，成长股功不可没。而大科技公司在经历了纳斯达克100指数“特殊调权”消息的影响后，依然获得不少资金的青睐，二线的成长股表现更为出色。 Fed Tools隐含FOMC会议年底前最大可能仅加息一次目前，7月加息的概率依然较高，但继续加息的必要性下降，美元指数回落，有助于缓解成长股的压力。美国经济增长（衰退预期是否软着陆）和通胀韧性（CPI是否会反弹）的关键都在服务业，因此大科技公司的业绩也尤为重要，会成为全行业的指引。 CPI分项因此，7月中旬开始的Q2财报季甚是关键。微软本周最大两家权重公司苹果和微软都表现平平，微软因为对暴雪的收购案被法院开了绿灯，投资者情绪更好些。如果在7月18日之前FTC无法再让举证法院延长禁令，这桩案子基本就算是通过了。目前只有英国监管还不同意，但是微软与英国监管已经达成协议暂停法律进程，可能会谈一谈，而微软也有意在考虑出售暴雪在英国的资产。 OpenAI虽然正式面临了调查，主要是信心安全方面的，我们认为，监管的介入反而是利好，因为头部企业最需要一个良性健康的行业规则，越是规则明确，对大公司越是有利。此前，机构预计AI市场规模将在未来十年内达到8000亿美元，微软的重金投入有望令在货币上脱颖而出，因此纷纷提高了目标价。对接下来的Q2预期，我们认为微软的业绩有望经历触底反弹，Q1财报无论是营收增速的反弹，还是利润增长止跌转涨且再度领先营收增速，都反映出走出了上季度的业绩低谷，重回边际向上的趋势。此外，微软的估值空间仍在，PEG比率仍处历史平均水平，PE也低于疫情前2019年的水平。 MSFT PE TTM META Meta股价本周正式突破300大关，也意味着自iOS隐私政策改变以来的影响消除。在AI方面，Meta是比较容易更早实现货币化的公司（广告接入），例如，虽然在短视频行业进入得较晚，但是在Reels上面的货币化节奏很快，6月底又推出了基于图像的叠加广告。除了元宇宙的野心，Meta还打算抢占Twitter的市场份额，这可能不仅仅是Zuckerberg与Musk的个人恩怨，也是两大行业内最大的社媒之间的较量。Threads上线以最快的速度达到1亿用户，其中重要的还是Instagram的引流。我们认为，Threads高开低走的可能性非常大，一方面社交媒体的粘性非常大，对大账户来说迁移成本非常高，另一方面，社区化的活动也难以在多平台同时进行，这并不是电商。新社媒挑战顶级社媒，最终不了了之的案例比比皆是。这次Threads高度绑定Instagram和Facebook，这种缺少边界强关联反而可能引起用户的反感。马斯克虽然行事高调偶尔有非议，但小扎的口碑更差（在美国本土），因此Threads是否能获得更多用户青睐还要观察长期趋势。从估值上来看，META充足的资产和相对较低的表现，反而是目前大科技公司中，安全垫比较高的那个。 Meta PE TTM 特斯拉特斯拉本周的涨幅并不大，毕竟今年以来的涨幅已经很多了。以特斯拉的波动率，如果大科技公司的平均涨幅在1%，那他可能得有2%，因此也是期权交易者非常热衷的标的。由于马斯克的个人魅力，其很多个人行为都有可能被看成是对特斯拉公司的影响，例如此前收购Twitter，因为需要现金，就不得不质押Tesla股票，导致去年的一系列被动平仓。因此，马斯克对AI的投资，也可以被视作是利好。除此之外，印度市场也是大公司总想更多涉猎的市场，毕竟特斯拉在中国取得如此大的成功，想必在人口基数同样大的印度也可以吧？我们只能说，愿景都是好的，但最近就有富士康取消了在印度的投资计划，想必，印度人的商业思维与中国人完全不同，至于商业环境，只有等它自己从头到尾尝试一遍，才知道靠不靠谱吧。 TSLA EV/Sales TTM "TANMAM"的投资策略将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1483%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报252%。年化回报在37.33%，高于SPY的11.47%。
老虎证券2023-07-14
沸腾了！三大重磅利好齐发
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本见顶，黄金空间或在四季度；新兴与美股成长股压力缓解。资产配置层面，长债与黄金＞股票＞大宗商品，股票继续重结构“哑铃”，成长＞高分红＞周期/价值。具体到A股而言，银河证券认为，在“纵-横-势”演绎下，下半年A股市场正处于周期更替的“蕴新”时刻，加之政策面催化，2023年下半年仍处于布局时点，震荡上行概率较大，但期间或显波折。 (1)纵：周期视角下，经济增长动能有待增强，房地产周期未变，竞争格局在动，总体预期偏弱；投资处于下行周期但高技术产业投资增长较快，库存周期总体向下。周期视角，当前为蕴新时刻，布局时点。 (2)横：零和博弈视角下，A股市场年内震荡上行。 (3)势：流动性增速下降但结构好转，A股一季度业绩低于预期，股指估值处于低位，市场情绪徘徊，但政策支持下实体经济活力有望增强，利好A股表现。结构上，银河证券建议关注“2+1”主线轮动： (1)国产科技替代创新：电子(半导体、消费电子)、通信(光芯片、运营商转型数字经济平台)、计算机(AI算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、广告、平台经济)等。 (2)贯穿全年的主线“中特估”：能源、电力、基建、房地产产业链等。 (3)业绩绩优、政策支持下迎来反弹契机的大消费细分领域：食品饮料(白酒、啤酒)、医药(创新药、中药)、周期底部农林牧渔(猪周期)以及汽车产业链(部分新能车、汽车零部件)等。
