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“在华运营风险越来越大”！最新民调：逾60%日本商界领袖担忧中国房地产“泡沫破裂”

在中国经营的风险将会增加。当被问及中国房地产泡沫破裂恐将引发经济灾难，30.8%的商界领袖表示强烈担忧，60.7%的商界领袖表示中等担忧。日经新闻(Nikkei Asia)对145名主要公司负责人的调查指出，随着日本公司努力提高盈利能力，大多数公司都计划将公司的股本回报率(ROE)提高到至少10%。对于在中国开展业务的风险，63.8%的受访者表示目前正在增加，比2022年6月的调查结果上升了8.1个百分点。此次，30.6%的受访者表示中国的风险保持不变，0.8%的受访者表示风险正在下降。其中79位表示风险正在增加的商界领袖被问及原因时，82.3%的人提到了中美贸易竞争，78.5%的人提到了房地产泡沫的破裂，64.6%的人表示担心中国的经济增长。伊藤忠商社社长Keita Ishii表示：“中国市场陷入停滞不仅是因为房地产问题，还因为出口下降和消费复苏缓慢，而且这种情况还将持续一段时间。” (来源:Twitter) 日媒提到，经济放缓正在影响一些日本公司的销售。三得利控股总裁Takeshi Niinami表示：“由于房地产市场低迷的影响，中国经济目前处于非常困难的境地，酒精饮料的销售也开始受到影响。” 在风险上升的背景下，商界领袖被问及对中国未来2-3年的短期计划，以及10年的长期计划。短期内，20.5%的企业表示将扩大在华业务，74.4%的企业将维持现有水平，5.1%的企业将减少在华业务。海鲜经销商Nissui总裁Shingo Hamada表示：“国家突然以不稳定的方式改变政策的风险很高，我们将尝试选择合适的合作伙伴并创建完全国内的商业模式。” 日本知名连锁便利店FamilyMart总裁Kensuke Hosomi表示：“尽管我们意识到在中国开展业务存在风险，但我们将中国和台湾定位为有前景的市场，并认为它们是值得扩张的地区。” 至于长期计划，只有10%的受访者会提高中国业务占其业务的比例，48.3%的受访者会维持目前的水平，7.5%的受访者会降低，34.2%的受访者表示不知道。 Oki Electric Industry总裁Takahiro Mori表示：“我们不认为中国是主要市场，因为我们的业务部门存在重大政策风险。” 尽管商界领袖敏锐地意识到中国的风险，但他们对全球经济未来的看法却更难以解析，57.2%的人表示，全球经济将基本持平，比上次调查上升1个百分点，创历史新高。约24.8%的人认为全球经济将扩张或缓慢扩张，上升2.6个百分点；17.3%的人认为全球经济将恶化或缓慢恶化，下降3.6个百分点。当那些表示经济将保持平稳的人被问及原因时，允许多种答案，最常见的答案是中国经济停滞，占80.7%，其次是欧洲停滞和资源和原材料价格高企，均为48.2%。建设公司Shimizu社长Kazuyuki Inoue指出，由于欧洲和美国的高通胀及其导致的高政策利率、欧洲长期地缘冲突导致的资源价格持续居高不下，以及中国经济前景的不确定性，世界经济正处于减速阶段。调查还表明，日本企业越来越重视股本回报率作为管理效率的指标。ROE是用净利润除以股东权益计算得出的，是衡量公司从股东投资中获得多少利润的指标，日本企业的资本效率普遍低于欧洲和美国同行。在2014年一份旨在提高企业价值的报告中，政府建议将ROE的最低目标定为8%，但大约10年后，一些企业的目标更高。当被问及中期ROE目标时，48.8%的受访者计划将其提高到10-15%之间，而10.7%的受访者则希望将ROE提高到15%以上。对于2023财年ROE的预测，30.9%的受访者预计超过10%，78.8%的受访者表示需要提高。当被问及他们计划如何提高这一数字时，84%的人表示他们将扩大高利润业务，54%的人将审查低利润业务。

