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山寨币走势良好 10个加密标的备受瞩目庄家动向揭秘 ETH巨头布局备受关注

炸裂 7.LPT：市值低基础面非常好，投资机构阵容强大 8.PIXEL：是有AXS团队原班人马一比一打造，深度洗盘了很久 9.PYTH：是二代预言机龙头，涨幅非常猛 10.SOL：生态仅次于ETH，大资金就把它当成ETH来定投，5-10倍不是问题庄家和机构正在积极布局？根据最新消息，孙宇晨已经投入了100亿美元购买以太坊（ETH）。这表明庄家和大资金都在积极布局以太坊，这意味着即使在5月份以太坊ETF未获通过的情况下，也有可能会开始疯狂炒作以太坊，就像去年的比特币一样，价格飙升至3万美元。如果是这样，那么自2月12日以来，JustinSun已从Binance和DEX以平均3,014美元的价格总计购买了295,757枚ETH(8.91亿美元)，看来最近ETH链上是有大事发生了现在我们还可以重点布局几个和以太坊强相关的赛道，例如$ETH 的第二层OP。以太坊的ETF 依然是值得期待的炒作预期 MATIC 对于现货持仓或者寻求稳定性的投资者来说，可以考虑选择MATIC。有两个利好消息：一是以太坊的AI项目ORA与MATIC集成，这对MATIC来说是利好消息。另一个是MATIC昨晚公布了一个新功能，即要建立一个类似于OP的超级链，可以连接全球主网，实现全网通跨链。老车就是稳。对这波行情依然看好，长线持有也是不错的选择。目前正在挂单中。 $OP 目前$OP仍然具有非常大的潜力。对于关注这个项目的朋友来说，应该清楚地知道，$OP是一个非常有活力的项目，它的涨跌并不完全跟随整个市场。正如我之前所说，$OP有着自己的独特想法。目前，$OP表现出了典型的牛市涨跌特征，即快速上涨后慢慢回调。现在正处于慢慢回调的阶段，在2.5美元左右的区间入手，开仓性价比将会非常高。 $CHZ 别忘了未来山寨币领域还有一个重要的叙事，那就是欧冠赛事！欧冠决赛将于6月1日举行，而欧洲杯小组赛将于6月15日开始。一般来说，粉丝代币的炒作会在赛事前1~2个月开始。今年6月将同时迎来欧冠决赛和欧洲杯，这对于$CHZ来说是一次双重利好。作为粉丝代币的龙头，$CHZ之前在0.138美元附近形成了一个良好的埋伏点，投资者可获得高达30%的利润。对于那些还没有入场的投资者来说，现在依然是一个不错的时机。而对于已经持有的投资者，稍微拉低一下成本均价即可，然后坐等利好效应的到来！来源：金色财经

金色财经2024-04-23

广发证券（000776.SZ/1776.HK）举办2024新质生产力并购论坛，共商并购重组新模式

广州成功举办。论坛汇聚了来自政府部门、投资机构、龙头上市公司的各界人士逾350人。广州市人民政府副市长赖志鸿，广发证券董事长、总经理林传辉出席论坛并致辞。本次论坛组织了5场主题演讲和1场专题圆桌论坛，邀请了众多行业资深嘉宾进行思想碰撞和深入交流，旨在服务国家重大战略，推动经济高质量发展，共同探讨资本市场并购重组的新思路、新模式、新机遇。据了解，与会公司包括恒健控股、粤科金融、广新集团、广物集团、广轻控股集团、四川产业基金、海河产业基金、粤海资本、工控资本、越秀产业基金等大型国有企业或国有控股基金；基石资本、鼎晖投资、正心谷资本、软银中国资本、达晨财智、深投控资本、毅达资本、启赋资本、温氏投资、中科科创等知名投资机构；特变电工、中际旭创、南网储能、广电运通、广东鸿图、东方精工、智光电气等产业链龙头上市公司。围绕并购重组的热点问题，如估值逻辑、政策新规、监管要求等，与会者进行了深入探讨，并就如何优化并购市场、促进产业资源的优化整合等问题提出了建设性的意见和建议。广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士，基石资本董事长张维，中联评估副总裁唐章奇，中伦律师事务所权益合伙人魏海涛，广发证券兼并收购部总经理杨常建分别发表主题演讲。林传辉在致辞中表示，中央对资本市场发展高度重视，特别是新“国九条”出台，明确资本市场高质量发展的路线图和时间表，对促进新质生产力发展、活跃并购重组市场等重点工作作出具体部署。作为行业领先的综合类证券公司，广发证券将坚定贯彻落实中央对经济金融工作的相关部署，坚持以高质量发展为主线，践行“一个广发”的经营理念，基于对技术演进、产业变迁、企业战略的深度研究，整合集团不同业务线的专业力量，为客户提供标的及投资者筛选、交易撮合和方案策划等并购重组综合服务，助力企业实现规模化发展，促进产业资源优化整合。沈明高从我国宏观经济变化趋势出发，对比中美两国经济发展主要数据，结合目前我国产业结构及金融格局特点，指出目前我国资本市场存在上市规模优势不明显、并购类主动退市仍需基础性政策支持、一级市场退出渠道相对单一等特征。同时，沈明高也讨论了新“国九条”背景下我国资本市场再定位的方向，一方面强调强本强基，在提升上市公司内在价值的基础上做好市值管理；另一方面并购重组政策强调严监管与鼓励并举，为新质并购和S基金发展打开空间。张维分析了当下上市公司并购重组现状，如上市公司控制权密集转移、资本市场热点切换频繁等。在此背景下，探讨并购市场的变化与机会，包括降低壳公司价值、减少壳公司的稀缺性，加强海外并购力度等。此外，张维还结合基石资本自身的资本运作经验分享了收购兼并的策略与挑战。唐章奇重点介绍了新形势下并购重组中涉及的估值问题，分别从政策新规、监管及实操案例的角度探讨估值的逻辑以及估值的包容度，并结合新“国九条”对未来资本市场并购重组交易进行展望。魏海涛分别从上市公司重组监管环境、上市公司重组交易以及重组交易后的退出减持等方面，探讨了私募基金参与上市公司重组退出的相关问题。并详细分析了业绩承诺及补充、交易定价差异化、锁定期、私募股权投资基金的存续期等专业论题。杨常建从近期并购政策动向出发，讨论了A股并购市场的难点及优化路径。据介绍，广发证券一直致力于为客户和合作伙伴提供“全生命周期的综合服务”，充分发挥“一个广发”综合服务优势，并建设了相对完善的客户综合服务平台。专题圆桌论坛上，恒健控股资本运营部部长牛鸿、正心谷资本合伙人厉成宾、中伦律师事务所权益合伙人魏海涛、启赋资本合伙人李继洪及广发信德并购投资部总经理张颖，分别从政府政策、机构投资案例、产业整合及赋能、法律合规等视角探讨了并购重组退出的痛点难点及实施路径。在传统产业结构调整及经济高质量发展导向下，优势产业与战略新兴产业交互融合，并购重组作为聚焦新质生产力的关键手段，在提高产业集中度和市场竞争力，促进经济转型升级，实现强链、补链、延链等方面发挥着重要作用。作为业内最早系统性、成规模举办专业并购主题论坛的证券公司之一，广发证券将充分发挥中介机构的链接、服务、支持作用，以及在并购重组财务顾问服务能力、执行经验方面的优势，提高金融服务的质量与效率，为活跃并购重组市场、促进新质生产力发展贡献广发力量。

