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2025年ASCO年会临近，国产创新药出海热潮不减。港股创新药ETF(159567)备受关注

替代加速，出海需关注地缘政治影响。主题投资关注国产减肥药、设备更新、AI医疗等方向。红利资产在低利率环境下具防御价值，高股息OTC个股和国企改革板块受关注。太平洋表示，医药板块内部，创新药、医疗新基建和药店表现较好，建议重视市场定价权资金变化带来的增量影响，特别是AI医疗及创新药的投资策略。港股流动性和风险偏好提升，创新药biotech企业处于管线验证窗口期，国内企业在双抗ADC等领域全球领先。原料药行业受益于专利悬崖和需求端改善，关注向制剂、CDMO拓展及新产品业务占比高的企业。CXO资金面受益于美联储降息周期和本土投融资回暖，海外需求改善带动业绩提升。行业层面关注美联储政策、投融资变化、海外需求复苏及政策出台。公司层面关注国内创新药CRO、海外业务复苏的生命科学企业及减肥药等概念公司。仿制药制剂政策变化推动行业集中度提升，推荐管线丰富、高人效的头部企业。相关产品：港股创新药ETF(159567)、创新药ETF（159992）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:16

网证网号应用进入加速落地期，科创综指ETF华夏(589000)近3月新增规模居可比基金首位

上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:07

前瞻布局AI的企业有望迎来业绩的加速发展，数字经济ETF(560800)近1周新增份额位居可比基金首位

个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国海证券表示：我们看好AI的加速发展，产业端变化日新月异，以模型能力提升+AI提升企业ROI+AI优化报表等核心因素催化下，前瞻布局AI的企业有望迎来业绩的加速发展。同时，市场空间有望从IT预算进入企业人力预算，带来AI应用企业的估值重构。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。份额方面，数字经济ETF近1周份额增长200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。数据显示，截至2025年4月30日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、汇川技术(300124)、寒武纪(688256)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)，前十大权重股合计占比51.5%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 11:06

