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中国楼市重磅利好！住建部：落实“认房不用认贷”、降低首套住房首付比例和贷款利率等政策

在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。住房城乡建设部表示，稳住建筑业和房地产业两根支柱，对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。在座谈会上，8家来自建筑施工、建设科技、房地产等领域的国有、民营企业负责人作了重点发言，结合企业生产经营实际，分析了当前行业发展的现状和趋势，表达了对相关政策落实情况的真切感受，就推动行业健康发展提出了政策建议。住房城乡建设部表示，要坚持系统思维、协同发力，通过科技创新和制度创新解决发展中遇到的问题。要深化住房供给侧结构性改革，强化科技赋能，提高住房品质，为人民群众建造“好房子”。希望建筑企业和房地产企业积极参与保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，促进企业转型升级和高质量发展。这是中国政府为稳定房地产市场而采取的一系列措施中的最新举措。房地产市场是中国这个世界第二大经济体的重要组成部分。中国的房地产危机正在扼杀经济复苏，这加剧了人们对政府采取更多措施提振需求的预期。房屋销售在今年稍早短暂反弹后，6月恢复下滑，加重了负债累累的开发商的压力，并降低了对铁矿石等资源的需求。彭博新闻上周报道称，中国政府正在考虑放宽国内大城市的购房限制，这可能会消除多年来抑制北京和上海需求的障碍。倪虹与开发商的会面是在中国最高领导人表示将放松房地产政策之后进行的。倪虹告诉来自八家国有和私营建筑公司的高管，政府“强烈”支持购房，以满足基本的住房需求和更好的住房需求。他还呼吁减免房屋升级和更换的税费。中共中央政治局会议上的高层领导人承认，房地产市场的供求关系已经发生了“根本性的变化”，而经济学家则认为房地产是最需要援助的行业。最近的数据显示，房地产市场及其相关行业占经济总量的20%左右，在短暂反弹后又开始下滑。倪虹向公司强调，稳定建筑业和房地产业的两大支柱在促进经济复苏方面发挥着重要作用。中原地产集团房地产研究副总裁刘远(音译)表示:“政府似乎在准备进一步放松政策。”“但我们尚未看到任何有效措施到位，这就是市场情绪仍然低迷的原因。” 虽然中国已经降低了基准利率，并将平均抵押贷款利率降至创纪录的低点，但大多数中国家庭并没有看到这些好处，因为银行要到明年年初才会对现有贷款重新定价。然而，这一政策推动可能会对那些已经在艰难应对利润率萎缩和贷款需求不旺的银行的盈利造成压力。一些华尔街分析师也对与负债累累的地方政府融资平台相关的风险日益增加持谨慎态度。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)分析师说，这些银行对地方政府融资平台的敞口可能会削弱它们的资本状况，导致派息减少。有分析称，中国正在改变对陷入困境的房地产行业的态度，为政策支持铺平道路。本周，中国高层领导人在中共中央政治局会议上指出，房地产市场的供需关系发生了“重大变化”，并呼吁进行政策调整。公告还删除了“房住不炒”这句话——这句话在中国经常被用作房地产市场紧缩政策的口头禅。麦格理(Macquarie)首席中国经济学家Larry Hu表示:“对政策制定者而言，与房地产相关的最大风险不再是金融风险，而是衰退风险。” “在像今天的中国这样一个极端自上而下的体系中，自上而下的基调比具体的政策措施重要得多，”Hu说。他预计未来几个月将公布详细的政策。据官方媒体报道，中国官员首次谈及房地产供需变化是在7月14日的中国人民银行新闻发布会上。随后，这位中国央行官员暗示即将出台房地产市场政策。本周，更高级别的政治局会议报告也使用了类似的措辞。中国房地产研究机构ICR执行董事Qin Gang表示，该声明反映出“对形势的严重性有了更清晰的认识”。 “这是一个很大的变化，”他说。他预计，有利于房地产市场和消费的政策将在未来几天出台。周二，恒生地产发展及管理指数上涨9.78%。官方媒体暗示，今年晚些时候中国小城市可能会放松购房限制。

