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选择题又来了，中概这次是黄金坑or埋人坑？

滑向低点，悲观情绪高涨。但和去年“俄乌战争”、“中概退市”、“Omicron疫情”等重大事件驱动股市短期内快速下跌不同，海豚君认为今年2月以来的“小刀割肉”更多是因为经济周期（预期）的向下，更偏向于基本面驱动，具体原因包括：　　1）基本面上，国内经济整体复苏情况不及市场（过于）饱满的预期的。CPI滑向负值区间，社零增速环比放缓，楼市销量环比下滑，居民信贷增长偏弱等数据都体现出国内经济复苏不强，因此市场对国内经济的前景普遍缺乏信心。　　2）资金偏好上，年前预期的是中国复苏、美股衰退的“东升西降”，但实际上国内复苏没那么强，而美国目前尚未衰退，呈现的反而是“东弱西强”，因此资金再度流向美国，美元走强。　　但往事不可追，即便当前国内经济周期的确偏弱、而美国较强，但在两国股市也明显一升一降后，展望未来中国资产是否又回到了性价比占优的“黄金坑”般良好入场时机？　　从基本面的角度，预判后续国内经济能否（何时）显著复苏，而美国是否（何时）会衰退难有准确答案。且从一季度财报来看，中概公司即便业绩超预期，后续股价大多也仍是下行，市场当前主要由宏观和情绪主导，相比基本面，清晰和宏观对股价的短期走势有更重要的影响。　　因此，海豚君本次不尝试预测经济周期何时能够反转，而主要从估值安全性的角度，观察市场和个股的估值、流动性、风险偏好等指标相比去年3月和10月来看处在什么位置，后续进一步下跌的风险vs可能上涨的空间有多大，从而挖掘向下有保障，向上有弹性的机会。　　对中概公司研报解读有兴趣的朋友，欢迎添加微信号"dolphinR123"加入投资研究群，第一时间获取海豚深度研究报告，与投研老鸟畅谈投资机会。　　以下是详细分析　　一、跌到谷底后，唯有向上？　　1、安全第一，价值比成长更重要？　　虽然整体来看中国权益资产价格都在下降，但实际内部也有所分化。可以看到反映大盘股的上证指数和恒生指数目前的点位分别相当于2022年初的9折和8折，考虑到2022年至今的种种，市场对前景的展望肯定是差于22年初之时，大盘股指实际并未明显低估。　　但另一方面，主要由科技、成长股构成的恒生科技和创业板指数，则已回落到了22年初的6-7折。其中恒生科技已接近去年3月的低点，创业版指则更是跌破了去年低点。　　　　从估值角度，恒生科技和创业板的TTM PE估值都已比22年3月和10月大底时更低。以恒科指数为例，当前的PE估值仅为25x，5年历史分位数仅1％，比去年两个大底33x的PE还要再低近1/4。可以说，市场对恒科成分股的定价，已经比去年中美关系最剑拔弩张、和防疫压力最大的两个时期还要悲观。　　至于恒生综指、上证、深证主板的估值相比2022年内的低点实际有不小的修复，上证指数的PE分位数回到了48％，恒生指数的PE分位也从0％上升到10％，因此大盘整体估值是反映了（未必充分）放开后情绪和经济的改善。　　对应到具体的行业，互联网和电新&；光伏，这几个分别占据恒科和创业板最大权重的行业在本轮回调中跌幅普遍最大，也是对应指数显著跑输的根本原因。而许多高市值、低估值、高股息的大盘股则在“中特估”的热潮下，在今年有不小的上涨，　　概括来看，除了由“生成式AI”拉动的TMT题材性投资外，中国股市目前明显更偏好估值低且格局稳定的“价值股”，而对虽有成长性，但格局不清晰的公司有较高的估值折价。换言之，市场过分厌恶风险，而选择去抱团确定性。　　2、国内业绩好却杀估值、美国则业绩差却拉估值？　　而跨市场来看，美国股市近期大盘指数和整体估值都有明显的拉升，标普500的TTM PE倍数已超24x，纳斯达克指数的PE倍数更是高达37x，PE分位数已从去年10月的12％，拉升到了56％。且美股的纳斯达克指数涨幅虽更高，是完全由估值拉升驱动，盈利（EPS）在一季度实际是下滑的。　　而恒科成分公司一季度股价表现不佳的完全是因为严重的杀估值（拖累指数下行20％），业绩（EPS）却实际是明显增长的。　　　　微观层面，从海豚君覆盖的包括电商、娱乐、社服、新能源汽车行业在内的20家中概公司，23年一季度整体的经营利润同比增长幅度接近120％，为3年以来的最高值。即便去年基数较低，但无可否认中概公司正处于利润快速修复周期当中。　　　　可见由于美国经济尚未出现衰退迹象，且生成式Ai浪潮大幅拉升科技股热度的情况下，美股市场情绪是相当高涨的，似乎并不担心后续业绩进一步恶化的风险。