格隆汇2024-04-23

广发证券（000776.SZ/1776.HK）举办2024新质生产力并购论坛，共商并购重组新模式

广州成功举办。论坛汇聚了来自政府部门、投资机构、龙头上市公司的各界人士逾350人。广州市人民政府副市长赖志鸿，广发证券董事长、总经理林传辉出席论坛并致辞。本次论坛组织了5场主题演讲和1场专题圆桌论坛，邀请了众多行业资深嘉宾进行思想碰撞和深入交流，旨在服务国家重大战略，推动经济高质量发展，共同探讨资本市场并购重组的新思路、新模式、新机遇。据了解，与会公司包括恒健控股、粤科金融、广新集团、广物集团、广轻控股集团、四川产业基金、海河产业基金、粤海资本、工控资本、越秀产业基金等大型国有企业或国有控股基金；基石资本、鼎晖投资、正心谷资本、软银中国资本、达晨财智、深投控资本、毅达资本、启赋资本、温氏投资、中科科创等知名投资机构；特变电工、中际旭创、南网储能、广电运通、广东鸿图、东方精工、智光电气等产业链龙头上市公司。围绕并购重组的热点问题，如估值逻辑、政策新规、监管要求等，与会者进行了深入探讨，并就如何优化并购市场、促进产业资源的优化整合等问题提出了建设性的意见和建议。广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士，基石资本董事长张维，中联评估副总裁唐章奇，中伦律师事务所权益合伙人魏海涛，广发证券兼并收购部总经理杨常建分别发表主题演讲。林传辉在致辞中表示，中央对资本市场发展高度重视，特别是新“国九条”出台，明确资本市场高质量发展的路线图和时间表，对促进新质生产力发展、活跃并购重组市场等重点工作作出具体部署。作为行业领先的综合类证券公司，广发证券将坚定贯彻落实中央对经济金融工作的相关部署，坚持以高质量发展为主线，践行“一个广发”的经营理念，基于对技术演进、产业变迁、企业战略的深度研究，整合集团不同业务线的专业力量，为客户提供标的及投资者筛选、交易撮合和方案策划等并购重组综合服务，助力企业实现规模化发展，促进产业资源优化整合。沈明高从我国宏观经济变化趋势出发，对比中美两国经济发展主要数据，结合目前我国产业结构及金融格局特点，指出目前我国资本市场存在上市规模优势不明显、并购类主动退市仍需基础性政策支持、一级市场退出渠道相对单一等特征。同时，沈明高也讨论了新“国九条”背景下我国资本市场再定位的方向，一方面强调强本强基，在提升上市公司内在价值的基础上做好市值管理；另一方面并购重组政策强调严监管与鼓励并举，为新质并购和S基金发展打开空间。张维分析了当下上市公司并购重组现状，如上市公司控制权密集转移、资本市场热点切换频繁等。在此背景下，探讨并购市场的变化与机会，包括降低壳公司价值、减少壳公司的稀缺性，加强海外并购力度等。此外，张维还结合基石资本自身的资本运作经验分享了收购兼并的策略与挑战。唐章奇重点介绍了新形势下并购重组中涉及的估值问题，分别从政策新规、监管及实操案例的角度探讨估值的逻辑以及估值的包容度，并结合新“国九条”对未来资本市场并购重组交易进行展望。魏海涛分别从上市公司重组监管环境、上市公司重组交易以及重组交易后的退出减持等方面，探讨了私募基金参与上市公司重组退出的相关问题。并详细分析了业绩承诺及补充、交易定价差异化、锁定期、私募股权投资基金的存续期等专业论题。杨常建从近期并购政策动向出发，讨论了A股并购市场的难点及优化路径。据介绍，广发证券一直致力于为客户和合作伙伴提供“全生命周期的综合服务”，充分发挥“一个广发”综合服务优势，并建设了相对完善的客户综合服务平台。专题圆桌论坛上，恒健控股资本运营部部长牛鸿、正心谷资本合伙人厉成宾、中伦律师事务所权益合伙人魏海涛、启赋资本合伙人李继洪及广发信德并购投资部总经理张颖，分别从政府政策、机构投资案例、产业整合及赋能、法律合规等视角探讨了并购重组退出的痛点难点及实施路径。在传统产业结构调整及经济高质量发展导向下，优势产业与战略新兴产业交互融合，并购重组作为聚焦新质生产力的关键手段，在提高产业集中度和市场竞争力，促进经济转型升级，实现强链、补链、延链等方面发挥着重要作用。作为业内最早系统性、成规模举办专业并购主题论坛的证券公司之一，广发证券将充分发挥中介机构的链接、服务、支持作用，以及在并购重组财务顾问服务能力、执行经验方面的优势，提高金融服务的质量与效率，为活跃并购重组市场、促进新质生产力发展贡献广发力量。

