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财富资讯：SNARK 4月1日美国纽约路演即将开启聚焦亿万财富商机

精英、知名企业家、专家学者、生态伙伴、投资机构以及媒体代表共聚一堂，论道产业发展机遇，观点交锋，共享创变经验，见证商业创新的力量。在金融重新洗牌的背景下，市场逐渐升温，主流投资机构和众多大型家族企业布局区块链领域，众多上市公司逐渐进场，布局数字经济市场，市场的日益火热也吸引了不少投资者的入场，面对如今这样一个市场走势，想必大家都会有许多疑问。此次SNARK全球路演将围绕以太坊2.0生态网络、支撑技术、终端应用、经济系统、发展推演、国内外以太坊2.0的发展路径和趋势等前沿话题展开了深入讨论。国内外知名专家、全球数字经济领先企业家、权威机构、以太坊2.0产业代表和卓越人才将分享他们的最新洞见与思考，研究如何开启以太坊2.0时代的‘数字觉醒’，以“国际视野、战略高度、产业维度”共商如何赋能以太坊2.0，使经济发展获得新动能。 SNARK—以太坊2.0生态网络 SNARK在ETH基础上无缝衔接POS版的ETH，结合DPOS共识机制，通过全新的POS+DPOS共识机制，凝聚原来ETH公链网络的算力，在全球各地建立云算力中心。通过算力增长与共识机制升级推动SNARK网络的安全提升，并与ETH链上的DAPP无缝接入，相互通信，真正实现互操作，提升网络可扩展性能，完成SNARK的应用落地，吸引更多开发者来SNARK生态网络中部署应用。 SNARK取代传统金融领域中的特权机构，使用户以更低的成本享受到金融服务，并且提升整个金融体系的运行效率，降低运行成本。从团队资历到技术集合，无不体现区块链当前先进技术的集合。因此，SNARK承载了大家对区块链前进的重要期待，其使命不仅仅是以太坊公链自身性能的提高，还有对区块链如何更好地发展的探索。 SNARK支持者——顶级区块链和加密货币领导人八大联盟投资机构目前，SNARK已吸引了加拿大 Hut 8 Mining、嘉楠（CAN）科技、Marathon Patent 、 Riot Blockchain 、 HIVE Blockchain 、美国 Dialog Semiconductor 、Northern Data、miningcity 八大知名机构的联合投资并加盟。初期投入3000万美金，用于搭建SNARK云算力服务器集群及超算中心（建成后全球最大的超算中心之一），建成后可以稳定提供亿万级别算力。首轮资金已使用 800万美金。后期，将在全球24国家地区搭建成了60 P的SNARK云算力服务器。战略合作机构此外，SNARK还获得Dally Herald、Financial、CoinDesk、TodayOnChain、CoinTelegraph、CCN、Null Tx、链世界、未来财经等国内外各大媒体的报道支持。 SNARK秉承“包容共享、共赢未来”的价值观，建立以去中心化金融为核心的全球发展联盟体，带动世界各领域人才融合，无边界拓展SNARK生态联盟体规模。同时，SNARK从“反人性”的角度出发，基于区块链的去中心化交易技术、分片分成技术、同构多链技术，构造的稳定安全的全球性以太坊2.0生态网络可持续发展经济系统。相信通过此次路演，SNARK能够继续拓展出广阔的一片天地。此外，此次全球路演也是在为SNARK五月的千人会议做铺垫和准备。SNARK在商业应用的道路上一直前行着，并将不断开放不同领域联盟入口，以更长远持续的发展眼光，打造无界支付、商品数字化等金融生态世界。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