而中国资产，特别是互联网、电新、消费等行业，则对部分公司不俗的一、二季度业绩视而不见，过分注重了国内经济的（暂时）低迷现状。　　　　3、美股太香，中概再遭外资抛弃？　　由于中美股市显著的一冷一热，逐利的全球资金也再度回流美国。而反映到国内市场就体现为外资的流出。从沪深港通的南北向资金流动来看，在2022年11月到2023年1月，北向资金大幅流入A股近800亿后，2月开始资金又开始踌躇不决，不再显著流入（但也没流出），进入了盘整期。　　但实际从中长期趋势来看，北向资金自17年来一直在持续加仓A股，平均每月流入资金约210亿元。不进即退，这仍表明离岸资金对国内资产的兴趣在现在下滑。　　　　考虑到南北向资金中有部分港资和离岸中资机构，可能会让我们高估外资对国内资产的乐观程度。根据中金统计的海外主动基金的资金流向来看，从3月的高点到5月底，纯海外资金流出A股约100亿美金，流出港股则达150亿美元左右。粗略来看，两A/H两地市场都回吐了外资从22年10月大底后流入资金的一半。　　即纯外资再度明显流出国内股市，且即便算上去年10月以来的大幅流入，外资对港股的净头寸纵向对比也仍在相当低的点位上。　　　　而反映海外资金对中国资产偏好的另一个指标--美元兑人民币的汇率近期也再度从6.8的低点攀升超过7.1，汇率同样表明，海外资金对国内资产的偏好又回落到偏低的水平。　　由于恒科成分股等离岸资产，业绩按人民币确认，定价则按美元计算，即便公司基本面毫无改变，因此，人民币贬值本身就可能导致中国资产价格的回调，从而进一步促进港股等离岸资产的下跌。　　　　但实际情况并非简单的一一对应，例如恒生指数从2Q21到3Q22期间就和美元汇率是同向走势，在一同下跌。而近几日虽然人民币汇率下行，但港股却连续小幅上涨。关注汇率波动背后的根本原因，才能读懂其和股市间的联系。　　简单来说，影响汇率的资金可分为贸易相关，和资本流动相关。前者我们不做讨论，而资本流动和汇率间的联系也有两种看待角度，　　1）首先，如果是一国的经济前景恶化而导致的汇率下降，这种情况下权益市场表现大概率是和汇率一同向下。经济前景不佳，那么企业的盈利前景也不会好，权益市场回报不好；同时为了刺激经济该国利率也有下调压力，固收市场回报率也下降趋势。因此资本外流，导致汇率下调。　　2）但一国的货币政策和汇率也能反向影响该国的经济前景。若一国主动下调利率或者汇率，那么前者能刺激国内经济获利、后者能提高出口竞争力，反会利好该国企业业绩，此种情况下，即便汇率降，股市反可能上涨。　　4、当前市场偏好比20年初的低谷和21年中的顶峰更极端　　用市盈率的倒数（即利润/资产价值）可简单粗暴的理解定价为有风险的股权资产的年回报率（对我付出的价格，每年能给我带来多少盈利），而10年期国债收益率则对应的就是无风险资产的回报率。　　这二者的差值（后续称作股债回报差），本质上就是市场要求的股权资产对无风险资产的溢价，价差越高说明市场要股权资产给出更高回报才算可以，相当于差价越高，风险偏好约低。　　　　由上图可见，2020年3-4月，全球市场因为新冠的首次流行，都出现了对风险极度厌恶的极值。而随后在2021年的全球大牛市中，股债回报差一路下行，纳斯达克最低突破了0％，而恒生科技指数的股债差一度接近-2％。　　而日前，股债差长期为负值的恒科指数，当前却是四个股指中最高的。并且同期美债收益率已从21年底1.3％大幅上涨到目前3.8％左右，即便如此股债差还创出新高，可见市场对恒科指数风险偏好极低。　　美股市场同样出现了对权益资产极端的风险偏好。标普500和纳斯达克指数的股债收益差都已达到近几年的新低。其中纳指的股债差更是已超过-1％，甚至比21年大牛市顶点时还要更低。　　美股和中概近期都进入了极端的风险偏好区间，港股经常性无论公司业绩好坏，股价都是跌多涨少。而美股则是顶着高息和经济可能恶化的风险，一路高歌猛进。　　5、小结--压得越低，弹得越高？　　简单来说，海豚君上述的分析只为了得出一个并不复杂，但可能被忽视的结论：中国资产尤其是恒生科技和创业板，市场对其定价展现的悲观程度已经超出去年的两个历史大底。　　估值上，中国的恒生科技和创业板整体PE倍数都已比去年两个大底时更低。资金流动性上，外资又再度显著流出中国；美元兑人民币也再度从6.8的低点升值到7.1以上。风险偏好上，集合了中国众多科技公司，原先隐含风险偏好一直最高的恒生科技，目前甚至已比大盘风格的A股和标普500更低，且是A港美三地市场中最低的。　　