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奢侈品消费放缓导致LVMH销售额不及预期

发布盈利预警，这加剧了人们的担忧：由于房地产市场低迷和就业不稳定影响消费者的消费欲望，中国这个全球第二大经济体的中产阶级购物者正在减少购物。 LVMH表示，第二季度其在亚洲(日本市场除外)的销售额下降了14％，降幅较第一季度的6％有所扩大。然而，由于日本的购物者利用日元疲软的有利因素，销售额继续增长。 LVMH首席财务官Jean-Jacques Guiony表示，很难对中国市场做出展望，但他补充说“中国客户的表现相当不错”。上半年营业利润为106.5亿欧元，营业利润率为25.6%，低于一年前的27.4%。相比之下，共识提供商Visible Alpha的数据显示，预期收入为111.1亿欧元，利润率为26.2%。伯恩斯坦分析师卢卡·索尔卡(Luca Solca)表示：“总而言之，这应该不是一个难以克服的问题，因为差距很小，而且自2023年第四季度首次报告发布以来LVMH股价已经遭遇大幅回调。” 自奢侈品行业放缓以来，LVMH的股价一直波动，过去一年下跌了约20%。该集团的时装和皮具部门包括路易威登和克里斯汀迪奥品牌，占集团销售额的近一半和营业利润的大部分，增长了1%，略低于上一季度2%的增幅。另外，路透社 6 月 11 日透露，在路透社披露LVMH集团旗下第二大时尚品牌迪奥的分包商涉嫌存在血汗工厂般的工作条件后，意大利检察官已对该品牌的供应商展开调查。在报告上半年收益略低于分析师预期后，Guiony在回答分析师问题时表示：“我们将加快实施一项已经实施了一段时间的战略。” 他补充说，虽然该公司不知道所谓的工人剥削行为，但该集团对所发生的事情承担全部责任。 LVMH 计划提高迪奥供应链的“垂直整合”，Guiony 表示，该供应链的水平低于其路易威登品牌的水平(约为 60%)。垂直整合是指一家公司控制其生产流程和供应链的多个阶段的一种策略。他补充说，其供应链的控制需要进一步投资。古驰(Gucci)所有者开云集团(Kering)将于周三公布上半年业绩，爱马仕(Hermes)将于周四公布业绩。

Sissi2024-07-24

哈里斯夫妇是保守型投资者，两人主要投资基金

透明度上的一个已知漏洞”，包括未出租的房地产，以及未产生收入的证券。在2020年的竞选期间，拜登曾承诺推动立法解决这个问题和其他道德问题，但佩恩说没见过行动。在之前关于信托的声明中，一位发言人表示，信托并不拥有任何证券或商业利益。过去曾在与哈里斯和埃姆霍夫在华盛顿特区和加利福尼亚州的房产相关的产权记录中列出。来源：加美财经