跨越牛熊周期的隐士：加密做市商

动性，帮助他们进行快速、高效的交易。投资机构：做市商为投资机构提供流动性和服务，帮助他们进行资产配置和风险管理。高频交易公司：做市商为高频交易公司提供流动性和服务，帮助他们进行快速、高频的交易。个人投资者：做市商为个人投资者提供流动性和服务，帮助他们进行股票、期货等金融产品的交易。其他金融机构：做市商还为其他金融机构，如银行、保险公司等提供流动性和服务。 1.1.2 做市商赛道的发展历程做市商赛道的发展历程可以分为五个阶段： 19 世纪前：做市商初始阶段，在传统柜台市场撮合交易。做市制度是最古老的证券交易制度之一，起源于传统场外市场，交易商为促成交易和降低交易成本，自行承担做市商角色，为其他交易商或客户提供双边报价，报价方式也多为实地沟通、电话沟通等传统方式。 19 世纪-20 世纪 70 年代：规范化交易所出现并高速发展，做市商在场内市场提供流动性。19 世纪后美国交易所、芝加哥证券交易所等美国主要交易所纷纷建立。当时做市商主要活跃在美国纽约证券交易所（NYSE）。在那个时期，做市商主要是基于人工交易，而不是计算机程序。做市商会在证券交易所的交易簿上挂出买卖双方的报价，以此为基础提供市场流动性。 20 世纪 70 年代-80 年代：随着计算机技术的发展，做市商开始逐渐应用电子化交易系统，这使得交易更加快速和高效。在 20 世纪 70 年代和 80 年代，做市商的交易量快速增长，其交易策略和技术也不断创新和优化。 20 世纪 90 年代： 20 世纪后期，机构投资者和零售折扣经纪商崛起，做市商内部撮合平台交易市占率持续提升。一方面，美国共同基金、养老金基金等机构投资者崛起，机构投资者对大宗交易的需求明显提升，而以高盛为代表的大型投行能为机构投资者提供综合性服务，在承接大宗交易相关的做市业务方面具备相对优势；另一方面，Robinhood、嘉信理财等零售折扣经纪商承担的散户证券交易量激增，而此类折扣经纪商主要将订单流转至做市商平台，换取做市商为此的支付（称之为订单流支付 Payment for Order Flow）。随着金融市场的全球化，做市商开始在全球范围内扩展其业务，同时也面临着越来越激烈的竞争。在这一时期，做市商开始采用更加复杂和高级的交易策略和技术，以提高交易效率和盈利能力。 21 世纪：随着金融市场的不断创新和发展，做市商的角色也逐渐得到了扩展和巩固。在 21 世纪，做市商开始进军新兴市场，如加密货币市场和期权市场等，同时也采用更加先进的技术手段，如人工智能和机器学习等。 1.1.3 市场规模与竞争环境根据金融业监管机构 FINRA（金融业监管局）的数据，截至 2021 年 9 月，美国注册的合法做市商数量超过 500 家。这些做市商注册在 FINRA，并受其监管。据美国货币总局办公室（OCC）， 2012 年-2018 年美国商业银行控股公司合计交易总收入维持在 500 亿美元左右，尽管以 2018 年为代表的部分年份受二级市场行情拖累，交易收入同比有所下滑，但整体波动较小、呈现成长趋势。2019 年以来银行业交易收入进一步增长， 2019、 2020、 2021 年美国银行控股公司合计总交易收入分别为 751.26、 795.12、 789.46 亿美元。做市商公司的规模或市场份额往往与其在该市场上提供流动性的程度有关，具体来说，做市商的市场份额可以通过以下几个指标进行衡量：交易量占比：做市商在某一市场上的交易量占比，可以反映其在该市场上的交易活跃度和影响力。 ( 2) 报价深度：做市商在某一市场上的报价深度，即其准备进行交易的数量和价格，可以反映其在该市场上提供流动性的程度。 ( 3) 交易效率：做市商在某一市场上的交易效率，即其能够快速、高效地进行交易的能力。总之，做市商的市场份额是一个重要的指标，可以反映其在市场上的交易活跃度、流动性提供能力和交易效率等方面的表现。较为著名的做市商公司有以下几家： Jane Street：总部位于美国纽约市的量化交易公司，成立于 2000 年，主要专注于股票、期货、外汇等领域的交易。 Citadel Securities：总部位于美国芝加哥市的金融公司，成立于 2002 年，是全球最大的做市商之一，主要涉及股票、期货、外汇、债券等领域的交易。 IMC Trading：总部位于荷兰阿姆斯特丹的金融公司，成立于 1989 年，是全球领先的做市商之一，涉及股票、期货、外汇等领域的交易。 Optiver：总部位于荷兰阿姆斯特丹的金融公司，成立于 1986 年，是全球最大的期权做市商之一，也涉及其他领域的交易。 Susquehanna International Group：总部位于美国费城市的金融公司，成立于 1987 年，是全球最大的期权做市商之一，也涉及其他领域的交易。 Jump Trading：总部位于美国伊利诺伊州芝加哥的量化交易公司，成立于 1999 年。该公司致力于运用高级算法和先进的技术来进行交易，以寻找利润机会。Jump Trading 在全球范围内涉及股票、期货、外汇、数字货币等各种市场。 1.2 做市商公司的必要条件建立一家做市商公司需要具备高度的资金实力、技术能力和市场洞察力，同时需要满足金融监管机构的监管要求，且面对竞争激烈的市场环境和高度的风险管理压力，因此难度较高。 1.2.1 了解市场做市商需要深入了解市场规则、流动性、交易品种和交易者的行为模式，以便做出正确的交易决策。他们需要了解市场中的趋势和机会，以便在市场中获得优势。了解市场的方法有以下几个：研究市场信息和数据：做市商需要研究市场的历史和当前的交易数据，以便了解市和价格波动。做市商可以通过使用交易软件或市场数据提供商获取市场信息。跟踪新闻和事件：做市商还需要了解与市场相关的新闻和事件，例如公司财报、政治局势和宏观经济数据等。这些信息可能会对市场价格产生影响，并帮助做市商做出更好的决策。与其他交易者交流：做市商可以通过与其他交易者交流来了解市场情况。例如，他们可以参加交易会议或网络论坛，与其他交易者交流看法和市场动态。借助交易策略和模型：做市商公司可以使用交易策略和模型来预测市场趋势和价格波动。这些模型可能包括技术分析、基本面分析和量化分析等方法。 1.2.2 建立技术平台做市商公司需要一个高效、稳定的技术平台，能够支持实时交易和数据分析。该平台需要包括快速执行交易的算法、高速的数据传输和处理系统、以及安全的交易结算系统。具体来说，做市商公司需要具备以下 5 类技术：交易技术：包括证券、期货、期权等。这些技术包括交易平台的使用、订单管理、风险控制等。数据分析技术：了解市场的行情和趋势。这些技术包括数据挖掘、机器学习、人工智能等。量化交易技术：实现高频交易和快速交易。这些技术包括算法交易、高频交易、程序化交易等。风险管理技术：保证交易的安全和稳定。这些技术包括风险控制、资金管理、市场监测等。软件开发技术：开发和维护交易系统和交易工具。这些技术包括编程语言、数据库管理、软件测试等。 1.2.3 确定资本需求做市商公司需要大量的资本来支持其交易活动。你需要确定需要多少资本才能进入市场，并确定资本来源。以下是如何确定需要多少资本的方法：计算市场流动性需求：市场流动性需求是做市商所必须提供的资金量，以便在市场上进行买入和卖出交易。确定流动性需求的方法包括测算市场交易量、交易频率和持仓量等指标，从而估计出需要投入的资金量。考虑保证金要求：许多交易所和市场要求做市商提供保证金，以确保做市商在市场上的交易活动符合规定。你需要了解市场保证金要求，并且预留足够的资金来满足保证金需求。考虑交易成本：交易成本是指在市场上进行交易所需支付的费用，包括手续费、报价价差、清算费用等。你需要计算交易成本，并且预留足够的资金来覆盖这些成本。考虑市场波动性：市场波动性可能导致做市商遭受亏损。你需要考虑市场波动性，并且预留足够的资金来应对市场风险。综上所述，确定做市商需要多少资本需要考虑多种因素，并且需要根据不同市场的具体情况来进行分析和计算。需要注意的是，资本需求是一个动态的过程，需要根据市场变化和公司业务扩展来不断调整。 1.2.4 实施风险管理做市商需要管理风险，以确保交易的安全性和稳定性。您需要制定风险管理策略，包括交易风险、流动性风险、市场风险和操作风险等。市场风险管理是确保在不利的市场条件下仍能保持交易的正常运行。例如，做市商可以采用对冲策略、杠杆控制和交易限制等措施来管理市场风险。操作风险是为了保证交易过程中不会发生错误或失误。例如，做市商可以建立良好的交易流程和交易规则，并加强内部审计和监控等措施来管理操作风险。技术风险管理是为了确保交易系统的稳定和安全。例如，做市商可以采用备份和恢复策略、网络安全措施和数据加密等措施来管理技术风险。信用风险管理是确保交易过程中不会发生违约或不良资产损失等问题。例如，做市商可以采用信用评估和监控、保证金管理和风险控制等措施来管理信用风险。 1.3 运作模式与做市制度在交易平台上，做市商通过双向报价（买入和卖出）来提供流动性，所以它的运作模式一般包括以下几个步骤：选择标的：根据交易策略、合作模式和风险偏好选择一个或多个市场或者产品，比如股票、期货、外汇等。分析市场：对所选择的市场或者标的进行分析，了解其特点、趋势和变化。并根据分析结果指定相应的策略。提供报价：做市商会根据其交易策略和市场情况提供双向报价，即买入和卖出报价，以提供流动性。接受交易：做市商会接受客户的买入和卖出订单，并根据自己的报价进行交易。在某些情况下，做市商可能会进行对冲以降低风险。风险控制：做市商会对交易风险进行监控和控制，并根据需要进行风险管理和对冲操作。盈利：做市商通过交易差价和手续费等方式盈利，但也存在风险导致亏损的可能性。图 2. 交易平台内做市商运作模式在以上的运作模式下，其实存在两种驱动制度：报价驱动制度与指令驱动制度。报价驱动（Quote driven）制度是由做市商为投资者提供买卖双边报价进行对赌交易，通过报价的更新来引导成交价格发生变化。指令驱动（Order driven）制度又称竞价交易制度，投资者通过网络，把买卖指令传输到交易所，交易所的电脑主机根据时间优先、价格优先的原则，将买卖指令撮合成交，形成连续的成交价格。 1.4 盈利模式做市商的盈利模式通常是从买卖差价中获得利润。做市商会在交易平台上同时报出买入和卖出两个价格，称为“双向报价”。当客户下单后，做市商会即时成交，然后以更高的价格卖出或更低的价格买入同一种证券，从中获得差价利润，这个差价通常称为 Spread 收益或者便利收入（Facilitation revenues）。做市商还可以通过高频交易、对冲、套利等方式进行盈利。其中，高频交易是指使用高速算法和自动化系统进行快速交易的一种交易策略。对冲是指用相反的交易来减少风险，套利则是指利用市场不同的价格来获得利润。除此之外，市商还有一种库存收入（Inventory revenues），库存收入反映做市商持有头寸时证券价值变动带来的损益和股利、利息等持有收益。盈利水平通常取决于市场波动性、流动性和交易规模等因素。在市场稳定和流动性充足的情况下，做市商通常能够获得可观的盈利。做市商的盈利还需要考虑交易成本，做市业务的成本主要包括三方面：买卖证券时支付的经纪佣金、清算费用等交易成本；为做市业务筹集资本的融资成本；为减少持有资产风险敞口而进行对冲带来的成本，以及无法清除的信用风险、交易方风险等风险成本。但由于做市商通常进行大量的交易，他们可以通过规模效应和高效的技术来降低交易成本，并从中获得盈利。 Spread 收益是做市商的主要收益。根据公开数据，大部分做市商的盈利情况相对稳定，但利润率并不高。图 3. 做市商收入和成本账户示意图（来源：Committee on the Global Financial System，平安证券研究所） 1.5 监管和合规要求做市商直接参与到证券市场的流动性和价格形成，其交易策略和行为可能会对市场产生影响，因此需要监管机构对其进行监管。