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日本政坛大消息引爆行情！日本执政联盟遭遇历史性惨败日元开盘飙升近百点

师Akira Moroga表示：“一些投资者此前已做好执政联盟遭遇更大挫折的准备，甚至预料到石破茂会辞职。这些仓位的平仓，加上政治风险事件过去带来的慰藉，促成了日元最初的反弹。” Moroga补充道：“然而，执政联盟失去了多数席位，这意味着自民党将无法再独自推动立法。对潜在财政扩张的担忧依然存在。预计本周美元/日元汇率将在145-150区间波动，市场正密切关注日美关税谈判的结果。” ATFX Global Markets首席分析师Nick Twidale称：“总体而言，我认为日元可能会因不确定性而走弱。我认为我们最初看到了避险情绪的波动，随后由于预期而出现回调。自民党将陷入困境是众所周知的——现在的不确定性在于接下来会发生什么。由于这种不确定性，我倾向于明天股市出现抛售。” Twidale指出，尽管首相坚持留任，但许多投资者仍会担心石破茂仍可能丢掉工作，“如果发生这种情况，我们将看到日元进一步下跌”。他还补充道，至少在短期内，日本央行“将继续保持观望模式，并密切关注数据”，直到未来的政策方向明朗。交易员们此前一直心神不宁，担心石破茂惊领导的政党表现不佳将为政府增加支出和减税打开大门。这给日元带来压力，并推高日本国债收益率至多年高点。 (截图来源：彭博社) 渣打银行(Standard Chartered)G10外汇研究主管Steven Englander表示：“市场普遍存在悲观情绪。日元仅收复了两三天的失地。即使有所上涨，也只是略微脱离去年的最低水平。” 日本首相石破茂表态这是石破茂自去年10月就任首相以来，遭遇的第二次选举失利。此前在去年10月举行的国会众议院选举中，执政联盟未能获得过半数议席，成为少数派政府。尽管执政联盟在周日的参议院选举中遭遇历史性挫败，但日本首相石破茂仍表达继续执政的意愿。石破茂声称：“必须清醒认识到对国家肩负的责任，以及作为国会第一大党的使命，我将继续履行职责。” 日本时事社报道称，自民党内部对石破茂持批评态度的议员近期召开紧急会议，自民党内有关党总裁选举的动向也逐渐活跃。自民党成员透露，支持石破茂继续执政的势力和反对势力正在相互争斗。日本媒体预计在当地时间周一下午，石破茂将以自民党总裁身份举行记者会，正式宣布继续留任。 NHK指出，关于今后的执政方式，石破茂计划在维持自民、公明两党联合政权的基础上，针对各项政策探索与在野党的合作与共识。

