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【基金315】招商基金：旗下36只产品累亏超30%

公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，提升投资者长期回报。督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。招商基金成立于2002年，是中国第一家中外合资基金管理公司。面包财经研究发现，截至2024年3月22日收盘最新披露数据（下同），招商基金旗下有36只产品成立以来亏损超过30%，其中3只产品亏损超过50%。截止2023年四季度，招商基金旗下非货基月均规模约5578.57亿元，较2022年三季度高点下降约331.32亿元。 36只产品成立以来仍亏超30% 截至2024年3月22日收盘披露数据，招商基金旗下产品中仍有36只成立以来亏损超过30%。其中，招商兴和优选1年持有、招商中证电池主题ETF、招商企业优选A累计回报分别为-56.18%、-53.10%、-51.62%。此外，招商中证生物科技主题ETF、招商中证新能源汽车A等15只产品成立以来亏损超过40%。非货基在管规模高位回落公开披露的信息显示，招商基金董事长为王小青，总经理为徐勇，督察长为潘西里。目前，本公司的股东股权结构为：招商银行股份有限公司持有公司全部股权的55％，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的45％。中国基金业协会数据显示，近年来，招商基金在管产品规模（非货基）整体呈现上涨趋势，在2022年三季度月均规模最高达到5909.89亿元后开始回落。截止2023年四季度，招商基金旗下非货基规模合计约5578.57亿元，较高点下降约331.32亿元。基金公司旗下30余只产品成立至今仍跌超30%，部分产品甚至跌超50%，管理人、高管及基金经理是否重视提升投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-03-25

外资也看好人民币债券，已连续5个月出手增持，鹏扬30年国债ETF（511090）近期市场关注度持续提升

产荒”的背景下，国内的券商、银行等各大投资机构纷纷在拉长久期、博弈弹性更大的品种，于是自带杠杆效应的30年期国债成了最受欢迎的债市标的。与此同时，这轮债市行情也引发了外资机构的持续关注。中央结算公司、上海清算所公布的最新数据显示，截至2024年1月末，境外机构持有境内人民币债券托管量达3.87万亿元，环比增加2028亿元。自2023年9月起，境外机构已连续5个月出手增持人民币债券。对此，中国现代国际关系研究院研究员、金砖暨G20中心主任徐飞彪表示，2024年中国经济预计仍将保持5%以上的增速，这在全球经济增速放缓的大背景下，将对人民币汇率形成强支撑。而发达国家升息已近尾声，下一阶段或将进入降息周期，货币进一步走强的动力衰减。此外，为促进经济发展，中国央行很可能将继续保持宽松、稳健的货币政策，不排除进一步降息降准。两者结合，外资预计未来一段时期内人民币债券的预期收益将比较可观，因此，越来越多的外资涌入中国债券市场。在经济处于复苏初期且货币政策较为宽松的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。

证券之星2024-03-25

部分养老基金长期绩差：民生加银、泰康基金等多只产品累亏

公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，提升投资者长期回报。督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。养老基金一般追求更稳定的收益。但是，新华财经和面包财经研究员梳理公开资料发现，部分养老基金存在长期业绩落后、大幅跑输业绩比较基准、关联交易占比过高、重仓自家产品、投资风格偏激进、风险分散不足等情形，与养老主题基金稳健运营、分散风险的初衷有较大程度背离。部分典型案例包括泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）、民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）、博时养老目标2040五年持有混合发起（FOF）等。泰康基金：养老产品净值下跌26% 重仓多只自家基金泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）成立于2021年6月29日，募集期间净认购金额约1.24亿元，募集有效认购总户数2099户。截至2024年3月19日，泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）A净值累计下跌26.51%。图1：泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）A成立以来净值走势 2023年四季度末，泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）基金投资金额占基金总资产的比例为90.89%。前十大重仓基金中，4只基金来自于泰康基金旗下产品，包括第一大重仓基金泰康景泰回报混合A。图2：2023年四季度末泰康福泽积极养老目标五年持有混合（FOF）重仓基金民生加银基金：旗下养老目标基金累亏27% 民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）是一只养老目标基金，成立于2021年9月23日，募集期间净认购金额约2.47亿元，募集有效认购总户数4028户。2022年11月，该基金增加Y类份额，Y类基金份额是针对个人养老金投资基金业务设立的单独份额类别。经过两年多时间运作，截至2024年3月20日，该基金A份额净值累计下跌27.86%，跑输业绩比较基准超过15个百分点。图3：民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）成立以来净值走势 2023年四季度末，民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）基金投资金额为1.82亿元，占基金总资产的比例为96.1%。民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）的基金持仓以混合债券型二级基金以及被动指数基金为主。被动指数基金涉及行业包括芯片、酒、军工、计算机、创新药。民生加银康泰养老 2040 三年混合（FOF）对每份基金份额设置三年的最短持有期。2024年9月，该基金将成立届满三年。博时基金：3只养老基金累亏逾20% 博时基金成立于1998年，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。截至2024年3月19日，博时基金旗下3只养老目标基金成立以来净值累计下跌超过20%，包括博时养老目标2040五年持有混合发起（FOF）、博时养老目标2045五年持有混合发起（FOF）、博时养老目标2035三年持有混合发起（FOF）。图4：博时基金旗下3只净值累计下跌超过20%的养老基金博时养老目标2040五年持有混合发起（FOF）成立于2021年8月30日，基金的投资目标为“通过大类资产配置，投资于多种具有不同风险收益特征的基金，并随着目标日期的临近逐步降低权益类资产的配置比例，寻求基金资产的长期稳健增值。” 截至2024年3月19日，博时养老目标2040五年持有混合发起（FOF）净值累计下跌25.03%，近1年净值下跌15.49%。 2023年四季度末，该基金的基金投资金额占基金总资产的比例为82.83%，以主动权益型基金为主。景顺长城电子信息产业C为该基金的第一大重仓基金。截至2024年3月21日，景顺长城电子信息产业C年内净值下跌9.27%，同类排名852/946，业绩表现较为靠后。除了上述3个案例，中信保诚养老 2040 三年持有混合 FOF、农银养老 2045（FOF）等养老产品也存在长期业绩表现落后的情况。证监会《养老目标证券投资基金指引（试行）》指出：“养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。” 部分养老基金成立以来净值下跌超过20%、投资者利益受损，相关基金公司的高管、基金经理是否应对相关产品给予更多关注？【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-03-25