格隆汇2024-04-23

英伟达强劲反弹超4%，亚马逊、谷歌均涨超1%，美股科技龙头悉数回暖，低费率的纳指100ETF(159660)连续4日吸金！

科技巨头】加拿大管理规模最大的养老金投资机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）向美国SEC提交13F文件，披露了其2023年四季度的美股持仓数据，大举买入微软、苹果、博通等科技股。具体来看，根据13F报告，截至2023年底，CPPIB共持有1085只证券，持仓市值约792亿美元，环比上季度增加约108亿美元（+15.78%）；四季度CPPIB主要买入微软、苹果、博通及亚马逊等科技股，其中对微软增持了4.81亿美元（+64%），增持苹果4.58亿美元（129.21%），增持博通2.87亿美元（+254.27%），增持T-Mobile US1.92亿美元（51.04%）。此外，富达（FMR）、北方信托（Northern Trust）、摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）、富兰克林资源公司（Franklin Resources）等千亿美元级别机构13F持仓，都将微软、苹果、英伟达、Alphabet等股票作为重点头寸。富达管理与研究（FMR）披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为11825.78亿美元。按市值比例排名的前五大重仓股分别为微软（6.96%）、苹果（4.88%）、英伟达（4.37%）、亚马逊（4.06%）、谷歌-A（2.68%）。富兰克林资源公司披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为2010.67亿美元，季度环比增加6.00%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为微软（4.74%）、亚马逊（2.5%）、苹果（2.09%）、英伟达（1.96%）、谷歌-A（1.61%）。从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在海外降息预期的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超46.5%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

加密市场步入牛市初期,哪家平台币更值得长期持有？

国证券交易委员会（SEC）批准后，各大投资机构便纷纷涌入了这片新兴领域，推动着市场的快速发展。当前，市场正逐渐步入牛市，广大散户与机构对加密资产的兴趣日渐浓厚。据数据显示，截止三月底，加密资产总市值已突破 2.77万亿美元，相较一年前上涨了 123.66%。在牛市的背景下，各大平台币间的竞争日趋激烈，而哪家平台币更具备长期持有的价值，无疑成为了投资者关注的焦点。本文将围绕这一问题展开讨论，并深入剖析各类平台币的独特价值与潜力。二线平台币异军突起，年涨幅领跑市场在这一波热潮中，平台币作为加密资产中的重要一环，逐渐受到市场各方的高度关注。它们不仅是交易平台的经济引擎，更代表了区块链技术的创新与进步。在当前的加密资产市场中，平台币的价格走势成为了投资者们关注的焦点。相较于其他币种，如模因币（Memecoin）等，平台币的风险相对较小，具有更高的稳定性，其升值潜力也更加可视化。平台币的价格主要受到交易平台运营情况的影响，因此，选择具有强大实力和良好发展前景的交易平台至关重要。市场步入牛市初期，主流平台币的涨幅榜单显示，绝大部分平台币已经走出了此前熊市的阴霾。其中，在头部交易所中，BNB 以 92.13%的涨幅和 OKB 以 33.34%的涨幅引人注目。相较于一年前，这两家头部交易所的平台币已经实现了显著的回升。尽管币安在过去一年中面临了诸多监管挑战，但它依旧稳坐行业领军位置，展现了强大的市场影响力。与此同时，OKX 通过其备受欢迎的 OKX Jumpstart 项目成功抢占了打新市场的一定份额，从一定程度上为其平台币 OKB 带来了可观的涨幅。在这一波市场回暖中，各类平台币基本都呈现出积极的增长态势。回顾过去12个月，部分二线平台币的涨幅甚至超过了头部交易所的平台币。以 Bitget 为例，其平台币 BGB 在近期突破了1美元，年涨幅达到了189.89%。这一涨幅的取得，与其在现货市场的积极上币策略密不可分，许多早期用户因此获得了红利。同样值得一提的是，BMX 在过去一年中表现出强劲的增长势头，其年涨幅为 299.23%，在平台币涨幅榜上名列前茅。作为一个快速发展的交易平台，BitMart 通过提供高性能的交易系统和更贴近用户需求的产品体验，已经赢得了市场的广泛认可。此外，据报道，目前已有超过 80万用户选择持有 BMX，这显示了市场对 BitMart 交易平台的认可和信任。随着市场的不断成熟和用户对加密资产认识的加深，各类平台币的价值捕获能力将更加强大。可以预见的是，上述具有成长潜力的交易平台，必将继续致力于为用户提供更加优质的产品，推动其平台币的价值不断提升。因此，对于各类投资者来说，选择 BitMart 以及 Bitget 等具有成长潜力的交易平台的平台币将更具前瞻性及投资价值。探索附加价值丰富的平台币，长期 HODL 正当时在选择平台币进行投资时，投资者们往往不仅仅关注其未来的升值潜力，更看重它能否为持有者带来额外的长期收益。从上述榜单中可以看到，作为二线交易所代表的 Bitget，其发展路线明确并展现了广阔的发展前景。特别是 Bitget 旗下的 Bitget Wallet，在 Web3 钱包市场中占据了不小的份额，与币安在 2023年底新推出的 Web3 钱包形成了有力的竞争态势。同时，Bitget Wallet 官方生态代币 BWB 的近日空投发放，进一步增添了 BGB 的附加价值。而根据 BitMart 官方披露的路线图，从2024年开始， BMX 生态将进入一个全新的发展阶段。届时，BMX 将在生态内的钱包、DEX 等基础设施中发挥更加核心的作用，既作为价值资产，又作为功能型代币。这意味着，随着生态的不断完善和发展，BMX 的使用场景将越来越丰富。目前，BMX 持有者已经能够享受到一系列丰厚的福利。例如，他们可以升级到更高级别的账户，从而获得更有利的交易费率。此外，使用 BMX 支付交易费还能获得 25%的折扣，这无疑为投资者们带来了实实在在的优惠。此外，根据 CryptoRank 的数据，过去一年里，参与 BitMart Launchpad 的平均投资回报率（Average ROI）高达 33.7%，这一成绩在业内堪称翘楚。这意味着，持有 BMX 的投资者们不仅享受到了资产升值的红利，还通过参与平台活动获得了可观的额外收益。结语随着加密市场步入牛市初期，我们见证了部分二线平台币的强势崛起。它们不仅以显著的涨幅吸引了市场的目光，更通过不断创新和丰富的附加价值，为投资者提供了多元化的投资回报和对未来生态赋能的期待。在这个充满机遇与挑战的市场环境中，投资者需要更加审慎地选择投资项目或资产。平台币，作为连接交易平台与用户的桥梁，其背后的交易平台实力、发展前景以及为持有者提供的附加价值，都是投资者需要考虑的重要因素。 BMX 平台币，凭借其强大的升值潜力和丰富的附加价值，以及 BitMart 交易平台明确的发展规划和广阔的市场前景，已然成为了市场上备受瞩目的投资选择。对于追求长期稳健回报的投资者来说，BMX 无疑是一个具有前瞻性和投资价值的优质资产。然而，投资总是伴随着风险，投资者在做出投资决策时，应充分了解相关信息，谨慎评估自身风险承受能力和投资目标，以实现资产的合理配置和长期增值。来源：金色财经

