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中美突传重磅！华尔街日报:中国最高领导人正为与美国摊牌做准备坚持自上而下的经济计划
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控制的政策。现在，中国正被债务淹没，房地产泡沫破灭导致数万亿美元的家庭财富蒸发，并濒临通货紧缩的漩涡。增长放缓，西方投资崩溃，消费者信心接近历史低点。然而，随着中国与美国在贸易问题上的第二次摊牌，习近平却在坚持自己的立场。他相信，他自上而下的管理中国经济的方法，以及使中国成为一个更大的工业大国的计划，为中国最终在经济实力上超越美国提供了最佳途径。《华尔街日报》报道称，熟悉北京决策的人士说，近年来发生在中国身上的任何事情都没有改变习近平的信念，即美国作为唯一超级大国的地位正在衰退，中国在世界舞台上的重要性正在上升。一名在北京的外交政策顾问说：“习近平仍然相信东升西降。” 他提到，这位中国最高领导人三年前曾发表这一论断，当时中国经济因西方对中国出口的需求而在新冠疫情后短暂复苏。这名顾问表示：“在他看来，这条路可能只是不会完全是直线而已。” 《华尔街日报》文章指出，为了实现他的愿景，习近平正在建立一个全面的工业供应链，旨在生产包括半导体在内的任何中国需要的产品，以抵御与美国的更多冲突。他的政府还在制定计划，通过限制美国制造芯片、汽车发动机和国防相关产品所需原材料的销售等报复措施，回击美国当选总统特朗普(Donald Trump)的任何关税上调。他在发展中国家培养盟友，试图对美国施加更大压力。许多经济学家认为，习近平没有采取强硬但必要的措施来修复中国受伤的经济。虽然北京方面最近推出了一些刺激措施，但在清理陷入困境的房地产行业、全面重组地方政府债务以及大幅增加消费等方面，中国政府并没有采取果断行动，而这些措施能够为长期增长提供支撑。野村研究所(Nomura Research Institute)首席经济学家辜朝明(Richard Koo)说：“很多问题是政府自己造成的。” 像许多经济学家一样，辜朝明认为，中国面临所谓“与时间的赛跑”，要在经济陷入长期低迷之前解决日益严重的增长问题，而不利的人口结构会使经济陷入更糟的境地。尽管中国经济仍在与疲弱的增长作斗争，通货紧缩的威胁似乎并没有让习近平那么担心。消息人士对《华尔街日报》表示，中国政府顾问在今年早些时候准备了一份报告，警告称如果不采取更积极的措施刺激经济增长，中国可能陷入通缩螺旋，这足以引起他们的担忧。不过，习近平并未理会。据《华尔街日报》报道，习近平问自己的顾问：“通货紧缩有什么不好？难道人们不喜欢便宜的东西吗？” 负责处理有关中国领导层问题的国务院新闻办公室将问题转给了中国最高经济规划机构、中国央行和负责工业和商业的部门。这些政府机构都没有回应《华尔街日报》的提问。
tqttier2024-12-24
观点：特朗普上台的背后，是美国机构的信任危机
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些状况。 2008年的全球金融危机始于房地产泡沫破裂，对美国底部50%的家庭资产负债表造成了严重打击。2010年，这一群体仅占家庭总净资产的0.7%。随后出现了一定程度的复苏，但新冠疫情及其后通胀飙升导致美联储加息，带来了新的阻力。如今，超过四分之一的美国家庭将收入的95%以上用于生活必需品，这使得他们对哪怕是轻微的经济冲击都十分脆弱，几乎不可能积累财富。今年，美国家庭总净资产达到154万亿美元，而底部50%的家庭仅占3.8万亿美元，仅占总额的2.5%。这相当于约6600万美国家庭平均拥有58,000美元的净资产，而许多家庭拥有的更少。前10%的家庭持有美国三分之二的家庭财富，而底部90%的家庭分享剩余的三分之一。面对这样的现实，很容易理解为什么美国人会对那些传递与他们实际经历不符的乐观经济叙述者，产生了不信任。