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市场周评：太劲爆！中国遭恐慌抛售鲍威尔泼冷水，非农意外“亮瞎眼”

周遭到重大打击。由于暂停以色列-哈马斯战争的谈判降低原油的地缘政治风险溢价，油价暴跌，在原油跌破关键技术水平后，跌幅加速。WTI 3月原油期货收报72.28美元/桶，全周累计下跌7.34%，创四个月最大跌幅。布伦特4月原油期货收报77.33美元/桶，全周累跌6.77%。全球股市：本周由于Meta等科技公司的季度业绩超出预期，美股再创历史新高。标普收涨1.38%，报4958.61点，刷新1月29日所创的收盘历史高位，纳指收涨1.12%，报15628.95点，刷新周一所创的2022年1月3日以来收盘高位，凭借周五上涨扭转全周跌势。道指收涨1.43%，报38654.42点，连续两日、本周第四日刷新收盘历史高位。债市方面，美国10年期基准国债收益率上涨14.16个基点，报4.0218%，全周累计下跌11.74个基点。两年期美债收益率涨16.76个基点，报4.37%，全周累涨1.90个基点。当周要闻盘点恒大清盘加剧痛苦中国股市跌惨了本周初，中国恒大集团被颁清盘令，彭博中国房地产开发商指数下跌逾4%，本周A股连跌五日，周五沪指一度失守2700点，周跌幅超过6%，为5年来最糟表现，政策制定者面临越来越大的降息压力，以提振经济。星期一(1月29日)上午恒大清盘呈请聆讯再度于香港高等法院进行，法官陈静芬在听取双方陈词后，指恒大债务重组方案欠进展，资不抵债，终于向恒大颁布清盘令。陈静芬表示，清盘的最终结果是，该公司将由临时清盘人管理，并解决包括创始人兼董事长许家印控制权的问题。这一裁决强化了这家负债2.39万亿元(合3330亿美元)的房屋建筑商作为中国房地产危机迄今最突出的象征的地位，该危机已经阻碍了经济增长，损害了消费者信心。即使经过多年的谈判，开发商也未能与债权人达成协议，与此同时，许家印因涉嫌犯罪于9月被警方控制。 Lombard Odier新加坡亚洲宏观策略师Homin Lee说，该命令“是中国房地产行业重组的一个里程碑，当局如何在离岸和在岸利益相关者之间划清界限，将是投资者关注的一个关键问题。” 恒大在2021年12月首次出现美元债券违约，在过去10年里，恒大一度是中国销售额最大的建筑商。清算申请是由Intershore Consult (Samoa) Ltd.旗下的Top Shine Global Limited于2022年6月提交的，该公司是该房屋建造商在线销售平台的战略投资者。自2021年违约以来，恒大已经提出了几项重组计划。但这一过程遇到了各种各样的麻烦。它在9月底的最后一刻取消债权人会议，称最新的计划需要重新评估。彭博行业研究分析师Kristy Hung在一份报告中说：“在我们调查的9家未能偿还债务的中国私人房地产开发商中，只有两家成功完成债务重组，这表明在恒大被勒令清算后，该行业面临诉讼风险。” 尽管中国出台了一系列新措施来遏制房价下跌和需求低迷，但房地产市场低迷仍在继续。然而，事实证明，这些承诺和措施不足以挽救已经演变成信任危机的局面。在过去几年里，投资者屡屡受挫，现在对市场前景几乎没有信心。彭博行业研究分析师Kristy Hung在一份报告中写道：“恒大的清盘将对中国楼市人气造成又一次打击，因为它抵消了近期通过放松贷款规定和房地产项目融资、放松购房限制等措施提振市场的政策努力。” 恒大危机加剧无疑给上周刚有点复苏苗头的中国股市泼了一盆冷水，本周A股五个交易日均收跌，周五沪指更是一度失守2700点，最低触及2666水平。本周来看，上证指数下跌6.19%，录得2018年以来最糟糕的一周。深证成指下跌8.06%，创业板本周下跌7.85%。沪深300指数以4.6%的跌幅结束本周，这是自2022年以来的最大跌幅。 “作为一个全年都看多的人，就连我也感到恐慌，开始变得悲观，”北京Jintong Private Fund Management基金经理Xu Dawei说，“从交易轨迹来看，我们今天下午看到的自由落体表明是被迫抛售，我担心这将引发螺旋式下跌，导致更多的追加保证金通知。” EFG资产管理香港有限公司基金经理Daisy Li表示：“市场正努力应对流动性问题，从“雪球”风波到越来越多的追加保证金和股票质押，压力一个接一个。” 非农“亮瞎眼” 5月降息都悬了？在美联储主席鲍威尔直言3月不太可能降息后，市场反而押注5月更大幅度降息，然而这一局面被周五的强势非农所粉碎。周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月非农就业人口增加35.3万人，不仅远高于普遍预期的18.5万人，且高于所有分析师的预期，12月的就业人数从此前的21.6万人上修至33.3万人。失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%，失业人数保持在610万，变化不大。