tqttier07-21 08:40

宇树科技叩响资本市场大门，首程控股(0697.HK)生态布局迎来高光时刻

背后，一家港股上市公司正悄然迎来其产业投资的关键收获期。企查查数据显示，首程控股通过旗下北京机器人产业发展投资基金持有宇树科技4.087%的股权，是目前已知持股比例最高的港股上市公司，也是宇树科技的第八大单一股东。更深入来看，宇树科技的上市进程不仅将为首程控股带来可观的投资回报，更将验证其“左手运营，右手资本”的机器人产业生态布局的战略价值。一、战略卡位：宇树科技上市在即，首程控股或成最大受益者之一宇树科技上市进程正紧锣密鼓推进，此次IPO不仅标志着宇树科技完成从技术先锋到产业龙头的蜕变，更成为检验其背后资本伙伴战略眼光的试金石。在众多投资者中，首程控股凭借其精准的产业投资逻辑，有望成为最具潜力的受益者之一。作为宇树科技发展轨迹中的重要参与者，首程控股通过旗下管理的北京机器人产业发展投资基金，在2024年完成对宇树的首次投资后，于今年7月再度追加投资，巩固了战略股东地位。数据显示，在港股上市公司中，首程控股对宇树科技的持股比例遥遥领先——其持股量是景兴纸业的2倍、吉华集团的180倍。这一股权结构的特殊性，使首程控股在宇树科技冲刺“人形机器人第一股”的进程中占据了独特的价值传导通道。宇树科技的成长性数据亦印证了首程押注的精准性。2024年宇树科技年度营收已突破10亿元大关，较前一年接近翻倍增长，成为业内少数实现规模化营收且持续盈利的机器人企业。在消费级市场，其明星产品Unitree Go1四足机器人累计出货量超过5万台，占据全球消费级足式机器人市场60%以上份额；而在工业、巡检、物流等B端场景，宇树解决方案也已实现规模化应用。这种商业化能力的快速进化，为上市估值提供了坚实支撑。值得注意的是，在首程控股首次投资宇树科技时，其估值约为80亿元人民币。而在此次C轮融资中，宇树科技估值已跃升至120亿元，这意味着在短短8个月内，首程控股的持股账面价值就实现了50%的增长。随着宇树科技IPO进程推进，首程控股早期布局的价值释放通道已经打开，增值空间有望进一步扩大。二、“左手运营，右手资本”：首程机器人生态的裂变效应事实上，首程控股对于宇树科技的投资仅仅是其机器人战略版图中的一块拼图。通过系统性的生态布局，公司早已构建起“资本+场景+产业链”三位一体的竞争壁垒。仅今年6月份以来，首程控股就前后追投了银河通用、宇树科技，并战略投资云深处、墨现科技等机器人产业明星企业，形成覆盖核心部件、整机制造到场景应用的完整产业链条。得益于公司长期以来的深耕与“耐心资本”战略的持续兑现，也为公司带来了显著回报——首程控股主席赵天暘曾表示，首程控股在机器人板块的账面回报已经在一年内实现超3倍增长，部分项目回报率甚至高达10倍。值得关注的是，在追求高增长投资回报的同时，公司持续回馈股东，近年来维持着约10%的股息率水平。据统计，过去7年间累计向股东派发股息已接近60亿港元，为其市场表现提供了坚实的支撑。首程控股的独特优势在于其超越传统财务投资的“运营+资本”双轮驱动模式。一方面，公司以百亿机器人基金为资本纽带，在横向广度上覆盖多家头部企业；在纵向深度上贯穿全产业链。另一方面，通过成立北京首程机器人科技产业有限公司，构建包括销售代理、融资租赁、行业咨询、供应链管理在内的全周期产业服务体系。在与被投企业的协同上，这种模式正显现出强大的乘数效应。以宇树科技为例，其不仅是首程控股资本版图中的重要一员，更是产业运营层面的核心合作伙伴。首程机器人科技公司作为宇树科技的一级代理商，依托其全周期服务能力，能够深度参与宇树产品的市场开拓、销售渠道拓展及场景落地。随着宇树科技IPO进程推进及业务量预期的大幅攀升，双方这种深度的产业协同关系，将为首程控股带来显著的增量业务收入与利润贡献，成为其机器人生态价值变现的关键一环。更值得关注的是，首程控股正在将基础设施运营优势转化为技术落地的“加速器”。依托覆盖全国的停车场、产业园区等场景资源，公司为被投企业提供真实落地环境。例如，松延动力仿生脸机器人入驻首钢园六工汇购物广场后，通过AI大模型实现拟真人机交互，使商场客流量提升23%。近期，首程控股更进一步推出全球首个“机器人综合体验店”招募计划，打造集展示、交易、服务于一体的产业枢纽。这种创新模式不仅填补了市场空白，更让公司从单纯的产业投资者蜕变为全链条服务平台型企业，构建起难以复制的生态护城河。三、结语随着宇树科技IPO进程启动，首程控股的产业投资模式迎来关键验证时刻。但宇树科技的成功只是首程控股机器人生态的一个起点，在首程控股的布局中，REITs业务提供稳定现金流与资产“压舱石”，机器人投资则带来高成长曲线与资本想象空间，形成攻守兼备的“双引擎”结构。其持续的高分红策略更凸显了现金流实力与股东回报意识，为科技投资的高波动性提供了安全垫。当下，首程控股市值仅百亿港元出头，远低于其资产价值和产业潜力。随着宇树科技上市进程推进、机器人综合体验店落地、被投企业技术商业化提速，市场或将重新认识这家“披着基础设施外衣的硬核科技投资人”的真正价值。在机器人产业爆发的前夜，首程控股通过“资本+场景+产业链”三位一体的生态赋能模式，为中国智能制造的产投融合提供了一个值得期待的范本。