一个同样简单的逻辑：即便我们难以判断经济基本面的拐点何时能到来，但当一个市场的估值、流动性和风险偏好都走到极端低点时，任何情绪、政策或数据上边际乃至轻微的好转，都有很大的可能释放被严重压制的估值和风险偏好。　　换言之，哪怕在经济实质性的好转前，边际不断累积的利好，就足以促使市场先于基本面反转。且因为估值和情绪够低，向上的弹性也不会小。而中国资产、特别是恒科指数正处在这个胜率够高、赔率也不错的节点上，而代价更多是需要等待的时间。　　二、反转前夕（正当时），投资策略该怎么选　　那么在基本面反转后置，而情绪和估值反转先行的逻辑下，对于中概资产的投资逻辑该怎么选？首先从上述的分析可见，港股的恒生科技和A股创业板当前的性价比极高，投资这两个指数的跟踪基金大概率就能有不错的受益，而若要精选具体标的和投资策略，海豚君认为主要有两个方向：　　1、不败策略：低估值且没硬伤的“价值投资” 　　稳健的投资策略是，仍优选估值足够有性价比，同时公司自身基本面没有硬伤，没有让市场看不清未来前景的重大隐忧，业绩也处在改善期，或者至少是平稳期。这种类型的公司，即便后续beta层面没有显著改善，凭借公司自身足够低的估值和比较抗周期的业绩也能做到“向下有支撑，向上也有一定的空间“ 　　在这个逻辑下，海豚投研覆盖的各行业中挑选出的公司包括: 　　1）电商板块，海豚君先前持续推荐的唯品会符合估值够低、业绩也在改善期的标准。即便公司其实近期股价已有不俗的表现，但按海豚君的估算，剔除净现金后唯品会的PE估值仍只有7x-8x，估值对比同行来看还是偏低的。　　基本面上，公司也受益于当前“性价比”消费浪潮和服饰、美妆等可选消费复苏，用户数和GMV都较去年开始改善，业绩有望持续修复；且公司专注于特卖的细分板块，也在一定程度上避免了电商巨头间的越发激烈的内卷。　　2）广告和游戏板块：海豚君看好的价值股是腾讯，目前估值较低，基本面上分为修复和成长两条故事线+集团层面降本增效，对收入和利润两端均有改善预期。　　修复故事上，支付、云服务等疫情受损业务随今年线下全面放开而有自然性修复；成长故事上，主要为视频号和游戏。视频号今年商业化开始起量，且直播电商开始收佣金，游戏有政策解绑、行业供给改善以及自身产品的周期。集团层面的降本增效，主要体现为：短期上，鹅系子公司提高自我造血的能力，减少低效投资，并加大腾讯生态内部的资源复用。长期上，腾讯作为互联网巨头，有能力自研大模型，利用AIGC和AGI有望能够对业务成本产生永久性的优化。　　2、风险与回报并存，有望受益于beta改善的标的　　而相比安全、更追求回报弹性的投资者而言，应当挑选公司自身素质够硬，属于经济顺周期，先前因为情绪或宏观因素拖累、即期业绩较差、股价回调较多的标的。但后续一旦经济改善，有望业绩、估值双击，弹性更高的公司　　1）电商板块：我们首推的公司仍是拼多多，先前由于竞争加剧、四季度报不及预期和中概股整体估值回调的影响下，拼多多的股价从最高超105美元、最低下跌到不足60美元。但公司仍是电商板块内最近成长优势的平台，且据悉Temu周GMV规模已超2亿美元，进展迅猛。　　虽然公司近期股价已明显回升至79美元左右，对应主站净利润PE也只略超20x，因此若后续情绪和国内电商板块有所改善，公司仍会是市场青睐的标的。　　其余公司中，美团虽然在竞争格局上恶化的缺点，但估值也都已被打压到相当低的水平，且属于典型的可选消费、顺周期公司，后一旦消费复苏，估值较低+行业复苏有望抵消竞争的负面影响，至少有望向合理估值回归。　　乃至于阿里、京东、中免等公司基本面有较大问题的公司，同样也能受益于市场整体的情绪和估值修复，但中期前景太不清晰，还是要比较谨慎。　　2）社服板块：我们认为股价有弹性，同时公司质地不差的是BOSS直聘。公司当前正受制于宏观环境的波动，和客户结构导致的双重压力（互联网是BOSS直聘占比最大的客户行业，但现在互联网不景气），同时近期企业裁员、大学生找工作难的新闻也层出不穷。因此后续经济周期回暖，招工需求回升　　一句话总结，在当前情绪下，投资估值明显偏低的中国企业是个胜率和赔率都不错的选择。要安全就选低估值且抗风险强的价值股，要弹性就选公司质地无大瑕疵的顺周期公司。　　但海豚君也要提醒的是，当前是在预期和估值修复的阶段，而经济能否显著反转还有待后续政策的支持。并且目前来看，国内经济的核心支柱—地产产业大概率很难有像样的反转，因此对今年经济反弹的力度并不能报过高的期望，海豚君能看到的仍只是修复而不是反转。对个股的估值是看向中性合理修复，并不能走向乐观。（来源：海豚投研）

