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浙江大学灵均教育发展基金设立共助量化行业人才培养

品研究、投资、设计等于一体，服务国内外投资机构、大中型企业、高净值个人等投资者。自成立以来，公司投研实力和资产管理规模稳步提升，连续多年蝉联《中国证券报》“金牛奖”、《中国基金报》“英华奖”等业内一百多项私募荣誉。　　灵均投资集聚市场一流专业人才，拥有顶尖量化投资团队。投研人员毕业于斯坦福、哈佛、剑桥、麻省理工、普林斯顿、新加坡国立、清华、北大、浙大等全球知名学府，硕士博士学历占比超85%，拥有深厚数理背景，具备先进且丰富的投资经验，平均从业年限8年以上，其中核心团队从业年限16年以上。

证券之星2022-12-05

维亚生物投资孵化公司Focus-X，与辐联医药成功达成收购协议

刘发博士表示："非常感激维亚生物及其他投资机构的信任和支持。我们在2年时间内，实现从零到有多个临床候选分子的突破和转化，其中有些已经展现出非常积极的早期人体数据。这一过程中，我们通过维亚超预期的多肽和合成化学能力，加速实现了从科学假设的验证、改造、优化直至临床候选分子确定的所有进程。辐联医药全面整合的平台将提供在生产技术、物流和临床开发方面的专长优势，以加快我们化合物的开发并进一步扩大我们在多肽领域的发现工作。" 辐联医药联合创始人、董事会主席兼首席执行官孙沛淇先生表示："对Focus-X的收购完美的发挥了辐联医药放射性技术平台和研发平台的优势，为辐联带来了两项具有初步人体数据且即将进入正式临床研究的产品化合物，以及强大的管线和世界领先级别的靶向多肽发现能力。" 关于维亚生物维亚生物（01873.HK）成立于2008年，向全球创新药研发企业提供从早期基于结构的药物研发到商业化药物交付的一站式综合服务。凭借在基于结构的药物研发（SBDD）技术领域的领先优势，我们向全球合作伙伴提供新药研究阶段的CRO服务，搭建了X射线蛋白晶体技术、冷冻电镜技术（Cryo-EM）、亲和力质谱筛选技术（ASMS）、表面等离子共振技术（SPR）、氢氘交换质谱技术（HDX-MS）、计算机辅助药物设计等多个先进技术平台及专家团队。通过子公司朗华制药，我们提供从临床前开发到商业化生产的一站式CMC/CDMO解决方案。同时，我们专注于发现、投资高潜力生物医药初创公司，以独创的技术服务换取股权（EFS）的商业模式，解决未满足的临床需求。关于Focus-X Focus-X成立于2020年，公司开发了一个专有的工程平台，主要致力于开发精准递送α或β放射性同位素以分解癌细胞DNA的多肽放射性配体。该平台能够针对生物分布、结合亲和力和体内稳定性等关键药物属性对多肽放射性配体载体进行高质量优化，这种优化对于其他配体靶向化合物（如抗体）来说是重大挑战。Focus-X同时专注于已验证的靶点和新的疾病机制。关于辐联医药辐联医药是一家全面整合的国际化放射性药物公司，在欧洲和中国均设有办事处。公司致力于打造拥有放射性药物研发、生产和商业化的全产业链的核药公司以造福全球患者。辐联医药计划通过针对未来治疗方法的创新研究来解决目前影响放射性药物研发的核心问题。团队中不乏经验丰富的企业家和科学家，他们既擅长管理生物医药公司，也深谙放射性同位素的研究和临床开发方法。

