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银华创新动力优选混合将自12月1日起公开发售

构的销售网点)公开发售。该基金可根据投资策略需要或不同配置地的市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

电力现货基本规则出台，带来虚拟电厂、功率预测等新机遇

下滑；燃料及原料成本大幅上升。　　▍投资策略：　　发展电力现货市场并将现货与辅助服务市场衔接，有助电价市场化程度加深并疏导系统成本，利好火电&水电等传统电源；电力现货市场全国性铺开已成定局，有助抽水蓄能等电网&电源侧储能打开发展空间；能源变革背景下的现货市场日益发展壮大，能源运营服务场景日益增多，带来电力信息化、综合能源服务、虚拟电厂、功率预测等新机遇。

金融界2022-11-28

中信证券：电力现货市场推进，关注电力IT投资机遇

式盈利空间不足，市场竞争加剧。　　▍投资策略：　　“双碳”背景下，电力IT中长期景气确定性高，建议关注新型电力系统建设和电力市场化改革两条投资主线：电源侧新能源发电功率预测、多能互补协同优化，电网侧分布式智能电网，负荷侧的电气化带来的充电桩、分布式电源建设、虚拟电厂等；以及全产业链中的电力信息化、交易辅助决策、储能、综合能源服务等业态的机遇。

金融界2022-11-28

2022年三季度资管市场简析

发行开放式养老理财后，三季度招银理财在投资策略上有所创新，于8月发行了首款目标日期策略的养老理财产品——招智无忧（五年持有）1号。此前养老理财产品投资策略主要为股债恒定比例策略、目标风险策略等，招银此款产品首次在目标日期型策略上开始探索。　　三　　公募基金（一）基金规模：管理规模26.59万亿，较二季度略有回落　　根据基金业协会数据，截至2022年9月底，国内公募基金数量为10263只，较二季度末增加253只，增幅2.5％；管理份额达到24.53万亿，较二季度末增加0.67万亿，增幅2.8％；管理规模达26.59万亿，与二季度末的26.79万亿相比略有回落，降幅为0.7％。　　从产品结构来看，三季度资金持续向债券基金涌入，股票基金和混合基金则受权益市场影响规模收缩。数据显示，9月末债基规模扩容4618亿元，较6月末增长9.8％，是三季度增速最大的一类基金。货基规模基本与6月末数据持平。而受股票市场再次下行影响，股基和混基规模持续萎缩，较二季度末分别下降-6.6％、-10.5％，其中混基份额基本与6月末持平，规模下降主要由净值下跌所致；股基份额则出现净申购，逆势增长8.4％，一定程度上冲淡了净值下跌对规模收缩的影响，也是股基较混基规模下跌幅度略小的原因。　　（二）基金业绩：权益类基金跌幅较大，固收类获得正回报　　与二季度相反，三季度以来受股市大幅震荡影响，权益类基金跌幅较大，固收类产品取得正回报。根据中信证券的统计，2022年三季度，公募23个子类产品线中仅有8个品类基金获得正回报，权益类多数子品类表现不佳，其中股票指数型、股指增强型基金跌幅较大，平均跌幅分别为14％、12.2％。而固收类基金，如债券指数型、中长期纯债型基金表现较好，平均涨幅达到2.2％、1.1％。（三）基金公司：头部基金公司份额稳定，前10家占比约四成　　2019年以来，剔除货币基金，头部10家基金公司管理规模的市场集中度相对稳定，基本维持在40％左右。2022年三季度末，这一数值为39.1％。从管理规模看，三季度末有17家基金公司非货公募基金规模超过3000亿，其中易方达规模过万亿，持续领跑，还有7家公司规模超过五千亿。　　　　从产品类别看，易方达在主动权益型和混合型基金继续占据领先优势，规模最大；博时和招商基金的中长期纯债型基金认可度高，规模居前；华夏基金的被动型产品品牌效应大，其指数及指数增强型基金规模居前。（四）首发基金：前三季度新发规模过万亿，债券类产品占比高　　今年以来，受权益市场低迷影响，基金首发规模较去年有所下降，前三季度新发规模约为1.1万亿，债券类基金占比更高。据中信证券统计，前三季度公募基金共发行1083只，规模为11042亿元，其中三季度新发规模4269亿元，与二季度（新发规模4111亿元）基本持平。　　从基金类别看，前三季度债券型基金发行规模4643亿元，占比42.1％；主动权益型基金发行规模1920亿元，占比17.4％；指数及指数增强型基金募集规模3447亿元，占比31.2％；混合型基金募集588亿元，占比5.3％。（五）销售格局：前100家规模环比缩减，券商市场占有率提升　　受股市震荡下行、市场情绪低迷影响，三季度前100家机构的基金保有规模整体缩减。根据基金业协会数据，三季度末100家机构股票+混合公募基金总销售保有规模5.71万亿元，季度环比下降10.0％；非货币市场公募基金保有规模达8.36万亿元，季度环比下降3.7％。　　