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惨烈暴跌！CXO行业未来路在何方？
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O公司增速放缓，高速成长期结束，将会从成长股转变为价值股，如今看来这个“鬼故事”逐渐成“真”。行业内卷或开始对于医药研发，除了医药行业业内人士，可能大多数投资者都像笔者一样并不了解医药研发的技术含量，换句话说，即便药业研发了一款新药出来，或者达成了新药研发历程碑，我们都很难去评判其背后的价值。但是，这并不妨碍投资者去理清CXO行业的逻辑。所谓CXO，也就是医药外包行业，简单理解就是创新药研发领域的代工方。他们的工作是创新药研发，提供技术服务，只要客户给了订单就做，至于最后做不做的成，做成了之后的新药能否取得好的经济效益，与他们无关。从某种意义上来说，CXO更多是充当了创新药行业中“卖水人”角色，以往业绩突出表现为一个旱涝保收。之所以国外那些大药企不自己全程做研发，其实还是研发投入太大，大企业没那么多人，也养不起那么多人去将所有管线同步推进。而我国的工程师红利比较突出，所以在海外竞争力较强，正因如此我国CXO产业一度混的风生水起，赚的也是盆满钵满。但是，CXO业务说白了是建立在海外客户有新药研发需求基础上的一个行业。然而自2021年第四季度以来，全球创新药投融资减少，医药行业陷入资本寒冬，时至今日仍未有明显好转。据动脉网报道，2023 Q1全球融资事件及融资总额较去年同期均有大幅下降，国内市场降幅较大，资本市场趋于冷静。全球资本市场仍以早中期投资为主，IPO市场遇冷，融资情况呈断崖式下跌。业内人士表示，在融资难的背景下，很多创新药企都有砍管线避险的动作。这也就意味着，若融资难的情况持续，CXO企业的订单或许还将继续减少。在此背景下，CXO行业将走进阶段性困局。很明显，在消费需求不振的情况下，降价促销是最常规的手段。换到CXO行业也一样，行业内卷价格竞争或将成为现实。总结：行业进入阶段性低谷，等待下一次轮回虽然CXO本身算是一个不错的生意模式，但同样会受到大环境影响，特别是在这种全球融资环境低迷的情况下，即便是行业龙头也难免会出现阶段性业绩增长失速的情况。不过暂时的行业低谷期并不意味着CXO的衰落，现在的黑暗或正是下一次轮回的开始。只是在当前阶段，建议投资者还是等待全球医药融资的显著回暖再考虑是否布局为宜。
证券之星2023-06-21
离岸人民币兑美元跌破7.20，续创去年11月以来新低
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短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。政策利率调整初期，长端利率债依然有投资机会，需要看到宽信用持续落地才是反转节点，这个节点至少要等到三季度末或四季度中。　　招商宏观此前分析，上周美联储暂停加息，加息减速的背后是经济即将放缓。伴随着经济信号转差，美元指数在波动中走弱的概率更高。在他们看来，这也是本轮人民币汇率贬值过程中，人民银行表态非常淡定并敢于降息的底气。人民币汇率不排除触及7.2-7.3的可能性，但随着美元持续走弱，人民币汇率的被动升值空间亦将被打开。　　中金公司预计，稳经济政策预期的出现以及美元指数的回落在边际上改变了5月以来的偏空环境，这些内外条件的变化为人民币汇率的企稳创造了积极条件。不过，季节性的购汇压力，以及中美利差倒挂等不利因素尚未完全消化。中金公司认为，人民币汇率仍可能会经历一段时间的磨底，以等待反弹条件的成熟。
金融界2023-06-21
决策分析：投资者面临“两难”境地标普500高点回落市场聚焦周三鲍威尔发表证词