美通社2022-12-02

12月2日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

投资、黑石集团、红杉中国、高瓴等国内外投资机构多次布局物流地产相关业务。业内人士表示，二级市场公募不动产投资信托基金(REITs)受追捧，让投资人看到投资新基建相关资产又一退出路径。　　利好因素共振银行股有望迎估值修复行情　　11月以来，上市银行持续受到市场资金追捧，银行股迎来一波明显的上涨行情。分析人士指出，银行股近段时间以来的上涨行情与诸多利好政策相关，例如市场预期中的降准如期而至、个人养老金制度启动实施等。政策助力叠加估值低位，银行股有望迎来估值修复行情。银行股持续反弹数据显示，11月以来，银行股走出了反弹行情，涨幅在A股各板块中居前。　　上海证券报　　先进制造业集群主力军整装待发政策合力助推新一轮提升　　发布国家先进制造业集群名单、鼓励高新区壮大新产业、推动数字产业集群化发展……近期，工业和信息化部、科技部等部委在提升先进制造业集群方面密集施策。山东、广东、上海、安徽等地正加快打造世界级产业集群。政策合力正在形成多部委近期频吹政策暖风，提升先进制造业集群的政策合力正在形成。工业和信息化部近日正式公布了45个国家先进制造业集群名单。　　科创板做市交易迎满月：市场更平稳实体增信心　　随着做市商机制平稳运行满月，科创板交易活跃度进一步提升。成交量上升、报单价差缩小、换手率增加、订单簿深度厚度共增等多维指标，共同勾勒出市场结构改善、流动性向好的“做市首月成绩单”。　　A股消费板块全线复苏外资净买入势头加快　　在人民币汇率升值、美联储加息预期放缓等多重利好提振下，昨日A股市场大幅高开，随后高位震荡。消费、金融等权重板块强势复苏，带动沪指盘中一度挑战3200点整数关口。外资延续抢筹态势，北向资金单日净买入超百亿元。截至昨日收盘，上证指数报3165.47点，涨0.45%；深证成指报11264.16点，涨1.40%；创业板指报2381.18点，涨1.53%。　　外资持续看好中国资产北向资金11月净流入超600亿元　　从11月整体情况来看，北向资金全月大幅回流，单月净流入额达600.95亿元，为今年以来月度净流入额第二高点。截至目前，今年以来北向资金月度净流入额第一高点为6月，合计净买入A股729.6亿元。　　证券时报　　银保监会：明年起10地将开展商业养老金试点　　银保监会12月1日发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》，自2023年1月1日起，在北京、上海、江苏、浙江、福建、山东、河南、广东、四川、陕西10个省(市)开展商业养老金业务试点，试点期限暂定一年。参与试点养老保险公司包括中国人民养老保险有限责任公司、中国人寿养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司和国民养老保险股份有限公司。　　前10个月我国服务进出口总额增17.2% 　　商务部1日公布数据显示，今年1至10月，我国服务进出口总额49185.5亿元，同比增长17.2%。数据显示，1至10月，我国服务出口23581.5亿元，同比增长18.1%；进口25604亿元，同比增长16.4%。主要呈现以下特点：知识密集型服务贸易稳定增长。1至10月，我国知识密集型服务进出口20478亿元，同比增长10.3%。　　回购频频增持不断保险股估值修复十分明显　　伴随着保险公司的持续回购，保险股估值也出现了明显修复。据证券时报记者统计，友邦保险今年已合计开展回购149次，累计耗资近240亿港元。仅11月份，友邦保险就实施20次回购，最近一次是在11月30日，友邦保险耗资1.22亿港元回购156.7万股公司股份，每股价格为76.8港元~78.2港元。友邦大手笔回购背后，是去年以来保险股整体表现低迷。　　11月新能源车销量集体增长国补退坡倒计时车企促销忙　　12月1日，埃安、理想汽车、哪吒、蔚来、赛力斯等多家新能源车企发布11月销量或交付量数据，“涨”字当头。其中，理想汽车月度交付量创下单月最高交付纪录；赛力斯销量同比增幅最为显著，达到335.07%；小鹏汽车也逐渐走出前期的交付低谷，11月当月交付量环比增长。　　证券日报　　年末多地发布集中供地计划济南年内第四次土拍12月底进行　　11月30日，济南发布2022年度第四批次集中供地计划，其中包含12幅住宅用地，起拍价约54.36亿元。除了济南外，近期包括南京、武汉、苏州、无锡、长沙等城市已经发布或实施了第五批次供地计划。易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉《证券日报》记者，近期集中供地的城市总体基本面不错，潜在房企拿地意愿比较强。此类城市供地意愿比较强，也是年底土地市场交易的主力城市。　　