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时间已不多！MSCI：美国发生灾难性债务违约的概率飙升严重市场混乱与经济大幅放缓恐齐袭

债务的保险形式。 2008年，一些做空房地产市场的投资者成功地使用了这种交易工具，其中包括电影大空头原型、Scion Capital的伯里(Michael Burry )。当债务未偿付时，CDS上的保护费就会被触发。 “隐含违约概率已升至2013年债务上限辩论以来的最高水平，”MSCI表示，并强调债务违约概率已从1月初的3.3%飙升至上周的11.3%。#美国债务危机# （图源：MSCI）下图显示了美国政府CDS此前的峰值，分别发生在2008年全球金融危机期间，以及2011年和2013年美国国会债务上限僵局期间。在这些争斗中，国会在最后一刻达成协议，避免了债务违约。目前，CDS利差扩大至高于危机期间的水平。右边的图表显示了在不同情况下美国违约的市场隐含概率，即债券持有人在违约情况下可以收回多少本金。该报告显示，截至2月24日，投资者收回95%本金的违约可能性超过10%。（资料来源：标普全球市场情报、MSCI） MSCI表示:“在缺乏立法协议的情况下，随着夏季的临近，美国政府的CDS交易量可能会继续走强，美国国债无法兑付的可能性越来越大。” 如果美国出现前所未有的债务违约，其后果将远远超出国债持有人收不到钱的范畴。这种违约可能会使经济陷入停滞，并引发利率的极度波动，因为全球利率水平在很大程度上受到美国政府债务“无风险”性质的影响。此外，数百万老年人将面临失去社会保障福利的风险。 MSCI表示，一旦美国债务违约，“严重的市场混乱和经济活动大幅放缓都可能是现实的可能性”。

市场焦点2023-03-03

抵押贷款利率再次突破7%！ 2月已经飙升100个基点房地产市场再次“冻结”

胀压力和经济波动让一些潜在购房者对进入房地产市场犹豫不决。” 今年年初，随着利率略有下降，房地产市场似乎开始复苏，正好赶上传统上繁忙的春季。但这种复苏现在已经停滞，利率上升只是其中的一部分。 Realtor.com高级经济学家George Ratiu指出：“消费者背负了创纪录的债务，包括抵押贷款、个人贷款、汽车贷款和学生贷款。随着利率上升，预计财务负担将增加，使消费者在未来几个月的选择更加困难。” 虽然利率轨迹现在似乎再次走高，但这并不能保证其长期的走势。 Matthew Graham 补充道：“如果更大的数据对通胀有更友好的影响，我们可能会看到一些修正。但不幸的是，目前交易员对于是否要大幅推动降低利率犹豫不觉，直到他们看到连续几个月的数据都指向有更低通胀。”

埃尔文2023-03-03

唱多中国经济！经济学家预估：2023年中国GDP增长必超5%

.5%左右。但Covid-19的控制和房地产市场的低迷给经济带来了沉重压力，去年中国的GDP仅增长了3% 。外界普遍预计中国政府将宣布今年GDP增长5%左右或以上的目标。周四（3月2日），法国兴业银行表示：“今年房地产市场可能反弹（以及退出‘清零’政策）将有助于改善中国的GDP增长。”该银行是参与CNBC调查的公司中最乐观的，其预测中国GDP增长为5.8%。以下参与CNBC调查的预测公司完整列表：（图源：CNBC）根据CNBC分析，经济学家的平均估计略高于预期的官方目标，为5.21%。 Oxford Economics的预测最为悲观，为4.5%。该公司的首席经济学家Louise Loo在一份报告中说：“重新开放或许意味着当局可能认为没有必要做那么多（或制定类似于过去宽松周期的大规模刺激计划），尤其是在公共财政已经严重紧张的一年之后。”