即使媒体确实报道了许多美国人面临的艰难经济状况，这些报道也并未转化为能够显著改变现状的政策和行动。这种现象已持续至少二十年，削弱了公众对整个体系的信任。在某个时间点，人们可能开始认为传统机构要么是在撒谎，要么就是无知。信念与传统信息来源的脱节，为可能不可靠的替代选择敞开了大门。互联网——尤其是社交媒体，既推动了这一过程，又使其变得复杂，因为提供了大量未经验证的信息来源。结果可能极具两极化。虽然关于社交媒体对人类行为影响的研究尚在进行中，但显然，像Facebook、X和TikTok这样的平台，已成为强大的群体形成机制。这一过程具有自我强化性：个体部分基于共同的信念选择群体，而群体又会影响其成员的观点。确认偏误——即倾向于寻找与先前信念一致的信息，加剧了群体对现实的不同认知。一些有争议的信念，例如“2020年总统大选被偷走”的说法，对许多人来说并非真正的信念，而是一种验证群体成员是否忠于共同“事实”的筛选工具。在这样的背景下，要恢复基于共享现实认知的基础，以制定经济政策是一项艰巨的任务。美国人截然不同的经济经历——源于日益加剧的财富不平等以及包括医疗和大学费用上涨在内的诸多困境，只会让这一挑战更加复杂。来源：加美财经
加美财经2024-12-24
华尔街日报：在困难重重的情况下，习近平仍在坚持自己的顶层设计，为与美国摊牌做准备
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任重要职位。习近平领导下的中国，任由房地产泡沫多年来不断膨胀，尽管市场早已明显过热。虽然习近平在2020年终于刺破了泡沫，限制了对过度负债开发商的贷款，但北京至今仍未制定全面计划来解决问题。数以千万计的住房空置，市场持续低迷。年复一年，北京警告地方政府不要过度借贷，但从未严格执行这些规定。截至今年，地方政府已累计承担了高达11万亿美元的隐性债务，用于建设交通系统和其他项目，其中许多项目失败。这些借款虽然在短期内让经济看起来更好，但让中国更加容易遭受金融不稳定的冲击。北京还多次承诺促进消费支出。然而，家庭消费仅占中国国内生产总值的约39%，近年来几乎没有变化，而在美国，这一比例约为68%。要改变这一点，北京需要采取更多措施鼓励人们减少储蓄、增加消费，比如扩大中国相对薄弱的社会保障体系，为医疗和失业提供更多福利。但习近平认为，美国式的消费模式是浪费，并担心为家庭提供过多的国家支持会助长“福利主义”。最近，一位读者联系我，描述了中国经济前景黯淡对普通人生活的影响。他说，两年前，他在一家西方制造企业的管理职位因公司撤离中国而失去工作。现在，他靠开网约车养家糊口。 “不是我不努力找更好的工作，”这位住在中国中部的读者对我说，“根本就没有机会。” “通缩有什么不好？” 今年年初，当中国经济乌云密布时，一个中共高层顾问机构为北京领导人准备了一份报告。报告警告，如果不采取更紧急的措施提振经济增长，中国可能陷入通缩螺旋——类似于大萧条时期美国遭受的灾难。习近平对此却显得毫不在意。 “通缩有什么不好？”据接近北京决策层的人士透露，他问顾问们：“东西便宜了，难道大家不喜欢吗？” 这些人士还说，习近平的态度使得“通缩”几乎成为中国政策讨论中的禁忌话题，尽管经济学家担心中国可能陷入价格下降与需求疲弱的恶性循环。在本月的一次高层会议上，领导层承认需要实现“合理的价格恢复”，但并未明确说明将采取哪些关键措施来实现这一目标。在习近平时代之前，中国对经济挑战的应对更加果断。 20世纪90年代末，当中国因产能过剩和通缩而陷入困境时，时任总理朱镕基强制关闭或合并了许多亏损的国有企业。这导致大规模裁员，但也让幸存的企业变得更强大。 2008年，在全球金融危机期间，时任总理温家宝推出了一项规模相当于当时GDP约12%的财政刺激计划。尽管这为后来中国的债务问题埋下了种子，但通过表明北京愿意不惜一切代价保持增长，这一举措让国际投资者对其经济政策充满信心。