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同道猎聘(06100.HK)发布Q1财报：利润降幅收窄，个人用户数目增至9780万

，将极大的提升公司的核心竞争力，巩固其护城河优势，进而为市场份额的进一步扩大和业绩动能的加速释放带来正向效应。在当前宏观经济向好的大背景下，政策层面的支持叠加业绩筑底之后经营修复潜力的释放也将带来良好的市场预期，进而强化公司在资本市场的表现，收获更多的“阿尔法”。其三，港股牛市尤其是互联网科技板块持续升温带来的“贝塔”机会。当前港股市场整体呈现向好趋势，海外资金回流，南下资金涌入，叠加港股低估值优势都为后续的行情带来了不小期待。而沉寂已久的互联网科技板块的也迎来持续的升温，这些也都为猎聘后续的表现带来了额外的贝塔机会。作为互联网科技领域的一份子，猎聘能够借助市场整体上升趋势，收获更多关注。 3、结语当前，猎聘的估值仍然处在低位水平，富途行情显示，公司PS仅为0.61倍，而行业平均水平在3倍。值得注意的是，公司近期港股成交量持续明显放大趋势，表明了市场资金的看好趋势。考虑到公司短期业绩的修复弹性以及围绕AI技术应用、用户增长和市场扩展方面所奠定的长期成长潜力，后续表现相信还将颇具看点。值得一提的是，此前包括海通证券、方正证券也都在研报中对公司表示看好，海通研报指出，公司壁垒稳固，有望随中高端招聘市场回暖迎来业绩拐点。方正证券则提及公司卡位领先的高端在线招聘平台，拥有高粘性的客户群体和高效的BHC 商业模式，未来公司将在坚持“一纵一横”战略的基础上，重点向“平台+SaaS+服务”模式发展，实现三者相互赋能。

格隆汇2024-05-24

OpenAI 4o 发布聊聊AI+区块链的看法

头们垄断，因而应用间的差异性往往较小，护城河相对较窄；另一类则是利用AI模型来提升现有产品的功能和用户体验，例如增加了AI能力的搜索引擎、游戏等，包括@_kaitoai @ScopeProtocol @EchelonFND 除此之外，生成式AI浪潮还催热了一种新的应用生态—AI Agent，即智能机器人，其具备根据用户意图独立执行任务和做出决策的功能。AI Agent本质是在LLM的模型基础上，增加了更为复杂的执行和处理逻辑，使其能服务于不同的应用场景。实际上，这种Agent的雏形在加密货币领域已经存在，例如DeFi借贷协议的清算机器人（liquidation bot）和去中心化交易平台的套利机器人（arbitrage bot）。这些DeFi Bots虽然具备智能机器人的一些特点，但它们是纯链上的，不支持链下行为，且因为是基于智能合约，需要外部触发才能启动。在没有AI的情况下，目前是通过一套外部的keeper网络来打通链下和链上的，例如价格预言机就是这样一个典型，以及 @thekeep3r 也是一个例子。而AI Agent的出现，给了一种新的思路，即可以由智能机器人自行去完成，并实现自动化。链上AI Agent标的主要有：@autonolas @MorpheusAIs ；而其他较为通用的AI Agent的标的有 @chainml_ @Fetch_ai ；以及专注陪伴、人机交互的AI Agent有 @myshell_ai @virtuals_io @The_Delysium ，而这一类Agent的特点是拟人化，提供情绪价值，且具有被运用到各个游戏、元宇宙之中的想象空间。第三，写在最后： AI其实是一个融合叙事，它的出现，把原先各个孤立甚至当初找不到市场契合点的几个加密板块串联起来了。目前AI仍旧处于大基建投资时代，数据、存储、计算这一类上游板块是最直接的持续受益者，它们对AI发展更为敏感，确定性也更高。但是对于这个行业的投资者来说，风险在于大部分的红利可能不在加密货币市场，目前币市的AI效应更多还是来自传统市场供需关系失衡带来的溢出效应，或者就是纯炒作。而下游应用由于性能天花板取决于AI模型，而AI模型仍处在不断迭代的过程中，且AI与产品的结合点还在探索，市场契合度还有待验证，这使得下游应用的未来变数还比较大，确定性不如上游板块那么高。当然，还有像@bittensor_ 和 @ritualnet 这样的项目，我认为更应该称之为AI生态平台的项目。他们并不单纯专注于上游或下游的某一块业务，而是通过架构和经济机制设计，使上下游业务的各个提供者能够接入并部署到其平台或链上，实现所谓的人工智能协作。这些项目有着宏大的远景，但目前区块链AI上下游面临的需求捕获问题同样会反映到它们身上，且估值较高。不过，相比于押注某一个具体项目，押注这些平台的风险会相对小一些。短期内，区块链能否继续从AI红利中获益，可能仍然取决于上游板块的供需关系失衡，尤其是供给不足状况的持续。但从中长期来看，区块链的可验证性、不可篡改性和代币激励等特性，确实能够为AI带来新的可能性，其中，零知识证明是一大利器，既能保护隐私，又能实现可信验证，完美解决了区块链在性能局限下服务AI深度学习高计算量需求的问题。来源：金色财经