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e表示前市场环境复杂，存在一定的风险。成长股，尤其是科技行业的股票，受到了多种因素的推动。投资者需要考虑到价值投资和成长投资之间的平衡。美国货币政策的路径是另一个不确定因素。美联储主席杰罗姆鲍威尔将于周三向国会提交半年度报告。美联储政策制定者在最近一次会议上维持利率不变，但警告未来将进一步收紧政策。投资者还在等待土耳其、英国和瑞士的政策会议结果。摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett在一份报告中写道：“我们对美国市值加权指数反弹的可持续性持怀疑态度，主要是因为投资者继续相信美联储将更长的时间维持较高利率只是在虚张声势。如果有利的软着陆真的成为现实，美联储将没有降息的动力，尤其是在劳动力市场仍然相对有弹性的情况下。在经济强劲软着陆的情况下，实际利率可能会攀升。” 美联储上周的决定伴随着对2023年5.6%的更高借贷成本的预测，这意味着在年底前将加息两次25个基点或一次50个基点。这与今年剩余时间收紧约20个基点的市场定价形成鲜明对比。 JonesTrading分析师Mike O'Rourke写道：“一般来说，高市盈率环境只会在收益暴跌时伴随政策利率下降。在降息出现之前，需要对股市以及经济逆风进行实时的检查。高股票倍数和高政策利率不是可以长期持续的关系。” 美国国债收益率在交易时段反复波动。在意外的美国住房开工激增数据之后，美国国债收益率经历了一次反弹，但随后又回落至接近当天的最低水平。其中，10年期国债收益率下降了5个基点。 Franklin Templeton固定收益首席投资官Sonal Desai表示：“这是强有力的数据，它继续支持这样的说法，即住房、新开工不会是第一个倒塌的地方。” 周二美国午盘黄金和白银价格稳步走低，8月黄金最后下跌23.40美元至1,947.90美元，7月白银下跌0.891美元至23.235美元。外汇市场中，美元上涨，日元是主要货币中最强的，而澳元是最弱的。澳大利亚央行会议纪要不够强硬以及中国经济增长放缓推动澳元下跌。尽管中国人民银行将一年期和五年期贷款最优惠利率分别下调10个基点至3.55%和4.20%，但这令交易员感到失望。下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国6月CBI零售销售预期指数 05:30加拿大4月零售销售(月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0616) 09:25芝加哥联储主席古尔斯比在全球食品论坛上发表讲话 07:00美国参议院金融委员会就库格勒担任美联储理事、库克连任美联储理事以及杰斐逊担任美联储副主席的提名举行听证会美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0917，跌幅0.03%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0943，进一步阻力位于1.0972，关键阻力位于1.0998；汇价下行的初步支撑位于1.0889，进一步支撑位于1.0863，更关键支撑位于1.0834。英镑：英镑/美元收低，收报1.2764，跌幅0.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2809，进一步阻力位于1.2854，关键阻力位于1.2902；汇价下行的初步支撑位于1.2715，进一步支撑位于1.2667，更关键支撑位于1.2622。日元：美元/日元收低，收报141.449，跌幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于142.054，进一步阻力位142.675，关键阻力位于143.097；汇价下行的初步支撑位于141.011，进一步支撑位于140.589，更关键支撑位于139.968。
一禾2023-06-21
人民币兑美元中间价报7.1795！调贬199个基点，机构：7.3是个明显的支撑位
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短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。政策利率调整初期，长端利率债依然有投资机会，需要看到宽信用持续落地才是反转节点，这个节点至少要等到三季度末或四季度中。　　招商宏观此前分析，上周美联储暂停加息，加息减速的背后是经济即将放缓。伴随着经济信号转差，美元指数在波动中走弱的概率更高。在他们看来，这也是本轮人民币汇率贬值过程中，人民银行表态非常淡定并敢于降息的底气。人民币汇率不排除触及7.2-7.3的可能性，但随着美元持续走弱，人民币汇率的被动升值空间亦将被打开。　　中金公司预计，稳经济政策预期的出现以及美元指数的回落在边际上改变了5月以来的偏空环境，这些内外条件的变化为人民币汇率的企稳创造了积极条件。不过，季节性的购汇压力，以及中美利差倒挂等不利因素尚未完全消化。中金公司认为，人民币汇率仍可能会经历一段时间的磨底，以等待反弹条件的成熟。