Peng2023-03-02

陕西：对出售自住房并在1年内重新购房的纳税人对其出售现住房已缴个税予以退税优惠

经济社会平稳健康发展的若干措施》，推动房地产市场平稳健康发展。支持各地因城施策，调整优化房地产有关政策。实施好差别化住房信贷措施，满足房企合理融资需求，用好新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制，支持刚性和改善性住房需求。对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。

金融界2023-03-02

中国人大将登场！渣打喊“资金涌入A股”跑赢大市重磅展望：GDP增长5% 房市受益宽松政策

以上的目标。法国兴业银行表示：“今年房地产市场可能出现反弹，以及退出新冠清零政策，将有助于改善中国的GDP增长。” 该银行是调查的公司中最乐观的，其GDP增长预测为5.8%。以下是完整的预测列表： (来源:CNBC) Oxford Economics预测更为悲观，预测为4.5%。“重新开放的顺风意味着当局可能认为没有必要做那么多，或制定类似于过去宽松周期的大规模刺激计划，尤其是在公共财政已经严重紧张的一年之后，” 该公司首席经济学家Louise Loo提到。彭博社指出，更多刺激消费的措施、针对私营部门的新商业友好政策以及对房地产行业的进一步支持，这些措施可能会奏效。 “刺激消费恢复到大流行前的增长水平，绝对是北京的首要任务，”总部位于北京的精品投资银行Chanson & Co.董事Shen Meng在受访时表示。“另一个优先事项是增加投资，尤其是通过新的基础设施支出。” 对中国经济复苏不平衡，以及地缘政治紧张局势加剧的担忧，导致股市在连续三个月飙升后于2月暴跌。在香港上市的中国股票指标上个月下跌超过11%，而在岸股票的沪深300指数也下跌。然而，由于出乎意料的强劲制造业数据表明复苏正在加快步伐，周三市场反弹。高盛集团亚太区首席股票策略师Timothy Moe表示，市场将关注中共中央政治局常委二号人物李强的候任总理，并对他支持经济增长的态度做出反应。上周在香港举行的简报会上。以下是股票交易员的主要关注领域：消费股在去年12月举行的中国高级领导人年度会议上，提振国内需求被列为首要任务，以确定经济和金融部门的议程。会上表示，要加大对新能源汽车、养老服务等领域的消费信贷支持。华泰证券驻香港首席经济学家Eva Yi在本周的一份研究报告中写道，12月的决定意味着消费领域可能会成为全国人大的主要受益者。贵州茅台酒股份有限公司和宜宾五粮液股份有限公司等白酒类股，有望从支持消费需求的措施中获利，这些股票今年在中证必需消费品指数中的涨幅有所上升。火锅连锁店海底捞国际控股有限公司等其他非必需消费品股票，也可能延续近期涨势。新的电动汽车购买补贴将提振比亚迪、理想汽车和吉利汽车控股有限公司等电动汽车制造商。养老行业的知名公司包括上海永悦健康集团有限公司和宜华医疗保健有限公司。房产股中国官员们已承诺支持陷入困境的房地产行业，但表示他们希望避免对房地产进行金融投机。已经出台的措施包括取消限制地方政府出让土地的规定，并启动房地产私募股权投资基金试点项目。野村证券分析师Jizhou Dong和Stella Guo周二在一份报告中写道，政府可能会继续实施房地产宽松措施。他们写道，这可能会使规模更大、财务状况更健康的私营公司受益，例如龙湖集团控股有限公司和新城集团有限公司，以及中国海外发展有限公司和华润置地有限公司等国有企业。数字经济中国政府正在加大力度扩大以5G网络、数据中心、云和人工智能为重点的新基础设施。中共中央委员会和国务院周一发布了促进数字经济融合的新指导意见。全国人大的此类进一步措施将提振电信公司，如中国最大的互联网数据中心提供商中国电信，今年股价上涨52%。其他数据公司也将从中受益，包括上海数据中心、亿米康科技集团和网新科技。基础设施中国政府今年可能会缩减财政刺激措施以缓解政府财政压力，但北京方面不太可能忽视基础设施支出，因为中国经济的很大一部分都用于建设。 “房地产和出口行业的疲软可能会维持今年对基础设施支出的需求，”彭博资讯驻香港分析师Denise Wong表示。可能受益于任何额外投资的基础设施股包括中国交通建设股份有限公司、上海建筑集团股份有限公司和三一重工股份有限公司。能源随着中国寻求实现其2060年脱碳目标，投资者还将密切关注中国绿色转型的任何财政支出。这可能包括促进可再生能源、核能复兴、能源储存和氢商业化等行业的措施。这对通威股份、隆基股份、阳光电源等绿色股票以及华能国际和中国电力国际发展有限公司等电力和电网公司来说，可能是个好兆头。科技股最后但同样重要的是，中国已发出信号，北京希望大型科技公司在今年的复苏中发挥主导作用，创造就业机会并在国际市场上竞争。经过长达一年的打压行动后，语气趋于缓和的迹象可能会提振腾讯控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司等大型科技公司。

