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每日钢市：6家钢厂降价，期钢继续下跌，钢价弱势难改

增，表明实体经济融资需求仍然较高。由于房地产市场复苏放缓加之南方逐渐进入高温多雨天气，5月份钢材需求难有起色，或延续疲弱态势。综合来看，当前钢市仍处于供需两弱态势，成本还有下移空间，但本周钢材库存加快下降，也表明钢厂减产已取得成效，供需矛盾有所缓解。短期市场不确定因素较多，多空博弈激烈，钢价涨跌波动频繁，趋势性方向不明，关注下周库存去化情况。

我的钢铁网2023-05-12

ATFX国际：人民银行发布4月金融统计报告，M2增速12.4

银行那样大开大合的调整利率。未来，除非房地产市场出现严重的风险暴露，不然人民银行大举降息的可能性非常低，十年期国债收益率自然也没有理由跌破数年来的底部。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-05-12

房贷暴雷！全民破产！信用评级降低！加拿大经济已经被美国玩坏？民众做最坏准备…

给市场提供了错误的金融信号。这会导致房地产市场的买家觉得加息无所谓，继续刺激住房需求，刺激房价上涨，造成更多的债务负担。而债务一旦超限，后果无法现象。图自CMHC CMHC首席执行官Bowers对《环球邮报》表示，“不要让人们更容易借到更多的钱。”“我们认为，从政策角度来看，在供应受限的环境下，这不是最好的举措。”Bowers说，延长担保抵押贷款的偿还期将创造更多的住房需求，提高个人的购买力，这将“转化为住房成本”。报道称，特鲁多政府一直试图让首次购房者更容易购买房产，并已经推出税收激励和政府贷款计划，但一直回避延长贷款偿还期。截至目前，许多大银行的住房贷款中有很大一部分的偿还期超过了30年。Bowers说，CMHC正在管理与延长分期偿还相关的风险，并说这些延长的贷款只占一小部分。她说，CMHC一直在与放贷人沟通，放贷人一直在联系借款人，看他们是否能承受更高的月供。CMHC表示，承保的贷款接近或已经资不抵债的房屋所占比例越来越大。出现这种情况是因为最近房价下跌，而不是因为房主在原有贷款的基础上要支付更高的利息。如果不出意外，加拿大经济崩盘将始于房地产，暴雷也将始于银行和房奴。 2023年6月，没住就是压死骆驼的最后一根稻草。

加拿大乐活网2023-05-12

任泽平：中国经济并未通缩，维持经济复苏初期判断

应对人口老龄化、民营经济信心有待提振、房地产市场环比放缓。需要注意，本轮经济周期，短期经济恢复与长期结构性转型叠加，供给端不能快速转化成需求，物价低迷、经济弱复苏、分化式复苏行情可能延续。但另一个角度看，政策并非急功近利，而是表现温和、兼顾长期与短期，这也有利于平滑经济波动。

金融界2023-05-12

Mysteel：宽货币难改居民预期颓势

房资产，这将挤压新房销售。这说明居民对房地产市场的预期并未全面好转；另一方面，居民中长期贷款同比增速再次转负。

我的钢铁网2023-05-12

“远离美元和银行”！华尔街资深预言家警告金融危机和萧条：投资黄金和白银吧

然很低，因为它们还没有到期。很多公司，房地产市场上的很多人，特别是商业房地产，在二、三、四、五年前以非常低的利率借钱。当这些贷款到期时，利率越高，他们就越难获得融资来展期。然后整个经济都会出现无序破产。”

