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伙)(下称“朔达投资”，君联资本管理的投资机构)共同组建合资公司完成了对利盟国际的全资收购，整体交易对价合计39亿美元，按照当时的汇率估算约260亿元。同年12月，利盟国际随纳思达并表。证券之星注意到，盈利能力羸弱或是利盟国际在全球寻求买家的重要原因之一。2015年，利盟国际的营收为35.51亿美元，约合人民币229.75亿元，同期纳思达的营收为20.49亿元，不及利盟国际的十分之一。盈利能力方面，利盟国际当年净利润为-0.4亿美元，而纳思达归母净利润则盈利2.81亿元。此外，2015年，纳思达总资产为31.19亿元，但利盟国际总资产达到253.13亿元，是纳思达的约8倍。由于买卖双方在营收和资产规模上相差悬殊，也被业内视为“蛇吞象”式并购。值得一提的是，开启并购时纳思达只有7亿元可作为现金出资，存在巨大的资金缺口。为顺利实施并购，纳思达除联手并购基金太盟投资和君联资本外，还通过控股股东珠海赛纳科技有限公司(下称“赛纳科技”)发行可交换公司债券募集60亿元，并由中信银行(601998.SH)作为主要协调的金融借贷机构才得以完成。通过加杠杆收购，纳思达以7亿元资金完成了260亿元的交易。虽然15亿美元并非最终卖价，但就39亿美元收购价而言，利盟国际的身价已经“腰斩”。纳思达表示，本次交易还需取得相关外部有权监管机构的审批、备案或登记后方能实施。值得一提的是，这起海外并购还使纳思达面临一项重大的仲裁申请。收购利盟国际后，合资公司与太盟投资、朔达投资分别签署《股份回购协议》，由合资公司回购二者持有合资公司的部分股份。三次回购完成后，纳思达、太盟投资、朔达投资分别持有合资公司63.59%、32.02%、4.39%的股权。但太盟投资主张纳思达未能按约完成卖出权益的收购，遂就此争议提请仲裁，并主张纳思达按照底价收购卖出权益。目前预估卖出对价的底价至少等于6.89亿美元(截至2024年12月19日)。纳思达也表示，本次仲裁案件尚未开庭审理，对上市公司本期利润或期后利润的影响目前尚无法判断。靠利盟国际撑起营收体量资料显示，利盟国际成立于1991年，于1995年在纽交所上市，主要从事打印机全产业链业务，前身是IBM信息产业事业部，是全球激光打印机龙头企业。纳思达通过联合杠杆收购利盟国际，将公司的打印机耗材业务拓展到了激光打印机及打印管理服务业务等领域。目前，纳思达两块主要业务分别为打印机全产业链业务和集成电路业务。今年上半年，其打印行业的收入占比为94.72%。并表后的利盟国际催肥了纳思达的营收体量，2017年起纳思达的营收始终维持在200亿元以上，其2016年的营收仅为58.05亿元，其中还包括了利盟国际当年12月并表的数据。纳思达对利盟国际2018-2026年的收入增长率预计在3.7%-8.1%，但其营收增长并未如预期。2017-2023年，利盟国际的营收分别为173.43亿元、171.75亿元、179.6亿元、138.01亿元、140.36亿元、157亿元、146.55亿元，期间个别年份出现“退坡”迹象。另一边，被收购后利盟国际的盈利能力也没有显著提升。2017-2023年的净利润分别为10.61亿元、3.99亿元、1.01亿元、-5.48亿元、0.82亿元、1.38亿元、-89.44亿元，7年累计净利润亏损超77亿元。其中，利盟国际在2023年产生巨额亏损，原因是其自身经营不及预期，计提了11.17亿美元的商誉，因此当年净利润同比骤降超6000%。对利盟国际计提的商誉减值占当年纳思达总商誉减值损失的96.63%，这也导致纳思达2023年出现借壳上市后首度亏损，当年归母净利润巨亏61.85亿元，同比下滑432.02%。证券之星注意到，在利盟国际的影响下，近年来纳思达的盈利能力出现较大波动，头顶百亿商誉成为难以忽视的隐患。2016年年报显示，纳思达并购利盟国际新增了187.6亿元的巨额商誉。2016-2022年，除了2017年因出售KofaxLimited的100%股权而转出账面商誉44.18亿元，以及汇率波动导致的折算差异外，纳思达未对利盟国际的商誉计提任何减值准备，其巨额商誉始终高悬于顶。截至今年上半年末，纳思达的商誉金额为51.6亿元，其中利盟国际的商誉额为6.75亿美元。后续随着市场环境变化、行业竞争加剧等因素影响，利盟国际的商誉减值风险仍需警惕。事实上，利盟国际是纳思达收入的主要来源。今年上半年，利盟国际实现营收10.85亿美元，约合人民币77.33亿元，净利润0.59亿美元，约合人民币4.2亿元，占纳思达总营收、利润额的约60%、43%。同时，利盟国际的资产占比也达到了纳思达总资产的54%左右。出售利盟国际后，纳思达的商誉风险将大为缓和，但缺少利盟国际的支撑，纳思达的资产规模、营收水平也将急剧缩水，靠着并购得来的市场地位或将面临严峻挑战。高额负债压身今年前三季度，纳思达营收净利双增，录得营收193.93亿元，同比增长8.07%；对应归母净利润10.81亿元，同比增长408.87%。尽管业绩呈现回暖迹象，但依旧难以掩盖背后的债务压力。自2014年借壳上市以来，纳思达先后进行多次并购，从杠杆收购利盟国际开始，高额的借款负担使其财务压力备受市场关注。近年来，纳思达持续陷入高负债的风险。2016-2023年，公司资产负债率分别为91.23%、79.87%、76.28%、74.64%、67.38%、57.84%、59.27%、74.6%。截至今年第三季度，其资产负债率继续维持在71.35%的高位。虽然期间一度呈现下降的走势，但相较2015年“吃下”利盟国际前37.53%的资产负债率仍有显著提升。截至今年第三季度，纳思达账上拥有货币资金62.5亿元及交易性金融资产2.58亿元，同时公司现金及现金等价物余额为54.94亿元。同期，其短期借款及一年内到期的非流动负债30.78亿元，但长期借款高达92.74亿元。仅从财务角度看，纳思达呈现出一定的存贷双高特征。在行业人士看来，公司账户上囤积着数量可观的现金，但同时背负着巨额的长短期借款，这种情况在财务逻辑上是悖常理的。倘若企业现金流充沛，足以支撑自身运营与发展所需，那便没有必要维持高额负债，毕竟债务意味着利息支出与偿债风险。证券之星注意到，巨额的债务压力使得纳思达的利息支出远高于利息收入。今年前三季度，纳思达的利息费用为6.8亿元，但利息收入仅8492.48万元，净利息支出达到5.95亿元。拉长时间看，纳思达的利息费用常年维持在5亿元以上，2023年高达9亿元，公司常年向银行支付着高额利息。上述高额的利息支出对纳思达而言也是一笔不小的负担。其盈利能力并不强，表现最好的2022年归母净利润也仅18.63亿元。就今年前三季度而言，利息费用已经超过归母净利润的一半。为缓解资金压力，纳思达在今年初对利盟国际的资产开启了处置流程。今年3月，纳思达将利盟国际的两处房产对外出售并租回，出售价格合计约2亿美元，其中位于肯塔基州的房产支付的租金为113.7万美元/月。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星2024-12-31