税费优惠红利加速释放给企业科技创新提供新动能　　今年以来，我国打出了一套税费政策“组合拳”，为企业科技创新提供了新动能。“公司作为一家专精特新中小企业，专注于燃油汽车变速器齿轴和新能源汽车减速器齿轴的研发与生产。”泸州高新中航传动转向系统有限公司财务负责人任礼国表示，“听了税务人员对于高新技术企业购置设备的税收优惠新政解读后，公司准备提前购买相关设备。11月30日开标了2600万元的设备采购项目，预计12月初就能付款。　　在岸人民币对美元汇率连续三日上涨专家预计12月份将延续上行势头　　在岸人民币对美元汇率连续三日升值。数据显示，北京时间11月28日，在岸人民币对美元汇率收盘报7.1999,11月29日、11月30日以及12月1日收盘分别报7.1663、7.1419、7.0791。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率在近几日也同样迎来一波上涨行情。　　十省市明年起试点商业养老金业务 4家险企入围　　12月1日，银保监会官网发布的《中国银保监会办公厅关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》(以下简称《通知》)相关内容显示，决定自2023年1月1日起，在北京市、上海市、江苏省、浙江省、福建省、山东省、河南省、广东省、四川省、陕西省等10个省(市)开展养老保险公司商业养老金业务试点，试点期限暂定一年。　　人民日报　　人民时评：稳步推进汽车产品生产者责任延伸制　　实施生产者责任延伸制度，是健全环境治理企业责任体系的重要举措。不久前，工业和信息化部办公厅、科学技术部办公厅等四部门公布了汽车产品生产者责任延伸试点企业名单，包括11家整车生产企业和62家报废汽车回收拆解、动力电池回收利用和动力电池生产等企业。这标志着汽车产品生产者责任延伸制度正式进入试点示范阶段，有助于推动形成适合我国国情的实施模式，促进汽车行业绿色发展。　　21世纪经济报道　　面对寒冬与内卷外部引进与自主研发协同互补破局？　　“只要有突破性产品，该产品能够满足市场需求，以及临床未解决的医学需求和患者需求，我们的价值就是存在的。”近日，在一次行业峰会上，再鼎医药全球研发首席运营官阎水忠在接受采访时表示。阎水忠的观点，是就当下生物医药产业遇到的瓶颈阶段而言。近年来，创新药研发的同质化、内卷等现象明显，自2021年下半年开始的市场调整，使创新药行业估值大幅回调，资本市场面临“寒冬”。　　新造车企业11月销量出炉：理想、蔚来反弹传统车企创二代表现分化　　12月1日，新造车企业陆续披露11月销量。哪吒汽车继今年7月首次问鼎榜首后，已连续五个月蝉联销冠，但环比增幅下降；蔚来汽车、理想汽车紧随其后，单月交付量创新高；零跑汽车和小鹏汽车交付不足万辆。传统车企孵化的新能源汽车品牌中，广汽埃安已提前实现全年销量翻倍的目标；极氪汽车连续5个月实现环比增长；飞凡汽车发布了首款旗舰SUV飞凡R7的首个整月销量数据。　　第一财经　　百余只基金埋伏跨年行情医药板块仍是公募“心头好” 　　进入2022年最后一个月，A股市场也开启了“跨年行情”，百余只基金产品处于正在发行或排队入场的状态，有部分基金的募集期截止期设置在了2023年3月左右。与此同时，基金公司也在积极调研以寻找合适的投资机会，其中机械设备、电子、医药生物等行业个股备受青睐，近一个月内均有上百家公司被扎堆调研。　　养猪户投机猪价上涨净收益却下降近七成　　辛辛苦苦3个月，相较不足2个月，净收益反倒下降近七成。李大壮的遭遇，是今年9月至今猪价走势的一个缩影——近期猪价上涨始于9月底，每公斤24元，仅过20多天，10月20日左右就涨至28.4元。随后开始下跌，进入11月，更是跌速快、跌幅大，跌至目前的22元左右，跌幅超过20%。在跌破起点的同时，成为最近小半年的低点。　　经济参考报　　北向资金11月净买入超600亿元外资机构积极布局中国资产　　12月首个交易日，A股成交额再次突破万亿元大关，北向资金也持续活跃，全天净买入金额达114.50亿元。而刚刚收官的11月，北向资金当月合计净买入600.95亿元。指数表现方面，外资青睐的A股代表性指数——富时中国A50指数11月以来累计涨幅已逾12%。相较于前期一度低迷的态势，外资情绪“回暖”信号在近期愈发显著。近日，高盛等多家外资巨头又再度强调了对中国市场的积极看好。　　违规减持皆因“误操作”？逾60名上市公司股东领罚单　　尽管监管部门三令五申，但A股上市公司股东违规减持行为屡禁不止。《经济参考报》记者梳理发现，仅11月份就有9家A股公司发布了股东及高管违规减持的致歉公告，多数公司将违规减持的原因归咎于“误操作”。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-12-02