tqttier2023-05-12

债市早报：4月信贷社融明显回落，CPI延续低通胀状态， PPI通缩进一步加剧

水平。当月M1增速继续低位徘徊，主要受房地产市场整体上仍处于调整阶段拖累。　　【4月CPI延续低通胀状态， PPI通缩进一步加剧】根据国家统计局5月11日公布的数据，2023年4月，CPI同比上涨0.1％，涨幅较上月收窄0.6个百分点；PPI同比下降3.6％，降幅较上月扩大1.1个百分点。　　点评：4月CPI同比涨幅低位下行，主要原因是当月菜价下跌较快，再加上国际原油价格下行带动国内汽柴油价格走低，以及汽车“价格战”影响较大；当前消费修复对价格的推升作用主要体现在旅游价格快速上涨方面；4月CPI低通胀状态愈发明显，背后是在市场供给充分的同时，消费修复力度整体较为温和，当前具备加大促消费政策力度的条件。4月PPI通缩加剧，这一方面源于全球经济下行压力加大前景下，原油、铜等国际定价大宗商品价格难以从根本上扭转下滑态势，另一方面，伴随国内钢铁、煤炭产能持续释放，4月这些国内主导的大宗商品价格也在边际下行，同比降幅扩大。　　【进入5月份，房企融资开始出现好转势头】中指研究院监测数据显示，4月房地产企业非银融资总额为728.2亿元，同比下降5.4％，环比下降20.7％；行业平均利率为3.79％，同比下降0.26个百分点，环比下降0.1个百分点。进入5月份，房企融资开始出现好转势头，已先后有多家企业公告融资计划。截至5月8日，今年上市房企拟直接融资规模合计达2173.7亿元。　　【中汽协：4月汽车产销环比分别下降17.5％和11.9％】中汽协数据显示，4月，汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5％和11.9％，同比分别增长76.8％和82.7％。4月，新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，市场占有率达到29.5％。中汽协指出，4月，因去年同期低基数效应影响，汽车市场产销实现同比大幅增长。其中，新能源汽车产销和汽车出口继续延续良好态势。也要看到，由于3月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望，汽车消费尚处于缓慢恢复过程中，加之商用车行业复苏速度不及预期，诸多不利影响下，4月产销较3月有所下降。　　（二）国际要闻　　【美国4月PPI同比增速超预期放缓】5月11日，美国劳工部公布数据显示，美国4月PPI同比增速为2.3％，不仅不及预期2.5％和前值2.7％，更是创下2021年1月以来新低。但环比增速在3月意外下滑0.5％后，4月环比上涨0.2％。剔除食品、能源和贸易后，4月核心PPI同比增速为3.2％，同样不及预期3.3％和前值3.4％。环比增速为0.2％，符合预期，较前值-0.1％（修正后为0％）有所上行。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收跌 NYMEX天然气价格持平】5月11日，WTI 6月原油期货收跌1.69美元，跌幅2.33％，报70.87美元/桶；布伦特7月原油期货收跌1.43美元，跌幅1.87％，报74.98美元/桶；NYMEX 6月天然气期货持平于2.190美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，Wind数据显示，当日有330亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金310亿元。　　（二）资金利率　　5月11日，资金面延续宽松状态，隔夜和七天回购加权利率均小幅走低：当日DR001下行0.59bps至1.102％，DR007下行7.41bps至1.770％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月11日，协存等利率下调引发“降息”预期，现券期货均明显走暖，银行间主要利率债收益率普遍明显下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230004收益率下行1.90bp至2.7010％；10年期国开债活跃券230205收益率下行2.30bp至2.8700％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月11日，7只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“15远洋03”“21远洋01”“21远洋02”跌超10％，“21碧地03”跌超12％，“17泰禾MTN001”跌超17％，“20旭辉02”跌超18％，“21合景01”跌19％。　　5月11日，6只城投债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20榆神绿色债”“20奉化绿色债”跌超19％，”19汉江国投停车场债“跌超24％，19潍滨专项债01”跌超27％，“18嘉禾铸都01”跌超32％，“17淮南城投债01”跌超50％。　　2. 信用债事件：　　阳光城：公司公告称，控股股东被冻结3610.65万股，累计被冻结股份11.17亿股，合计占公司总股本比例26.98％。　　