债市早报：中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》；资金面整体较宽松，债市窄幅震荡

支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。严格落实上市公司独立董事制度，设置独立董事占多数的审计委员会和独立董事专门会议机制。完善上市公司治理领域信息披露制度，促进提升决策管理的科学性。【交易商协会发布《中国债券市场发展报告（2024）》】据交易商协会官网5月26日消息，交易商协会近日发布了《中国债券市场发展报告（2024）》。2024年，债券市场规模稳步扩大，全年发行各类债券79.62万亿元，年末托管总量达177万亿元；债券交易持续活跃，全年成交2735.44万亿元；债券市场利率全年整体下行。【信用债ETF开展质押式回购即将正式实施，规模需超20亿元】5月26日，据中证报，信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。3月21日，中国证券登记结算有限责任公司发布《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。随后，多家公募机构启动了旗下信用债ETF作为通用质押式回购担保品的申请。【财政部回应穆迪维持中国主权信用评级】近日，财政部有关负责同志就穆迪国际信用评级公司维持中国主权信用评级和展望不变有关问题接受媒体采访。财政部有关负责同志表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。（二）国际要闻【美联储高官：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗】5月26日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在接受采访时，毫不掩饰对当前形势的担忧。“一切皆有可能，”他表示：“但到9月份情况会足够清晰吗？我现在并不确定。我们必须看数据怎么说，同时也要看谈判进展如何”。这位美联储官员的表态反映出央行决策层面临的两难境地，一方面，美国经济在2025年初展现出稳固基础；另一方面，特朗普政府的关税威胁和移民政策大幅调整正促使企业重新思考投资计划，“这种不确定性可能正在拖累经济活动，并给我们制造挑战，因为我们不确定事态将如何发展，因此也不知道货币政策应该走向何方”。卡什卡利强调，当前的不确定性正在拖累经济活动。更令人担忧的是，他明确指出了关税冲击的“滞胀性质”。他表示，美国经济面临的最大风险是重大新政策的阴霾，包括贸易壁垒和移民政策。（三）大宗商品【国际原油期货价格微幅收跌，国际天然气价格转跌】5月26日，布伦特6月原油期货收跌0.06%，报64.74美元/桶；NYMEX天然气价格收跌1.53%至3.264美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月26日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3820亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量3820亿元，中标量3820亿元。Wind数据显示，当日有1350亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2470亿元。（二）资金利率 5月26日，央行公开市场大规模净投放，资金面整体较宽松。当日DR001下行5.39bp至1.511%，DR007上行6.85bp至1.655%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月26日，资金面由紧变松，但特朗普对欧美关税威胁有所缓和，债市窄幅震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.10bp至1.6900%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.85bp至1.6950%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月26日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1融创03”跌超83%，“H0阳城04”跌超50%；“H0融创03”涨超12%，“H1融创01”涨超54%，“H1碧地03”涨超71%，“H1碧地01”涨超1403%。 5月26日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20蓉园01”跌超15%。 2. 信用债事件融创房地产：公司公告，将于近期推进股票经济收益权兑付申报登记工作，4只公司债5月27日起停牌。佳兆业集团：公司公告，境外债务重组瑞景计划生效日期落实为5月22日。南方航空股份：公司公告，为提高资金使用效率，公司决定延迟发行“25南航股SCP011”。宿迁港区开发：联合国际出于商业原因，撤销宿迁港区开发“BBB-”的国际长期发行人评级。金能科技：联合资信将公司主体长期及“金能转债”信用评级下调至“AA-”，评级展望维持“稳定” 杉杉股份：公司公告，杉杉控股所持公司1300万股股票将被司法处置，占公司总股本的0.58%。父城文投：公司公告，截至4月30日，公司票据逾期2200万元；近期被担保人荣泽水利债务问题纠纷被撤销诉讼，公司账户解封完成后可偿付逾期商票。北京首钢基金：惠誉因发行人停止参与评级，撤销北京首钢基金“A-”长期发行人评级。濮阳开州投资：东方金诚公告，经中国执行信息公开网查询，关注濮阳开州投资集团子公司被列为被执行人，执行标的金额7487.07万元。阳光城：公司公告，公司累计逾期债务本金合计698.12亿元，境内公开市场债券逾期累计164.63亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月26日，A股缩量整理，可控核聚变概念再度领涨市场，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.05%、0.41%、0.80%，全天成交额1.03万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，传媒涨超2%，计算机、环保、通信、轻工制造涨超1%；下跌行业中，汽车、医药生物跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 5月26日，转债市场跟随权益市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.23%、0.31%、0.12%。当日，转债市场成交额541.66亿元，较前一交易日缩量14.47亿元。转债市场个券多数下跌，471支转债中，168支收涨，295支下跌，8支持平。当日上涨个券中，利民转债涨超7%，游族转债涨超6%；下跌个券中，志特转债、宏昌转债跌逾6%，福立转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月26日，光力转债公告不下修转股价格，且未来3个月内（2025年5月27日至2025年8月31日），若再度触发下修条件，亦不选择下修；申昊转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年5月27日至2025年11月26日），若再度触发下修条件，亦不选择下修；能辉转债、科顺转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月26日，红墙转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月26日为美国阵亡将士纪念日，美债市场休息一日。 2. 欧债市场 5月26日，英国债市因春季银行假日休市一日，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.56%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、3bp和2bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月26日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-27 11:06

