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国经济增长的主要下行风险是，在消费者和房地产市场信心疲软的情况下，中国经济复苏失去更多动力。缺乏重大政策刺激可能会加剧这种风险，但我们预计，经济严重放缓将引发有意义的措施，以遏制任何下行趋势。”

天马行空2023-06-30

院6月29日发布的《2023上半年中国房地产市场总结与下半年趋势展望》称，随着二季度市场持续转弱，下半年政策加力预期增强。

金融界2023-06-30

6月29日)撰文称，中国稳定摇摇欲坠的房地产市场的长期努力似乎正进入一个令人不安的新阶段，数据显示，在一波房屋上市浪潮冲击市场之际，需求正在减弱。（截图自华尔街日报）支撑市场对中国来说至关重要:房地产占中国经济活动的四分之一之多。它也是中国人日常财富的主要来源。如果市场情绪进一步减弱，可能会进一步拖累近几个月停滞不前的经济，在去年年底动态清零防疫措施结束后，经济活动一度短暂爆发。房地产销售在2023年初出现了短暂的增长。但最近，包括上海在内的主要城市的销量一直在下降，中国大多数市场的房价都在下跌。现在更令人担忧的是，越来越多的人正在出售自己的公寓，将新上市的数量推至多年来的最高水平。研究机构易居中国研究院收集的数据显示，在上海、北京、广州和杭州等13个主要城市，5月份现房挂牌数量较去年12月增长了25%，其中上海和武汉的挂牌数量分别增长了82%和72%。在某种程度上，这一增长表明，在经历了两年多的疫情控制之后，中国经济正在正常化。许多人现在都在继续计划结婚、组建家庭或搬迁，为了这样做，他们不得不卖掉自己的房子。然而，其他卖家表示，他们抛售房产是因为他们承受着财务压力，或者是因为他们对市场失去了信心，他们想在市场变得更糟之前撤出。分析师警告称，如果太多房主试图同时抛售房产，可能会加剧供过于求的担忧，并给中国房价带来新一轮下行压力，从而削弱人们对经济的脆弱信心。仲量联行(Jones Lang LaSalle)首席中国经济学家Bruce Pang表示:“当住房供应过剩加剧时，肯定会对价格造成压力。”“似乎每个人都在等待房价触底反弹。” 沿海城市青岛的一位卖家告诉《华尔街日报》，她不得不多次降低要价，直到6月初才终于找到买家。她最初以12.6万美元的价格出售自己的房子，但最终只得以9.7万美元左右的价格成交。 “在青岛，老破小，或者几乎所有二手房，都不容易卖出去，”她说。青岛一位房地产经纪人说，虽然销售情况较上年同期有所改善，但挂牌房源的激增给房价带来了压力。至少从2021年开始，中国的房地产市场就一直令人担忧，此前政府收紧了对开发商的信贷，以遏制投机行为。一些开发商违约，给债券市场带来了冲击波。然而，价格从未下跌那么多。相反，最痛苦的是开发商、债券持有人和负债累累的地方政府，它们严重依赖向开发商出售土地来为运营提供资金。据在线房地产平台Zhuge.com的数据，过去一年，中国100个主要城市的平均现房价格下跌了0.7%。在美国，2008年前后楼市泡沫破裂后的三年里，房价下跌了14%。过去一年，中国地方政府已采取措施控制房价，包括禁止开发商提供大幅折扣。现在，预期房价会进一步下跌的买家和拒绝降价的卖家之间正在展开一场拉锯战。曹国兴(音)在上海经营着一家公共传播公司，他今年将自己在旅游城市大理的一套860平方英尺(约合人民币367平方米)的公寓放到市场上，以帮助他为自己的企业筹集资金，并偿还另一处房产的抵押贷款。曹说，他发现要卖掉它，他必须承担损失。他说，在过去的三个月里，没有潜在买家来看过这处房产。 “我担心，即使我更大胆地降价，也没有买家，”曹说，他于2016年购买了大理的这处度假物业作为投资。“我现在还不准备大幅降价。” 金融数据提供商Wind的数据显示，今年2月，30个主要城市的新房销量高于2019年的水平，但随后在5月份降至2019年水平的77%左右。（来源：国家统计局、Wind）野村证券(Nomura)的经济学家说，在通常被认为是中国四大房地产市场的上海、北京、深圳和广州，需求水平尤其令人担忧。随着外籍人士的离开和长期存在的人口挑战加剧，2022年所有记录在案的人口都出现了几十年来的首次下降。对现房的需求似乎也在减少。中原地产的数据显示，上海5月份二手房销量降至1.53万套，较4月份下降13%，远低于2019年至2022年5月期间每月最低2.3万套的水平。房地产研究公司中国指数研究院的数据显示，自今年2月以来，中国100个主要城市的现房平均价格环比下降速度加快。国家统计局的数据显示，5月份，70个城市中只有15个城市现房价格环比上涨，而4月份为36个城市。为刺激需求，监管机构自去年11月以来降低了房贷利率，并放松了对开发商的融资限制。《华尔街日报》此前报道称，政策制定者还在考虑取消中国大多数城市的购房限制，作为刺激需求的更广泛努力的一部分。市场可能会再次反弹，尤其是如果较低的价格吸引更多买家的话。开发商推出的新项目越来越少，这可能会限制未来一年的新供应。不过，仲量联行的Bruce Pang说，随着房价下跌，交易量可能进一步萎缩，部分原因是许多房主还没有准备好承担损失。在上海，张大伟(音)取消了今年出售公寓的计划，因为他担心，由于需求不温不热，他可能不得不大幅降低要价。 “几个经纪人告诉我，现在房源太多了，没有足够的感兴趣的买家，”38岁的张大伟说，他正在考虑帮助他的妻子和儿子移民到葡萄牙，去年他在该市经历了两个月的封锁。 “没有足够的信心，房价就不会再上涨，”他说。“恐怕这种情况还会持续更长时间。”

