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华西证券：卫星星座建设加速，华为带动卫通产业链

功能。相关产业链受益标的：卫星通信手机芯片：华力创通、海格通信等；地面相控阵接收天线：铖昌科技（t/r芯片）、亚光科技（微波器件）等；卫星通信载荷：信科移动、创意信息（创智联恒）、上海瀚讯等；星间互联：氦星光联等；相控阵天线：天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等；地面核心网：华为（非上市）、震有科技、普天科技等；地面站：海格通信等；卫星应用：盛洋科技等。通信板块观点结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施：无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；算力中心：光环新网；算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。风险提示底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。以下为研报全文： 1、华为联手“天通”最新手机终端支持卫星通信功能 2023年，8月29日华为商城发布 “HUAWEI Mate 60 Pro先锋计划”，华为 Mate 60 Pro成为全球首款，支持卫星通话的大众智能手机，在没有地面网络信号的情况下也可以通过“天通卫星”直接拨打、接听卫星电话。天通卫星是由航天科技集团公司五院负责研制的我国首颗移动通信卫星，天通卫星目前在轨3颗卫星，天通01星2016年8月6日发射、天通02星2020年11月12日发射，天通03星2021年1月20日发射，覆盖区域主要为中国及周边、中东、非洲等相关地区，以及太平洋、印度洋大部分海域。 2、低轨卫星星座建设提速，卫星通信应用逐渐普及、成本降低 2.1、中国低轨卫星星座加速推进建设，卫星基础设施有望最先受益星网先导星发射成功，中国低轨卫星星座进入加速建设期：2023年7月9日，中国卫星网络集团有限公司（以下称“星网公司”）一颗原型卫星在中国酒泉卫星发射中心由长征二号丙运载火箭发射升空。根据之前提交给国际电信联盟的文件，中国打算建立两个卫星群（GW-A59和GW-2）。这一计划由中国卫星网络集团有限公司牵头实施，从ITU相关网站看，GW星座总卫星总数量多达12992颗。本次星网公司先导星的发展意味着，国内卫星互联网建设开始提速。 “G60”星座实验卫星发射成功并成功组网：2021年11月， “G60星链”产业基地启航仪式在上海松江举行。该项目由松江区、联和投资、临港集团三方共同打造，将建设长三角首个卫星制造的“灯塔工厂”。 “G60星链”产业基地一期项目占地面积120亩，建筑面积20万平方米，将建设数字化卫星制造工厂、卫星在轨测运控中心、卫星互联网运营中心。其中，卫星工厂的设计产能将达到300颗/年，单星成本将下降35%。根据2023年7月25日消息，上海市松江区委书记程向民表示，上海加快开辟新领域新赛道，打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，实验卫星完成发射并成功组网，一期将实施 1296 颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。 2.2、手机卫星通信“中国标准”陆续推出，手机卫星通信产业应用不断渗透卫星通信和蜂窝移动通信相融合是未来发展的大趋势：3GPP在5G（NR）新标准中提出将空间通信网络（NTN non-terrestrial networks）集成到全球标准化无线体系中。手机的技术和通信体制，在从2G到3G，再到4G和今天的5G的过程中，逐步地标准化，标准化有利于打破壁垒，促进互联互通并扩大市场体量。为进一步加强卫星互联网技术和标准研究，提升产品研发和验证水平，推进卫星互联网产业发展，IMT-2020（5G）推进组于 2023 年 4 月正式成立 NTN 工作组。2023 年 5 月 12 日，NTN 工作组第一次会议在上海召开，国内 29 家单位将联合推动制定手机卫星通信的“中国标准”。 