金融界2023-06-16

Bankless：寻找更可持续的代币模型

们特定的资产上，为潜在的 Curve 战争式生态系统繁荣铺平道路。 Curve Wars 帮助 Curve 发展成为今天的 DeFi 巨头，Berachain 能否看到类似的效果呢？总结 DeFi 仍然年轻和原始，当前状态下还有很多工作要做。创建可持续的经济框架是这一过程的重要组成部分。可以说，鉴于流动性挖矿对于 DeFi 的基础性质如此重要，完全放弃它是不可能的。然而，像上文所述的替代框架表明，可以优化流动性挖矿框架以维持流动性和用户，并且实际上有益于长期的生态系统。下次你想要进入你最喜欢的 DeFi 项目并寻找收益时，请花时间了解收益来源以及它是否可持续。一个小 Tip：如果你不知道收益来源在哪，那么你就是收益来源。来源：金色财经

金色财经2023-06-15

中欧突发重磅！李强6月18至23日访问德国、法国　美媒:德方拟缩减会议规模

最后决定。知情人士透露，在台海、俄乌战争局势下，德国希望避免予人过度亲华的形象，尤其是避免给予欧盟内其他伙伴、美国或日本此印象。美国《政治报》报道称，德国拟在7月初公布对华政策，让国会讨论。 6月15日，中国外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问，外交部刚刚发布了李强总理访问德国，并举行第七轮中德政府磋商的有关消息，请问中方如何评价当前中德关系，对此访问和新一轮政府磋商有何期待？汪文斌表示，近年来，中德全方位战略伙伴关系保持高水平运行，两国领导人交往密切，各领域务实合作不断深化，呈现出强劲韧性与活力。李强总理上任后首访首站选在德国，充分体现了中方对中德关系的高度重视。汪文斌称，中德政府磋商机制由两国总理共同主持，是中德合作的超级发动机。此次李总理率团参加第七轮中德政府磋商，对双方各领域务实合作全面盘点推进。期间，李总理还将出席第十一届中德经济技术合作论坛，并同两国经济界代表深入交流，面对国际局势动荡、全球经济复苏乏力、人类共同挑战增多，中方期待同德方进一步深化和拓展中德关系，一道向世界发出加强对话合作，坚持互利共赢，携手应对挑战的积极信号，为推动世界经济繁荣发展，维护国际和平稳定注入正能量。中国国务委员兼外长秦刚5月初曾访问柏林，他当时已表示是为第七轮中德政府磋商做准备，并称“这将是疫情发生以来双方首次线下举行政府磋商，也是两国新一届政府的首次全面对接”。秦刚表示，中德作为世界上主要经济大国和全方位战略伙伴，应从两国人民的根本利益和全人类的长远福祉出发，坚持战略自主、增进政治互信、加强团结合作，他又指中方愿与德方一道，作全球经济复苏的推动者、世界和平稳定的维护者，战后国际秩序的捍卫者。