市场焦点2023-07-28

劲爆大行情！美数据连传好消息、欧洲央行意外放“鸽” 美元暴拉130点、美股正见证历史奇迹

升之后，住房一直是一个特别的软肋。尽管房地产市场受到供应不足的拖累，但房价仍显示出反弹的迹象。周三加息后，美联储将经济增长步伐定性为“适度”，较6月份的“温和”略有提升。尽管如此，麻烦的迹象依然存在。市场一直押注经济衰退，推动两年期美国国债收益率远高于10年期美国国债收益率。这种被称为收益率曲线倒挂的现象在预示未来12个月经济衰退方面有着近乎完美的记录。同样，纽约联储的一项指标显示，3个月和10年期国债收益率曲线的倒挂显示，截至6月底，美国经济收缩的可能性为67%。美股上扬道指有望连续第14日上涨随着交易员消化强劲的GDP数据和Meta财报，美国股市周四上涨，其中道琼斯工业股票平均价格指数有望连续第14天上涨，标普500指数势将收于16个月高点。道琼斯指数上涨42点，涨幅0.1%。标准普尔500指数上涨0.7%，纳斯达克综合指数上涨1.3%。如果标普500指数连续14天上涨，将追平1897年6月以来最长的连续上涨记录。道指是在一年多前的1896年5月创立的。（道指30分钟走势图，来源：FX168）美国股市受益于周四公布的最新一批强劲财报和经济数据。根据FactSet的数据，道琼斯指数有望将其历史连涨纪录延续至第14个交易日，追平1897年以来的14天连胜纪录，而标准普尔500指数可能会创下自2022年3月29日以来的最高收盘水平。与此同时，Facebook和Instagram的母公司Meta公布财报，助推纳斯达克综合指数在美国主要股指中领跑，而强劲的第二季度GDP也提振了道琼斯指数和标准普尔500指数。第二季度国内生产总值增长2.4%，而截至3月份的季度增长率为2%，而每周申领失业救济人数降至2月份以来的最低水平。 Lenox Advisors资产管理副总裁Jason Krupa表示:“GDP数据将推动今日市场走高。” 由于Meta公布了好于预期的收益，以及本季度的收入前景，该公司股价开盘后上涨超过8%。作为华尔街“七大”股之一，Meta的股价上涨也带动了其他精英股的上涨，苹果公司(Apple)的股价上涨0.9%，Alphabet的A类股票上涨2.2%。康卡斯特(Comcast)和麦当劳(McDonald's)的财报也提前公布。两家公司的销售额都超出了华尔街的预期。芯片制造巨头英特尔将在收盘后公布财报。美国大型企业第二季表现强于预期，推动股市在7月份走高，帮助推动道指实现历史性连涨。可以肯定的是，华尔街对本季度的预期很低，预计这将是标普500指数成分股连续第三个季度出现盈利负增长。Krupa说，因此，公司的盈利表现“有点像在一个8英尺高的篮筐上扣篮”。 Refinitiv的最新数据显示，迄今为止，标准普尔500指数成分股公司的收益总体超出华尔街预期7.1%。相比之下，长期平均水平为4.1%。本周市场最大的消息是周三传来的，美联储将利率上调0.25个百分点，至5.25%至5.5%之间。交易员们押注，这可能是始于2022年3月的一个周期的最后一次加息，当时美联储首次将利率从零区间上调，自新冠大流行出现以来，利率一直处于零区间。汇丰(HSBC)分析师表示，美联储将在2024年第二季之前将政策利率维持在当前区间内，明年将降息75个基点。其他央行方面的消息是，欧洲央行紧随美联储之后加息。欧洲央行将存款利率上调25个基点，即0.25个百分点，至3.75%。美元指数暴拉130点欧洲央行放鸽痛击欧元汇市方面，随着投资者对美国发布的强劲宏观经济数据做出反应，美元在周四的下半交易日开始走强。美元指数在欧洲交易时段触及一周低点100.55后，大幅拉升130点至101.85高点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美联储一如预期宣布加息25个基点，这最初对美元几乎没有影响。然而，在鲍威尔主席的新闻发布会上，美元确实小幅走软。荷兰国际集团(ING)的经济学家指出，与世界其他地方一样，美元走势似乎越来越多地受到数据而非央行信息的驱动。事实上，在8月24日至26日杰克逊霍尔美联储研讨会之前，我们可能不会从美联储那里听到太多消息。 “就数据而言，我们认为美国出现更多反通胀和经济活动放缓的迹象，可能会让美元在9月底的下一次FOMC会议上出现温和的下行趋势。像我们这样看空美元的人面临的问题是，海外的增长前景看起来并不特别令人信服——尤其是在欧元区，那里的停滞有可能转变为收缩。总的来说，我们认为美国的反通胀故事将占据主导地位，欧元兑美元应该分别在9月底和12月底升至1.12和1.15。” 在欧洲央行一如预期将关键利率上调25个基点后，欧元兑美元收窄涨幅，并表示未来的决定仍将取决于即将公布的数据。欧元/美元无法维持早些时候触及的1.1150区域，并一路下跌至1.1000心理关口以下的区域，触及两周低点1.0983。（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168）欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。欧洲央行的声明表示，预计通胀将在今年剩余时间内进一步下降，但表示仍将在较长一段时间内保持在高于目标的水平，并指出潜在通胀总体上仍处于高位。欧洲央行将采取依赖数据的方式来确定货币政策限制性水平的适当水平和持续时间。包括采购经理人调查在内的近期数据显示，即便通胀居高不下，欧元区经济仍在走弱。理事会将继续依赖数据来确定是否进一步加息以及高利率持续时长。尤其是，理事会利率决定将基于即将到来的经济和金融数据、通胀的潜在发展、以及货币政策传导实体经济后对通胀前景的评估。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，他们对9月份和未来几个月保持开放的态度。她还提到，理事会不参与前瞻性指导，他们可以选择提高利率或维持利率。此外，他们尚未考虑实施任何资产负债表缩减。拉加德表示，他们开始观察到政策对经济的有力传导，利率和量化紧缩之间不会有妥协。有分析指出，在欧洲央行今天的这段话中，有一个非常微妙的变化，这也可能是拖累欧元的原因。今年6月，他们说：管委会未来的决定将确保，欧洲央行的关键利率将升至具有足够限制性的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标，并将在必要的时间内保持在这些水平。但今天他们又说：管委会未来的决定将确保，只要有必要，利率将被设定在足够严格的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标。这一措辞的微妙变化表明他们可能已经结束了加息周期。有分析师表示，还有一个有趣的决定，市场并没有注意到它的存在。欧洲央行管委会决定，今后银行需要持有的最低准备金将不会获得任何利息。这一决定将维持当前对货币政策立场的控制程度，并确保利率决定能够完全传导到货币市场，从而保持货币政策的有效性。与此同时，它将通过减少为实施适当的紧缩政策而需要支付的准备金利息总额，提高货币政策的效率。凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁安在一份简报中表示，在一如普遍预期进一步加息25个基点之后，欧洲央行暗示有可能进一步加息，但并不确定。他在声明中表示，未来的决定将确保欧洲央行的关键利率在必要的时间内被设定在充分限制性的水平，而不是在未来的会议上说“将”把利率“调至”具有足够限制性的水平。换句话说，这意味着将来可能不会有任何进一步的加息。他补充称，这一变化不会令人意外，因为政策制定者在过去几周表示，他们将在这次会议后转向更依赖数据的立场。 Premier Miton Investors首席投资长Neil Birrell在一份报告中说，欧洲央行是否会在9月会议上加息，将取决于从现在到那时发布的两份通胀数据。无论它们对整体通胀前景意味着什么，无论如何，欧洲央行都希望保持灵活性。如果利率尚未达到峰值，那现在的利率水平其实已经离峰值不远了，焦点可能很快就会转向利率将在峰值停留多久。资产管理公司Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah说，欧洲央行可能不得不进一步加息，9月份加息的可能性比美联储更大。她表示：“未来两个月，可能需要经济活动数据进一步显著走弱，才能改善潜在的通胀状况，也只有这样才能说服欧洲央行停止加息。”