植信投资首席经济学家连平：投资者对房地产投资偏谨慎，对实物黄金尤其偏爱

示，37%的受访者预计2023年会更换投资机构，最主要原因是老机构收益不达预期且新机构产品预期收益更高。50%选择不会更换机构的受访者也将投资收益排在较高位置。说明满足和超过收益预期是投资者对财富管理机构的核心要求。然而在后“刚兑”时代，投资收益随市场行情波动已无法避免，因此财富管理应该将更多精力用来引导投资者设置合理的投资预期。一方面，要引导投资者敬畏市场，不要设置过高的投资预期；另一方面也要引导投资者区分短期收益和长期收益，意识到短期收益的下降不一定代表无法实现长期预期收益。　　建议二是提升投研能力、为投资者答疑解惑，降低投资“负反馈”效应的负面影响。调查显示，由于对市场波动的担忧，近6个月期间投资者配置股票、公募基金、私募基金的占比较上期分别下降20%、22%和30%。相比之下，投资者配置现金/储蓄、银行理财、保险的占比则相应增长11%、1%和4%。说明投资者根据市场变化切换投资风格的速度很快，持仓的调整都在很短的时间内完成的。然而风格切换过快则可能堕入“负反馈”的投资陷阱，对投资者的权益形成损害，因此财富管理机构应及时做好投资者安抚工作，降低“负反馈”对投资者的伤害。财富管理机构应提升专业能力，为投资者及时、准确地解释市场波动的原因及影响，制定科学的应对方案，避免盲目割肉抛售。　　建议三是提供多元化的资产配置解决方案，助力客户应对不同市场风险挑战。调查显示，受访家庭中使用银行作为主要理财渠道的比例较上期持平，证券公司作为主要理财渠道的比例较上期下降1/3，第三方财富管理机构作为主要理财渠道的比例较上期上升近30%。说明在不确定性较高的市场环境下，投资者对具有明显特色（如银行代表“稳健”，券商代表“高风险”）的机构变得更谨慎，对提供多元化资产配置服务的机构（如第三方财富管理机构）关注度提升。财富管理机构（尤其是各类头部机构）应丰富自身的资产配置策略组合，避免仅擅长股票或债券的“偏科”情况。不仅在不同市场会面临不同的风险，在同一市场的不同周期阶段也会面对不同特征的风险。通过多元化的资产配置，可以让财富管理机构为客户降低投资组合的整体风险，提高核心客户资源的长期满意度。　　建议四是研究房地产投资者特点，助力投资者把握好地产投资转向金融投资的机遇。调查显示，由于近年来国内房地产热度下降，明确表示2023年不会出售房地产变现的受访家庭比例已不足50%（实际数字为48%）。在2000万资产以上的受访家庭中有约60%表示2023年可能会出售名下房产。说明在房住不炒的大背景下，资金从房地产流向金融资产的趋势正在加速。随着未来有更多资金从房地产流向财富管理领域，财富管理机构要做好战略准备。其中最重要的是，了解房地产投资者和金融投资者的不同特征，提供相应产品来承接快速增长的需求。房地产投资者和金融资产投资者在投资风格、投资预期、投资期限等方面存在显著差异。目前的财富管理产品多为金融投资者设计，如何通过业务创新打造符合房地产投资者的金融产品，需要各类财富管理机构提前做好战略布局。　　建议五是提升对新产品、新服务的投资者教育水平，挖掘新业务增长潜力。调查显示，虽然公募REITs近年来市场热度较高、收益也较好，但考虑通过REITs投资不动产领域的投资者占比仅有约4%。类似地，选择不会购买ESG相关金融产品受访家庭中，高达72%是对此类产品缺乏了解。说明投资者对部分创新型资管产品的拒绝，很大程度上源于对此类产品的不了解。创新型产品和业务被市场广泛接受都需要一个过程，财富管理机构作为行业主体应主动承担起市场培育的责任，尤其是对于获得监管批准的各试点单位尤为如此。要更好培育市场，需要行业机构加大研究力度，对产品特色加深了解。投资者教育的材料要符合大多数投资者的接受习惯，在内容和形式等方面都做到守正创新。更重要的是，要挖掘新产品提升资产配置、丰富财富规划的功能，而不是只紧盯投资收益。