准备对抗自美国大选以来，习近平的言论和行动表明，他没有退缩的打算。在11月7日给特朗普的祝贺信中，习近平隐晦地警告不要与中国展开经济对抗。 “历史告诉我们，两国合作则双赢，对抗则两败俱伤，”他说。大约一周后，习近平在秘鲁与拜登的一次会面中警告特朗普，不要在双方分歧的重大问题上挑战北京，包括中国对台湾的主权主张、人权问题、中国的党国体制，以及习近平所谓的“中国发展权”——这是对美国限制中国获取西方芯片和其他技术的回应。习近平告诉拜登，这些“红线”——根据中国官方的会谈记录，“不能挑战”。接近北京决策圈的人士表示，习近平将中国面临的经济挑战视为替代旧增长模式（包括房地产投资）的必要代价，而新模式则包括高价值制造业，如汽车和芯片领域。这些人士还说，习近平及团队因为看到中国在减少对西方产品依赖方面的进展而备受鼓舞，同时也增加了世界对中国的依赖。 “尽管整体经济挣扎，但这个战略是有效的，”一位熟悉北京决策的人士说。根据研究机构Gavekal Dragonomics的11月报告，中国在某些类型的半导体、医疗设备、工业机器人和自动驾驶设备等领域，对制造业进口的依赖已逐步减少。但在高端芯片制造、航空和生物技术等领域，中国仍然依赖美国的技术、资本和专业知识。如今，出口是中国经济少数几个亮点之一。为了避免整体增长受到又一次重大打击，中国需要尽可能保持对主要贸易伙伴的出口能力。随着特朗普与中国再度交锋，一些中国经济学家寄希望于一场新的贸易战，或许会迫使习近平领导层将制造业为中心的经济政策转向更注重提升消费者购买力的方向。他们推测，如果特朗普兑现提高关税的承诺，中国出口必然会下降，北京不得不提振内需以维持经济运转。但与特朗普首次执政时相比，世界已经发生了变化。双方都变得更加固执己见。前奥巴马政府高级国家安全官员伊万·梅德罗斯表示，习近平的领导风格将让中国难以有效应对特朗普的第二任期。 “我完全看不到习近平会妥协，以达成某种大交易，”他说。来源：加美财经
加美财经2024-12-24
经济学人：欧洲可以从西班牙学习什么？
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机会。房屋半途而废，机场被废弃，成了房地产泡沫破裂的遗迹。如今情况发生了巨大变化。经济学人评估认为，在包括GDP增长、通胀、失业率、财政政策以及股市表现等多项指标中，西班牙有望在2024年成为表现最好的发达经济体。无论是整体经济增长还是就业创造速度，都超过了备受发达国家羡慕的美国。同样在十年前经历危机的希腊和爱尔兰，在2024年也表现不俗。丹麦经济也因诺和诺德的抗肥胖药物取得成功而受益。但西班牙最有力地反驳了“欧洲注定停滞不前”的观点。这个国家的经济正在收获过去改革的红利。这不仅为欧洲其他国家提供了经验教训，也对当今的西班牙政策制定者敲响了警钟。其中一个经验是，重视服务业，而不是过度依赖制造业。尽管西班牙的工业产出不像德国那样大幅下滑，这在一定程度上要归功于较低的能源成本，但依然处于停滞状态。然而，旅游业已经从疫情低谷中复苏，西班牙正在提升价值链，逐渐向外出口咨询服务、技术知识，而不仅仅是阳光和桑格利亚酒。据西班牙对外银行（BBVA）称，非旅游服务业占GDP的比例已从疫情前的约5.5%上升至现在的7%-8%。另一个经验是保持开放。曾经，年轻人离开西班牙寻找机会；如今，他们反而来到这里。自2019年以来，西班牙的外籍劳动力增加了约120万人，主要来自拉丁美洲。这些移民中有许多人从事低薪、低技能的工作，意味着尽管西班牙经济规模较2019年扩大了7%，但经人口增长调整后，仅扩大了3%。不过，这仍然优于英国和加拿大等国家，这些国家同样经历了移民激增，但人均GDP却出现下滑。西班牙还欢迎来自中国企业的投资。12月10日，汽车制造商Stellantis和中国电池制造商宁德时代，宣布将在萨拉戈萨建造一座新的电池工厂。中国汽车制造商奇瑞国际选择巴塞罗那作为其在欧洲的首个制造工厂所在地。最重要的是，西班牙证明了结构性改革带来的长期回报。