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盛赞习近平领导层！达利欧：核心配备忠实拥护者 “台海爆战将是灾难性的”

习近平的忠实拥护者，而他也警告台海爆发战争将是灾难性的。达利欧在领英平台发布新内容，他的文章涵盖了他对中国经济和政策的展望。首先他提到的就是中国领导人改组。“我想强调的是，这些新人似乎都不是极端分子，”达利欧说。“这些政策制定者将如何平衡取舍和监管现在是未知数，而且可能被认为比他们实际做的任何事情都更危险。” (来源:LinkedIn) 10月，执政的中国共产党为国家主席习近平史无前例的第三个任期铺平道路，同时核心领导团队中还配备了他的忠实拥护者。“被加入的人都是忠诚的强人，他们看起来有能力，并且有过愿意做不受欢迎的事情的记录，”达利欧指出。他说，有人告诉他，有望成为下一任总理的李强“非常有能力，也很亲商，但我个人并不了解他，所以我没有足够的信心对他说出任何有价值的东西就像他想要的那样”。 “有人告诉我，何立峰可能会接替刘鹤，而且可能不会那么严厉，因为他的业绩记录是通过债务融资建设基础设施，”达利欧继续说。何立峰是现任国家发展和改革委员会经济规划机构负责人，而副总理刘鹤领导了与美国的贸易谈判，同时领导金融稳定委员会。他补充，中国领导层的变动意味着他认识的大多数“改革派-全球主义者”都被替换。他指出，自大流行开始以来，他还没有去过中国。“当习近平政府刚上台时，我个人对习近平领导下的经济管理人员中的大多数人都非常了解，知道他们想要什么以及他们喜欢什么。” 这位亿万富翁今年辞去他创立的对冲基金桥水基金联席首席投资官一职，该公司在中国设有子公司。达利欧在本周的帖子中提到，他的观察基于与中国人38年的“亲密接触”，以及他对中国历史的研究，可以追溯到大约2200年前的秦朝。悬而未决的战争达利欧发出警告，与中国发生冲突的可能性将成为未来几年市场和经济活动的阴影，即使战争从未真正爆发。“听闻在共和党控制的新众议院中，有可能通过一项支持台湾独立的法案，这对中国人来说等同于宣战，很可能会导致某种军事行动与中国发生冲突，”达利欧表示。 “显然战争的现实将是灾难性的，”他说。“好消息是，仍然是大多数当权者的明智的人明白这将是可怕的。” 本周，习近平同美国总统拜登举行拜登就任以来的首次面对面会晤，许多分析人士认为这次会议对双边关系是积极的，近年来双边关系变得越来越紧张。房地产和经济达利欧指出，中国的房地产债务问题及其“蔓延到经济的骨骼”是该国面临的最大挑战之一，并指出房地产约占经济的1/4和财富的70%。他预计中国能够处理好这种情况，但至少需要2至3年时间。“即便如此，它也会留下一些伤疤，从长远来看，这可能是好事而不是坏事，因为教训会留下来，”他说。达利欧还表示，仅仅取消中国对新冠病毒的严格控制并不一定会让经济立即变得更强大。他强调：“因为老年人很脆弱，得不到保护，而且医疗系统还没有准备好充分处理大量感染新冠病毒的老年人，所以这不是一个容易解决的问题，尽管可以更有针对性地处理，这是在工作中。”