市场焦点 1评论2023-06-30

鲍威尔：硅谷银行危机的一些重要教训

对美国经济的一些看法：由于消费者支出和房地产市场的推动，经济增长以温和的速度扩张，而劳动力市场仍然紧张，过去三个月的增长“强劲”。他说，有迹象表明，劳动力市场的供求关系出现了“更好的平衡”。

金融界2023-06-30

英国王室伦敦地产贬值5亿英镑

据英国每日电讯报，受伦敦房地产市场低迷影响，王室伦敦地产近五分之一处于空置状态。这一数字在去年为大约十分之一。英国王室在伦敦的地产过去一年间贬值大约5亿英镑（约合45.7亿元人民币）。

金融界2023-06-29

中美货币分化惹祸！太古扛不住借贷成本翻5倍拟出售美国可口可乐“全部股权”

本已从一年前的不到1%跃升至5%左右。房地产市场罕见的低迷加剧了经济压力，主要开发商纷纷提供折扣和各种福利来促进销售。 Forsyth Barr Asia Ltd高级分析师Willer Chen表示：“这两笔交易都很有意义，资产出售将产生资金，以加强公司的资产负债表，同时强化其战略重点。” (来源:Bloomberg) 他也补充，其他企业集团可能会效仿新世界和太古的举措，并补充说，在市场情绪疲弱的情况下，估值较低的小型房地产开发商也可能考虑私有化。高盛集团分析师Simon Cheung写道，太古集团管理层在电话会议上表示，将保留其在中国的可口可乐特许经营权，该集团约50%的收入来自饮料业务、香港、台湾、柬埔寨和越南。包括George Choi在内的花旗集团分析师表示，资产出售的净收益将主要用于扩大该集团的核心房地产和饮料业务，以及投资中国和东南亚的医疗保健业务。太古是香港仅存的英国贸易公司之一，它越来越多地将目光投向中国寻求增长。去年，该公司承诺在未来十年内投入150亿美元在该国发展房地产和医疗保健业务。投资者对太古的消息反应积极，该公司股价周四在香港上涨约8.2%，创2022年8月以来最大涨幅，随后升幅回落至5.2%，而新世界股价目前低于周二宣布交易前的水平。太古公司是香港最大的开发商之一，也是国泰航空有限公司的所有者，该公司的利润受到新冠大流行的打击。在新世界上半年的盈利中，由于新冠疫情的干扰，该房地产公司的基本利润下降14%至33.6亿港元。自香港年初重新开放以来，复苏一直缓慢，商业地产正面临租户短缺的问题。高力国际集团的数据显示，4月份甲级写字楼整体空置率接近15%，是2019年水平的3倍多。香港住宅市场在第一季短暂反弹后，正显示出新的疲软迹象。花旗集团5月表示，今年年底房价可能与年初持平，即下跌7%。二手房价格指标较2021年的最高纪录下降13%。旅游业是香港零售销售的一大推动力，目前看来仍然低迷。香港旅游发展局的数据显示，4月份来自中国大陆的游客人数仅为2019年水平的54%。与此同时，较高的借贷成本使得企业偿还债务的成本更高。新世界由已故亿万富翁郑裕彤创立，是香港大型开发商中负债最重的开发商之一，净债务与股东权益比率约为47%。交易完成后，该公司的净负债率将降至42%左右。

小萧 1评论2023-06-29

金晟富：6.29黄金震荡下行待破位！晚间黄金行情分析策

