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面包财经2024-07-04

者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。基金公司旗下产品大面积亏损，部分产品年内跌超30%，管理人、高管及基金经理等公司管理层是否重视提升投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-07-02

申万菱信基金“医药先锋股票A”年内净值下跌30.42%

面包财经2024-07-02

Presto Research：读懂日本加密货币市场发展史

: 日本继续发展其监管框架，重点是加强投资者保护、网络安全和防止洗钱。 FSA 建立了一个新的监管机构来监督加密货币交易运营商并确保遵守不断变化的法规。 FSA 要求 JVCEA 实施有关交易期间信息共享的“加密货币旅行规则”的自律规则。最近的发展 2022: FSA 针对交易所托管数字资产引入了额外的指导方针，强调了强有力的内部控制和风险管理实践的必要性。 JVCEA 在其自律规则中引入了旅行规则，而内阁秘书处则修改了《防止犯罪收益转移法》(APTCP) 来执行该规则。日本税务委员会修改了税法，免除代币发行者对未实现的加密货币收益缴纳企业税。日本探索发行中央银行数字货币（CBDC）的可能性，日本央行正在进行实验和研究。上议院通过了一项监管稳定币、监控洗钱和打击洗钱活动的法案。自民党数字社会推进本部发布《NFT白皮书：日本Web 3.0时代的NFT战略》，反映了NFT发展和保护的政策建议。经济产业省 (METI) 成立了 Web3 政策办公室，为 Web3 相关行业打造支持性的商业环境。 FSA继续取消对外国发行的稳定币的禁令。 2023: FSA 继续完善其监管方法，重点关注 DeFi 和不可替代代币 (NFT) 等新兴趋势。 FSA 就修改《APTCP 执行令》的命令草案发起公众咨询，明确规定旅行规则对日本虚拟资产服务提供商 (VASP) 的适用情况。日本首相岸田文雄强调 Web3 是经济改革的支柱，将其描述为“资本主义的新形式”，并强调其通过解决社会问题来推动增长的潜力。 2024: JVCEA 计划简化数字货币的上市流程，旨在简化市场上已有代币的审批流程。预计将取消授权交易所对某些数字资产的冗长预筛选流程。内阁批准了一项法案，可能允许风险投资公司的投资工具直接持有数字资产。日本为采用 Web3 所做的努力日本在 Web3 采用方面的弱点源于监管限制，特别是在交易所上市和税收方面。交易所上市受到 FSA 的严格监管，当地 CEX 缺乏主要代币，无法提供稳定币流动性（图 4）。图 4：本地 CEX 产品有限。注意：我们关注 Binance 和 ByBit 的 USDT 配对代币，因为两者均不提供美元兑法定货币。对于 ByBit，$SHIB 和 $BONK 以 1000 个单位的区块形式提供（$1000BONK 和 $SHIB1000）。除了 Bitbank 之外，它在日本交易所中的代币发行量略高，这加强了日本交易所中主要交易所的主导地位（图 5）：图 5：日本和国际顶级中央交易所前 2 名资产的交易量市场份额。持续时间：2024 年至今。与此同时，加密货币收益被视为杂项收入，因此应按个人所得税税级加上地方税纳税，最高税率为 55%（图 6）。图 6：日本对加密货币征收过高的资本利得税。在机构兴趣出现之前，日元交易量曾一度大于美元交易量，但上述挑战使形势变得充满挑战。图 7：日元在全球法定货币交易量中的市场份额。日元的绝对主导地位（一度占所有法定货币交易量的 60% 以上）是短暂的，并在新冠疫情期间逐渐变得无关紧要（图 7）。然而，随着时间的推移，亚洲法定货币交易量的总份额一直保持稳定，交易量从日元转向韩元（图 8）。图 8：日元交易量相对于其他货币的市场份额。值得注意的是，当我们将日元和美元交易量调整至 2021 年 11 月之前的历史高点时，日元交易量在本周期显示出更强劲的复苏（图 9）。图 9：日元和美元交易量以 2021 年 11 月的先前高点为基准重新调整 = 100。在机构方面，日本是一个内容知识产权丰富的国家，拥有世嘉和讲谈社等公司，这使其成为 NFT 和游戏驱动项目的首选。从理论上讲，这些公司带来了关注、用户、研究能力和资本——问题是，这些领域在任何国家都效果，而多年来这一直被吹捧为日本的牛市。政治上，最近人们担心放松管制的执政党在 2024 年 4 月的众议院选举中失败，这给反对派立宪民主党带来了动力。然而，鉴于自民党在国会参众两院持续占据多数席位，以及 Web3 采用的国际和国内竞争日益激烈，我们认为目前这些事态发展并不值得关注。加密货币存在许多阻力，但简单地说，许多问题只是文化问题，使其无法量化且没有简单的解决方案。对于一个全球化城市来说，英语水平极低，天生缺乏创业精神，本地大公司的稳定工作仍然被视为毕业生就业的顶峰，企业的高度谨慎与加密货币“快速行动”并列的本质等。再加上税收和 CEX 产品供应方面的挑战，很难想象日本的采用率会很快赶上其亚洲邻国。日本加密货币市场的主要参与者 i) CEXs 正如上一节所探讨的，与国际同行相比，日本中央交易所在产品供应方面一直难以竞争，而高资本利得税使加密货币交易缺乏吸引力。这些挑战反映在国内交易所的交易量上，尽管这是在加密货币交易所之外观察到的差异，但这些交易所的 UI/UX 也落后于国外竞争对手。日本有 29 家在 FSA 注册的加密资产交易服务提供商，我们通过图表探讨了当前的情况。 BitFlyer 是交易量最大的交易所，近年来一直保持主导地位。图 10：日本 CEX 交易量份额。然而，与顶级国际交易所相比，日本国内交易所在交易量方面几乎没有竞争力。自疫情以来，币安已经把日本交易所甩在身后。图 11：日本交易所与币安的现货交易量总计。当比较交易所现货 BTC 订单簿的深度时，同样可以观察到这种差异。图 12：日本交易所与币安的现货 BTC 订单簿 1% 深度。 ii) 投资集团： SBI Digital SBI Holdings (TYO: 8473) 是一家总部位于东京的金融服务集团，成立于 1999 年。该公司最初隶属于软银集团，于 2000 年独立。SBI Holdings 业务涉及金融服务、资产管理和生物技术等多个领域。该公司以将技术与传统金融服务相结合以推动创新和增长而闻名。 SBI 通过其合并子公司 B2C2 提供多种传统金融和加密服务，包括托管解决方案和做市。 iii) 协议/项目 Astar Network Astar Network 是一个基于 Polkadot 生态系统构建的去中心化应用程序 (dApp) 平台，也是日本领先的加密项目之一（尽管众所周知，其总部不在日本，而是在新加坡）。它由 Sota Watanabe 创立，他是日本区块链领域的知名人物。Astar 旨在为开发人员提供一个可扩展、可互操作且去中心化的网络来部署他们的应用程序。该网络支持多种虚拟机，包括以太坊虚拟机 (EVM) 和 WebAssembly (WASM)，允许开发人员使用各种编程语言编写智能合约。 Astar 在日本具有重要意义，因为它代表了该国领先的区块链项目之一，展示了日本科技界对区块链技术日益增长的兴趣和投资。然而，也许代表了日本对 Web3 的兴趣，Astar 上的活动仍处于起步阶段：图 13 显示了该链的 TVL（以美元计算），而图 14 显示了其原生代币的 TVL 增长情况。图 13：Astar TVL 与大型区块链的美元对比。图 14：Astar TVL 与 Solana TVL 相比，以其原生代币（$ASTR 和 $SOL）衡量，重新基准为 01Jan23=100。总结尽管在散户采用方面处于领先地位，但交易所黑客攻击后的监管审查、高额税收、交易所提供的代币有限以及文化阻力等一系列因素的共同作用，使日本在 Web3 领域远远落后于其他亚洲国家。在自民党岸田领导下的现任政府目光长远，但进展缓慢。当地交易所的活动反映了这种挣扎，很难看出什么催化剂可以改变日本的潮流。来源：金色财经