小萧2022-11-18

邦达亚洲：放缓加息步伐预期降温黄金承压收跌

点可能会在几个季度后才到来，不过，俄乌战争意外缓和等因素，也可能推动美元更早转向。美东时间周四，高盛策略师多米尼克•威尔逊等人发布研报称，美元“仍有很大的提升空间”，因为美国经济和劳动力市场显示出韧性，而其他央行则难以跟上美联储的加息步伐。他们在报告中写道，预计美元的上涨将是震荡的，而且提升质量将弱于过去一年。他们指出，市场仍然很容易受到糟糕的经济增长和通胀数据的影响。高盛仍预计，美国将避免陷入全面经济衰退，预计未来12个月美国经济下滑的概率约为35％。同时，市场对其他地区衰退的担忧和金融稳定风险也在推动美元走高，提高美元的避险吸引力。他们预计，以贸易加权指数为基础，美元还有进一步升值约3％的空间。　　另外，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃日前警告称，俄乌冲突对今年的全球经济产生了巨大的负面影响，并可能在2023年继续拖累全球经济增长。 “我们认为俄乌冲突是今年全球经济最大的负面因素，很可能明年也是如此。”格奥尔基耶娃周三在印尼举行的G20峰会间隙对媒体表示。 “当然，任何制造更多焦虑的事情，都会损害经济增长前景，也不利于满足世界各地人民的需求和愿望。”她补充称。俄乌冲突推高了食品和能源成本，导致通胀大幅上升，扰乱了全球经济。这反过来又促使美联储等央行大举加息，以抑制不断飙升的物价，从而给经济增长带来了压力。　　今日需要关注的数据有，英国10月季调后零售销售月率和美国10月成屋销售年化总数。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡下行，一度失守1760关口并刷新3个交易日低位，现汇价交投于1761附近。除获利回吐持续对汇价构成打压外，美元指数在美联储放缓加息步伐预期降温和良好经济数据的支撑下走高是施压黄金回落的主要原因。此外，地缘紧张局势降温以及美债收益率上行也对黄金构成了一定的打压。今日关注1770附近的压力情况，下方支撑在1750附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6710附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在多重利好因素的支撑下止跌反弹也是施压汇价走软的重要因素。此外，大宗商品原油、国际铜等价格下滑也对商品货币澳元构成了一定的打压。今日关注0.6800附近的压力情况，下方支撑在0.6600附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日冲高后回落，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3320附近。美元指数在美联储放缓加息步伐预期降温等利好因素的支撑下走高和原油价格大幅回落，曾一度支撑汇价攀升并冲击1.3400关口。不过好景不长，在获利回吐和1.3400关口附近所形成的技术面卖盘打压下，汇价回吐了日内的全部涨幅并最终收跌。今日关注1.3400附近的压力情况，下方支撑在1.3200附近。