夏洛特2023-07-28

多项数据保持强劲美国经济尚未出现衰退迹象！经济学家提醒：房产市场是一大“软肋”

后，住房问题一直是一个特别的软肋。尽管房地产市场受到供应不足的拖累，但房价仍显示出反弹的迹象。周三加息后，美联储将经济增长定性为“温和”，较6月份的“温和”略有提升。但市场一直押注经济衰退，推动两年期美国国债收益率远高于10年期美国国债收益率。这种被称为收益率曲线倒挂的现象在预示未来12个月经济衰退方面有着近乎完美的记录。纽约联储(New York Fed)的一项指标显示，3个月和10年期国债收益率曲线的倒挂显示，截至6月底，美国经济收缩的可能性为67%。

Sue2023-07-27

恒大汽车累计亏损989亿，“金主爸爸”中诚信托13亿兑付难题未解

资人面临着极大的不确定性。但考虑到现在房地产市场状兑，目前两宗地块的去化情况不乐观。据原北京银保监局相关调查意见书显示，中诚信托在新能源5号信托计划中存在多项履职不到位，未尽谨慎勤勉义务，且未按规定进行信息披露等违规事项。 2022年信托资产投向房地产占比11.07%，远高于行业均值资料显示，中诚信托初创于1995年11月，前身是中煤信托。2007年，更名为中诚信托，从股权结构上看，中国人保集团成为公司第一大股东，持股32.92%，国华能源投资有限公司，持股20.35%，山东能源集团有限公司，持股10.18%，公司注册资本48.50亿，目前是银保监会直接监管的八家信托公司之一。此前，中诚信托一直热衷于在房地产行业投资，这点在年报上也有体现，从2020-2022年报数据显示，2020年其房地产业务规模为818.79亿，占比近40%，排名行业第四；2021年，公司降压地产投资，全年金额高达697.55亿元，占比29.66%，2022年，房地产业务规模419.13亿元，占比11.07%。据中国信托业协会披露的数据显示，2020年至2022年，资金信托投向房地产的占比分别为13.97%、11.74%、8.14%。中诚信托在房地产投向明显的高于行业平均水平。据媒体不完全统计，截至目前，中诚信托踩雷的信托产品包括诚晟18号、新能源3号、茂享1号、诚颐11号、同鑫99号等，涉及金额合计达130.24亿元，融资方为恒大、融创、世茂、阳光城等多家房企。

金融界2023-07-27

港股收评：恒生指数涨1.41%、恒生科技指数涨2.9% 汽车股走强小鹏汽车涨超33%、蔚来涨超13%

，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。呷哺呷哺涨超7%，消息面上，旗下趁烧品牌近期会在广州、深圳、杭州等新城市开出首店，同时也会对上海市场进行加密，目前规划落地已有7家，后续还有13家门店开出，今年开店规划暂未发生变化。民生证券认为，公司立足于两大支撑点及三大发力点，基本面稳固，成长性极高；趁烧门店模型优异，上海门店反响佳，成长空间广阔。