从机构来看，券商权益类产品市场占有率有所提升。根据基协数据，第三方销售、银行、券商的股混基金保有量环比分别下降9.7％、11.7％、5.8％，其中券商环比下滑幅度最小，其市场占有率有所提升。其原因一方面可能与ETF贡献有关，另一方面也反映券商客户主要集中在权益市场，其投资者教育较为充分。　　从集中度来看，第三方销售>；；；银行>；；；券商的格局基本稳定。三季度第三方销售、银行、券商股混基金保有量前十大集中度分别为95.3％、84.0％、57.4％；非货基金前十大集中度分别为96.7％、82.2％、56.8％。第三方销售的头部效应更为显著，但需注意的是，部分三方销售机构三季度市场份额有所下滑，如蚂蚁基金股混保有量市场份额环比下滑1.4％。　　四　　私募基金（一）管理规模：存续规模达5.98万亿，季度环比有所增长　　根据基金业协会数据，截至2022年三季度末，私募证券基金存量88307只，较二季度末增加4494只，增幅5.4％；私募证券基金存续规模5.98万亿元，较二季度末增长1913亿元，环比增幅3.3％。　　（二）发行规模：季度环比有所改善，但整体仍处于低迷期　　三季度私募基金产品发行规模较二季度有所提升，但与2021年相比仍处于低迷期。根据基金业协会统计数据，2022年三季度私募证券投资基金新备案产品数量为7425只，较二季度的5058只环比增长46.8％；三季度新备案产品规模为755亿元，较二季度427亿元环比增长77.1％。尽管环比增长显著，但从下图来看，与2021年相比，今年以来私募基金发行整体处于低迷期。　　　　（三）各类策略：三季度与股票资产相关的策略不同程度下跌　　继二季度股市回暖后，三季度股票市场再次大幅下行，与股票资产相关的策略受到不同程度的拖累，业绩普遍回调。根据中信证券的统计，三季度股票策略下跌幅度最大，达到9.15％；其次是宏观策略、多策略、FOF产品，分别下跌7.35％、5.49％、5.30％，低波动的市场中性、套利策略也都出现轻微下跌，跌幅分别为0.21％、1.49％。此外，CTA策略受期货市场较低波动的抑制，三季度下跌1.05％。　　五　　总结（一）受权益市场震荡影响，三季度资管产品发行普遍遇冷　　继二季度发行市场回暖后，三季度A股市场震荡回调，资管产品发行再次降温。公募端，理财产品和公募基金反应较为灵敏，当季度发行市场即有体现，公募基金三季度发行基本与二季度持平，主要靠债券基金撑场，权益类产品募集则普遍遇冷，并遭遇赎回；银行理财规模有所扩容，也主要靠现金管理类、债券等固收产品的提升，含权类产品在破净率再次提升的背景下发行放缓。私募端，私募基金和私募资管受募集期影响，存在一定的时滞，即三季度发行环比的改善，实质上是二季度权益市场回暖带来的滞后效应。随着三季度权益市场大幅回调，预计四季度私募发行放缓会有所体现。（二）权益类产品规模再次放缓，固收类产品持续受到欢迎　　产品结构方面，资本市场波动加大，投资者避险情绪更重，权益类产品规模放缓，投资者转而青睐固收类产品，固收规模持续提升。如前所述，三季度银行理财存续规模环比小幅提升，主要就得益于固收类产品的持续增长，抵补了含权类产品净值的回落和赎回的影响。同样，三季度公募基金在权益类产品净值缩水的背景下，管理规模环比仅小幅回落，主要也是靠债券类产品贡献增量，抵消了权益类产品的下滑。但固收类产品显然也不是完全的安全港湾，资管新规以来，理财产品净值化运行，固收类理财同样受债券市场波动影响。近期债市在防控政策优化、地产支持政策以及流动性收紧等多重因素下，发生大幅调整，固收类的银行理财净值波动剧烈，债券类基金净值也普遍回撤，面临赎回压力。（三）三季度股票相关策略跌幅较大，CTA策略表现黯淡　　三季度在资本市场影响下，主要策略表现出与二季度相反的业绩，与股票资产相关的策略出现了不同程度的下跌，债券等固收类产品则取得较为稳健的回报。无论是公募还是私募，均表现出与权益市场相关度越高的策略，跌幅越大。如公募类产品子类别中，股票指数型、股指增强型基金跌幅较大；私募类产品策略中，股票策略、宏观策略、多策略等下跌幅度最大。此外，今年一度表现较为亮眼的CTA策略，三季度受期货市场低波动的抑制，业绩难言出彩。（四）养老理财近千亿，个人养老金业务落地在即　　养老理财试点启动以来，获批的理财公司积极发行产品。目前，全市场已有48只养老理财产品发售，累计规模接近1000亿，其中仅第三季度就有23只养老理财产品发售，募集规模达到380亿元。同时，监管还出台了相应的政策，鼓励银行开展特定养老储蓄试点，丰富养老金融产品供，与养老理财、养老保险和养老基金等形成补充，满足人民群众多样化的养老需求。此外，11月以来，有关个人养老金配套细则的多个文件相继发布，各大金融机构加速推进相关准备工作。11月25日人力资源社会保障部宣布个人养老金启动实施落地。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。