金融界2022-11-18

HYCM兴业投资原油日评：加息预期&疫情打压需求，国际油价跌逾3％

持续攀升，打压了原油需求前景，加之乌俄战争范围扩大的担忧有所缓解和沙特原油出口增加，国际油价周四继续受压下挫，盘中跌幅一度超4％，创近一个月新低。不过，俄罗斯加强对乌克兰的攻击，朝鲜发射弹道导弹引发地缘紧张局势，这或限制油价跌势。截止美国收盘，美国原油1月期货收跌2.83美元，或3.34％，报81.81美元/桶，盘中最高触及84.84美元/桶，最低跌至81.17美元/桶；布伦特原油1月期货收跌2.83美元，或3.05％，报90.00美元/桶，盘中最高触及92.86美元/桶，最低跌至89.51美元/桶。　　美联储多位官员周四发表相对鹰派的讲话，市场押注美联储继续加息，这将打击经济增长，进而削弱需求。圣路易斯联储主席布拉德表示，即便使用“鸽派”假设，基本货币政策规则也要求美联储的政策利率上升到5％左右，而更严格的假设将要求利率升至7％以上。同时明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，由于通胀仍然处在高水平，更多货币政策收紧政策处在酝酿之中。此外，随着美联储的加息步伐仍大于其他央行，使得美元的吸引力进一步增强，也令油价承压，因美元走强对于持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。　　明年美国经济将出现温和衰退，摩根大通经济学家在分析报告中指出，这是因为预期美联储在对抗通胀的过程中将进一步收紧货币政策。到明年第四季度经济料萎缩0.5％，且萎缩可能拖到2024年。也就是说2023年美国国内生产总值（GDP）增幅预估削减至1％，几乎为该投行对2022年预估的一半。美联储到2023年3月将再加息100个基点。今年迄今为止加息已超过300基点，预计12月还将加息50个基点，随后在2月和3月各加25个基点。美国消费者物价通胀率在2023年底料降至4.1％，截至10月的通胀率为7.7％。预计美联储青睐的通胀指标--个人消费支出（PCE）物价指数涨幅明年将放缓至3.4％。由此引起的总需求放缓可能会使美国经济到2024年年中减少100多万个工作岗位，或将促使美联储从2024年第二季开始每季度降息50个基点。　　与此同时，随着中国新冠肺炎感染病例持续攀升，加剧全球最大原油进口国的需求忧虑，也给油价带来下行压力。中国医生警告当前尚无放松管控的条件，令市场对中国全面开放的信心受损。英国《金融时报》的一篇文章指出，中国的医生警告说，“我们还没有准备好”，中国不会放松封锁措施。《金融时报》本月采访了十几名卫生专业人士——包括一线医生、护士和地方政府卫生官员——向中国领导人发出了上述警告，国际专家也对此表示赞同。武汉一家公立医院的一名医生表示:“在面对大量病例时，医疗系统很可能会瘫痪。”中国官方的病例计数处于6个月来的最高水平，包括首都北京和南方制造业中心广州的感染人数创下纪录。自去年10月以来，广州报告了3.3万多例病例。周三，每日确诊病例达到创纪录的8761例，是今年上海封锁两个月期间峰值时的两倍多。今天，中国的郑州——本月病例激增的另一个地区——报告了11月17日新增107例本地有症状的冠状病毒病例和1556例无症状病例。专家表示，这一政策意味着中国没有优先考虑为大规模疫情建立强大的防御体系，而是将资源集中在遏制疫情上。北京为自己制造的问题的核心是许多人认为不可避免的“退出浪潮”，即随着中国放松对大流行的严厉限制，感染人数迅速飙升。香港大学流行病学教授本•考林（Ben Cowling）说：“出境潮的最大威胁只是短时间内出现的病例数量。我不愿意说，在哪种情况下，退出浪潮不会给医疗体系带来问题。这很难想象。” 　　波兰和北约周三表示，一枚在波兰境内坠毁的导弹可能来自乌克兰防空部队，而不是俄罗斯发动的袭击，这缓解了国际社会对战争范围可能扩大和该地域原油供应可能中断的担忧。　　此外，沙特9月原油出口连续第四个月上升，也给油价施压。联合组织数据倡议（JODI）周四公布的数据显示，沙特阿拉伯9月原油出口连续第四个月上升，达到29个月以来最高。 9月沙特原油出口从8月份的760.1万桶/日上升至772.1万桶/日，为2020年4月以来最高。不过，沙特原油产量从8月的1105.1万桶/日降至9月份的1104.1万桶/日。　　然而，俄罗斯军队加强对乌克兰东部的袭击，乌克兰能源基础设施遭重创，这或为油价提供些许支撑。俄罗斯军队加强对乌克兰东部的攻击，并得到了从南部赫尔松市撤出部队的增援，周四导弹如雨点般袭向乌克兰的能源基础设施。　　此外，朝鲜和美国及其盟友的紧张局势也限制了油价跌势。据媒体报道，朝鲜向东发射了一枚不明弹道导弹。朝鲜还警告称，将对美国与其盟友一起加强其在该地区安全存在的努力做出“更激烈的军事回应”，称华盛顿正在进行一场“会后悔的赌博”。“朝鲜今年进行了创纪录数量的此类试验，而且最近在韩国和美国举行演习（其中一些演习有日本参与）时，朝鲜还向海上发射了数百枚炮弹，”路透社写道。　　展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至11月11日当周，原油钻井总数增加9座至622座，预期为615座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。　　美元指数　　美元指数周四小幅高开后震荡下行，但触及106.0984低点后大幅上扬，达到107.24的多日新高，因美联储官员的鹰派言论提升美联储继续加息的预期，美债收益率回升令美元多头欢呼。