金融界2023-07-27

邦达亚洲: 美元美债携手下滑黄金刷新4日高位

仍然处于相对强劲的态势。此前几个月美国房地产市场的一个明显特点是，由于二手房市场库存有限，并且房屋建筑商对新房销售提供各种激励措施，买家转至新屋市场，新屋销售强劲，远超成屋。6月新屋售价的中位值为41.54万美元，同比下降4%。6月新屋售价的平均值为49.47万美元。新屋售价仍远高于新冠疫情前的水平。对比来看，美国6月成屋价格中位数为41.02万美元，为有记录以来的历史第二高，仅略比去年6月的历史最高价低约1%。

邦达亚洲2023-07-27

中国经济新动向！中国6月工业企业利润下降速度放缓

生产稳步恢复，企业盈利逐月改善。随着房地产市场暴跌、出口萎缩和零售销售增长放缓，中国经济复苏在第二季失去动力。需求疲软导致消费者通胀持平，而生产者价格以更大的幅度下跌。美国彭博社评论称，工业利润连续下滑突显出企业经营状况的恶化。商业信心受挫，企业推迟投资，这反过来又给经济增长带来压力。在本周关于今年剩余时间经济政策议程的会议上，中国高层领导人暗示将对陷入困境的房地产行业提供更多支持，并承诺提振消费，解决地方政府债务问题。然而，他们没有宣布大规模的刺激计划来支持经济复苏，因为他们似乎有信心，今年经济增长仍有望实现相当保守的5%左右的官方目标。在本周政治局会议上，当局誓言要“切实优化”民营企业的发展环境。他们表示，“一些公司的经营困难”是经济面临的“新”挑战之一。中国政府加大了刺激私营部门发展的力度，最高经济规划机构本周早些时候公布一项计划，将提供数千个项目，总投资达4,450亿美元，以吸引私人资本。