金色财经2024-05-24

快手(1024.HK)越来越懂赚钱了

户数量和粘性的共振，持续巩固快手的用户护城河。2024年Q1，用户总使用时长同比增长8.6%。能够掌握“流量密码”，本质上还是在“内容为王”的时代，快手不断践行“用户至上”理念，用更多元化的内容满足用户需求。比如，近两年互联网短剧市场井喷，凭借高能剧情以及短平快的叙事风格成为了大众注意力焦点。而快手早在2019年底便在此领域布局，是业内布局最早、耕耘最深的平台之一。截至2023年底，快手星芒短剧上线短剧总量近千部，播放破亿的爆款短剧达到326，其中有68部播放破3亿。相关内容题材覆盖了时代旋律、国韵古风、青春励志、家庭共情、都市职场等多个维度，日活用户达到2.7亿。除了此外，快手对于更加垂类的内容领域也在持续深耕。从村BA到大型村歌竞演活动“乡村超级碗”，从“精彩春耕”到“快手农技人”评选，快手通过体育、三农等极具特色的垂类内容深入广大群众生活，叠加自身去中心化的内容分发逻辑，吸引了一大批高粘性的用户群体。优质内容塑造了稳固的用户护城河，这为快手不断带来新的想象空间。二、商业化进入稳增长阶段仅靠流量征服资本市场的时代早已过去，如何实现高质量商业化才是当下投资者最关心的事情，也是快手能够受到机构认可的关键。 1）电商业务高速增长快手构建的以信任为基础的社交关系，天然适合在电商赛道沉淀、变现。例如快手最近涌现的主播“王北四在东北”，5月8日首次直播带货，就拿到了令同行刮目相看的成绩——200多万粉丝，13个小时直播收获近千万GMV成交。原本只是内容创作者的她，也为短视频创作者深耕电商打了一个样。继去年跨过GMV万亿大关后，今年Q1，快手电商GMV继续保持高速增长态势，同比增长28.2%达到2881亿元。一方面，这得益于快手在内容电商上的持续深耕。作为以内容起家的短视频龙头，快手本就以算法推荐见长，内容领域的供需匹配能力可以很好迁移到电商消费上，再叠加平台上用户之间更具信任的社交关系，内容电商持续增长的逻辑已经得到兑现。但更重要的是，快手对于用户需求有了更深层次的认识。比如快手在做好原本的内容电商之外，还在不断加码泛货架场景。今年Q1，快手的泛货架场域GMV增长超过大盘，占总GMV比例约25%。一般来说，内容电商固然可以充分发挥快手的算法优势，但主要解决的还是用户的非确定性需求，对于近些年不断增长的确定性消费需求，泛货架场域提供了解决方案。 2024年Q1,商品搜索GMV同比增长128%，搜索下单转化率高出大盘近2倍。这意味着越来越多的用户在快手上满足自己的确定性消费需求，这也构成了快手电商新的增长动能。为了更好提升泛货架的供给能力，快手电商逐步放开泛货架场景的流量入口，并结合涨粉能力建设、川流计划等，从各个维度为商家赋能。今年Q1，泛货架场域日均动销商家同比增速超50%。供给端的日益旺盛也吸引了更多买家驻足，今年Q1，泛货架场域日均买家同比增速超60%。此外，快手的“低价好物”理念同样也是满足了消费者对于性价比的需求，今年Q1，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。对商家的充分赋能带动平台商品供给能力的大幅提升，也让更多优质商品得到更多流量。由此，用户得到实惠、商家生意更好、平台生态更加繁荣，实现三方共赢。 2）广告双循环带来确定性从变现路径来看，广告是快手将自身流量势能商业化最快捷的方式，也是贡献营收最大的板块。今年Q1，快手的广告收入同比增长27.4%达人民币167亿元，占总收入的比例达到56.6%。这部分业务增长动能来自内外双循环的共振作用。内循环广告主要来自平台内部的达人和商家投流，本质上是为相关主体的电商业务所花费的营销费用，而后续的卖货行为又主要是在平台内部完成，商业闭环让快手的电商业务和广告业务可以充分发挥协同作用。今年Q1，快手进一步强化了全站推广产品的能力，让商家能够更好触客、获客、转化的同时，也提升了广告投放的意愿和效果。据悉，商家用全站推广产品或智能托管产品进行营销推广的消耗达到了内循环整体消耗的30%。外循环广告主要是站外广告主投放，其本质是平台流量的直接变现，用户数量和粘性的不断提升，为这部分业务的持续增长提供了良好土壤，叠加经济复苏提升广告主预算，外循环广告业务持续增长的确定性随之提高。短剧、游戏、教育等行业就充分享受到了快手营销服务赋能，进而也成为外循环广告增长的主要支撑。今年Q1，短剧日均付费消耗同比增长超4倍；快手小程序游戏营销跑通了In-Apps Ads 模式，提升了游戏客户的营销消耗；教育行业的营销消耗同比增长接近翻倍。无论是电商，还是广告，抑或是其他变现路径，根本上都是快手将流量势能转化的一种方式，在这个过程中，要让商家和用户都能以尽可能低的成本和尽可能高的效率满足所需，离不开快手技术的支撑，尤其是AI技术。据悉，快手研发视频AIGC产品“盘古”推动获客成本同比降低62%、数字人直播AIGC产品“女娲”转化率接近客户真人水平，并且支持超过2200路数字人24小时同时开播，降本增效成绩显著。更重要的是，AI大模型可以在素材的生产、理解、分发和承接上，提供全链路解决方案，这让越来越多的行业不止是在快手商投放广告，而是将整个生意链路都放在快手上，为快手的商业化带来了更多想象空间。三、结语中国经济复苏得到了越来越多国际大行认可，港股市场也在持续修复，恒生指数从1月低点累计涨幅超过25%。在这一背景下，那些基本面越来越好的核心资产更容易得到市场青睐，快手正是其中之一。自1月低点以来，快手股价累计涨幅超过45%。此前年报公布后，中信建投、海通证券等多家券商便发布研报，表达了对快手盈利能力提升的正面看法，其中光大证券进一步指出，快手已经进入利润释放期，经调整后的净利率有望持续改善。受业绩利好推动，多家机构上调对于快手的目标价预期。中金公司维持对快手的“跑赢行业”评级，上调目标价7%至75港币。摩根大通认为，强劲的电商GMV增长和集团利润率提高，将增强投资者对快手增长可持续性的信心，给予公司“超配”评级，目标价95港币。机构的一致性看好也不难理解，毕竟像快手这样一个越来越懂得商业化且愿意加大股东回报的高增长平台，值得持续关注。