美国1月平均每小时工资增速同比达到4.5%，创2022年3月以来最高，高于预期的4.1%，12月的工资增速由4.1%上修至4.3%，环比增速达到0.6%，为预期0.3%的两倍。1月份非农就业人员的平均每周工作时间下降了0.2小时至34.1小时，全年下降0.5小时，降至新冠危机最严重时期的最低水平。非农数据发布后，市场反应剧烈：美元指数周五全线上扬，升至七周高位；现货黄金跌幅扩大至逾1%；美股道指周五曾挫逾180点，其后一度倒升超过200点，收市仍涨逾百点，与标指同创新高，纳指在Meta和亚马逊领涨下，表现相对较强。美国2年/10年期国债收益率曲线在非农就业数据后进一步倒挂，倒挂幅度为近一个月来最大。高盛资管分析师Lindsay Rosner表示，1月美国的劳动力市场数据非常强劲，鲍威尔“粉碎”3月份降息预期看起来完全合理的，还应该注意到，12月工资增速上修了，市场应该对降息保持谨慎和耐心。 SMBC日兴证券美国首席美国经济学家Joseph LaVorgna表示，就业增长一直在减速，尤其是在去年第四季度，但就业报告显示就业增长在加速。“当你仔细研究所有的具体细节时，你会发现几乎没有任何弱点。这只是一份非常、非常强劲的报告，它本身就表明衰退肯定不会迫在眉睫。” 交易员降低了对美联储降息的预期。美联储3月份会议降息的几率约为20%，互换市场不再完全定价美联储于5月份降息。市场还下调了对今年降息次数的预期，预计今年还会有大约五次降息。这“超出了预期”，纽约Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，“市场进一步降低了3月份降息的可能性，并降低(预期的)美联储今年将实施的降息幅度。” 嘉信理财驻纽约高级投资策略师Kevin Gordon表示：“市场对美联储近期政策轨迹的判断严重错误，这是另一个例子。” “市场的判断是正确的，即通胀背景将有助于为美联储降息创造条件，”他表示，“但最终可能是劳动力市场将推动他们削减开支，然后将决定降息的速度和规模。” 美联储暗示不会马上行动市场却不买账当地时间1月31日，美联储结束2024年首次利率决议，会议决定维持政策利率不变，并且明确3月不太可能降息。受此影响，美股尾盘跳水，纳斯达克综合指数跌幅超2%。不过，市场很快扳回跌幅，押注5月加息幅度超过25个基点。美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并暗示暂时不会降息。美联储声明显示，委员会认为，在更有信心通胀接近2%之前不会降息，并重申通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。不过，声明中删除“可能进一步收紧政策”的相关措辞。随后，鲍威尔在新闻发布会上称，美联储的政策利率很可能已经达到了本轮紧缩周期的最高点，如果经济发展大致符合预期，美联储在今年某个时点开始回调政策是合适的。但在随后的提问环节，鲍威尔表示短期内美联储不会降息，1月会议上联邦公开市场委员会（FOMC）的票委们没有降息的提议，3月降息也不太可能。鲍威尔称，除非有更大信心确认通胀正向2%持续迈进，否则不宜降低目标利率区间。“我们将逐次会议做出决定。” 在鲍威尔发表上述言论后，市场对美联储5月降息的预期实际上翻了一番，预计降息32个基点，这意味着100%可能降息25个基点，也有部分可能降息50个基点。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌317.01点，收于38150.30点，跌幅为0.82%；标准普尔500种股票指数下跌79.32点，收于4845.65点，跌幅为1.61%；纳斯达克综合指数下跌345.89点，收于15164.01点，跌幅为2.23%。 “利率是乘电梯上升的，但它是走楼梯下降的，”Bankrate公司首席金融分析师格Greg McBride说，“美联储离第一次降息越来越近了，但我们还没有到那一步。” 高盛亦连夜推迟了本轮首次降息预期。在最新公布的报告中，高盛Jan Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份，但仍预测FOMC将在2024年降息五次。如果美联储真的像鸽派所说的那样推迟到5月份降息，而通胀继续下降，它将不得不采取更激进的宽松措施，以阻止实际利率变得过于限制。美国城堡证券利率交易全球负责人迈克尔·德帕斯表示，在基准预测情形下，美联储今年3月不会降息，除非有显著的悲观数据出现。 “除非经济活动出现实质性疲弱，否则我们认为美联储将等到年中左右才会开始降息25个基点的宽松周期，”PIMCO分析师表示，“至于随后的降息，美联储的最新预测表明，每隔一次会议都会降息25个基点。” 另外，因2023年第四季度业绩大幅恶化，曾在去年初银行业危机中收购签名银行部分资产的纽约社区银行股价当天暴跌37.67%。对美国地区银行的新一轮恐慌进一步刺激投资者涌入债券市场。纽约社区银行在公布意外亏损后影响到其他银行股，并导致标准普尔500指数周三晚些时候大幅回落，而纳斯达克指数此前已经受到Alphabet和特斯拉股价下跌的压力。