监管可以有效地确保做市商公司遵守交易规则和市场秩序，防范市场操纵和不当交易行为，保障投资者的利益，维护市场的公正、透明和稳定。同时，监管还可以促进做市商公司的合规运营，加强风险管理和信息披露等方面的要求，提高市场的信心和透明度，降低市场波动性，促进市场的健康发展。因此，做市商受到监管的必要性不仅是为了保护投资者的利益，更是为了维护整个市场的健康运行。这里主要考虑在美国的做市商机构受到的监管政策。在美国，做市商公司的监管是相对严格的。这些公司需要严格遵守证券交易委员会（SEC）和金融业监管局（FINRA）的监管要求，并遵守证券法规。此外，做市商公司还需遵守合规和反洗钱等方面的要求。监管机构对做市商公司的交易和业务进行严格的监管，包括对交易系统和算法的审核、对风控制度的检查和对数据保护的要求等。在监管方面，美国证券市场监管体系完善，对违规行为会有相应的处罚措施，因此做市商公司在日常运营中需要高度重视监管合规风险。具体部门和监管法律有以下：美国证券交易委员会（SEC）：负责监管证券市场，包括做市商公司的注册和监管。金融业监管局（FINRA）：负责监管证券经纪人和做市商公司，确保其遵守证券法规。《证券交易法》（Securities Exchange Act）：主要法规，规定了证券市场的运作规则和监管要求。《证券法案》（Securities Act）：规定了证券的注册和发行要求，涉及到做市商的业务。《全国证券市场改革和监管改进法案》（National Securities Markets Improvement Act）：对证券市场的监管进行了全面修订，也对做市商的业务有影响。 1.6 未来发展趋势做市商是一个随着证券市场逐渐成熟而发展起来的赛道，它在金融市场中发挥着重要的作用。随着金融市场的发展，做市商的市场需求还将持续存在。但是，现阶段已经发展较为成熟，市场也渐渐趋于饱和，新的机构很难再挤入这个赛道，所以越来越多的做市商团队以加密市场为其主要布局点。总的来说，做市商赛道长期面临的挑战有以下几个方面：技术风险：随着市场的不断变化，做市商公司需要不断升级和改进其技术架构，确保系统稳定运行，避免技术问题导致的风险和损失。法律风险：做市商公司需要遵守各国的法律法规，包括金融监管、证券法律和知识产权等方面的法律，否则将面临法律制裁和损失。市场风险：市场变化和不确定性将给做市商公司带来风险和挑战，如市场波动、交易量下降、流动性不足等问题，都会影响做市商公司的盈利能力。竞争风险：随着市场竞争的加剧，做市商公司将面临来自其他做市商公司和新兴技术公司的竞争，需要不断提升自身的核心竞争力，保持市场地位和盈利能力。操作风险：做市商公司需要处理大量的交易和数据，需要建立有效的风险管理和内部控制体系，防止内部操作错误或违规行为导致的风险和损失。机遇与挑战并存。随着全球金融市场的不断发展，证券市场交易的复杂性和规模不断扩大，做市商公司将有更多机会通过提供流动性服务和市场制造来参与市场，以此获得更高的利润。并且，在加密市场的快速发展下，做市商公司也可以通过提供加密资产的市场制造服务和流动性提供来获得更多的机会。同时，做市商公司可以通过开发和应用新的技术工具和算法来提高其市场制造能力，更好地适应市场需求，获得更多的市场份额。 2. 加密市场做市商加密行业的做市商与传统金融在本质上没有多大区别，都是为市场提供流动性，快速建仓和平仓，获得买卖价差。但是运作模式、技术、风险管理和监管上却有天壤之别。首先，在市场规模方面，加密市场相对于传统金融市场还比较小，加密行业市商规模也相对较小。其次，加密市场的流动性相对较低，波动较大，做市商需要更加谨慎做好风险管理；然后，在加密市场的做市商团队也称为庄家。因为加密市场的交易过程很难被监管，也没有严格的做市商制度来约束；最后一点是，在技术架构方面，加密行业需要具备更高的技术能力，保证交易的安全性。加密市场的做市商起着重要的作用，包括：为加密市场提供流动性和深度；为市场提供稳定的价格，吸引更多的交易者。可以说做市商是让项目方、交易所、投资人在加密市场上正常运转的关键一环。 2.1 发展历程加密市场做市商的发展可以分为 3 个阶段：初期（2009-2012 年）：随着比特币的诞生，第一批加密货币交易所和做市商开始涌现。这些做市商主要是由个人和小团队组成，旨在提供流动性和交易机会。发展期（2013-2017 年）：随着加密货币市场的不断发展和成熟，越来越多的机构开始关注和介入，加密货币交易所和做市商也逐渐成为各大机构的关注点。这一时期，一些专业的做市商开始出现，并开始提供更加专业化和高效的服务。涌现出的一些代表性公司包括：Cumberland Mining、Jump Trading、DRW Trading 等。这些公司不仅提供做市服务，还提供套利、资产管理等多种服务。巨变期（2018 年至今）： 2018 年的加密货币市场暴跌导致了很多交易所和做市商的倒闭，但同时也为市场带来了一次机遇和洗牌。经过整合和调整，加密货币市场的交易量逐渐恢复，做市商的服务和模式也不断得到优化和升级。同时，随着各国政策和法规的不断出台和完善，加密做市商的监管和合规也逐渐成为了市场的重要趋势。在这个阶段，一些传统金融公司开始涉足加密货币市场，例如 Jane Street、Susquehanna 等。目前，加密做市商的服务不仅局限于交易所，还逐渐扩展到了场外交易和去中心化交易所等领域，为市场的发展和成熟提供了重要的支持和保障。 2.2 加密做市商的运作模式加密做市商的运作模式与传统金融做市商类似，主要是为加密货币市场提供流动性和市场深度，同时从中获取利润。加密做市商通常在多个交易所进行交易，加密做市商的交易通常是自动化的，并且通过 API 接口与交易所进行连接。在市场内，通过自己的资金和算法模型来提供报价，以吸引买方和卖方进行交易。一些加密做市商还会提供场外交易服务，允许大宗交易和定制化交易。由于加密市场的波动性和不确定性，加密做市商需要实时调整自己的市场策略，包括交易规模、报价范围和对冲风险等方面。加密做市流程一般包括以下几个步骤：筛选货币对：选择一组或多组货币对，这通常取决于市场流动性和做市商的交易量能力。报价：制定买入和卖出价格，并将其公布在交易所的交易深度表中。撮合交易：一旦有交易者愿意与做市商的报价相匹配，做市商就会立即撮合交易，完成交易。风险管理：在做市商交易期间，风险管理是非常重要的一步，做市商会使用各种工具和策略来控制自己的风险，例如交易限额、止损订单和对冲等。结算和清算：一旦交易完成，做市商需要进行结算和清算，包括向买家和卖家收取手续费和支付相关税费等。图 4. 加密做市业务运作模式除以上步骤，做市商还需要不断监测市场情况，包括市场流动性、竞争对手的行动以及市场风险等，以便及时调整自己的策略和报价。 2.2.1 做市策略做市策略（market-maker strategy）是一种风险中立（risk-neutral）盘口价差套利策略，属于量化交易策略中的高频交易策略，遵循低买高卖原则。其基本原理是：在盘口的卖一和买一价之间，插入委买单和委卖单，如果插入的两个单子都成交的话，做市商就吃到了买卖单之间的价差，而整个过程结束后，做市商所持有的头寸并没有变化。如果买卖单之间的价差扣除各种交易手续费之后还有盈余，那么该做市商就获得了相应的盈利。常见的做市策略包括价差策略、对冲策略、量化交易策略等。做市策略根据不同的市场，划分为现货做市和期货做市策略。现货做市策略有短期趋势判断、做市、再平衡和主循环四个模块。期货做市策略更为复杂，包括做市时机选择、净头寸处理、锁仓、移仓、对手盘减仓等复杂的逻辑。 2.2.2 场外交易加密做市商提供场外交易服务的方式通常是通过与交易对手方建立联系，与其协商价格和交易细节。具体来说，加密做市商会在交易平台或其他场外渠道上发布其做市价格，等待交易对手方接受并进行交易。此外，加密做市商还可以利用自己的流动性池，在需要时向交易对手方提供实时报价和交易机会，以满足其流动性需求。同时，加密做市商还可以提供交易对手方的清算和结算服务，确保交易的顺利进行和资金安全。 2.3 做市技术门槛加密做市商需要与传统做市商在技术上完全重合，但加密做市商需要掌握更多的技术，最重要的是区块链技术。加密货币交易基于区块链技术，因此加密做市商必须了解区块链技术及其在加密货币交易中的应用，以便理解交易的本质和技术细节。了解交易所和钱包如何与区块链交互，以及如何识别和解决由于网络拥堵或其他问题导致的交易延迟等问题。其次，对于加密行业来说，资产的安全性也是非常重要的。由于加密货币交易存在一定的安全风险，因此加密做市商需要掌握相关的安全技术，以保护交易系统的安全。具体技术包括多重签名技术、冷钱包存储、安全通信协议、交易监测和反欺诈技术、数据备份和恢复技术等。其它技术不限于：数字货币交易所 API：加密做市商需要掌握数字货币交易所 API（应用程序接口），以便与交易所进行连接并获取市场数据，执行交易操作等。数据分析和机器学习：加密货币市场波动较大，因此加密做市商需要具备一定的数据分析能力，包括市场行情的分析、价格走势的预测等。机器学习技术可以帮助做市商更加精准地进行交易决策。社交媒体和网络营销：加密货币市场存在较强的社交化特点，因此加密做市商需要具备一定的社交媒体和网络营销能力，以便与潜在客户进行互动和交流。 2.4 交易所与市商数字货币交易所与做市商团队关系微妙。一些加密交易所可能拥有自己的做市商团队，但也有许多交易所选择与第三方做市商合作。交易所与市商合作有两种形式：直接与加密交易所合作做市商直接与加密交易所进行合作，提供场内做市服务。交易所很多时候会提供一些做市商的计划，需要这些团队配合，并提供交易接口，但这些都属于被动交易的接口，不能主动吃单。要想能主动报价并吃单，只能由交易所内部做，直接或间接地嵌入交易所撮合系统。此时，做市商需要通过 API 接口获取交易所的订单薄和市场深度等信息，然后使用自己的算法和交易策略进行市场定价和交易撮合。交易所需要给市商提供相关的模块接口，通常包括行情数据、下单退单、充值提醒等。间接与加密交易所合作做市商通过其他中介机构或平台与加密交易所进行合作，提供场外做市服务。此时，做市商需要与中介机构或平台进行协商，确定合作方式和合作细节，并通过 API 接口或其他渠道获取交易所的市场信息，然后进行场外交易。需要注意的是，加密交易所并不是必须使用做市商来提供流动性。有些交易所可能采用其它方式来提高流动性，例如使用深度池或订单薄匹配引擎等技术。在与加密交易所合作时，做市商需要与交易所就合作细节、费用分配、交易量等方面进行协商，以确保合作顺利进行并获得可观的收益。同时，做市商需要严格遵守交易所的规则和监管要求，以确保交易的合法合规性。从交易机制分析，交易所内部对接的做市商很大程度上参与了价格决定过程，一定程度上能够抑制妄图操纵币价的人，改善投资者和项目方预期，稳定市场情绪。市商的存在对交易所的流动性起到了促进作用。一个交易所的流动性越高，用户的交易体验越好，用户粘性增强，交易所也就能获得更多的利润，因此交易所愿意给一些专门做市商的人予以返利。在 2017 年、 2018 年左右，大批新的交易所上线，带领了“交易即挖矿”的概念，部分交易所运营的初期甚至根据交易量返现 120% 用于吸引市商参与交易。为了争取更多优秀的市商团队在交易所进行做市，各大交易所都有推出自己的服务方案。首先，交易平台本身需要有更多的服务产品，包括更多现货交易对和期货类型、保值类产品（低利率的借贷服务等）、提供更多的交易策略和算法服务。其次，合理且富有吸引力的返佣比例。最后，交易所的风险管理和信誉是最重要的。这里列举一些交易所的为市商提供的活动。表 1. 各交易所的市商活动从以上活动列表能够看出，Gate 从 2021 年推出全球做市商计划后，不断有做市商大赛的活动来吸引做市团队。同时，也在不断调整做市费率和 GT 持仓。除此之外，为市商也提供一些服务，包括 0 息借贷额度。做市商在现货、期货、期权市场都会参与，而且门槛也是越来越高。相应的，交易所也会在不同的参与市场给予不同的特权。