哪吒汽车前CEO张勇卸任后股权被冻结，与哪吒汽车发生了什么？最新动态引关注

哪吒汽车高管推向舆论焦点，其关联企业的投资动向和个人去向也备受市场关注。合创德力企业背景及投资布局桐乡合创德力叁科技咨询合伙企业（有限合伙）成立于2022年11月，张勇担任执行事务合伙人，出资额约7941.18万元。该企业的经营范围涵盖信息技术咨询服务、科技中介服务、企业管理咨询、认证咨询等多个领域。合创德力的合伙人结构相对简单，由张勇、钱得柱、陈耀光三人共同出资设立。从企业架构来看，这家合伙企业承载着张勇在离开哪吒汽车后的重要投资布局。值得关注的是，合创德力对外投资版图清晰明确，其唯一对外投资企业为德力新能源汽车有限公司。在德力新能源汽车有限公司中，钱得柱担任法定代表人，该公司已成功推出"大力牛魔王"新能源汽车品牌。张勇职务变动历程回顾张勇与哪吒汽车的关系变化经历了复杂的过程。2024年12月，市场曾广泛传播张勇离任哪吒CEO，转而加入物流商用车品牌"大力牛魔王"的消息。当时，这一传闻在业内引起不小的震动。面对外界猜测，哪吒汽车迅速进行了澄清。据都市快报当时报道，哪吒汽车向媒体明确表示："公司高层未有变动，张勇仍担任哪吒汽车CEO，公司目前运营正常。"这一官方回应暂时平息了关于张勇去向的传闻。然而，事态发展超出预期。同年12月6日，哪吒汽车正式发布公告，确认因公司战略调整需要，张勇不再担任CEO职务，转任公司顾问。与此同时，哪吒汽车创始人、董事长方运舟开始兼任公司CEO，直接负责公司的日常运营和战略规划工作。争议事件及当事人回应进入2025年后，围绕张勇的争议并未平息。今年4月14日，网络上开始流传关于张勇的多项指控，包括其离职前在哪吒汽车办理英国签证并滞留当地，以及其名下关联的多家子公司被指通过账户清零、资产转移等操作沦为"空壳"等说法。面对这些网络传闻，张勇选择通过朋友圈进行回应。他在朋友圈中表示："感谢大家关心，看到网络上一些传闻，至今仍担任哪吒汽车顾问，为公司四处奔波融资。"这一回应试图澄清外界对其工作状态和忠诚度的质疑。据九派新闻援引相关媒体报道，4月17日出现了新的变化。张勇将其微博账号内容全部隐藏，这一举动引发外界进一步猜测。截至目前，张勇微博粉丝量为34.2万，但其微博账号中的所有内容已无法查看。相比之下，张勇的抖音短视频账号目前仍保持正常状态，截至发稿时其抖音账号粉丝量为59.5万。

金融界05-27 11:06

中国最新数据出炉！4月工业利润增速回升，北京出台额外刺激的紧迫性降低？

企业信心至关重要，有助于促使企业更愿意投资和招聘。彭博经济研究原本预测4月工业利润将同比下降1.5%。中国工业企业正从政府对企业和家庭更新设备和消费品的补贴计划中受益。得益于该计划，2025年前四个月设备和仪器投资增速升至四年多来的最高水平，从而可能拉动了工业品的需求。 4月份海外出货量也保持稳健，在美国高达145%的关税生效前，中国出口商转向其他市场拓展销售，使出口得以支撑。在之后的90天关税暂停期内，出口仍具韧性。不过，在激烈的价格竞争和通缩风险下，工业企业的利润率依然承压。国家统计局数据显示，月度利润增速依然远低于工业产出增速。前四个月企业营业收入的增长也落后于营业成本的上升。此外，中国4月份制造业活动仍跌至16个月以来最低点，官方制造业采购经理指数（PMI）降至49.0，显示经济进入今年以来首次收缩区间。4月份，中国零售销售同比增长5.1%，增速放缓，而工业产出同比增长6.1%，凸显出供需失衡仍在持续。企业财务状况的好转可能会降低北京出台额外刺激措施的紧迫性，从而更有利于实现全年大约5%的经济增长目标。在本月中美达成贸易战停火协议，以及第二大经济体展现出一定韧性之后，北京采取更温和政策的可能性正逐渐上升。随着高关税的生效，中国对美国的出口同比暴跌超过21%；但由于对东南亚国家的出口大幅增长，中国整体出口同比增长8.1%。美国总统特朗普上月对来自中国的进口商品征收高达145%的惩罚性关税，引发中国的强烈反制，实际上形成世界两大经济体之间的相互贸易封锁。但在本月早些时候于瑞士日内瓦举行的会谈中，美中达成贸易停火协议，随后双方同意大幅下调大多数关税。根据彼得森国际经济研究所的数据，美国对中国进口商品的平均关税已降至51.1%，中国对美国产品的关税为32.6%。