金色财经2024-04-23

Web3.0 Open-Meta Era重聚迪拜活动圆满结束

以向公众提供准确、专业信息为荣，与众多投资机构、杰出 Web 3.0 企业、有影响力的行业媒体和社区建立了强大的联盟。专注于数字领域，我们正在为互联网的新时代铺平道路 —— 一个 Meta 时代。来源：金色财经

金色财经2024-04-23

茶百道(2555.HK)正式登陆港交所，率先突围不是偶然

才获得一笔总额为10亿元的天使轮融资，投资机构为兰馨亚洲、草根资本、番茄资本等，据悉投后估值约180亿元。不同于大部分头部茶饮品牌普遍在相对早期的时候便得到了外部资本的助力，此次是茶百道自2008年成立以来获得的首轮融资，这意味着茶百道从零开始到如今站稳行业前三的地位，几乎没有依靠外部资本力量，其难度可想而知。能够拥有如此强劲的内生增长动能，很大程度上离不开茶百道成熟的加盟模式以及高效的小店模型。截至2023年底，茶百道共有7795家加盟店，占总门店数量的99%以上。遵循一般的商业规律，加盟模式有利于品牌迅速扩张，但同时也会随着管理半径扩大而带来更高的挑战。但从结果来看，茶百道在高速扩张的同时，将闭店率始终维持在较低水平，2021年至2023年分别为0.2%、1.1%以及2.3%，虽然有所增加，但低于同期的行业平均水平，这也体现了茶百道加盟体系的先进性。一方面，严格的加盟准入制度为茶百道带来了足有优质潜力的合作伙伴，并通过旗下的茶百道职业技能培训学校为加盟商带来全周期的专业培训，提升加盟商综合素质；另一方面，通过建立门店巡查制度，保障加盟门店经营标准和品质的统一，截至2023年底，茶百道在全国范围内拥有567人的区域督导团队，以每月3-4次的频率对门店进行巡查。加盟的核心在于品牌方和加盟商的互利共赢。换言之，只有加盟商和品牌方都能得到实惠，加盟模式才能持续运转下去。茶百道的业绩增长自不必多说，加盟商所得到的实惠则可以从两个指标上进行侧面印证。一方面，加盟商数量不断增长，从2021年的4634名增长至2023年5538名；另一方面，越来越多的“老”加盟商伙伴在深化与茶百道的合作，经营超过两家门店的加盟商从2021年的129名增至了2023年的595名。如果说加盟模式是茶百道规模扩张的主要引擎，那么小店模型则是其优秀盈利能力的关键支撑。具体来看，截至2023年12月31日，茶百道有44.3%及42.8%的门店处于30至49平米和50至100平米区间。（来源：茶百道官网）一般来说，小店所需的前期投入更低，且后续的租金、日常运营成本也会更低，对于门店来说可以实现更强的成本控制。而且小店往往拥有更短的投资回报周期，有利于茶百道更快打磨出成熟的单店模型，进而借助加盟商的力量进行异地复制扩张。此外，国内外卖渠道已经十分发达，能够帮助小店实现更广阔的客群覆盖，这也成为了茶百道小店模型顺利跑通的重要支撑。据悉，茶百道的外卖门店覆盖已经从2021年1月的91.8%上升到2023年12月的95.9%。二、茶百道还有哪些值得重视？如果说加盟模式和小店模型更多体现的是商业模式层面，那么在具体的执行层面，茶百道还做对了些什么？产品自然是首要的。茶百道旗下的几大经典茶饮，可以在各个季节实现供应，能够长期持续地刺激消费者。其中，2023年杨枝甘露、芋圆奶茶、茉莉奶绿分别实现了17.95亿元、10.1亿元、13.45亿元的零售额。按照一般饮料企业的框架来看，年销售额超过十亿元的产品可以作为拳头武器开拓市场，茶百道则相当于拥有了三个“十亿级”的大单品，帮助企业建立用户心智。当然，在目前消费市场口味多元化的当下，仅仅依靠少数单品还是不足以支撑企业实现可持续发展。为此，茶百道坚持创新，2023年共计研发250多款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。同时，茶百道还增加了“季节区域特色茶饮”产品，得到了市场积极反馈，例如2023年上市的“乌漆嘛黑”首周销量就突破了100万杯，青提茉莉上市后三天内也实现了百万杯销量。更深一层来看，无论是为超8000家加盟门店赋能，还是持续产品迭代创新，最基础的能力还是供应链。原料方面，茶百道对大部分门店的核心水果品类实现了统一采购、配送，对于水蜜桃、夏黑葡萄等部分核心水果，跟优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应，保障产品品质。截至最后实际可执行日期，茶百道与273名供应商合作，并拥有263名备选供应商，保证上游原料的充足供给，并提升自身的议价能力。物流方面，茶百道建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，截至2023年年底，茶百道仓储设施包括21个高标准仓库，总建筑面积约8万平方米，包括20个中心仓及1个前置仓。这把基础性武器也是茶百道不断下沉的底气所在。随着一线城市的现制茶饮店愈发密集，往下沉市场需求增量已经是大势所趋，茶百道也早早为此布局。截至2023年年底，茶百道的门店遍布31个省市，实现了对所有县级城市的覆盖，在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占门店总数的10.6%、26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。值得一提的是，除了向下沉市场要增量外，茶百道也开始了对海外市场的布局，2024年在首尔、曼谷等地开设的店铺均已落地，后续其将国内成熟打法移植到海外市场的过程值得期待。三、结语随着现制茶饮市场进入下半场，行业焦点将从规模为王转向高质量发展。万店时代的到来已成大概率事件，除了已经完成这一“KPI”的蜜雪冰城外，茶百道、古茗等少数玩家距该目标也都不远，规模上的比拼仍然重要，但并非唯一目标，相反，市场对于企业盈利能力的重视程度会不断提高。茶百道能够在实现规模不断增长的同时，兼顾盈利能力的提升，或许是其在上市前得到众多资本认可的关键，这也是笔者认为对于茶百道的估值要用新的视角来看待的原因。按照招股价计，茶百道的上市估值约260亿港元。部分投资者认为奈雪的茶总市值才40亿港元左右，即便茶百道门店数量是前者的4.4倍（截至2024年3月底，奈雪的茶门店总数约1802家），给予其176亿港元已经足够。但这里有三点值得思考。首先，在美国过去两年的加息周期下，港股的流动性问题始终未能得到有效缓解，使得众多港股上市公司遭遇流动性折价问题。其次，奈雪的茶一直以来坚持直营模式和“第三空间”的打造，在过去三年遭受的外部冲击更严重，2021年至2023年的营收复合增速仅为9.63%（远低于茶百道同期的25.11%），利润层面的表现更是相距甚远，简单用门店数量对比的估值方式显然忽视了业绩带来的额外增益。再者，作为港股市场上唯一盈利的新茶饮标的，茶百道更容易获得看好新茶饮市场后续发展的资金的信任票。由此来看，茶百道理应获得更强劲的业绩数据带来的溢价，以及后续市场流动性恢复带来的估值修复。随着其成功上市，品牌力和资本实力得到增强，业绩增长的确定性得以提升，260亿港元的估值或许只是开始。