格隆汇2024-05-24

快手(1024.HK)越来越懂赚钱了

户数量和粘性的共振，持续巩固快手的用户护城河。2024年Q1，用户总使用时长同比增长8.6%。能够掌握“流量密码”，本质上还是在“内容为王”的时代，快手不断践行“用户至上”理念，用更多元化的内容满足用户需求。比如，近两年互联网短剧市场井喷，凭借高能剧情以及短平快的叙事风格成为了大众注意力焦点。而快手早在2019年底便在此领域布局，是业内布局最早、耕耘最深的平台之一。截至2023年底，快手星芒短剧上线短剧总量近千部，播放破亿的爆款短剧达到326，其中有68部播放破3亿。相关内容题材覆盖了时代旋律、国韵古风、青春励志、家庭共情、都市职场等多个维度，日活用户达到2.7亿。除了此外，快手对于更加垂类的内容领域也在持续深耕。从村BA到大型村歌竞演活动“乡村超级碗”，从“精彩春耕”到“快手农技人”评选，快手通过体育、三农等极具特色的垂类内容深入广大群众生活，叠加自身去中心化的内容分发逻辑，吸引了一大批高粘性的用户群体。优质内容塑造了稳固的用户护城河，这为快手不断带来新的想象空间。二、商业化进入稳增长阶段仅靠流量征服资本市场的时代早已过去，如何实现高质量商业化才是当下投资者最关心的事情，也是快手能够受到机构认可的关键。 1）电商业务高速增长快手构建的以信任为基础的社交关系，天然适合在电商赛道沉淀、变现。例如快手最近涌现的主播“王北四在东北”，5月8日首次直播带货，就拿到了令同行刮目相看的成绩——200多万粉丝，13个小时直播收获近千万GMV成交。原本只是内容创作者的她，也为短视频创作者深耕电商打了一个样。继去年跨过GMV万亿大关后，今年Q1，快手电商GMV继续保持高速增长态势，同比增长28.2%达到2881亿元。一方面，这得益于快手在内容电商上的持续深耕。作为以内容起家的短视频龙头，快手本就以算法推荐见长，内容领域的供需匹配能力可以很好迁移到电商消费上，再叠加平台上用户之间更具信任的社交关系，内容电商持续增长的逻辑已经得到兑现。但更重要的是，快手对于用户需求有了更深层次的认识。比如快手在做好原本的内容电商之外，还在不断加码泛货架场景。今年Q1，快手的泛货架场域GMV增长超过大盘，占总GMV比例约25%。一般来说，内容电商固然可以充分发挥快手的算法优势，但主要解决的还是用户的非确定性需求，对于近些年不断增长的确定性消费需求，泛货架场域提供了解决方案。 2024年Q1,商品搜索GMV同比增长128%，搜索下单转化率高出大盘近2倍。这意味着越来越多的用户在快手上满足自己的确定性消费需求，这也构成了快手电商新的增长动能。为了更好提升泛货架的供给能力，快手电商逐步放开泛货架场景的流量入口，并结合涨粉能力建设、川流计划等，从各个维度为商家赋能。今年Q1，泛货架场域日均动销商家同比增速超50%。供给端的日益旺盛也吸引了更多买家驻足，今年Q1，泛货架场域日均买家同比增速超60%。此外，快手的“低价好物”理念同样也是满足了消费者对于性价比的需求，今年Q1，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升。