西班牙近年来的成功，很大程度上归功于金融危机后采取的银行业和劳动力市场改革。金融行业已实现整合，劳动力市场改革使得合同重新谈判更加容易，同时鼓励雇主雇佣更多长期员工。此外，旨在推动可再生能源的一揽子措施，包括取消对太阳能征收额外费用的“太阳税”，推动了绿色能源的发展。然而，西班牙不能因此松懈。旅游业和移民正在推高房价，投资和生产力增长依然难以实现。政府是一个结构松散且脆弱的执政联盟，正在走向错误的方向，无法推进进一步的改革来促进长期增长，尤其是在教育和服务业方面。此外，政府推行繁杂的法规，增加了企业成本。同时，西班牙还需要寻找资金来提高国防支出，目前国防支出仅占GDP的1.3%，远远不足。西班牙证明了欧洲经济体可以克服看似不可逾越的挑战，但必须小心，不要成为停滞不前的反面案例。来源：加美财经
加美财经2024-12-18
中美重磅信号！中国央行顾问：中国明年GDP恐放缓至4% 经济增长遇3大关键挑战
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规模刺激计划刺激了经济增长，但也助长了房地产泡沫，推高了地方政府债务，降低了投资效率。 2024年第三季末，政府的考量发生了变化，当时很明显中国经济需要更多帮助来提升其增长轨迹。9月底，中国央行行长潘功胜公布了三项措施：降低银行存款准备金率、下调政策利率以及创建支持股市的货币政策工具。此外，10月12日，中国财政部长蓝佛安宣布，新的财政措施将重点解决地方政府债务问题、稳定房地产市场和支持就业。11月初，他又宣布了一项10万亿元人民币的地方政府债务置换计划。蓝佛安表示，中国正在酝酿更多刺激措施，他指出，中国中央政府仍然有足够的空间来增加债务和赤字。但最近关于高频经济指标的数据——这些指标往往对宏观经济政策变化反应最快——表明，政府的行动几乎立即开始见效。 10月份，社会融资总额（实体经济融资总额）同比增长7.8%，银行贷款余额增长7.7%。零售额同比增长4.8%，比上月高出1.6个百分点。中国制造业采购经理人指数在连续三个月低于50后，于11月份回升至50.1，达到50.3。还有一个好消息，10月份城镇调查失业率下降了0.1个百分点，降至5%。房地产市场也略有改善，尽管土地销售和房地产投资仍然疲软。如果这些积极趋势继续下去，GDP增长率可能会在2024年第四季回到5%左右。然而，黄益平表明，2025年的前景并不明朗。如果中国明年要实现5%的GDP增长(假设这是政府的目标)，政策制定者将不得不克服三大挑战，首先是稳定房地产行业，该行业贡献GDP增长的约20%，占家庭财富的70%。第二个挑战是地方政府的资产负债表。资金短缺最近迫使地方政府削减开支，例如降低官员工资，并攫取收入，例如追讨企业欠税，甚至拘留其他地区的私营企业家。这些都不利于经济增长。根本问题是，支出责任现在超过了财政收入，而财政收入不再靠土地出售和地方政府投资工具来支撑。中央政府必须紧急将大量一般用途收入转移给地方政府。更根本的是，中国需要重新调整各级政府的财政责任平衡。 2025年中国面临的第三大挑战是美国当选总统唐纳德·特朗普，他誓言在任职第一年对所有中国进口产品征收60%的关税。鉴于中国对美出口占其GDP的3%，这样的关税——甚至更低的关税——将对2025年的经济增长产生重大影响。他引述投资银行瑞银预测，2025年中国GDP增长将放缓至4%。中国经济是否需要结构性改革还是更多宏观经济刺激，一直存在很多争论。事实是，两者都需要。必须首先实施果断的刺激方案，其中包括强有力的财政政策；这将产生最大的直接影响。但一旦方案到位，政府就应该将注意力转向结构性改革，重点是增强消费者、投资者和企业家的信心。过去一年，中国政府发布了多份旨在恢复信心的政策文件。但由于市场参与者尚未完全信服，政府必须采取进一步行动，大胆而明显地实施已宣布的一些措施，例如加强对私营企业的保护。控制地方官员对旧税务记录的审查以寻找遗漏的付款，也有助于增强企业信心。