颜辞2023-09-28

中国房市重磅！多地已“取消价格下限” 专家：政策松绑或引发房价暴跌市场混乱

X168财经报社(香港)讯中国巨大的房地产泡沫已经破灭，尽管市场长期低迷，但价格仍然没有大幅下跌。部分原因是过去两年，中国许多城市对住房实施了价格管制，以保持房价稳定。直到近几周，官方媒体上出现的文章表明，北京已发出信号，即各城市可以放宽或放弃价格下限。#中国房地产危机# （截图来源：华尔街日报）根据在数十个城市实施的规定，地方政府通常会阻止新房开发商对未售出的房产提供 10% 至 15% 或更高的折扣。在一些城市，官员还对现有房屋的销售价格设定了下限。不过事实上，一些城市已经开始放松这些政策。周二（9月27日），西南部城市成都取消了中心地区新出让土地项目的价格限制，并取消了现房政府指导价。价格下限的更广泛回撤可能有助于开发商清理未售出房产的库存，并增加收入以偿还巨额债务，为潜在复苏奠定基础。（来源：华尔街日报）然而，这也可能使得中国房主面临房价大幅下跌的风险，在经济增长疲软时损害消费者信心，并可能破坏金融体系的稳定。根据中国央行的数据，截至 2019 年，中国约 96% 的城市家庭拥有公寓。对许多人来说，房屋便是他们最大的金融资产。法国兴业银行首席中国经济学家姚伟表示：“合乎逻辑的做法是允许价格进一步下跌，让市场达到新的平衡。” “但这是一个冒险的选择，事情将如何发展存在很大程度的不确定性。” 中国指数研究院数据显示，8 月份中国 100 个主要城市新建住宅均价同比下降 0.2%，与两年前同期相比几乎没有变化，而二手房价格同比下降 2.4%。相比之下，2006 年至 2008 年间，美国房价下跌了近 20%。金融危机期间，凤凰城、拉斯维加斯和旧金山等市场的跌幅一度超过 30%。经济学家表示，中国的价格下限机制有助于防止房价进一步下跌，因为许多买家和卖家在无法按照房产的真实市场价值定价时不愿进行交易，进而导致许多房产被搁置。数据显示，8 月份中国 100 家最大开发商的房屋销售量同比下降 34%，延续了 4 月份以来的跌势。经济放缓带来的痛苦已经波及整个经济，抑制了消费者支出和建筑活动。变革的动力正在形成价格下限规则是中国政府控制房地产市场的遗产，在新冠大流行之前的几年里，房地产市场膨胀成了巨大的泡沫。最初，当局要求开发商在出售新单位之前必须寻求挂牌价格的批准，这一措施旨在防止他们将价格推得太高。2021 年底，当中国房地产市场陷入严重低迷时，北京要求各城市确保房地产市场继续以“稳定健康的速度”发展。许多城市（主要是小城市）的地方当局的部分反应是：禁止开发商将价格降得远远低于他们向政府登记的原始价格。一些城市将底价定为比原价低 10% 至 15%，而另一些城市则对细节含糊其辞，禁止开发商“恶意降价”，但没有具体说明具体含义。直到最近，北京已发出信号，表明各城市可以放宽或放弃价格下限，同时中央政府也采取了降低利率等支持市场的其他措施。中国住房和城乡建设部旗舰报纸《中国房地产商报》8月20日发表社论，敦促地方政策制定者取消限价。文章称，“应允许开发商通过降价促销进行自救，以尽快筹集资金。” 官方媒体的其他文章也提出了类似的案例。一些行业分析师对此进行了反驳，他们在其他媒体上表示，这样太危险了。据中国媒体报道，拥有 1500 万人口的中国南方制造业中心广州本月允许开发商开始自由销售公寓，而无需寻求销售价格批准。去年年底，该市还降低了房价下限。在西部四川省拥有 140 万人口的雅安市，当地政府 8 月份表示，能够批量出售房屋的开发商将不会受到 15% 的折扣限制；东部城市黄山市住房部门还取消了对一次销售至少 10 套住房的开发商的价格管制。开发商迫切希望房价下限能够下降。他们今年面临着价值数千亿美元的到期债务，因此急需收入。#中国经济# 官方数据显示，截至 8 月份，中国开发商未售出住宅开发面积超过 3.13 亿平方米，同比增长 20%。按平均房屋面积约 90 平方米计算，大约有 350 万套房屋。系统风险经济学家表示，很难知道如果更广泛地取消价格下限，房价会下跌多少，因为中国以前从未经历过如此严重的房地产低迷。但任何下降都会带来风险。咨询公司 Global Counsel 的副总监 Jens Presthus 表示：“最糟糕的情况是，人们继续持观望态度，因为他们预计价格会更低。” “这往往是一种自我强化的趋势。” 经济学家普遍对中国金融体系面临的房地产相关风险持乐观态度，部分原因是购房者往往会支付大笔首付。如果房价下跌，这将为他们提供额外的缓冲，这与美国不同，美国在金融危机期间出现了一波抵押贷款违约潮，削弱了银行业。澳新银行在 9 月份发布的一份报告中指出，如果价格大幅下跌，中国的情况可能会发生变化，引发减价销售并导致市场陷入螺旋式下降。澳新银行表示，如果中国的房地产价值下跌 30%（与过去经济低迷期间东京和香港的跌幅一样），该国 5.3 万亿美元抵押贷款账簿（即约 6400 亿美元抵押贷款）中的约 12% 将出现负资产，意味着这些房产的价值将低于他们的抵押贷款。如果价格下跌一半，大约 51% 的抵押贷款将陷入困境。据 Zillow 称，在美国，金融危机后，近三分之一的抵押贷款房主的资产为负。澳新银行警告说，在中国，“负资产可能会让家庭和政策制定者措手不及”。 “由此产生的任何滚雪球效应都可能成为黑天鹅。”

