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不急着宽松！经济复苏正在加强，中国LPR连续8个月不变

8个月持平。中国的经济复苏正在加强，房地产市场正在复苏，信贷激增，这降低了央行出台更多刺激措施的必要性。贷款利率是根据中国人民银行的一年期政策贷款利率计算的。本周早些时候，中国央行维持一年期政策贷款利率不变。中国央行本周还减少了对金融体系的现金注入，这表明政策制定者正在关注过去宽松措施的效果，包括3月份下调银行存款准备金率。 “现在降低利率的必要性和紧迫性并不大，因为今年经济开局良好，增长超出预期,”仲量联行大中华区首席经济学家Bruce Pang说。“信贷数据在数量和结构上都有所改善。” 随着贷款利率(包括抵押贷款利率)下降，以及它们按照政府的指示增加对小企业的贷款，中国各银行的利润增长面临压力。资金紧张已迫使一些地方银行最近下调存款利率，与去年规模较大的竞争对手的举措一致。最近来自央行的信号表明，它对经济前景更加乐观。在上周季度政策会议结束后的一份声明中，中国央行不再提及此前声明中强调的三大增长风险——需求收缩、供应冲击和预期减弱。中国央行行长易纲上周也表示，中国经济有望实现政府设定的2023年GDP增长5%左右的目标。这些信息抑制了人们对中国央行将出台更多刺激措施的猜测，尤其是在信贷依然相当强劲的情况下。官方媒体周四报道称，银行可能会继续扩大贷款规模。包括彭博经济(Bloomberg Economics)在内的一些分析人士认为，未来几个月仍有必要出台更多宽松政策，以改善家庭和企业低迷的信心。彭博经济学家指出，中国央行在3月份下调银行存款准备金率后，对于很快放松货币政策没那么紧迫。一季度强劲的GDP反弹和快速的信贷扩张给了政策制定者一些喘息的空间。不过，经济学家指出，这并不意味着中国央行已经结束了宽松政策。“我们仍预计央行本季度将下调一年期利率，这可能会促使银行效仿，降低贷款利率。原因在于，在被压抑的需求消退后，由重新开放推动的消费支出复苏可能会失去动力。提振信心是今年刺激经济增长的关键。适度降息将表明，政策立场将保持支持性，从而提振信心。”

风起2023-04-20

债市早报：税期近尾声，隔夜回购加权利率升破2.1%；银行间主要利率债收益率多数下行

托计划”预设存续期限已届满，由于近两年房地产市场整体行情的下行以及本项目回购义务人未能按约定履行回购义务，信托计划项下财产未能完成全部变现，信托计划将延期。　　全筑股份：公司收到债权人上海森西实业有限公司的《通知书》，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，森西实业将于2023年4月19日向上海市第三中级人民法院申请对公司进行预重整。　　北京建设：拟以公开挂牌方式出售天津港北建通成国际物流有限公司50％股权，底价1.46亿元。　　保利置业：已与交通银行股份有限公司香港分行签订第三份补充融资协议，为融资协议续期，根据第三份补充融资协议，交通银行香港分行同意向保利置业提供及续借一笔不超过4亿港元的不承诺循环贷款，到期日为2023年12月27日。　　新疆交投：公告有关XJJJTZ 5.8 06/13/25（ISIN：XS2480876924）的现金要约收购及同意征求结果。公告称，本次现金要约已于香港时间4月18日18:00截止，发行人已接受购买本金总额为6000万美元的本期债券，即截至本公告发布之日所有尚未偿还的债券本金总额。　　美的置业：拟发行不超12亿元中票，品种一由中债增提供全额担保。　　中国恒大：受托管理人国泰君安公告，根据“15恒大03”设定的增信机制，中国恒大集团对本期债券全额兑付作出过收购承诺，在触发相关情形时，有义务收购本期债券。受托管理人在关注到中国恒大近期披露了《内幕消息—拟议的境外债务重组季度业务更新》以及《内幕消息—拟议的境外债务重组》后，即与发行人以及中国恒大财务顾问华利安诺基（中国）有限公司进行持续沟通，现已确认中国恒大对“15恒大03”债券的收购义务。　　恒大地产：“20恒大05”于近期召开2023年第一次债券持有人会议，表决通过了《关于调整“20恒大05”债券利息兑付安排的议案》，议案通过率在半数以上；“20恒大05”债券的利息兑付将再度展期，“20恒大05”于 2021 年 10 月 19 日至 2023 年 4 月 18 日期间的利息支付时间，调整至 2024 年 4 月 19 日完成支付。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指震荡回调】 4月19日，权益市场主要指数震荡走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.68％、0.84％、0.63％，两市成交额维持万亿规模以上。当日申万一级行业指数多数下跌，其中建筑材料下跌2.11％，领跌市场，房地产、美容护理、轻工制造、建筑装饰、非银金融、石油石化、医药生物等跌逾1％；当日仅传媒、社会服务、计算机逆势上涨。　　【转债市场指数震荡走弱】4月19日，转债市场主要指数震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.35％、0.36％和0.33％。当日转债市场成交额532.34亿元，较前一交易日减少11.59亿元。当日多数转债个券小幅下跌，482只个券中90只上涨，388只下跌，4只持平。其中，天路转债、精测转2涨超5％，精测转债涨超4％，特发转2、兴森转债涨超3％，涨幅居前；下跌个券中明泰转债下跌6.04％，惠城转债、嵘泰转债、福能转债跌逾3％，调整比较明显，但多数个券调整幅度不大，近300只个券跌幅不及1％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，晶能转债开启申购，神马转债、海顺转债、能辉转债、柳工转2上市，明日志特转债上市；下周，晓鸣转债拟于4月25日上市。　　4月19日，星球石墨、华设集团发行可转债申请获上交所审议通过，天山股份向不特定对象发行可转债申请获深交所受理，陕西黑猫终止向不特定对象发行可转债事项，一品红拟发行可转债不超过10.80亿元。　　4月19日，聚合转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年4月20日至2023年10月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；兴发转债公告不下修转股价格，同时自本次董事会审议通过之日起至2023年6月30日止，如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；文科转债公告不下修转股价格，同时在未来六个月内（即2023年4月19日至2023年10月19日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；董事会提议下修蓝盾转债转股价格，并提交股东大会审议表决；博世转债公告预计满足转股价格修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月19日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.24％，10年期美债收益率上行2bp至3.60％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至64bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至8bp。　　4月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.28％不变。　　2. 欧债市场：　　4月19日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.51％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、6bp、2bp和11bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月19日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-04-20