一般情况下，交易所可以在以下项目在中给予市商优惠：手续费折扣杠杆资金出入金额度 API 内部通道机构客户账户/账务体系对于市商来说，手续费是特别关键的，尤其是高频交易过程。当然，在交易所刚成立初期，很大可能会花钱请一些市商做市，尤其是期货、期权。 2.5 项目方与市商图 5. 做市商与参与者关系在加密市场中，项目代币的流动性与产品、团队、运营处于同等重要的位置。项目方和做市商之间的关系主要是通过做市商为项目方提供流动性服务来建立的。项目方，尤其是新项目在 ICO 或者 IEO 阶段，需要做市商团队进行价格管理。做市商起到的作用有 3 点：弥补市场流动性不足的缺点；稳定币价，防止价格过高或过低导致项目失败；市值管理，提高项目的市场认可度。这些工作交给专业的做市商团队，比项目团队自己运作需要的成本更低。由于监管缺失，做市商可以通过在市场上买进和卖出，带动成交量。当然，这种“虚假”成交量可以吸引部分投资者的关注度。项目方会选择一些知名的加密交易所与做市商合作，以获得更好的流动性和更高的市场认可度，这需要项目方向做市商提供一定数量的代币作为初始流通。做市商同意在至少 90% 的合同期限内为订单簿提供活跃的流动性，作为交换，他们可以获得项目总代币供应量的 2-5% 。对于做市商来说，与知名项目方合作可以提高其在市场中的知名度和声誉，有助于吸引更多的交易对进行交易。因此，在加密市场中，项目方和做市商之间的合作关系非常重要。除了提供流动性之外，市商还会为项目方提供额外的服务，包括制定代币价格（尤其是 STG）策略以及帮助团队套现 2.6 加密做市商的盈利模式与传统做市商一样，加密做市商也是通过买卖交易行为的价差获得利润。但是，在加密市场缺乏监管的情况下，这种价差可能会很大，市场波动性大，收益也会更加不稳定。加密做市商还有两部分收益来源：帮助项目方做市；协助交易所维持足够流动性和交易量。其中，与项目方合作，市商的盈利模式通常为以下两种：做市商提供场外交易服务，帮助项目方提高流动性，获得交易量，从中获得收益。做市商通过承担交易双方之间的买卖差价以及交易手续费来盈利。做市商与项目方合作成为代币的流动性提供者，参与代币的流动性挖矿。当代币的流动性增加时，做市商将获得代币作为回报。此外，做市商还可以通过提供市场深度、参与项目方的空投和推广等方式获得收益。与交易所合作，也有两种盈利模式：做市奖励：一些加密交易所为吸引做市商参与市场做市，会提供做市奖励。做市商在交易所提供的市场中挂单，并且有一定的交易量时，可以获得交易所提供的奖励，这也成为做市商获得收入的一个途径。这部分也可以是交易返佣。提供流动性服务：做市商通过提供加密货币的买卖服务，提高市场的流动性，从而帮助交易所吸引更多的用户和交易量。一些加密交易所会向做市商支付额外的流动性费用。随着做市商的数量越来越多，竞争性越强，为了赢得更多的市场，做市商会缩小报价价差，导致收益减少。 2.7 市商评估要素如何选择市商团队或者评价市商表现对加密市场参与者是十分重要的。评价做市团队的常用指标包括做市商的交易量和交易频率、报价的精度和稳定性、利润率和风险管理能力、市场份额和声誉。但是对交易所、市场接受者、项目方而言，更看重的是做市商提供流动性的表现。流动性表现的参考指标包括报价深度、准确性、更新频率和成交效率。简单的指标在各交易所的做市商活动中会有列举，包括做市商委托量、买卖价差、报价、标识要求覆盖率、做市时间等。也有一些交易所采用比较复杂的指数，比如权重深度乘数、流动性指数等。 3. 加密做市商的风险分析与管理 3.1 监管与合规加密做市商目前仍然处于监管的灰色地带，尚未在大多数国家和地区得到明确的法律和监管框架的支持。这意味着加密做市商通常不需要遵守传统金融市场中所规定的严格监管标准，也没有受到相应的监管机构的监管。不过，在某些国家和地区，监管机构已经开始探索如何监管加密做市商，以确保市场的透明度、公平性和稳定性。加密市场做市商所涉及到的监管机构包括，美国的证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场有一定的监管职责，其中 SEC 负责监管加密资产的证券性质，CFTC 则监管加密衍生品合约等交易。此外，欧盟的金融市场监管机构 ESMA 也开始探索加密市场的监管框架，旨在确保加密市场的透明度和稳定性。近些年，这些监管机构的案例有：美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年 7 月宣布，Coinbase 和其他加密交易所可以注册为经纪商和交易所，并在其交易平台上为数字资产提供做市商服务。这表明 SEC 已经开始对加密做市商的监管进行探索。瑞士金融市场监管局（FINMA）于 2019 年发布了一份加密货币管理指南，其中提到了加密交易商和做市商应该如何合规，并需要申请许可证来从事这些活动。这表明 FINMA 已经开始对加密做市商进行监管。新加坡证券交易所（SGX）于 2020 年推出数字货币交易平台 SGX iSTOX，并与做市商制定了一套监管框架，以确保其合规和透明。这表明 SGX 已经开始对加密做市商的监管进行探索，并开始与做市商合作。这些案例表明，监管机构已经开始对加密做市商的监管进行探索，并制定了一些相关的指导方针和监管框架。未来随着加密市场的不断发展，监管机构对加密做市商的监管也将越来越重要。在合规性上，加密做市商同样需要遵守各种法规，各国存在差异，但一些常见的合规性要求包括： KYC（了解客户）：做市商需要遵守 KYC 法规，确保客户的身份得到验证和记录。 AML（反洗钱）：做市商需要遵守 AML 法规，防止加密货币被用于洗钱和其他非法活动。数据保护：做市商需要遵守数据保护法规，保护客户数据的安全和隐私。交易透明度：做市商需要提供交易透明度，包括公开的交易数据、市场深度等信息，以确保交易公正、透明。此外，一些国家或地区可能还有其他的监管要求，例如税务、证券或期货等领域的法规等。 3.2 市场风险做市商在加密市场上面临着多重风险，包括：价格风险：由于加密货币市场的高度波动性，做市商面临着价格风险，即做市商持有的加密货币在市场价格大幅波动时可能会出现亏损。流动性风险：做市商需要提供流动性来支持市场的交易，但如果市场出现了大量的卖方或买方压力，做市商可能难以及时提供足够的流动性，从而出现交易延迟或失败等情况。对手风险：由于加密货币市场的匿名性和去中心化特点，做市商可能无法确定其对手方的信用状况和交易意图，从而面临着对手风险，即做市商无法兑现其对手方的交易。做市资金风险：做市资金与传统金融做市类似，直白点，就是做市资金规模和资金流转效率决定了市商的级别。尤其是涉及到出入金，对做市来说就是第一个门槛。做市团队一般开户银行以 Silvergate bank 和 Signature bank 为主。但这两家加密友好银行最近面临破产危机，很多资金无法取款。这加大了未来机构入局加密领域的门槛。为了应对以上风险，每个市商都会有一定的策略，比如在极端动荡市场中，更倾向于抽身而退。或者采用风险对冲的策略对头寸进行保值，依据存货模型、信息模型将风险转移到资产。 3.3 链上与链下风险链下的风险一般是交易风险，如历史数据的完整性、策略模型设计上的缺陷、系统故障、风险控制缺失、过度拟合以及交易成本敏感性风险。定价风险：决定了做市商能否提供富有吸引力的价格，以及定价的正确与否直接关系到做市商的赢亏。资产价格波动巨大的存货风险：如果标的资产的价格朝着单边方向发展，例如在上涨趋势里，卖单成交后买单没有成交，就会承担卖出价格上涨的风险。在下跌趋势里，买单成交后卖单没能完全成交，就会承担买入价格下跌的风险。交易平台风险：交易平台的风险也有很多种。买卖指令下达频次和数量都具有随机性，也许会造成卖出单成交以后买入单还没有完全成交的风险。交易所 bug，交易对出现问题，交易平台并没有开启保护措施。 API 风险：这里包括了内部泄露问题、API 中断等。加密市场的风险来源不仅仅是链下交易行为带来的风险，而更多可能出现的风险来自链上。首先，如果做市代币的智能合约存在漏洞，被黑客攻击，这样会造成市商存量资产受到损失。其次，加密做市商可能需要参与链上协议、DeFi 应用等，以提供流动性，链上的一切风险都会传导到每一位参与者头上。比如，协议所在公链出现分叉或者链上交易的速度变慢。 3.4 风险管理为了控制以上可能出现的风险，市商也会设定严格的策略与纪律。注重交易质量而不是数量做市商虽然能通过为交易所提供流动性获取一定的佣金，但是过度交易往往浪费更多的时间和金钱，因此有效交易的关键是选择交易质量而非交易数量。这体现在三个方面：（1 ）选择好的资产标的；（2 ）选择信誉良好的交易所；（3 ）分析市场，确定合适的交易策略。建立良好的合作关系做市商需要与交易所、项目方、投资者等建立良好的合作关系，以获得更多的信息和支持，减少自身的风险。严格的纪律性这里包括退出机制、不过度使用杠杆。做市商需要控制自己的风险暴露度，尽可能分散风险。存货风险管理在连续不断的买卖中保持存货的适当头寸。存货风险及其管理促进了做市商的交易积极性，也对市场价格产生一定影响的主要原因。运用价格变动杠杆来使存货能够满足其连续交易和降低成本的要求。通过在加密市场进行组合投资、套期保值。监控市场做市商需要不断监控市场流动性变化，包括市场深度、成交量、交易对等指标，及时调整自己的报价策略，以确保市场中有足够的流动性支持。 4. 加密做市商典型案例分析近年来，随着加密货币市场的不断发展，加密做市商公司逐渐崛起。这些公司致力于提供流动性管理、价格发现和交易撮合等服务，以满足日益增长的加密货币交易需求。当前，全球范围内已有众多专业的加密做市商公司涌现，它们采用各种高效的技术和策略，为市场参与者提供多样化的交易服务，促进了加密货币市场的进一步发展和成熟。由于加密市场与传统金融还有很大差距，对市商来说，更容易形成垄断，加密货币的流动性被几家大型市商主导。这里包括 Jump、Wintermute、Amber Group、B2C 2、DRW Trading。 4.1 FTX 暴雷与 Alameda Research 破产 Alameda Research 成立于 2018 年，总部位于美国加利福尼亚州。该公司由数学家 Samuel Bankman-Fried 创立。Samuel Bankman-Fried 曾在 Jane Street 工作，并在那里积累了大量的量化交易经验。除了在加密市场上进行做市和量化交易外，该公司还开发了一些加密货币交易工具和基础架构，如加密交易所 FTX 和 Solana 区块链上的加密交易协议 Serum。 FTX 暴雷事件后，是 Alameda Research 的破产，在 FTX 的做市团队遭遇到了很大的损失，从 Kaiko 的数据中可以看到 FTX 事件后，BTC 的挂单情况，表明流动性缺失。FTX 与 Alameda 的数字资产包括 FTT 和 SOL，这些代币的崩盘导致了 solana 链上所有代币的流动性紧缩和清算风险。图 6. Kaiko BTC 交易所流动性 4.2 Wintermute 与 DeFi 黑客攻击事件 Wintermute Trading 是一家总部位于伦敦的加密货币做市商。该公司成立于 2017 年，由 Evgeny Gaevoy 和 Harro Mantel 共同创立。Wintermute Trading 的主要业务是为加密货币交易所、机构和个人提供流动性服务，同时也在一些加密货币衍生品市场提供做市服务。现阶段，Wintermute 以及与 50 多个加密货币交易所达成合作关系。而且在各交易所的交易量排行中处于领先。团队核心成员包括首席执行官：Evgeny Gaevoy，他之前曾在 Optiver 公司负责欧洲市场的交易所交易基金（ETF）业务；首席技术官：Valentine Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