对商家的充分赋能带动平台商品供给能力的大幅提升，也让更多优质商品得到更多流量。由此，用户得到实惠、商家生意更好、平台生态更加繁荣，实现三方共赢。 2）广告双循环带来确定性从变现路径来看，广告是快手将自身流量势能商业化最快捷的方式，也是贡献营收最大的板块。今年Q1，快手的广告收入同比增长27.4%达人民币167亿元，占总收入的比例达到56.6%。这部分业务增长动能来自内外双循环的共振作用。内循环广告主要来自平台内部的达人和商家投流，本质上是为相关主体的电商业务所花费的营销费用，而后续的卖货行为又主要是在平台内部完成，商业闭环让快手的电商业务和广告业务可以充分发挥协同作用。今年Q1，快手进一步强化了全站推广产品的能力，让商家能够更好触客、获客、转化的同时，也提升了广告投放的意愿和效果。据悉，商家用全站推广产品或智能托管产品进行营销推广的消耗达到了内循环整体消耗的30%。外循环广告主要是站外广告主投放，其本质是平台流量的直接变现，用户数量和粘性的不断提升，为这部分业务的持续增长提供了良好土壤，叠加经济复苏提升广告主预算，外循环广告业务持续增长的确定性随之提高。短剧、游戏、教育等行业就充分享受到了快手营销服务赋能，进而也成为外循环广告增长的主要支撑。今年Q1，短剧日均付费消耗同比增长超4倍；快手小程序游戏营销跑通了In-Apps Ads 模式，提升了游戏客户的营销消耗；教育行业的营销消耗同比增长接近翻倍。无论是电商，还是广告，抑或是其他变现路径，根本上都是快手将流量势能转化的一种方式，在这个过程中，要让商家和用户都能以尽可能低的成本和尽可能高的效率满足所需，离不开快手技术的支撑，尤其是AI技术。据悉，快手研发视频AIGC产品“盘古”推动获客成本同比降低62%、数字人直播AIGC产品“女娲”转化率接近客户真人水平，并且支持超过2200路数字人24小时同时开播，降本增效成绩显著。更重要的是，AI大模型可以在素材的生产、理解、分发和承接上，提供全链路解决方案，这让越来越多的行业不止是在快手商投放广告，而是将整个生意链路都放在快手上，为快手的商业化带来了更多想象空间。三、结语中国经济复苏得到了越来越多国际大行认可，港股市场也在持续修复，恒生指数从1月低点累计涨幅超过25%。在这一背景下，那些基本面越来越好的核心资产更容易得到市场青睐，快手正是其中之一。自1月低点以来，快手股价累计涨幅超过45%。此前年报公布后，中信建投、海通证券等多家券商便发布研报，表达了对快手盈利能力提升的正面看法，其中光大证券进一步指出，快手已经进入利润释放期，经调整后的净利率有望持续改善。受业绩利好推动，多家机构上调对于快手的目标价预期。中金公司维持对快手的“跑赢行业”评级，上调目标价7%至75港币。摩根大通认为，强劲的电商GMV增长和集团利润率提高，将增强投资者对快手增长可持续性的信心，给予公司“超配”评级，目标价95港币。机构的一致性看好也不难理解，毕竟像快手这样一个越来越懂得商业化且愿意加大股东回报的高增长平台，值得持续关注。