风起05-27 11:06

大湾区ETF(512970)盘中翻红，政策利好先进制造与国企改革，国企共赢ETF(159719)多空胶着

望通过并购实现资源优化配置与产业升级，投资者可挖掘其中蕴含的投资机会，关注有潜在并购重组机会的央国企相关 A 股企业，以及港股市场中有估值提升潜力的上市标的。截至5月26日，国企共赢ETF近3年净值上涨43.39%，指数股票型基金排名76/1769，居于前4.30%。从收益能力看，截至2025年5月26日，国企共赢ETF自成立以来，最高单月回报为14.61%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为24.70%，涨跌月数比为22/18，上涨月份平均收益率为4.37%，年盈利百分比为100.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年5月26日，国企共赢ETF近2年超越基准年化收益为3.51%。国企共赢ETF紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，富时中国国企开放共赢指数旨在反映在中国内地和香港上市的中国国有企业(国企)的表现，重点关注于全球化和可持续发展。本指数旨在用于创建指数跟踪基金，以及用作业绩表现基准。富时中国国企开放共赢指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年4月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、立讯精密(002475)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.26%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:57

福瑞泰克赴港IPO：背靠吉利三年累亏超20亿

集团。自成立以来，福瑞泰克已获得混沌投资、TCL实业、人保科创等多方机构投资。三年亏损超20亿元 2024年过半收入来自吉利福瑞泰克是一家驾驶解决方案供应商，专注于高级驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶系统(ADS)技术，为OEM（整车厂）提供智能驾驶解决方案。截至2024年末，福瑞泰克解决方案被49家OEM采用，实现了累计超过260个量产项目。根据灼识咨询的资料，以中国2024年L2级及L2+级驾驶辅助解决方案装车量计，福瑞泰克在第三方自主供应商中排名第二，市场份额为17.7%。福瑞泰克的智能驾驶解决方案，分别包括应用于L0级和L1级自动化的FT Pro，应用于L2级自动化的FT Max，以及应用于L2+级和L3级自动化的FT Ultra。报告期内，福瑞泰克FT Ultra收入占比由2022年的15.4%上升至2024年的47.9%。招股书显示， 2022年至2024年，福瑞泰克的收入分别为3.28亿、9.08亿和12.83亿元；利润方面，福瑞泰克年内亏损分别为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元。值得关注的是，福瑞泰克来自吉利控股集团的收入占比从2022年的19.7%升至2024年的59.4%。拟募资加强研发等截至最后可执行日，福瑞泰克的单一最大股东集团包括创始人张林及其配偶杜敏、Harmolin LLC、Leap Zenith LLC、宁波骏马、杭州励同等，持股21.99%，控制42.6%的表决权。值得关注的是，吉利董事长李书福最终控制的宁波骏马为福瑞泰克最大股东，持有公司股份11.73%。自成立以来，福瑞泰克已获得混沌投资、TCL实业、人保科创等多方机构投资。此次赴港IPO，福瑞泰克拟募集资金用于加强研发公司的智能驾驶解决方案及产品、未来三年用作扩展与提升生产制造能力有关的资本开支、未来三年用于扩大公司的销售及服务网络、用作营运资金及一般公司用途。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经05-27 10:51