金色财经2024-07-01

证监会就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研

善投资者赔偿救济机制，加强退市过程中的投资者保护。多措并举激发并购重组市场活力，支持上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并、产业整合，大力提高上市公司质量。进一步推动畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，引导其投早、投小、投长期、投硬科技。压严压实中介机构“看门人”责任，加快提升专业服务能力。吴清指出，证监会正在深入开展注册制等资本市场改革综合评估，在此基础上将抓紧研究谋划进一步全面深化资本市场改革的一揽子举措。证监会将坚持稳中求进、远近结合、综合施策，坚持尊重规律、守正创新，着力推动高水平的市场化改革，进一步提升资本市场对新产业新业态新技术的制度包容性和精准性，加快推进“科创板八条”落实落地；着力推动上市公司高质量发展，加快完善发行上市、信息披露、并购重组等基础制度；着力推动中介机构提供高标准的专业服务，大力强化执业能力建设，加快推进建设一流投行和投资机构；着力推动实现违法违规“高成本”，大幅强化行政、刑事、民事立体化追责，保持严监管强监管态势，切实维护“三公”的市场秩序和保护中小投资者合法权益。吴清强调，证监会将坚持“开门搞评估、开门搞改革”，加强市场沟通，广泛倾听、认真研究各方面的意见建议，及时改革完善相关制度规则，抓紧推出一批有示范意义的典型案例，促进形成各方共同推进进一步全面深化资本市场改革的强大合力。证监会有关司局负责同志参加调研。