路透社对经济学家的最新调查显示，“美联储将在12月放缓加息步伐，将加息50个基点，但美联储收紧政策的时间更长，政策利率峰值更高，是当前前景面临的最大风险。”不过，周四公布的美国数据好坏参半，令美元指数涨势受限。　　随着建筑商应对住房需求大幅萎缩，美国10月份新屋建设数量继续下滑。美国人口普查局周二公布的数据显示，10月份新屋开工数环比下降4.2％，折合年率后为143万户，9月份为下降1.3％，独户住宅开工年率降至85.5万户，为2020年5月以来的最低水平。同期，营建许可下降了2.4％，折合年率为153万户，而9月份则上升了1.4％。独户住宅的营建许可同样下滑，这也是自疫情爆发的最初几个月以来的最低水平。此外，美国费城联储制造业指数跌至-19.4，市场预估为-6.2，前值为-8.7。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月12日当周，首次申请失业救济金人数为22.2万，略好于市场预期的22.5万，上周为22.6万。四周移动平均水平为22.1万，比前一周的修正平均水平增加了2000人。而截止11月5日当周，续请失业金人数为150.7万，比前一周修正后的水平增加了1.3万。美国上周初请失业金人数下降，这表明尽管科技行业裁员激增，引起了人们对即将到来的经济衰退的担忧，但大范围裁员现象仍不多见，劳动力市场仍然紧张。这份报告，再加上稳健的消费者支出数据，使美联储有望继续加息，尽管在有迹象表明通胀开始消退的情况下，加息的速度或将放缓。　　美元指数进入盘整阶段。荷兰国际集团经济学家倾向美元进一步盘整。我们指出美元/离岸人民币上涨可能给美元一些支撑。与此相反，中国的好消息似乎是给当地银行带来了一些问题。散户投资者集体从中国的债券市场撤出，转而投资股票，这促使中国当局向当地银行检查他们是否有足够的流动性来满足这些撤出的资金。市场定价美联储将在12月14日召开的会议上加息50个基点，因此，短期内我们略倾向于美元多头头寸可能进一步调整，但105区域可能是美元2022年第四季度的底部。　　圣路易斯联储主席布拉德周四表示，美联储的货币政策还没有达到足以抑制通胀的严格程度。到目前为止，美联储加息对观察到的通胀影响有限。即使是对货币政策状况的鸽派假设，也证明有理由进一步加息。货币规则将限制性政策的下限设定在5％左右，而当前美联储的目标利率区间为3.75％至4％。如果通胀下降，限制性政策的预期区间可能会降低，市场预计2023年将出现反通胀。美联储的限制性政策利率的最低水平将是5％ - 5.25％。10月份的通胀数据令人鼓舞，但下次可能很容易出现相反的情况，通胀仍然很糟糕。到目前为止，任何反通胀迹象充其量都是暂时的，但希望2023年将是它出现的一年。美联储宁可在更长时间内维持较高的利率，也不愿重蹈上世纪70年代的覆辙。　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周四表示，由于通胀仍然处在高水平，但更多货币政策收紧政策处在酝酿之中，尚不清楚美联储需要将政策利率上调到多高的水平。“美联储的任务是通过提高借贷成本来抑制需求，以压低通胀，”卡什卡利在明尼苏达州商会向该地区联储银行的在线直播活动中称，“我们要上调利率至多高的水平，才能最终降低需求，这是一个仍然没有答案的问题。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升，14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在80.30-84.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日低点82.65，突破后将上探10月21日低点83.15，然后是11月15日低点84.00和11月10日低点84.70，以及11月9日低点85.50和11月11日低点86.30；而下方支持留意11月18日低点81.75，跌破后将下探11月17日低点81.40，然后是10月2日低点81.00和9月29日低点80.30，以及9月25日高点89.50和9月30日低点89.15。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨靠近；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升，14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在88.75-91.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月17日低点90.80，突破将上探11月16日低点91.65，然后是11月14日高点92.45和11月17日高点92.90，以及11月11日低点93.30和11月10日高点94.30；而下方支持留意11月18日低点90.00，跌破将下探11月17日低点89.50，然后是10月19日低点89.35和10月18日低点88.75，以及9月19日低点88.45和9月26日低点87.60。　　周五关注：　　美国10月成屋销售　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数　　波士顿联储主席柯林斯发表讲话

