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东北证券：2月27日接受机构调研，华创证券、招银理财等多家机构参与

何？答：公司自营业务总体采取谨慎稳健的投资策略，权益自营业务以绝对收益为目标，致力于构建多元化的盈利模式，通过审慎研判市场，积极寻求结构性投资机会；同时推进衍生品业务发展，加快策略创新研究，努力提升投资收益率。固定收益业务在严控风险的前提下捕捉高确定性投资标的，紧跟市场波动，适时调整投资策略，合理应对市场变化，丰富可转债、可交换债、公募REITs等“固收+”资产品种布局。问：公司资产负债情况如何？如何进行债务结构控制？答：公司资产负债率保持行业平均水平，整体结合公司运营管理、净资产规模和盈利能力来进行调整，目前结构能够满足公司资金需要。公司会根据业务资金需求来确定发债的品种、时间和规模，为业务提供指标和资金支持。问：请介绍一下公司信用风险管理体系情况。答：公司以内部信用评级为基础，通过尽职调查、授信管理、同一客户管理等方式进行信用风险的识别与评估；采用违约概率、违约损失率、违约风险敞口和压力测试等计量信用风险；采3用准入管理、分级授权审批、限额管理、抵押品缓释、信用风险的监测预警等手段控制信用风险；通过建立严格的准入机制和各类指标标准等，有效控制债券投资和信用交易等业务的信用风险，形成了机制健全、高效协同、管控有效的信用风险管理体系。问：公司如何管理综合负债成本，后续发债计划如何？答：公司建立了基于现金流变动和流动性变化的双支柱分析框架和基于资产稳定、资产上升以及资产下降的多情景负债融资规划体系，形成以三年为周期、按年滚动更新、按季逐步调整的操作频率，完善融资规划预期管理，为公司负债融资提供有效支持。2025年，公司在交易所长期债券发行方面，将根据融资需求，继续实施“拆小细分”策略，增加发行频率，降低期均规模，以价定量，降低长债发行成本。问：请介绍一下公司股票质押风险管控情况及融资融券业务的发展情况。答：公司严格控制股票质押项目规模、项目审核和风险化解，目前主要风险项目质押股票均已司法执行完毕，已收全部及部分债权本金，并进行了规范的财务处理，未对公司经营产生较大影响。同时，公司融资融券业务紧密跟踪行业发展情况，在保证公司收益和客户权益的基础上，充分考虑地域因素，实行市场化利率政策，采取市场化调节机制，保持两融规模与公司体量规模和服务能力相匹配，保持业务竞争力。后续，公司将继续严控股票质押项目风险，同时不断推动两融业务模式的创新和升级，构建财富管理下的多业务协同发展体系，提升公司资本中介业务的核心竞争力。问：公司是如何赋能东方基金和银华基金的发展的？答：公司作为东方基金和银华基金的股东，高度认可其以投资者利益为中心、为投资者创造长期价值的发展理念，一直以来为两家基金公司提供了稳定的资本支持、高效的决策支持和互利的业务支持。公司积极支持东方基金和银华基金打造形成基金份额持有人、股东与员工利益一致的长效激励约束机制，为其引进优秀人才、实现长期稳定发展提供支持，也充分发挥公司网点和客户优势，代销东方基金和银华基金发行的基金产品，助力两家基金公司提升产品市场渗透率，增强公司财富管理业务竞争力。问：公司是否考虑通过并购重组方式升综合实力？答：当前，证券行业格局在发生重大转变，行业加速分化与整合。在此过程中，公司密切关注落实监管精神，充分考虑资源整合和赋能转型效用，通过优势互补和战略延伸，在服务公司长远发展、战略落地等方面，寻求高质量的合作和实现路径，提升公司实力和市场竞争力。问：请介绍一下公司整体业务发展战略。答：公司秉承“有规模、有特色、有核心竞争力的一流现代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及财富管理为特色的全能型券商”定位，加强战略聚焦，打造细分领域优势，持续提升核心竞争力。一方面，公司坚定地聚焦整合三大主航道业务，一是聚焦资产配置效率提升，进行投资业务体系整合。公司持续发挥专业优势，进行内部资源的布局、分配及整合，构建多元市场多资产配置能力，打造稳健、绩优组织和高效、协同模式，提升公司大资产配置能力和收益水平。二是聚焦财富管理转型，创新打造三大专班，推动业务深度融合。公司围绕“中小创新企业投行及财富管理”的定位，探索建立以客户为中心的组织体系，针对个人客户、企业客户和机构客户分别组建了跨业务条线的敏捷团队，成立了研投顾专班、企业家专班、私募专班，集中公司资源为各类客户提供全方位综合服务。三是聚焦交易型投行构建，提升企业客户价值与公司价值。公司以中小创新企业需求为核心开展各项投行业务，打造全业务链、全生命周期、全方位的服务模式；围绕上市公司高质量发展需求，在市值管理、并购重组等方面建设差异化优势，实现跨越式发展。另一方面，公司大力推进数字化转型，以科技赋能公司高质量发展。公司近年来持续加大金融科技和人工智能投入，打造东北证券数字化蓝图，加快推进公司数字化转型，通过强化基础设施建设，加强财富管理、机构、权益自营、资管等核心业务领域和风控、合规等中后台领域数字化应用，实现人工智能在合规咨询、投顾服务等多场景本地化部署，持续探索I驱动下研究、投资、风险管理等重点方面的智能转型，大幅提升数字化能力，促进公司业务模式演进、服务智能化水平增强、数字化赋能成果持续迭代，推动公司IT架构深度变革，为公司经营能力提升和业务发展提供强大助力。东北证券（000686）主营业务：主要从事的业务包括财富管理业务、投资银行业务、投资与销售交易业务和资产管理业务等。东北证券2024年三季报显示，公司主营收入45.43亿元，同比下降6.43%；归母净利润4.74亿元，同比下降17.78%；扣非净利润4.46亿元，同比下降19.1%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入19.36亿元，同比上升49.76%；单季度归母净利润3.41亿元，同比上升1059.65%；单季度扣非净利润3.31亿元，同比上升1103.28%；负债率77.4%，投资收益11.27亿元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-28 10:10