世茂建设：据浦发银行公告，“21沪世茂MTN002”持有人会议审议通过调整本息兑付安排的议案。　　鸿业实业：公司公告称，“19渝鸿业项目债”持有人会议审议通过提前兑付议案。　　世荣兆业：控股股东及其一致行动人被轮候冻结总股本的74.09％。　　潍坊城建：潍坊市城市建设发展投资集团有限公司2023年度第一期超短期融资券（简称“23潍坊城建SCP001”）簿记建档截止时间调整为2023年05月11日19时00分。　　长春城投发展：惠誉评级将长春市城市发展投资控股（集团）有限公司的长期外币和本币发行人违约评级由“BBB+”下调至“BBB”，展望“稳定”。　　豫园旅游商城：“21豫园商城MTN002”持有人会议：拟审议提前兑付0.2亿元本金及应付利息等议案。　　金沙建投：中证鹏元关注到，金沙县建设投资集团股份有限公司2022年审计报告强调事项披露，截至2023年4月25日，票据承兑逾期余额881.97万元。中证鹏元将密切关注本次商票兑付进展，并将持续跟踪公司或有负债情况及偿债压力情况及其对公司主体信用等级、评级展望以及“16金沙债”信用等级可能产生的影响。　　融侨集团：公司公告称，因金融借款合同纠纷，恒丰银行郑州分行向郑州市中级人民法院对河南卓奥置业、融侨集团、河南融侨实业提起诉讼，目前本案已调解。　　淄博矿业集团：根据山东能源集团有限公司整合煤炭资源的相关要求，有效解决同业竞争，淄博矿业集团有限责任公司拟将所持山东能源集团鲁西矿业有限公司10.00％股权转让给兖矿能源集团股份有限公司，转让价款约35.92亿元。　　余姚舜财投资控股：因资金计划安排有变，推迟发行“23舜财投资MTN001”。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指继续分化】 5月11日，权益市场主要股指继续分化，中特股概念出现回调，上证指数震荡走弱下跌0.29％，深证成指、创业板指红盘震荡分别上涨0.02％和0.63％，两市成交额明显缩量不足9000万。当日申万一级行业指数明显分化，当日文化传媒等板块爆发，传媒领涨2.43％，纺织服饰、电力设备、公用事业、环保、社会服务等行业涨超1％；但计算机、国防军工跌逾1％。　　【转债市场指小幅走强】5月11日，转债市场主要指数开盘后小幅走强，并维持高位震荡，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.20％、0.18％、0.24％。转债市场日成交额继续缩量至583.44亿元，较前一交易日减少33.92亿元。当日多数转债个券上涨，497只个券中346只上涨，144只下跌，7只持平。当日，新上市科思转债实现首日最大涨幅，收涨57.30％，智尚转债在正股拉动和活跃成交提振下，上涨12.09％，大幅领先其他个券，另外惠城转债、龙净转债涨超5％，新致转债涨超4％，表现不俗；当日，搜特转债下跌19.75％，逼近跌停线，其正股“ST搜特”连续13个交易日跌破面值，致使搜特转债终止上市风险近在咫尺，近期蓝盾转债、搜特转债退市风险及兑付风险，引发市场对正邦转债、全筑转债、红相转债等风险个券的担忧，当日正邦转债深跌9.60％，而且正邦转债近期信用评级已被下调至CCC，展望负面。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　下周，金23转债拟于5月16日上市。　　5月11日，捷捷转债公告不下修转股价格，同时自本次董事会审议通过次一交易日起至未来六个月内（即2023年5月12日起至2023年11月11日止），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；永22转债、莱克转债、锂科转债、海顺转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　5月11日，万兴转债公告提前赎回，赎回登记日为5月17日；永吉转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月11日，公布4月美国PPI超预期下行，推动各期限美债收益率普遍小幅下行。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.89％，10年期美债收益率下行4bp至3.43％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至50bp；5/30年期美债收益率利差收窄6bp至37bp。　　5月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行1bp至2.16％。　　2. 欧债市场：　　5月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至2.29％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行7bp、8bp、6bp和9bp。　　中资美元债每日价格变动（截至5月11日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-12