金融界2022-11-29

中集集团：与万和弘远投资合作设立的第一期基金已募集完毕

公司子公司中集资本管理有限公司，与专业投资机构万和弘远投资有限公司签署《关于中集弘远先进制造产业基金合作框架协议》，共同合作设立基金。基金分两期募集：第一期基金规模为人民币1亿元，第二期基金规模为人民币9亿元。同日，就第一期基金，中集资本管理有限公司、该公司子公司中集资本控股有限公司、万和弘远投资有限公司、深圳市资本运营集团有限公司及长沙潜之龙微电子有限公司签署《中集弘远先进制造产业投资合伙企业(有限合伙)的合伙协议》。近日，公司收到第一期基金管理人万和弘远投资有限公司通知，第一期基金已募集完毕，并已完成工商登记及私募投资基金备案手续，募集总额为人民币1亿元，具体而言，长沙潜之龙微电子有限公司、深圳市资本运营集团有限公司、中集资本控股有限公司、万和弘远投资有限公司及中集资本管理有限公司出资比例分别为30%、20%、29%、20%及1%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

罕见的反向信号出现！标普500年底前还会大涨12%？

远期回报的可能性为100％。　　美国投资机构Fundstrat的联合创始人兼研究主管Tom Lee在周三的一份报告中表示，本周二股市出现了极为罕见的反向信号，表明美股有望继续强劲上涨。　　Lee强调，周二看跌看涨比率（Put to Call ratio）飙升至1.0以上，同天标普500指数飙升超过1％。这是一个令人费解的现象，因为看跌看涨比率通常会在股市下跌、而非强劲上涨的时候飙升。　　看跌看涨比率是一项有助于衡量投资者情绪的技术指标。比率较高意味着市场中看跌期权被大量买走，表示市场中大多数人看空后市；反之，看跌看涨比率较低意味着多数人看多后市。而当该比率为1时，表明市场处于中性时期。　　Lee指出，看跌看涨比率在周二从0.64跃升至1.35。与此同时，标普500指数飙升近1.4％。他解释道：　　“看跌看涨比率的飙升通常发生在市场下跌的时候，这是合乎逻辑的：价格下跌，投资者寻求对冲，因此他们买入看跌期权。” 　　根据Fundstrat的数据，自1997年以来，在标普500指数上涨超过1％的同一天，看跌看涨比率飙升至1.0以上的情况只有三次，包括1997年2月、2008年11月和2020年3月，这些时间过后的几个月和一年中，股市都出现了显著上涨。　　Lee进一步指出，在上述三种情况发生后，标普500指数未来3个月、6个月和12个月的平均远期回报率分别为3.7％、17.5％和35.8％，之后6个月和12个月获得正向远期回报的可能性为100％。　　鉴于看跌看涨比率的飙升，再加上强劲的年底季节性因素，Lee预计标普500指数到年底可能飙升至4500点，即从当前水平上涨约12％。