tqttier2023-06-15

比尔·盖茨北京演讲全文：以创新之力应对全球挑战

这场危机的却是一场远在千里之外的欧洲的战争。　　■ 肯尼亚的小农户正在用抗旱玉米秸秆喂牛。　　因此我一直在问自己，我们如何才能利用科学和创新的力量为进步提供加速度？　　答案是每个人都要参与其中。为了解决人类面临的日益复杂的挑战，为了未来人人都能过上健康而富有成效的生活，我们必须汇聚全球范围内的专长。这意味着，在应对气候变化的同时满足人类的发展需求，二者都需要创新，都需要发挥人类的聪明才智。　　政府、学术、商业和慈善组织等社会各界都必须参与其中，这些挑战才有可能得到解决。　　这些部门各有所长。科学家们会有新的发现，而企业往往能将这些发现转化为实际可用的产品和服务；通过制定相应的政策，政府可以确保这些解决方案惠及每一个人；慈善机构则可以在市场机制失灵时推动创新，将不同类型的机构汇聚到一起，共同造福大众。当这些不同的部门通力合作时，我们就能取得1＋1＞2的效果。　　中国的创新者在这些全球合作中能够发挥重要作用。中国在健康、农业、营养和减贫等方面拥有宝贵的成功经验可以分享。中国也聚集了大量人才。无论是在实验室、初创企业还是高等学府，与在座许多人一样的年轻人正在努力寻找面向未来的解决方案，比如治疗结核病和疟疾等古老疾病的创新药物、用于推广高度定制化的卫生保健服务和教育的数字化模型、气候智慧型杂交水稻等适应恶劣天气的粮食作物，以及能够改善生活质量但不会加剧气候变化的技术，包括电力传输、农业和建筑材料领域的创新等等。　　在接下来的时间里，我想谈一谈在我看来世界有望取得进步的两大领域：卫生和农业。　　正如GHDDI的各位同仁所了解的，盖茨基金会的一项重要使命是在全球范围内消除疟疾。目前世界上每分钟都有一个儿童死于疟疾，但即便是如此骇人的数字也不足以说明疟疾的严重性，因为每年还有约2.5亿人因疟疾而身患重病。　　目前绝大多数疟疾病例都发生在非洲，但上世纪五十年代的情况并非如此。当时，中国每年至少有3000万疟疾病例，并有30多万人因此死亡。但是，得益于中国科学家取得的重大科研突破，中国的疟疾病例和死亡人数开始稳步下降。屠呦呦便是其中之一，她的开创性工作为世界带来了抗疟新药，如今仍然是全球治疗疟疾的主要药物。她本人也因此获得了诺贝尔奖。2010年，中国启动了《中国消除疟疾行动计划》。2017年，中国首次实现了零本土疟疾感染病例，并最终在2021年获得世界卫生组织颁发的无疟疾认证。　　■ 中国在2021年获得世界卫生组织消除疟疾认证　　这是一项了不起的成就。但是，中国科学家并没有止步于此，他们正在基于这一成功经验开发新一代的解决方案，助力全球根除疟疾。　　GHDDI 正在开展的突破性工作就是一个很好的例证。尤其令人激动的是GHDDI与疟疾药品事业会（Medicines for Malaria Venture）和疟疾药物加速器（Malaria Drug Accelerator）两家国际组织合作开发的一款临床前候选疟疾药物。　　虽然仍处在实验室研究阶段，但这一候选药物已经在三个方面显示出不同寻常的前景。　　首先，导致疟疾的寄生虫对现在很多药物都产生了抗药性，这意味着药物不再像过去那样有效，但这一候选药物似乎是“不可抗的”，因此有望在很长一段时间内持续有效。　　其次，目前的治疗方案要求患者坚持服药三天，但很多人不能完成整个疗程，而新的候选药可能只需一剂就能治愈疟疾。　　再次，它似乎不仅可以治疗疟疾，而且还能从一开始就预防感染。　　在候选药物投入实际使用之前，我们还有很长的路要走，但是我们预计它在未来几年内将进入人体临床试验阶段。　　令我感到兴奋的不仅仅是这一款候选药物。GHDDI与国际上的结核病研发组织也建立了重要合作，并开始产生令人激动的成果。GHDDI发现了一系列能与现有结核病药物产生协同作用的新型化合物，这意味着结核病的治疗疗程有可能大幅缩短，从标准的四到六个月缩短为仅需一到两个月。如果这些药物通过临床测试，将显著减少疾病传播，并降低疾病负担。　　■ 中国北京，GHHDI的科学家正在工作中　　而真正让我兴奋的，是世界各地正在开展的全球健康前沿研发工作所能产生的聚合效应。创新者们越关注世界面临的最大挑战，就有越多的人能有机会健康成长。　　GHDDI专注于抗击疾病，而中国还有很多杰出的研究人员正在努力攻克影响人们生活质量的其他关键问题，比如帮助农民适应气候变化，并让世界上每个人都能吃饱饭。　　袁隆平的成就一直深深吸引着我，他培育出了世界上第一个杂交水稻品种，不仅改变了中国的农业和经济，还帮助养活了众多的人口。受他的工作启发，全球最重要的农业研究平台——国际农业研究磋商组织（CGIAR）在水稻研究上投入了更多资金。袁隆平还培训了来自50多个国家的3000多名水稻科学家，让他们把经验带回自己的国家。数十亿人因此得以生存和发展，很难想象还有什么创新能与之媲美。　　如今，世界需要新一代的水稻品种。盖茨基金会一直在支持中国科学家培育能够经受恶劣天气考验（比如2014年菲律宾的台风）而茁壮生长的杂交水稻。巴基斯坦最近也开始种植新品种，产量提高了三分之一以上。　　但由于各种原因，新水稻品种在非洲国家没能实现同样的普及。因此，基金会支持了中国和西非水稻科学家开展合作，不仅培育适应当地条件的新品种，还与当地伙伴合作，确保农民能够获得这些新品种，从而适应日益恶化的气候条件。目前在一些西非国家开展的试点项目表明，当地的粮食可以实现高达50％的增产。　　■ 中国专家和当地农民在尼日利亚阿布贾的项目示范种植点　　这个例子再次突显了伙伴关系的重要性。如果没有中国团队和他们在水稻育种方面的丰富经验和专业知识，这个项目不会成功。而如果没有非洲团队以及他们对当地农民和粮食体系的了解，这同样也行不通。这样的合作模式值得在世界各地推广。　　这仅仅是两个让我感触很深的例子。而除此以外，盖茨基金会正在与中国的伙伴们合作解决许多其他重要的问题，例如根除脊髓灰质炎，诊断、预防和治疗艾滋病和结核病，以及开发价格低廉、可持续的新一代环境卫生技术。　　我希望你们听到这里时能够变得更加乐观，也希望大家都能积极思考自己能从哪些事情入手、与谁合作，从而催生新的解决方案，以应对世界面临的最迫切的挑战。　　我期待看到GHDDI、中国和世界各地的创新者在未来为推动全球进步做出贡献。　　来源：盖茨基金会比尔∙盖茨