刚刚，李嘉诚超40亿买进英国！再出重磅大手笔

目前社会住房领域的投资者，长实集团拥有房地产（市场）专业知识和管理团队。” 至于长实集团收购Civitas的理由，他补充说：“长实相信Civitas作为英国领先的社会住房供应商之一的地位，以及它的社会影响和盈利状况，这与长实的投资标准是互补的，并且是一个合适的战略契合。此外，考虑到最近宏观经济不确定性导致的金融市场动荡，长实集团认为，其强大的财务状况将有助于Civitas在运营层面得到融资承诺。” 近几个月来，英国社会住房信托基金一直面临压力，其中最显著的例子是Home REIT。同样在伦敦证交所上市的Home REIT卷入了一系列危机，包括与租户的法律纠纷、对其账户的调查，以及对贿赂指控的调查等。接下来我们也来介绍一下——李嘉诚家族将买下的英国社会住房公司Civitas Social Housing 英国社会住房公司Civitas Social Housing于2016年在伦敦证交所上市，本身也是一个REIT（房地产投资信托基金），该公司主要投资并持有英国社会住房的细分类别——特殊支持住房（SSH）及家居护理房屋（RCH）。特殊支持住房（SSH）可以理解为廉租房，Civitas将SSH出租给地方政府，租金绝大部分来自于英国政府的专项补贴，然后由地方政府作为二房东来管理房客。根据英国廉租房的相关政策，其租金每年涨幅会与英国物价指数（CPI）挂钩，因此该投资的长期资金回报不仅非常稳定，且具有抗通胀属性。数据显示，Civitas拥有近697套经过特殊改造的房屋，出租给了178个地区的地方政府旗下的住房协会（Housing Association）和护理机构，为近4600位18岁至65岁患有长期学习障碍或心理健康问题（包括学习障碍和自闭症、精神健康、后天脑损伤、身体和感官残疾、成瘾和无家可归）的成年人提供住所。事实上，Civitas与长实集团渊源已久。自Civitas房地产投资信托基金首次公开招股以来，长江实业间接控股的Civitas Investment Management一直担任其投资顾问。李嘉诚集团英国事业全面开花：格林王酒吧利润飙升、最大电讯商组建在即事实上，在长实集团宣布收购Civitas的同时，李嘉诚集团在英国的其他投资事业也捷报频传。上周三（2023年5月3日），长实集团此前收购的英国最大酒吧集团格林王（Greene King）公布了2022年度的集团财报—— 数据显示，在后疫情时代，格林王2022年收入猛增62.2%，达到了21.8亿英镑，营业利润也从2021年的1860万英镑上升到了1.926亿英镑，投资额几乎翻了一番，达到了2.423亿英镑。数据显示，格林王还在2022年偿还了9.073亿英镑负债，净债务减少至21亿英镑。这笔资金主要来自长实集团发行的9.15亿英镑的股票。利用这笔资金，格林王赎回了最后一笔欠给Spirit的债券，从而终止了与Spirit之间的债权关系，也同时解除了506家酒吧的担保状态。除此之外，李嘉诚家族旗下的格林王酒吧集团还收购了英国烤肉品牌Hickory's Smokehouse及其17家门店，并单独购买了其他3家餐厅，交易金额达3470万英镑。格林王首席执行官Nick Mackenzie称赞了集团去年的表现，认为在这样一个极具挑战性的消费背景下，整个公司都取得了“值得被肯定的财务表现”。他说：“酒吧的运营商（长实集团）拥有一个强大的平台来实现增长，并将继续投资于新品牌的发展。” 2019年8月，香港长实集团斥资46亿英镑（约合393亿人民币），全资收购了英国最大酒吧集团和酿酒厂——格林王。当时我们就提到，李嘉诚家族买的不只是格林王的酒吧品牌，还买下了酒吧自带的地产物业，这意味着未来即便品牌经营不下去，这些物业还能源源不断地提供租金作为稳定现金流。除了上述消息，一直传得沸沸扬扬的Three UK和沃达丰的兼并案也在近期有了新进展。 2023年5月4日，据知情人士称，李嘉诚家族旗下另一家公司——长和集团（CK Hutchison Holdings Limited）与英国电信巨头沃达丰集团即将达成一项价值150亿英镑的协议—— 合并两家公司在英国的电信业务（Three UK和沃达丰），打造英国最大的移动运营商，预计该交易将于本月（2023年5月）晚些时候正式确认。几位知情人士称，合并后的业务将拥有2800万客户，股权价值将达到90亿英镑。据报道，新公司将背负约60亿英镑的债务，使其企业价值达到150亿英镑。沃达丰与长和集团在去年10月份证实，他们正在讨论合并英国业务。根据当时拟议的条款，沃达丰将拥有新合资企业51%的股份，其余股份由长和持有。英伦投资客写在最后今天我们和大家分享了李嘉诚家族英国投资版图的最新进展。总结来说，长实集团将以4.85亿英镑的价格，买下英国廉租房供应商Civitas Social Housing，从而拿下又一“现金牛”资产，由于该公司的收入主要来源于英国政府，因此其长期营收非常稳定。与此同时，最新财报显示长实集团收购的英国酒吧集团格林王在去年（2022年）的收入实现了大幅增长，并还清了高达9亿英镑的债务。至于李氏家族旗下的英国电讯运营商Three UK，其与沃达丰大概率将合并成功，从而成立英国最大电讯公司。除了上述提到的房地产、餐饮业和电讯业，李嘉诚家族目前在英国还持有大量其它资产，涉及英国民生的基建水利、燃气、港口码头等。由于这些资产关系到国计民生，且营收非常稳定，往往能在时局动荡中保持稳健，因此李氏家族依然倾向于长期持有，且会不时加码投资。