金融界2022-11-26

美股开盘：纳指跌超50点科技股及中概股多下跌陆金所跌超17%

街多头：看看这一罕见反向信号　　美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee称，本周二美股出现了一个极为罕见的反向信号——看跌看涨比率周二飙升至1.0上方，而同一天标普500指数也涨超1％。其指出，自1997年以来，看跌看涨比率在标普500指数涨幅超过1％的同一天飙升至1以上的情况只有三次，而之后股票的远期回报非常好。这一反向信号再加上年底强劲的季节性因素，让Lee相信标普500指数到年底可能飙升至4500点，较当前水平上涨约12％。　　市场过于乐观！分析师：美国通胀要到2024年才能降至FED目标　　Federated Hermes首席市场策略师表示，尽管近期美国股市开始反弹，但通胀仍可能在未来两年对市场构成威胁。目前，市场正急于走出低谷，期待着最好的事情发生。我们最好的猜测是，我们最终将回到2％的水平，但这一轨迹可能要到2024年年底。　　美国房市降温加速：10月交易取消率和降价幅度创历史新高　　随着住房按揭贷款利率攀升，美国房屋交易取消率、降价幅度升至前所未有的新高，成屋待完成销售量则创下有记录以来新低。数据显示，美国10月成屋待完成销售量同比暴跌32.1％，为2013年以来的最大降幅。与此同时，近6万笔购房协议落空，相当于上月签约的住房总量的17.9％，创下历史最高纪录。此外，近四分之一的待售房屋下调价格，这一比例是去年同期的两倍。　　假日购物季前景黯淡，美国就业市场旺季不旺　　在顽固的通胀影响下，美国传统假日购物旺季零售前景黯淡，进一步导致美国零售商减少了季节性雇员。根据求职网站Indeed最新公布的数据，雇主今年发布的假日空缺职位数量比去年减少了8.2％。与此同时，仍有大量劳动力涌入就业市场，Indeed数据表示，今年季节性工作的求职人数较2021年增长33％，达到2019年以来的最高水平。用工紧张的局面正在往相反的方向前进。　　特斯拉公司FSD Beta自动驾驶功能面向所有北美付费车主开放　　特斯拉CEO马斯克宣布，特斯拉FSD（Full Self-Driving）Beta版已面向所有北美付费车主推出。此前，特斯拉FSD Beta版于2020年开始测试，一开始只面向少量客户开放，此后逐渐扩大到约16万名车主。　　苹果收购曼联被辟谣？外媒称有充分证据表明苹果不会收购曼联　　当地时间11月24日，苹果相关新闻网站MacRumors辟谣称，据多名知情人士透露，苹果公司现阶段并无收购英超俱乐部曼联的计划。该网站资深苹果记者Joe Rossignol在推特发文称：我是一名苹果记者，不是体育记者。如果你不相信我，尽管嘲笑我，但我有充分的证据表明苹果不打算收购曼联俱乐部。　　前曼联球星贝克汉姆或有意收购曼联　　据媒体，知情人士称，苹果现阶段并无收购英超俱乐部曼联的计划。此外，消息称前曼联球星贝克汉姆或有意收购，正在与潜在买家洽谈。　　FTC或对微软收购动视暴雪提起反垄断诉讼　　消息称，美国联邦贸易委员会（FTC）可能提起反垄断诉讼，以阻止微以690亿美元收购动视暴雪。动视暴雪高管回应称，此次收购有利于行业和玩家，誓要捍卫此次交易。　　美银证券：将百思买目标价上调至80美元，维持中性评级　　美银证券分析师Elizabeth Suzuki将百思买的目标价从75美元上调至80美元，并维持对该股的中性评级。在该公司报告了好于预期的第三季度业绩后，该分析师调整了对其2023-25财年的预期。该分析师告诉投资者，略高的倍数反映了她认为百思买的负面估计修正周期至少将在中期内停止，尽管她对未来一年消费电子产品的广泛需求前景仍持谨慎态度。　　陆金所Q3营收同比下降17.2％，净利润同比下降67.1％　　陆金所控股公布，公司第三季度营收同比减少17.2％至131.93亿元，净利润同比减少67.1％至13.55亿元；公司预计2022年净利润85亿-89亿元，同比下降47％-49％。　　汇丰：将爱奇艺目标价下调至2.60美元，维持持有评级　　汇丰分析师Charlene Liu将爱奇艺的目标价从4.00美元下调至2.60美元，并维持对该股的持有评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，减少内容投资和营销支出是盈利能力和现金流的主要驱动力，但他仍然看到来自宏观环境、疲软的用户和广告情绪方面的顶线挑战。

金融界2022-11-25

【青年领“投”人】春华资本合伙人张晶：应策而动，未来五年紧抓三大“势”

目并不是特别难的事情。而更能体现出头部投资机构核心能力的，其实是可以把握大型复杂交易的能力。“比如春华资本在过去几年操作的百胜中国项目、美赞臣项目，其实都是涉及到了跨国公司的分拆、复杂的杠杆收购，而且还都是在非常短的时间内完成的复杂交易。更重要的是，投资完成后还需要为项目公司做很多战略上的赋能以及运营上的提升，这些都在考验一家头部投资机构的资源和实力。”张晶说道。　　在十多年的执业生涯中，国内的资本市场环境发生了翻天覆地的变化，张晶认为这背后最大的基础，就是整个中国的经济总量和增速跟十五年前相比已不可同日而语。他表示：“可能每两三年就会听到一次‘寒冬到来’的论调。但反过来看，寒冬背后也蕴育了新的成长机会。我们并不是特别在意所谓二三年一次的‘寒冬’或者‘周期’，作为头部机构，我们更多地是用长期视野，来表达可以穿越周期来做事业的态度和决心。” 　　提到投资的案例，张晶以春华资本在2016年投资过的百胜中国项目为例，分享的作为成熟的投资人或投资机构应该具备的“反常识”理念。　　张晶解释：“提到洋快餐，很多人第一印象就是‘垃圾食品’、食品安全难把控等风险，另外开店规模也会有‘天花板’，不如几百家、几千家店时的增速那么快。但经过对项目的思考后，我们发现应该跳出普通的常识来看这个企业，原因是在于我们六年前（2016年）投资的时候，这家公司已经是一家有着7000~8000家门店规模的连锁餐饮企业。” 　　“所以虽然表面上它看起来是一个连锁餐饮企业，但实际上它已经变成了一个平台，一艘‘航空母舰’。无论是在对消费者体验的洞察，还是对供应链的管理、把控，以及开店运营能力上，它基本上都已经超出了一个普通餐饮连锁企业所具备的资源和实力。因此，在这样的平台上是可以孕育出很多新的能量出来。” 　　投资百胜中国后，春华资本帮助公司加速了数字化转型，把互联网精准营销、数字化运营手段嫁接到这个平台上，使这样一家本来传统的“大象”立马就学会了跳舞，能够以不一样的姿态去应对环境的挑战。而这也得益于春华资本在其它诸如AI、数字化营销等行业的投资布局。这也促使投资百胜中国变成了一个跨国公司分拆的经典案例。　　展望未来五年，张晶表示会持续关注一些顺势而为的行业和方向，这里的“势”包括国家战略、社会需求以及经济发展的趋势，例如碳中和领域、硬科技领域，还有产业链、供应链的一些短板补齐，并从这些方向上寻找更多的细分赛道和龙头。　　>> 更多精彩，可扫码关注北京基金业协会微信、金融界微信