大热AI初创公司Anthropic正寻找新投资者但沙特主权基金早早被排除在外

消息显示，FTX股票的潜在买家包括新的投资机构，这意味着亚马逊和Alphabet不会参与其中。消息人士透露，Anthropic对沙特的国家安全担忧可能在于双重用途技术——即可用于民用和军事应用的软件或技术。对于一些西方国家来说，沙特的人权记录仍然是一个主要考量。近年来最引人注目的案件是2018年《华盛顿邮报》记者贾迈勒·卡舒吉被杀，这一事件引发了国际商界的强烈反对。此外，FTX创始人萨姆·班克曼-弗里德的量刑定于下周进行，检察官建议判处40至50年有期徒刑。

凉狮2024-03-24

【深度解密】史无前例头部量化私募深陷“体检门”，究竟揭露了什么？

公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，文件中指出，将强化日常监管、现场检查和执法问责，敦促行业机构秉持“合规创造价值”的理念，坚持审慎展业原则，确保全面风险管理与全员合规管理得到有效落实，从组织结构上实现境内外各级子公司及分支机构的全覆盖，涵盖各类业务、场景及人员，推进母子公司间一体化垂直管控。同时，市场中关于量化私募的一则重磅消息也在疯狂传播，谣传监管部门正对国内头部量化私募进行深度摸底，并提出了量化指增产品必须对标成分股60%的新规。然而，券商中国记者通过深入调查了解到，监管部门近期确实对多个大型量化私募进行了实地调研，但并未提出具体的全新监管规定。关于“量化指增产品须对标成分股60%”的舆论焦点，实际上是在非正式讨论中产生的误解，市场关注点主要落在了产品命名的规范化上，而不是对投资策略本身进行直接指导。据悉，监管部门在调研中详细考察了量化私募的管理规模、策略模型、风险控制机制等核心环节，并特别关注了春节前后策略的运行状况、业绩波动以及DMA产品运营的具体情况。针对DMA业务，某中型量化私募在产品备案阶段接到了协会要求，须承诺在DMA策略产品线上实施“三个不新增”原则。对于备受关注的“量化指增产品对标成分股60%”话题，上海某知名量化私募的负责人解释道，监管部门期待量化指增产品能更好地贴合指数表现，减少较大偏离，目前这一议题尚处于探讨阶段。实际上，这一要求并非针对现有产品，而是强调产品名称应与其实质投资策略相吻合，避免对投资者造成误导。近年来，量化投资行业经历了迅猛的增长，众多量化私募依靠稳定的指数增强策略迅速壮大，但同时也暴露出一些问题。例如，春节期间部分指数增强产品因风格过于集中导致业绩大幅下滑，引起了市场的广泛关注。尽管指数增强策略往往能帮助投资者获取超额回报，但其背后也隐藏着诸如模型失效等潜在风险。当前，业内正在探讨如何在不影响投资策略发挥的前提下，加强对指数增强产品的风险管理，确保其与对应指数保持紧密联系。对于“对标成分股60%”的讨论，业内专家澄清，这仅仅是一个研究阶段的话题，还未形成明确的监管要求。并且，当前量化私募界的主流策略正逐步由单一的中证500指增策略转向全市场选股，实际投资范围远远超过指数成分股。