南下资金积极布局红利板块，摩根“红利工具箱”备受关注，港股红利指数ETF(513630)最新规模89.27亿元

21188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 08:09

“不确定性是唯一的确定性”——特朗普关税威胁难以追踪各国反应强烈

es Schwab（SCHW）首席全球投资策略师Jeffrey Kleintop在最近暗示，目前的许多最后期限可能会继续推迟。具体来说，关于铝关税，这位战略家指出，市场考虑可能是关键，因为“政府正在受到福特（等公司的重视，[而且]我们知道沃尔玛正面临其中一些挑战。” 无论哪种方式，经济利害关系都很高。高盛分析师指出，如果特朗普再执行他即将到来的一个威胁——对钢铁和铝征收25%的关税——然后除了保持目前10%的中国关税外，什么都不做，这将“大致相当于特朗普上届政府的所有关税加调”。两个特别关注的贸易伙伴：加拿大和欧盟本周，特朗普政策对不断反复，导致其他世界领导人正在面临各种挑战。特朗普在内阁会议上发表的言论还表扬了非法过境是如何急剧下降的。但他随后仍然拒绝给予墨西哥或加拿大太多优惠——这些国家已经实施了新的边境措施来应对关税威胁。 “他们一直很好，”特朗普说，但坚持认为过境点的变化“主要是由于我们”。就下周可能实际生效的内容而言，在特朗普最近评论加拿大更脆弱后，Signum Global Advisors的分析师坚持了一个基本案例。据报道，与墨西哥的谈判有所改善，美国南方邻国目前有可能免于新的关税。 Signum坚持认为，加拿大将面临关税，但指出，美国可以改变下周征收的关税形式，以专注于特定商品，而不是目前承诺的全面关税。事实上，特朗普自上任以来一直非常关注加拿大，即使现有数据显示加拿大在一系列安全问题上对作用非常有限。特朗普本周的一连串威胁还增加了对欧盟征收25%关税的新承诺。长期以来，特朗普一直批评欧洲国家的集团，并加大了修辞上的利害关系。特朗普在周三的会议上说：“老实说，欧盟的成立是为了搞砸美国。” “他们做得很好，”他补充道，“但现在我是总统了。” 各国政府反应加拿大总理特鲁多表示，如果美国下周二征收关税，我们将立即做出极其强烈的回应。德国基尔世界经济研究所发布贸易政策评估，称美国总统特朗普如果对欧盟商品征收25%的关税，将导致欧盟和美国经济萎缩，同时也会推高通胀压力。根据该研究所贸易政策评估模型模拟的结果，欧盟经济实际GDP在第一年将平均萎缩0.4%。美国自身经济将萎缩0.17%。如果欧盟以25%的关税进行报复，美国的经济损失将翻倍。此外，即使在实施这一措施的第一年，欧洲对美国的出口也会大幅下降，平均下降15%至17%。针对美国总统特朗普26日称将宣布对欧盟进口商品征收25%关税一事，27日，法国经济与财政部长埃里克·隆巴尔说，如果美国对欧盟加征关税，欧盟将用同样的措施予以回应。隆巴尔说，27日上午，七国集团的外交官与美国财政部长贝森特进行了交流，警告称关税战将导致通货膨胀，经济增长放缓。