格隆汇2024-05-24

链上新时代的开端：AI 代理的崛起与未来

我该如何让我的协议对代理具有吸引力？护城河被打破一个拥有大量交易量和/或知名度的知名 DEX 并不比 1 个小时前启动的新订单簿或 AMM 更有优势。如果新协议提供更好的风险调整执行，代理将通过该协议进行路由。前提是它可以被发现。这也意味着注意力竞争越来越不重要。我们终于可以重新回到构建突破性协议的道路上，而无需再吹嘘和担心如何接触潜在用户！代理可能不会关心你的迷因和社交参与度。目前成熟的协议和基础设施需要调整为“代理优先”。如果不这样做，它们将失去市场份额，被那些迎合代理的协议所取代。这在以前由于知名度的原因几乎是难以想象的。 2.人工智能代理将主导内容创作人工智能代理将负责生成绝大多数的内容。最初，噪音会大幅增加。但最终，它将优于人类生成的内容，更加量身定制，并且可扩展性成倍增加。每个人都会根据他们所处的特定情况接收高度个性化的内容。这已经通过相对粗糙的算法在进行，但它将变得更加精细。这些代理将执行链上和链下操作。一些代理将由公司/个人雇佣和指挥。一些代理将为由其他代理创立的 DAO 工作。还有一些代理将是共同拥有的。代理和人类都拥有所有权。他们将获得代理产生的收入份额，并对内容及其吸引关注力的焦点拥有治理权。我最兴奋的是一些代理将是共同拥有的。这正是利用 @autonolas 的 @CreatorBid 将提供的功能。他们将拥有代币，允许人和代理都对其未来价值进行投机。一些代理将启动内容创作机器人的蜂群。每个机器人都有自己独特的品牌，与传统的人类 KOL 账户无法区分。其他代理将部署高质量的内容创作代理，利用代理可以通过专注于代理的市场访问的专有数据集。 3.代理将降低 DeFi 风险 DeFi 中数百亿的总锁仓价值 (TVL) 目前依赖于少数专家风险经理和顾问的工作质量和警惕性。无论工作质量如何，人类都会犯错。这是人性使然。他们也极其昂贵。目前，单个协议每年会向外部实体支付高达八位数的费用来管理其风险参数。这是一笔巨大的开销，有时会带来质量可疑的服务，甚至更糟糕的替代方案。代理可以解决这个问题。代理能够使用机器学习模型执行复杂的任务。通过这些模型，他们将能够动态地评估、优化和管理风险参数。无需在链上发布之前提交一份 10 页的提案到治理论坛进行 10 天的审查，然后再进行 7 天的投票期。毫无兴趣的治理者可能根本看不懂提案内容的一半，却会决定它是否会被实施。或者由风险委员会决定调整哪些参数以及调整的程度。我现在还无法想象代理来管理一个 100 亿 + 美元的协议的风险参数。但我相信这只是时间问题。假以时日，我们将比信任人类更信任代理来执行此类任务。结语以上只是 3 个例子，我还可以滔滔不绝地讲下去。当你想到代理时，它不仅仅是几个代理，最终它将是一个完整的代理网络，彼此之间完全自主地通信。他们甚至会互相支付服务费用。代理间经济仍处于萌芽阶段，但我相信它将是巨大的。你开始明白我们下一个十亿用户可能来自哪里了吗？上面的一些内容听起来很大胆，一些内容离实现还很遥远。但事情正在迅速发展，我不会惊讶于在下个周期开始之前，代理执行的交易数量超过人类执行的交易数量。我已经探索这个兔子洞一段时间了，我越深入就越兴奋。我非常想知道其他人如何看待这个代理的未来，因为它有助于完善这一论题。所以请在此处分享您的想法，或者直接联系我。你甚至可以在任何时间叫我起来聊天和讨论这个话题。来源：金色财经