格隆汇07-21 08:37

天风证券：给予江波龙买入评级，目标价115.2元

主控芯片运用规模有望实现放量增长。　　投资建议：江波龙具备"周期+成长"双击逻辑——短期受益于存储涨价带来的毛利率弹性，中期依托企业级存储国产替代实现订单放量收入高增，中长期则通过主控芯片自主化和TCM模式构建高毛利率及强技术壁垒，持续提升盈利能力和行业领先地位。由于公司“周期+成长”的双击逻辑，我们上调预期，预计公司2025/2026/2027收入为230.5/260.5/300.9亿元。鉴于2024年公司归母净利润高基数增长，以及行业景气度传导滞后影响，我们下调公司2025年归母净利润从7.02至4.8亿元，上调2026/2027归母净利润从10.16/12.27亿元至16.1/20.8亿元，给予公司2026年30倍PE，预测市值约483亿元，对应目标价115.2元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料供应商集中度较高且境外采购占比高，晶圆价格波动，存货规模较大，境外经营等风险，盈利情况不达预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.7%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.05亿，根据现价换算的预测PE为48.42。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为95.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-21 08:37

24小时环球政经要闻全览 | 7月21日

时交易。由于在正常营业时间之外活跃的小投资者的需求日益增长，各交易所竞相延长股票交易时间。据知情人士透露，伦敦证券交易所集团正在研究延长交易时间的可行性，涵盖所需技术以及监管方面的影响。其中一位人士表示，伦敦证交所“确实在认真考虑此事，不论是实行24小时交易还是延长交易时段”，并补充称该交易所集团正在就这一“持续性议题”进行“重要的商业、政策和监管层面的讨论”。另一位知情人士说，这一探索是有关潜在新产品和服务的广泛讨论的一部分。英伟达H20芯片供应有限且不打算重启生产据The Information报道，英伟达已告知其中国客户，其H20芯片的供应有限，而且不打算重启生产。根据美国出口限制规定，H20芯片是获准向中国销售的功能最强大的人工智能芯片。报道援引两位知情人士的话说，美国政府4月份对H20芯片的销售禁令迫使英伟达取消了客户订单，并取消其在生产该芯片的台积电预订的制造产能。黄仁勋再减持英伟达股票价值约1294万美元据美国证交会最新披露的文件显示，7月18日，英伟达首席执行官黄仁勋出售了7.5万股英伟达股票，价值约1294万美元。此前4个交易日，黄仁勋合计减持30万股，套现约5092万美元。当天盘中，英伟达股价再度刷新历史新高。此轮减持是黄仁勋此前于3月份制定的计划的一部分，该计划旨在年底前出售最多600万股英伟达股票。特朗普政府审查马斯克公司合同据美媒20日报道，美国总统特朗普与亿万富翁马斯克关系破裂后，特朗普政府已开始审查马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与多个联邦政府机构之间的合同。华尔街日报称，美国总务管理局要求国防部、国家航空航天局等多家政府机构填写表格，报告其与SpaceX的合作情况，并了解同业竞争对手能否更为高效地完成同样的工作。初步评估显示，由于SpaceX在火箭发射和低轨卫星服务方面处于主导地位，大多数政府合同难以取消。马斯克宣布特斯拉FSD将整合Robotaxi技术，性能显著提升马斯克在X上发文称，将把奥斯汀Robotaxi项目所应用的技术升级整合到FSD通用版本中。同时，他还明确上述改进不会造成其他地区的FSD性能倒退。此外，FSD升级版在欧洲及中国等地，还需等待监管部门的批准。 OpenAI CEO：年底GPU数量将超百万当地时间7月20日，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼发文称，到今年年底，将有超过100万个GPU上线，为这个团队感到骄傲，但他们最好开始想办法把这个数字提高至100倍。古尔曼：预计苹果iOS 26公测版下周推出，iOS 27开发工作即将启动据彭博社记者马克・古尔曼（Mark Gurman）在最新一期《Power On》时事通讯中透露，苹果iOS 26公测版有望正式发布。古尔曼表示：“所有迹象表明，iOS 26将进入公测阶段。”此前，古尔曼在社交媒体上预测，iOS 26公测版可能会在7月23日左右发布。展望未来，古尔曼还透露了iOS 27的相关消息。他表示，苹果公司即将正式启动iOS 27的开发工作，并将优先开发针对传闻已久的折叠屏iPhone量身定制的软件功能，这款折叠屏iPhone预计将在明年下半年发布。