金融界2023-06-15

比尔·盖茨北京演讲：以创新之力应对全球挑战

这场危机的却是一场远在千里之外的欧洲的战争。　　因此我一直在问自己，我们如何才能利用科学和创新的力量为进步提供加速度？　　答案是每个人都要参与其中。为了解决人类面临的日益复杂的挑战，为了未来人人都能过上健康而富有成效的生活，我们必须汇聚全球范围内的专长。这意味着，在应对气候变化的同时满足人类的发展需求，二者都需要创新，都需要发挥人类的聪明才智。　　政府、学术、商业和慈善组织等社会各界都必须参与其中，这些挑战才有可能得到解决。　　这些部门各有所长。科学家们会有新的发现，而企业往往能将这些发现转化为实际可用的产品和服务；通过制定相应的政策，政府可以确保这些解决方案惠及每一个人；慈善机构则可以在市场机制失灵时推动创新，将不同类型的机构汇聚到一起，共同造福大众。当这些不同的部门通力合作时，我们就能取得1＋1＞2的效果。　　中国的创新者在这些全球合作中能够发挥重要作用。中国在健康、农业、营养和减贫等方面拥有宝贵的成功经验可以分享。中国也聚集了大量人才。无论是在实验室、初创企业还是高等学府，与在座许多人一样的年轻人正在努力寻找面向未来的解决方案，比如治疗结核病和疟疾等古老疾病的创新药物、用于推广高度定制化的卫生保健服务和教育的数字化模型、气候智慧型杂交水稻等适应恶劣天气的粮食作物，以及能够改善生活质量但不会加剧气候变化的技术，包括电力传输、农业和建筑材料领域的创新等等。　　在接下来的时间里，我想谈一谈在我看来世界有望取得进步的两大领域：卫生和农业。　　正如GHDDI的各位同仁所了解的，盖茨基金会的一项重要使命是在全球范围内消除疟疾。目前世界上每分钟都有一个儿童死于疟疾，但即便是如此骇人的数字也不足以说明疟疾的严重性，因为每年还有约2.5亿人因疟疾而身患重病。　　目前绝大多数疟疾病例都发生在非洲，但上世纪五十年代的情况并非如此。当时，中国每年至少有3000万疟疾病例，并有30多万人因此死亡。但是，得益于中国科学家取得的重大科研突破，中国的疟疾病例和死亡人数开始稳步下降。屠呦呦便是其中之一，她的开创性工作为世界带来了抗疟新药，如今仍然是全球治疗疟疾的主要药物。她本人也因此获得了诺贝尔奖。2010年，中国启动了《中国消除疟疾行动计划》。2017年，中国首次实现了零本土疟疾感染病例，并最终在2021年获得世界卫生组织颁发的无疟疾认证。　　　　■中国在2021年获得世界卫生组织消除疟疾认证　　这是一项了不起的成就。但是，中国科学家并没有止步于此，他们正在基于这一成功经验开发新一代的解决方案，助力全球根除疟疾。　　GHDDI 正在开展的突破性工作就是一个很好的例证。尤其令人激动的是GHDDI与疟疾药品事业会（Medicines for Malaria Venture）和疟疾药物加速器（Malaria Drug Accelerator）两家国际组织合作开发的一款临床前候选疟疾药物。　　虽然仍处在实验室研究阶段，但这一候选药物已经在三个方面显示出不同寻常的前景。　　首先，导致疟疾的寄生虫对现在很多药物都产生了抗药性，这意味着药物不再像过去那样有效，但这一候选药物似乎是“不可抗的”，因此有望在很长一段时间内持续有效。　　其次，目前的治疗方案要求患者坚持服药三天，但很多人不能完成整个疗程，而新的候选药可能只需一剂就能治愈疟疾。　　再次，它似乎不仅可以治疗疟疾，而且还能从一开始就预防感染。　　在候选药物投入实际使用之前，我们还有很长的路要走，但是我们预计它在未来几年内将进入人体临床试验阶段。　　令我感到兴奋的不仅仅是这一款候选药物。GHDDI与国际上的结核病研发组织也建立了重要合作，并开始产生令人激动的成果。GHDDI发现了一系列能与现有结核病药物产生协同作用的新型化合物，这意味着结核病的治疗疗程有可能大幅缩短，从标准的四到六个月缩短为仅需一到两个月。如果这些药物通过临床测试，将显著减少疾病传播，并降低疾病负担。　　而真正让我兴奋的，是世界各地正在开展的全球健康前沿研发工作所能产生的聚合效应。创新者们越关注世界面临的最大挑战，就有越多的人能有机会健康成长。　　GHDDI专注于抗击疾病，而中国还有很多杰出的研究人员正在努力攻克影响人们生活质量的其他关键问题，比如帮助农民适应气候变化，并让世界上每个人都能吃饱饭。　　袁隆平的成就一直深深吸引着我，他培育出了世界上第一个杂交水稻品种，不仅改变了中国的农业和经济，还帮助养活了众多的人口。受他的工作启发，全球最重要的农业研究平台——国际农业研究磋商组织（CGIAR）在水稻研究上投入了更多资金。袁隆平还培训了来自50多个国家的3000多名水稻科学家，让他们把经验带回自己的国家。数十亿人因此得以生存和发展，很难想象还有什么创新能与之媲美。　　如今，世界需要新一代的水稻品种。盖茨基金会一直在支持中国科学家培育能够经受恶劣天气考验（比如2014年菲律宾的台风）而茁壮生长的杂交水稻。巴基斯坦最近也开始种植新品种，产量提高了三分之一以上。　　但由于各种原因，新水稻品种在非洲国家没能实现同样的普及。因此，基金会支持了中国和西非水稻科学家开展合作，不仅培育适应当地条件的新品种，还与当地伙伴合作，确保农民能够获得这些新品种，从而适应日益恶化的气候条件。目前在一些西非国家开展的试点项目表明，当地的粮食可以实现高达50％的增产。　　这个例子再次突显了伙伴关系的重要性。如果没有中国团队和他们在水稻育种方面的丰富经验和专业知识，这个项目不会成功。而如果没有非洲团队以及他们对当地农民和粮食体系的了解，这同样也行不通。这样的合作模式值得在世界各地推广。　　这仅仅是两个让我感触很深的例子。而除此以外，盖茨基金会正在与中国的伙伴们合作解决许多其他重要的问题，例如根除脊髓灰质炎，诊断、预防和治疗艾滋病和结核病，以及开发价格低廉、可持续的新一代环境卫生技术。　　我希望你们听到这里时能够变得更加乐观，也希望大家都能积极思考自己能从哪些事情入手、与谁合作，从而催生新的解决方案，以应对世界面临的最迫切的挑战。　　我期待看到GHDDI、中国和世界各地的创新者在未来为推动全球进步做出贡献。　　　

金融界2023-06-15

中俄制定应急计划！美媒：防普京去世或免职中国领导层罕见和“他”对谈

织Meduza称，他在实施普京的乌克兰战争中“没有参与”，也没有讨论这件事。关于俄罗斯领导人思想的可靠信息很少见，外媒引述分析人士消息，长期以来一直依赖微妙的信号和信息片段来解读潜在的权力动态。位于华盛顿特区的欧亚集团分析师阿里·怀恩告诉外媒，鉴于有关普京健康状况的传闻，以及对普京权力的潜在挑战，中国参与“应急计划”是有道理的。 “政府定期参与应急计划；该活动并不一定表明战略偏好，”他说。 “鉴于有关普京健康状况的谣言不断，以及乌克兰击败俄罗斯可能会破坏他的统治的猜测，许多国家，包括美国和中国，可能会设想各种后普京未来，并权衡每一种对俄罗斯国内政治和外交政策的影响。” 然而，他警告说，现在就暗示中国更愿意在克里姆林宫与另一位总统打交道，可能还为时过早。 “然而，无论人们是否考虑到中俄领导人会面的次数，他们对美国影响力的共同不满越来越强烈，以及双方都将深化中俄关系放在首位，现在下结论似乎还为时过早中国寻求不同的俄罗斯领导，”他说。