金融界2024-06-28

Ondo Finance研报：与贝莱德合作连接传统金融与Web3的RWA协议

金色财经2024-06-28

泰信基金：“现代服务业混合”年内净值跌超32%

面包财经2024-06-28

东方阿尔法基金：“招阳混合A”年内净值跌超33%

者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。基金公司旗下产品大面积亏损，部分产品成立至今仍跌超30%，管理人、高管及基金经理公司管理层是否重视提升投资者长期回报？与投资者的利益是否一致？免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-06-27

【擒牛记】从制度创新到投资者回报：陆家嘴论坛的启示

链强链，以提升产业链的韧性和竞争力。在投资者保护和市场监管方面，论坛强调对上市公司财务造假等违法违规行为坚决监管，并对违法和配合造假者全面追责。最后，加强市场透明度建设，对场外衍生品等业务进行严格监管，坚决打击扰乱市场的行为，强化对中小投资者的保护，严防因市场不规范操作而导致的退市风险。这些讨论和建议旨在通过创新驱动、投资者保护和市场透明度的提升，推动资本市场的整体质量和经济的可持续发展。为了进一步探讨上述内容对资本市场的深远影响，我们特别邀请到了深圳经纶纵横投资管理有限公司的王海光先生。作为资深的投资管理专家，王先生在金融市场的研究和实践中拥有丰富的经验和独到的见解。接下来，让我们听听他对本次论坛讨论的高质量发展措施及其对资本市场的影响的深入解读。王海光认为陆家嘴论坛已为未来A股的发展路径描绘了清晰的蓝图，其中有两个关键点值得深思: 1.破解长期资本入市的瓶颈王海光认为，当前A股市场对长期资本的吸引力有限，主要原因在于整体股息率长期徘徊在3%以下，与定期银行存款的收益率相差无几，无法充分激发长期资本的投资热情。为了解决这一问题，王先生建议，通过提升上市公司的现金分红或实施回购注销等方式来回馈投资者。此外，监管层已经为这些举措预留了广阔的空间，例如中国证监会明确鼓励一年内多次分红，这一政策旨在短期内大幅提升A股的整体股息率。王海光预计，今年内将极有可能实现三轮以上引导上市公司现金分红的举措，未来这一趋势有望进一步加强，从而吸引更多长期耐心资本进入市场。因此我们可以预见，未来将会有更多措施引导上市公司频繁分红，从而进一步提升整体股息率。这对于吸引长期耐心资本至关重要，长期资本的持续流入将有助于夯实市场的基石。 2. 科创板的战略地位对于科创板的独特且稀缺的战略地位，王海光指出，在论坛的发言中，科创板被多次提及，“新质生产力”等词汇也频繁出现，这表明科创板未来将引入新的交易工具或制度。例如，不排除适时推出科创50股指期货的可能性，这将有助于对冲系统性风险，进一步增强长期资本入市的意愿和规模。此外，王海光认为，鼓励科创板上市公司通过并购重组等方式壮大主业，从国九条到科八条，再到6月15日国务院对创投颁布的相关政策，这些都为科创板及新质生产力相关公司提供了明确的政策倾斜信号。因此，王海光认为此次发言的核心聚焦于两点：其一，积极引导上市公司通过提升分红来回报投资者，从而提高A股整体股息率，吸引长期资本入市；其二，着力培育科创板和新质生产力的发展方向。短期市场环境和未来预期最后对于短期内市场的关注点，王海光认为，目前市场的焦点在于成交量，同时对“老破小”退市风险的担忧也在持续，这对近5周的市场情绪造成了一定冲击。王海光表示，国内经济U型底部已经初见雏形，第一个拐点在2023年9月出现（PPI、CPI和名义GDP增速见底），伴随着今年一季度GDP、用电量、货运总量等数据的边际改善，我们有理由积极等待U型底部的第二个拐点出现。对于市场走势，王海光认为，莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。打扫干净屋子再请客，目前我们正处于市场环境整顿的关键阶段，需要更多的耐心与信心。本文所载信息不构成任何投资建议，请根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

金融界2024-06-26

渤海汇金资管“低碳经济一年持有期”年内净值下跌

面包财经2024-06-26

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