金融界2022-11-25

东方金诚信用方怡向：构建ESG评级与投资体系，赋能中国式现代化

　随着ESG理念的不断普及，越来越多的投资机构开始认可ESG投资，也形成了多样化的ESG投资策略，目前机构采用的ESG投资策略主要有正面筛选、负面剔除、整合策略、标准筛选、主题指数投资、股东参与、影响力投资等。随着ESG分析工具、数据库基础设施的完善，未来整合行业分析、财务分析、ESG分析的综合性整合策略或将成为普遍接受的一种ESG投资策略。　　最后，方怡向分享了东方金诚信用在ESG领域的探索与实践：　　东方金诚信用2018年开始布局ESG评级的研究和数据库的构建，经过四年的不断探索和努力，东方金诚信用已经完成构建集ESG数据库、数字化评级体系、ESG指数构建、ESG投资风险管理于一体的专业化、智能化的ESG数字化服务平台。依托平台数据库优势，利用大数据与人工智能算法，实现ESG评级报告的数字化输出与投资组合ESG风险管理的一站式服务。

金融界2022-11-25

基金管理人的ESG偏好中邮创业基金经理白鹏: 坚持ESG标准，实践投资的“长期主义”

　　在投资实践中，越来越多的企业和主流投资机构从单纯重视财务指标，开始转向将ESG与财务指标并重。通过融入ESG理念，在传统财务分析的基础上，从环境、社会、治理3个维度考察企业的中长期发展潜力，有助于找到既能创造股东价值又能创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。　　从全球范围来看，美国和欧洲地区ESG投资起步较早，目前已初具规模。2021年全球ESG投资规模达37.8万亿美元，占全球在管投资总量比例超1/3，2012年-2021年复合增速超12%，远远超过总投资规模的增速。从投资策略来看，负面筛选和整合策略规模占比最高，目前投资机构多采取多种ESG投资策略组合而非单一策略。　　整体上我国在ESG投资应用上还处于起步阶段，但ESG投资受到广泛的关注，实则反映了经济由高速增长切换为高质量增长的逻辑变化。我们认为，未来ESG投资将成为驱动经济高质量可持续发展的一种重要力量。　　中邮基金实践　　近两年在双碳和绿色金融政策的驱动下，ESG投资理念逐渐走进主流视野，截至2021年Q3，国内超四成公募基金管理人关注并参与权益类ESG公募基金投资，累计资产管理规模近2500亿元。但大部分都是泛ESG产品，泛ESG基金名字与ESG相关，但未在募集说明书中界定ESG策略，缺乏具体的ESG投资说明，或者仅应用ESG对股票的行业进行基础性筛选，但投资仍然依据传统基本面分析，没有引入明确的ESG标准。纯ESG基金全面关注ESG各领域表现，截至2021Q3纯ESG基金累计规模约200亿元占比仅8%，收益率低于泛ESG。我们统计了国内24只ESG基金，其投资策略以负面筛选、正面筛选、ESG整合投资策略为主，从E\S\G三部分权重来看，G是当前最受看重的因素，可能源于G是ESG与传统投研框架相交叉的部分。　　目前，我们公司有多支重点投资绿色、低碳、环境友好领域的主题型产品可供关注ESG的客户选择，如中邮能源革新、中邮低碳经济等。我们也尽量通过各种方式将产品投资的框架和理念传递给客户，得到他们的认同。简单来说，按照我们原有的投资框架，“政策支持”和“长期市场空间”都是行业选择的重要指标，而“治理结构”是公司选择的重要指标，这与ESG的理念完全契合。当然，不得不承认我们目前的投资框架中，ESG所占的权重还不够高。未来ESG如何更深层次地影响产业发展和资本市场，需要我们更深层次地探索。　　