格隆汇2024-04-23

茶百道(2555.HK)正式登陆港交所，率先突围不是偶然

才获得一笔总额为10亿元的天使轮融资，投资机构为兰馨亚洲、草根资本、番茄资本等，据悉投后估值约180亿元。不同于大部分头部茶饮品牌普遍在相对早期的时候便得到了外部资本的助力，此次是茶百道自2008年成立以来获得的首轮融资，这意味着茶百道从零开始到如今站稳行业前三的地位，几乎没有依靠外部资本力量，其难度可想而知。能够拥有如此强劲的内生增长动能，很大程度上离不开茶百道成熟的加盟模式以及高效的小店模型。截至2023年底，茶百道共有7795家加盟店，占总门店数量的99%以上。遵循一般的商业规律，加盟模式有利于品牌迅速扩张，但同时也会随着管理半径扩大而带来更高的挑战。但从结果来看，茶百道在高速扩张的同时，将闭店率始终维持在较低水平，2021年至2023年分别为0.2%、1.1%以及2.3%，虽然有所增加，但低于同期的行业平均水平，这也体现了茶百道加盟体系的先进性。一方面，严格的加盟准入制度为茶百道带来了足有优质潜力的合作伙伴，并通过旗下的茶百道职业技能培训学校为加盟商带来全周期的专业培训，提升加盟商综合素质；另一方面，通过建立门店巡查制度，保障加盟门店经营标准和品质的统一，截至2023年底，茶百道在全国范围内拥有567人的区域督导团队，以每月3-4次的频率对门店进行巡查。加盟的核心在于品牌方和加盟商的互利共赢。换言之，只有加盟商和品牌方都能得到实惠，加盟模式才能持续运转下去。茶百道的业绩增长自不必多说，加盟商所得到的实惠则可以从两个指标上进行侧面印证。一方面，加盟商数量不断增长，从2021年的4634名增长至2023年5538名；另一方面，越来越多的“老”加盟商伙伴在深化与茶百道的合作，经营超过两家门店的加盟商从2021年的129名增至了2023年的595名。如果说加盟模式是茶百道规模扩张的主要引擎，那么小店模型则是其优秀盈利能力的关键支撑。具体来看，截至2023年12月31日，茶百道有44.3%及42.8%的门店处于30至49平米和50至100平米区间。（来源：茶百道官网）一般来说，小店所需的前期投入更低，且后续的租金、日常运营成本也会更低，对于门店来说可以实现更强的成本控制。而且小店往往拥有更短的投资回报周期，有利于茶百道更快打磨出成熟的单店模型，进而借助加盟商的力量进行异地复制扩张。此外，国内外卖渠道已经十分发达，能够帮助小店实现更广阔的客群覆盖，这也成为了茶百道小店模型顺利跑通的重要支撑。据悉，茶百道的外卖门店覆盖已经从2021年1月的91.8%上升到2023年12月的95.9%。二、茶百道还有哪些值得重视？如果说加盟模式和小店模型更多体现的是商业模式层面，那么在具体的执行层面，茶百道还做对了些什么？产品自然是首要的。茶百道旗下的几大经典茶饮，可以在各个季节实现供应，能够长期持续地刺激消费者。其中，2023年杨枝甘露、芋圆奶茶、茉莉奶绿分别实现了17.95亿元、10.1亿元、13.45亿元的零售额。按照一般饮料企业的框架来看，年销售额超过十亿元的产品可以作为拳头武器开拓市场，茶百道则相当于拥有了三个“十亿级”的大单品，帮助企业建立用户心智。当然，在目前消费市场口味多元化的当下，仅仅依靠少数单品还是不足以支撑企业实现可持续发展。为此，茶百道坚持创新，2023年共计研发250多款产品，其中上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级。同时，茶百道还增加了“季节区域特色茶饮”产品，得到了市场积极反馈，例如2023年上市的“乌漆嘛黑”首周销量就突破了100万杯，青提茉莉上市后三天内也实现了百万杯销量。更深一层来看，无论是为超8000家加盟门店赋能，还是持续产品迭代创新，最基础的能力还是供应链。原料方面，茶百道对大部分门店的核心水果品类实现了统一采购、配送，对于水蜜桃、夏黑葡萄等部分核心水果，跟优质水果产区直接签署采购协议，从源头批量锁定长期供应，保障产品品质。截至最后实际可执行日期，茶百道与273名供应商合作，并拥有263名备选供应商，保证上游原料的充足供给，并提升自身的议价能力。物流方面，茶百道建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，截至2023年年底，茶百道仓储设施包括21个高标准仓库，总建筑面积约8万平方米，包括20个中心仓及1个前置仓。这把基础性武器也是茶百道不断下沉的底气所在。随着一线城市的现制茶饮店愈发密集，往下沉市场需求增量已经是大势所趋，茶百道也早早为此布局。