胀率回落至2%的过程还有很长的路要走。房地产市场的一些指标已经回升；房地产行业活动仍远低于峰值水平。整体来看，虽然市场对鲍威尔的鹰派立场有所怀疑，美债收益率周三下跌，令黄金空头有所顾忌，但美元短线偏强，市场对黄金的避险买需也有所下降，短期或仍令金价承压。日内关注美国1季度GDP终值。 6.29黄金行情走势分析：黄金技术面分析：黄金昨日延续小幅下跌，再创周内新低至1902.3.日线收盘一根小阴K线，慢性下跌当中，边整理边修正再下跌的走法，整体还是延续了周初的破低后的下跌走势。日线逼近千九关口符合预期，昨日日评给出1918附近直接空，盘中在1913直接看空至1903也是精准的踩点切入，本周的连续短空做成了波段性的空头趋势，从周初1930一路做空下来。随着日线的收低，结构上还是处于下行趋势，不过节奏缓慢，逼近千九关口，到了周尾可能还会存在反复，明天周线收官，或许会有反抽，今日还是先会短线弱势延续。美元强势将继续*金价向下。　　从4小时分析图来看，4小时图处于台阶式震荡下跌当中，一步一停顿，但整体维持在较良性的震荡下跌通道中运行，周初1937高点做为分界点，也是4小时图的次高点，保持在次高点之下反弹做空即可，短线或有反复，但临界点不收复，空头趋势不改。反复测试新低的下跌走法。1小时图下探千九关口布林道稍有收口，收口整理后等待重新张口向下。今日操作依旧先在1912-1915之间先行看空，防守在1920上方即可目标看1905-1900破位再适当下看，综合来看，今日黄金短线操作思路上金晟富建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1913-1915一线阻力，下方短期重点关注1880-1890一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大，机会与风险并存，控制风险再博收益。 6.29黄金操作策略参考：空单策略：策略一：黄金反弹1910-1912附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损6个点，目标1900-1890附近，破位看1880一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）多单策略: 策略二：黄金回调1880-1802附近分批做多（买涨）十分之二仓位，止损6个点，目标1890-1895附近，破位看1900一线；（建议仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！）【新手单子被套怎么办？】　　1、如果套的极深，说明你的单子本身就是错了，遇到单边了，这个时候要看趋势到底能否回来，单边趋势一般就是一单到底，如果你还傻傻等着价格回来，那么你将会承受巨大的痛苦！最简单的方法套深则砍。这不是说笑，与其等几个月让价格回来，每天都要付出不小的费用，还有担心爆仓，你还不如腾出资金找个靠谱的老师，几单的功夫就能赚得回来。　　2、如果你套的单子不深，比如因为没带止损，刚出止损点位几个点，那么就择机而动了，纯单边很少，短期呈现震荡单边的概率更高，完全可以根据分析来处理掉，甚至可以帮你实现扭亏为盈，这不是什么难事。这种情况在投资者心中应该是更加常见的。　　3、最后，如果你出现了上述深套的情况，或者没有深套，但是反复被套，这就是你的做单方式有问题了，这个市场是公平的，你的亏损从来都不是没有原因的，想要赚钱，没有分析是不可能的，最简单的方法还是自己学会分析行情！本文由黄金分析师金晟富（JCF3688）独家策划，感谢广大读者对晟富这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从晟富的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利！