圈内人2023-03-02

【比特日报】中美监管叙事不同调！美国坚持不跟进香港放宽 “比特币空头力阻2.5万势头”

和加密资产将继续以受抑制的倍数交易，而房地产市场处于危险之中。消费者可自由支配的资产减少也限制了参与Web3商务，这可以看作是时尚或奢侈品消费。” 他补充说，“机构正在等待进一步的监管明确，执法行动增加了不确定性，尽管他还指出，好消息是2022年许多结构不佳的参与者已经被揭露，并且那个市场正在处理后果。” 美国证监会主席根斯勒(Gary Gensler)声称，比特币以外的一切都在该机构的管辖范围内。他指出，大多数加密项目都是证券，因为中间有一个群体，公众预期基于该群体的利润。周三两位美联储官员发表评论，重申有必要采取更激进的加息措施来抑制通胀。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和亚特兰大联储主席波斯蒂克的评论也降低了投资者对2023年货币政策逆转的预期。宏观经济和加密监管环境的更严格立场，导致投资者重新考虑他们对加密货币的敞口。尽管如此，比特币的价格下跌实际上打消了多头对3月3日24500美元或更高期权到期的预期，因此随着截止日期的临近，他们的押注不太可能得到回报。 3月3日到期的比特币期权未平仓合约为7.1亿美元，但实际数字会更低，因为在2月21日比特币交易价格超过25000美元后，多头变得过于自信。 (来源:CoinGlass) 1.12的看涨期权与看跌期权比率，反映4亿美元的看涨(买入)未平仓合约和3.1亿美元的看跌(卖出)期权之间的不平衡。但是对于活跃未平仓合约，预期结果可能要低得多。例如，如果比特币的价格在3月3日保持在23600美元附近，则只有价值5000万美元的这些看涨(买入)期权可用。出现这种差异是因为如果比特币在到期时交易价格低于该水平，则以24000美元或25000美元购买比特币的权利将毫无用处。空头将陷阱设在23000美元以下以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况，3月3日可用的看涨(牛市)和看跌(熊市)工具的期权合约数量会有所不同，具体取决于到期价格。有利于每一方的不平衡构成理论利润：在22000美元到22500美元之间：700次看涨期权与6200次看跌期权，最终结果有利于看跌工具1.2亿美元。在22500美元到23000美元之间：1000次看涨期权与4800次看跌期权，最终结果有利于看跌工具8500万美元。在23000美元到24000美元之间：2100次看涨期权与1800次看跌期权，最终结果在多头和空头之间达到平衡。在24000美元到25000美元之间：4900次看涨期权与400次看跌期权，最终结果有利于看涨工具1.1亿美元。这一粗略估计考虑了看涨押注中使用的看涨期权和仅用于中性至看跌交易的看跌期权。即便如此，这种过度简化忽略了更复杂的投资策略。例如，交易者可以卖出看涨期权，有效地获得高于特定价格的比特币负风险敞口，但不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。#NFT与加密货币#