金融界2022-11-28

加密货币危机导致ETF资产缩水75% 散户投资者损失惨重加拿大在监管方面“遥遥领先”

加密ETF的总和。CI基金采用最简单的投资策略，将现金存入商业银行的付息储蓄账户。 ETF资产的绝大部分下跌来自比特币和其他资产的价格下跌，而不是资金流出，流出量很小。根据Daniel Straus的数据，截至11月18日，加密货币ETF年初至今流出5100万加元，尽管其中2000万加元出现在本月的前18天。加拿大在允许受监管的加密相关产品方面比美国走得更远。出于税收目的，加密货币被归类为商品，许多硬币和代币被归类为证券。在当时该国最大的加密货币交易所QuadrigaCX于2019年倒闭，后来被裁定为欺诈和其创始人实施的庞氏骗局后，监管机构加大了力度。 3iQ Corp.首席执行官Fred Pye在接受采访时表示：“像FTX这样的公司是加拿大监管机构接受我们交易所交易产品的原因之一。” 尽管如此，加拿大的加密货币交易平台和交易所交易基金仍倾向于将资产存放在美国的托管人处，例如Gemini和Coinbase。加拿大数字资产托管公司Paradiso Ventures Inc.高管Dustin Plett表示：“希望这是加拿大审视此类情况并思考的动力，也许我们现在应该将这些资产转移到岸上。” Purpose Investments去年在北美推出了第一只直接背书的比特币交易所交易基金，预计需求将在未来几个月内反弹。 “从长远来看，我仍然相信越来越多的个人和机构将希望访问加密货币及其回报。”

