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多头彻底疯狂！全球政策放松后，华尔街的风险狂欢甚至扩大到不受欢迎的资产

ent Management 联席首席投资策略师Matt Miskin表示：“投资者在 9 月份听到了衰退风险、政治不确定性和糟糕的季节性因素，但美联储大幅降息和中国刺激措施的出台，引发了市场情绪的大幅上行转变。” “美国小盘股、中国股票和高收益股票迎来了一个全面的风险偏好季度。” 乐观情绪达到顶峰追踪 11 项动量指标的指标达到一年多以来的最高水平（来源：法国兴业银行）对于那些受雇预测不可知的未来的人来说，未来存在很多风险，其中最主要的是估值过高，但本周很难找到杞人忧天的人。从黄金到加密货币，几乎所有资产类别的动物精神都得到了激发，尽管制造业继续停滞不前，但人们乐观地认为，世界最大经济体仍在扩张。本周，美联储青睐的通胀指标略有上升，国内生产总值数据强劲，失业救济申请数量下降。人工智能热潮持续不减，美光科技公司成为最新赢家。所有这些因素都帮助标准普尔 500 指数本周实现了新的上涨，并将在 2024 年上涨 20%，创下自 1997 年以来前三个季度的最佳表现。道富银行高级多资产策略师Marija Veitmane表示：“在经济活动仍然相当强劲的情况下，美联储牵头的积极政策宽松措施，让软着陆的希望得以延续。我们还看到许多其他央行也加入了政策宽松的行列，为风险资产提供了额外的支持。” 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 做空最多的一篮子股票今年迄今上涨了 17%，这是股市空头痛苦的最新迹象。在所谓的全线反弹的背景下，各种对冲工具都表现不佳。Cambria Tail Risk ETF（股票代码：TAIL）旨在防范极端市场崩盘，但已连续第四年出现亏损。并非全是好消息。动能指标表明，即使总体情况看涨，短期内这种乐观情绪也难以维持。 “应该采取谨慎的策略，”法国兴业银行的Manish Kabra表示。“但从根本上讲，我们的观点没有改变。如果美联储遵循债券市场引导的利率路径，我们应该看到强劲的周期性改善，市场最薄弱部分的利润增加。” 继最近几周美国国债市场上涨之后，债务投资领域风险较高的部分正在上升。彭博美国高收益信贷指数有望创下五年来最佳开局，今年迄今涨幅约为 8%。世界其他地区正在助长看涨情绪。中国政治局承诺推出自疫情爆发以来规模最大的刺激措施，推动中国股市创下 2008 年以来的最佳一周，而沙特阿拉伯似乎准备放弃其非官方的油价目标，可能迎来油价下跌的新时代。除美联储外，全球各国央行也表达了加入降息周期以支持经济增长的意图。全球货币政策宽松 9 月是自 2020 年 4 月以来最大的宽松月份（资料来源：美国银行全球投资策略；彭博社）美国银行的数据显示，到目前为止，2024 年 9 月有望成为自疫情爆发以来全球货币政策放松幅度最大的一个月。在美国，交易员预计到 2024 年底将累计降息 75 个基点。对于 Lombard Odier Investment Managers 的Florian Ielpo来说，现在的情况开始变得危险。因此，他的团队正在分散股票投资，并在波动市场中进行对冲。 “‘谨慎乐观’这个词本月确实发挥了重要作用，”他说。“美联储的语气转变和中国的协调刺激计划大大缓解了金融市场最大的两个担忧。” 目前，市场一片欢呼。贝莱德公司的动量 ETF 本周创下历史新高，今年以来上涨近 30%。与此同时，规模 250 亿美元的半导体 ETF 本周上涨 4%，涨幅超过了标准普尔 500 指数和科技股占比较高的纳斯达克 100 指数。 “市场告诉你，这次的情况与之前的降息周期不同，”景顺固定收益、另类投资和 ETF 策略主管Jason Bloom表示。“压力和波动已经足够大，我认为如果泡沫存在，我们早就把它震碎了。情况已经不同了。”