圈内人2023-06-15

美股开盘：道指跌超150点新能源车股继续走高理想涨近4%

将出现温和衰退，美联储将结束对抗通胀的战争，以尽量减少失业。　　生成式AI潜力巨大！麦肯锡：有望为全球经济每年贡献一个英国　　全球咨询巨头麦肯锡周三发布了一份名为《生成式人工智能的经济潜力:下一个生产力前沿》的报告。该报告发现，在其研究的63种应用中使用生成式AI，将为全球经济每年带来2.6万亿至4.4万亿美元的增长。报告指出，这一增量基本相当于英国一年的GDP（2021年为3.1万亿美元）。　　摩根大通将2023年布油价格预期下调至81美元/桶　　摩根大通将2023年布伦特原油价格预期从每桶90美元下调至81美元。不过仍认为油价将在当前水平基础上走强，预计第三季度和第四季度的平均价格分别为79美元/桶和85美元/桶。由于价格上涨，OPEC+以外的供应跟上了需求。越来越明显的是，过去两年的高油价确实起到了它们应该起到的作用——激励供应。　　机不可失！趁油价低迷，美国计划今年回补1200万桶SPR 　　据媒体援引知情人士的话报道，美国计划今年购买约1200万桶石油，趁油价低迷开始补充其战略原油储备（SPR）。目前，美国的SPR储量约为3.517亿桶，为40年来的最低水平。　　特斯拉在美上调Model Y售价　　特斯拉有望冲击14连涨。截至昨日收盘，特斯拉已连续13个交易日上涨，刷新了公司有史以来最长连涨记录。消息面上，据特斯拉美国官网显示，特斯拉Model Y的价格由之前的47490美元上调250美元，至47740美元。　　亚马逊的云计算部门正在考虑使用AMD的新AI芯片　　亚马逊云业务考虑使用AMD的新人工智能芯片。虽然AWS没有公开承诺在其云服务中使用AMD的新MI300芯片，但亚马逊弹性计算云的副总裁Dave Brown说AWS正在考虑这些芯片。　　欧盟起诉谷歌广告技术垄断，可能要求其剥离广告技术业务　　谷歌被欧盟指控滥用其在广告技术领域的主导地位以打压竞争，欧盟委员会可能要求谷歌剥离部分服务。欧盟竞争事务专员Margrethe Vestager表示，“谷歌可能利用其市场地位来支持自己的中介服务。这不仅可能损害谷歌的竞争对手，还可能损害广告商的利益并增加成本。”至关重要的是，欧盟委员会表示，要求谷歌实施补救措施可能不足以纠正其滥用行为，可能会要求谷歌分拆广告技术业务与其核心服务。　　欧洲议会投票决定对生成式人工智能增加更多安全控制措施　　欧洲议会投票决定对生成式人工智能增加更多安全控制措施，OPENAI、谷歌-C需要对GPT-4等工具进行评估。欧盟人工智能法案的最终谈判将于今天晚些时候开始。　　苹果市值直逼3万亿美元，瑞银却下调评级：iPhone销量将走下坡路　　苹果今年来累计涨幅超过40％，市值直逼3万亿美元。不过，并不是所有的华尔街投资者都对苹果的股价买账，瑞银分析师David Vogt就是对苹果持悲观态度的分析师之一，该行将评级从“买入”下调至“中性”，同时因应苹果最近的持续上涨，其将目标价从180美元上调至190美元，但仍低于大多分析师的目标价。其认为，iPhone需求将出现疲软，销量增长可能面临压力；今年下半年 iPhone 和 Mac 的销量将下滑。　　微软收购暴雪案又遇拦路虎：美国反垄断机构会叫停交易　　在获得欧盟反垄断监管机构的批准近一个月后，微软收购动视暴雪的交易又遭到阻碍。周二（6月13日），美国地区法院批准了联邦贸易委员会（FTC）的请求，暂时阻止微软公司收购动视暴雪，法院计划于下周召开听证会，目前发布的临时禁令是为了在诉讼未决前维持现状。　　WiSA Technologies宣布预售WiSA E开发套件　　WiSA Technologies公司宣布现接受预订WiSA E开发套件。WiSA E是一种基于软件、兼容Wi-Fi的，在5GHz频段运行的8通道沉浸式音频解决方案，以实惠的价格提供高性能、高质量的无线音频传输和接收。WiSA E开发套件预计将于2023年第三季度初发货。　　美银证券：AMD下季提供AI芯片样本，大幅远落后英伟达　　美银证券发报告指，美国超微公司日前公布旗下最新AI GPU芯片“MI300X”，并料AI芯片市场将由今年的300亿美元，增至2027年1,500亿美元。不过，该行对超微保持“中性”，因为公司并未提及任何商业客户参与其新的GPU产品。目标价135美元。报告指，超微仍然远远落后英伟达，因超微下季才开始提供AI芯片样本。时间方面，当超微开始通过基于5纳米的GPU加速器企稳时，英伟达可能会推出其下一代基于3纳米、LLM优化的Blackwell架构GPU，进一步扩大其在人工智能市场上已经相当大的领先优势。　　奔驰将与蔚来共享换电站？蔚来辟谣：消息截图系伪造　　近期有消息显示，奔驰下一代纯电车型，将和蔚来共享换电站。对此蔚来方面回应称，该消息系谣言，不属实。　　理想汽车周销量再创新高达0.84万辆　　据理想汽车6月13日消息，在刚刚过去的2023年第24周（6.05-6.11），理想汽车的周销量再创新高，达到了0.84万辆。截至6月11日，理想汽车本月销量已达1.19万辆。理想汽车表示，随着纯电车型以及明年理想L6的交付，有信心在2024年实现总销量超过BBA。

金融界2023-06-14

当Binance Launchpool撞上Uniswap V4 谁的王牌更大？

V4 会升级 DEX vs CEX 战争吗？毫无疑问，Uniswap V4 版本的出现将对整个 DeFi 生态产生广泛的、必然性的影响。在许多人看来，Uniswap 的野心不在于「统治」DeFi，而是取代依托中心化和信任的 CEX 阵营。因为 Hooks 功能可以提高协议的资金效率，相对于 V3 而言更加可定制且 Gas 效率更高。后两个特性应该有助于 Uniswap 吸引更多来自 DEX 聚合器和较长尾的异质交易对的订单流，同时保持其在较高交易量的交易对（如 ETH/USDC、ETH/USDT、ETH/DAI 等）中的主导地位。 Uniswap V4 版本升级的意义，不仅有助于 Uniswap 保持其作为交易量最大的 DEX 的地位，也使得 Uniswap 能够创建更多类型的订单，如 TWAP 和限价订单，有助于 Uniswap 吸引更多需求多样的交易者转向 DEX，进而增强与 CEX 的竞争力。来源：金色财经