BIG DEMO DAY II之投资对接相亲会香港数码港免费路演专场报名开启

入此次專場活動。截止至今，已经有24家投资机构确认出席，包括Web3Vision、NGC Ventures、Summer Capital、GBV Capital、OP Crypto、AC Capital、Lbank Labs、抹茶Ventures、JKL Capital、Satori Research、共识实验室Consensus Lab、Redline DAO、Scaling X、Metastone、Basic Capital、WESTLABS等（排名不分先後）。本次活动将于4月16日在香港数码港Cyber Arena举办，會議上将邀请24家投資機構代表以及24位优质路演项目方進行對接。BIG DEMO DAY II投资对接相亲会将采用线上线下结合的方式进行，通过邀请知名KOL以及各大媒体和直播平台进行现场直播。预计本次活动的曝光率将达到数百万，触及的人群包括投资者、创业者、行业专家以及对Web3领域感兴趣的广泛群体。时间：4月16日 10:00-18:00(会议)，18:30-20:30(泳池Party) 地点：数码港全天候广场主办方：Central Research 协办方：Web3 Hub、Multichain 目前已经筛选通过的路演项目有2个： 1、MAIN CHAIN，由比特币研究人员和开发人员Paul Sztorc（耶鲁大学经济学家）创立，将Drivechain（BIP300/301升级）引入比特币，让BTC支持侧链，提升用户体验和无限用例。另一个项目是 2、Titan, Titan Ultra Network是基于Filecoin、IPFS协议，为Web3.0提供去中心化共享式CDN加速服务的资源平台，通过采用边缘技术，充分利用千家万户中闲置的上行带宽、存储、计算等资源，在经过调度转化后构建出一张大规模边缘云计算网络。Titan Ultra Network由New Web Group技术团队立项开发，并于2022年2月获得协议实验室PL早期Grant计划 100万美金的支持。项目方报名通道已开放，欢迎全球优质项目方报名免费路演：报名通道1：https://forms.gle/UaCXkH7gDUnstNGP8 ；报名通道2：https://jinshuju.net/f/iHofHp 提交后请添加ALMA（微信：ALMA-alma-7777），备注：路演项目方。报名截止日期：4月6日。现场嘉宾（VC，媒体，交易所等）可以现场与项目方进行互动，并参与对项目方的投票。提交报名信息，报名截止日期：4月14日。活動報名方式： 1、訪問官網www.centralresearch.io點擊Big Demo Day專欄進行登記報名； 2、点击报名通道：https://jinshuju.net/f/iHofHp https://forms.gle/UYRzyrUFoJvXCso99提交报名信息； 3、訪问https://www.eventbrite.com/e/april-16-hk-big-demo-day-tickets-574406664797進行登記。项目方与投资人、社区、交易所等联谊晚宴報名連結： https://www.eventbrite.com/e/april-16-big-demo-day-vip-party-tickets-598205196847?aff=ebdssbcitybrowse 特别福利：筛选通过的优质项目方可免费路演，每个路演项目有1名泳池Party名额。本次活动开放赞助名额，详细赞助方案请联系ALMA（微信：ALMA-alma-7777）来源：金色财经