金融界2024-03-22

Bitget 研究院：Slerf 将开始发送退款、比特币现货 ETF 连续四天净流出

应用来参与这一生态系统，项目背景优质，投资机构非常顶级。 2）Twitter Polymesh（POLYX）： Polymesh 是受监管资产构建的机构级许可区块链。提供解决治理、身份、合规性、保密性和结算的功能，共 42 个运营商节点及 4000 个企业机构账户使用，包括 Binance 在内为节点运营商。也是目前 RWA 赛道 Layer 1 方向热度与市值最高的项目之一。当前市值已达 4.3 亿美金，过去 7 天上涨超过 50% ，主要系贝莱德首个资产代币化基金即将推出的消息面影响。 3）Google Search & 地区从全球范围来看：（1）整体热搜排名中有五项均是与最近的热门板块 RWA 赛道息息相关：主要原因：近期贝莱德向美国证监会提交文件，拟与美国资产代币化公司 Securitize 合作推出贝莱德美元机构数字流动性基金 (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)，这标志着贝莱德首个资产代币化基金即将推出，持续利好 RWA 项目，未来 RWA 赛道的 TVL 仍会持续提高。具体项目：受以上消息面的影响，生态内的头部项目将持续受益，可以重点关注以下项目：RSR、POLYX、CFG、ONDO 等 RWA 赛道龙头项目，过去 24 h 内，Reserve Rights（RSR）已上涨超过 40% ，同时代币 POLYX、CFG 也表现良好，社区交易意愿较强，赛道热搜热度持续不减。从各区域热搜来看：（1）‘RWA Crypto’ 一词在欧洲区和 CIS 区域频次出现较高，各项目方和 KOL 在展望其前景： 3 月 21 日，CoinGecko 发布 2024 年 RWA 报告，其中表示代币化国债产品去年增长 641% ，随着代币化国债的总锁定价值从 2023 年 1 月的 1.14 亿美元飙升至年底的 8.45 亿美元，以贝莱德为首的资管巨头将会进一步加速现实资产代币化进程，欧洲各金融机构也在加速布局，该赛道的潜力项目未来发展空间巨大，建议持续保持关注。（2）FLOKI、PEPE、DOGE 为代表的 Memecoin 出现在多个不同区域国家的热搜上：市场昨日大幅回暖，Meme 代币迎来普涨，DOGE 24 小时涨超 15% ，PEPE 24 小时涨超 21% ，FLOKI 24 小时涨超 31% ，该赛道代币走势普遍比较强劲，反弹迅速，目前这几个 Meme 代币龙头项目在多个不同的区域上迎来较高关注度和 KOL 的推荐。四、潜在空投机会【MetaCene】：机构背书较好该项目是一家区块链游戏开发商，正在制作一款基于区块链的游戏， MetaCene 通过创新的 PVE 和 PVP 游戏玩法、强大的技术基础设施、社会公会 DAO 治理、可持续经济系统和游戏内编辑器，开创了以玩家为中心的娱乐、治理和创造，未来发展潜力较大。 MetaCene 2023 年完成 500 万美元种子轮融资，Hash Global 和 SevenX Ventures 领投，近期又宣布完成 1000 万美元 A 轮私募融资，Folius Ventures 和 SevenX Ventures 领投，团队由来自盛大游戏、暴雪、完美世界等拥有 20 多年行业经验的游戏专家创立。投资背景和团队背景优渥，目前有空投和游戏挖矿机会。具体参与方式：下载谷歌插件 - 在 Quest 页面完成任务获得宝石，解锁宠物及奖励 - 升级后去打 boss，每日早上 7 点刷新 - Campaign 页面抽奖，根据打 Boss 的数据每天会得到相应的金币， 100 金币抽奖一次。【Notcoin】：TON 生态热点项目该项目是 Telegram 生态手机挖矿游戏项目，用户点击硬币图像即可赚取游戏内硬币。TON 基金会会长 Steve Yun 更将它与 TON-20 铭文并列为 TON 上的两大趋势。根据 TON 官方介绍，Notcoin 在推出不到一个月以来就席卷 TON 生态系统的最新 Meme 币，成功吸引了超过 47 万名玩家参与。该项目宣布计划未来几周在 TON 启动代币铸造，并根据玩家在游戏中的虚拟积分数量比例来分配代币。同时， 3 月 7 日，为了让社区能够了解代币的潜在价值，Notcoin 开启了代币盘前交易，据称交易的是一种 NFT 代金券，未来可以兑换成 NOT 代币。具体参与打新方式：在 Telegram 上加入 Notcoin 机器人 - 看到一个 Notcoin 的图标，不断地点击这个图标就可以挖到 Notcoin。每次点击，将会获得 1 个 Notcoin，直到挖矿上限达到 1000 个，等待一段时间后，让它恢复到 1000 个，则可以继续 - 之后注册设置 TON Space 钱包，就可以实现 Notcoin 的兑换与领取了。 Bitget 研究院更多资讯：https://www.bitget.fit/zh-CN/research Bitget研究院专注于“聚焦链上数据，挖掘价值资产”，通过实时监测链上数据以及区域热搜等维度，挖掘前沿的价值投资，为加密世界爱好者提供机构级的洞见。截止至今已为 Bitget 全球用户提供了【Arbitrum 生态】、【AI 生态】、【SHIB 生态】等多个热门板块的早期价值资产，通过以数据为驱动的深入研究为 Bitget 全球用户创造更优质的财富效应。【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。来源：金色财经