金融界2022-11-18

邦达亚洲:放缓加息步伐预期降温黄金承压收跌

点可能会在几个季度后才到来，不过，俄乌战争意外缓和等因素，也可能推动美元更早转向。美东时间周四，高盛策略师多米尼克•威尔逊等人发布研报称，美元“仍有很大的提升空间”，因为美国经济和劳动力市场显示出韧性，而其他央行则难以跟上美联储的加息步伐。他们在报告中写道，预计美元的上涨将是震荡的，而且提升质量将弱于过去一年。他们指出，市场仍然很容易受到糟糕的经济增长和通胀数据的影响。高盛仍预计，美国将避免陷入全面经济衰退，预计未来12个月美国经济下滑的概率约为35%。同时，市场对其他地区衰退的担忧和金融稳定风险也在推动美元走高，提高美元的避险吸引力。他们预计，以贸易加权指数为基础，美元还有进一步升值约3%的空间。

邦达亚洲2022-11-18

2023年汇市展望！荷兰国际集团：4大利好推高美元欧元/美元走跌定调G10货币

明年年的外汇市场需要考虑美联储、乌克兰战争、中国和整体投资环境。尽管预计宏观环境推高美元，但他们怀疑美元可保持更长时间强势，明年外汇展望主要信息是预计外汇趋势会减少，波动会增加。美元自2021年夏季以来上涨约25%，但最近大幅下跌。对于2023年，问题是这是否是新熊市趋势的开始，或者推动美元升至这些高位的因素是否仍有影响。鉴于最具流动性的外汇对，欧元/美元，是2022年全球外汇趋势的重要驱动力。荷兰国际集团(ING)提到：“我们使用情景方法来研究2023年欧元/美元的一系列结果，源自计入外汇价格的预期波动性期权市场。” 情景范围和年底外汇水平从“永久危机”(欧元/美元可能交易于0.80)，一路延伸到“安全无虞”(欧元/美元可能接近1.20)。该情景方法的主要输入因素包括：一、美联储的激进程度；二、乌克兰、欧洲和能源；三、中国；四、整体风险环境。鉴于ING认为美联储将在2023年初将利率上调至5.00%、德国因能源价格上涨而连续四个季度陷入衰退、中国经济增长相对疲软以及股市环境依然艰难，他们的基本观点倾向于欧元/美元走软。 “但也许我们的展望中传达的最强烈信息是2023年的外汇市场将出现更少的趋势和更多的波动。我们之所以这样说，是因为看起来没有形成清晰的美元趋势的条件，既没有风险偏好美元下跌，也没有风险规避美元反弹。央行通过提高政策利率和缩减资产负债表来收紧流动性条件只会加剧金融市场已经存在的流动性问题。波动性将保持高位。” ING补充分析，全球活动疲软和贸易量增长低于2%，可能会限制顺周期货币在2023年的涨幅。欧元兑美元年底可能接近1.00。如果明年债券和股票市场之间的正相关性确实被打破，很可能会通过债券市场的反弹来实现。“我们对年底美国10年期国债收益率为2.75%的预测，将支持美元兑日元交投于130或更低水平。” 欧元/美元将为整个欧洲货币定下基调，ING继续提到：“我们赞成瑞士法郎跑赢大盘，而英镑跑输大盘。斯堪的纳维亚货币可能会继续在高波动环境中挣扎。再往东，我们认为匈牙利福林有重新评估积极的空间，而随着外汇干预放缓，被高估的捷克克朗和罗马尼亚列伊看起来更加脆弱。” 在大宗商品领域，中国的不确定结果继续给澳元和新西兰元打上问号。“我们再次看好加元，尽管房地产市场调整的结果将是一个风险。美元/人民币本身可能难以维持低于7.00的走势，在更加复杂的外汇环境中，预计本地故事会胜出，其中一个可能是韩国债务被纳入世界政府债券基准，这有助于韩元。” G10货币：趋势较少，波动较大 2022年最后一个季度，原本井然有序的美元牛市趋势出现崩溃，今年前9个月，这一趋势每季度上涨5%。