未来展望两方面的思考　　第一，疫情持续对ESG投资影响　　疫情给全球造成生命损失和经济停滞，但也带来了改善社会共识、经济条件、商业行为和投资规范的独特机遇。疫情的爆发，成为投资者与企业采用ESG为导向管理方法的重要转折点，也是推动各方进一步将ESG因素纳入投资决策和企业战略的催化剂。越来越多投资者将目光聚焦ESG和气候因素。ESG投资关切的主题是环境、社会和治理。这次疫情所凸显的问题恰好属于社会、治理维度，对于一家企业来说，最直接的就是如何留住员工，以及居家办公下，怎样合理的进行员工管理以及供应链管理。与此同时，投资者会对企业的抗风险能力也会重新评估。所以，疫情对ESG投资的普及是有一个促进作用的。　　根据安永调查发现，疫情对ESG表现产生了积极的促进作用，提升了美洲和亚太地区投资者对ESG的重视程度，并强化了投资者对“S”（社会因素）的关注度。九成受访投资者表示，自疫情以来，在投资决策和战略方面会更加看重企业在ESG方面的表现。企业分析师所提出的投资建议，很大程度上取决于目标企业是否具有强大的ESG战略目标和表现。在疫情之前，社会因素并未像其他ESG议题一样受到投资者的关注，但疫情使社会问题上升到了首要位置。许多公司开始更加重视保护员工、帮助社区和弱势客户，投资人关注企业的劳工政策、供应链危机处理、股东关系管理等议题。此外，在治理方面，主要涉及高管对疫情的危机处理，包括供应链受阻的处理、劳工关系的处理等。　　在应对疫情这一负面的外部冲击时，ESG表现作为衡量企业可持续发展能力的重要因素，其相关主题指数在资本市场上表现出一定的抗风险能力，能够获取超额收益。　　第二， ESG标准本土化思考　　为推动ESG标准的本土化，需加强中国本土 ESG投资能力的建设，主要涵盖ESG信披、评价体系的建立以及投资应用等方面。　　从信披来看，推动ESG投资的前提条件之一是加强企业ESG信息披露，避免因为信息缺失而导致评估偏差。受到A股国际化推进与海外ESG接轨的需求，以及监管方的推动，国内也在逐步强化ESG信披相关要求。上市公司披露率逐年提升，2021年披露社会责任报告的上市公司共有1366家，占全部上市公司的29%，较2020年提高2.5pct，但仍然存在很大的提升空间。所以监管方面要加快制定统一的披露指引，明确强制披露的信息，加快具有本土特色的评价指标体系的构建，从而使评估内容、过程和结果更符合中国国情。逐步完成ESG信息披露强制化的政策路径，组织相关培训和指导，提升企业自身ESG信息披露意愿和积极性，提高ESG信息披露水平和质量。　　从评级体系来看，首先要建立ESG底层数据库，通过专业可靠的机构搜集、整合企业ESG信息，推动智能化数据收集，避免出现主观判断，对每个企业做出公平客观的描画，为投资研究和决策提供数据支持；其次要建立本土化的评级体系，近年来国内市场也兴起了很多关于A股ESG评级的产品，如指数机构开发的华证ESG评级、中证ESG评级，第三方专业机构开发的商道融绿ESG评级，海外指数公司MSCI、富时罗素针对A股市场的ESG评级，基金公司开发的如嘉实ESG评级等。各类评级体系在覆盖公司范畴、指标构成以及评级结果上各有侧重，总体来看都是在国际经验的基础上进行本土化应用，并走向多元化、差异化和个性化。　　从投资应用来看，一方面要加强机构投资者ESG投资意识，投资者需将ESG投资理念与传统投资框架进行整合，把 ESG因子作为重要决策依据，建立ESG投资标的评价方法，并形成特定的投资策略。另一方面，加强对环境和社会风险测算、环境压力测试、环境效益评估的方法学，通过能力建设帮助投资者实现将ESG纳入投资考量因素。

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