金晟富2023-06-29

中指研究院：预计房地产市场全年销售面积同比基本持平

中指研究院29日发布报告指出，上半年房地产市场整体表现先扬后抑，一季度在积压需求集中释放以及前期政策效果显现等因素带动下，市场活跃度提升，特别是2-3月，热点城市出现“小阳春”行情，但随着前期积压需求基本释放完毕，二季度，购房者置业情绪快速下滑，房地产政策力度不及预期，市场未能延续回暖态势。中性预期下，下半年市场恢复仍有波折，销售面积在低基数下或实现小幅增长，全年销售面积与2022年基本持平。

金融界2023-06-29

中国上演“日本泡沫化”！野村首席经济学家：人口萎缩、房地产萧条 “必须不惜代价保楼市”

。不幸的是，中国没有类似的行业可以填补房地产市场低迷留下的空白。让辜朝明特别困惑的是，中国的去杠杆化似乎早在2020年房地产泡沫破灭之前就已经开始了。自2015年以来，企业有时会停止借贷，这表明还有其他因素削弱了私营部门。这一时机恰逢政府的供给侧改革，旨在消除各行业的产能过剩。 (来源:ZeroHedge) 此外，中国还面临着更大的地缘风险。虽然日本在20世纪90年代也与美国发生过经济摩擦，但冲突仅限于贸易领域。就中国而言，与西方全面脱钩意味着该国只能向占全球GDP仅27%的较贫穷经济体出口，这将抑制其增长。更棘手的是，中国人口开始萎缩，而房地产业却从繁荣走向萧条。在日本，泡沫破裂近20年后，人口开始下降。再加上疫情期间监管的不确定性和补贴的缺乏，中国面临着更大的问题。针对中国后市该展开的具体行动，辜朝明回应称：“不要在货币政策或结构改革上浪费时间，相反，应将所有精力集中在财政刺激上，以保持经济发展。同时，不惜一切代价完成所有未完工的住房项目，以避免倒塌。” 在演讲结束时，他说：“我希望中国决策者理解并应对这些挑战，因为这可能是中国达到第一世界生活水平的最后机会。”