金色财经2024-05-23

松原股份：5月21日组织现场参观活动，鹏举科技、太平资产等多家机构参与

安全系统赛道，该细分赛道行业门槛较高、护城河较深、产品附加值较高。安全件在汽车中的作用及重要性较大，产品稳定性、一致性尤为关键。目前，公司是通过自身积累方式的唯一一家自主品牌安全系统零部件上市公司。公司肩负着创建自主品牌安全件供应商跻身全球竞争的使命，有志成为能够和国际安全件寡头竞争和抗衡的民族品牌。6、全球化布局的最新进展公司近期披露的 S 客户的 F 平台项目，是一个良好的开端，作为 Globe 平台项目，无论在体量、行业影响力等方面较国内项目均有质的提升。事实上，该客户的项目定点已有进一步的深化和后续合作，包括其他平台的延伸及产品类别的扩展，待达到披露条件后公司将予以披露。此外，包括 VW 等合资主机厂，公司也有若干项目定点。总之，在当前降本诉求下导致的各大外资主机厂寻找自主品牌供应商切换现有供应链，已成为明显趋势，公司也将抓住当前国产替代大行情，积极参与此类业务合作。当然，公司在参与此类业务时也会遇到人才、语言、出海产能、外资客户理念融合等短板和挑战，公司将以积极的心态应对。参与外资品牌及全球化大市场是公司发展的必经之路，并将会在第二个五年规划中践行并取得成效。7、可转债项目发行计划公司可转债项目批文有效期至 2024 年 11 月 19日止。公司将结合发行规则及公司经营状况、资金需求状况择机发行。请关注后续公告。松原股份（300893）主营业务：汽车安全带总成、安全气囊、方向盘等汽车被动安全系统产品及特殊座椅安全装置的研发、设计、生产、销售及服务。松原股份2024年一季报显示，公司主营收入3.68亿元，同比上升63.27%；归母净利润6101.66万元，同比上升87.88%；扣非净利润5773.84万元，同比上升97.12%；负债率45.86%，投资收益-140.79万元，财务费用250.27万元，毛利率30.68%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.25。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5106.42万，融资余额减少；融券净流入342.61万，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-23

同程旅行(00780.HK)：继续解锁成长，用户驱动模式进入“Next Level”

能够从中诞生。叠加OTA龙头具有较高的护城河，同程旅行已经占据先发优势，未来有望建立独特行业地位。

格隆汇2024-05-22

同程旅行(00780.HK)：继续解锁成长，用户驱动模式进入“Next Level”

能够从中诞生。叠加OTA龙头具有较高的护城河，同程旅行已经占据先发优势，未来有望建立独特行业地位。

格隆汇2024-05-22

高途(GOTU.US)一季度营收增长33.9% 现金储备达38亿元

化和渠道创新，进一步巩固我们的核心竞争护城河，为我们的股东创造持久价值。" 此外，根据公司目前的估计，2024年第二季度的总净收入预计将在9.08亿元人民币和9.28亿元人民币，同比增长29.1%至32.0%。