约克区25岁妹子和男友年入$13w！蹭住父母家疯狂省钱买房！周花$200多

我们都还清了学生贷款。” 但鉴于多伦多房地产市场的现状，凯茜不敢做出轻易的买房的决定。 “我们面临最大的问题是，我们总在考虑到风险规避，什么时候能存够钱并进入房地产市场才是合适的时机？” 对于这对踌躇满志的年轻人，金融专家Objective Financial Partners财务公司的董事总经理杰森·希思 (Jason Heath) 表示，凯茜和她的男友至少需要支付 20% 的首付才能将买房成本降至最低，但对于何时进入房地产市场，并没有真正正确的答案。凯西和她男友都有非常节俭的生活方式，这让她们在 20 多岁时就还清了债务，并有了可观的积蓄。杰森表示，对于凯西来说现在放弃RRSP供款来增加她的首付款可能不是一个坏主意。我怀疑她已经积累了超过 RRSP 购房者计划提款的最高金额 $35,000 ，因此向她的 RRSP 供更多款，多出的款项她无法取出用于购房。不过，根据联邦的政策，将 RRSP 部分资金转移到她的 FHSA 是一个方法。2023年的年度转账限额是$8,000 。如果凯西和她的男朋友将公寓或联排别墅的首付定为 20%，这将有助于最大限度地降低他们的成交成本。低于 20% 的首付款将导致抵押贷款保险的成本增加。但至于何时停止存钱并进入房地产市场，确实没有正确答案。杰森表示，他们应该制定一个合理的预算，其中包括考虑计算除了房贷以外的费用，如公寓费用、地税、水电费、家庭保险、维修、家具和车。他们也应该在开始找房子之前获得抵押贷款的预先批准。如果可以免租在家里暂缓一段时间，那无疑会有所帮助，如果他们不急于离开，父母也不介意，那么再等一阵子可能也没什么坏处。凯西表示，多年来她自己为省钱存钱做出了很多牺牲，包括自己剪头发，在家自己做指甲等等。而且她很幸运可以免费住在家里，也无需为家庭食品预算做出任何贡献。其他一些省钱的细节包括：随着车龄渐长，汽车保险费可能会每年递减 6-8% 的保费，使用名为 Libby 的免费图书馆应用程序而不再买书等。杰森说，虽然这能存下很多钱，但这些牺牲并不适合所有人。凯西表示，在憋足力气省钱后，第一周的支出只有 $262，第二周也只花了$215 。她说，杰森的建议很实用，她会注意 RRSP 供款的金额。此外，她和她的男朋友目前还在努力存钱，只为支付比 20% 更多的房屋首付，这样可以避免抵押贷款保险的要求。但凯西就表示压力仍然很大，她说，“不幸的是，即使我们生活已经非常节俭、而且尽力努力工作，但买房仍然是我们焦虑的主要来源。” 她说，“未来几代人都将会面临这样的压力，这似乎是一个需要解决的系统性问题。” 一个月花$1000不到，年花$12000，收入$13万的话存几年可以买房呢？作者：晓晨