风起2024-02-03

今年很难重演！地缘政治紧张、中国经济疲弱……黄金需求在2023年创历史新高

，2023年黄金需求的最大推动力是俄乌战争、以色列与哈马斯的冲突以及中国经济放缓，这些因素可能会在2024年继续推高金价。去年12月，随着各国央行和散户投资者增加黄金购买量，金价创下每盎司2100美元的历史新高——央行购买量已连续两年超过1000吨。 Fan告诉CNBC：“2023年是央行黄金购买量历史上第二高的一年，距离2022年的创纪录高点仅一步之遥。” 报告显示，中国人民银行是黄金的最大买家，去年购买225吨黄金，使其库存增加到2235吨。 Fan说：“作为个人，如果你看到自己的央行正在购买大量黄金，你至少会对黄金有更多的了解……甚至你可能受到央行购买大量黄金这一事实的影响，你可能会认为黄金也是一种个人投资。” 他强调，中国的房地产危机也促使更多投资者转向黄金。曾是中国最大房地产开发商之一的中国恒大上周末在最后时刻未能达成重组协议，随后被香港一家法院下令清盘。该国在金条和金币上的投资比2023年增加28%，去年达到280吨。 “中国投资者对其他资产类别的未来感到担忧，他们正转向黄金，作为保护自己投资组合的一种方式，”Fan说，“以人民币计算，黄金实际上表现非常好，与中国其他资产类别相比也非常好。” 黄金珠宝购买世界黄金协会的数据显示，中国在2023年取代印度成为全球最大的黄金珠宝买家。 2023年，中国人购买603吨黄金首饰，比前一年增加了10%。 Fan指出，这在很大程度上是由于2022年底经济从疫情中恢复后推迟的婚礼增加。他解释说，随着农历新年的临近，黄金购买量可能会进一步上升，而且根据亚洲民间传说，即将到来的龙年是生孩子的好年头。 “更多的婴儿通常会对黄金需求产生积极影响，”Fan说，但他警告称，2024年第一季度之后，中国的黄金需求可能会下降。世界黄金协会的报告称，除了金价上涨和经济增长放缓外，预计今年将是婚姻不吉利的一年。印度今年第一季度也将只有16个吉日婚礼，而去年同期为28个。 Fan说，由于该国对价格敏感的市场，2023年黄金珠宝购买量比前一年下降了6%，至562吨。 2024年前景世界黄金协会表示，今年的黄金购买量不太可能达到2023年的水平，但通胀的下降可能会阻止需求的急剧下降。该协会称：“如果通胀大幅下降，消费者可能会开始觉得自己实际变得更富有，这可能会在一定程度上缓解需求的下降。” 美国2023年12个月通胀率为3.3%，仍高于美联储2%的目标。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三说，美联储(Fed)不太可能在3月份降息。 Fan说：“在持续强劲的恶性通胀时期，黄金表现非常好。但在温和通胀时期，黄金可以朝任何一个方向走。这也可能是由其他因素决定的。”

风起2024-02-03

【原油收市】“井喷”非农报告削弱近期降息希望，油价大跌超2%

谍负责人起草并经埃及和卡塔尔转交的关于战争首次延长停火的提案的回应。暂停可能会缓解海湾和红海航道面临的政治风险，这些航道对全球能源流动至关重要。周四，消息人士称，石油输出国组织和以俄罗斯为首的盟友（统称为OPEC+）维持产量政策不变。消息人士称，该组织将在3月份决定是否延长第一季度实施的自愿石油减产。正如去年11月宣布的那样，OPEC+第一季度减产220万桶/日。英国石油公司的停电也导致油价下跌，瑞穗银行的Bob Yawger表示，印第安纳州怀廷市的炼油厂周四下午停电，导致运营中断。英国石油公司表示，炼油厂的电力已于周五中午恢复，但尚不清楚这对原油加工有何影响。 Yawger说：“最终你会得到无处可去的桶，无法将其推入仓库。”

Peng2024-02-03

对中国越来越不耐烦：股市痛苦惨跌！今日，全球都等着这份报告

社报道说，为达成一项暂停以色列和哈马斯战争并释放平民人质的协议，谈判正在取得进展。而金价几乎没有变化。

厉害啦2024-02-02

会员

“进口食品第一股”品渥食品回购股份1358.78万元，应对业绩亏损压力

渥食品证券部人士指出：“2022年俄乌战争开始成本上涨，现在看趋势成本是有逐步下降的，只是可能反映到品渥食品不会那么快。产品主要是横向比较一些国产品牌的进口产品。” 而为了寻求新的业绩增长点，品渥将乳制品延伸至奶酪。2023年12月22日，品渥食品宣布上海市松江区的德亚奶酪工厂正式投产。据公告，该项目投资超1亿元，预计年产量达4032吨，是品渥食品第一座完全自主自建的工厂，首期引进小圆奶酪、手撕奶酪两条生产线。品渥食品总裁王牧在开工仪式上称，德亚奶酪将利用20多年建立的全球食品资源优势，推出更丰富的奶酪产品。尼尔森数据显示，2020年—2022年，我国奶酪零售端销售额分别为32.38亿元、41.92亿元、43.37亿元，增速分别为29.5%、3.5%、3.5%。有业内人士认为，“靠奶酪棒打天下的市场已经结束，同质化价格战依然激烈，本质问题还是在供给端，没有做出来消费者喜欢吃的奶酪产品，不断加快创新是解决增长问题的唯一办法。” 二级市场上，品渥食品自2020年12月16日冲上历史高点87.66元后，其股价一路走低。截至2月2日收盘，品渥食品收报17.73元，跌5.74%，较26.66元/股的发行价已下跌33.5%。