Linlin2024-09-29

贺博生：黄金原油下周行情涨跌趋势分析及开盘操作建议解套

一个完整体系，包括投资理念，资金管理，投资策略，投资心态，风险控制，操作手法与思路等。　　贺博生寄语：新手的特点就是不懂技术，盲目进场。他们每次交易只考虑第一个问题：认为只要预判了市场涨跌就可以去做这笔交易。这种重方向、轻位置的做法使得交易者一败涂地。其实，顺势而为的“势”跟“方向”是有很大差别的，因为市场的运动方向呈现震荡的形态运行，而市场的趋势往往是全局性的。在我这里，我能做的是帮你合理的把控仓位，利用支撑和阻力位下单，让每一单有理可依，有迹可循。买卖点位不应该是随意进场，请对自己的资金负责。文章的结尾贺博生想说，如果你对行情真的无法把握，可以前来找到贺博生，多一个分析师对你来说没有任何损失，永远记住一句话，专业的人做专业的事，一切实战只为盈利，合作只为双赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs62862024-09-29

巴菲特减持美国银行股份至关键监管阈值，投资策略调整彰显市场动态变化

持股降至10%以下，标志着他对该银行的投资策略发生了重大调整，未来将不再需要频繁披露交易信息。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-29

在中共中央政治局会议推动下，中国股票市场强劲反弹，投资者信心显著提升，财政政策成关键支撑

政策对于恢复消费者和企业信心至关重要。投资策略师安迪·罗斯曼（Andy Rothman）表示，政府的思路正朝着正确的方向发展，愿意采取更大力度的措施来重振信心。市场展望与挑战尽管政府的新言论足以引发股市反弹，但观察人士仍持谨慎态度。他们强调政策的有效性将是关键，尤其是这些措施能否有效刺激实体经济。分析师指出，投资者可能正在见证类似于2015年至2016年期间的全球刺激政策联动，这可能促使资金从美国资产流向中国市场。编辑观点中国股市在政策支持下的强劲反弹表明市场信心正在恢复。然而，政策的具体落实与执行将是决定市场未来表现的关键因素。投资者需要密切关注政府的后续措施以及其对经济和市场的实际影响。名词解释沪深300指数：是由沪深两市市值最大的300只股票组成的股票指数，用以反映中国股市的整体表现。恒生指数：反映香港股市整体表现的股票价格指数，由50只成分股构成。ETF：交易所交易基金，是一种在交易所上市并可进行交易的投资基金。降息：指中央银行降低利率的政策措施，旨在刺激经济增长。相关大事件 2024年9月24日，中国政府宣布了新冠疫情以来最大规模的刺激方案，包括降息和增加贷款，以支持房地产市场。这一系列措施为市场反弹提供了动力，吸引了大量投资者的关注。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-29

假如牛市真的来临，究竟怎样赚到钱？

始埋人了； 4、务必注意退出时机。一项投资策略真正的考验，不是如何开场，而是如何收场。真正的牌桌高手，不是拿到一手好牌的人，而是知道何时退出牌桌的人。投资是为了赚钱，想赚钱，就一定要以退为进，以始为终，把赚到的钱落袋并锁定。没有涨到天上的大树，再大的牛市都一定会终结。牛市的本质是一种泡沫化投资，其收益率曲线呈现抛物线式回落的趋势是不会变的，收益率曲线的前半段是投资人的超高预期与前期高增长弹性的和谐共振，随后进入增长率陷阱，最后一段必然是退潮时发现90%的人都在裸泳，这几乎是泡沫化投资的必然过程和宿命。对于职业投资者而言，这个时候需要做的是在忽悠别人时，自己千万不能入戏太深。所以，泡沫化投资，比的不是客观严格的估值分析能力，而是泡沫产生初期敏锐的嗅觉与感知能力，泡沫形成中期出色的市场情绪引导能力与高估值恐惧的自我安慰说服能力，以及，最重要的，泡沫吹大后期的冷静、决绝、果断退出和终止游戏的能力。投资本身是天然带有赌性的玩意，久赌必输。记住，这个世界上，没有什么是需要你拿你和你家庭的未来去赌的东西。永远会有下一个牛市，你得让自己一直活着。牛市往往会让人得意忘形。所以你要务必要记住两句话： 1、当一个人从20楼跳下的时候，前19楼，他都以为他在飞翔 2、巴西狂欢节上的那句官方提示：狂欢吧，但记得坐在离出口近一点的地方！好了，我能帮你的，就这么多了。我祝福每一个股民都能在这边行情里赚到钱。但如果赚不到，也无妨，反正过去很久很久，你也没赚到什么钱。活着，才是永远的王道。我是格隆，关注我，做一个清醒的人。虽然有时太清醒了，也会伴随很多苦恼，但，我向你保证，稀里糊涂、随波逐流的代价一定会更大。（全文完）