tqttier2023-07-27

港股房地产股多数走强合景泰富集团涨超16%

，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

金融界2023-07-27

【五矿信托战略发展研究院】 2023年7月中央政治局会议要点解读

发展，是当前国家发展的重大战略布局。房地产市场供求关系发生重大变化，调整优化防控政策的重心或将从防过热切换到防过冷。城中村改造取代棚改，将成为促民生和经济增长的重要抓手。政信领域重点防范化解地方债务风险，“制定实施一揽子化债方案”的新提法，为未来出台系统性、创新性政策和方案留足想象空间。下半年，专项债发行节奏有望加快，政策性开发性金融工具存在加量可能，预计基建投资增速将保持韧性，维持在较高水平。 7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议用“三个统筹”概括上半年主要工作；首次用“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”的表述，实事求是反映了经济面临恢复不及预期、推进高质量发展承压的客观形势，并重点指出内需不足、企业困难、重点领域风险较多和外部环境复杂严峻等“四大问题”；从宏观政策、扩大内需、支持实业、深化改革、风险防控、民生保障和党建引领等“七大方面”对下半年工作进行了重点部署。具体看，会议回应了市场关切。围绕“三驾马车”，提到了要通过增加居民收入扩大消费，在资产市场、房地产、地方债等资产领域用了超市场预期的表述，且会议召开时间较往年提前近一周，充分体现提振社会信心、提升居民财产性收入、修复企业和大众资产负债表的政策导向。现对本次会议透露出经济和政策的主要变化分析如下。一、有信心实现5%左右的GDP预期目标，但需高度重视经济下行压力风险从国家统计局公布的2023年经济数据看，上半年GDP同比增长为5.5%，处于“5%左右的GDP”目标区间，明显快于上年全年3%的经济增速，快于疫情三年年均4.5%的增速，在今年全球范围内也是较快增速，充分印证了会议对“我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没中提到的有改变”的判断，也增强了实现全年目标的信心。但从季度数据看，二季度GDP环比仅增长0.8%；一季度两年平均增速是4.6%，二季度两年平均增速仅有3.3%，较一季度下滑了1.3个百分点，均体现出经济恢复的动能在减弱、速度在放缓，其中既有疫情对国内企业和大众的未来预期、资产负债表形成的“疤痕效应”影响，也有国际经济面临更低增速、更强通胀以及更高地缘风险等复杂因素的影响。展望下半年，随着各类政策综合发力和经济波浪式恢复，GDP增长边际改善可期，但考虑到下半年基数有所抬高，全年要完成5%的目标仍不容盲目乐观，下半年GDP平均增速保底需要实现4.5%-4.7%。综上，一方面，会议对全年发展目标的表述对比年初两会没有发生变化，沿用了“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”的表述，说明5%左右GDP增速的目标没有变。另一方面，会议在下半年工作部署中，将扩内需、推动现代化产业体系建设和深化改革开放列在前三位，体现了对构建“双循环”格局立足自我为主，对推动经济走产业驱动、消费驱动的战略定力没有变。二、宏观政策延续积极导向，汇率、资本市场有超预期表态会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。 “加强逆周期调节”的提法时隔三年半再次出现。上一次在政治局会议通稿中出现“逆周期调节”要追溯到2019年12月，意味着下半年宏观调控政策力度加大的概率大大提升。但是，“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的表述与4月份中央政治局会议的定调基本一致，加之全年GDP目标相对灵活，实现难度相对较小，意味着政策的加码力度可能有限。财政政策：聚焦稳增长和防风险，存量政策加速落地，增量政策灵活拓展。从会议通稿看，财政政策相关表述未提及“加力提效”，也未新增大规模刺激政策，主基调仍是以稳为主。展望下半年，“减费降税”“加快地方政府专项债券发行和使用”等存量举措会加快落地，其中，专项债仍有1.6-1.7万亿元的额度，预计将对基建投资起到支撑作用。针对地方债务问题，会议出现“制定实施一揽子化债方案”的新提法，为未来出台系统性、创新性政策和方案留足想象空间，将有助于缓解地方财政压力，降低相关领域的业务风险。此外，如果下半年经济复苏不及预期，财政贴息或PSL等具有发行快、杠杆强、投向准特性的政策性金融工具预计将成为增量政策，有望再度重启扩张。货币政策：总量和结构性货币政策并重，增加对汇率的关注。下半年，为修复增长预期、支持实体经济、扩振消费、稳住房地产市场，预计货币政策在总量层面有望迎来边际宽松。鉴于我国实际利率偏高，且下半年MLF将迎来到期高峰，调降准备金能够置换到期 MLF，降低中长期资金成本，所以下半年降息、降准均仍有空间。汇率方面：未来人民币贬值压力有望减小。历史上中央政治局会议提到汇率的次数比较少，而本次会议强调要“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，主要原因是因为近期人民币汇率受各类因素影响，出现较大幅度贬值，甚至跌穿7.2关口，偏离了人民币汇率的基本面，由此对我国国内物价、进出口和跨国企业经营等方面都产生了不利影响。