金融界2024-02-02

【直击亚市】今日决战非农！美国银行业危机波及日本，科技巨头喜忧参半

社报道说，为达成一项暂停以色列和哈马斯战争并释放平民人质的协议，谈判正在取得进展。

云涌2024-02-02

中乌突发重大消息！路透：中国要求乌克兰将其公司从“国际战争资助者”名单中删除

#俄乌战争#FX168财经报社(香港)讯据英国路透社周四(2月1日)报道，周四，中国要求乌克兰立即将十几家中国公司从“国际战争资助者”名单中除名，并表示希望基辅方面“消除负面影响”。 (截图来源：路透社) 此前，路透社报道称，中国驻乌克兰大使上月告诉乌克兰政府高级官员，将这些公司列入名单可能会损害中乌双边关系。一名中国外交部发言人在报道发表后告诉路透社：“中国坚决反对将中国企业列入相关名单，并要求乌克兰立即纠正错误，消除负面影响。” 该发言人没有具体说明这些影响可能是什么。路透社称，北京与莫斯科关系密切，一直没有批评俄罗斯入侵乌克兰，但中方也表示，所有国家的主权和领土完整都必须得到尊重。中国已经提出帮助调解俄乌战争。乌克兰已将全球48家公司列为“国际战争资助者”，其中包括14家来自中国的公司。乌克兰称这些公司的商业活动间接协助或促成俄罗斯的战争努力。 “中国驻乌克兰大使说，所有这些(黑名单的情况)可能会对我们的关系产生负面影响，”两位乌克兰高级消息人士中的一位向路透社透露了这次会议。该消息人士补充说，中国没有为乌克兰设定任何条件，只是表达对名单的看法。第二位消息人士暗示，北京方面可能将此事与中国购买乌克兰粮食联系起来。在俄罗斯于2022年2月24日全面入侵乌克兰之前，中国是乌克兰最大的贸易伙伴。目前中国仍是乌克兰粮食、葵花籽油和铁矿石的重要消费国。这份黑名单对被列入黑名单的公司没有法律影响，不过，该名单对中俄企业在石油和天然气等领域的广泛合作提出质疑。石油和天然气是俄罗斯的主要收入来源。

tqttier2024-02-02

美股巨震预警？交易员押注“恐慌指数”将狂飙至50！

降息的观点，而俄乌冲突、以色列-哈马斯战争等地缘政治摩擦以及经济的不确定性也令投资者紧张。标普500指数周三下跌1.6%，创去年9月21日以来最大单日跌幅。原因是美联储维持利率不变，并表示“在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，预计降息是不合适的。” 巴克莱编制的数据显示，在美联储公布利率决议前，期权市场预计标普500指数将出现0.76%的上下波动，低于去年与联邦公开市场委员会（FOMC）会议相关的0.86%的平均实际波动。由于标普500指数距离历史高点还差几个点，交易员对下跌保护的兴趣一直不高。标普500指数的看跌看涨比率徘徊在0.77附近，比10年平均水平低约10%，而衡量该指数成分股未来三个月预期同步波动程度的指标徘徊在0.2，为2018年1月以来的最低水平。注：看跌看涨比率指的是某一标的对应的看跌期权合约与看涨期权合约成交量的比值。根据麦克米伦的理论，这一比率反映了市场情绪的波动变化。当达到某种极端值以后，就存在物极必反的反转可能。