marsh2023-09-27

知名经济学家：十大理由看空美国经济

口。他指出，现在的住房可负担性实际上比房地产泡沫高峰期还要糟糕。 6．石油和汽油价格上涨罗森伯格说，石油和汽油价格上涨也伤害了消费者。沙特和俄罗斯减产对下游的影响正在不合时宜地影响到加油站的客户，这阻止了通胀回归到更正常的水平。 7．兼职人数大幅增加为了应对这些不利因素，手头拮据的消费者正争先恐后地通过找新工作来支付账单。兼职就业人数的大幅增加听起来是积极的，但罗森伯格解释说，这实际上是经济周期后期环境中压力的一个迹象，因为这意味着人们越来越迫切地想要偿还债务。罗森伯格说：“为什么人们会故意出去找第二份工作？原因是：他们需要钱。他们需要这笔钱，因为他们看到，由于利率上升525个基点，他们的财务压力开始侵蚀他们的偿债能力。” 8．临时员工数量稳步下降罗森伯格说，这些兼职工作似乎是以牺牲职业介绍所的员工为代价的，因为临时员工数量正在稳步下降。他说，在最初看似健康的劳动力市场表面下，这是一个令人不安的先行指标。他说：“从过去的经验来看，我们都知道，当猎头开始裁员时，我们其他人通常也不会落后太多。” 9．汽车工人罢工的影响 10．政府关门的连锁反应宏观经济动态也会直接或间接地影响消费者。美国汽车行业工人罢工影响的远不止是购车者，而每个美国人都将感受到政府关门的连锁反应。一些人说，政府关门很可能会发生。这些发展可能会在关键时刻导致失业率上升和支出下降。罗森伯格说：“在财政政策的辅助轮即将脱落之际，负面冲击一个接一个地出现。因此，在我看来，一旦我们进入第四季度及以后，这将给经济描绘出一幅相当严峻的画面。”