圈内人 1评论2024-12-16
刺激消费刻不容缓，但问题是…
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股市来看，东证食品指数在上世纪90年代房地产泡沫破裂后，一路跌至2004年，才在全球大牛市的带动下稍有反弹，如果说真正意义上的反转，需要等到2011年安倍经济学大显神威的时候：东证食品指数包括一众知名消费品公司，颇具参考意义：从国内来看，自今年8月以后，各地出台了家电以旧换新的刺激政策，从零售额来看，家电的增速有明显回升：由此来看，刺激消费的政策有明显的拉动作用，但市场依然有忧虑，主要是以旧换新可能会透支未来的消费，有人认为，一切不增加居民收入的刺激政策，都不会实现预期的效果。这点不无道理，本轮消费行情的萎靡，显然不是简单的经济周期，也包含了消费者信心因素。提升消费者信心是慢活、细活，包括但不限于解决国内的内卷、35岁失业压力、房贷、教育和医疗保障等，能否解决？多长的时间解决？都是未知数。因此，指望政策刺激消费股反转，有一定赌的成分，赌政策力度大、赌政策能救市、赌我们能避免日本覆辙。投资是概率的游戏，即使赌，也应该盯着高频数据做，比如家电零售额回升，美的集团等龙头股的表现相对平稳。其他细分消费股，如果没有宏观数据上的支撑，加上港股定价权在外资机构手中，单纯的刺激消费政策很难带来反转。与此同时，与其交易政策，不如把握个股基本面，纵使今年消费萎靡，但板块中依然走出了泡泡玛特、名创优品等超级大牛股！这两支个股有着相似的特征：属于新消费，尤其是泡泡玛特，迎合了年轻人的情绪价值；同时，两家公司都成为拓展海外市场，今年海外收入大爆发！由此来看，如果某消费股的产品只能在国内销售，比如白酒，那就面临较大的投资风险，相反，能够出海的消费股，多了一丝成功的把握！如果国内刺激消费的政策有用，泡泡玛特们一样受益；如果刺激政策只带来了短期效果，泡泡玛特们依然可以靠出海、靠产品创新获得增长，这类消费股，才能立于不败之地，才是投资者应该下注的地方！ $泡泡玛特(09992)$ $名创优品(09896)$ $美的集团(00300)$ $蒙牛乳业(02319)$ $农夫山泉(09633)$
老虎证券2024-12-10
高善文封号前国投证券演讲原文：中国GDP增长三年高估了10%
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很多人认为，中国在2021年之后经历了房地产泡沫的破灭，从开工销售等数据上，这个结论说得通。我们比较了中国和发生房地产危机国家的前三年和后三年的经济增速。经济增速发生了大幅下滑，三年平均增速-7%，中位数-3%到-4%，最少也有-2%。中国的经济增速只下滑了0.2%，几乎没有下滑。在政府财政没有逆向扩张的情况下，经济增速没有显著下滑。把这一对比和物价就业和GDP细分对比合并，房地产泡沫一来，GDP增速每一年高估了3个百分点，累计高估了10个百分点，这与城镇就业人口流失的4700万对应上了。下修了这3个百分点，所有的数据都对得上了。好消息是什么呢？ 926的会议开始正视问题，正视经济增长层面存在的问题，并准备采取强有力措施解决问题。当前面对的问题不是成长的烦恼而是周期的压力，接下来就是采取措施去解决这些问题。我们如何来评估这些措施？ 1、泡沫破灭后，经济增速要回到正常水平，平均需要9年。 2、泡沫破灭后，经济萎缩，政府救助，产出的绝对水平恢复到泡沫破灭前，也需要3-4年。以这样的模式为基础，中国的经济增长要恢复到泡沫破灭前，还需要比较长时间的等待。积极状态下也需要3-4年的时间，我们对泡沫破灭后的干预是否积极，不同人会有不同的看法，即便非常积极，要快速完全恢复，也不是很现实。我们要面对后泡沫时代相对比较弱的增长，我们要从危机阶段转入相对较弱的正常增长，是后泡沫时代泡沫管理时期的重要挑战。