英伦投资客2023-05-12

加息影响越来越大！加拿大银行前景被看空，惨遭降低评级

iken补充说，他仍然预计贷款将在春季房地产市场强劲反弹的帮助下，为银行带来一些增长。但也认为，预期的衰退将拖累信贷增长，尽管这并不是银行目前面临的不利因素。更高的利率对银行来说是一把双刃剑，因为它们扩大了净息差，使银行有可能以压低抵押贷款需求为代价赚取更多利息。净息差指的是，银行通过贷款赚取的利息收入与其在支票账户等领域支付给贷方的利息之间的差额。这在过去几个季度帮助支撑了银行收益。然而，较高的利率也会在地基上造成裂缝。市场观察人士在3月份看到了这种情况，当时硅谷银行的倒闭给美国区域性银行业领域蒙上了阴影。危机可能还没有波及加拿大的银行，但这是一个迹象表明加息可能会影响银行的业绩。 Canaccord Genuity Group分析师斯Scott Chan在周二的一份报告中表示，加拿大银行不受美国影响的影响。然而，继去年落后以来，今年到目前以来，加拿大六大银行的表现一直落后于多伦多 S&P/TSX 综合指数。进入第二季度，Chan表示，由于预期支出增加和贷款增长放缓，他的团队将银行集团的每股收益预测下调了2%。

Dan19772023-05-12

加拿大“房奴”将越来越少！利率不断飙升，很多人表示买房“不值得”

押贷款利率正在削弱许多加拿大房主对整个房地产市场的看法。加拿大抵押贷款和住房公司 (CMHC) 周三（5月10日）公布了调查结果，该调查在1月份对大约4,000名抵押贷款持有人进行了调查，了解他们在过去一年利率迅速上升的情况下的态度发生了怎样的变化。加拿大央行1月将基准利率上调至4.5%，此后连续两次暂停利率后仍保持该水平。这比2022年的0.25%大幅上升，意味着加拿大人要支付更多的浮动利率抵押贷款，并在续期时支付更多的固定利率抵押贷款。根据CMHC的数据，近四分之三的抵押贷款持有人（74%）表示，他们已经受到或预计会受到更高利率的影响。在那些感受到更高利率压力的人中，近一半（49%）表示他们正在努力偿还债务。 CMHC调查发布之际，加拿大央行表示其正在密切关注房地产市场，但尚未看到高利率将导致加拿大人拖欠抵押贷款的“警钟”。央行行长Tiff Macklem上周在多伦多的一次活动中表示，虽然抵押贷款拖欠率一直在回升，但它们正在恢复到大流行前的水平。 Macklem说：“我们敏锐地意识到，一些加拿大人因加息而受到很大压力。” CMHC表示，抵押贷款利率上升影响了消费者对抵押贷款流程本身的看法，消费者的看法降至五年来的最低水平。更高利率的冲击也促使一些人从投资的角度重新评估房屋所有权。约81%的调查受访者表示，他们认为拥有房屋是一项很好的长期金融投资，但这比2022年的91%有所下降。只有55%的抵押贷款持有人认为他们的房屋价值在未来12个月内会增加，低于去年的84%。市场的负担能力和不确定性仍然是加拿大人的主要担忧。大约61%的购房者，包括首次购房者和重复购房者，担心可能为自己的房子支付太多费用。超过三分之一 (35%) 的业主表示，他们在购房过程中面临意想不到的成本。约有37%的购房者表示，因为收到馈赠才买房，不然无法负担得起满足其需求的房产。

Dan19772023-05-12

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