金融界2024-02-01

著名 a16z VC Chris Dixon 谈技术乐观主义、无许可创新和加密货币的必要性

将其归结为减速主义者和加速主义者之间的战争。也就是说，那些希望技术发展速度放缓、停滞或逆转的人，以及那些希望相反的人。在安德森看来，这场争论已经蔓延到几乎触及人类努力的每一个角落。从很多方面来看，随着互联网采用率的不断提高，科技在我们的日常生活中发挥着越来越大的作用。我们越来越多的互动是通过社交媒体和移动应用程序进行的。随着现金的流失，几乎所有经济活动都通过银行或金融科技公司运营的数字轨道进行。我们看更多的流媒体，玩更多的在线游戏，甚至在线工作。虽然其中许多发展使现代生活更加方便和高效，但科技也带来了问题。即使你相信所有技术都是中立的，只是可以更好或更坏使用的“工具”，你也很难不认为过去二十年的技术进步存在一些反乌托邦的味道。正如许多加密货币倡导者指出的那样，随着互联网的发展，我们的生活被置于少数垄断公司手中。 Dixon 是 Andreessen 的长期同事，负责管理著名加密货币公司的独立加密部门。风险投资公司 Andreessen Horowitz (a16z) 追踪网络的血统以找出问题所在。最初是一个可互操作和开放协议的网络，现在称为 Web1，在 Web2 中已被分割。在这个时代，基本上有五家公司控制着谁可以使用什么、何时使用以及为什么使用。值得庆幸的是，迪克森认为，接下来的 Web3 提供了真正的解决方案。 Dixon 承认，Web3 有点流行。对他来说，它可以被定义为迄今为止网络上缺失的“所有权”层。虽然 Facebook 和 Twitter 确实在某种意义上连接了世界，但它从未允许用户拥有自己的身份或帐户。数字银行、博客或任何需要登录和密码的在线事物都存在类似的情况。随着区块链（迪克森所说的虚拟计算机）的兴起，用户最终可以控制自己的数字生活——只要他们保持对私钥的控制。考虑到价值数万亿美元、迄今为止采用率极低以及该行业在主流中的声誉受损，技术乐观主义者可能会认为区块链可以扭转网络的整合。但对于 Dixon 来说，除了加密货币能够将控制权交还给日常用户之外，区块链还为无需许可的开发提供了空间。我们可能不知道区块链在今天有什么用处，但只要有人像迪克森一样对这项技术感到兴奋，我们最终可能会找到答案。 CoinDesk 采访了 Dixon，以更好地了解网络的三个时代、他作为风险投资家为下一波加密初创公司提供资金的工作以及他是否认为直接民主被高估或低估，以及其他紧迫问题。采访内容经过轻微编辑和精简。本书的总体主题是互联网的演变，从由开源协议组成的 Web1，到被隔离和孤立的 Web2，再到 Web3 和加密货币的重新去中心化力量。您是否认为区块链是更广泛的开源运动的一部分？Web1 和 Web3 有哪些不同？在书中，我谈到了外部技术与由内而外的技术，这个想法是，如果你回顾一下计算的历史，就会发现像 iPhone 和人工智能这样的东西来自苹果、谷歌和斯坦福等知名机构，然后还有黑客在边缘构建东西的完全独立的传统。早期的个人电脑——自制计算机俱乐部是史蒂夫·乔布斯。他们是局外人。开源软件、Linux 和整个开源软件堆栈都来自外部。计算平台没有中央铸造。万维网的创建者蒂姆·伯纳斯·李是欧洲核子研究中心的物理学家。区块链非常符合这种模式，继承了开放性和共享系统的坚定信仰者的传统，这是通过独特的精神推动的。很多人将 Facebook 称为“平台”，因为从技术上讲，你可以在上面构建应用程序。区块链不会像 Facebook 对 Zynga 那样把你赶走，对于平台的构成是否有更好的定义？ Facebook 可能是一个平台，但它非常不稳定。长期以来，有些企业家试图在 Facebook 和 Twitter 的基础上进行开发，但由于他们改变了条件条款和 API，他们感到自己被抢劫了。我认为我们现在看到苹果公司正在发生这种情况，Epic 起诉他们Netflix 和 Spotify 等公司没有为 Meta Quest Pro 或 Apple Vision 耳机创建应用程序。平台应该是一个可预测、安全的地方，开发人员可以在其上构建真正的业务，并具有一定程度的确定性。如果你想想线下世界，比如开一家餐馆，当你花了这么多时间和金钱，即使房东提高租金，你仍然可以经营你的餐馆。这就是我们今天所拥有的：基本上是五个大房东，他们明显改变了规则并改变了租金。这为独立开发者和初创公司创造了一个非常不友好的环境。在风险投资业务中，我们投资初创企业。我们希望看到一个有利于初创企业的动态互联网。我对区块链感到兴奋的原因之一是，我认为它们是让我们回归可预测平台的一种方式，企业家和创作者可以在其中与受众建立直接关系。这就是互联网应该有的样子。我真的很担心，按照我们现在的发展方向，将会出现三四个像 70 年代的广播电视那样的大平台——ABC、NBC、CBS。每个人都会把时间花在这些孤岛之一上。对我来说，对于这个曾经开放、民主的网络来说，这是一个悲剧性的结果。我们应该尽一切努力来应对这种情况。您愿意对 Oculus 说些什么吗？您过去在采访中曾暗示，您对 Meta 的管理方式有些不满意。我早在 2013 年 11 月就为我们进行了这项投资。我很高兴 Facebook 投资 VR，也很高兴 Apple 投资 VR。他们总体上做得很好，并且花费了令人难以置信的金钱。我担心，与我在互联网上谈论的主题类似，我们最终将拥有两个新的巨型企业平台，而没有开源替代方案。现在还没有 VR 的 Linux。