MWC 2023展会上，手机卫星通信技术被越来越多的提上日程：高通正与荣耀、Motorola、Nothing、OPPO、vivo和小米合作，其推出的骁龙8 Gen 2移动平台将集成Iridium提供的Snapdragon Satellite（主要为智能手机提供双向消息通信，支持双向应急消息通信、SMS短信和其他消息应用）卫星通信解决方案，支持手机厂商通过Snapdragon Satellite开发具备卫星通信功能的智能手机，预计2023年下半年就可以发布。（资料来源：爱集网）联发科与Rohde & Schwarz合作完成了全球首次5G NTN卫星手机实验室连线测试， MWC 2023上，联发科展示出3GPP 5G非地面网络（NTN）技术以及基于该标准的芯片组。基于3GPP NTN标准的独立芯片组MT6825，可集成到旗舰智能手机中，其与Bullitt合作推出采用该技术的商用智能手机摩托罗拉defy 2和CAT S75，均运用了MT6825 3GPP NTN芯片组，可为全球用户提供双向卫星通信信息传输、位置共享和紧急SOS功能。从技术上看，高通、联发科和苹果采用的都是低轨卫星解决方案，高通使用的是铱星卫星，联发科采用的是Bullitt卫星通信服务，苹果选择与卫星通信公司Globalstar合作。 2.3、资费平民化趋势，大众市场接受程度提升过去卫星通信的硬伤非常明显，如发射价格昂贵，传输速率慢，套餐价格昂贵。虽然卫星通信由于其高昂成本及资费其普及程度不高，但卫星互联网的市场机会其实一直存在，包括户外、救灾、航海、军事等场景，都已经证实了卫星通信的可靠性。本次华为与中国电信合作，天通卫星通信资费适应大众市场：中国电信9月8日正式发布了“手机直连卫星业务”，可适配华为Mate 60 Pro/Pro+两款新机。用户拥有具备天通卫星通话功能的手机，并开通手机直连卫星功能即可使用。套餐资费方面，中国电信提供10元/月的基础功能包，通话主被叫每月2分钟；此外还提供200元、300元、500元语音包，每月有着更多的通话分钟数。套餐外资费方面，国内及港澳台语音主被叫均为9元/分钟，拨打国际长途20元/分钟，拨打国际卫星电话50元/分钟；此外，国内卫星短信5元/条。 2.4、卫星产业链变化手机市场疲软的环境之下，华为推出Mate60系列手机终端给手机产业链带来新的亮点，其大众市场应用有望初步得以培育。手机卫星通信产业生态走向成熟：手机厂商、运营商、软硬件应用生态、政策等多方的协同，真正释放手机卫星通信功能的价值。受益于国产星座建设快速推进，卫星整机及相关载荷产业链有望率先爆发，重点关注低成本、高可靠相关技术方案推进进展。产业链变化： 1）增加卫星天线数量提升增益：使用可折叠巨型相控阵天线，使得卫星发射信号具有很高的指向性和增益能力，实现手机与卫星的直连。 2）新增地面接收设备：基于卫星的通讯协议信号被地面接收设备，通过无线路由器转换成 Wi-Fi 信号，手机接入Wi-Fi上网。 3）终端侧增加相关卫星通信芯片、天线等零部件：在手机中单独增加相应的卫星通信芯片及天线等，通过特定卫星频段实现短信甚至语音、数据通信功能。 3、投资机会相关产业链受益标的：卫星通信手机芯片：华力创通、海格通信等；地面相控阵接收天线：铖昌科技（t/r 芯片）、亚光科技（微波器件）等；卫星通信载荷：信科移动、创意信息（创智联恒）、上海瀚讯等；星间互联：氦星光联等；相控阵天线：天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等；地面核心网：华为（非上市）、震有科技、普天科技等；地面站：海格通信等；卫星应用：盛洋科技等。 4、近期通信板块观点及推荐逻辑 4.1、本周持续推荐：结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股： 1）电信运营商估值提升：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；算力中心：光环新网；算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）； 3）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等； 4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 4.2、中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 5、风险提示底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。