Heidi02-28 03:09

特朗普交易几乎全军覆没，比特币暴跌，美债市场迎来避险潮

覆没。自去年以来，许多依赖特朗普政策的投资策略未能获得预期的回报。尤其是比特币的价格，自8月5日以来一度暴跌，创下三个月来最低点。关税政策和政府效率低下的议程项目被认为是导致市场动荡的主要原因。比特币价格暴跌比特币作为特朗普交易中的最后一项成功资产，近日遭遇了重大下跌。比特币的价格在近期跌至三个月来的最低点，突破了8月5日暴跌后的低点，表现尤为疲软。这一波下跌反映了市场对风险资产的普遍担忧，尤其是在全球经济增速放缓和政治不确定性加剧的情况下。关税与政府效率影响特朗普政府的关税政策以及政府效率低下的议程成为市场困扰的核心问题。关税加重了企业成本，削弱了国际贸易的流动性，导致全球供应链出现紧张局势。这种经济放缓的迹象导致市场对风险资产持谨慎态度，尤其是比特币和其他高波动性资产。美债市场影响尽管经济放缓可能对股市和加密资产带来压力，但美国国债市场可能因此迎来上涨。投资者在避险情绪下趋向购买美国国债，从而推高了债券价格并压低了收益率。特朗普的政策导致的不确定性促使投资者转向更为安全的资产。编辑观点 2025年，特朗普政策带来的市场失误逐渐显现，尤其是加密货币和其他风险资产在经济不确定性和关税政策压力下的下行。比特币价格的暴跌和美债市场的上涨进一步说明了市场对全球经济前景的担忧。投资者应密切关注未来几个月全球政治、经济局势的发展，尤其是特朗普政策的潜在影响。名词解释特朗普交易：指投资者基于特朗普政府的政策或行动所采取的投资策略，通常包括受益于减税、经济刺激或其它政策支持的资产。比特币：一种去中心化的数字货币，基于区块链技术，受到投资者和交易者的广泛关注。美债：指美国政府发行的债券，通常被视为全球最安全的投资工具之一。来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:13

日本股市涨跌互现，藤仓和伊藤忠商事领涨，7&I控股跌超11%

。” - John Smith, 全球投资策略师（2025年）今年相关大事件 2025年2月：全球经济依旧面临通货膨胀、利率上升的压力，但日本股市展现了较强的韧性，日经225和东证指数持续上涨。 2025年3月：丰田汽车宣布将在电动汽车领域投入巨资，股价表现强劲。来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:10