他们似乎都在运行同样的策略，严格控制 App Store，支付 30%，就像 iOS 生态系统一样。我非常看好VR。我认为这将是一件大事。我只是担心我们会继续重复同样的循环。每个人最初都将技术视为玩具，然后突然意识到两家公司控制着一个非常重要的资源——比如社交媒体。这次我们应该早点敲响警钟。 Web1 和 Web3 之间的主要区别之一是政府和学术界在开发基础互联网协议方面的作用。Web3 是否需要另一个类似 DARPA 的公司才能成功？我不这么认为。资金来源充足，这不是缺点。我们需要更多的企业家，我们需要更多的学者，我们需要明确的政策。因为许多政策决定都是在法庭上进行的，而这需要很多年的时间；它造成了不确定性并抑制了企业家的积极性。我们希望尽可能具有包容性。如果学术界和政府人士想要以建设性的方式参与其中，那就太棒了。我们的研究团队由哥伦比亚大学教授Tim Roughgarden和斯坦福大学教授Dan Boneh领导，撰写学术论文并举办研讨会 - 一切都是开源的。我们努力让更多人参与进来。不幸的是，围绕区块链领域存在大量误解，这是我写这本书的一个重要原因。人们的怀疑远远超出了应有的程度。 “所有技术都有优点和缺点” 你写道，软件更像是小说，并且说信息希望是免费的。这是否意味着小说或其他创意作品应该按照商品投入的水平定价或广泛贬值？我不认为我说过信息要免费。在之前的采访中你已经建议过这一点。好吧，让我也许添加一些细微差别。我不知道我到底是在什么背景下说的；我坚信有创造力的人应该为他们的工作获得报酬。书中有一个关于媒体业务的章节，我呼吁人们注意注意力货币化权衡，这是媒体中通过在互联网上分享让人们看到你所做的事情和收费之间的权衡。视频游戏行业是最具开拓性的，因为它发现，对游戏的赞美（如虚拟商品）进行收费，而不是对游戏收费是更好的业务。《英雄联盟》和《堡垒之夜》这两款最成功的游戏都是免费的。我怀疑，由于人工智能使任何人都可以免费创作高质量的插图，这会给插图的价格带来下行压力。因此，为创意人士思考新的商业模式比以往任何时候都更加重要，而这些模式不仅仅涉及简单的销售游戏。他们卖其他东西。信息可以免费，就像内容可以免费一样，而有创造力的人仍然可以获得报酬。NFT 就是一个明显的例子，对吧？艺术家如何在线下世界获得报酬？艺术家并不通过对绘画图像进行版权保护来获得报酬；他们希望传播这种图像，并出售原始绘画或照片。他们本质上出售的是经过签名、经过验证的图像版本，而不是图像本身。NFT 将类似的想法引入了数字世界。您可以协调互联网共享内容（将内容价格降至零）与确保创意人员获得报酬的商业模式。 NFT 有助于将工作货币化并建立替代收入来源，但它们不一定能解决发行或建立受众的问题。这是您在与 Bob Iger 的谈话中提出的一个想法，他认为，如果您拥有品牌标识，那么您使用哪种技术媒介来分发工作并不重要。您看到这个问题的潜在解决方案吗？我写的是协作讲故事——人们聚集在一起创造叙事世界。想想《星球大战》、《哈利·波特》以及未来版本。创作者以维基百科的方式协作创作故事情节。你已经在 Reddit 上看到了这种情况的发生，人们在那里批评《星球大战》并提出故事情节。我读过一些这样的东西；人们确实有很好的想法。想象一下，如果叙事世界取得成功，那些人会获得 NFT 和代币奖励，从而获得财务收益？这也解决了分配问题，对吗？ “我的希望是区块链成为新互联网创新的代名词” 好莱坞只制作现有 IP 的续集，因为营销新 IP 需要花费数亿美元。如果你有一百万拥有代币的粉丝，他们帮助创建了一个叙事宇宙，那么他们现在就有动力去传播这个宇宙。你可以分叉《星球大战》，创建你自己的版本。这是一种互联网原生方式，可以培养真正的粉丝，让他们参与其中。想想人们如何对比特币或模因硬币或其他东西感到兴奋，并将其应用于叙事故事来传播和生成电影、视频游戏和漫画。一些知名度较高的员工离开了 a16z。为什么你留下来而不是单独行动？好吧，看，我在这里已经十多年了。除此之外，我与我的合作伙伴马克·安德森（Marc Andreessen）和本·霍洛维茨（Ben Horowitz）关系密切。我们在公司试图做的事情是两全其美：一家更大的公司，拥有一个平台，帮助我们节省管理费用，并利用我们的业务作为网络与财富 500 强公司、有限合伙人和政策制定者——所有不同类型的相关选民。与此同时，通过我们的加密货币基金，我们能够真正深入和垂直，并将专家引入我们的团队。您与马克有什么根本分歧吗？我们以非常友好的方式进行辩论，并努力在公司内鼓励健康辩论的文化。我们共享的整个公司的团结原则是我们是“技术乐观主义者”。坦白说，我就是我的一生。重要的是要认识到所有技术都有优点和缺点。您可以使用锤子建造或摧毁房屋。我们还相信，明智的监管可以平衡创新和消费者安全。但我们坚信技术是一股向善的力量——这就是我们的使命。此外，我们相信初创企业是技术的重要组成部分，新公司的组建一直是美国经济引擎的重要组成部分，我们希望在其中发挥作用。强烈支持科技和初创企业的规模化机构并不多。我总体上同意技术是中立的，但也认为特定的事物是为了造成伤害而设计的。您完全不同意该公司在军事技术方面的投资吗？硅谷长期以来一直受到美国政府的支持和支持。我们的总体观点是，我们支持美国及其盟友。我们希望尽我们所能更多地支持美国政府，外交政策不是我们决定的。我们没有自己的国务院。您将区块链描述为“接近图灵完备”的计算机，而其他人通常只是称其为图灵完备。为什么要分叉头发？