金色财经2023-03-30

DeFund在Polygon上推出去中心化基金投资协议让全球加密货币用户更低门槛接入

市场背景当今的金融市场充满了中心化的投资机构和基金，这些中心化的机构往往会对投资者收取高额的费用，并且缺乏透明度和灵活性。随着区块链技术的发展，去中心化的金融应用程序正在崛起，这些应用程序能够为投资者提供更加透明和灵活的投资机会。去中心化基金管理，也称为DeFi基金管理，是随着区块链技术和去中心化金融的增长而出现的金融行业中的一个相对较新的概念。去中心化基金管理是指使用去中心化技术（如区块链）管理投资基金，而不涉及像银行或传统金融机构这样的中心化机构。过去几年，DeFi行业一直在快速增长，早在2022年初，锁定在DeFi协议中的总价值已达到2000多亿美元。这种增长得益于多种因素，包括区块链技术的日益普及、对更大的金融自由和独立的渴望，以及与传统投资机会相比可能获得更高回报的潜力。去中心化基金管理特别受到投资者的青睐，因为它具有透明度、安全性和效率高的特点。使用去中心化技术，所有交易都记录在公共区块链上，这确保了透明度并降低了欺诈风险。此外，使用智能合约可以自动化投资过程，从而可以提高效率并降低成本。去中心化基金管理的一个关键好处是，它允许更多人参与投资机会。传统的基金管理通常需要最低投资门槛，这可能会排除小投资者。相比之下，DeFi协议允许任何有互联网连接的人投资，无论他们的财富或位置如何。然而，去中心化基金正面临着一些挑战，包括监管问题、技术安全问题和流动性问题。监管方面，尚未有明确的法律框架来管理去中心化基金，这可能会使一些投资者感到不安。技术安全方面，去中心化基金需要使用安全的智能合约和区块链技术，以确保资产和交易的安全。流动性方面，去中心化交易所的流动性可能不如中心化交易所，这可能会影响去中心化基金的交易。此外，加密货币市场的波动性可能会导致投资者遭受重大损失。尽管存在这些挑战，但去中心化基金的发展前景依然非常广阔。随着技术的不断发展和监管框架的建立，去中心化基金将会变得越来越成熟和稳定。在未来，我们可以预见去中心化基金将变得越来越流行，并且将成为投资者的首选之一。总的来说，DeFi行业和去中心化基金管理的增长预计将在未来几年继续，因为越来越多的投资者寻求去中心化技术和更大的金融独立性的好处。什么是DeFund？ DeFund协议是一个去中心化的基金投资协议。它由一系列智能合约组成，允许任何人使用合约管理基金资产，实现分散价值投资。该协议在以太坊上由智能合约组成，用于去中心化基金管理。用户可以随时与合约进行交互，实现基金操作，无需任何第三方授权或许可。同时，DeFund依赖于Uniswap进行基金投资操作。该协议通过与Uniswap交易所和流动性提供者的整合实现了突破性的实现，不仅保证了协议的去中心化，还利用Uniswap V3提供的无需许可的流动性，实现了协议的永久运行。无论您在当前市场上是看涨、看跌还是波动，都可以通过不同的策略实现更高的投资回报。随着区块链技术的发展，越来越多的区块链网络涌现出来，这些网络具有不同的特点和应用场景。DeFund未来的计划是将其布署到更多区块链网络上，以扩大其覆盖范围，并为投资者提供更多的投资机会。例如，DeFund可以将其布署到Polkadot网络上，以利用Polkadot的跨链能力，将不同的区块链网络连接起来，实现更高的流动性和投资灵活性。除了布署到更多的区块链网络上之外，DeFund还计划接入更多的DeFi协议，以扩大其投资范围和投资机会。DeFi协议是基于区块链技术构建的开放式金融协议，可以实现去中心化的贷款、交易、保险等金融服务。通过接入更多的DeFi协议，DeFund可以将更多的投资机会带给投资者，并且实现更高的灵活性和流动性。总之，DeFund未来的发展计划是将其布署到更多区块链网络上，并接入更多的DeFi协议，以扩大其投资范围和投资机会。随着区块链技术的不断发展和DeFi协议的不断涌现，DeFund将会继续成长和发展，并为投资者带来更多的投资机会和价值。如何在Polygon上使用DeFund 一旦DeFund产品完全部署在Polygon网络上，用户可以在上面体验DeFund的所有服务。除了网络上的差异之外，其他使用步骤与在以太坊网络上的使用并没有显著的区别。您可以参考这篇文章了解如何在DeFund上创建基金： https://medium.com/@defund_io/a-complete-guidebook-for-defund-protocol-d384fb8fee47 现在，用户可以在Polygon上享受DeFund产品的全部服务，包括基金投资/管理、费用收益和策略执行。DeFund希望更多的去中心化投资爱好者能够来体验DeFund，实现长期使用。关于我们 DeFund协议是一个去中心化的基金投资协议。它由一系列智能合约组成，允许任何人使用合约管理基金资产，实现分散投资。 Twitter: https://twitter.com/defund_io Email: contact@defund.io Medium: https://medium.com/@defund_io Website: https://defund.io/ 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

合肥轻卡鹿品牌管理有限公司旗下轻卡鹿咖啡获5千万元天使轮融资

天使轮投资。对于该笔投资，一位国内某投资机构的投资者坦言：“如果是国内其他行业，这次投资算比较大的，但目前国内的咖啡赛道就没有什么奇怪的，毕竟轻卡鹿已经在国内有了一定的成绩。”这笔投资业内并没有更多消息曝出，不过，很多业内人士认为：“轻卡鹿已经成为国内咖啡、吐司的精品品牌，在终端消费市场有着一定的美誉度和产品力，此时获得投资并不令人感到意外。” 据了解，轻卡鹿自品牌创立以来，致力于为追求健康饮食与生活的人们，缔造“无与伦比的舌尖奥妙”，旗下产品注重品质与味道兼备，咖啡豆、牛奶、吐司等均为优质原料，并有碳水料理大师和高学历营养师不断进行产品的研发，旨在将幸福理念贯穿品牌进程，为消费者带来嘴角垂涎的好滋味。有消息称，轻卡鹿此次融资，旨在借助Blackstone Fund Management LLC的投资经验与先进技术，建立食品行业门槛，发展海外市场等。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

36氪2022财年实现IPO后首次全年盈利,企服点评运营数据增长强劲

升研究深度及专业度，定期向政府、企业、投资机构输出高质量研究报告。 36氪商学院持续投入创投氪堂的课程设计与开发，丰富开课形式，在疫情期间举办了多场培训和融资公开大课，为不同阶段的中小企业链接智慧、打通资本，对接资源，为企业的可持续发展添砖加瓦。特别值得一提的是36氪平台级产品——企服点评平台。2022年，公司进一步建立了行业产品评价体系和标准，建立了以产品数据库、用户点评库、行业关键人数据库和知识图谱库为维度的四象限。同时，通过在卖方与买方建立深度连接，助力企业精准获客及提升品牌影响力。2022年36氪在运营数据、功能完善、获客形式创新及商业化进展等方面均取得了优异的成绩。产品功能上，企服点评平台全新上线了“企服点评报告”，根据用户的实际需求对产品进行比较、选型，并生成独立客观的数据报告及榜单，高效优化用户决策场景。同时，36氪将平台搜索功能逐渐精细化，添加了针对产品功能和文章的搜索路径，有效提高用户搜索的准确率。此外，36氪改善了产品榜单的算法和展示方式，帮助用户更好地了解产品信息、使用评价和同业排名情况，全方位的提升便捷性和易用性。获客形式创新上，36氪企服点评基于甲方视角构建了多样的内容产品和IP，如双增对话、数字化生长、企服茶话会等，通过图文、直播、线下沙龙等多种形式，不断触达各行各业的决策人。经过线上线下运营的共同发力，截至2022年第四季度，线索量自去年同期已经上涨700%，平台累计在线产品数超8千个，同比增长52%；累计点评数超6万，同比增长264%；入驻商家数超1200家，同比增长翻倍。在商业化层面，36氪企服点评已经签单超过千万量级，公司已经收获了诸多知名SaaS厂商，如北森、金蝶、腾讯TAPD、谷歌云、中兴通讯等的商业化订单，并在今年与字节跳动旗下火山引擎及世界500强企业联想集团的SMB达成战略营销合作。未来，企服平台将服务更多有数字化转型及升级需求的企业，再次抬高36氪的营收天花板。对于本年度业绩表现，36氪CEO冯大刚表示：“展望2023年，随着疫情时代的结束，我们看到市场呈现出诸多积极的信号，创业者和投资人的信心在稳步提升，新经济领域的商业活跃度正在不断加强。我们将抓住经济回暖大趋势下的商业化机遇，不断探索媒体边界，打造更加丰富的产品和服务体系。我们预计，36氪在2023年继续迎来收入增长，并再次实现全年盈利。站在阴霾散去、星河长明的新起点上，我们相信36氪将不断解锁更大的增长空间和企业价值，在陪伴和赋能新经济各方参与者的广阔市场中脱颖而出，为社会和广大股东带来长期可持续的价值。” 来源：金色财经