格隆汇07-21 08:27

“完美定价”：关税阴云笼罩高估值股票

知名人士都表示，即便对于已实施的关税，投资者也低估了其风险。彭博社经济研究估计，美国进口商支付的关税平均税率已跃升至 13% 以上，是去年的五倍多。汇丰银行全球股票策略主管阿拉斯泰尔・平德表示，更高的关税足以使企业盈利增速下降 5% 或更多。标准普尔 500 指数目前的预期市盈率约为 22 倍，接近新冠疫情后时期的最高估值水平。令人担忧的是，今年剩余时间里，企业利润和经济数据的任何不及预期都可能让最近的反弹失去支撑。 “由于我们处于‘完美定价’状态，任何不及预期的情况、任何向下的偏离，都可能导致股票重新估值，” 达拉斯墨菲 - 西尔维斯特财富管理公司的市场策略师兼高级财富顾问保罗・诺尔特表示，“华尔街有一个四处游荡的气球，正在寻找一根针，没人知道这根针是什么。而这很可能就是那根针。” 这根针会对高歌猛进的股指造成多大损害？在诺尔特看来，市场很容易陷入真正的熊市：即跌幅达到 20% 或更多的抛售。准备迎接动荡随着关税开始对企业利润造成损害，即便是华尔街一些最直言不讳的看涨者也在为动荡做准备。摩根士丹利首席美国股票策略师迈克・威尔逊就是其中之一，他在今年早些时候市场下跌后从著名的看空者转变为全力看涨者。尽管他对 12 个月内的股票市场持乐观态度，不认为真正的熊市暴跌即将到来，但他承认，短期企业指引可能比预期的更糟，并可能导致市场出现一些 “消化不良”。 “第三季度存在这样的风险，即部分成本转嫁显现，利润率将有所下降 —— 这可能引发 5%-10% 的回调，” 他说。尽管最新一季度财报季才刚刚开始，但已有越来越多的迹象表明，已实施的关税已经产生了影响。企业面临多项广泛的征税，包括对大多数国家商品征收 10% 的关税，以及对中国商品额外征收 20% 的关税 —— 特朗普将此与芬太尼问题挂钩。关税税率随特朗普声明大幅波动通用磨坊公司上月预测，其商品销售成本将受到 1%-2% 的冲击，该公司正通过替换原料和重新配方产品来限制这种影响。汤米・巴哈马的母公司牛津工业公司下调了全年利润预期，因为其要承担 4000 万美元的额外关税成本。经济风向标联邦快递警告称，由于贸易战持续对其业务（包括利润丰厚的美中货运）造成压力，本季度收益将比预期更糟。本周，几家受关税和经济影响较大的大公司将公布业绩，华尔街将有新的数据可供分析。通用汽车公司受到汽车行业关税的影响，而第一资本金融公司的季度更新可能会揭示美国消费者的购买力状况。从更宏观的层面来看，有迹象表明，关税可能已经出现在经济报告的细节中。周二的通胀数据显示，6 月核心消费者价格涨幅加快，家具和服装等受关税影响的类别表明，企业开始将更高的成本转嫁给消费者。更强烈的警告信号可能即将到来。汇丰银行的平德正密切关注今年晚些时候零售销售是否会走弱，以及在企业耗尽以较低关税税率购买的商品库存后，价格是否会上涨。增长放缓彭博社经济研究估计，与不征收关税的情况相比，当前的关税税率将使未来两到三年内美国经济规模缩小约 1.6%。经济学家表示，消费者价格最终将上涨 0.9%。无论特朗普对美联储主席杰罗姆・鲍威尔发出多少 “侮辱”，通胀若进一步上升 —— 甚至居高不下 —— 都可能粉碎股票投资者对今年降息的希望。当然，并非所有看涨者都退缩了。华尔街许多人认为，股票可以维持在高价水平是有原因的。高盛策略师表示，利率下降、低失业率和较高的企业盈利能力证明了高估值的合理性。此外，特朗普本月签署的税收和支出法案使多项企业税收减免永久化。摩根士丹利的威尔逊表示，仅该法案就可为标准普尔 500 指数的收益增长贡献 5%-7%。 “今年年初，投资者曾预期特朗普政府会实施更多紧缩政策，” 家族办公室公司皮特凯恩的首席投资官内森・索南伯格表示。他说，随着支出法案的通过，“我们意识到这将产生更大的刺激效应。” 尽管如此，这位美国总统的不可预测性意味着，任何试图估算其关税政策对金融和经济影响的努力都可能只是暂时的。虽然特朗普已从一些最激进的关税威胁中退缩，但仍存在这样的风险：在 8 月 1 日的最后期限前，总体关税水平可能大幅上升。即使印度尼西亚与美国达成贸易协议，仍将面临 19% 的基准关税。特朗普宣布对越南商品征收 20% 的关税，不过报道称相关谈判仍在进行中。 “忽视这些关税并继续前行是错误的反应，”瑞银首席策略师巴努・巴韦贾周一表示，“当通胀影响显现，打击实际可支配收入时，我认为市场才会开始意识到这一点。”