中国版乐高、下一个泡泡玛特，全仓干这只新股！

司处于绝对的领先优势，让布鲁可吸引一众投资机构的关注，此次上市，布鲁可的基石投资者阵容非常豪华，既有景林，又有UBS，还有富国基金，可谓强大：从估值上看，如果以上限定价计算，布鲁可的市销率为8.6倍，远高于日本的万代南宫梦：不过，布鲁可的营收增速远高于万代南宫梦：毛利率也比万代南宫梦的37%要高出不少。因此，布鲁可估值高于万代南宫梦较为合理，目前，布鲁可三季度的营收为5.8亿，同比增长110%，加上谷子经济概念，上市首日爆炒概率较大。目前，老虎证券APP的融资申购倍数已经达到惊人的1891倍：这可是申购的第一天啊，照此速度，布鲁可的申购倍数必将创出历史记录！根据此前的超购数据，倍数超过2500倍，没有一个新股是破发的：虽然优点很多，但布鲁可也有缺点，比如于2023年及截至2024年6月30日止六个月，公司的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占我们收入的63.5%及57.4%。奥特曼IP将于2027年到期，届时，又将重新续约，虽然成功续约概率很高，但终究仰仗他人鼻息：布鲁可也创立了自己的IP，目前的收入规模较小，今年上半年收入只有1.7亿，但同比增速达到惊人的861%：除了依赖奥特曼IP外，此次上市，原有股东不禁售，也是风险点：不过，在超高认购倍数之下，缺点都是小瑕疵，对打新影响不大，我选择梭哈！