金融界2023-09-11

美股收盘：道指跌近200点中概股多数走低理想汽车跌近6%

筹资至多48.7亿美元，规模远低于这家手机芯片设计公司此前的目标。 Arm在周二提交给美国证券交易委员会的文件中表示，该公司寻求以每股47美元-51美元的价格发行9,550万股美国存托股票。据计算，这笔交易将使Arm的估值最高达到约545亿美元。承销商可以选择额外购买不超过700万股股票。虽然Arm此前的目标是筹集80亿至100亿美元，但这一目标被下调，至少部分是因为软银决定购买其愿景基金持有的Arm 25%的股份，然后保持对该公司较高的持股比例。文件显示，IPO后，软银仍将控制Arm约90%的股份。欧洲实际利率上行乏力市场猜测欧洲央行将加快量化紧缩步伐越来越多的人猜测，欧洲央行将以更快的步伐收缩债券投资组合，在加息尾声临近之际，确保融资状况吃紧。随着有越来越多的证据显示，紧缩货币政策对经济构成损害，交易员押注，欧洲央行几乎已经完成了加息行动。但在较长期实际利率今年未能走高的情况下，荷兰国际集团、瑞穗国际和AFS Group的分析师认为，央行可能会寻求以更快步伐收缩债券持仓。欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel上周引起了相关讨论。她提到，央行的分析显示，截至8月29日，各个期限的实际无风险利率走低，回到了2月份决策时的水平。

金融界2023-09-06

软银旗下Arm寻求通过IPO募集不超48.7亿美元明显低于先前目标

筹资至多48.7亿美元，规模远低于这家手机芯片设计公司此前的目标。 Arm在周二提交给美国证券交易委员会的文件中表示，该公司寻求以每股47美元-51美元的价格发行9,550万股美国存托股票。据计算，这笔交易将使Arm的估值最高达到约545亿美元。承销商可以选择额外购买不超过700万股股票。虽然Arm此前的目标是筹集80亿至100亿美元，但这一目标被下调，至少部分是因为软银决定购买其愿景基金持有的Arm 25%的股份，然后保持对该公司较高的持股比例。文件显示，IPO后，软银仍将控制Arm约90%的股份。即使按发行价区间的低端计算，Arm的IPO仍将是今年全球规模最大的IPO，超过了强生分拆上市的消费者健康业务公司Kenvue Inc的43.7亿美元IPO。Arm的上市也可能为数十家科技创业公司和其他公司的IPO开辟道路，这些公司的上市计划在2009年金融危机以来最深、最长的上市低谷中陷入泥潭。

金融界2023-09-05

人民币、日元压力甚大！杰克逊霍尔的高利率咒语后，市场准备好迎接波动

益率约为4.25%。“与个人电脑和智能手机芯片有关的公司将处于艰难的境地。”

云涌2023-08-28

软银旗下Arm提交IPO申请或成为今年规模最大IPO

O）迈出了一步，押注这家曾经默默无闻的手机芯片设计公司能够在人工智能运算时代发光发热。此次IPO或将是自2014年阿里巴巴IPO以来规模最大的科技股发行。根据周一的申请文件，Arm表示，此次发行由巴克莱银行、高盛、摩根大通和瑞穗牵头。该文件还列出另外24家承销商——但摩根士丹利未列入。据报道，Arm计划在9月第一周开始路演，并在下周对IPO定价。Arm没有在文件中透露拟议的股票出售条款，但预计其估值将达到600亿至700亿美元。虽然Arm的目标是通过IPO筹资80亿至100亿美元，但由于软银在收购愿景基金的持股后决定保留更多股权，因此该目标可能会更低。根据文件，该交易对Arm的估值超过640亿美元。

金融界2023-08-22

又一巨头上线卫星通信无缝覆盖正在来临

证券梳理相关产业链受益标的：卫星通信手机芯片：华力创通等；地面相控阵接收天线：铖昌科技（t/r 芯片）、亚光科技（微波器件）等；卫星通信载荷：信科移动、创意信息（创智联恒）等；相控阵天线：天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等；地面核心网：华为（非上市）、震有科技、普天科技等；地面站：海格通信等；卫星应用：盛洋科技等。