截至2023年年底，茶百道的门店遍布31个省市，实现了对所有县级城市的覆盖，在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占门店总数的10.6%、26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。值得一提的是，除了向下沉市场要增量外，茶百道也开始了对海外市场的布局，2024年在首尔、曼谷等地开设的店铺均已落地，后续其将国内成熟打法移植到海外市场的过程值得期待。三、结语随着现制茶饮市场进入下半场，行业焦点将从规模为王转向高质量发展。万店时代的到来已成大概率事件，除了已经完成这一“KPI”的蜜雪冰城外，茶百道、古茗等少数玩家距该目标也都不远，规模上的比拼仍然重要，但并非唯一目标，相反，市场对于企业盈利能力的重视程度会不断提高。茶百道能够在实现规模不断增长的同时，兼顾盈利能力的提升，或许是其在上市前得到众多资本认可的关键，这也是笔者认为对于茶百道的估值要用新的视角来看待的原因。按照招股价计，茶百道的上市估值约260亿港元。部分投资者认为奈雪的茶总市值才40亿港元左右，即便茶百道门店数量是前者的4.4倍（截至2024年3月底，奈雪的茶门店总数约1802家），给予其176亿港元已经足够。但这里有三点值得思考。首先，在美国过去两年的加息周期下，港股的流动性问题始终未能得到有效缓解，使得众多港股上市公司遭遇流动性折价问题。其次，奈雪的茶一直以来坚持直营模式和“第三空间”的打造，在过去三年遭受的外部冲击更严重，2021年至2023年的营收复合增速仅为9.63%（远低于茶百道同期的25.11%），利润层面的表现更是相距甚远，简单用门店数量对比的估值方式显然忽视了业绩带来的额外增益。再者，作为港股市场上唯一盈利的新茶饮标的，茶百道更容易获得看好新茶饮市场后续发展的资金的信任票。由此来看，茶百道理应获得更强劲的业绩数据带来的溢价，以及后续市场流动性恢复带来的估值修复。随着其成功上市，品牌力和资本实力得到增强，业绩增长的确定性得以提升，260亿港元的估值或许只是开始。

格隆汇2024-04-23

Yunwan Sport 联手 EXOR 数字集团打造全球数字体育竞技产业巨头

字资产化创新业务，与来自意大利的多家投资机构，体育代理经济商公司，意大利足球协会及球队，共同推出更多全新赋能于传统体育赛事、球队及球员个人 IP 打造，全球体育公益事业，同时通过 PlayCloud 全新数字技术及数字经济创新商业模型，重塑当今体育竞技娱乐产业格局，加速全球体育竞技娱乐粉丝经济浪潮到来，同时 EXOR 集团作为全球 500 强企业，将最大程度提供其在体育赛事、赛车、金融服务等优质资源的导入。 Yunwan Sport 的全球视野 PlayCloud 计划在阿联酋、意大利、法国、英国等国家进行全球体育竞技粉丝品牌巡演。通过与 EXOR 旗下的体育赛事明星和顶尖赛车手的合作，为全球粉丝提供一场充满激情的数字化体育盛宴。同时， PlayCloud 将在越南举办品牌创新发布会，展示其全球布局和竞技体育的数字化升级方案。通过全球策略和技术创新， PlayCloud 不仅在推动体育产业的现代化，还在为全球体育竞技爱好者创造更多参与和享受体育赛事红利的机会。这场由 PlayCloud 和 EXOR 集团共同引领的变革，将为全球体育竞技产业带来新的生机与活力。 PlayCloud 云玩体育业务板块 ▪ 体育服务：体育资讯、动画直播、数据支持为用户提供 200 多个国家和地区的足球、篮球、网球等体育赛事信息、赛事即时比分、动画视频直播、赛事数据分析、球队资料等综合性服务。 ▪ 体育金融：体育量化、NFT、权益通证体育金融不只是投资机构的专有特权， PlayCloud 通过提供体育量化、 NFT 发行，权益通证等投资方式让更多民众可以获得体育所带来的收益，让体育金融普惠个人 ▪ 体育元宇宙：数字人、VR/AR 体验场馆、电子竞技、GameFi 等 PlayCloud 将充分发挥 EXOR 数字集团优势，利用 WEB3.0 开发搭建体育数字人以及虚拟体育场馆，作为虚拟角色和代言人创新体育营销，提供逼真体验，利用数字 VR 技术打造全新体育环境，提供创新的体验，为体育行业带来机遇与挑战。结语 PlayCloud 经过多年细致的基础工作和产品完善于将体育、游戏和区块链融为一体，为 IP 持有人和体育爱好者提供全面的解决方案，并设计、开发和运营尖端平台，将粉丝与他们喜爱的体育运动联系起来，并建立持久的联系。创建一个生态系统，通过促进游戏、社交、竞技、合作、用户驱动型经济，将下一个十亿以上的体育爱好者纳入生态系统，彻底改变人们参与其喜爱的体育运动的方式。来源：金色财经