加美财经2024-07-24

中共的三中全会错失了在美国大选前稳定经济的良机

文章认为，中国经济成功地抵御了零利率和房地产市场崩溃的双重打击。经济增长虽不如以往强劲，但也不像人们担心的那样糟糕。然而，这种得过且过的状态可能不会永远持续下去，一个迫在眉睫的干扰，就是 11 月美国大选对经济的影响。由国家主席习近平主持的这次为期四天的领导层全会，是中国政府在这些冲击波来临之前为经济打下坚实基础的最后一次大好机会。至少现在来看，这一机会没能把握住。在全会开幕当天公布的第二季度经济数据，再次揭示了房地产下滑的严重程度。与 2020 年末的峰值相比，销售量大约减少了一半。开工率则大幅下降了 70%。多年来，房地产一直是中国经济增长的最大推动力，仅这一次崩溃就足以将中国经济推入深度衰退。但这并不是经济面临的唯一打击。政府为遏制 COVID 所做的努力，也导致了消费者信心的下滑，即使在今天，零售额仍远低于疫情前的水平。这些因素无疑抑制了经济增长，但令人惊讶的是，经济并未完全脱轨。采购经理人指数保持在 50 左右（既没有扩张也没有萎缩），工业生产的增长速度与大流行病发生前差不多。实际消费并不像零售销售所显示的那样疲软。这些力量并没有完全抵消下滑，但确实显示出与人们通常想象的明显恶化不同的景象。这种现象有三个基础。首先是货币政策。没有迹象表明中国已陷入实际汇率-货币升值陷阱，而这正是日本结构性萎靡的主要因素。20 世纪 80 年代末日本泡沫经济崩溃后的五年间，日元兑美元的实际汇率大幅上涨了 65%。相比之下，虽然中国房地产市场在 2021 年陷入自由落体，但人民币兑美元的实际汇率却在贬值，现在的人民币兑美元汇率与 2013 年以来的任何时候一样便宜。第二，制造业的成功。上世纪 90 年代，日本不仅国内产业遭遇挫折，曾经傲视全球的电子产业也是如此。部分原因是人民币疲软，如今中国并未重蹈覆辙。事实上，与其说制造业的疲软会拖累国内经济增长，不如说中国面临的风险是出口过于强劲，从而招致更大的全球保护主义压力。最后，消费已恢复到疫情前的趋势，2023 年将达到略高于 GDP 的 39%，这是自 2006 年以来的最高水平。这种复苏涉及更多的服务支出，因此没有被主要衡量商品支出的零售额所反映。自 2020 年以来，消费者的消费行为发生了很大变化，但这并不是减少消费和增加储蓄。相反，更重要的是储蓄类型的转变，从购买房地产转向银行存款的安全性。在这种情况下，这种宏观混乱的结果并不坏，但也要付出代价。虽然中国的整体经济活动没有崩溃，但总需求却没有强劲到足以拉动物价上涨的程度，通胀在一定程度上受到了资金回流银行的抑制。名义增长尤其疲软，这在债务水平如此之高的情况下是个问题。这也给名义利率带来了下行压力，进而影响到货币，而这正是央行一直在努力抵制的因素。在这里，美国大选变得非常重要。如果民主党留任白宫，中美关系可能不会有太大改善，但会降低对所有商品征收天价关税的风险。但是，如果特朗普获胜，那么货币所承受的压力就有可能大到难以承受。第一个风险是贬值，因为投资者会翻出上次中美贸易战的剧本。然而，第二届特朗普政府似乎不太可能只推出更高的关税。这一次，特朗普政府的重点似乎是要让美元走软。为此，人民币和其他亚洲货币必须升值。鉴于出口强劲，以及中国政府一再重申的到 2035 年将人均收入提高到富裕国家水平的目标，人民币升值似乎最终符合中国的利益。但现在情况并非如此。本已疲软的通胀会因人民币升值而走低，从而威胁到实际利率与强势货币之间的货币挤压，这种挤压在日本曾让人痛不欲生，而中国直到现在才设法避免。刚刚结束的三中全会，或许是中国政府向市场表明名义增长不会继续走低，从而避免这些风险的最后一次重要机会。北京的经济学家们在会前提出的最有吸引力的建议，是进行一揽子改革，让 3 亿左右的农村移民完全城市化。这将为大量未售出的房产提供建设性用途，刺激消费支出，而且似乎也符合共同富裕的精神。由于经济已经有了一些强势领域，我们有理由希望这样的一揽子计划会带来信心、通胀和利率的回升。这些变化加在一起，将使经济更有能力应对美国大选前似乎越来越可能出现的外部压力。令人鼓舞的是，周末公布的全会决定承诺采取行动，确保农民工在社会保险和教育等领域与城镇居民 “享有同等权利”。然而，这一承诺需要中央政府为地方政府提供财政支持作为后盾，因为地方政府将负责提供这些公共服务。这种支持将为经济提供更明确的再通胀推动力，鉴于外部变化有可能终结过去 18 个月的得过且过，这种转变显得尤为重要。关于作者：保罗-卡维曾是投资公司惠灵顿管理公司（Wellington Management）的亚洲宏观策略师和董事总经理，现在是研究服务机构 East Asia Econ 的创始人。来源：加美财经