金融界2023-08-17

金色早报 | 数据：Base链上TVL突破10万枚ETH

M.O)近期启动杀价战，锁定中低阶5G手机芯片，且降价程度高达一至二成，预计高通这波降价措施将延续至第四季度。据了解，高通过往都会在旧产品堆积超过一年后，才会开始启动价格战，这次不同于以往的是，在产品推出不到半年就开始大降价，除了新产品将问世之外，另一大主因就是消费性市场低迷至少将延续到年底。（台湾经济日报）(金十数据APP) 金色百科 ▌闪电网络的六大误解闪电网络的六大误解：误解1：必须运行自己的节点才能非托管地使用闪电网络，这导致普通用户无法使用移动设备；误解2：发送方和接收方必须同时在线，闪电网络支付才能成功(没有离线/同步支付)；误解3：闪电网络要求双方用户在通道中投入相同数量的 BTC 才能打开通道；误解4：闪电网络要求用户指定特定的、单一用途的发票，这种用户体验非常糟糕；误解5：用户在发送 BTC 时需要了解并选择比特币和闪电网络；误解6：闪电网络的资本效率低，因此不可行。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-08-14

韩媒：三星对Arm缺乏兴趣质疑其估值过高

所设计的Arm架构以节能而著称，在智能手机芯片领域占据了超过90%的全球市场份额。 2021财年，Arm获得了15亿美元的特许权使用费，而其当年的销售额为27亿美元。随着Arm潜在竞争对手的崛起，该公司作为投资目标的吸引力也在降低。越来越多的初创公司如今提供免费和开源的RISC-V平台来设计和制造芯片，这可能会取代Arm的专利技术。一位半导体行业人士表示：“虽然孙正义（软银创始人）可能会感到紧张，但三星并不着急。如果他们提出有吸引力的条款，三星将考虑购买（Arm）股份。”

金融界2023-08-10

【美股收市】三大股指震荡收低苹果财报超预期股价下跌1% 亚马逊对第三季度预期保持乐观

消费电子市场持续低迷将给这家最大的智能手机芯片制造商带来更多痛苦。 PayPal Holdings下跌12.3%，因为投资者对该支付公司的季度营业利润率感到失望，尽管高管们表示他们预计会有所改善。旅游板块因Spirit Airlines和Expedia的悲观季度报告而下跌，这些报告加剧了人们需求反弹放缓的担忧。美国成交量交易所成交量为120.8亿股，而过去20个交易日全交易日平均成交量为105亿股。纽约证券交易所下跌股与上涨股的比例为1.84比1；在纳斯达克为1.20:1。有14只标普500指数成份股触及52周新高，6只触及新低；有58只纳斯达克综合指数成分股触及新高，88只触及新低。

阿泰尔2023-08-04

美股开盘：道指跌逾百点中概股反弹贝壳涨逾6%、拼多多涨超4%

速大幅下滑，EPS盈利同比降近40%，手机芯片收入降25%；本季度营收指引继续加速下降，暗示需求仍疲软，营收同比最高料降29%。高通称，中国市场需求未回到预期水平，今年全球手机出货将至少较去年有高个位数的百分比下降；高通产品有潜力实现设备上AI的重大转折。 UnityQ2营收超出预期，调高今年年度展望视频游戏软件开发公司Unity Software其Q2收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均超过预期，同时调高今年年度展望。 PayPalQ2调整后营业利润率环比收窄至21.4% PayPal Q2净营收72.9亿美元，同比增长7%，略高于市场预期的72.73美元；净利润10.29亿美元，同比扭亏为盈。Q2调整后营业利润率从第一季度的22.7%收窄至21.4%。 CEO称公司商业贷款组合的损失有所增加，目前收紧了资金来源，并为损失计提了准备金。 10个交易日大涨近5倍！“Meme股”特百惠交易火爆近日，又有美国Meme股大幅上涨。上市公司特百惠的股票在美股市场上交易异常火爆。数据显示，该股过去10个交易日涨472.1%，上周该股累计上涨242.2%，创自1996年5月上市以来最大的单周涨幅。不过，受惠誉下调美债评级影响，该股昨日收跌逾31%，今日盘前续跌近11%。

金融界2023-08-03

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