一般性的干预措施包括大规模降息，稳定金融机构资产负债表，政府部门资产负债表扩张，是否规模够大，是否足够及时，是否足够有力。我们的政府已经做了大量的工作，降息层面还有很多工作要做，除了金融机构还应该包括影子类金融机构，政府部门也需要更大力度的扩张。经济从国际经验来看也会转入相对温和的增长，维持较长时间的温和增长后才能恢复到一个比较正常的水平。综上，2025年可能是一个重要的转折点。从2023年、2024年的数据异常点，向保持温和增长的转折时期，泡沫带来的失衡得到了修正，政府的政策也更为积极有力，也意味着股票市场的运行有了稳定可预期的宏观环境。来源：加美财经
加美财经2024-12-09
罕见信号！传奇交易员：特朗普上台将导致美元“贬值” 比特币明年底上看25万
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农村或低收入人群。因此，中国政府压制了房地产泡沫，而现在又在通过货币宽松政策重新刺激经济。” “日本正在进行资金回流，这将提升其经济，但也需要更多的信贷来防止银行破产。而欧洲则因为切断了来自俄罗斯的廉价能源，转而进口美国的昂贵能源，导致自己陷入困境。但他们仍然需要支持企业运转，因此也会采取刺激政策。” “所以每个国家都在努力照顾本国民众，这意味着要恢复本地工业，增加对商品的需求。而这种趋势将推动全球范围内的通胀上升，进一步压制债券收益的长期前景。在这样的环境下，加密货币会表现良好。尽管各国的政策看似不同，但实际上都在追求相同的目标，即优先满足本国公民的需求。这需要内部信贷分配的增加，以及供应的扩张，以支持生产并为人们创造就业机会。这一全球趋势对比特币和其他加密资产来说是极大的利好。” 比特币的涨势是否会带动其他加密资产？ Arthur表示：“我其实并不太关注机构投资者的动向，因为大家总是说他们会进场，但无论如何他们有自己复杂的投资逻辑和信贷考量，购买或不购买都有原因。从零售投资者的角度看，当比特币价格上涨时，每个人最重要的资产就是比特币。当我在比特币上的财富增加时，我不想回到法币，因为没有意义，对吧？我也不会只投资于比特币。我想投入到比比特币涨幅更大的其他加密资产中。” “那还能做什么？我们会去关注迷因币、新的Layer 1区块链、Layer 2项目、NFT，以及游戏领域等等。比特币引领市场，然后资金会逐渐流向其他类别的资产。因为归根结底，目标是赚取更多的加密货币，而不是换回法币。我相信法币最终是会归零的。” 牛市保持理性和适时套现 Arthur强调，没有人可以永远从市场中获利。“大家都知道在牛市中可以快速赚钱，但关键在于如何保住这些收益。比如，你现在持有的迷因币可能在一两个月内就不复存在了。它的市值可能从2亿美元跌到500万美元，变化如此剧烈。你无法预测这些事情。” 一些统计数据表明，只有约0.01%的迷因币市值能够超过5亿美元，大多数交易者最终都会亏钱。很多人在账面上看到了巨大的收益，然而，他们总是抱着“我可以赚得更多”的情绪，最终导致失去已经拥有的财富。 “所以，如果你赚到了一些对你生活来说是改变命运的钱，那就拿出一部分套现吧。市场总会有机会再回来的。或许你可以暂时冷静一下，休个假，然后重新评估市场。保持理性非常重要。” 比特币2024年底、2025年价格预测 Arthur认为，比特币到今年年底会达到10万美元，而到2025年年底，可能会达到25万美元。加密货币市场正在掀起前所未有的投资热潮，面对这一波澜壮阔的财富浪潮，如何精准把握趋势、抢占先机？FX168财经隆重推出《Web3财富领航通行证》计划，让您不仅能够掌握市场动态，还能直接参与到最具潜力的投资项目中！
链动精灵2024-11-30
通货紧缩导致中国长期国债收益率下滑，首次低于日本，如何提振需求成了大难题