金色财经2023-03-29

AFFLUX韩国路演圆满收官七家Web3项目问鼎桂冠

和支持，同时加强AFFLUX孵化生态与投资机构的沟通。近100个项目报名了本次活动，其中30家代表未来Web3趋势的初创公司入围，最终七家团队拿下桂冠。本次活动总流量近35万，现场活动气氛十分热闹。活动结束后，AFFLUX协助促成了100多次的项目FA初步对接，其中包括来自韩国本土的风险投资机构Hashed以及众多Web3知名机构OKX、Redline DAO、Bing Ventures、Outlier Fund、A&T Capital等等。 AFFLUX自成立以来，致力于打造一体化、全周期的投后管理服务，积极帮助不同阶段的创业者解决需求。 3月22日举行的韩国Demo Day，作为AFFLUX孵化生态圈投后综合服务的重要组成部分，以优质的项目、高效的对接流程、信息丰富的展示，获得了与会者和观众的一致好评。此次活动汇集了包括 Hashed、Bing Ventures、OKX Ventures 和 Redline DAO 在内的多家顶级 Web3 机构的投资者，为参与的项目提供指导和支持。在 100 多个申请的团队中，有 30个被选中参加演示日，最终有 7 个团队被选为获胜者：InVar Finance、Jaypigs、Lithium、Mendax、Merlin Protocol、Topia、KNN3 Network。这些团队将获得 AFFLUX 提供的 VIP 服务，并获得 AFFLUX 孵化生态系统内的额外特权。比如AWS和Blockiot的限时免费云服务，Metatrust和Beosin的合约代码审计服务，SaaSGo的支付构建服务，OKX的深度launchpad和市场服务等等，我们再次向所有获奖者表示最诚挚的祝贺。以下是本次Demo Day的最终获胜名单：活动结束后，AFFLUX成功地促进了这30个项目与风险投资公司之间的联系，并且已经开展了部分项目之间的商业合作。以下是部分案例： AFFLUX 对本次活动所有合作伙伴的宝贵支持表示衷心的感谢。与此同时也欢迎大家访问 AFFLUX 官方网站，以查看Demo Day的全部信息。如果您对任何项目感兴趣，并有融资、活动等商业合作意向，可以登录AFFLUX官网查看或上YouTube查看Demo Day的回顾。 Website：www.AFFLUXcon.com；YouTube：https://www.youtube.com/@AFFLUXcon/streams 如果您是一名 Web3 创业者，有想法，但目前缺乏资金、技术或团队等资源，请随时与我们联系。我们提供全生命周期的 Web3 产品定制服务，很乐意帮助您在 AFFLUX 平台上启动您的项目。如果您对 AFFLUX Demo Day有合作的想法，请联系我们。展望未来，AFFLUX 坚定不移地致力于以耐心、智慧和无与伦比的资源支持Web3团队创业成功，在蓬勃发展的Web3未来中描绘下浓墨重彩的一笔。关于AFFLUX AFFLUX是一家总部位于新加坡、在欧洲和北美设有分支机构的Web3孵化器。 AFFLUX由加密VC、投资人、创业者、美国大学教授等发起，目前Afflux生态内共有300多家区块链项目、100多家VC，和15000+社区成员。Afflux 意味着永无止境的流动。我们通过活跃的资源流动和全生命周期的定制化服务来为更多早期项目赋能，多样且广泛的资源网络来支持项目发展。我们将为我们的客户提供多元的项目所需资源. 来源：金色财经