对此，近期央行也上调了跨境融资宏观审慎调节参数，意味着金融机构与企业的外债杠杆率可以进一步提升。结合本次会议的定调，可以预见，下半年稳汇率举措会持续出台，以推动人民币汇率保持在稳定、合理区间。资本市场：“活跃”表述超预期，更多提振信心举措可期。近年来，中央政治局会议提到资本市场的频率也相对较低，最近一次出现是在2022年4月，会议要求“要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行”，背景是上证指数自2020 年6月站上3000点之后，再一次跌破这一重要心理关口。当时，会议罕见地在4月29日中午提前发布通稿，极好地稳住了 A 股“三连阳”的反弹走势。而本次会议则有异曲同工之处。一方面，近期A股市场行情较为低迷，日成交明显萎缩，已不足7000亿元，A股估值已处于低位，投资价值被明显低估。本次会议举行时间较往年提前近一周，有利于将政策利好在资本市场充分体现、释放，提振投资者信心。另一方面，“活跃资本市场”的提法相较之前“保持资本市场平稳运行”，表述更为积极，结合近期《私募投资基金监督管理条例》《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》等制度的陆续出台，未来资本市场基础制度建设有望进一步完善，更多提高资本市场吸引力的具体举措会加速出台。三、扩内需、稳外贸基本盘是下半年重要任务会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸外资基本盘。要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通。其中，首次提到“通过终端需求带动有效供给”“要增加国际航班，保障中欧班列稳定畅通”。提出扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。本轮经济增长强调以需求为导向，通过扩大消费，自下而上的带动企业扩大生产，今年上半年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%，消费继续保持经济增长的第一拉动力。为提振国内消费，7月政治局会议重点在两方面进行部署：一是提升消费能力。提出“通过增加居民收入扩大消费”，消费是收入的函数，消费的最终恢复还是要依靠居民收入的全面回升，消费的复苏仍然主要依靠居民的就业和收入改善，而非简单的财富给予。短期看，后续支持民企发展、稳就业等政策将持续加力，中长期将加快推进收入分配制度改革，最终实现收入与消费增速匹配。二是完善消费政策。相较于4月份政治局会议表述更加具体，提出“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”，指明下一步消费政策落地的具体方向。近期已经出台了一些列促销费政策，商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》、发改委发布《关于促进汽车消费的若干措施》和《关于促进电子产品消费的若干措施》，分别围绕促进家居、汽车和电子产品等大宗消费领域提出一系列具体措施，通过改善供给质量，营造消费环境，逐步解除消费方面的限制性政策，来进行需求侧的消费提振。多措并举，稳住外贸外资基本盘。出口作为拉动我国经济发展的三驾马车之一，今年以来表现不尽如人意。根据海关总署数据，1-6月出口金额同比-3.2%，进口金额同比-6.7%，累计实现贸易顺差4086.9亿美元，同比增长7.9%，贸易顺差增速较一季度的32.7%明显回落，出口对GDP的拉动作用明显走低。目前，全球经济下行压力加大，外需持续疲软，欧美出口回落、地缘政治风险加剧。如何有效应对复杂严峻的外部环境，持续推进高水平开放对稳经济、促消费具有重要意义。本次会议就推进高水平对外开放、促进中欧和一带一路等国际交流、加快同国际领先标准对接作出重要部署，有助于更好畅通国内国际双循环，稳住外资基本盘，为下半年经济发展提供更强动能。四、实体经济推动现代化产业体系建设，重点支持新兴产业发展，平台企业将发挥更大作用会议提出，要大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。我国实体产业走到了升级发展的关键时期。当前，我国正处于上一轮大经济周期的末端，传统产业对经济的推动作用已到达增长的瓶颈。会议将“培育壮大战略性新兴产业……促进人工智能发展”放在战略层面强调，一方面，体现了新兴产业是新一轮科技革命和产业变革的方向，也是国家培育发展新动能、突破“卡脖子”技术、赢得未来竞争新优势的关键一环，有助于推动制造业、服务业的产业升级。另一方面，说明未来相关领域的支持政策、投入程度会快速出台和加大。2022年9月8日，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》正式通过，2023年5月24日，国务院国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会，强调要积极研究出台支持中央企业战略性新兴产业发展的一揽子政策，创造有利于产业发展的良好环境。