楼喆2022-11-26

美股收盘：道指涨逾150点中概股多数下跌陆金所绩后跌超20%

　　Leuthord Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“这些（零售）股票将成为经济放缓速度以及通胀放缓是否正在提振大众信心的线索。　　根据全美零售联合会预计，包括电子商务在内的假日销售额在11月和12月将增长6％至8％，达到9426亿美元至9604亿美元，但这低于2021年的13.5％和2020年9.3％的涨幅。包括塔吉特、柯尔百货、亚马逊在内的零售公司在内，美国零售商今年也似乎不同寻常地提前举行了大幅折扣销售活动，以吸引消费者。　　投资者同时还在评估美联储的货币政策前景。周三公布的美联储货币政策会议纪要强化了市场关于美联储可能放缓紧缩政策步伐的预期。　　央行认为对抗通胀的斗争取得了进展，可能放缓加息步伐。受此消息推动，美股周三收高。美联储公布的11月货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐。　　会议纪要称：“绝大多数与会者认为，放缓加息步伐可能很快就会变得合适了。”今年以来，美联储共进行了六次加息，其中包括连续四次加息75个基点（6月、7月、9月和11月），累计加息375个基点，将联邦利率目标区间上调至3.75％-4％，这是该央行自上世纪80年代以来最激进的加息周期。　　一些官员表示，美联储今年的加息可能超过了将通胀降至2％目标所需的水平，这种风险正在上升。其他人警告称，若继续以75个基点的幅度加息，将增加金融体系不稳定或混乱的风险。美联储11月会议纪要公布后，投资者对12月加息50个基点的预期从75％上升到了约80％。Wedbush Securities股票交易董事总经理Michael James表示：“仅仅是他们将放慢加息步伐这一事实，就证实了多数人一直希望看到的情况。” 与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象。　　由于软件和安全带问题，特斯拉在中国共计召回近8.1万辆电动汽车，超过了其上海工厂通常在任一月份的交付量。国家市场监督管理总局周五在公告中表示，特斯拉将召回70434辆进口Model S、Model X和Model 3电动汽车，以及10127辆国产Model 3电动汽车。　　特斯拉呼吁受到影响的Model 3车主在召回开始后应尽快联系服务中心进行检修，同时呼吁用户“谨慎驾驶车辆”。　　另有报道称，马斯克表示，推特即将推出新的认证系统。其中金色认证代表企业，灰色认证代表政府，蓝色认证代表个人（名人或非名人），所有认证账户在激活前都将在推特上手动验证。这套新的认证系统暂定于下周星期五推出。此前由于产品设计的缺陷，推特的付费认证服务曾引发多次混乱，并在上线后仓促下线。　　对于英国流量小报传播苹果计划收购曼联的传言，多名知情人士表示该消息不实。当地时间周四，苹果相关新闻网站MacRumors辟谣称，据多名知情人士透露，苹果公司现阶段并无收购英超俱乐部曼联（Manchester United）的计划。　　随着监管机构加强行为审查，微软可能会面临欧盟的反垄断调查。据知情人士透露，赛富时旗下办公信息软件Slack去年向欧盟委员会控诉微软，它指责微软以不公平方式将Teams整合到Office产品。Teams是微软开发的办公聊天和视频软件，与Slack存在竞争关系。赛富时要求欧盟命令微软将其Teams从Office Suit分离分开，并以不同的价格出售。　　福特汽车宣布，由于喷油器可能存在破裂并引发火灾的隐患，公司在全球范围内召回63.4万辆SUV。此次召回涉及2020-2023款Escape和Bronco车型。目前公司已经收到54起与该问题有关的起火报告。

金融界2022-11-26

美欧股市有望连续两个月收涨后续反弹能否持续？

78, 1.46, 0.20％）的首席投资策略师Wei Li表示：“市场希望通胀压力会神奇地消失，但来自美联储的信息和经济衰退的现实再次被人们接受只是时间问题。” 　　美联储为降低通胀而采取的紧缩政策是今年股价下跌的主要驱动因素，而近期通胀降温的迹象使美股继续维持反弹趋势，这也促使投资者押注，美联储不需要像此前预测的那样加息，从而提高了企业未来盈利的相对价值。　　另外，周四凌晨美联储的会议记录显示，在连续4次加息75个基点后，大多数官员倾向于放缓加息步伐。　　对股价走势有重大影响的利率期货市场目前预计，联邦基金利率将在明年春季见顶，而后将有几次降息。然而，美联储会议纪要没有透露关于降低基准利率的言论，官员们强调，基准利率将在很长一段时间内保持在高位。　　道富（State Street）多资产策略师Dan Gerard预测：“市场可能会在的下一个数据周期（12月）中反弹，但在新的一年，当人们意识到降息不会很快到来时，通胀高企的现实将更加明显。” 　　一些投资者认为，市场没有充分反映出借贷成本上升和经济走软对企业利润的冲击。FactSet的数据显示，分析师们预计，尽管存在衰退威胁，但标普500指数成分股公司明年的利润将增长5.7％。　　Li表示，关注个别公司的分析师“对快速变化的宏观经济格局反应较慢”。他说：“看到公司盈利预期下降，以及股价已被定价，我认为这是一个信号，表明我们对股票的看法将变得更加建设性。” 　　在欧洲，欧洲斯托克600指数较9月底的低点上涨15％。法国和德国股市的表现更为强劲。　　与美国一样，担心通胀的投资者最近有了一些更好的消息，德国生产者价格（PPI）两年来首次下跌。经济学家仍然预测欧洲的经济会下滑，但天然气价格的下降帮助软化这一经济预测。　　Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，从估值角度来看，德国公司看起来“极具吸引力”。然而，本周俄罗斯威胁将减少对西欧的天然气供给也凸显了欧洲地区的风险仍存，LGIM经济学主管Tim Drayson表示：“我们的定价已经排除了停电和能源配给的尾部风险，但欧洲股市看起来仍然超买。从根本上说，利润前景仍然非常黯淡。我预计这次反弹不会持续下去。” 　　尽管许多投资者对长期前景持谨慎态度，但一些人认为，当前的涨势还会维持一段时间。　　摩根士丹利高级投资组合经理Andrew Slimmon表示，美国最新通胀数据发布后股市的大幅上涨意味着，在12月中旬的下一次数据发布前，很少有投资者会冒险抛售。　　企业和消费者建立的现金缓冲，以及疫情期间的企业重组，意味着即使企业盈利最终不得不下降，其盈利维持的时间也可能比最大的空头预测的要长。Slimmon表示；“我认为，市场将在年底前反弹，人们会说，‘哇，这一年并不像感觉的那样糟糕’。另外，2023年可能与今年非常相似，之前的熊市就是这样的‘V’型，（股市）下跌后又反弹，我认为这一次会让人精疲力尽。”