老虎证券2024-12-31

A股头条：交易商协会喊话！应从重打击“小作文”；退市新规持续发威，国产大模型爆火紧急辟谣来了

文”留藏身之地交易商协会组织部分市场投资机构召开座谈会。与会机构普遍认为，今年以来大量资金涌向债券市场，市场利率过快下行，利率风险逐步显现，但由于担心踏空错失交易机会，投资人羊群效应突出，需要监管部门和自律组织加强预期引导，建议监管部门、公安机关应从重打击资本市场编造、传播虚假信息的“小作文”，不给“小作文”留藏身之地。下一步，交易商协会将全面加强自律管理，大力推动衍生品市场发展，促进市场规范健康发展。对于调查发现的部分公司治理不健全、风控能力不强的中小金融机构，将及时通报监管部门。评：从风向上看似乎国债收益率那或许是一个短期低点了，看后面能否出现股债切换吧。 2、六部门：重点围绕业务咨询、交易撮合、合规服务、金融服务等方面培育一批数据服务企业国家发改委等六部门发布关于促进数据产业高质量发展的指导意见，到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%，数据产业结构明显优化，数据技术创新能力跻身世界先进行列，数据产品和服务供给能力大幅提升，催生一批数智应用新产品新服务新业态，涌现一批具有国际竞争力的数据企业，数据产业综合实力显著增强，区域聚集和协同发展格局基本形成。支持企业面向数据流通交易提供专业化服务，重点围绕业务咨询、交易撮合、合规服务、金融服务等方面，培育一批数据服务企业，发展数据流通交易新模式新业态。评：数据产业就是数据要素产业链，从广义的数字经济角度上看已经非常大了，但从狭义角度依然是一个需要培养的新兴产业，很多环节的产值都还偏小。 3、幻方大模型DeepSeek：未授权任何人员参与机构投资者交流会网传交流信息不实国产大模型DeepSeek-V3引发全球关注，机构研究热情高涨。近期，一份关于DeepSeek发布历程、优化方向的专家会议纪要文件在业内流传，对此，DeepSeek回应称，公司未授权任何人员参与券商投资者交流会，所谓“DeepSeek专家”非公司人员，所交流信息不实。DeepSeek表示，公司内部制定有严格的规章制度，明令禁止员工接受外部访谈、参与投资者交流等市场上各类面向投资者的机构信息交流会。相关事项均以公开披露信息为准。 4、工信部：到2027年建设1万个5G工厂打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市工信部印发《打造“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案》的通知，到2027年，“5G+工业互联网”广泛融入实体经济重点行业领域，网络设施、技术产品、融合应用、产业生态、公共服务5方面能力全面提升，建设1万个5G工厂，打造不少于20个“5G+工业互联网”融合应用试点城市。其中提到，深化财政金融服务。统筹用好各类资金渠道，支持“5G+工业互联网”领域技术攻关、技术改造和重点设施建设。引导金融机构、产业投资基金为符合条件的“5G+工业互联网”、5G工厂项目提供金融支持。强化产融对接服务，推进企业用好国家产融合作平台、地方产融对接平台。评：这都是新基建发挥的大舞台，5G+这条线的政策红利来了，新基建个股利好不断。 5、主板新规首家 *ST美讯触发市值退市此前因虚假记载、欺诈发行被处罚 30日*ST美讯继续跌停，报收于1.11元/股，总市值为3.17亿元。*ST美讯董秘办表示：“以这个价格收盘后，今天已是连续第12个交易日低于5亿元。之后即使股价有起色，也无法在第20个交易日限制内，让市值翻回5亿元以上，应该是注定要退市了。退市后，公司将进入全国股转系统。” 据公司公告，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期。评：退市新规开始发威，这对微盘股人气是个打击，不过对A股长期看还是有大利好的。隔夜外盘外盘：美股三大指数集体收跌，纳指跌1.19%，标普500指数跌1.07%，道指跌0.97%。大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，英特尔跌超2%，苹果、微软、亚马逊、Meta跌超1%，谷歌、奈飞小幅下跌；英伟达小幅上涨。房利美大涨超36%，房地美大涨超33%；热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.9%。金山云跌超8%，小鹏汽车跌超6%，向上融科、叮咚买菜跌超5%，理想汽车、房多多跌超4%。外汇：ICE美元指数涨0.07%报108.068点，美元兑日元跌0.68%报156.79日元，离岸人民币兑美元报7.3152元，较周五跌151点；现货比特币短线从93500美元跳水至接近92000美元的水平，日内跌约1%。期货：现货黄金跌0.51%报2607.92美元；现货白银跌1.46%报28.9568美元；黄金期货跌0.40%报2621.50美元，白银期货跌1.96%报29.380美元，铜期货跌0.78%报4.09美元；原油期货涨0.39美元，涨幅0.55%报70.99美元；布伦特原油期货涨0.60美元，涨幅0.81%报74.39美元；天然气期货涨16.34%，报3.9360美元/百万英热单位。市场策略中证1000指数早盘一度急跌，随后快速回升展开震荡。周二是年内最后一个交易日，可能还是震荡的走势，但最终仍将向下。创业板指已经横盘震荡10天，如果周二继续震荡，那么周三起则随时将出现方向选择。题材股已经退潮，如果没有大的利好，那么将向下变盘。题材掘金订单满载英伟达IC基板供应商将加速扩产据媒体报道，英伟达尖端半导体所用芯片封装基板的主要供应商日本揖斐电株式会社（IBIDEN）首席执行官表示，该公司可能需要加快产能增长速度，以满足需求。该公司生产的人工智能用IC基板销售强劲，客户将全部产品一抢而空，预计相关需求可能至少会持续到明年去年。标的：兴森科技(sz002436)、中京电子(sz002579) 华为畅享70X手机即将发布 12月30日，华为终端官宣，将于2025年1月3日14:30发布华为畅享70X手机，该产品的宣传口号为“一键北斗，鸿蒙安全”。通过鸿蒙+麒麟，华为畅享70X将狙击中端手机市场。据预测，畅享70X的起售价预计在1500-2000元之间。高端机型方面，近期，华为官方开启一波手机降价促销优惠活动，涉及华为Pura 70全系、Mate X5等多款机型。其中，华为Pura 70 Ultra最高优惠2000元，Mate X5优惠2500元。标的：欧菲光(sz002456)、光弘科技(sz300735) 公告精选【重大事项】中百集团：暂未收到武商联具体实施方案哈森股份：购买辰瓴光学100%股权等工作能否实施存在不确定性利扬芯片：拟收购国芯微100%股权天迈科技：控股股东筹划控制权变更股票停牌广汽集团：向控股股东售广巨湾技研股权涉资约13亿元三峡旅游：终止资产重组渤海汽车：德国子公司BTAH拟对企业员工进行调整与精简中际旭创：全资子公司转让集益威半导体3.36%股权上港集团：拟出资4.8亿元参与投资上海科创三期基金隆盛科技：获新能源商用车驱动电机半总成项目定点东尼电子：控股股东终止协议转让公司部分股份昊志机电：涉嫌操纵证券市场董事长汤秀清被罚1.09亿元中国中车：签订约693.5亿元合同 4连板中百集团：目前暂未收到武商联解决同业竞争具体实施方案燕东微：拟定增募资不超40.2亿元用于北电集成12英寸集成电路生产线项华电科工：签署19.58亿元海上风电项目EPC总承包项目合同振华重工：与OCP摩洛哥磷酸盐集团签订14.61亿元合同悦康药业：未实施不正当营销行为承诺将银杏叶提取物注射液全国挂网价格统一调整为11.2元/支三星医疗、万胜智能、炬华科技、海兴电力等分别预中标南方电网项目 ST春天：因误导消费者的违法宣传行为被罚款120万元中电环保：签订6050.85万元核电水处理项目合同天迈科技：控股股东筹划控制权变更股票停牌东软集团：拟购买思芮科技100%股权股票复牌【业绩】山西汾酒：拟每股派发现金红利2.46元洋河股份：2024年度中期利润分配预案为每10股派23.3元创维数字：2024年1-11月计提资产减值准备1.39亿元【增减持】今世缘：控股股东拟以2.7亿元—5.4亿元增持公司股份石头科技：实控人承诺6个月内不减持公司股份亚泰集团：长春市国资委拟延长本次股份增持计划实施期限6个月科捷智能：主要股东易元投资完成增持1.99%股份一汽富维：亚东投资首次增持27.73万股公司股份晶升股份：股东明春科技拟减持不超过2%公司股份中远海能：中远海运集团累计增持1.059%公司A股股份国新文化：持股5%以上股东减持股份达到1% 思瑞浦：部分董事、高级管理人员拟合计减持不超0.55%公司股份瀛通通讯：股东萧锦明拟减持不超过2.47%股份【回购】帕瓦股份：拟1000万元-1500万元回购公司股份以稳定股价