金融界07-21 08:17

雅鲁藏布江1.2万亿水电工程启动超超临界发电概念股获资金热捧

超级工程带动产业链热度 7月19日，总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，规划建设5座梯级电站，电力外送与本地消纳并举。这一世界级工程直接推动水电、基建、民爆及电网设备板块热度攀升。西藏本地基建企业西藏天路当日成交额显著放大，盘中一度触及涨停；民爆领域的高争民爆因工程爆破需求预期升温，股价震荡上行。电力设备龙头中国能建、东方电气分别收涨1.30%、0.35%，换手率均超过1%。超超临界发电概念资金流入居前前一交易日，超超临界发电概念板块以1.82%的涨幅位居概念板块第三。中核科技、晋控电力、华电辽能等8只个股主力资金净流入均超3000万元，其中中核科技以1.86亿元净流入额居首，股价封涨停。中国能建作为清洁能源建设主力军，获主力资金净流入4448.49万元。稀土与材料板块联动走强伴随水电工程对金属材料需求预期提升，稀土资源、金属回收等题材同步活跃。北方稀土收盘微涨0.89%，成交额达42.6亿元；华宏科技因金属再生业务受关注，股价封涨停。小金属板块当日主力资金净流入33.28亿元，位居行业资金流入榜首。市场人士分析，重大基建项目开工与能源技术升级形成双重驱动，电力设备、基建产业链及新材料板块或持续受益。不过，电子元件、通信设备等科技板块资金流出明显，单日净流出规模均超20亿元，显示资金调仓迹象。

金融界07-21 08:17

港股红利指数ETF(513630)跟踪指数近一年累计涨幅近27%，港股红利资产或仍具高股息配置吸引力

在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，推出的国际“红利工具箱”系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 08:08

满足3亿人的年用电量！超级工程开工，配套投资或超2万亿，关注大型水电、基建龙头及相关高端设备国产化机遇

同志先后发言。工程建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。摩根士丹利预测，雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元。国内机构指出，该工程每年可创造50万个就业岗位，对西部装备制造业的拉动系数达1:3.5。从需求角度看，2023-2025年，全国用电量年均增速达6.8%，AI与算力中心电力需求爆发式增长，仅2024年数据中心耗电量已占全社会用电量的3.2%，预计2030年将突破8%。此次雅江工程年发电量3000亿千瓦时可满足3亿人口年用电，减少3亿吨二氧化碳排放，直接支撑东数西算等国家级算力项目的绿电需求。与此同时，政策持续加码水电水利建设。2023年《加快水利基础设施建设指导意见》要求十四五期间水电投资突破2.5万亿元，西藏、云南等地已落地12个抽水蓄能项目，总投资超4000亿元。中国电建等央企2024年新签水利合同金额同比增长35%，西藏地区占比达28%。展望后市，高盛预计2025-2030年水电装机容量年均增速将达7%，市场规模突破4万亿元。具体到A股市场，雅江工程作为“稳增长、稳投资”关键抓手，将通过能源供给、就业创造与产业链协同三重路径提振经济，提升水电与基建板块的景气度。可关注大型水电、基建龙头，以及相关高端设备国产化的机遇。中信建投分析称，雅鲁藏布江下游水电工程将拉动工程机械新需求。6月挖机国内销量同比+6%，出口销量同比+19%，内外销数据均超预期，尤其外销大吨位增长较强，7月上半旬挖机内销依旧实现同比增长，国内市场维持温和复苏趋势。另外，7月上游零部件公司排产饱满，内、外资客户需求均有恢复。华泰证券指出，“雅下”项目总投资超过1万亿，但考虑到工程的选址我们推测其中设备占比不高。常规水电项目水轮机及附属设备的单位价值量大约在0.74-1.33元/瓦，考虑到雅下建设难度大、高水头对轮机要求高，保守假设单瓦设备价值高于平均水平20%，工程相关订单水轮机及附属设备总量价值约535-954亿，是两家公司2024年水电订单的5.5-11.4倍。参照藏木水电站（雅鲁藏布江干流第一座大型水电站）的建设进度，“雅下”项目工期至少10年，推测投产时间在2035-2040，设备招标可能在2030年前后，最早有望于“十五五”为两家公司贡献水电订单与收入。