我的团队中有更聪明的人，当我说图灵完备时，计算机科学家们会对我生气。我认为有些功能是你无法做到的——递归、随机数、你需要预言机才能完成的事情。所以我只是想在学术上做到精确。作为开发人员，你仍然拥有非常丰富的设计空间。您说过度依赖广告是“互联网的原罪”。广告带来了许多美好的事物：一度繁荣的报纸业；很棒的电视、电影等等。为什么网络广告具有独特的毒性？我并不反对所有广告，但钟摆向广告倾斜得太远，导致公司和用户之间形成敌对关系。你不断被跟踪。您点击一台割草机，然后永远看到越来越多的割草机广告。谷歌在没有询问我的情况下默认了我的所有偏好，永久存储我的所有搜索。还有关于广告为免费服务付费的论点：除了免费增值之外，还有其他方式。大多数 SAAS 软件都是这样工作的——Slack、Discord、Spotify 等等。游戏也有免费等级，并向您追加销售东西。这实际上是他们将软件免费赠送给 95% 不会付费的用户的一种方式。我可能玩《皇室战争》太多了；这是一款免费游戏。但包括我在内的一定比例的用户最终会购买为其他人付费的升级。所以我认为还有其他方法。自由软件是一件非常重要的事情。我们希望软件掌握在数十亿人手中。但我不认为广告是唯一的出路。两个最大的纯互联网服务 Meta 和 Google 完全基于广告。但网络架构是否存在某种独特之处导致广告成为问题？这只是一个历史事件。我在书中提到过，但支付的发展花了很长时间。首先你需要加密。人们忘记了这一点，但 Netscape 引入了一项非常有争议的技术，即 SSL （安全套接字层）加密，该技术引发了有关加密互联网通信的争论。电子商务不存在，网上银行也不存在，因此似乎唯一的潜在用户就是恐怖分子和犯罪分子。这是一个常见的论点。Netscape 被归类为军火，出口属于非法；他们必须为国际用户提供一个特殊版本。 20 世纪 90 年代，克林顿政府的Clipper 芯片也引发了一场激烈的政治辩论，该芯片会强制所有人进行弱加密。因此，由于加密技术的发展需要很长时间，支付技术的发展也需要很长时间，而广告则填补了这一空白。然后随着社交网络和搜索的发展，它在 2000 年代几乎成为常态。在过去的十年里，钟摆的摆动非常强烈。过去 10 年绝大多数独角兽都是付费服务、企业软件、产消者软件。但我们仍然过度依赖广告。我想谈很多东西，你想进行一轮高估/低估吗？我总是想添加一些细微差别。如果有什么事情发生，请放心。Web2 社区。你是指 Reddit 和 Discord 之类的吗？ “个体公司将找到高质量的技术解决方案” 是啊，高估/低估？我认为这就像我认为我们建立了一个系统，让 50 亿人都可以围绕共同的兴趣进行交流和聚集，这是一件伟大的事情。这是一项了不起的成就，我非常专业。直接民主？你是说在 DAO 中还是在现实世界中？要么是在考虑 DAO。我在书中有一章是关于网络治理的。是一个重要的发展方向。与拥有企业拥有的网络和数字服务相比，拥有社区拥有的网络和数字服务是一个巨大的进步。人们正在探索进行这种治理的新方法，包括通过 Uniswap 和Compound 的 DAO。顺便说一句，我认为这还没有弄清楚。我认为现实世界中也没有解决这个问题。如果你与治理专家交谈，就会发现将一大群人聚集在一起以有序的方式治理事物是一场持续不断的斗争，我认为我们在网络世界中看到了类似的事情。空投积分系统。高估/低估？我认为这是一个有歧义的词。据我了解，这是一种人们以不同方式使用的不可转让代币。只是有很多人在尝试。积分可能具有优势也有监管方面的原因。它们的行为显然更像星巴克积分或更传统的奖励。 CBDC？我对这些并不乐观。以 USDC 的情况为例；稳定币表明数字美元有多受欢迎，对吗？我的意思是，价值数万亿美元的交易是通过稳定币进行的。在基础设施层，包括 L2s [第 2 层] 和其他区块链方面，已经有很多出色的工作，我认为私营部门将会找到高质量的技术解决方案。显然，我们需要对美元的使用进行监管。但这与让政府尝试实际构建软件不同。加密领域的风险投资资金。被高估、被低估？我的意思是——我知道我们在 Twitter 上收到了很多废话，但我的观点是，尤其是在加密货币冬季……让我告诉你，我们从 2017-18 年底开始启动了第一个加密货币基金，但当时并没有加密领域的融资并不多。我们做了Compound的种子轮和A轮融资，也为Uniswap做了A轮融资。我们资助了很多 NFT 项目，我想可以追溯到 2017 年。我共同领导了 Dapper 和 CryptoKitties 的 A 轮融资。所以我认为风险投资可以在资助事物方面发挥重要作用。那可能不受欢迎。风险投资的本质是我们有一个非常长期的时间跨度——10年基金——所以我们能够在其他人无法提供资金的情况下提供资金。这种坚持和承诺有时会被忽视，尤其是在资金流动的繁荣时期。当然，风险投资可以意味着很多东西，而且有很多不同的公司——有些人称自己为风险投资公司，但实际上他们更像是对冲基金或交易员。但我们卷起袖子，我认为在创业生态系统中发挥着宝贵的作用。您在 a16z 的基金自主运营。假设在 10 年内，如果加密货币增长，您是否认为加密货币基金会进一步多元化，拥有专门专注于 DeFi 或区块链社交媒体的数十亿美元基金？我希望区块链成为新互联网创新的代名词。在这种情况下，我不知道我们到底如何构建它，但如果你把它比作 90 年代的互联网，有互联网基金和互联网投资者，然后，随着时间的推移，出现了更专注的消费者互联网、金融科技和企业投资者。理想情况下，这会发生在这里。来源：金色财经