金融界2024-12-31

六部门：到2029年数据产业规模年均复合增长率超过15%

产业投资引导子基金，培育数据领域专业性投资机构，推动数据产业高质量发展。鼓励地方建立数据企业培育库，加强投融资合作对接。在依法合规、风险可控的前提下引导金融机构创新符合数据企业发展特征的金融产品。工业和信息化部等十六部门关于促进数据安全产业发展的指导意见工信部联网安﹝2022﹞182号各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门、网信办、发展改革委、教育厅（委、局）、科技厅（委、局）、公安厅（局）、国家安全厅（局）、财政厅（局）、人力资源社会保障厅（局）、国资委、税务局、市场监督管理局（委、厅）、知识产权局，各省、自治区、直辖市通信管理局，中国人民银行各分行、营业管理部、各省会（首府）城市中心支行，各银保监局，各证监局，有关企业：数据安全产业是为保障数据持续处于有效保护、合法利用、有序流动状态提供技术、产品和服务的新兴业态。为贯彻落实《中华人民共和国数据安全法》，推动数据安全产业高质量发展，提高各行业各领域数据安全保障能力，加速数据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设和数字经济发展基础，制定本意见。一、总体要求（一）指导思想。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，坚定不移贯彻总体国家安全观，统筹发展和安全，把握数字化发展机遇，以全面提升数据安全产业供给能力为主线，以创新为动力、需求为导向、人才为根本，加强核心技术攻关，加快补齐短板，促进各领域深度应用，发展数据安全服务，构建繁荣产业生态，推动数据安全产业高质量发展，全面加强数据安全产业体系和能力，夯实数据安全治理基础，促进以数据为关键要素的数字经济健康快速发展。（二）基本原则。坚持创新驱动，强化企业创新主体地位，优化创新资源要素配置，激发各类市场主体创新活力。坚持以人为本，维护人民数据安全合法权益，依靠人民智慧发展产业，发展成果更多更公平惠及人民。坚持需求牵引，以有效需求引领产业供给，以深度应用促进迭代升级。坚持开放协同，注重更大范围、更宽领域、更深层次的开放合作，协同推进全产业链深度融合、共创共享。（三）发展目标。到2025年，数据安全产业基础能力和综合实力明显增强。产业生态和创新体系初步建立，标准供给结构和覆盖范围显著优化，产品和服务供给能力大幅提升，重点行业领域应用水平持续深化，人才培养体系基本形成。 ——产业规模迅速扩大。数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。 ——核心技术创新突破。建成5个省部级及以上数据安全重点实验室，攻关一批数据安全重点技术和产品。 ——应用推广成效显著。打造8个以上重点行业领域典型应用示范场景，推广一批优秀解决方案和试点示范案例。 ——产业生态完备有序。建成3-5个国家数据安全产业园、10个创新应用先进示范区，培育若干具有国际竞争力的龙头骨干企业、单项冠军企业和专精特新“小巨人”企业。到2035年，数据安全产业进入繁荣成熟期。产业政策体系进一步健全，数据安全关键核心技术、重点产品发展水平和专业服务能力跻身世界先进行列，各领域数据安全应用意识和应用能力显著提高，涌现出一批具有国际竞争力的领军企业，产业人才规模与质量实现双提升，对数字中国建设和数字经济发展的支撑作用大幅提升。二、提升产业创新能力（四）加强核心技术攻关。推进新型计算模式和网络架构下数据安全基础理论和技术研究，支持后量子密码算法、密态计算等技术在数据安全产业的发展应用。优化升级数据识别、分类分级、数据脱敏、数据权限管理等共性基础技术，加强隐私计算、数据流转分析等关键技术攻关。研究大数据场景下轻量级安全传输存储、隐私合规检测、数据滥用分析等技术。建设和认定一批省部级及以上数据安全重点实验室，鼓励产学研用多方主体共建高水平研发机构、产业协同创新中心，开展技术攻关，推动成果转化。（五）构建数据安全产品体系。加快发展数据资源管理、资源保护产品，重点提升智能化水平，加强数据质量评估、隐私计算等产品研发。发展面向重点行业领域特色需求的精细化、专业型数据安全产品，开发适合中小企业的解决方案和工具包，支持发展定制化、轻便化的个人数据安全防护产品。提升基础软硬件数据安全水平，推动数据安全产品与基础软硬件的适配发展，增强数据安全内生能力。（六）布局新兴领域融合创新。加快数据安全技术与人工智能、大数据、区块链等新兴技术的交叉融合创新，赋能提升数据安全态势感知、风险研判等能力水平。加强第五代和第六代移动通信、工业互联网、物联网、车联网等领域的数据安全需求分析，推动专用数据安全技术产品创新研发、融合应用。支持数据安全产品云化改造，提升集约化、弹性化服务能力。三、壮大数据安全服务（七）推进规划咨询与建设运维服务。面向数据安全合规需求，发展合规风险把控、数据资产管理、安全体系设计等方面的规划咨询服务。围绕数据安全保护能力建设与运行需求，积极发展系统集成、监测预警、应急响应、安全审计等建设运维服务。面向数据有序开发利用的安全需求，发展数据权益保护、违约鉴定等中介服务。（八）积极发展检测、评估、认证服务。