格隆汇2024-09-28

OPEC成员国供应增加预期导致油价大幅下跌，市场情绪持续低迷

该国石油产量锐减的争端。标准渣打银行的投资策略师韩中良指出，“利比亚东西部政府之间的新协议可能使得每天超过50万桶的供应在短期内重新回到市场，这显然影响了市场情绪。” OPEC+政策调整随着OPEC+计划逐步放松自愿减产，原油市场正面临第二个季度的下滑。中国作为主要进口国，其经济前景较为严峻，令原油期货承受进一步压力。尽管中国本周推出了一系列货币和财政刺激措施，助力股票及其他商品的上涨，但其有效性仍然存在不确定性。市场情绪波动本周油价的剧烈波动推动布伦特原油隐含波动率上升。期权市场目前正在定价未来价格飙升的风险降低，布伦特原油看跌期权的溢价相较于看涨期权再次扩大，显示市场对油价的看空情绪增强。气候影响此外，随着热带风暴赫伦（Helene）逐渐逼近佛罗里达州西海岸，该风暴已导致墨西哥湾约四分之一的石油生产停滞。据安全与环境执法局的数据显示，这一气候事件可能进一步影响市场供应。编辑总结油价在面临供应增加预期的背景下持续下滑，市场情绪受到多方因素的影响，包括OPEC+政策调整及地缘政治紧张局势。尽管存在一些短期利好因素，但市场对原油未来走势依然持谨慎态度。名词解释布伦特原油：主要用于定价欧洲和其他地区原油的国际基准原油。西德克萨斯中质原油（WTI）：主要用于定价北美地区原油的基准原油。 OPEC+：指石油输出国组织及其主要盟友，联合进行石油生产政策调整。今年相关大事件 2024年9月：利比亚与沙特阿拉伯可能增加原油产量的预期导致油价显著下跌。 2024年9月：热带风暴赫伦导致墨西哥湾四分之一的石油生产停滞。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-28

茅台杀回来了！

公司。第二阶段始于2011年，段永平投资策略发生了大转变，深刻理解一家公司后便重仓长期持有，取得了更加辉煌的成就。 2011年，段永平果敢地重仓了苹果。当时苹果市值不足3000亿美元，他以11美元价格买入，一直持有至今。这是他最为成功、赚钱最多的一笔大投资。 2013年，他重仓了贵州茅台，一直持有至今。彼时，在三公消费禁令、酒鬼酒塑化剂、大盘跌跌不休等利空击之下，茅台估值一度去到10倍以下，市场一片哀嚎，但他选择了逆向布局。 2015年，他以天使投资人身份投资了拼多多，在它身上赚了预估有1000—2000倍。2018年，他买入腾讯、拼多多以及脸书。此后，他出手次数更少了。截止2024年二季度末，段永平再管投资账户“H&H International Investment”，一共持有9只美股，持仓市值166亿美元，约合1190亿元人民币。该账户相比一季度膨胀了17%，主要系苹果贡献，二季度股价大涨了23%。具体看，持仓苹果市值高达134.64亿美元，占总管理账户的80.95%，其余8只美股包括伯克希尔哈撒韦、谷歌、阿里巴巴，持仓占比均在个位数。（H&H International Investment持股明细，来源：进化论ETF）除美股外，段永平自己还透露，港股投资主要集中在腾讯，A股主要在茅台。可见，他把三大市场公认的绝对优秀公司进行了重仓配置，且长期持有，获得了非常丰厚的回报。