金色财经2024-04-23

灵宝黄金|深套6年，一朝爆赚10亿，揭秘大股东的财富增长术

市场最为火热的那段时间，达仁资管和同为投资机构的九鼎投资都曾是响当当的名字。两家公司在资本市场上都曾是同一起跑线上的同行，而且有着极为相似的转型路径。九鼎投资在2014年4月挂牌新三板之后，不到1年时间便通过收购了A股中江地产全部股权实现转板上市，成为A股PE第一股，之后通过PE资产注入以及一系列资本运作，公司业务领域从PE逐渐扩展到了证券、公募基金、个人风险投资等多个金融领域，成长为一个综合性的金融平台。达仁资管稍晚在新三板挂牌，而且在新三板的募资额也只有九鼎投资的1/10，通过四次增发仅募得10.6亿，但却创下了袖珍公司人均创造1.47亿元市值的神话，在资本市场传颂，而且和九鼎投资一样，公司董事长王伟东也是出自中国证监会前成员，事后看当时他对资本市场的看法，的确显得有些前瞻。但同行不同命，以2015年为分水岭，二者分别因为不同选择，走上了金融、实业不同的发展道路，九鼎投资自2015年作为PE第一股身份登录A股之后，因为稀缺性和市场表现当年股价涨了7倍，股价（前复权）达到了73元/股，如今股价14.18元/股，市值62亿元）达仁资管却选择转战彼时泡沫不高的港股淘金，试图以九鼎投资的手法，通过控股一家实体企业，注入PE资产实现其金融+实业综合集团的梦想。 2016年期间，公司买下灵宝黄金24.06%的股权后，公司当上了控股股东，与此同时，公司还先后通过资产收购取得了香港、新加坡金融机构的金融牌照，增厚了公司的收入，但陷入了经营亏损，2017年因PE业务业绩没达标，从新三板终止挂牌。便再未见到公司有将投资类业务注入港股灵宝黄金的动作，恰逢15-17年金价低迷，灵宝黄金因为没有更多的市场预期，股价处于横盘震荡，长达6年，如今灵宝黄金总市值45亿港元，折合40亿人民币。二、定向派发、点燃股价，逆风翻盘获益超10亿达仁系共计持有灵宝黄金42.7%的股权，是通过两笔较大的收购来实现的。第一次就是2015年2月耗资4.99亿人民币收购的24.06%的股权（后因为配售被稀释至15.7%），第二次是2021年11月耗资2.72亿港币取得的27%的股权。从股价走势来看，两笔投资基本择时很对，属于在相对低点买进。（来源：WIND）但为啥说公司被套9年呢，因为第1笔交易是公司高成本买进，以每股2.69元（约合3.2港元/股），较当时1.5港元附近的市场价，属于高溢价收购，从后面几年的股价表现来看，第一笔收购就陷入了买入即被套的尴尬。 2016年并非市场情绪很好的阶段，公司要花如此高的代价收购，而且没有对赌。目前并未找到具体原因，但从媒体报道来看，王伟东对灵宝黄金感兴趣是因为看好未来黄金市场前景及黄金的金融属性以及有利于达仁资管后续资本市场业务的发展和多元化的产业发展。 2016年买套，时隔5年之后，2021年11月公司推出一项2.71亿港元的配售计划，而且唯一认购人就是大股东达仁系，配售价0.85港元/股，但这项计划直到2023年8月18日才落实，期间公司的股价曾反弹至2.12元，似乎是就为了等大股东粮草到位。（来源：WIND）通过这次补仓，达仁系持股平均成本摊薄至1.62 港元/股（不考虑时间价值），自补仓后，灵宝黄金的股价便开启了一波波澜壮阔的上涨，从1.17港元/股上涨至4.06港元/股，期间涨幅高达247%，达仁系目前持股5.05亿股，大股东不仅解套，扣除持有成本8.5亿港元，浮盈高达近12亿港元，折合人民币11亿。（来源：WIND）同样地，2024年2月21日，公司再次推出一项4360万港元的配售计划，同样也是定向配售新股，从配售价和配售时点来看，也是派发在相对低位。（来源：WIND）而且港股的配售跟A股的配股不一样，后者是持有者人人有份，而公司的几笔配售都是定向派发福利（认购人身份未披露）。通过这几笔配售，大股东持股更进一步集中，股价的上涨似乎少了更多的障碍。三、经营不稳、剥离值钱业务、靠外购冲业绩灵宝黄金属于黄金产业链中上游资源股，主要产品为金锭，常年销售占比90%以上，副产品为银、硫酸、电解铜及电解铜箔。金锭跟黄金性质相同，但价格会较金价偏低，根据2023年的单位换算，金锭的单价是441.4元/g，黄金价格450元/g。但因为公司销售的金锭包括一部分外购合质金加工形成的产品，这部分外购合质金毛利率极低（参考山东黄金1%左右的毛利率），而且销量占比较高，导致公司综合毛利率不足10%。（来源：公司财报）从公司历年的业绩表现来看，公司的归母净利润表现与COMEX黄金指数重叠度较高，与金价存在较强的正相关关系，当金价大跌时，公司业绩表现较差，但金价上涨时，部分年份业绩表现反而滞后。