建立数据安全检测评估体系，加强与网络安全等级保护评测等相关体系衔接，培育第三方检测、评估等服务机构，支持开展检测、评估人员的培训。支持开展数据安全技术、产品、服务和管理体系认证。鼓励检测、评估、认证机构跨行业跨领域发展，推动跨行业标准互通和结果互认。推动检测、评估等服务与数据安全相关标准体系的动态衔接。四、推进标准体系建设（九）加强数据安全产业重点标准供给。充分发挥标准对产业发展的支撑引领作用，促进产业技术、产品、服务和应用标准化。鼓励科研院所、企事业单位、普通高等院校及职业院校等各类主体积极参与数据安全产业评价、数据安全产品技术要求、数据安全产品评测、数据安全服务等标准制定。高质高效推进贯标工作，加大标准应用推广力度。积极参与数据安全国际标准组织活动，推动国内国际协同发展。五、推广技术产品应用（十）提升关键环节、重点领域应用水平。深度分析工业、电信、交通、金融、卫生健康、知识产权等领域数据安全需求，梳理典型应用场景，分类制定数据安全技术产品应用指南，促进数据处理各环节深度应用。推动先进适用数据安全技术产品在电子商务、远程医疗、在线教育、线上办公、直播新媒体等新型应用场景，以及国家数据中心集群、国家算力枢纽节点等重大数据基础设施中的应用。推进安全多方计算、联邦学习、全同态加密等数据开发利用支撑技术的部署应用。（十一）加强应用试点和示范推广。组织开展数据安全新技术、新产品应用试点，推进技术产品迭代升级，验证适用性和推广价值。遴选一批技术先进、特点突出、应用成效显著的数据安全典型案例和创新主体，加强示范引领。开展重点区域和行业数据安全应用示范，打造数据安全创新应用先进示范区，集中示范应用并推广数据安全技术产品和解决方案。六、构建繁荣产业生态（十二）推动产业集聚发展。立足数据安全政策基础、产业基础、发展基础等因素，布局建设国家数据安全产业园，推动企业、技术、资本、人才等加快向园区集中，逐步建立多点布局、以点带面、辐射全国的发展格局。鼓励地方结合产业基础和优势，围绕关键技术产品和重点领域应用，打造龙头企业引领、具有综合竞争力的高端化、特色化数据安全产业集群。（十三）打造融通发展企业体系。实施数据安全优质企业培育工程，建立多层次、分阶段、递进式企业培育体系，发展一批具有生态引领力的龙头骨干企业，培育一批掌握核心技术、具有特色优势的数据安全专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业，培育一批技术、产品全球领先的单项冠军企业。发挥龙头骨干企业引领支撑作用，带动中小微企业补齐短板、壮大规模、创新模式，形成创新链、产业链优势互补，资金链、人才链资源共享的合作共赢关系。（十四）强化基础设施建设。充分利用已有资源，建立健全数据安全风险库、行业分类分级规则库等资源库，支撑数据安全产品研发、技术手段建设，为数据安全场景应用测试等提供环境。建设数据安全产业公共服务平台，提供创新支持、供需对接、产融合作、能力评价、职业培训等服务，实现产业信息集中共享、供需两侧精准对接、公共服务敏捷响应。七、强化人才供给保障（十五）加强人才队伍建设。推动普通高等院校和职业院校加强数据安全相关学科专业建设，强化课程体系、师资队伍和实习实训等。制定颁布数据安全工程技术人员国家职业标准、实施数字技术工程师培育项目，培养壮大高水平数据安全工程师队伍，鼓励科研机构、普通高等院校、职业院校、优质企业和培训机构深化产教融合、协同育人，通过联合培养、共建实验室、创建实习实训基地、线上线下结合等方式，培养实用型、复合型数据安全专业技术技能人才和优秀管理人才。推进通过职业资格评价、职业技能等级认定、专项职业能力考核等，建立健全数据安全人才选拔、培养和激励机制，遴选推广一批产业发展急需、行业特色鲜明的数据安全优质培训项目。充分利用现有人才引进政策，引进海外优质人才与创新团队。八、深化国际交流合作（十六）推进国际产业交流合作。充分利用双多边机制，加强数据安全产业政策交流合作。加强与“一带一路”沿线国家数据安全产业合作，促进标准衔接和认证结果互认，推动产品、服务、技术、品牌“走出去”。鼓励国内外数据安全企业在技术创新、产品研发、应用推广等方面深化交流合作。探索打造数据安全产业国际创新合作基地。支持举办高层次数据安全国际论坛和展会。鼓励我国数据安全领域学者、企业家积极参与相关国际组织工作。九、保障措施（十七）加强组织领导。充分发挥国家数据安全工作协调机制作用，将发展数据安全产业作为提高数据安全保障能力的基础性任务，央地协同打造数据安全产业链创新链。各部门要加强统筹协调，形成发展合力，确保任务落实。各地有关部门要强化资源要素配置，推动产业发展重大政策、重点工程落地。（十八）加大政策支持。研究利用财政、金融、土地等政策工具支持数据安全技术攻关、创新应用、标准研制和园区建设。支持符合条件的数据安全企业享受软件和集成电路企业、高新技术企业等优惠政策。引导各类金融机构和社会资本投向数据安全领域，支持数据安全保险服务发展。支持数据安全企业参与“科技产业金融一体化”专项，通过国家产融合作平台获得便捷高效的金融服务。（十九）优化发展环境。加快数据安全制度体系建设，细化明确政策要求。加强知识产权运用和保护，建立健全行业自律及监督机制，建立以技术实力、服务能力为导向的良性市场竞争环境。科学高效开展数据安全产业统计，健全产业风险监测机制，及时研判发展态势，处置突出风险，回应社会关切。加强教育引导，提升各类群体数据安全保护意识。