美元的上涨在很大程度上是由美联储希望将政策纳入限制性领域所推动的，而乌克兰战争只会加剧这一趋势。对于当前所有关于美元见顶和宏观悲观情绪见顶的讨论，我们认为仍然值得研究是否具备在2023年实现有序美元熊市趋势的条件。ING认为不会，原因如下：一、自2021年夏季以来推动美元牛市趋势的是美联储首先放弃了平均通胀目标制，然后试图赶在通胀飙升之前。呼吁美元在2023年良性下跌需要美联储退居二线。这似乎不太可能。美联储杰克逊霍尔研讨会和国际货币基金组织秋季会议发出的明确信息是，央行应避免在通胀斗争中过早放松，此举将带来经济衰退的痛苦，而不会带来任何持续的通胀收益。我们怀疑美联储在12月14日的会议上表现得放松还为时过早，而2023年3月可能是美联储言论发生决定性转变的第一个机会。二、虽然美联储立场趋软可能是美元转向的必要条件，但充分条件要求全球经济环境具有足够的吸引力，足以吸引资金撤出美元。2023年全球增长预测仍在下调，尤其是受到欧洲经济衰退的拖累。ING预测2023年商品世界贸易增长率将低于2%，这对于欧洲和新兴市场的贸易敏感货币来说并不是一个特别有吸引力的故事。三、非美元货币将需要流动性溢价，2023年将是中央银行最初仍在步入衰退和缩减资产负债表的一年。美联储将在2023年将其资产负债表进一步缩减1.1万亿美元，欧洲央行也将考虑量化紧缩。较低的超额准备金将进一步收紧流动性状况并提高外汇波动水平。同样，不投资美元存款的门槛仍然很高，尤其是当这些美元存款开始支付5%，并且美元保持其作为地球上流动性最强的货币的桂冠时。这些趋势对G10外汇市场意味着什么？这可能意味着美元可以在高位附近反弹，而不是在2023年开始明确的熊市趋势。如果美元大幅走低，我们将看好日元和瑞士法郎等防御性货币。在这里，债券和股票市场之间的正相关性很可能会因美国经济衰退和更宽松的美联储政策导致债券市场反弹而被打破。欧洲经济衰退意味着欧元/美元在今年大部分时间可能在0.95-1.05区间内交易，其中对2023年冬季另一场能源危机的担忧和乌克兰的不确定性将抑制欧元。英镑也应该保持脆弱，因为新政府试图通过紧缩2.0来恢复财政信誉。 “我们看不到英镑因紧缩政策而获得更多回报，并怀疑英镑/美元难以守住1.20上方的涨幅。” 在欧洲其他地方，斯堪的纳维亚货币之间可能会出现一些差异。鉴于瑞典克朗对欧元区增长故事的敞口增加，明年瑞典克朗可能难以进入持续上升趋势，而挪威克朗可能会受益于其具有吸引力的商品敞口。然而，挪威克朗是一种流动性差且波动较大的货币，因此在避险情景中将面临更大的下行空间。从基本面来看，商品货币兑美元的价值似乎被低估了。然而，风险情绪的稳定是弥合错误估值缺口的必要条件。对澳元和新西兰元而言，中国中期前景的改善也很重要，因此鉴于对欧洲和中国经济困境的敞口较低，加元可能成为更具吸引力的顺周期押注。另一个需要考虑的因素是即将到来的房价收缩的深度，ING认为央行将越来越多地考虑到这一点，并将努力避免房地产市场失控下跌。然而，这可能是一个非常大的下行风险，尤其是对于大宗商品出口国的货币而言，这些国家的房地产市场通常在G10中被高估得最严重。总而言之，荷兰国际集团认为2023年外汇趋势将变得不那么明朗，波动性将继续上升。相对于历史水平，外汇期权波动率可能看起来很昂贵，但与外汇对实际交割的波动率相比根本不值一提。我们怀疑通过外汇期权进行风险管理可能会在2023年变得更加流行。#美联储加息风暴#