金融界2022-11-26

美股这一版块“抄底良机”？！假日购物季到来，零售股或迎来春天

击。 Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“这些股票是经济放缓速度以及通胀放缓是否提振大众信心的线索。” 美国10月份消费者价格上涨速度低于经济学家的预期，八个月来首次将年增长率推低至8%以下，并帮助引发美国股市普遍上涨，因为人们寄希望于通胀在40年高点附近徘徊后终于见顶。总体而言，行业组织全国零售联合会预测，包括电子商务在内的假日销售额在11月和12月期间将增长 6%至8%，达到9426亿美元至9604亿美元。这将低于去年报告的13.5%和2020年9.3%的涨幅。与此同时，零售商今年开始异常提前打折以吸引购物者。 Target、Kohls和Amazon开展了所谓的黑色星期五提早促销活动，玩具和其他一些商品的折扣幅度高达50%。这些公司没有回应评论。然而，根据DataWeave提供的数据，即使有大幅折扣，消费者仍将不得不为产品花费更多，因为价格上涨速度快于促销活动。受到密切关注的密歇根大学消费者信心指数周三从54.7上调至56.8，超过了55.0的普遍预期，但仍低于 10月份的59.9指数水平。调查发现，由于高利率和高价格，购买耐用制成品的预期下降了21%。 Jefferies LLC的经济学家Thomas Simons表示：“随着消费者试图将稳固的经济和劳动力市场状况与经济衰退和有害通胀的预期相协调，情绪数据一直在横向下滑。” 随着消费者完全摆脱冠状病毒大流行，零售商一直在努力改变他们的产品，导致一些公司陷入库存过剩的困境。例如，沃尔玛公司提高了其年度销售额和利润预期，因为尽管价格上涨，但预计食品杂货的需求仍将保持坚挺。与此同时，Target预测假日季销售额将意外下降。沃尔玛股价本月迄今上涨7.5%，而塔吉特股价下跌1.2%。百货公司梅西百货上周上调了年度利润预期。该公司股价本月迄今上涨近12%。与此同时，由于价格上涨导致需求疲软，Kohl's撤回了其预测，该公司股价本月迄今上涨 6.7%。

Dan19772022-11-25

东兴证券原金工首席分析师高智威加盟国金证券

量化选股、资产配置、基金研究以及衍生品投资策略等。2015年、2016年、2017年和2020年作为团队核心成员上榜新财富最佳分析师。

金融界2022-11-25

【青年领“投”人】春华资本合伙人张晶：创新必然伴随风险，而私募股权是支持创新非常好的推手

几点：　　首先，私募股权行业所制定的投资策略在大方向上与国家最新的宏观战略高度吻合。不管是“科技强国”战略还是“碳中和”这样全球都有共识的战略，私募股权行业在相关核心技术上、核心研发上都有投资布局。　　其次，风险投资、私募股权投资是支持创新非常好的推手。因为创新必然伴随着风险，没有人敢说所有的创新都一定会成功。而私募股权的资金本身是具有风险属性的，它是愿意拥抱风险、承担风险的，因此这样属性的资金在整个创新的过程中无疑是一个非常重要的推动力。　　募股权行业是支持创业、支持企业扩大再生产的推手，这在无形中又创造出了更多就业岗位，成为整个经济的推手之一。　　最后，私募股权行业会提升企业的公司治理水平和运营水平。因为私募股权行业投资的企业比较多，国内外都有涉猎。因此，可以帮助企业将国内外先进的管理经验、技术、商业模式等嫁接到被投企业上，帮助提升被投企业的公司治理水平和运营水平。　　综上几个方面，张晶认为私募股权行业是实体经济的一个重要的组成部分。　　>> 更多精彩，可扫码关注北京基金业协会微信、金融界微信

金融界2022-11-25

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