英伟达盘后股价剧烈波动，看看黄仁勋在电话会议上强调了什么

达股价再次回落，基本持平。Saxo全球投资策略主管雅各布·福肯克罗内表示，整体来看英伟达当前的季度收入已远超几年前的全年收入。公司在2022财年和2023财年的全年营收均约为270亿美元。然而，他指出，投资者可能期待更多。 “目前英伟达的股价已经反映出极高的增长预期，投资者希望公司能交出更亮眼的业绩表现，”他写道。从财报看，英伟达的销售和利润大幅增长，最新的Blackwell AI芯片带来了110亿美元的收入，兑现了去年对强劲销售的预测。这些新芯片占据了本季度英伟达数据中心部门收入的近三分之一。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，预计本季度新一代Blackwell芯片产品线将迎来“显著增长”，并预计这一趋势将带动整体业务增长。黄仁勋则表示，“Blackwell 的需求量惊人”。他指出，AI正向“推理”模型转变，这些模型在“思考”答案时需要更强的计算能力，这推动了购买需求的激增。黄仁勋对公司高端Blackwell AI服务器系统GB200 NVL72的前景更加乐观。在财报电话会议上，当一名分析师询问NVL72时，黄仁勋表示：“相比CES期间，我今天更加兴奋……我们所做的一切都不容易，但我们做得很好。” 英伟达表示，本季度销售额增长78%至393亿美元，净利润增长80%至220亿美元，这两项数据均超出华尔街预期。英伟达预计当前季度销售额约为430亿美元，高于分析师普遍预期的420亿美元。尽管销售额大幅增长，由于最新数据中心设备的制造成本更高，利润率有所缩小。此外，公司在其他方面的支出也在增加——本季度运营费用增长48%，首席财务官科莱特·克雷斯归因于员工规模扩大和薪酬提高。英伟达的销售额增长迅猛——仅仅两年前的2023年2月季度，收入还只有约60亿美元。和过去几个季度一样，英伟达最新季度的大部分销售额仍来自数据中心部门。大型科技公司竞相购买英伟达的芯片，以部署到庞大的服务器集群中，用于训练和运行AI模型。英伟达的数据中心部门本季度实现了356亿美元的销售额，同比增长93%。而曾经是公司主要收入来源的游戏和AI个人电脑部门，营收为25亿美元，同比下降11%。今年，中国AI公司DeepSeek的崛起，引发了英伟达自AI热潮以来的首次重大市场震荡。DeepSeek表示，其AI模型对英伟达芯片的需求较少。这一消息导致英伟达股价在上月底的一个交易日内暴跌17%，市值蒸发超过5900亿美元。芯片行业的一些人士认为，DeepSeek的技术进步可能反而对英伟达有利，因为这种模型在推理（inference）过程中需要更多计算资源，而英伟达的高端芯片正适用于这一需求。英伟达去年表示，数据中心收入中已有40%以上来自推理计算，这一数据缓解了市场对英伟达芯片可能被取代的担忧。黄仁勋在财报电话会议结束时表示，DeepSeek的AI模型是一项“卓越的创新”，但更重要的是开源了一个世界级的推理AI模型。 “这是一项出色的创新，”他说，“但更重要的是，开源了一个世界级的推理AI模型。几乎所有的AI开发者都在使用R1或类似R1的链式思维（Chain of Thought）和强化学习技术来提升模型性能。” R1指的是DeepSeek开发的AI模型。在电话会议早些时候，一名分析师询问黄仁勋，对英伟达当前需求的可持续性及DeepSeek的影响有何看法。对此，黄仁勋强调，AI创业公司仍然需要大量计算资源。 “我们对数据中心正在进行的资本投资有相当清晰的了解，”黄仁勋说。“未来，绝大多数软件都将基于机器学习。” 他还道，AI创业公司“依然非常活跃，每家公司都需要大量计算和计算基础设施”。黄仁勋还表示，公司下一次产品升级将比向Blackwell过渡时更容易，因为将采用相同的架构。 “你们知道，第一次推出Blackwell时……我们遇到了一些小问题，这可能损失了几个月时间，”黄仁勋在公司财报电话会议上对分析师表示。“但我们已经完全恢复。” 他指出英伟达的供应链合作伙伴，等帮助公司“以光速恢复”。他说，“这并不会阻挡下一趟列车。公司向下一代产品Blackwell Ultra的过渡将更顺利，因为它采用相同的架构。从Hopper升级到Blackwell要困难得多”。在此之后，下一代产品代号为Rubin，以天体物理学家维拉·鲁宾命名。黄仁勋表示，他将在下个月的GTC大会上讨论Blackwell Ultra和Rubin。来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