金融界2023-09-26

刚刚报告出炉！多伦多房市陷巨大“房产泡沫”、排名冲进世界前十！

多伦多的房地产市场在瑞士银行的全球房地产泡沫指数中，排名仍然是全球最高城市之一！去年，多伦多曾位居该指数榜首，而如今它已经降至全球第七位风险最高的城市房地产市场。每年一次的瑞士银行全球房地产泡沫指数评估了全球25个城市的房地产市场，以衡量市场是否存在泡沫风险以及市场的高估值情况。今年的报告显示，尽管排名下降，多伦多仍然是地球上房地产市场价格最被高估的城市之一，超越了洛杉矶、伦敦、巴黎、纽约、迪拜和温哥华等城市。然而，这次下滑标志着多伦多自七年来首次从泡沫风险类别下降至高估值领域。瑞士银行的报告解释道：“过去十年，低融资成本一直是全球房地产市场的生命线，推动房价飙升到令人眩晕的高度。然而，低利率环境的突然终结，动摇了房市的命脉。” · 下方是广告上方是广告今年的报告仅将苏黎世和东京列为风险城市，较去年的九个城市有所减少。在加拿大，人口增长、有吸引力的融资条件、高投资需求以及城市供应短缺共同推动了报告中所称的多伦多的“房地产繁荣”。在2019年年中到2022年年中期间，多伦多的房地产价格上涨了35%，而对居住空间的需求增加导致租赁市场的压力增加。尽管报告指出，多伦多在春季表现出“住房市场复苏的迹象，交易数量增加，价格也呈现积极增长”，但考虑到加拿大银行最近的加息，现在谈论市场是否已经出现转机仍为时尚早。瑞士银行全球房地产泡沫指数2023年排名前十如下：苏黎世东京迈阿密慕尼黑法兰克福香港多伦多日内瓦洛杉矶伦敦以上是BlogTO根据瑞士银行发布的数据整理的。多伦多的房地产市场一直以来备受关注，报告表示，投资者和房地产业者将密切关注市场的进一步发展。作者：甘雨

超级生活2023-09-23

传奇投资大佬直面“10大问题”：警告房价将下跌30%，称马斯克“最会炒作”

可能需要很长时间才能渗透出去。 2. 房地产泡沫房地产是一个全球性泡沫。事实证明，它已将世界各地的房价推高至家庭收入的几倍：北京、上海、悉尼、阿德莱德、加拿大。伦敦房价现在是原来的10倍，多伦多更糟，没有人买得起房子。没有小孩出来买房。这不是一个稳定的均衡。房价会下降，30%是一个不错的猜测。 3. 大型科技股具有垄断地位因为我们面对现实吧，FAANG是垄断企业。显然，他们拥有强大的定价控制能力，而且利润率很高。 4.最大的烦恼 “称我泡沫历史学家太棒了。称我永久空头，我很愤怒。” 5.特斯拉：爱汽车，而不是股票我在2019年买了一辆特斯拉，红色。然后我在一封信中写道，多么棒的汽车啊。当然，作为股票，情况不同，它看起来非常昂贵。从那天起，它上涨了10倍，但他们遇到了现金短缺。马斯克就是一位出色的宣传家，他在任何可能性之前就谈论了股票的上涨，然后他卖掉了很多股票，得到了很多资产。 6.股市泡沫我们是在一个相当大的股市泡沫中。 7. 股市喜欢什么股市喜欢低通胀，讨厌高通胀，更喜欢2%的稳定通胀，不喜欢来回波动。其次，喜欢高利润率。第三位是增长的稳定性。 ” 8. QuantumScape投资九年前我投资了QuantumScape，我受到了他们的启发，我想进行我有史以来最大的投资，QuantumScape是一家出色的研究实验室。 9. 股市泡沫的关键因素 2020年末发生的暴涨终于具备了10年来所缺失的特征，股市狂热出现了。正如我多次说过的那样，泡沫不仅仅与价格有关。你必须看到更高的价格加上疯狂的行为，这是你从未见过的独特行为。NFT、meme-stocks、QuantumScape是股票市场历史上规模最大的泡沫。 10.历史上最大的泡沫日本房地产是所有泡沫的鼻祖，比他们的股市大得多。他们的房地产是曼哈顿市中心的10倍以上，这是我认为历史上最大的泡沫。

Dan19772023-09-23

别相信“童话版的美国经济”！这10原因说明美国经济“如履薄冰”