加美财经2024-07-24

中证沪港深互联互通综合指数报1744.68点，前十大权重包含中国平安等

业占比4.08%、能源占比3.66%、房地产占比2.34%。资料显示，该指数系列样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日。中证沪港深500指数每次调整的样本比例一般不超过10%，样本调整设置缓冲区，日均总市值排名在400名内的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。定期调整时，中证沪港深500指数根据样本空间内股票的总市值排名设置备选名单，备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%。中证沪港深互联互通中小综合指数和中证沪港深互联互通综合指数在定期调样时不设调样比例限制和缓冲区间。权重因子随样本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。如果沪深市场新发行股票的A股总市值在全部沪深股票中排名前10位或香港市场新发行股票的港股总市值在香港上市股票中排名前10位，将在该新上市公司股票符合互联互通资格的第11个交易日快速纳入中证沪港深500指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最低的股票。特殊情况下将对该指数系列样本进行临时调整。当样本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本股公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当沪股通、深股通和港股通股票范围发生变动导致样本股不再满足互联互通资格时，将进行相应调整。

金融界2024-07-23

中证500成长指数报4474.64点，前十大权重包含华工科技等

业占比2.97%、金融占比1.72%、房地产占比0.53%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。其中，中证500成长指数与中证500价值指数每次调整的样本比例一般不超过30%。定期调整设置缓冲区，排名在105名之前的新样本优先进入；排名在195名之前的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证500指数有样本被剔除，它将被立即调出中证500风格指数系列，对于中证500相对成长与相对价值指数，新进证券依据同行业平均水平来计算成长与价值评分，并确定是是否被加入相应指数以及对应风格权重因子；对于中证500成长与价值指数，不考虑纳入新进证券，待定期调整时进行调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-07-23

加拿大明天或降息!你的贷款会怎样？

于消费者的抵押贷款利率和还款数额，以及房地产市场意味着什么呢？优惠贷款利率：下调至 6.7% 加拿大央行目前的基准利率为 4.75%，此前在6 月 5 日，它已经下调了 25 个基点（0.25%），这是四年多以来的首次下调。经济学家预测，央行周三将再次下调 25 个基点，使利率降至 4.5%。这是银行之间的拆借利率。正常情况下，银行将对优惠贷款利率降低相同的百分比，从 6.95% 降至 6.7%，从而减少人们的借贷成本。 Ratehub.ca的抵押贷款专家Penelope Graham表示：“银行通常会在同一天降低利率。” 多伦多抵押贷款经纪人兼 Ratesdotca 专家 Victor Tran 认为，与优惠利率挂钩的所有贷款项目（如可变抵押贷款和信用额度）的利率也将下降，幅度通常为一个百分点。可调整利率抵押贷款持有者：我能获益吗？ Penelope Graham表示，周三降息后，那些持有浮动利率抵押贷款的人会享受到更低的利率，但是否受益，则要视情况而定。如果浮动利率抵押贷款的还款额是固定的，那么，每月还款额将保持不变；如果还款额是浮动的，那么，更多的还款将用于偿还贷款本金，少部分将用于偿还利息。这有助于节省资金，增加储蓄。另一方面，那些持有可调整利率抵押贷款的人将看到他们的还款额立即下降。Tran 表示，每借 10 万加元，利率下调 0.25% 可每月节省约 15 加元。根据Ratehub.ca 的计算，以加拿大 696,179 加元的平均房价计算，房主每月可节省 95 加元（假设首付 10%，分 25 年还款，5 年浮动利率从 5.7% 降至 5.45%），加上6月的降息，每月总计可节省近 200 加元。 Penelope Graham说：“因此，一些借款人会立即发现口袋里的钱变多了，而一些借款人则会发现他们积累的资产有所增加。” 固定抵押贷款利率会降吗？持有固定利率抵押贷款的人在贷款期限内，会被锁定为同一的利率和还款额。然而，Penelope Graham表示，那些正在申请新的固定抵押贷款或即将续约的人可能会因为降息而间接受益。与浮动抵押贷款利率不同，固定抵押贷款利率不会随央行决策和基准利率变化而变化。相反，贷方会根据债券市场的情况调整其固定抵押贷款利率。 Penelope Graham表示：“债券投资者对加拿大央行降息反应非常积极。” 不过，Penelope Graham和Victor Tran都认为，债券市场可能已经消化了周三降息的影响，因此，固定利率也许不会进一步下跌。当然，这还会受到它们对加拿大央行未来政策判断的影响。此外，多伦多抵押贷款经纪人兼 LowestRates.ca专家 Leah Zlatkin 表示，由于加拿大五年期政府债券收益率通常跟随美国十年期国债收益率，美国经济对固定利率的影响大于加拿大央行的利率决定。 Victor Tran表示，固定抵押贷款利率一直呈下降趋势，但自 6 月 5 日加拿大央行首次降息以来，仅下降了 0.1% 左右。他补充说，一般来说，银行会保持公布的利率不变，并根据具体情况提供略大的折扣。 Victor Tran预计，周三的降息决定公布后，固定抵押贷款利率应该会保持不变。房产市场会怎样？ Victor Tran认为，加拿大央行再次降息 0.25% ，对房地产市场的影响可能微乎其微。 Leah Zlatkin补充说，6月降息后出现了“大量房源”，但销售仍然缓慢。她怀疑，很多买家都在观望，等待进一步降息，但她警告称，随着利率下降，房价可能会上涨。 “每个人都在等着看接下来会发生什么，” Leah Zlatkin说， “但到 9 月份可能出现利率突然下降的情况，人们会涌入市场。那么，房价可能发生较大变化。”