颜辞2023-06-29

美元利率再度强势回归，黄金贬值才刚刚开始吗？

衰退的担忧。图片二季度回暖的主要是房地产市场。二季度以来，美国新屋开工和成屋销售为代表的一系列指标持续回暖，亚特兰大联储最新预测在连续8个季度下滑后，住宅投资有望在今年二季度为美国GDP贡献正增长。鉴于美联储一年多来已累计加息500bp，住宅投资在加息周期尚未结束时提前转正，这与历史经验是背离的。历史来看，在GDP的组成部分中，住宅投资的负增长历来是美国经济衰退的最佳预警信号。制造业景气度下行，但是耐用品新增订单在5月超预期回升，这意味着制造业需求出现环比改善。5月，美国耐用品订单量环比增长1.7%，且4月数据由增长1.1%上修为1.2%，耐用品订单量已连续3个月增长。剔除交通部门的核心耐用品订单量增长0.58%，预期为持平，前值下修至下降0.62%。对美国经济增长影响最大的居民消费增速在放缓，但尚未出现负增长，甚至6月消费者信心指数随着就业市场持续稳定而反弹。6月，美国密歇根大学消费者信心指数反弹至63.9点，高于去年同期的50点。居民消费存在韧性的原因是020-2021年，美国等国家的政府向家庭提供了数万亿美元的财政援助，美国居民资产负债表改善，且当前美国居民就业依旧稳健，这导致居民消费支出增速放缓并不是很快。美国加息预期升温，美元短端利率反弹从我们分析的模型来看，美联储加息与否取决于通胀，降息取决于就业。二季度，美国通胀虽然已经有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走。鲍威尔在6月议息会议后的新闻发布会上表示，美联储只看到了服务业通胀回落的“早期迹象”。非住房服务业通胀回落的关键是劳动力市场状况走软。在核心PCE的下降方面没有看到太多进展，美联储希望看到这一数据明显下降。稳健的劳动力市场可能导致通胀回落会很缓慢。从ISM 制造业PMI和标来看，就业指标在5月份继续改善，其中制造业就业指标反弹至51.4%。从薪资增长来看，5月非农部门平均时薪环比增速虽然回落至0.2%，但还是处于增长的态势，就业市场处于温和降温的情况。从利率角度来看，芝商所FedWatch工具显示，美联储在7月加息25个基点的概率达到77%，这意味着7月美联储大概率还将加息，带动对政策利率敏感的2年期美债收益率反弹至4.74%，此前在5月初一度跌破4%。短端利率反弹带动美元汇率走强，而美元汇率走强压制黄金价格，因黄金的货币属性对应黄金对美元体系的替代性，二者存在明显的负相关关系。市场避险情绪降温，黄金投资需求回落 3月，欧美银行业危机一度触发了市场避险情绪，从而带动黄金的投资需求上升，黄金价格由此出现了3-4月的反弹。然而，5月以来，各项指标显示由欧美银行业危机带来的恐慌逐步消散，美元流动性由紧张转为宽松，反应市场恐慌的VIX指数在6月27日下降至13.74点，3月欧美银行业危机时一度攀升至26.52点。避险需求的减弱导致全球最大的黄金ETF的持有黄金量持续下降，6月27日下降至925.66吨，低于去年同期的1056.4吨，也低于5月22题创下的最高记录943.89吨。数据线上，衡量银行间融资紧张程度和金融系统流动性状况的重要指标——美联储隔夜逆回购（ON RRP）的使用规模跌至一年来低谷。6月15日，共有103家参与机构在美联储的ON RRP中合计投放1.992万亿美元，总规模自去年6月2日以来首次跌破2万亿美元，且较去年12月30日的创纪录高位2.554万亿美元减少5620亿美元，降幅达22%。综上所述，短期来看，美国经济存在韧性，且美国通胀粘性很强，除非美联储提高通胀容忍度，否则美联储加息预期升温的背景下，美元长端和短端利率同步反弹，带动美元实际利率回升抑制黄金的投资需求，导致黄金价格回落。而金融市场恐慌情绪的缓和，进一步降低了对避险需求对黄金的支撑。目前去美元背景下，各国央行购金和增加黄金的储备资产配置对金价有支撑。中长期来看，高利率导致美国经济衰退的风险并没有消散，四季度大概率会出现，这意味着美元名义利率即将触顶，黄金还存在配置价值，投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货合约（MGC）进行资产配置。境内投资者可以配置人民币计价的黄金期货，因人民币贬值导致人民币计价的黄金跌幅小于美元计价的黄金。芝商所微型黄金合约(MGC)为个人投资者量身定制，与较大规模的黄金和白银期货合约相比，资本投入和保证金更低，交易费用也更低，但灵活性、安全性和保障性相同。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$

老虎证券2023-06-29

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