小萧2023-03-02

定增房企+1，京能置业融资保交楼

实施改善优质房企资产负债表计划”，促进房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展等。政策调整导向为修复优质房企资产负债表，推动解决存量地产项目化险、整合，推动风险出清，因此明令要求募集资金不能用于新增拿地拍地、开发新楼盘等扩张行为。

金融界2023-03-02

【建筑】两会聚焦稳增长/国企改革/一带一路，央国企迎多重催化

共计17条，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。　　两会聚焦稳增长/国改/一带一路，央国企多重催化进可攻/低估值退可守。推荐中国交建/中国中铁/中国建筑/中国铁建/安徽建工等。（1） 2022年订单中国交同增22％、安徽建工订单同增75％超预期。2023年1月中国建筑订单同增12％（基建同增42％）地产销售同增14％、中国电建1月新签同增37％超预期。（2）中国交建2023PE6.9倍（最高平均14倍/2015年最高20倍）PB0.6倍，中国中铁23PE4.3倍（最高均14倍/2015年最高40倍）PB0.6倍，中国建筑23PE3.8倍（万保招金PE9倍） PB0.7低于万保招金PB1倍，中国铁建2023PE3.7倍（历史最高平均20倍/2015年最高24倍）PB0.5倍。　　一带一路推荐中钢国际/中材国际，关注北方国际/上海港湾/龙建股份等。（1）国家拟开一带一路第三次峰会，国际工程业绩弹性可比消费，估值弹性可比科技。（2）境外订单中国交建占14％（疫情前最高占31％），中国电建占19％（最高占47％），中材国际占38％（最高占85％），中钢国际占37％（最高占66％）。（3）海外毛利率中国交建10％（疫情前最高15％），中国电建9％（最高14％），中材国际16％（最高20％），中钢国际6％（最高18％）。（4）2014 -15年一带一路中国中铁涨936％、PE最高40倍目前4。中材国际2014-15年和2017年第一次峰会分别涨325％/72％、PE最高40/21倍目前8。　　风险提示：通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。

金融界2023-03-02

拜登带领美国走向债务深渊！“大空头”原型基金经理：学生贷款减免计划“代价可怕”

51岁的巴里在2008年崩盘前因做空房地产市场而声名鹊起，他“背负六位数的教育债务”，先后去了加州大学洛杉矶分校和范德比尔特大学攻读医学学位。他开始在斯坦福大学实习，但后来辍学专注于投资。 (来源:推特) 与此同时，大法官塞缪尔·阿利托也强调了公平性。美国四位保守派大法官似乎对债务减免计划声称的法律依据最为怀疑，而法院的所有三位自由派似乎都倾向于拒绝对该计划提出的挑战。高等法院的另外两名成员，分别是布雷特·卡瓦诺和艾米·科尼·巴雷特，在他们的观点中不太清楚。

圈内人2023-03-02

房地产贷款集中度管理最新政策！广东：对并购出险和困难房地产企业项目的并购贷款暂不纳入

经济高质量发展行动方案，其中提出，支持房地产市场平稳健康发展。因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，支持居民刚性和改善性住房需求。　　用足用好“保交楼”专项借款、“保交楼”贷款支持计划等政策工具，保持开发贷款和债券融资稳定，加快开展保函置换预售监管资金业务，满足项目合理融资需求。支持信托公司、金融资产管理公司依法合规参与房地产项目并购重组。　　鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展，支持优质房企与金融机构自主协商存量融资展期，利用资本市场并购重组和开展股权融资，为优质房企发行债务融资工具提供增信支持。鼓励金融机构优化建筑企业信贷服务，提供必要的贷款支持，保持建筑企业融资连续稳定。　　做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融支持和服务工作，对并购出险和困难房地产企业项目的并购贷款暂不纳入房地产贷款集中度管理。

金融界2023-03-02

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