金色财经2024-03-22

中诚信国际：不良资产证券化2024年度展望

险权重下限为100%，一定程度上增加了投资机构的资本占用。结论目前中国经济仍然呈现弱复苏状态，商业银行不良和关注类贷款余额继续上升，金融机构不良资产处置压力持续不减，2024年不良资产证券化产品发行量有望持续增加。近年来，抵押类不良资产的回收速度明显放缓，信用类不良资产的逾期时间有所缩短但预计回收率仍呈下降趋势。在宏观经济缓慢复苏和房地产市场持续低迷的背景下，对于不良资产回收率及回收时间的估计可能更加谨慎。部分预计2024年到期的NPL产品实际回收表现不及预期，优先级证券按期兑付存在一定压力。整体来看，虽然不良资产的回收存在不确定性，但不良资产证券化产品信用保护机制较为完善，证券兑付风险相对可控。展望未来，我国经济长期向好的基本面不会改变，银行业金融机构信贷结构及资产质量持续优化，不良资产证券化将助力存量风险的有序化解和处置，协同优化金融资源的高效使用，切实推动金融对实体经济的支持。 [1] 按照初始起算日不良贷款本息余额计算，下同。 [2] 系指必备流动性储备金额对当期或下一期优先级证券应付利息之前应付税费及优先级证券应付利息总和的比值。 [3] 实际期限-预期期限，下同。 [4] 对于基础资产为个人汽车抵押贷款的产品，鉴于回收主要依赖于借款人还款，因此归类于个人信用类不良资产证券化产品。 [5] 为减少由于单个发起机构发行单数占比不同导致的预计回收率均值的变化，在计算预期回收率均值时，先计算每个发起机构当年新发产品的预计回收率均值，再将各个发起机构的预计回收率均值平均得到当年所有新发产品预计回收率的均值。