Lisa2024-07-23

中证500稳定指数报8389.65点，前十大权重包含云天化等

务占比4.30%、能源占比2.80%、房地产占比0.56%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过30%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-07-23

中证500动态指数报2870.71点，前十大权重包含欣旺达等

比3.04%、公用事业占比2.24%、房地产占比1.85%、主要消费占比0.85%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过30%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-07-23

中证海外中国城市化指数报819.16点，前十大权重包含ZTO Express (Cayman) Inc等

件、零售业（包括食品与主要用品零售）、房地产、技术硬件与设备、半导体设备以及公用事业等与城市化相关的上市公司证券组成指数样本，以反映在海外交易所上市且受益于城市化的中国公司证券的整体表现。该指数以2007年06月29日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证海外中国城市化指数十大权重分别为：阿里巴巴（16.13%）、拼多多（15.07%）、小米集团-W（7.43%）、京东（6.49%）、紫金矿业（2.29%）、华润置地（2.27%）、贝壳（2.03%）、ZTO Express (Cayman) Inc（1.92%）、联想集团（1.9%）、满帮集团（1.6%）。从中证海外中国城市化指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比51.80%、纽约证券交易所占比23.50%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比23.26%、新加坡证券交易所占比0.91%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.50%、韩国证券交易所(KOSDAQ)占比0.01%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比0.00%。从中证海外中国城市化指数持仓样本的行业来看，可选消费占比40.90%、工业占比19.98%、信息技术占比12.31%、房地产占比9.64%、原材料占比8.64%、公用事业占比8.52%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界2024-07-23

中证海外中国互联网指数下跌1.13%，前十大权重包含百度集团-SW等

比7.02%、医药卫生占比5.06%、房地产占比3.80%、金融占比3.40%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子每月调整一次，调整实施时间为每月第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。如果新上市中国互联网公司发行总市值超过100亿美元，且上市时间达到10个交易日，则在下月的第二个星期五的下一交易日快速纳入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪中国互联网的公募基金包括：交银中证海外中国互联网C、交银中证海外中国互联网A。

金融界2024-07-23

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