但段永平也有过失败的投资案例，比如曾经做空百度，亏损了1.5-2亿美元。此后，他吸取了深刻教训，跟巴菲特一样，不再选择从做空中获益，踏上了价值投资之路。从段永平的成功投资经历看，对公司深入了解和前瞻判断至关重要，一旦选择入手，长期持有获取高额回报，且不要轻易卖掉优秀公司。他曾在社交平台上分享过，买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流的折现，而现金流是自由现金流，而不是受限的现金。好的生意模式才能保障未来的现金流，有深广的护城河才能保障自由不受限的现金。用这个方法去投资，可能会失去无数次机会，但犯大错的机会也会减少。他重仓持有苹果、茅台就是这样的典型案例。自从iPhone横空出世后，苹果通过操作系统、品牌建立了较为深厚的护城河，从一家不大不小的手机企业成长为全球市值最高的科技企业。虽然当前增长受限，步入中年危机，但核心竞争力仍然很强。再看茅台，生意模式可能比苹果还要好。在超高端白酒领域，茅台有很深的“护城河”，市场占有率超过60%以上，没有其他竞争对手可以与之匹敌，还可以降维推出千元价格带的产品抢食五粮液、泸州老窖的生意。并且，盈利水平超高，毛利率长期在90%以上，净利率长期在52%以上。更为重要的是，业绩经历了数十年增长后，目前还能保持两位数增长。不过，茅台所处在的A股市场，可没有苹果所在的美股命好，来回打3000点保卫战，导致茅台估值水平也经常上窜下跳。在9月24日大涨之前，茅台PE不足20倍，处于近十年来的低位水平，被显著低估了。这也是为何市场一旦回暖，茅台弹性非常好的原因。 02 我之前在《白酒信仰，也扛不住了》的文章中提到，中秋节之前白酒行业的销售都非常疲软惨淡，大环境很难，导致市场对白酒消费失去了信心，因而白酒开始被市场抛弃。甚至在上周，茅台黄牛收购价几天暴跌200甚至黄牛都不敢收了，可见惨淡之极。同时，文章也说到白酒具备能够穿越周期的底层驱动力，背后源于优秀的商业模式以及长期相对不错的成长性，当时白酒估值已回落至16.5倍，逼近2013年最为悲观的时候，反弹诉求也是较强的，值得耐心等待白酒周期的回归。只是没想到，现在随着史无前例的“联合王炸”刺激，一切的逻辑都在急剧改变。甚至之前不被看好的白酒行业，都成为了资产追逐的明星板块。当然其中也有行业自身的利好，比如香港计划下调烈酒税，希望努力重塑香港作为夜生活、餐饮和购物首选地的优势，消息刺激港股酒馆股暴力大涨，也刺激了A股白酒的大涨。不过实际上，但白酒行业到现在为止的行业逻辑都还很难证明。只是现在推动市场对白酒行业的预期扭转最大力量是在于外部因素，也即决策层对于消费环境和政策的重新认识和反思，政策有了更有力度且更加针对性的改变，叠加股市火箭式暴涨让所有股民的信心大增，进而有了消费的底气，再进而潜在利好白酒消费。所以接下来，随着白酒板块已经罕见大反弹高潮过后，后续的涨跌可能会出现分化，需要紧密注意行情的变化。最后提醒一句，在牛市，所有公司大概率最后确实都会涨一遍，但如果没有把握对节奏去追涨杀跌，很可能会顾此失彼，左右挨耳光，最后在牛市里赚了指数反而亏了钱，投资者还是需要多把握住节奏和仓位。（全文完）