格隆汇2024-12-30

讯飞医疗：AI医疗领军者今起上市，价值风口上的成长底色

业内的市场地位和领导力。同时多个知名投资机构的加持，也充分彰显出各产业及资本对讯飞医疗的青睐。此次公司引入5名基石投资者，合共认购3557万美元(约2.77亿港元)的发售股份，其中包括招商局中国基金、达安（中诚信投资）、横琴投资基金、讯医（合肥国资基金合肥讯医创投）、Costone China Growth（基石资产管理）。可以说，背靠着有着千亿市值的AI巨头科大讯飞，讯飞医疗此时上市可谓恰逢其时，能够进一步为公司本身带来资本市场关注，同时也为投资者把握这一高增长赛道提供了一个窗口。为了更全面地理解讯飞医疗未来的潜力和市场前景，接下来，不妨进一步深入分析公司的价值演绎变化路径。这不仅对投资者来说是一个宝贵的参考，也为整个行业提供了一个值得借鉴的样本。 01 大势所趋下的千亿AI医疗赛道在“大水养大鱼”的逻辑下，赛道的宽广直接关系到企业长期业绩的持续性和成长的极限。基于这一理念，探讨讯飞医疗的投资价值，需要首先深入分析其所处行业的发展前景。医疗行业，一直以来被市场公认的具有广阔市场前景的赛道，特别是在人口老龄化趋势加剧和健康需求日益多元化的背景下，行业价值仍在不断释放。其中，政策层面强有力的支持不断为市场注入信心，并成为助推行业高速增长的重要驱动因素。例如，国家卫生健康委等部门联合发布的《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，为AI在医疗领域的应用场景提供明确的方向；《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》强调了积极运用互联网、人工智能等技术，开展远程医疗服务的重要性等，不断加速AI医疗融合应用的完善。同时，众多券商机构也纷纷发布研报，看好AI医疗的增长空间。其中，中邮证券指出，今年《政府工作报告》首次提及“人工智能+”，可见“AI+医疗”是大势所趋，也是医疗卫生领域的重要发展方向，预示着相关产业将迎来重要的发展机遇。此外，《未来医生白皮书（2024）》也指出，目前中国临床医护人员在AI技术采纳上领先全球，超过三分之一的人员已在日常工作中应用AI工具，远超全球26%的平均水平。可见，政策驱动下我国AI医疗行业展现出快速增长态势，这一点从数据上也能够得到印证。弗若斯特沙利文数据显示，2019年至2023年期间，我国医疗人工智能行业的市场规模由27亿元增至88亿元，复合年增长率为33.8%，并预计到2033年进一步增长至3157亿元，2023年至2033年的复合年增长率高达43.1%。不难看出，讯飞医疗的战略布局显示出了对未来发展趋势的深刻洞察力，公司选择了这一“好赛道”，将有望在未来获得良好的商业增长机会，帮助其在激烈的市场竞争中持续占据有利地位。 02 三大优势奠定未来增长的持续性和确定性当然，行业的高成长性对企业的长期价值有着显著的抬升作用，这一点在对于行业内已经处于领先地位且仍不断巩固自身核心竞争力的企业尤为明显，它们无疑是行业增长红利的核心受益者。那么讯飞医疗质地究竟如何？可以从行业地位、过往业绩表现，以及后续成长预期三个维度来看：首先，作为国内AI赋能的头部医疗解决方案提供商，讯飞医疗以其全面的产品和服务在市场份额上位居行业之首。弗若斯特沙利文资料指出，若按收入计，2023年讯飞医疗在中国医疗人工智能行业排名第一，其中智医助理在中国基层医疗机构CDSS市场中排名第一。讯飞医疗依托于自主开发的讯飞星火医疗大模型，构建了一套全面的产品和服务体系，实现从基层医疗机构至医院、患者和其他个人客户及区域管理机构等的广泛客户覆盖，能够满足不同客户群体的需求。这些产品及解决方案不仅支持从健康风险预警、早筛、辅助诊断及治疗，还涵盖了治疗效果评估到诊后管理与慢病管理的多种医疗服务。通过这样的全方位布局，讯飞医疗已经形成坚实的竞争壁垒和护城河，为公司的长期发展奠定坚实的基础。从行业竞争角度来看，相较于国内其他提供医疗机构人工智能应用的竞争者，讯飞医疗提供更为全面的针对医疗机构的产品。弗若斯特沙利文资料指出，公司不仅是中国医疗行业推进和实施大模型方面最早的市场参与者之一，还是唯一一家参与制定“医疗大模型的技术评估体系和标准规范”的企业，足见公司在AI医疗行业的竞争力和行业领先地位。