同时，结合会议“持续深化改革开放”“坚持‘两个毫不动摇’”等表述，暗含国企和民企的任务分工将会不同。切实提高国有企业核心竞争力，说明国企需要更专注于涉及安全和基础的领域，比如数字经济的基础设施建设方面，为经济发展夯实公共基础。鼓励民营企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场，说明民企需要充分依托上述基础，多聚焦新兴产业、科技领域创新发展、差异化发展，不断拓展市场增量。主动、积极的表态，将对改善营商环境、提振民营企业家信心产生巨大的正导向效应。平台企业需承担更大的社会责任。会议将“要推动平台企业规范健康持续发展”放在强产业位置，体现了国家期望平台企业不仅只是在零售消费端发挥作用，更重要是在推动产业升级、科技创新等领域能够赋能实体，支持更多领域的支柱产业和企业提升国际竞争力。五、房地产持续调整优化防控措施，支持平稳健康发展会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。房地产调整优化防控政策以稳市场为主。2022年，房地产在GDP中占比为6.1%，对稳经济、稳就业、稳预期依然发挥着重要作用。从2019年下半至今，房地产市场供需关系、开发商和居民的行为都发生了重大改变，并逐渐成为趋势性现象，突出表现在居民对房地产市场预期发生重要改变、持有房产的意愿在下降。数据显示，7月新建商品住宅上涨城市数量45个，较上月减少2城；下跌城市47个，较上月增加6城。二手住宅价格上涨城市数量为29个，较上月减少9城；下跌城市69个，比上月增加11城。基于此，会议提出“我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化”，说明在坚持“房住不炒”的前提下（会议上虽然未明确提及，但“房住不炒”依然会是未来政策调控的主基调），过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策有调整优化的必要，以避免误伤居民刚性和改善性住房需求，保证房地产市场平稳健康发展。未来，保交楼、护优质主体、推进房企重组仍是防控风险的重点工作，稳需求、稳预期将更多通过推出精细化、差异化、渐进化的房地产政策予以实现。其中，核心一二线城市政策空间可期，具体包括优化住房信贷政策、放松限购、降低交易税费等方面。积极推动城中村改造是促民生和经济增长的重要抓手。从历史经验看，大规模刺激房地产并不是托底经济的良药。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项；加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。可以看出，相比上一轮棚户区改造，本轮城中村改造限定于超大特大城市、不大拆大建，资金投入效果更温和，对经济的边际拉动更渐进，政策长期副作用将会更少。同时，城中村改造要求“成熟一个推进一个，实施一项做成一项”，对具备资产综合运营能力、物业服务的企业形成利好，能衍生出大量运营服务的商机。六、政信领域重点防范化解地方债务风险对于地方政府债务风险，地方债务化解或将提速。相较于4月份政治局会议要求“加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”，本次会议强调“要有效化解地方债务风险，制定实施一揽子化解方案”；另外，会议指出“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，预计后续地方债务风险化解或将加速。一方面，继续守住不发生系统性风险的底线，制定实施一揽子化债方案。当前经济运行面临新的困难挑战，外部环境复杂严峻，国内需求不足，重点领域风险隐患较多，需牢牢守住不发生系统性风险底线。相较于此前对地方政府债务问题聚焦于债务管控、严控新增等措施，本次会议明确部署一揽子化债方案，一定程度上缓解了此前对债务问题硬着陆的担忧，后续地方化债的步伐可能加快，优化债务结构、短期流动性纾困、适度进行低成本融资置换到期的高息债务、地方政府注入资产等一揽子化债方案将陆续出台。另一方面，纾解地方政府债务压力，加大地方专项债发行力度。全国土地市场表现依旧低迷，地方财政压力持续加大，会议提出要更好的发挥政府投资带动作用，对地方专项债发行力度的表述更加积极，预计后续地方专项债有望加速发行和使用。展望下半年，专项债发行节奏大概率将会加快，政策性开发性金融工具有望加量，预计基建投资增速将保持韧性，维持在较高水平。（来源：五矿信托战略发展研究院）

金融界2023-07-27

政策助力港股信心改善，关注港股通医药ETF（159776）、港股消费ETF（159735）、港股科技30ETF（513160）估值修复主线

推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我国房地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策。港股企业盈利进入上行周期，预计随国内稳字当头措施推进，叠加港股流动性环境逐步趋向改善，处于估值相对低位的港股市场有望逐步修复。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-27

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