超级生活2023-04-20

美元和美国均面临大麻烦！知名金融周期专家：“大萧条式的崩溃”很快来袭美元将暴跌至70、全球人口将锐减30%

个帝国的终结。” Nenner还谈到了房地产市场的顶峰，以及为什么商业和住宅市场在很长一段时间内都在走下坡路。 Nenner还谈到，在不久的将来会出现“大萧条式的崩溃”。他还提到，大银行正在联系他，就购买实物黄金进行咨询，因为“他们希望在即将到来的危机中生存下来”。 Nenner说，大银行正在建立自己的金库，以确保政府不会没收他们的黄金。 Nenner给出了一个经济何时进入衰退的迹象，这个迹象有100%的历史记录。最后，Nenner预测，“美元将会贬值。这通常意味着人们会抛售他们的证券……如果中国和俄罗斯抛售他们的美国债券，你就有麻烦了。我在我的周期上看到的是……利率在6月份停止上升。我非常担心，因为可能会有人为了安全而跑。” Nenner担心战争，而且不仅仅是在乌克兰。他正在关注台湾、韩国以及中东与伊朗的战争。他说,“我认为你可以同时进行所有这些战争……这有无限的可能性……我想他们会同时行动。难道你不会?你在等待合适的时机，如果美国变得虚弱和忙碌. . . .这是你做任何你想做的事情的时候。” Nenner还指出，“沃伦·巴菲特上周卖掉了他持有的大部分台湾半导体制造公司的股票。”

会员

夏洛特2023-04-20

美元兑加元持续上升至近6个月新高，近期走向将成为转折关键！

限制了美元兑加元的上行潜力。虽然加拿大房地产市场仍然是一个威胁，但我们仍然认为，增长背景下降和对能源的依赖，构成了一个比大多数其他资产市场更好的组合。”

Sue2023-04-20

全球金融市场缘何拒绝对中国的重新开放买账？策略师：对中国增长潜力有着“挥之不去”的怀疑

歧。中国人民银行行长易纲上周表示，随着房地产市场的改善，今年中国经济仍有望实现5%的增长目标，这表明没有必要出台财政刺激措施。 Krosby指出，“市场曾预期，或许你会看到一项支撑更强劲增长计划的刺激方案。这与(政府)关注消费者支出的情况不同。” 她说:“这发生在全球经济增长放缓的背景下，这就是为什么现在不是提供巨大刺激的时机，因为对制造商的需求不存在，经济不会像你希望的那样迅速复苏。” 然而，OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，如果第二季经济仍不能“明显”回升，没有显示出“令人印象深刻”的增长迹象，中国央行显然会出手干预，因此这应该会让投资者对经济复苏保持乐观。牛津经济研究院(Oxford Economics)中国首席经济学家Louise Loo表示，消费势头的减弱、财政刺激措施的逐步退出以及需求的疲软，将给2023年下半年的国内增长带来下行压力。地缘政治紧张局势再度升级，尤其是华盛顿与北京之间因台湾海峡问题而出现的紧张局势，也令投资者情绪承压。 Spiro说，外国投资者，特别是美国投资者，对中国的增长潜力有着“深根深蒂固、挥之不去、持续不断的怀疑”，北京方面将很难摆脱这种怀疑。“政府对私营企业的‘攻击’、破坏性的封锁以及地缘政治紧张局势——可以说是最重要的因素——导致了信心的丧失，”他说。他说：“重新开放让位于对中国政策机制的更根本的担忧，但从根本上说，是对政治和地缘政治因素的担忧。” 美国股市周三小幅走低，道琼斯工业股票平均价格指数下跌0.2%。标准普尔500指数在午盘交易中几乎持平，纳斯达克指数小幅上升0.1%。

财经风云2023-04-20

美国30年期抵押贷款利率创两个月最大增幅达到6.43%

通胀并可能进一步提高利率，目前尚不清楚房地产市场何时会重拾增势。　　MBA再融资申请指数也降至3月初以来的最低水平。　　MBA这项调查自1990年以来每周进行，基于来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的回复。该数据覆盖了美国75％以上的零售住宅按揭贷款申请。

金融界2023-04-20

Mysteel：从一季度GDP数据看当下大宗原材料行业面临的挑战

动整体经济回升，也能有效缓解就业矛盾。房地产市场的“有限”恢复无疑是抑制大宗原材料行业利润增长的原因之一。 3. 从统计局公布的数据来看，虽然一季度原材料制造业增加值同比增长4.7%，明显回暖，但也造成了产量增长过快（十种有色金属、水泥、钢材产量同比增长至高位），产销量下降的困局（3月工业企业产品销售率为94.1%，比去年同期低点进一步下滑）。从当下大宗原材料的价格来看，市场确实对未来需求的增长的信心无法确立。提示持续关注二季度的经济复苏速度和强度；同时，对于经济复苏过程中，对于大宗工业原材料产量的快速增长必须也应有所限制。作者：Mysteel黑色产业研究服务部赵经纬