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状况与1990年代日本的情形相似。当时房地产泡沫破裂后，日本经历了数十年的经济停滞。 10月，中国核心通胀（不包括燃料和食品）年化率仅为0.2%。相比之下，日本核心通胀达到六个月高点2.3%，进一步支持了加息的理由。特朗普宣称将中国出口至美国的关税提高10个百分点，这也被视为对中国经济增长的威胁。 RBC BlueBay资产管理公司一位新兴市场主权策略师表示，即使提振房地产和股票市场的措施短暂提升了收益率，中国的货币政策仍可能在一段时间内“保持宽松”。他道，“1990年代的日本仍然是一个重要的参照”。北京长期以来一直努力避免经济“日本化”，并在高科技、绿色能源和电动车领域进行了大量投资，旨在推动长期增长。近期，当局还介入了国债市场，试图推动长期债券收益率上升，并警告地方银行注意长期债务市场的“泡沫”，这种泡沫可能导致金融系统出现流动性危机。高盛分析师在7月写道，“一些中国政策制定者，似乎将低长期收益率视为对国内增长和通胀预期低迷的信号，他们希望反击这种悲观情绪。” 然而，今年通缩压力进一步加剧。经济数据疲软引发了对出台大规模刺激计划的呼声，旨在提振经济。尽管推出了自新冠疫情以来最大的货币刺激措施，以及总额10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的财政计划，但债券收益率仍持续下降。国内投资者正在寻找替代中国受挫的股票或房地产市场的投资选项。法巴银行首席中国外汇及利率策略师王菊（Ju Wang）表示，“这种情况与全球金融市场的新现实一致，这是由于美中脱钩以及中国面临的通缩风险导致的。世界其他地区正在面临通胀风险，而中国却因过剩产能需求不足。” 许多投资者认为，政府需要采取更多措施来改变债券市场的现状。罗素投资公司首席投资策略师安德鲁·皮斯表示，“如果消费得不到提振，投资无法减少，就很难摆脱通缩压力。这对北京来说是一个重大政策转变。” 来源：加美财经
加美财经2024-11-30
路透：中国顾问呼吁2025年GDP目标稳定在5%，加大刺激力度
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以减少对刺激措施的依赖，这种依赖助长了房地产泡沫和巨额地方政府债务。但支持高目标的声音认为，这对于维护中国的全球地位、国家安全和社会稳定至关重要。中国国家主席习近平提出的“中国式现代化”愿景目标是，到2035年实现经济规模较2020年翻一番，可能超越美国。尽管国际经济学家认为这一目标不现实，但这一愿景仍在影响国内政策讨论。出口和消费的博弈国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃上月警告称，如果中国不从出口和投资主导型经济模式转向消费驱动型模式，其经济增速可能“远低于4%”。特朗普关税威胁已使中国工业感到不安，中国每年向美国出口商品总值超过4000亿美元。许多制造商正将生产转移到海外以规避关税。余永定对此威胁表示淡化，指出净出口对GDP的贡献率较小。官方数据显示，2023年净出口占GDP的2.2%，但出口总额接近经济总量的20%。财政刺激与结构性改革本月，中国推出了一项10万亿元（合1.4万亿美元）的债务方案以缓解地方政府融资压力，但未采取直接财政刺激。分析人士称，北京可能等待特朗普采取行动后再决定进一步政策。财政部长蓝佛安表示，更多刺激措施正在酝酿中，但未透露规模和时间。顾问们认为，明年的预算赤字可能升至GDP的3.5%-4%，还可能发行更多特别国债用于基础设施和其他投资。消费领域的政策可能包括对低收入居民提供更强的财政支持，并扩大今年推出的家电、汽车等消费品补贴计划。不过，大规模现金发放不太可能实施。顾问们还敦促推进承诺的税收、福利等政策改革以解决结构性失衡。 “如果改革停滞，仅依靠政策刺激，长期来看是不可持续的，”最保守的一位顾问表示。
风起2024-11-21
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