格隆汇2024-09-27

如果踏空，还能买什么？

波上涨的前提下。在过去的文章中，讲到投资策略的部分，我们一直在强调，底部反转策略非常适合港股市场，不仅买入成本低，安全边际高，一旦反弹起来，弹性也非常充足，盈利空间自然会很高。用芒格的话说，下跌风险安全可控，但上涨空间却很高，这种就是投资的首选。在提及具体板块时，经常提及消费、医药，逻辑也就在于此。另外，相对A股，港股消费细分行业更多元化，与A股形成互补。港股消费板块涵盖众多稀缺标的和有竞争力的消费龙头企业，比如香港消费ETF(513590)权重股包括美团、腾讯控股、小米集团、比亚迪股份、创科实业、农夫山泉、快手、安踏体育、理想汽车、百胜中国。（备注：以上个股仅供参考，不构成实际投资建议，基金有风险，投资需谨慎）正是这些资产，使得港股市场同样可以拥有中国核心资产的称号。如腾讯、美团等，这些公司有着良好的商业模式，盈利能力强劲，资产负债表也很健康，低负债，以及大量的现金储备。然而，这些公司在过去几年的估值都被压制到一个非常低的水平，有的时候甚至低至个位数。现在，原先严厉的行业监管已经彻底转向，公司的业绩也重回增长轨道，随着流动性宽松号角吹响，正迎来业绩和估值双击时刻。另外，在新兴产业方向上，港股互联网公司都是AI产业的积极参与者，中国出口“新三样”--优质的电动车、锂电池、光伏公司，像比亚迪、蔚小理、小米、吉利等等，都在港股上市。如果要寻找一个相对具有性价比，同时拥有中国优质资产的市场，港股就是一个非常好的选项。不过，相比较于A股，港股投资门槛较高，而且港股没有涨跌幅限制，难度相对较大。因此，ETF或是个不错的工具。看好港股消费的，可以研究下香港消费ETF(513590)，场外联接(A类：016952，C类：016953)。 03 继续看涨今天行情的火爆，投资者的热情，上交所交易系统一度出现延迟现象。据Wind数据，沪深两市的交易额一个上午就到成交额9528亿元，确实很罕见。港股大市成交4457亿港元，创历史新高。有句话说得很好，如果没有人为限制，那么人流的方向，就是文明的方向。套用到资本市场，如果没有技术限制，那么资金的方向，就是财富的方向。这一次，罕见的大涨行情，大家格局不要太小，尤其像港股市场。从时间和回调幅度上看，Wind数据显示，恒生指数自2021年“31000”的高位，最低位到“14000”，跌幅为53%。在这一轮反弹前，跌幅还有45%。这个跌幅放眼全球市场，都是非常惨烈的。不过反过来说，也因为跌得深，大反转后的空间也会非常大。在这轮反弹的早期，不少市场观点都预判了港股不仅是先行者，同时后颈会很足。因为在资金面上，港股可以抢先吸收到多重利好，海外流入的资金，国内南下的资金，以及香港本地资金的回流，等等。往后看，9月24日超预期的货币政策，以及9月26日的政治局会议释放的重磅利好，仍然会吸引海外、南下以及香港本地资金入市，助推港股的进一步反弹。据Wind，2022年11月至2023年1月的反弹行情，持续近3个月，恒指最高反弹至“22000”，目前恒指才反弹了半个月，今天刚站上20000点，无论是时间还是幅度，都有进一步提升的空间。所以，对于接下来的行情，依然可以维持乐观看法。当然，目前走的是预期行情，如果想吸引长线外资入市，后面还需要更多的经济数据、行业数据的验证。未来，如果财政政策空间能够打开，进一步解决把钱花掉且创收的问题，基本面加速转好，企业盈利改善，长线资金入市，港股反弹空间会更大。 04 结语股市的火爆，超出许多人的意料。但幸福确实来得确实太快，股价几天就大涨20%、30%的公司都不少，投资者难免会有点头晕目眩。理性地看，还是那句话，身处底部，又有足够的反弹空间的票，就是投资首选。消费公司一直都是海外资金和香港本地资金的“心头好”，近期也正逐渐成为南下资金的最爱。从相关机构监测到的资金流向看，南下资金不再像上半年那样重红利（与A股共振），部分资金已经切入了成长股，比如消费互联网以及市场没有的优质传统消费公司。他们已经用实际行动，诠释了什么是好的投资方向。如果前面几天跟不上节奏，踏空了，港股消费，不妨多看看。（全文完）风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-09-27

经济学家：美联储宽容通胀导致美债不降反升警惕不祥征兆

显然似乎不足。”PGIM 固定收益首席投资策略师罗伯特·蒂普（Robert Tipp）表示。长期收益率的上升“绝对表明市场看到了通胀可能更高的风险，而 [美联储] 不会在乎。” 美联储官员的目标是 2% 的通胀率，但目前还没有任何主要指标。最接近的是美联储最喜欢的个人消费支出价格指数，该指数在 7 月份为 2.5%，预计 8 月份的利率为 2.2%。政策制定者坚称，他们同样专注于确保通胀不会像过去美联储宽松过快时那样逆转并开始走高。但市场认为美联储更关注劳动力市场，而不是因过度紧缩而将更广泛的经济推入不必要的放缓或衰退。未来可能大幅削减 “我们集体相信美联储和主席鲍威尔的话，他们将非常依赖数据，”杜恩辛说，“由于这与劳动力市场的疲软有关，他们非常愿意并有兴趣在我们即将举行的选后会议中再降息 50 个基点。”他们随时准备批准他们需要的任何便利。然后是债务和赤字问题。更高的借贷成本使今年预算赤字的融资成本首次超过 1 万亿美元大关。虽然降低利率有助于减轻这一负担，但长期持有国债的买家可能会害怕投资于赤字接近国内生产总值 7% 的财政状况，这在美国经济扩张期间几乎闻所未闻。综上所述，美国国债市场的各种动态使投资者面临困难。几乎所有固定收益投资者都表示，由于情况仍然不稳定，他们正在减少国债配置。他们还认为美联储可能不会完成大幅降息。 “如果我们开始看到 [收益率] 曲线变陡，那么我们可能会开始为经济衰退风险敲响警钟，”加拿大皇家银行财富管理固定收益高级投资组合策略师 Tom Garretson 表示。“他们可能仍然希望今年至少再加息 50 个基点。这里仍然存在一种持续的、挥之不去的恐惧，即他们开始比赛有点晚了。”

丰雪鑫992024-09-27

【宝星环球】10月重大数据密集来袭，美联储政策与黄金走势高度相关

者需密切关注即将发布的数据，并及时调整投资策略，以应对可能出现的大幅波动。 #宝星环球

宝星环球投资2024-09-27

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