小。他指出，现在的住房负担能力实际上比房地产泡沫顶峰时期更糟糕。罗森伯格认为，石油和天然气价格上涨也损害了消费者的利益。沙特阿拉伯和俄罗斯减产的下游影响正在不合时宜地影响到加油站的客户，这阻碍了通胀恢复到更正常的水平。为了应对逆风，现金短缺的消费者正争先恐后地通过寻找新工作来支付账单。兼职就业人数的大幅增加听起来很积极，但罗森伯格解释说，这实际上是经济周期末期环境中的压力迹象，因为这意味着人们越来越渴望偿还债务。 “为什么人们会故意出去找第二份工作？原因是：他们需要钱，”罗森伯格说。 “他们需要这笔钱，因为利率上涨 525 个基点导致他们的财务状况紧张，开始侵蚀他们的偿债能力。” 他还说，这些兼职工作似乎是以职业介绍所工人的利益为代价的，因为临时工数量正在稳步下降。他说，在最初看似健康的劳动力市场表面下，这是一个令人不安的领先指标。（来源：圣路易斯联储）罗森伯格说：“从过去我们都知道，当猎头公司开始砍头时，我们其他人通常不会落后太多。” 宏观经济动态也会直接或间接地影响消费者。美国汽车行业工人罢工所影响的不仅仅是汽车购买者，而每个美国人都会感受到政府关门带来的连锁反应，有人认为政府关门可能会带来连锁反应。这些事态发展可能会在关键时刻导致失业率上升和支出下降。罗森伯格表示：“这只是在自行车上的财政辅助轮即将脱落之际发生的一次又一次的负面冲击。” “因此，在我看来，一旦进入第四季度及以后，这将为经济描绘出一幅相当严峻的图景。”

IreneLim 1评论2023-09-22

瑞银指标：全球只剩下苏黎世及东京楼价仍处于泡沫风险区域

瑞银20日发布的“全球房地产泡沫指数”排名显示，过去两年因全球通胀及利率上扬，全球主要金融中心的房地产失衡情况急剧下降，只剩下瑞士苏黎世及日本东京的楼价仍处于泡沫风险区域。在这项研究中，瑞银分析了全球25个主要城市的住宅房地产价格。从2022年年中到2023年年中，这些城市的实际房价平均下降了5%，价格可能还会进一步下跌。

金融界2023-09-21

这次是融创中国，继恒大后又一中国房地产巨头在美申请破产

杆、高库存、高房价、低消费等。为了遏制房地产泡沫，中国政府实施了一系列的调控措施，如“三道红线”、“限购限贷”、“限售限价”等。这些措施虽然有效地抑制了房地产市场的过热，但也无力阻止一些房企出现资金链断裂、债务违约等危机。

金融界2023-09-19

“中国需要大量印钞逾2万亿元”！经济学家：房地产需花3年摆脱低迷不存在日本化停滞风险

济，他最后总结时如此说：“不会，日本在房地产泡沫破灭后经历了一段非常困难的时期。中国的债务问题，无论是地方债务还是金融房地产部门的债务问题，都还没有达到崩溃的地步。在风险可控的情况下，不会出现严重的经济衰退和通货紧缩。” 中国零售销售和工业生产超过8月份预测，但房价继续下滑。上周五(9月15日)公布的数据的其他方面凸显了中国实现5%年度增长目标所面临的挑战。今年前8个月固定资产投资增速放缓至3.2%，而截至7月底的增速为3.4%，70个主要城市新建住宅价格环比下降0.3%。1-8月房地产投资下降8.8%。最近几周，中国政策制定者公布了一系列刺激措施，以促进经济增长并支撑房地产市场和货币。中国人民银行(中国央行)上周将银行存款准备金率下调25个基点至7.4%，实际上为金融体系增加了流动性。中国央行上周五表示，将1年期中期贷款利率维持在2.5%不变。8月，作为更广泛宽松措施的一部分，中国央行出人意料地将利率下调15个基点，这影响了金融机构的贷款。大城市也开始取消购房价格限制，包括降低最低抵押贷款利率和首付，这表明解决两年房地产现金紧缩问题的压力越来越大，该紧缩对建筑活动和地方政府财政造成了压力。英国《金融时报》评论报道称，随着中国经济前景黯淡，地方政府融资平台面临债务偿还激增和业绩低迷的问题。文章引述西安一家国有开发商高管表示，中国需要为城中村改造找到一个可行的商业模式，该开发商两年前在旧城区重建中损失了超过2亿元人民币。#中国房地产危机#