自 1964 年以来，有三个因素推动了标准普尔 500 指数的调整，这次呢？

公司（Piper Sandler）首席投资策略师兼投资组合策略主管迈克尔·坎特罗维茨对此给出了答案。坎特罗维茨的团队在一档播客节目中讨论了一项研究，他们回顾了自1964年以来标普500指数经历的27次超过10%的调整，并分析了导致这些调整的三大主要因素。他们发现，市场最大幅度的下跌通常是由宏观经济事件引发的。他表示：“因此，目前确实有必要保持警惕，这并不意味着市场面临迫在眉睫的风险，但当前投资者对经济和股市普遍持乐观态度。标普500指数已经连续两年表现良好，市场对新政府充满期待，并希望（美联储主席）鲍威尔今年还能再降息几次。” 当前市场上的看跌观点，包括对市场过于拥挤以及部分企业盈利不及预期的担忧，风险主要集中在新政府的政策及其可能带来的影响。此外，高估值和紧缩的信贷利差也是潜在风险。不过，他强调，尽管市场环境具备这些因素，但仍需要一个催化剂来触发调整。根据他们的研究，过去的市场回调主要由以下三个因素驱动：14次因利率大幅上升导致，8次因失业率上升引发，另外5次则是由“全球外部冲击”造成的。例如2011年美国债务评级下调等难以预测的事件。尽管如此，他表示，在这些问题得到解决后，市场最终都会触底反弹。坎特罗维茨指出，从上世纪90年代末到2018年的每一次市场调整，都是由增长驱动的。而自2022年以来的两次调整则是由利率上升引发的抛售，即股市在利率上升时下跌，最终在利率达到峰值时触底。尽管从这27次调整的图表来看，市场似乎每两年就会经历一次修正，但他表示，市场可以在高估值或高度集中状态下维持相当长的时间，直到出现变化。 “纵观历史，所有这些调整都清楚地表明，它们基本上都是由经济衰退或利率飙升驱动的。而估值在这27次调整中表现极不稳定，有时市场估值极低，而有时，比如2000年，估值极高。” 至于今年是否会出现10%的回调，他对三大潜在催化因素中的两个持乐观态度。“如果要下注，我会说目前发生意外事件的概率比平时更高，而这种事件不会是由高利率或大量失业（即经济衰退）引发的。” 过去12个月里，市场经历了一些轻微的增长担忧，而市场波动主要源于对利率和通胀的担忧，他预计这种情况仍将持续。“市场面临的风险主要在于投资者对利率和通胀的高度担忧，而不是对经济增长的恐慌。” 他对今年避免市场调整持乐观态度，原因在于经济依然强劲。他表示，当10年期国债收益率升至4.5%以上时，市场会受到冲击，但这种动荡通常不会持续太久。（市场观察）来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

乐歌股份连跌4天，嘉实基金旗下2只基金位列前十大股东

金融界02-27 23:09

【直击亚市】特朗普突然威胁对欧盟出手！英伟达缺乏爆发力，比特币疯狂外流10亿

”的预期，令投资者失望。盛宝市场首席投资策略师Charu Chanana表示：“英伟达缺乏其一贯的爆发力，美国股市短期内可能继续缺乏驱动力，资金转向中国或欧洲市场的趋势或将延续。”她指出，财报“仍不足以缓解市场对地缘政治、关税和人工智能（AI）贸易格局变化的担忧”。英伟达还警告称，由于该公司急于推出一款名为Blackwell的新芯片设计，其毛利率将低于预期。此外，美国关税可能会影响业绩。这种复杂前景出现之际，人工智能行业正处于一个不稳定的时期。英伟达股价今年已因市场对数据中心支出放缓的担忧而下跌，中国初创公司DeepSeek也引发外界对聊天机器人可以廉价开发的担忧，这可能会减少对英伟达强大的人工智能芯片的需求。 Mirae Asset Global Investments高级分析师Edward Chan指出：“在深度求索出现前，外界认为中国AI技术远落后于美国。但关键变化在于，中国软件公司、互联网公司等科技企业现在拥有了极具竞争力的模型，可基于此构建技术堆栈和各类应用。这对整个中国科技行业意义重大。” 此外，新一轮关税消息在外汇市场引发震荡，推动美元走强，并暂时止住了加元和墨西哥比索周三的抛售潮。道富银行分析师Marvin Loh称：“美国政府关于关税时机和范围的矛盾表态让投资者无所适从。争论焦点在于总统是否会再次推迟并弱化计划，还是将开启更激进的关税行动。” 新的研究表明，特朗普对中国进口商品征收的最新关税对美国经济的影响可能比美国官方贸易数据显示的要大。美债价格下滑。这些债券周三出现反弹，将美国10年期国债收益率推至去年12月中旬以来的最低水平。澳大利亚国债收益率下跌。在亚洲，美元指数连续第二天上涨。日元兑美元汇率约为149，周三收盘时几乎没有变化。日本最高外汇官员周三表示，他对市场对日本央行加息的预期越来越高没有意见。本周日本央行加息推动日元升至四个月高位。比特币跌至8.4万美元左右，比上个月的峰值低了逾五分之一，ETF的资金外流加剧了抛售，单日资金流出创纪录达10亿美元。油价稳定在今年的最低点附近，而金价下跌。

云涌02-27 12:31

恒生科技HKETF(513890)一度涨近2%，小米集团-W涨超4%，小米汽车更新智能驾驶功能

21188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-27 10:29

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