小萧2022-11-18

不会报复中国！新西兰总理：会晤习近平“创造条件、讨论分歧” 为国家利益筹集资金

罗斯的关系，来寻求结束乌克兰破坏稳定的战争，”他说。阿德恩和习近平的会面是在两国之间很长一段时间，几乎没有面对面接触之后举行的。新西兰今年摆脱了长期的封锁和旅行限制，而中国则继续执行这两项措施以推行其新冠清零政策。从这个角度来看，一些分析人士表示，这次会议与议程上的任何具体项目一样重要。 “这次会议的关键成果是它发生了，”Young说。“新西兰与中国的关系稳定但紧张，有些合作领域对两国都是积极的，但一些问题和分歧尚未得到解决，”他说。这次会议将是“重申关系重要性和双方交换意见的机会”。新西兰-中国理事会主席、前新西兰驻华大使约翰·麦金农在新西兰国际研究所发表讲话时说，大流行期间“政治互动非常少，人与人之间的交流也非常少”。 “我们越早从那里开始，对关系的整体健康和我们了解中国正在发生的事情的能力就越好。我们并不总是同意它，但我们会有更好的理解。”

小萧2022-11-18

CWG Markets：美联储官员讲话推动美元反弹，黄金隔夜遭到抛售

CWG Markets2022-11-18

台海局势重磅！美国批评中国破坏台海稳定台防部：侦获解放军军机15架次

利益、促进普世价值，并表明不寻求冲突和战争”，同时引据英国前首相邱吉尔(Winston Churchill)所说的话：“吵一架总比打一架好。”#台海局势#

小萧2022-11-18

59页“中国战略”机密文件揭晓！德国指责中国侵犯人权、与俄关系过近新对华战略重点曝光

近，”该草案称，并补充说，在对乌克兰的战争中，中国“实际上”站在了俄罗斯一边。 11月2日，就在朔尔茨上任一年来首次访问北京的几个小时前，他宣布改变对华政策。他在为总部位于法兰克福的《法兰克福汇报》(Frankfurter Allgemeine Zeitung)撰写的一篇文章中说，中国共产党代表大会最近的结果使他相信，有必要改变对华政策。此外，根据这份草案，人权未来可望成为对中关系的核心。德国批评中国在新疆和西藏“严重侵犯人权”，关切香港局势，未来人权将成为中德经贸关系规划的主要依据，“经济发展和人权并不矛盾”。具体来说，德国将为企业投资海外的政府担保制定上限，审查标准也将从严，“避免供应链出现强迫劳动”，德国计划与欧盟携手禁止进口强迫劳动制造的产品。此外，德国将注意出口到中国的武器或军民两用货品“不会被用在侵犯人权和对内镇压”上。至于欧盟与中国2020年底完成谈判、目前遭欧洲议会冻结的投资协定，德国将评估批淮后“对人权、尤其是强迫劳动，以及对彼此互相依赖的影响”。总的来说，自从俄罗斯入侵乌克兰以来，德国社会为减少依赖俄罗斯能源付出很高的代价，并从中学到教训，准备在“成本经济体可以负担”的前提下，“迅速”渐少对中国的依赖。具体作法包括供应链的多元化及增加重要原材料的库存。文件指出，德国和欧盟在关键制造业“不应依赖没有与我们共享相同价值的第三国的技术”。德国在文件中也批评中国对台湾的武力威胁，“唯有和平且双方都同意才能改变台海现状”，并打算深化与台湾的关系，“台湾参与国际组织并不违背所谓的一中政策”。德国也支持欧洲议会的要求，尽快对与台湾达成双边投资协定进行评估，称“这样的协定符合欧盟的一中政策”。