颜辞2023-09-19

中国迄今最严重的危机！？美媒：一场更大的房地产危机正威胁着中国经济

的开发商中国恒大集团破产，戳破了中国的房地产泡沫，引发了开发商违约和企业亏损的连锁反应。该行业的困境拖累了中国经济。如今，中国最大的民营房地产开发商碧桂园正为生存而苦苦挣扎。与因挥霍无度而垮掉的恒大不同，碧桂园的麻烦来自于投资者和购房者撤出该行业。碧桂园的财务困境可能会给经济和政策制定者带来比2021年恒大债务违约大得多的问题。碧桂园将其巨大的足迹集中在农村城市和工业区，这些地区在经济繁荣时期是中国经济增长的引擎。这些地区目前正努力应对政府财政紧张和居民加速外流的问题，这使得它们无法承受大型开发商破产带来的影响。#中国经济# （图源：FactSet、华尔街日报）中国经济在今年早些时候重新开放后出现短暂反弹后，在许多方面也出现了问题。经济学家预计，房地产行业的问题将对消费者信心造成又一次重大打击，并延长已经持续已久的房地产行业低迷期。房地产及相关行业约占中国国内生产总值(GDP)的四分之一。 “整个行业都陷入了困境，”哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说。他还说，中小城市的问题尤其严重。他补充说，多年的过度建设导致房屋供应严重过剩，房地产市场需要进行调整。“既然中国人的大部分财富可能会崩溃，如何防止中国人陷入恐慌?这并不容易。” 截至6月30日，碧桂园参与了3000多个房地产项目，涉及数百万套住宅。它的负债相当于1860亿美元，包括已售出但尚未交付的房屋、欠供应商的钱、银行债务和债券。这些债务大多在一年内到期。在减记部分房地产开发项目和其他资产的价值后，该公司公布了创纪录的上半年亏损，亏损超过70亿美元。（图源：华尔街日报）上个月，该开发商未能支付两笔美元债券的2250万美元的利息，但在30天的宽限期结束前凑齐了足够的现金，避免了违约。碧桂园在中国大陆的债权人同意其部分人民币计价债务延期付款，帮助碧桂园争取时间解决流动性问题。碧桂园8月份的新房合同销售额较上年同期下降70%，至11亿美元。分析师说，如果销售不反弹，这家开发商可能会陷入违约的境地。碧桂园由68岁的杨国强于上世纪90年代创立，他在广东省的一个农村长大，家里有8个兄弟姐妹。公司总部有一座砖砌的小房子，墙上的树干支撑着金属屋顶，这是公司原来办公室的真人大小的复制品。旁边的一块牌子上写着:“如果没有国家的强大，就没有碧桂园的今天”。到2000年代中期，该公司在全国各地建设包括联排别墅、公寓楼和综合用途开发项目在内的住宅项目。它还拥有和经营酒店。杨国强于今年3月退休。他41岁的女儿杨惠妍现任该公司的董事长。多年来，碧桂园的扩张重点是在较小的城市。研究人员根据国内生产总值、人口规模和密度以及其他因素，将中国600多个城市划分为几个等级。北京、上海和深圳等最富裕的城市位于一线。五线城市被认为是最穷的城市。碧桂园受益于中国2015年开始的二三线城市再开发计划，该计划为居民提供了新房或购买房屋的现金。它还向居住在更大、更昂贵的城市的人们推销和销售农村地区的公寓。 2016年，该开发商的合同销售额增长了一倍多，在接下来的五年里，每年的销售额都超过了5000亿元人民币，按当前汇率计算，相当于690多亿美元。碧桂园在过去十年里购买了3000多块土地来建造房屋。Wind网站对开发商土地销售记录的分析显示，这些地块覆盖了中国所有的三线城市、86%的四线城市和44%的五线城市。相比之下，恒大地产在中国约三分之一的四线城市和12%的五线城市拥有土地。该公司告诉投资者，它在低线城市推出的项目比在富裕城市推出的项目产生了高得多的投资回报。（图源：国家统计局、Wind、华尔街日报）在拥有340万人口的广东省四线工业城市韶关，碧桂园有四个大型住宅开发项目跻身去年全国百大项目之列。