金色财经2024-02-01

a16z合伙人Chris Dixon：代币、计算机和赌场

此，这些开放协议网络无法与公司网络的“战争基金”竞争。所有这些都极大地损害了互联网作为一个开放、公共空间共享和推进知识的初衷。代币、计算机和赌场另一方面，区块链引入了一种新形式的网络经济，将协议网络的开放性与使它们能够与公司网络的团队竞争的资金机制结合在一起。这是通过引入“代币”作为区块链应用中既代表所有权单位又代表价值单位的新原语来实现的。以比特币为例，这是最古老且最知名的区块链项目。比特币区块链本质上充当一个庞大的、去中心化的“账簿”（类似于Excel电子表格），永久记录网络上的所有财务交易。这个庞大的“账簿”由全球数百万台计算机上的“矿工”或“验证者”维护和复制，这些参与者通过比特币“代币”获得奖励，具体奖励由一种被称为“工作证明”（Proof of Work）的算法确定。基本上，比特币“代币”（BTC）既是价值单位，又是激励网络参与者采取特定方式行动的所有权度量，比如通过“工作证明”算法维护财务账簿。代币提供了一个灵活的框架，可以大规模协调行为——我们可以在不同的应用程序中轻松更换比特币的“工作证明”奖励算法为另一种算法。例如，以太坊使用“股权证明”算法，将比特币的类似Excel的去中心化账簿扩展到一个完全图灵完备的全球计算机。所有这些创造了区块链行业中的一门新学科，被称为“代币经济学”，它融合了计算机科学、经济学和博弈论的元素，设计了有效的区块链应用代币奖励系统。不幸的是，在加密货币领域，“币”和“代币”的概念往往让人联想到负面含义，以及将加密货币描绘成无法监管的在线赌场的刻板印象。尽管在区块链领域存在许多不良行为的案例，比如Terra创始人Do Kwon和FTX创始人Sam Bankman-Fried利用行业的新颖性推行欺诈计划，但这种对加密货币空间的夸张刻画掩盖了该行业中真正的创新和技术进步。粗略地说，加密货币可以被划分为两种不同的文化： “计算机文化” 和 “赌场文化”。 “计算机文化” 代表着开发人员、企业家和有远见的人，他们可以将 “加密货币” 放在互联网更广泛历史的背景下，并理解区块链在长期内的技术重要性。另一方面，“赌场文化” 更加关注短期收益和从价格波动中获利。我们希望通过更多的监管和法律明确性，有可能缓解 “赌场文化” 的短视和有害影响。一个潜在的解决方案可能是充分利用锁定计划和时间范围，通过技术手段（如质押）或传统的法律手段（如合同）锁定代币一段特定的时间。这可能会促使该领域更多地考虑长期问题，从而将区块链技术推动为社会公益力量。重塑数字所有权促进区块链行业健康、充满活力文化的关键是利用加密货币运动中 “计算机文化” 的力量。从根本上说，代币使区块链有能力重新定义数字网络上的所有权概念。对于许多区块链项目，如比特币和以太坊，没有单个人或公司 “拥有” 网络，因为无论谁拥有网络的代币，如ETH或BTC，都是网络的所有者，并且协议的所有代码——如决定代币奖励分配的算法——都是开源的。因此，区块链是协议网络开放、协作精神的自然继承者。同时，由于ETH和BTC等代币代表可以交换成真实货币的价值单位，因此区块链网络上的参与者也能够资助项目的开发和维护，以与公司网络竞争。目前，我们已经看到了利用 “代币” 和其他区块链技术作为社会公益力量并回馈社区的潜力。例如，Helium 通过奖励用户设置无线热点枢纽提供无线连接的HNT代币，使得被传统互联网服务提供商忽视的社区能够获得互联网接入。通过巧妙利用代币激励，Helium 能够引导一个相互连接的热点枢纽网络，以享受网络效应。这是一个典型的案例，说明代币允许较小的公司克服传统的 “冷启动问题”，颠覆较大的现有公司，如传统的互联网服务提供商。随着项目的成熟，持有HNT代币的用户还能够积极参与协议的治理，使这些早期采用者在项目未来方向上有发言权。因此，区块链在结构上重新定义了数字所有权的概念，将网络的利润重新分配给最初创造这个价值的用户和社区。通过为开放协议上的网络参与者创造一种新颖的激励结构，区块链打破了 “公司网络” 的 “赢者通吃” 模式，将互联网还原为其最初的自由、去中心化和民主的价值观。区块链的未来今天，我们正处于加密领域的一个转折点。在过去的几年里，区块链基础设施和技术在许多方面都有系统性的改进，比如零知识证明、模块化区块链和互操作性解决方案的进步。就像GPU的基础改进为ChatGPT的 “杀手级应用” 铺平了道路一样，我们相信区块链基础设施可能很快就能够推动加密领域的 “杀手级应用” 的出现，这个应用在其对更广泛采用的重要性上类似于 “iPhone 时刻”。随着加密行业在过去一年半的崩溃后迎来新的篇章，我们期待着看到可能涌现的各种新的区块链项目，如新颖的社交网络、游戏和元宇宙、开源金融基础设施，以及推动互联网下一阶段发展的新的以人工智能为中心的创作者经济。最终，如今的区块链代表了计算的前沿，就像20世纪90年代的互联网一样。与AI和VR/AR等其他前沿技术不同，这些技术主要使大型科技公司的霸权得以维持和受益，加密代表了一种真正的颠覆力量，将价值重新分配到网络的边缘，赋予网络的创作者、用户和参与者真正成为协议的所有者，并在数字领域建立一个新的 “读、写、拥有” 经济。来源：金色财经

金色财经2024-02-01

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