（来源：根据公司财报整理）（来源：WIND）比如2013年-2015年COMEX黄金指数大幅回调，公司业绩也出现两年大幅亏损，2016年-2017年COMEX黄金指数开始有所修复、大涨，但2017年公司才开始扭亏为盈、2018年公司利润才开始开始大幅修复；2019年COMEX黄金指数大幅增长，但当年公司业绩却出现上市以来第三次亏损，只有2020年、2023年，公司利润与COMEX黄金指数形成了共振。但除了金价，公司自身的经营也能影响大局。比如2018年、2019年，公司业绩表现与金价恰恰相反。据财报，2018年公司因为没有足够的营运资金购买金精粉，以及冶炼厂暂停运作约一个月、资产减值等各方面原因，导致持续经营利润亏损11.6亿，而当时公司的营收规模也就在40亿左右。（来源：公司财报）但当年公司剥离了铜箔资产，给公司带来的19.56亿收益，使得公司当年业绩反而实现7.96亿的利润。这笔交易就是与达仁系的关联交易，铜箔资产2017年给公司带来了17亿的营收，2.56亿的纯利（净利润），2018年以估值对价25.58亿出售。而当年公司整体纯利才0.79亿，2015年、2016年公司净利润也是均为亏损，其中，2016年铜箔业务净利润1.18亿。这也意味着金矿业务反而是亏损的，而剥离盈利能力强的资产，保留盈利能力弱的资产在上市公司体内，令人难以理解。（来源：公司财报） 2019年，剥离完铜箔资产后，即使当年黄金价格上涨，但公司仍然亏损2.34亿，财报给出的理由是部分矿山企业出现停产整顿的情况以及金精粉采购量下降。而且，通过对公司业绩进行分析，公司在2022年、2023年营收规模从历年来的50亿左右的规模提升到100亿，而主要原因就是外购合质金的大量增加，22年-23年上半年（23年全年年报未披露该信息）外购合质金销量增幅分别是257%、121%。（来源：公司财报）同样有外购业务的山东黄金，近2年的外购合质金销售增长比例是73%、22%，而且这类业务毛利率在0.49%-1%左右。（来源：山东黄金财报）对于2022年-2023年外购合质金的来源，公司并未披露。但公司产品大量依赖外购体现了公司自身金矿产能存在瓶颈。据公司2023年年末的关联交易公告“考虑到金矿原材料市场竞争激烈，公司金矿产能无法满足市场需求，公司将在2024年-2026年会与关联方杰思宝业集团（达仁系）采购金精粉和合质金，交易上限规模分别在5亿-10亿之间”。（来源：公司财报）意味着，公司未来在采购以及营收规模上仍然需要大股东的助力。四、多方助力股价翻倍、较港股同行仍然高估但万事俱备只欠东风，受益于金价上涨、重磅利好以及业绩等多方面配合，公司股价在23年、24年实现翻倍增长。在2022年业绩大涨的财报发布之前，22年8月，河南地方媒体集中报道了公司旗下桐柏老湾金矿的利好消息，预测其金资源有望超过500吨，甚至冲刺1000吨。这一消息对于当时资源量仅130多吨的灵宝黄金而言，无疑是打开了公司未来显着的增长空间。事后来看，媒体报道和大股东在2023年8月的第2次补仓显得恰逢其时，叠加2022年灵宝黄金业绩大涨，股价也从22年9月触底之后开始反转上涨。但当笔者试图对媒体报道信息进行跟踪时，在公司披露的公开信息中，并未搜索到关于桐柏老湾金矿500吨金资源的相关描述和采探进展。此外，如上文所述，金价只是影响公司业绩和股价表现的一项因素，公司经营能力也会在金价上涨的年份中影响大局。因此对个股的选择要更进一步到公司层面，而黄金股的选股关键需要从多个维度综合考虑，笔者对A、H股黄金进行了粗略统计，大概可以从黄金业务的纯粹性、资源量&储量&产量情况、成本及毛利、矿山生产情况，以及估值来进行判断。据下表，可以看出灵宝黄金的资源量、储量并不占优势，产量和收入规模属于行业中游水平，毛利率水平偏中下游。其中，黄金收入占比较高且黄金产品毛利率较高的企业，如山东黄金、四川黄金、湖南黄金，其按黄金储量折算的吨市值均要较高，意味着收入越纯粹，产品毛利率越高，市场给的估值水平也会较高。但在港股市场，同样的业务纯粹，毛利率也较高的招金矿业，其吨市值水平却要远远低于A股的可比企业。而跟招金矿业相比，灵宝黄金在资源量、储量和毛利率水平上均有很大差距，但估值水平却旗鼓相当。（来源：根据各公司财报整理）而且招金矿业和A股大部分企业最近两年在不断进行金矿资产的收购和整合来提升金矿资源量、储量。从天眼查可知，公司大股东深圳杰思伟业的确实力不菲，其投资版图对实业和金融均有涉及。（来源：天眼查）结束语综上所述，虽然大股东被套6年，但基于其做投资出身，擅长资本运作的基因，在天时地利人和之下，一朝翻盘，但就灵宝黄金自身业务而言，过往业绩表现平平、经营不稳，重磅利好仍未见落地，其黄金业务仍需要注入更多的改善预期，如今大股东股权结构已经趋于集中，结合以往种种紧密联系，后续是否有更进一步的动作，有待关注。

格隆汇2024-04-22

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