金融界2024-03-22

以太坊生态王牌现身首个 TVL 突破 100 亿美元的独角兽问世

太坊相关，完全服务于以太坊生态系统。投资机构：EigenLayer目前已完成四轮融资，投资机构包括a16z、Coinbase Ventures、Polychain Capital等知名机构。其中，a16z于今年2月22日向EigenLayer投资了1亿美元。 Merlin Chain Merlin Chain是一个创新的比特币Layer 2解决方案，整合了ZK-Rollup网络、去中心化预言机和链上BTC防欺诈模块。该项目由Bitmap Tech团队发起，旨在提高比特币交易的效率和可扩展性，以促进比特币生态系统的活跃发展。 Bitmap Tech团队背后推出了一系列高价值的NFT资产，如Bitmaps、Goosinals NFT以及BRC-420蓝盒子等比特币NFT，并在去年取得了不错的表现。这些成功的项目为Merlin Chain的发展奠定了坚实的基础。 Merlin Chain背后的Bitmap Tech团队在今年2月获得了ABCDE和OKX Ventures的投资，具体金额尚未公布。根据官方数据，截至3月2日，Merlin Chain主网上线23天，其总锁定价值（TVL）已经突破了30亿美元。其中，比特币占据了58%的份额，而Ordinals则占据了33%。这显示了项目方对社区声音以及与比特币生态系统之间合作的重视。 Blast Blast是Blur团队推出的一个基于以太坊的 Layer 2（L2）解决方案，其独特之处在于为用户提供了原生收益功能。作为首个将原生收益融入设计的 L2 网络，Blast旨在让用户的资产在其平台上实现增值。通过在以太坊上进行质押和实物资产（RWA）协议，Blast实现了收益的产生。相较于其他L2链上的零利率，Blast为存入的ETH提供了大约4%左右的利率。其目标是使L2网络具备赚钱的能力，用户存入资产后，Blast会定期向他们发放收益。 Blast的口号是“可以帮您赚钱的L2网络”。用户将资金存入Blast的L2网络，然后Blast将这笔资金在以太坊的Layer1进行质押，通常是通过Lido进行质押。随后，Blast将获得的利息返回给用户，从而实现所谓的“赚钱”。相较于用户直接使用Lido进行质押，使用Blast还可以获得一些额外的Blast积分。 TVL: 28.6亿美元据官方数据，截至3月9日，Blast的总锁仓价值（TVL）达到了28.6亿美元，注册用户数量为42万人。投资机构： Blast于2023年11月完成了一轮2000万美元的融资，投资者包括Paradigm、Lido的战略顾问Hasu、The Block的CEO等。 Ether.fi Ether.fi是一个去中心化的非托管质押协议，用户可以在该平台上质押他们的以太坊（ETH）并获得相应的流动性质押Token（eETH）。这些质押Token可用于参与DeFi活动，并产生额外的收益。它的主要特点是让质押者可以控制自己的私钥，从而确保了资金的安全性。Ether.fi还创建了一个节点服务市场，允许用户注册节点并提供基础设施服务。这进一步促进了去中心化，增加了质押者和节点运营商的选择和灵活性。近期，由于某些原因，Ether.fi发行了Token，被一些人批评为大户的提款机。 TVL：22 亿美元Defillama 数据显示，截止3月10日，ether.fi TVL 达 22 亿美元。投资机构：完成2轮融资，总共融资3200 万美元，由Bankless VC、OKX Ventures、Consensys、BitMex 创始人 Arthur Hayes 等参投。 Puffer Puffer是基于EigenLayer构建的无需许可的原生流动性再质押协议，它的目标是为节点运营者（NoOps）、再质押运营者（ReOps）和ETH质押者提供服务。在Puffer中，节点运营者扮演着重要角色，他们可以以低成本参与节点验证和AVSs的运行。Puffer采用了独特的抗罚没技术，使得节点能够安全地参与验证过程，并积累PoS奖励。同时，节点还可以通过AVSs的运行获得再质押奖励，增加他们的收益。Puffer的设计旨在提供更加灵活和高效的流动性再质押过程。TVL：14亿美元据官网数据，截止3月10日，TVL 达 14 亿美元，已产生 80 亿 Puffer 积分、2.4亿 Eigenlayer 积分以及超 3.3% 的综合 APY。投资机构：完成三轮融资，早期获得以太坊基金会的拨款，后由Bankless Ventures、Animoca Venture以及Eigen Layer 创始人、神鱼、Coinbase 质押业务主管等众多KOL参与投资，今年最新一轮融资由 Binance Lab 投资，Puffer 短期内 TVL 的飙升与Binance Labs 的投资密切相关。 Renzo Renzo是EigenLayer上的原生再质押协议，引入了一种叫做ezETH的流动性再质押Token。用户可以将以太坊或EigenLayer的Token存入Renzo来铸造ezETH Token。这样的操作使用户能够参与流动性再质押，并将ezETH用于其他DeFi协议以获取更多收益。Renzo的目标是降低用户参与的门槛，让他们能够轻松地参与EigenLayer生态系统的流动性再质押。TVL：9亿美元Defillama 数据显示，截止3月10日，Renzo TVL 突破 9 亿美元投资机构：目前完成两轮融资，由OKX Ventures、Binance Labs等机构参投。 Ethena Ethena是基于以太坊的合成美元（USDe）协议，旨在提供加密原生解决方案，通过Delta对冲和互联网债券等策略来创建稳定的合成美元USDe，并为用户提供收益机会。 Ethena USDe 通过两种主要策略产生其 USD 价值和收益：利用 stETH 及其固有收益；采取 ETH 空头头寸以平衡 Delta，并利用永续/期货资金率。官网数据显示，目前USDe年年化109%。 TVL：8.5 亿美元根据官方数据，截至3月10日，USDe 池的 TVL 达到了 8.5 亿美元。投资机构： Babylon已经完成了两轮融资，总融资额达到 2000 万美元，投资机构包括Dragonfly、PayPal Ventures、Binance Labs、OKX等知名机构。 Babylon是一个基于Cosmos SDK开发的Layer1项目，旨在将比特币的安全性扩展到更多的去中心化应用（DApp）和区块链网络。为了实现这一目标，Babylon引入了BTC资产，并允许用户将比特币质押在Babylon网络上，并获得相应的奖励。 Babylon利用了比特币的核心特性来增强其安全性：首先，它利用比特币的时间戳服务，确保Babylon网络的时间戳与比特币网络保持同步，以提供更高的安全性和可靠性；其次，Babylon利用比特币的区块空间，将比特币的安全性扩展到其他基于权益证明机制的区块链网络，从而形成更统一和强大的生态系统；最后，Babylon将比特币作为资产价值的基准，实现与比特币的互操作性，使得比特币在Babylon网络中的质押和流动性更加便捷。尽管测试网刚结束，主网尚未上线，因此暂无 TVL 相关数据，但作为比特币生态的质押项目，其前景备受关注，尤其是在EigenLayer等项目先驱的背景下。投资机构方面，Babylon已经完成了两轮融资，首轮融资金额为1800万美元，第二轮融资金额尚未透露，投资方包括Binance Lab、Polychain Capital、ABCDE Capital、Polygon、OKX Ventures等知名机构。 03 小结以上是当前质押赛道热门项目的概览。需要注意的是，尽管许多项目背后有各种光环，但这并不意味着它们不会出现携款跑路的情况。因此，在参与之前，仍然需要认真评估项目的风险并进行充分的调研。来源：金色财经