证券之星2023-07-13
中金：美国通胀问题解决多少了？
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中枢。美债利率触顶回落有助于缓解新兴和成长股压力，但黄金涨幅更大的阶段仍待实际利率下行，可能在四季度。
金融界2023-07-13
仿制药巨头晖致大涨3%！美股创新药站上10日均线，纳指生物科技ETF（513290）近20日获资金增仓超3300万元
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海外市场中，以纳指100代表的海外科技成长股今年已取得较大涨幅，成长股中滞涨的生物科技股、创新医药股潜力空间或更大，纳指生物科技ETF（513290）近期受到市场关注。作为高弹性的成长板块，创新药行情对利率环境高度敏感，考虑到FOMC此轮加息已大概率进入尾声，下半年市场流动性或不再收紧，利于创新药板块估值修复。医药融资有望开启新一轮向上周期，传导到研发、生产端企业订单增速加快可期。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。去年下半年以来，美股生物科技指数多个成分股出现并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。美股医药与A股医药相关性不到15%，是A股医药投资的有效补充。机构观点方面，摩根士丹利5月底表示，总体上非常看好美国医疗科技行业的基本面。而对于美股创新药/生物科技板块，东吴证券医药首席分析师朱国广在2023年医药策略《风雨过后，天晴有彩“红”》中认为，“美股创新药/生物科技板块近 20 年共出现 4 次周期性较强的回调，分别为 2001 年、2008 年、2015 年和 2021 年。”叠合各个周期的走势规律，参照过往周期行情的变化，朱国广认为，“当前时点”的美股生物科技板块也正处于 2021 年以来的回调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-12
收评：A股午后下挫创业板指跌近1%，两市超4000股下跌，鸿博股份、浪潮信息等多只AI概念股跌停
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周期趋势，看好黄金和船舶等。长远来看，成长股和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。
金融界2023-07-12
mRNA巨头莫德纳两大新药新进展！美股创新药收复两根阴线，纳指生物科技ETF（513290）盘中涨1.7%！
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海外市场中，以纳指100代表的海外科技成长股今年已取得较大涨幅，成长股中滞涨的生物科技股、创新医药股潜力空间或更大，纳指生物科技ETF（513290）近期受到市场关注。从产业发展逻辑上看，生物科技产业浪潮来自技术突破，技术研发对于融资需求较高，故美股创新药板块对利率敏感，若利率是处于下行，或加息预期放缓，成长风格中前期滞涨的纳指生物科技指数也有望迎来一波反弹。去年下半年以来，美股生物科技指数多个成分股出现并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。美股医药与A股医药相关性不到15%，是A股医药投资的有效补充。机构观点方面，摩根士丹利5月底表示，总体上非常看好美国医疗科技行业的基本面。而对于美股创新药/生物科技板块，东吴证券医药首席分析师朱国广在2023年医药策略《风雨过后，天晴有彩“红”》中认为，“美股创新药/生物科技板块近 20 年共出现 4 次周期性较强的回调，分别为 2001 年、2008 年、2015 年和 2021 年。”叠合各个周期的走势规律，参照过往周期行情的变化，朱国广认为，“当前时点”的美股生物科技板块也正处于 2021 年以来的回调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-11

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