基于这样的产品布局和市场表现，我们有理由相信，在行业快速增长的环境下，讯飞医疗将有机会进一步受益于规模效应，获得更多的市场份额和资源，从而推动公司形成车轮效应的良性循环，持续巩固其市场领导者的地位。其次，从业绩层面来看，讯飞医疗营收保持连续多年高增长，盈利路径非常清晰。若分类来看，其B端以及C端收入更是呈快速增长态势，或预示着公司在行业中的潜力和前景。招股书显示，2021年至2023年，公司收入由3.73亿元增至5.56亿元，年复合增长率为22.09%，并在2024年上半年同比增长17.8%至2.29亿元。在盈利能力方面，公司毛利亦呈持续增长态势，2024年上半年取得毛利1.21亿元，同比增长19.6%。最后，聚焦到对讯飞医疗后续成长性的判断。不可否认，现如今AI医疗大模型领域的玩家越来越多。除讯飞星火医疗大模型外，京东健康的京医千询、百度的灵医智惠等众多AI医疗大模型也相继问世，市场竞争日趋白热化。在这样的激烈竞争中，讯飞医疗凭借着自身在行业中的领先地位，以及全方位的产品和服务，还有两点不容忽视的关键优势，进一步增强了其持续成长的潜力。一方面，讯飞医疗拥有母公司科大讯飞强大的AI技术资源背书。科大讯飞作为中国AI领域的领军企业，其在语音识别与合成、计算机视觉、认知智能、自然语言处理等方面的深厚积累，为讯飞医疗在AI医疗领域的创新和发展提供了有力保障。譬如，公司专有的讯飞星火医疗大模型能够面向300多种医学场景应用，在专家级医学知识图谱问答、临床语言理解、医学文档生成、疾病诊断治疗推荐、多轮医疗对话生成及多模态交互的六个医学相关的NLP任务维度，实现超越GPT-4 Turbo的水平。对于业务而言，讯飞星火医疗大模型为医疗服务提供智能化解决方案，能够提高医疗服务的效率和质量。例如，多轮医疗对话生成及多模态交互能力，为用户提供了更加人性化和个性化的服务体验。这种以用户为中心的服务模式，不仅提升了用户满意度，也增强了用户粘性，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。进一步来看，讯飞星火医疗大模型的优势不仅限于用户体验的提升。它还通过了全国首个医疗健康领域大模型应用技术标准的测评，这一成就凸显了模型在专业性、规范性与安全性方面的卓越表现。这些优势不仅确保了公司产品的高标准和高质量，而且在市场上为公司赢得了更多的信任和认可。这些优势使得讯飞医疗的产品在市场上更具吸引力，有助于公司在激烈的市场竞争中进一步扩大市场份额，巩固其在医疗健康领域的领导地位。另一方面，充足的在手订单为讯飞医疗带来稳定的收入预期，并为未来扩张和研发投入提供资金保障。近年来，公司在手订单逐年增长。截至2024年上半年达263个，合约价值为1.93亿元，充分说明市场对讯飞医疗产品和服务的高度认可和需求。可以得出结论，讯飞医疗的成长逻辑和优势已经十分清晰。 03 结语随着讯飞医疗顺利登陆港交所主板上市，公司能够更加紧密地与国际客户和合作伙伴建立联系，拓宽其全球视野，并在全球范围内寻找更多的合作机会，极大地推动公司的国际化进程。这无疑将为公司带来更多的创新灵感和业务增长点，成为其中长期发展的重要驱动力。资本市场的认可和支持将为公司提供更多的资源和资金，以支持其研发创新和市场扩张。这不仅有助于讯飞医疗巩固和扩大其在医疗领域的领先地位，也为公司未来的发展打开了无限的想象空间。回到资本市场视角，当前讯飞医疗的估值显得尤为吸引人。首先，Wind数据显示，当前恒生医疗保健板块的估值正处于相对低迷的状态，安全边际较高。其次，公司此次发行市值约为100亿港元，虽然较2023年底最后一次融资后的估值（84.1亿元人民币，约合89.5亿港元）有所上升，但涨幅并不显著，可见市场对于目前公司估值定价的理性程度。总的来说，讯飞医疗“好赛道、好公司、好价格”的“三好”特质，为市场表现奠定了坚实的基础。在医疗板块市场逐步回暖的背景下，公司的战略选择、竞争优势、合理估值以及市场潜力使其在资本市场中备受瞩目。这些因素或预示着公司上市后将能够不断释放其内在价值，吸引更多投资者的关注和参与，为公司的融资活动提供更多的支持。目前，公司也已经吸引了一批优质股东的支持，进一步增强了市场对其业务前景的信心。市场的反应作为对企业综合实力和未来潜力的最好验证，随着讯飞医疗今天顺利登陆港股市场，我们有理由相信市场将逐渐对公司给出自己的判断。