金色财经2023-03-29

打造东方数字文明灯塔 2023香港Web3影响力创新峰会圆满落幕

管部门、香港首批持牌金融机构、全球顶级投资机构的知名人士以及活跃的Web3创业者，解读新兴趋势，并探索香港Web3增长新路径。上午场会议伊始，深圳市信息服务业区块链协会会长郑定向为本次峰会的盛大举行做开幕致辞，他表示，Web3数字经济的兴起正在为人类开启崭新的未来。作为国际金融中心，香港在数字经济领域拥有独特的地理优势，同时，深圳作为人才储备丰富的城市，也为数字经济的发展提供了强大的支持。联结深港两地，可以发挥双方的优势，共同打造数字未来大湾区，点亮东方数字文明“灯塔”，特别是结合香港在金融领域的优势，大湾区有望成为全球数字经济的领军地区。深圳市信息服务业区块链协会会长郑定向随后由香港立法会议员、香港人工智能实验室董事局成员执行董事尚海龙为本次大会致辞，他提到，数字浪潮发展机遇下，Web3价值互联网构建了新商业模式及创新应用场景，给用户带来全新的体验和价值。但从金融监管角度来说，要以客观的态度看待价值互联网的诞生与发展，Web3数字化创新发展中既要改革创新，也需守住底线防控风险。香港立法会议员、香港人工智能实验室董事局成员执行董事尚海龙在接下来的主题分享环节，由香港科技大学首席副校长、英国皇家工程院院士、欧洲科学院院士郭毅可，香港科技园公司企业发展部经理周川，文津图书奖得主、2140元宇宙发起人、量子学派CEO、《元资产与Web3.0》作者罗金海，区块链经济学发起人、中国虚拟电话号码之父王学宗，腾讯政企解决方案专家刘严，未来元宇宙基金会联合发起人CTO 赵勇、中国数字经济产业发展研究课题组秘书长周响阳带来精彩分享。郭毅可院士在《不以规矩，何成方“元”——谈谈元宇宙发展中的元语言问题》主题分享中提到：今天人们所说的“元宇宙”，其本质应该是人类在WEB 3.0网络上构建零距离社会的努力。“互联网极大地缩短了人与人之间可及距离。”他指出，当互联网、云计算等各种技术融合在一起，每一个人和另外一个人在任何时间、任何地点，都可以建立非常逼真的联系，如同“到了零距离时代”。在这种情况下，社会结构、经济结构会发生巨大的变化，实现这样的变化才是元宇宙的重要意义。所以从这一角度来看，“零距离社会”则是一个比较好的描述。香港科技大学首席副校长、英国皇家工程院院士、欧洲科学院院士郭毅可周川经理在《从Web2到Web3，探讨香港的关键机遇》主题分享中从Web3的未来、虚拟货币的未来以及价值的产生逻辑三个方面，由浅至深的讲解Web3趋势下的经济活动呈现。他认为，并不是所有的经济活动，都创造价值。但所有经济活动的目的，都是为了创造更多的货币，有些经济活动，并不创造价值，但是创造货币。在提及香港Web3机遇时，周川表示香港坐拥政策、地理两大优势，欢迎“盐科学”类的创新企业入驻香港。香港科技园公司企业发展部经理周川罗金海老师在《香港，元资产之都——元宇宙和Web3.0的物理支点》分享中提到，元资产具备“个人主权财富”的特征，是“个人主权财富”在元宇宙世界的一种表现形式。有了区块链技术的介入，元资产才具有了“个人主权财富”性质，这也是元宇宙吸引人的特质之一。所以元资产除了具备“个人主权财富”的自主性、安全性、稀缺性、流动性这些特点之外，它还具备自带元宇宙的一些属性。相比于现实世界的资产，元资产在元宇宙还有三个特点：由数学来保证资产的合法性，具有时间与空间的穿越性，现实世界与虚拟世界通用。文津奖得主、2140元宇宙发起人、量子学派CEO、《元资产与Web3.0》作者罗金海王学宗老师在《香港成为全球虚拟资产中心的比较优势分析》中分享了关于香港在竞争全球虚拟资产中心的五大优势，包括一国两制，融入粤港澳大湾区、背靠内地的地缘经济，全球金融中心的优势，创新立法和数字货币发行。他表示，抢占全球虚拟资产中心的高地是一个巨大的时代任务，要严防小马拉大车，严防劣币祛除良币，严防一放就乱，一管就死。区块链经济学发起人、中国虚拟电话号码之父王学宗刘严先生在《全真互联下的新文旅、新空间、新发展》主题分享中提到，随着相关技术发展的成熟，全真互联应用更加广泛和普及。音视频、物联网、人工智能、数字孪生、区块链、扩展现实（XR）等技术已相对成熟或在高速发展中。预计2040年，量子计算、全息投影、折叠光路、脑机接口等前沿技术迎来进一步突破，支撑全真互联全面应用。全真互联以全真体验、无限连接、自由协同、数实融合为主要发展特征。人们能够对真实世界沉浸式感知和体验，产生无限连接的可能性，突破物理时间和空间限制自由协作，数字技术和实体经济也将充分融合发展。腾讯政企解决方案专家刘严赵勇博士在《元宇宙与Web3.0时代的技术、经济和治理挑战》分享中从产业变革角度出发，引出元宇宙及Web3时代的生态面貌；新时代需要全新的底层设施基座，构建下一代数字经济基础设施已然成为新目标，而BFMeta公链以创新之势正在这条道路上不断前行。未来元宇宙基金会联合发起人CTO 赵勇周响阳秘书长在《数据EPO，AIGC带来的财富新挑战》提到，不同的时代，财富的表现形式不一样，随着Web3时代的到来，未来数据才是真正的资产。而关于数据资产体系规划、数据资源盘点、数据全生命周期治理、数据合规评估、数据产品化服务、数据价值评估、数据交易所上架、数据安全流通等一系列动作的“数据EPO”，将会成为香港，乃至中国的数据机会。中国数字经济产业发展研究课题组秘书长周响阳在周秘书长主题分享后进行的是“EPO国际数据交易所启动仪式”，由中国数字经济产业发展研究课题组秘书长周响阳、中国东方文化研究会粤港澳文化发展委员会会长冯丞疆、粤港澳大湾区商业联合会主席朱新兰、云端与流动运算专业人士协会金融科技委员会主席周伟雄、粤港澳大湾区教育发展协会会长邹天、亚洲区块链学会会长蔡志川、区块链经济学发起人王学宗老师、磐石基金创始人陈南平、深圳市大新极客协会会长何薇等嘉宾上台一同见证EPO国际数据交易所的顺利启动。主题演讲结束后，主持人随即开启本次峰会上午场的圆桌论坛。由央视品质栏目组主持人栗子作为圆桌主持人，大有云钞总裁CEO、立旃科技董事长李立中，香港区块链协会联席主席、Tagging创始人柴舸洋，亚洲区块链学会会长蔡志川作为圆桌嘉宾，以“解构2023香港Web3新政下的趋势与机遇”为主题，共话Web3新政下的新机遇与新赛道。下午场峰会下午议程主要由项目路演和圆桌论坛构成。在主持人的引导下，本次峰会的总冠名MERRILL的代表上台带来精彩分享。MERRILL首席分析师Richard在《MERRILL智能AI量化系统》中为众人详细介绍了MERRILL的商业模式以及广阔的发展前景。他提到，MERRILL SYSTEM（简称ML）作为世界顶级智能AI量化系统，目标为全球数字货币、期权和期货市场的系统交易提供智能决策，通过专业的数据分析和量化策略，以技术手段和趋势商业模型，能够找到2023年加密市场最优投资组合，其分布式账本技术可以以创新和盈利的方式，通过及时止盈止损设定的策略，不断地探寻未知，不断追求更强，能够更完美的套利产生盈利。MERRILL SYSTEM智能AI量化系统及其生态合作伙伴，旨在解决数字金融活动的信任问题，为全球用户提供革命性的分布式数字金融服务。第二场由香港国际新经济研究院执行董事、NFT China CEO付饶带来《NFT中国》路演分享，他表示，公有链作为完全去中心化的区块链，如今广泛地应用在各行各业，任何对信任、安全和持久性要求较高的应用场景都会受到公有链的影响，而私有链或联盟链更多应用在对隐私保护和内部监管等具有很高要求的场景中。所以NFT场景并不是完全适合联盟链场景，公有链在此更具优势。随着香港利好政策的发布和市场发展来看，NFT行业全球化是一个很有利的方向，数藏中国已经迈出第一步，接下来当是百花齐放的场景了。第三场由Waynance亚洲部市场经理李诸乐带来《Waynance通用加密货币支付》路演分享，他从Waynance支付系统16大特点，针对不同国家地区的二维码支付、NFC支付，链上资产的兼容性等方面为众人深度剖析了Waynance致力于成为未来支付领先者的强大实力。第四场由X METAVERSE PRO CMO lvan带来关于X METAVERSE PRO生态的分享，他提到X METAVERSE PRO 旨在连接社交与加密市场的数字资产，专注为世界各地的投资者提供专业交易工具、投资策略及组合。其全面采用 DAO 治理，社区已经拥有超过 100 万用户。高度可访问且完全透明的 X METAVERSE PRO 平台以强劲的号召力聚合志同道合的投资者，允许普通用户与真正的专业交易员进行交易，而专业交易者则可以实时在线分享和输出最佳策略。随后进行的是本次峰会下午场圆桌论坛，主持人分别邀请了磐石基金创始人陈南平，杭州图灵资产管理有限公司董事长、福布斯中国30 UNDER30 王晓妍，亚太区块链联会主席、政协江苏省第十三届委员会港区委员潘君宇三位嘉宾就《2023Web3投资趋势：VC的布局与突围》话题展开讨论，各抒己见，纷纷发表对Web3.0当前现状的见解以及未来行业生态发展的看法。紧接着由Fibonacci联合创始人、Fibonacci基金会理事Albert分享关于Fibonacci公链生态，Albert从互操作性和可拓展性、提升合约执行效率和兼容性、提升账本存储和读取性能和可靠性、广泛认可的共识算法+快速开发去中心化应用的底层架构四个方面深度解读了Fibonacci生态的底层构成，未来Fibonacci公链将聚焦Social时代的创新机遇不断前行。接着第六场由Founder of Plug Link Fund、PlugChain Builder Joey带来《链上AI+跨链预言机：构建下一代Web3.0生态》路演分享，他提到，Web3.0生态的智能化和便利化离不开物联网和AI对于“数据”的训练。能否搭建丰富的Web3.0生态，则取决于预言机。因为，它是Web3.0世界中数据输入的“源头”。其价值、潜力，不言而喻，而目前PlugChain正聚焦于链上AI+跨链预言机，稳步发展中。最后一场路演由维德加密资本创始人、非凡游艇俱乐部创始人、XRP（瑞波）验证节点、LUCKY BIRD DAO节点 Wade带来精彩分享。他表示，当前教育改革需要制度创新，尤其是在数字资产行业，去中心化教育的重要性日益突出，而Luck bird作为全球领先的去中心化教育平台，有助于推动教育体系变革，加速教育系统进化发展。 Luck bird希望能借助区块链技术，实现教育资源和用户的无缝连接，最终实现全面去中心化，使得去中心化教育成为未来世界的主流。至此，本次大会的会议环节告一段落。香港Web3时代的盛世将由在场所有嘉宾与行业大咖再续，助力Web3产业创新及落地。风起香江，一场引领Web3的变革正在东方酝酿，这不仅是一场属于全世界的Web3共识盛会，也是属于每个人的机遇之窗。全行业共识者在此相聚，新时代下的多元价值在此相交，2023香港Web3影响力创新峰会也由此圆满落幕。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

疆亘资本顾问向松祚解读全球变局下的经济金融

能、新能源新材料等领域。专业金融机构和投资机构，要用先进的创新思想和科学的理念正确引导和服务广大投资者，不断创造时代价值，积极为国家做贡献。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

吴晓求谈硅谷银行事件：不能完全归结于美联储加息，与其银行特点也有关系

来看可以看得非常清楚，资产负债是相对大投资机构，资金使用有特点，再加上负债方对利率的敏感性非常大，是高度敏感的，同时这些人也相对来说比较聪明，能判断出这家银行财务状况，加上资产方的确也是比较特殊，比如说买了大量的国债，在利息比较低的时候，当然这会引起财务的困难。所以，从资产负债结构上来看有特殊性，加上又在硅谷这一家相对特殊的银行，跟创投有密切关系。负债来看，都是相对比较集中的，如果有一家有资金需要，要及时兑付，当然如果不能，那就能判断出可能出现问题了。

金融界2023-03-29

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