夏洛特2022-11-18

轻工Q3综述：政策催化推荐家居低估值龙头，造纸包装关注成本改善主线

+0.6％，收入端受海外通胀高企、俄乌战争等因素影响增速趋缓，品类间持续分化，非耐用消费品表现更优。得益于汇兑收益增厚利润，业绩端增速显著优于收入端，2022Q1-3出口板块归母净利润24.39亿元，同比+48.7％，其中Q3实现8.56亿元，同比+89.6％。出口短期受海外通胀、地缘政治等因素影响承压，疫情后整体需求或趋于平缓，细分品类间增速分化，推荐【家联科技】、【嘉益股份】（与家电联合覆盖）。　　造纸：浆价回落预期增强，产能逐步释放，特种纸表现更优。2022Q1-3造纸板块收入1406.67亿元，同比+10.9％，其中Q3收入分别为482.82亿元，同比+5.7％，分板块来看，得益于产能逐步释放，特种纸收入端整体表现更优，大宗纸中太阳纸业收入端表现稳健，Q3单季度营收同比+23.8％。22Q1-3造纸板块整体利润率均受制于成本端压力，浆价及能源价格高企，下游需求偏弱产品提价具有一定滞后性，纸企利润普遍承压，Q3归母净利润14.63亿元，同比-37.5％。当前，针叶浆价格已有所松动，阔叶浆目前仍高位盘整，伴随Arauco、UPM阔叶浆产线投产，木浆市场中期供应量有望增加，且浆价回落与纸价下调间存在一定的滞后性，纸企利润有望修复。特种纸受益竞争格局优化及产业附加值，伴随产能逐步投放业绩或将触底反转，建议关注【仙鹤股份】、【五洲特纸】、【华旺科技】；大宗纸板块建议关注龙头【太阳纸业】。　　包装：龙头份额稳步提升，成本端压力有望逐步缓解。2022Q1-3包装板块收入749.16亿元，同比+9.4％，其中Q3收入270.76亿元，同比+11.7％。纸包装板块中，裕同科技通过收购优质资产拓展新业务增长点、不断深化大客户合作，行业需求承压的情况下Q3收入同比+22.0％，环比Q2加速增长。22Q1-3包装板块归母净利润43.67亿元，同比-8.2％，其中Q3实现15.99亿元，同比+3.1％，Q3同比增速由负转正。主要原材料白卡纸、铝价、镀锡板22Q3均价环比Q2分别下降9.62％、10.78％、11.57％，伴随成本端压力逐步缓解，毛利率、净利率Q3跌幅收窄。包装板块推荐【裕同科技】，公司作为3C包装优势企业，大包装战略逐步推进，盈利能力拐点向上，公司凭借高生产效率、强研发实力、贴近式产能布局，核心客户中的份额有望逐步提升。　　必选消费：晨光股份Q3传统业务环比向好，疫情防控政策优化，终端客流有望回暖、线下渠道优势凸显，看好其依托现有的供应链和品牌优势，继续提升精品文创市场占有率；科力普后续有望持续放量。明月镜片近视防控镜片品类渗透率预计仍有较大提升空间，叠加传统产品升级，有望借助终端渠道布局、凭借性价比优势进一步提升市场份额。百亚股份核心市场市占率环比提升，产品结构升级，电商渠道快速拓展，伴随主要原材料价格下行，预计盈利能力有望快速提升。　　风险提示：地产销售、竣工不及预期，原材料价格上行风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦风险等。

金融界2022-11-18

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