金色财经2024-03-22

OrangeDAO联合创始人Don Ho确认出席Hack.Summit() 2024区块链开发者大会

刻关注与热切期待。这场盛会由知名风险投资机构 Hack VC 主办，得到了 AltLayer、Berachain 等机构的协办支持，同时得到了 Solana、The Graph、Blockchain Academy 等顶尖企业和组织的合作支持。Techub News 承办此次活动，将为与会者提供一个思想碰撞、经验分享、探索未来的绝佳平台。 OrangeDAO 联合创始人 Don Ho 将出席本次盛会，Orange DAO 是由 YC 支持的加密公司创始人组成的 DAO，通过名为 Orange Fund 的风险基金支持 Web3 初创公司。Don Ho 在全球投资和企业发展领域拥有丰富的经验，他将分享区块链领域的最新进展。此外，来自Hack.vc的Ed Roman、Alex Pack、Roshun Patel、Rodney Yesep，以太坊基金会的Justin Drake，AltLayer创始人YQ，EigenLayer的Jessy，Babylon的创始人David Tse，BERACHAIN的Smokey，a16z的Jane Lippencott，EthSign联合创始人POTTER LI，Movement的创始人Rushi，Solana的Lily，Overnight的Maxim，SX的Andrew Young，Anagram.xyz的Lily Liu，ChainML的创始人David Mueller，Rome Protocol的创始人Anil Kumar，0G的创始人Michael Heinrich，Terrace.fi的创始人Jesse Beller，Doormat.xyz的创始人Trevor Aron，Symbiosis的创始人Nick，Hourglass (virtual)的创始人Charlie，Asymmetric的创始人Joe McCan，dao5运营主管Sia Khazamipour，SNZ管理合伙人Gavin，J17资本合伙人SKY LAI，Ant Group Web3投资经理Nicole Sun，Zuzalu的CSOP/Managing Director Yi Wang，Scroll的Sandy，CertiK首席安全官DR. KANG LI，Decima的Ken Kitahara，Stanford Blockchain Fund的合伙人Kun， ABCDE联合创始人兼GP BMAN，Huobi Ventures Gigi，OrangeDAO的创始人Don Ho，以及Cega的的创始人Arisa等众多嘉宾也将出席本次盛会。为期两天的盛会预计将吸引全球50多位顶尖开发者和200多名业界观众齐聚香港。4月9日，Hack.Summit()创始人、Hack VC管理合伙人Ed Roman将发表开场演讲，随后以太坊基金会前十重要开发成员Justin Drake将带来精彩的主题演讲。4月10日，OrangeDAO联合创始人Don Ho将分享其在区块链领域的最新进展。作为Web3领域的重量级盛会，Hack.Summit() 2024区块链开发者大会将为与会者提供一个思想碰撞、经验分享、探索未来的绝佳平台。我们期待Robert Leshner以及其他嘉宾在大会上的精彩表现，相信他们的分享将为我们带来深刻的启示和宝贵的经验。同时，我们也期待本次大会能为全球区块链领域注入新的活力和动力，推动行业的持续发展和创新。活动时间：2024年4月9日至10日活动地点：香港数码港购票链接： [https://lu.ma/hacksummit2024] 输入折扣码TECHUBNEWS购票更优惠，名额有限，先到先得。来源：金色财经