金色财经2023-06-14

俄罗斯国家实体NAMI宣布以象征性费用收购博世在俄汽车工厂，2024年重启生产

世(Robert Bosch)。俄乌战争后，俄罗斯中央汽车和发动机研究与发展研究所(NAMI)一直在从因俄罗斯入侵乌克兰而离开俄罗斯的全球汽车制造商手中收购资产。俄罗斯中央汽车和发动机研究与发展研究所此前已经接管了此前由雷诺(Renault)、日产(Nissan)和丰田(Toyota)等汽车制造商运营的工厂。俄罗斯中央汽车和发动机研究与发展研究所收购前博世工厂的交易的价格没有披露，但据悉是以象征性的费用收购了这项资产。俄罗斯中央汽车和发动机研究与发展研究所在一份声明中表示：“此前，该公司一直从事转向系统、防抱死制动系统和电子稳定程序系统的生产。” 俄罗斯中央汽车和发动机研究与发展研究所表示，交易发生后在萨马拉地区工厂工作的107名员工将继续工作，这家工厂正与俄罗斯工业和贸易部合作，准备从2024年开始重启生产。 2022年3月博世公司表示，将暂停在俄业务，因为有迹象表明博世的零部件被用于“非民用”目的，违反了德国出口政策。博世表示将暂停向俄罗斯用户提供卡车零部件，等待调查博世的零部件的实际部署用途。此前乌克兰外长Dmytro Kuleba上周发言透露，乌克兰在俄罗斯军用车辆上发现了博世的零部件。此后博世开始调查公司在俄产品的用途，“我们非常严肃地对待乌克兰外长的控诉，并立即发起深入的调查。任何部件都不得直接供给给军用车辆的制造商。” 事件发生后博世公司完全暂停了俄罗斯工厂的生产，博世公司在俄罗斯拥有3家工厂，下辖员工近3500人。

Sue2023-06-14

俄罗斯首次承认大规模损失！乌克兰发起反攻，普京罕见承认不足

支持下发起了反攻。普京在与当地记者和战争博客的电视会议上罕见地承认了生产中的缺陷。他还表示，自上周乌克兰开始进攻以来，俄罗斯已经损失54辆坦克——这是克里姆林宫首次承认如此大规模的损失。 “很明显，我们缺乏很多东西——高精度弹药、通信、无人机，”普京说，“我们有，但数量不够。” 基辅指望这场运动将俄罗斯军队赶出自2022年2月冲突爆发以来占领的领土，从而加强其在随后可能举行的任何和平谈判中的影响力。到目前为止，乌克兰报告说，在调查莫斯科军队建立的广泛防线时，乌克兰只占领了几个村庄。普京说，俄罗斯军队给乌克兰军队造成了“灾难性”损失。过去，莫斯科经常被指责夸大战场上的胜利，西方官员很快就把乌克兰的行动描绘得成功得多。反攻在“取得进展”，北约秘书长斯托尔滕贝格星期二在访问华盛顿时说。与此同时，美国宣布将再提供3.25亿美元的武器来支持这场战役。从美国库存中取出的武器将帮助乌克兰替换在反攻中损失的车辆和弹药。它们包括155毫米和105毫米炮弹，TOW导弹，用于地对空导弹系统和通信设备的弹药。 “现在还为时尚早，但我们都知道，乌克兰人能够解放的土地越多，他们在谈判桌上的筹码越强，普京总统就越有可能明白，他永远不会赢得这场战斗，永远不会赢得战场上的侵略战争，”斯托尔滕贝格说。北约秘书长还会见了美国总统拜登。拜登说，在北约领导人下月在立陶宛维尔纽斯举行会议之前，北约正面临一个关键时刻。 “我们加强了北约的东翼，明确表示我们将保卫北约的每一寸领土，”拜登说，“下个月在立陶宛举行的峰会上，我们将进一步巩固这一势头。” 普京誓言要实现自己的目标，他周二重申，乌克兰的反攻没有成功，几乎没有迹象表明他准备进行谈判。他谴责基辅的盟友提供武器。普京在一份声明中表示，俄罗斯正在考虑退出允许乌克兰从黑海港口出口粮食的协议，这一声明将引发依赖乌克兰粮食的国家的担忧。普京说，俄罗斯支持这项协议“是为了支持发展中国家——我们的朋友，也是为了解除对我们农业部门的制裁”。“但我们又被骗了。我们现在正在考虑如何摆脱这个所谓的粮食协议。” 俄罗斯曾多次威胁要退出该协议。该协议是去年由联合国和土耳其斡旋达成的，并于5月中旬延长了两个月。即使有俄罗斯的参与，通往乌克兰港口的交通也受到干扰，乌克兰指责俄罗斯检查缓慢，并阻止前往协议中三个港口之一的船只。普京是在俄罗斯对乌克兰发动新一轮导弹袭击后发表上述讲话的。据基辅官员说，俄罗斯对乌克兰发动的导弹袭击击中了克里维里的一栋住宅楼，造成11人死亡。普京试图表现出自信，他说，今年已经有15.6万名合同兵和志愿兵报名参加了战斗，他的军队认为没有必要再进行新一轮的动员。去年强制性征召的30万军队引发了大批俄罗斯人的撤离。普京说，现在任何进一步动员的决定都将取决于“我们为自己设定的目标”。普京说，虽然许多国防工厂正在夜以继日地生产更多武器，但“我们仍然需要很多武器”。“我们需要现代反坦克武器，我们需要现代坦克。”

云涌2023-06-14

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