最大的一个项目被设计成包含数千个公寓单元、一家酒店、几所幼儿园和几家诊所在内的小区。最近，一套1500平方英尺的三居室公寓挂牌出售，要价略低于10万美元。以前大部分收入来自向碧桂园和其他私人开发商出售土地的省市政府已经感受到了交易锐减的压力。一些经济较弱的省市正与沉重的债务负担作斗争。在许多较贫穷的城市，人们的收入较低且不稳定，地方政府的预算和财政更加捉襟见肘。与北京和上海等富裕城市相比，经济较弱地区的房屋销售和价格下降得更厉害。 “碧桂园是中国大众市场住房和城市化故事的代名词，”巴克莱分析师在9月份的一份报告中表示。他们还表示，碧桂园的债务没有恒大那么多，人们普遍预计碧桂园能够挺过房地产市场的低迷。他们还说，上个月，开发商在偿还债务方面遇到了困难，“这动摇了市场仅存的一点信心”。 “中国家庭不再将住房视为一种安全的投资，”法国兴业银行中国经济学家Michelle Lam说。她说，民营开发商目前占中国住房销售总额的三分之一。#中国房地产危机# 2022年，恒大的违约在房地产市场引发了连锁反应，导致数十家其他开发商倒闭，其中包括三大私营企业之一融创中国。随后，投资者和银行纷纷撤离，一场信心危机开始在整个市场蔓延。今年年初，碧桂园是少数几家仍能发行美元债券的房地产公司之一。该公司表示，其财务状况强劲，并表示有信心抵御经济低迷。随着中国房地产市场的低迷加深，去年年中，中国政府帮助碧桂园和其他几家民营开发商获得融资，并支持它们在国内发行债券，从而提振了它们的发展。到了秋天，投资者又开始看空，碧桂园的债券跌至极度痛苦的水平。碧桂园及其子公司开始剥离资产以筹集现金，包括将其在广州一家购物中心的股份出售给一家以腌鱼菜肴闻名的连锁餐厅，并将其在广州亚运城的股份出售给一家国有开发商。广州亚运城是为2010年亚运会而建的热门住宅区。 2022年底，中国提出了一个新的16点计划来重振房地产市场。国有银行承诺向包括碧桂园在内的一批“模范开发商”提供充足信贷。投资者推高了其债券和股票价格，使该开发商能够再次在香港筹集资金。中国的重新开放也推动了全国住房销售。今年早些时候，股价上涨了几个月，这让碧桂园的高管们乐观地认为，最糟糕的时期已经过去。今年4月，碧桂园董事长杨惠妍在该公司的年度报告中表示，她感到带领公司度过房地产市场从快速增长阶段向稳定阶段过渡的“责任负担”。这家开发商恢复了在公开拍卖中购买土地，显示出市场信心，认为最糟糕的低迷时期已经过去。事实证明，时机不对。同月，房屋销售再次开始下滑，并持续下滑。投资者抛售了该公司的股票和债券。上个月，这家开发商对投资者说，它能否继续经营存在不确定性，但它不会放弃。该公司还表示，其首要任务是完成并交付已预售的房屋。这可能有助于释放目前锁定在托管账户中的现金，使这些钱能够用于偿还债务。与此同时，8月中旬，中国恒大在纽约申请破产保护，一步步接近世界上规模最大、最复杂的债务重组之一的终点线。8月28日，在停牌19个月后，该公司股票复牌。当天股价暴跌了79%。中国政府最近放宽了购房限制，再次试图刺激销售。他们扩大了首次购房者的定义，这一类别可享受额外的津贴和补贴，并降低了人们购买第一套和第二套住房的首付比例。这使得潜在的购房者回到了北京、上海和其他一线城市的售楼处。“在这个周期结束时，大城市的销售将企稳甚至反弹，但对许多中小城市来说，最好的情况是它们的房地产销售不会进一步恶化，”野村首席中国经济学家陆挺说。中国独立信用研究公司YY评级创始人姚煜说，即使碧桂园避免了违约，它也必须大幅缩减规模。他说，销量进一步下滑不可避免。“中国大型民营开发商的时代结束了，”他说。

市场焦点2023-09-19

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