金色财经2024-03-22

四维度确定性，把握复宏汉霖(2696.HK)的价值成长路径

叠加外部环境的复杂性与不确定性上升，让投资机构的热情出现“冷却”，变得更加谨慎理性。相关数据统计显示，过去一年，国内医疗健康领域IPO事件46起，同比下降44%，募资金额为63亿美元，同比下降56%。此外，在创新药方面，2023年，创新药一级市场投触资总金额达255.4亿美元，同比下降23.2%。在医药资本寒风凛冽的背景下，药企从资本市场融资不断碰壁，自造血能力业已成为企业扛过寒冬，迎来下一个资本回暖的底牌。与此同时，不确定性的环境，如何保持稳健经营，也已经是各大药企的必修课。近日交出财报的复宏汉霖(2696.HK)就为外界展示了它独特的经营“平衡术”。 1、增长，盈利，安全的三要素平衡站在当下来看，在行业不景气的大环境下，药企如何在市场竞争中找到持续的增长点，维持良好的盈利能力，同时要保证稳健的经营和管理，以应对行业的各种挑战和不确定性，已经变得尤为重要。只有在这三个方面取得平衡，医药公司才能够持续稳健地发展，实现长期的价值增长。聚焦到复宏汉霖，作为一家国际化的创新生物制药公司，其在追求长期增长的过程中，通过平衡增长、盈利和安全三个要素，构筑了一个稳健发展的基础。这一平衡实际也已经在公司的财报中得到反复验证。财报数据来看，2023年，公司实现营收53.95亿元人民币，同比增长67.8%；实现净利润5.46亿元。这是继2023首次实现半年度盈利之后，公司首次实现全年度盈利。实际上，早在2021年4月，复宏汉霖就通过港交所市值/收益测试成功移除“B”标记，成港交所第四只甩去“B”生物科技股，对外展现了公司的盈利实力。如果说，当时业绩更多的是依靠国内首款生物类似药汉利康的销售收入和利润分成扛起大旗，如今随着首款中欧双批国产生物药汉曲优和公司自研创新药汉斯状等多个产品陆续获批上市和商业化快速放量，公司的经营现金流持续从2021年的0.9亿元一路增长至2023年达到10.48亿元，盈利能力也得到了全面的巩固，与行业内一众还处在高投入高风险状态的公司形成鲜明对比。可以说，公司已经构筑了一个由研发、销售、盈利等环节相互支持和促进的良性发展循环，即，研发投入带来优质产品——产品推动销售增长——销售增长反哺研发——研发成功带来更多创新产品——盈利增加促进持续投入。研发创新为商业化提供了充分的支撑，而商业化的成功又为进一步的创新研发提供了资金和市场基础。在这一循环下，使得复宏汉霖能够持续不断地提供新产品，满足市场需求，实现持续增长和盈利。分析来看，这一关键能力的构建正是复宏汉霖能够完成从biotech到biopharma高效蜕变与进化的原因。一方面，公司通过早期的前瞻性选品和国际化的质量开发标准，奠定了良好的研发实力和自主平台能力。也让公司在研发方面具有较高的自主性和延续性，有望持续不断地推出新的药物候选物和疗法。根据披露，2023年公司推进HLX42、HLX43、HLX6018（创新抗GARP/TGF-β1单抗）和HLX99（多重药理学小分子）等多款潜在first/best-in-class产品进入临床/临床注册申报阶段，并成功获得多款产品的突破性疗法认定和快速通道资格认定。另一方面，在坚实的研发实力支撑和“生物类似药和创新药”双轮驱动的战略导向下，公司积极推进如高潜力大品种生物类似药的临床，同时围绕未满足的临床需求，坚持投入创新研发，今年亦有两款处于临床中后期的消化道肿瘤积极研究结果在ASCO GI上发表。产品多样性和完备性使得公司的盈利模式更加稳健，降低了市场风险。最后，公司坚持国际化开发和市场拓展，注重商业化的可行性和市场落地，在全球范围内加速推进多款产品的临床研究和市场布局，累计已就管线中8个产品达成海外授权，携手合作伙伴开拓全球市场，潜在分担了产品的开发风险和费用，并为公司带来了可观的授权许可收入。报告期内，公司亦引进一款处于全球III期临床阶段的新型乳腺癌内分泌疗法lasofoxifene，对公司的管线形成了有效补充。 2、产品、创新、技术、出海构筑四维确定性在笔者看来，复宏汉霖的价值成长路径可以从如下四个方面的确定性来解析：确定性1：产品复宏汉霖的产品管线丰富多样，涵盖约60个分子，覆盖抗体、抗体偶联药物、融合蛋白、小分子药物等药物形式，其中超过80%的产品为自主开发。目前公司已经在国内上市5款产品，在国际上市2款产品，触达40多个市场，覆盖亚洲、欧洲、大洋洲和拉丁美洲。这些商业化的产品，持续的营收增长和不断兑现的盈利能力，能够为公司提供稳定的现金流，支撑公司业务基本盘。