金融界2023-06-21
又一基金经理绩优而仕！“纷繁杂乱的世界里，减少信息过度获取” 认识“姚局”姚志鹏
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理升任副总，半年内接连升任，曾是知名“成长股捕手”之一　　早在此次升任副总前，姚志鹏曾在年初升任股票投研首席投资官。据媒体报道，1月4日，嘉实基金内部发布相关人事任命决定称，姚志鹏自1月4日起担任公司股票投研首席投资官，及股票投资决策委员会主席，全面负责公司股票投研管理工作，向公司总经理经雷汇报。该任命之后，嘉实基金股票投研板块各投资战队负责人、各研究总监、首席风险官、股票交易总监向姚志鹏汇报。　　接连升任的背后，作为嘉实基金自主培养的“中生代”明星基金经理，姚志鹏曾在光伏、新能源车领域挖掘了众多牛股。在此前的媒体采访中，姚志鹏提及，其投资管理生涯起于嘉实基金，在此之前，曾在一家美资500强企业从事企业技术管理工作。　　公开资料显示，在2011年加入嘉实基金后，他曾任股票研究部研究员一职。2016年4月底，他担任嘉实智能汽车基金经理，彼时，该基金成立不足3个月，截至2016年上半年末规模为1.14亿元。　　而嘉实智能汽车也成为了他的代表作，至今仍为该产品基金经理。截至目前，姚志鹏的基金经理任职生涯已满7年，今年一季度末，他在管8只公募产品，合计规模为222.98亿元；另外还掌管1只私募资管计划和2只其他组合，共计在管规模为239.42亿元。　　早在2021年末，姚志鹏的公募产品规模峰值曾达到324.68亿元，业绩成为其规模数十倍增长的助力。从2020年一季度以来，成长赛道一度表现亮眼，姚志鹏管理的多只产品净值也在此期间节节攀升，至2021年底，嘉实智能汽车成立以来回报一度超过345%。　　不过，进入2022年，A股市场风格切换，成长赛道迎来较大幅行情调整，前述产品净值同步回撤，Wind数据显示，截至6月19月，嘉实智能汽车的总回报收窄至167.90%，在同类156只产品排名38，年内亏超10%。　　虽然经历产品净值回撤，但姚志鹏仍看好成长赛道。他在一季报提到，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期，继续看好以智能汽车、创新医药和信息产业为代表的新兴产业的主导机会，随着经济的企稳，将更关注在弱复苏背景下强产业结构和公司竞争力的各行各业的龙头企业的回归。　　作为基金公司留住人才的激励方式，“绩优则仕”的情况并不罕见。比如，汇丰晋信基金经理陆彬、安信基金基金经理张翼飞、天治基金许家涵、大成基金石国武、红塔红土基金赵耀、长城基金张勇等在年内新任为自家公司的副总经理。
金融界2023-06-20
美国银行策略师：美股大涨之后会大跌
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他们表示，从历史上看，标普500指数和成长股往往会在市场宽度收窄之后跑赢大盘。
金融界2023-06-17
大空头来了！美银策略师：美股很快大落，现在不是“闪亮牛市”的开始！
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表示，从历史上看，标准普尔500指数和成长股往往会在幅度缩小后跑赢大盘。花旗策略师在一份报告中表示：“我们发现，在市场收窄后，股市平均走高，但波动性也会上升。”
Dan19772023-06-16
外资疯狂扫货！大中盘标杆800ETF（515800）价量齐升涨超1%，盘中溢价持续，成交额突破1亿元！什么信号？