格隆汇2024-05-21

【专家观点】袁吉伟：从2023年年报看信托公司创新转型趋势

关注固收类产品的转型道路上，建立自身的护城河。部分信托公司重点聚焦深耕硬科技、信息技术、医疗健康等PE投资方向。图4：信托公司自主管理证券投资信托结构特色业务方面，信托公司根据我国经济结构调整和产业升级趋势，逐步发掘绿色信托、消费金融和供应链金融等细分市场的业务机遇。绿色信托方面，落实双碳战略，绿色金融需求大增，据预测到2060年绿色金融市场规模将达到500万亿元，绿色信托发展空间较大。有的信托公司依靠母公司优势，不断加强能源产业研究、调研产业需求，实现新能源等领域绿色信托做大做强；有的信托公司积极拓展新能源股权投资机会，落地多个股权信托业务，涵盖集中式光伏、户用光伏、工商业分布式光伏、陆上风电、海上风电等各类风、光发电项目。供应链金融方面，部分信托公司依托股东背景，深入股东所在产业链，为上下游企业提供投融资支持。以某电力股东背景信托公司为例，其依托“电e金服”初步形成了“2个电费供应链和4个物资供应链”，覆盖5家国网省电力公司的业务布局，累计服务中小供应商5652家、发电企业46家。（二）资产服务信托方面资产服务信托涵盖5大类19个细分业务，是信托公司创新转型的重要领域。从2023年信托公司业务创新趋势来看，各类资产服务信托具有很大不平衡性，以保险金、家族信托、家庭信托为核心的财富管理服务信托、风险处置服务信托和资产证券化服务受到较高关注，行政管理服务信托受到政策等因素创新难度更大，所取得的创新成果依然有限。财富管理服务信托方面，财富管理服务信托包含7类业务，2023年保险金信托、家族信托、家庭服务信托受到了更多关注，特别是家庭服务信托成为信托公司创新热点。除了个人财富管理服务信托，个别信托公司积极开展面向企业的财富管理服务信托，提供不同场景、需求等方面的信托产品服务。风险处置服务信托方面，风险处置服务信托的创新提及率仅次于家族信托和家庭服务信托，表明该类资产服务信托市场前景较好，已有20余家信托公司参与市场竞争，落地规模2万亿元左右。风险处置服务信托市场竞争激烈，部分信托公司通过建设专业化部门、发展品牌化业务、提供更多增值服务等方式逐步增强专业化水平，提高市场竞争力。部分信托公司围绕风险处置信托，业务范围逐步覆盖问题企业流动性纾困、债务重组、资产重组、股权并购等多个业务层面。行政管理服务信托方面，针对行政管理服务信托中的预付类资金服务信托，信托公司已在消费、教育、养老等多个场景有创新业务落地，不过受限于政策支持力度不足，现有规模和推进速度仍较慢。2023年，有信托公司探索落地养老保障功能预付类资金服务信托实现养老预付资金与养老机构相关风险的隔离，防范了养老企业破产、卷款“跑路”给老年人群体带来的利益侵害。资产证券化服务信托方面，近年来我国资产证券化发行规模呈现下行态势，主要是优质资产减少、业务模式受限以及部分资产证券化项目风险显现，投资者信心受到一定冲击。信托公司是信贷资产证券化和资产支持票据的重要参与者，比较而言，信贷资产证券化市场集中度明显高于资产支持票据市场。图5：我国资产证券化发行规模趋势图（单位：亿元）（三）慈善信托方面慈善信托是信托公司履行社会责任及服务客户的重要工具，根据中国慈善联合会的统计数据，信托公司2023年新增备案454单，比2022年多增62单；新增备案规模12.77亿元，较2022年增加1.37亿元。从地域来看，全国历年慈善信托备案地区累计覆盖28个省级行政区，浙江省、北京市、广东省2023年新增备案慈善信托规模领先，其中浙江建设共同富裕示范区，近年来加大了慈善信托发展支持力度，累计备案规模超过4亿元。信托公司继续推动慈善信托创新发展，在不动产、著作权等信托财产形式实现突破，继续加大自然环境保护等领域的支持力度。

金融界2024-05-20

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