以自研的生物创新药汉斯状（俗称“H药”）来看，产品于2022年3月获批上市，2023年实现营收已经达到11.20亿元，同比增长230.2%。此外，早在2020年就已上市的汉曲优仍然保持高增速状态，去年实现营收26.44亿元，同比增长56.1%。不难看到，公司2023年业绩的快速增长，汉曲优、汉斯状可谓功不可没。与此同时，其他在研管线也正加速成果转化落地，多款产品管线更是获得突破性疗法认定和快速通道资格认定，上市进程持续加快。在这些高潜力、高价值管线后续的商业化兑现预期下，公司的业绩成长路径清晰且潜力巨大。确定性2：创新复宏汉霖不断投入研发，并已反复验证了自身的创新能力。公司始终以创新为核心驱动力，在产品开发和市场拓展中持续保持领先地位。一开始，公司以生物类似药为市场突破口，聚焦海外重磅药巨大的可替代市场。这一策略不仅为公司打开了相对清晰的产品研发成功路径，同时也为其提供了明确的市场机会。通过自主研发和创新，公司成功推出了汉利康、汉曲优等一系列高质量的生物类似药，目前管线里面已有11个生物类似药，如帕妥珠单抗、地舒单抗等，满足了市场对质量、价格和供应的需求，实现了产品的商业化并取得了可观的市场份额。同时，随着公司产品商业化的不断兑现，公司也持续强化了自身的销售、渠道和生产能力。通过不断优化销售策略、拓展销售渠道，并加大生产线投入，注重技术和产品的持续改进与优化，确保产品的供应稳定和质量可控，以满足市场和消费者的不断变化的需求。仅从产能层面来看，截至23年底，复宏汉霖具备的商业化产能合计达4.8万升，能够全面支持境内外获批上市产品的商业化需求。从质量层面来看，公司一直以来对标国际最高标准构建质量管理体系，公司生产基地此前已获得中国和欧盟GMP认证，23年内先后就汉曲优、H药、汉利康等重磅产品获得药品检查合作计划（PIC/S）成员印尼和巴西GMP认证，并就H药相关产线获欧盟GMP认证，并接受美国FDA对汉曲优的上市许可前检查。通过持续的创新投入和积极的市场导向策略，复宏汉霖不断提升自身的创新能力，从而实现了产品的商业化和市场拓展，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。确定性3：技术复宏汉霖拥有成熟的技术平台和丰富的行业经验，使得公司能够在技术复用和累积效应下，不断推出具有强竞争力的产品，这些经验的积累和技术研发体系为公司的长期发展提供了保障。公司注重技术平台的打造，同时重视多方优质资源整合以及差异化的布局。如，在ADC领域，公司打造了具有独立知识产权的ADC技术平台“汉联”（Hanjugator），其备开发高安全性、高选择性和高效能等优势的ADC产品，并能有效拓展ADC产品的应用场景，为公司在研发具有差异化优势和显著临床价值的抗体偶联药物方面提供强有力支持。同时复宏汉霖亦积极与宜联生物、诺灵生物等国内ADC Biotech进行合作，依靠扎实的研发内功和前瞻性的布局策略，公司正持续在ADC领域取得突破。确定性4：出海复宏汉霖已经具备成熟的出海经验和多个产品在海外的落地，为全球布局持续扩张提供了确定性和更广阔的增长空间。继续以其自研的“拳头产品”汉曲优来看，2023年新增泰国、菲律宾和巴西获准上市。截至目前，汉曲优已在40多个国家和地区获批上市，也是目前获批上市国家和地区最多的国产生物类似药。此外该产品被纳入中国、英国、法国和德国等国家医保。值得一提的是，在去年年底，复宏汉霖首个创新型单抗汉斯状也在印尼获批，实现了国产抗PD-1单抗首次在东南亚国家成功获批上市。目前，复宏汉霖也正与合作伙伴就H药在超过70个国家进行合作。基于复宏汉霖在海外市场的积极布局和持续拓展以及被持续验证的落地能力，有充分理由预期其在全球范围内将进一步扩大市场份额，实现更加稳健的增长。 3、结语当下，伴随国家层面持续加大对医药创新的支持，行业利好不断涌现。经历了长时间的调整，整个医药板块在低估环境下的回升预期已经愈发强烈，情绪修复也已经在演绎当中。在此背景下，那些具备持续兑现盈利增长与安全高效经营的药企有望获得市场资金的关注。聚焦到复宏汉霖，公司构建了稳固的发展根基持续经受住市场考验，同时，通过在产品、创新、技术和出海四个维度为外界也展现了公司清晰可见的发展路径，这一点相信对市场投资人而言，已足够具备吸引力。

格隆汇2024-03-22

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