一则重磅消息刚刚传来！日本34年来首次失去全球最大债权国地位

但资产增长速度更快，部分原因是海外商业投资扩大。 (截图来源：彭博社) 这些数据总体反映了外国直接投资的总体趋势。日本财务省称，2024年，日本企业对外国直接投资保持强劲的兴趣，尤其是在美国和英国。金融、保险和零售等行业吸引了大量日本投资者的资金。瑞穗银行(Mizuho Bank)首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，日本越来越多地将资金用于直接投资，而不是外国证券，这意味着迅速将资金汇回国内变得更加困难。 Karakama表示：“当风险出现时，很容易想象国内投资者会抛售外国债券和证券，但他们不会轻易撤资收购的海外公司。” 展望未来，日本企业是否继续扩大海外支出，尤其是在美国，将决定对外投资的走向。随着美国总统特朗普(Donald Trump)关税政策的生效，一些企业可能会有动力将生产或资产转移到美国，以降低贸易相关风险。

tqttier05-27 10:47

新型浮动费率基金来袭华夏瑞享混合5月27日开售

化主动权益类基金收费模式，建立管理人与投资者利益深度绑定的浮动费率机制，新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。华夏瑞享混合正是遵循行动方案的指导要求，其基金管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平，分档收取。具体而言，当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年，管理费按1.20%的年费率收取；持有期限达到一年及以上，若持有期间年化收益率跑赢业绩比较基准同期的年化收益率（扣除超额管理费后）6个百分点以上且持有收益率为正，按1.50%收取；若持有期间的年化收益率跑输业绩比较基准3个百分点以上，按0.60%收取；其他情形按1.20%收取。这种“非对称性双向激励”机制，通过“易下难上”的设置，既鼓励管理人追求超额收益，又充分让利投资者，通过费率下调减轻投资者在业绩不佳时的负担，真正实现“收益共享、风险共担” 华夏瑞享混合拟任基金经理王君正具有超16年证券从业经验，其中11年公募基金管理经验，专注大盘成长风格，坚持“定量+定性”结合，偏好长期ROE高且稳定的成长个股，聚焦金融地产、消费医药、科技制造等核心赛道。王君正表示，当前以AI为核心，中国资产重估行情的现实基础牢固，市场或重新评估中国企业在科技上的硬“硬实力”。2024年9月24日以来，市场信心大幅回升，市场持续活跃。对比中美“核心资产”，中国在新一轮复苏当中，优质企业展现更大的发展动能，像汽车、创新医药、AI终端与应用等新兴科技产业成长势头不减，消费、医药、家电等行业估值合理且具备反转动能，可更多关注相关投资机遇。多家销售渠道在对新型浮动费率基金进行详细摸底后，认为其具有较大优势，有的已将其纳入重点推荐产品序列。某大型银行财富管理部负责人称：“这类产品通过费率分层设计，真正实现了‘利益共享、风险共担’，契合当前投资者对稳健回报的需求，产品设计合理，强调了长期投资和超额收益，考验基金管理人的专业化投研能力，也符合当下市场对优质产品的需求。”某第三方销售机构负责人表示：“这款基金将基金管理人的利益与投资者收益紧密绑定，能有效激励基金管理人提升业绩，从长远来看，对投资者是非常有利的，是一款值得推荐的好产品。” 业内人士认为，华夏瑞享混合基金的推出是华夏基金践行高质量发展的缩影，以其为代表的新型浮动费率基金的发行是公募基金行业收费模式的重要创新，也是公募行业深化供给侧改革、回归投资者本位的标志性事件。随着更多浮动费率产品落地，中国资本市场有望形成“专业创造价值-投资者获得感提升-行业生态优化”的良性循环。随着《行动方案》的深入实施，未来还将有更多类似创新产品推出，为投资者提供更丰富的投资选择。投资者可通过各大销售平台及基金公司官网了解产品详情，共享长期投资红利。图片来源：企业供图以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 10:47

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