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有宽松空间，无风险收益率继续下行并带动成长股发力，形成股债双牛的格局。市场整体震荡形势下，大盘指数较小盘指数表现更优，展现了核心资产的价值修复。大盘指数表现更优，一方面是大盘指数较小盘指数有更高性价比带来的回补行情；另一方面，在当前的经济温和修复的背景中，大盘指数既是价值投资的代表，也是顺周期行业的修复关键。以中证800指数为代表的中大市值板块覆盖度较高，800ETF（515800）亦是ETF通标的（ETF纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制）。估值上看，截至6月15日，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）市盈率13.27倍，位于近3年以来26.51%分位点，意味着低于历史上73.49%的时间区间，具备估值性价比。数据来源：Wind，截至2023.6.15 公开资料显示，800ETF（515800）复制跟踪中证800指数，它是机构投资者和外资的“业绩基准指数”，认可度即高！指数由沪深300和中证500加总的800只成分股组成，覆盖全部A股65%以上的市值、75%以上的营业收入、85%以上的净利润，具备充分的市场代表性，兼具大盘价值和中盘成长风格。A股行业主题轮动加速，风格切换持续时间缩短，配置代表性更强的800指数，能高效搭乘“国运”之东风！（数据来源：Wind，截至2022.12.30）风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-16
人民币兑美元中间价上调200个基点至7.1289
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短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。政策利率调整初期，长端利率债依然有投资机会，需要看到宽信用持续落地才是反转节点，这个节点至少要等到三季度末或四季度中。与此同时，物价整体仍处于寻底阶段，最快或在3季度末见到拐点，不会形成货币政策的制约因素。　　6月15日国家外汇管理局统计数据显示，2023年5月，银行结汇13935亿元人民币，售汇13702亿元人民币。2023年1-5月，银行累计结汇64165亿元人民币，累计售汇64612亿元人民币。另外，截至2023年5月末，我国外汇储备规模为31765亿美元，较4月末下降283亿美元，降幅为0.88％。　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英昨日表示，我国外汇市场供求延续基本平衡。5月份，银行结售汇、企业和个人等非银行部门跨境收支均呈现顺差，规模分别为33亿和19亿美元。综合考虑其他供求因素，境内外汇市场供求延续基本平衡。　　市场预期保持平稳，外汇交易理性有序。5月份，结汇率（客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为72％，环比基本持平，市场主体结汇意愿继续处于近1年高位，总体呈现“逢高结汇”的理性交易模式。售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为70.4％，环比下降0.7个百分点，市场主体购汇意愿基本稳定。　　主要渠道跨境资金流动总体稳定。经常项下，5月份货物贸易涉外收支顺差环比增长23％，继续发挥稳定跨境资金流动基本盘作用；主要因居民跨境旅行缓慢恢复，服务贸易跨境收支逆差有所增加。资本项下，外商来华直接投资资本金保持净流入，外资投资境内债券市场进一步向好，境内主体对外直接投资和对外证券投资保持平稳有序。　　未来，随着宏观政策靠前协同发力，我国经济运行持续回升向好，对我国外汇市场的支撑作用将进一步增强。主要发达经济体货币政策紧缩周期接近尾声，美元走强较难持续，有关外溢影响将逐步减弱。同时，我国外汇市场呈现出韧性增强的新特征，适应外部环境变化的能力明显提升，我国跨境资金流动有望继续保持平稳有序。
金融界2023-06-16
1500亿美元准备砸盘！摩根大通：股债失衡将引发抛售潮美股回调幅度达5%
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关键问题是，价值股和周期性股票能否赶上成长股和科技股？如果可以的话，那么这种势头有能力帮助市场继续走高。” B. Riley Wealth首席市场策略师Arthur Hogan指出：“面对银行业倒闭、对经济衰退的持续担忧，以及预计企业利润将放缓，美股今年已经打破质疑并反弹，预期通胀在下半年会更加改善。”
小萧2023-06-16

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