我的钢铁网2023-04-19

一季度及3月经济数据点评——喜忧参半

销售数据持续好转。整体来说，一方面，房地产市场回暖初步得以体现，但从另一方面来看地产企业在开发和投资上仍保持着较为谨慎的态度。目前房地产行业仍然处于出清过程，房地产行业自身扭转需要时间。长期来看房地产行业将在政策的支撑与延续中逐步恢复，但恢复速度仍需观察。数据来源：Wind，格上研究整理 3. 工业增加值 2023年1-3月工业增加值累计同比为3%，较上年四季度加快了0.3个百分点，较今年前两个月增速回升了0.6个百分点。单月来看，3月工业增加值当月同比为3.9%，较2023年1-2月的2.4%进一步回升，其中，采矿业、制造业以及电气水供应业的工业增加值当月同比分别为0.9%、4.2%和5.2%。采矿业回落，制造业和电气水供应业回升。其中电器机械和器材制造业的增速最快，汽车制造业和化学制品行业增速亮眼，而农副产品加工业，酒饮料和精制茶，纺织业同比回落。整体来看，3月工业生产秩序稳步恢复，供应链效率提升，叠加市场信心改善，带动工业生产提速。数据来源：Wind，格上研究整理 4. 对于后续的经济走势，各大券商观点如下：银河证券认为，1季度经济回升，第三产业推动经济上行2023年1季度经济增速总体上行，处于持续恢复的阶段。第三产业和服务业在1季度有明显的修复，对经济的贡献度上行，这是疫情逐步退却后经济的正常修复。3月份经济恢复仍然是偏缓的，国内居民信心恢复偏缓，居民资产负债表修复需要时间，整体消费的恢复并非一帆风顺。投资方面政府仍然在承托，房地产底部震荡，仍然在出清过程中。光大证券认为，一季度GDP和3月消费超预期，投资则低于预期。总量方面，一季度GDP处于市场预期上沿，主因基建投资和出口景气度维持高位，以及消费数据（尤其是可选消费）景气度持续上升；但是，经济恢复基础尚不牢固、且存在结构性的不均衡。渤海证券认为，10月经济数据所反映的特征依然是“供给略好于需求、内需好于外需、投资好于消费、制造业和基建投资支撑内需、地产和消费拖累内需”，与9月相比的边际变化主要是工业生产、制造业投资、以及基建投资的边际放缓，与疫情散发、基数抬升等因素有关。东海证券认为，消费场景限制逐步解除，生活生产秩序稳步恢复，促内需政策持续显效，一季度GDP实现开门红，4.5%的增速好于预期，主要得益于出口超预期和服务业恢复较好。3月消费恢复好于预期，汽车和餐饮消费表现抢眼，可选消费的回暖体现出居民消费预期得到一定修复。全国房地产复苏偏缓，明显弱于30大中城市数据，销售端虽有所回暖，但远低于30城恢复速度，另外新开工走弱指向房企信心仍待进一步修复；基建投资展现经济压舱石作用，民间投资对制造业投资增速有所拖累。当前经济复苏基础尚不牢固，还有较多隐忧，预计政策仍将保持积极态度，提振内需等措施或将继续发力，考虑到去年二季度基数较低，估计二季度经济增速会比较高，后续经济有望继续改善。

格上财富2023-04-19

全球十大最富裕城市中国占三席，另有三个城市进入前50名

占全国增加总数的六成。主要原因一方面是房地产市场的推动，特别是在一线城市。‘房住不炒’政策之下，国内房地产市场整体发展步伐放缓，但豪宅市场火热。单价15万元以上的豪宅成交量翻了一倍，分布在上海、苏州、北京、深圳和广州。另一方面，国内股市也带动了富裕家庭数量的增长。疫情冲击、美联储加息、地缘政治等多方面因素影响下，对于金融投资来说压力较大，然而上证综指和深证成指还是上涨了5％和3％，创业板上涨了12％。” 　　分城市看，中国富裕家庭最集中的前30名城市，占全国富裕家庭总数的68％。北京全国第一，在前30名城市中，其他北方城市还有天津、大连、青岛、徐州和沈阳。目前中国高净值家庭最集中的城市呈现“3+2+2”格局，前三大是北京、上海和香港，其次是深圳和广州，再次是杭州和宁波。报告显示，除港澳台之外，中国内地拥有600万人民币资产的“富裕家庭”数量已经达到416万户，比上年增加9万户，增长率为2.2％。其中，拥有600万人民币可投资资产的“富裕家庭”数量达到150万户。

金融界2023-04-19

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