格隆汇2024-12-30

本周焦点：中美PMI数据揭晓，元旦前市场进入休假模式

亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #制造业 #特朗普 #休市 #元旦

Moneta_Markets2024-12-30

假期效应市场节奏平稳现货黄金交易策略

亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #元旦 #特朗普 #黄金 #美联储

MonetaMarkets亿汇2024-12-30

估值2000亿！荣耀IPO进程渐近

V3版本正式发布，这一模型来自头部量化投资机构——幻方量化。通过算法和工程上的创新，DeepSeek-V3 的生成吐字速度从 20 TPS 大幅提高至 60 TPS，相比 V2.5 模型实现了3倍的提升，为用户带来更加迅速流畅的使用体验。当前版本的 DeepSeek-V3 暂不支持多模态输入输出。在多项基准测试中，DeepSeek-V3的成绩超越了Qwen2.5-72 B和Llama-3.1-405 B等其他开源模型，并在性能上和世界顶尖的闭源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。在数学能力方面，DeepSeek-V3大幅超过了所有开源闭源模型。在Aider多语言测试排行榜中，DeepSeek-V3以48.4分排名第二，仅次于OpenAlo1的61分。而在LiveBench的测评中，DeepSeek v3是最强的开源大语言型，并在非推理模型中，排名第二。来源：DeepSeek公众号官方介绍，通过在算法、框架和硬件方面的协同优化，DeepSeek V3的训练成本变得非常经济。值得注意的是，根据其技术报告，作为一个超过700B参数的大模型，他的GPU用量、GPU小时数都远远低于Meta的Llama-3-405B：GPU数量大约是1/8，GPU小时数量大约是1/11。简单来说，相对于其它前沿大模型，DeepSeek-V3 消耗的训练计算量较少，但其性能却能够比肩乃至更优；这一度引发了市场对算力需求的担忧，周五A股下午一点半中科曙光、澜起科技、龙芯中科、景嘉微等算力相关个股出现跳水。广发证券报告表示，DeepSeek-V3算力成本降低的原因有两点。第一，DeepSeek-V3采用的DeepSeek MoE是通过参考了各类训练方法后优化得到的，避开了行业内AI大模型训练过程中的各类问题。第二，DeepSeek-V3采用的MLA架构可以降低推理过程中的kv缓存开销，其训练方法在特定方向的选择也使得其算力成本有所降低。不过，有业内人士表示，DeepSeek-V3本身是一个垂类的模型，并不是OpenAl、Gemini、豆包等通用大模型。是针对特定任务和设计进行的，旨在提高效率的同时保持高性能。除此之外，它的训练时间减少和算力需求降低，主要得益于算法优化、硬件适配和模型架构改进。然而，这并不意味着 AI训练对算力的要求普遍降低，因为 AI领域的整体趋势仍然是模型规模和复杂性不断增加。 DeepSeek-V3体验地址：chat.deepseek.com 论文链接：https://github.com/deepseek-ai/DeepSeek-V3/blob/main/DeepSeek_V3.pdf 03 上海：到2025年底，建成世界级人工智能产业生态 12月27日，上海市印发《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》。《实施方案》提出，到2025年底，建成世界级人工智能产业生态，力争全市智能算力规模突破100EFLOPS，形成50个左右具有显著成效的行业开放语料库示范应用成果，建设3-5个大模型创新加速孵化器，建成一批上下游协同的赋能中心和垂直模型训练场。其中提到，打造超大规模自主智算集群。建设自主可控智算支撑底座，支撑全市人工智能创新应用的算力需求。加快通用图形处理器、专用集成电路、可编程门阵列等自主智算芯片攻关，强化分布式计算框架、并行训练框架等自主软件研发。建设自主智算软硬件适配中心，推进自主智算芯片测试和集群验证。培育智算云服务商，探索训推一体的服务模式。优化市级智能算力公共服务平台，提升算力资源统筹调度能力。提升绿电供给能力，降低全市各类智算中心用电成本。其中还提到，依托头部企业和科研机构，打造虚实融合的超大型实训场，建设支撑实训场的高性能计算集群、高精度三维建模和高质量训练数据集，创建与物理实体对应的高精度仿真环境和仿真训练系统，搭建超大规模城市级的模拟应用场景，率先赋能具身智能、自动驾驶等大模型实训。

格隆汇2024-12-29

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