金融界07-21 08:08

民调：日本执政党联盟可能失去参议院多数席位

石破茂计划在反对党的帮助下继续执政。投资者一直密切关注选举进展，担心拥有发达国家中最高公共债务负担的日本会放松财政纪律。市场参与者对议员们控制支出的能力日益担忧，这也是推动日本国债收益率升至二十多年来最高水平的因素之一。日本股票市场和债市周一因全国假日休市。日元将从当天早些时候开始交易，这将首次显示投资者对选举结果的看法。当地时间晚上 8 点投票结束，此次竞选活动的核心是民众对物价上涨的不满情绪。在这个十多年来几乎没有真正经历过物价上涨的国家，工资增长跟不上通胀速度，导致小党派的得票率飙升 —— 包括一个宣扬 “日本优先” 议程的右翼新贵政党。权力较小的参议院不能任命首相、发起不信任投票或阻止预算通过。但它可以拖延或否决其他立法，可能导致决策过程陷入僵局。尽管几乎所有反对党都认为应该降低消费税以减轻家庭负担，但石破茂政府表示，一次性现金补贴更好，因为它们对国家财政的影响较小。失去多数席位将使他需要反对党的进一步支持才能通过立法，这将迫使他在消费税问题上做出某种让步。围绕支出的争论正值日本面临 8 月 1 日的最后期限，即在对美出口的全面关税从 10% 升至 25% 之前，与美国总统唐纳德・特朗普达成协议。彭博社经济研究显示，此举将在中期内使日本的国内生产总值减少 0.9%。特朗普还呼吁日本进一步增加国防开支。 NHK 出口民调显示，主要反对党立宪民主党预计将赢得 18-30 个席位，可能超过其选举前持有的 22 个席位。该党呼吁在长达两年的时间内免除食品的消费税。同样的民调显示，小型民粹主义政党国民民主党可能赢得 14-21 个席位，高于目前的 4 个，因为它吸引了寻求更高实得工资的年轻选民。利用反外国情绪的右翼政党 “第三极” 可能赢得 10-22 个席位，较之前持有的 1 个席位有巨大飞跃。

金融界07-21 08:08

美国司法部调查CLO市场在Libor转换期间的合谋行为

）过渡期间，部分贷款抵押债券（CLO）投资者是否合谋巩固自身头寸。这些不愿因讨论机密调查而具名的知情人士称，纽约的反垄断检察官已向金融公司发出传票，旨在确定在规模达 1.3 万亿美元的贷款抵押债券市场中，持有股权的投资者在相关收购债务重新定价时是否进行了非法协同。知情人士表示，这项调查始于约一年半前。美国司法部发言人拒绝置评。 2022 年最后几个月至 2023 年初 —— 即 Libor 最终退出前夕，杠杆贷款市场的多家公司急于转换其债务的基准利率。它们往往试图排除一项调整，而该调整原本是为了弥补新的债务基准 —— 有担保隔夜融资利率（Secured Overnight Financing Rate）持续低于 Libor 这一情况，以补偿投资者。贷款抵押债券经理负责将杠杆贷款重新打包成不同风险和规模的债券，他们发现，若不加入这部分额外利差，部分公司将在过渡期间获益，因为这会降低公司支付的利息。而他们发行的债券中最次级的持有人（即股权持有人）则可能损失数百万美元，因为在其他所有债券投资者获得偿付后，他们才会得到支付。知情人士称，检察官正在调查的内容包括过渡截止日期前后贷款抵押债券股权持有人之间的沟通。贷款抵押债券股权投资者在过渡期间面临的风险尤为突出，因为他们的回报取决于在优先级更高的贷款抵押债券债务持有人获得偿付后，基础贷款产生的超额现金流，而且这些结构中存在显著的杠杆。利息支付减少意味着可供他们获取的剩余资金会更少。反垄断法禁止竞争者为获取经济利益而合谋。由于每个贷款抵押债券投资者都是独立实体，他们就投资的财务条款达成一致可能涉嫌违法。在刑事合谋或价格操纵案件中，检察官必须出示协议证据，但无需提供经济损害的证明，这可能使他们在案件进入审判时占据优势。不过，如果政府最终提起指控，仍需说服陪审团，相关行为源于合谋，而非各公司独立做出相同决定。

金融界07-21 08:07

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