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如何赢得钱包大战：构建者和投资者应读懂的3个基本框架
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Gas补贴之类的专业功能提供了更强大的护城河——当用户决定使用特定钱包质押资产时，他们更倾向于返回同一个钱包进行后续的链上资金管理。社交功能是另一个例子：社区源和 web3 配置文件等功能（如 Halo 钱包和 Easy Wallet 中所示）可促进用户连接。一旦用户在平台内建立了社交联系，他们就会被其网络效应所束缚。基于上述 3 个框架，我们可以看出，对于钱包领域的构建者和投资者来说，提出以下问题是多么重要：钱包在生态系统覆盖范围和功能特异性方面处于什么位置？它在第一个框架中大约占据哪个象限？是否关注某些区块链或用例？地图上邻近地区的重要竞争对手是谁？该项目强调钱包堆栈的哪一层？它是否引入了有意义的差异化和卓越的功能来扩大每一层的范围？在用户转化、市场覆盖、创收和用户保留等因素中，哪些因素被优先考虑？最后，在根据货币化性和可替代性进行绘制时，钱包的功能如何设定票价？该功能拥有什么级别的竞争护城河？四、值得关注的 2 个趋势最后，我想强调两个仍在发挥作用的关键趋势。这些发展可能会极大地改变未来的钱包格局。 1.嵌入式钱包。值得关注的发展之一是嵌入式钱包的兴起——许多 dapp 越来越多地选择垂直集成钱包功能。以最近兴起的 Friend.Tech 及其分叉为例。传统上，他们会让用户通过 Metamask 或 WalletConnect 连接到 dapp。但为了消除新用户对助记词的要求，Friend.Tech 利用 Privy 的基础设施整合了嵌入式钱包。这将范式从“所有 dapp 的一个钱包”转变为“每个 dapp 的一个钱包”。用户最终可能会拥有他们使用的各种 dapp 的多个地址和余额，而不是使用单个应用程序来管理资产，这挑战了“胖钱包”理论，并暗示钱包生态系统更加分散。如果我们将 Friend.Tech 视为钱包，它将被绘制在第一个框架中右下角的某个位置：它的用例特定于管理friend.tech 密钥，并且它的链焦点仅在 Base 上。因此，随着Privy、Coinbase WaaS、Web3Auth、Magic Link、Ramper、Unipass、Dynamic、Sequence、Particle、ZeroDev和bionomy等“钱包即服务”(WaaS)产品的出现，“传统”钱包的价值主张可能会减少。相反，dapp可能会蚕食钱包应用程序的领地，将钱包功能作为辅助功能纳入其中，并夺取一度由独立钱包主导的市场份额。 2.钱包在 MEV 供应链中的作用本文主要探讨了钱包作为一个独立领域的格局，但考虑钱包在 MEV（最大可提取价值）供应链的更广泛背景下的作用也很重要。钱包是这个生态系统中强大的看门人，将用户意图编译成链上操作。它们决定交易的路由——无论是通过公共内存池还是私有 RPC，例如 MEV-Blocker（由 Uniswap 钱包使用）、Flashbots Protect（由 OKX 钱包使用）和 Blink，它们规范搜索者的策略，例如禁止抢先交易和夹层交易。 MEV供应链中用户订单流的价值不容小觑。虽然 Metamask Swap 积累的巨额交易费用备受关注，但一个经常被忽视的细节是 Metamask 的默认 RPC 端点是 Infura。您猜对了，Metamask 和 Infura 都属于同一家母公司 ConsenSys。简单来说：谁控制了钱包，谁就控制了 RPC 端点。谁控制了 RPC 端点，谁就控制了订单流。谁控制订单流，谁就控制 MEV 提取。这种级联控制凸显了钱包的战略意义远远超出了其用户界面或资产管理功能。它们是 MEV 供应链的核心，对用户的交易旅程产生影响。因此，搜索者之间对有价值交易的竞争将赋予钱包通过订单流支付（PFOF）货币化的杠杆作用。来源：金色财经
金色财经2023-11-09
德才股份：截至上半年新签商业地产类项目占比持续低于10%
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动业绩增长的“三驾马车”，并筑起较深“护城河”。
金融界2023-11-09
食品饮料领域2023年盘点：整体毛利率提升，一行业毛利水平下滑明显
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对应上市公司，今年毛利率水平提升，品牌护城河不断提高。白酒行业平均毛利率逼近70%，食品加工行业毛利率下滑较多金融界上市公司研究院统计发现，食品饮料的6个行业，整体呈现毛利率抬升态势。其中，白酒、非白酒、休闲食品和饮料乳品行业2023年前三季平均毛利率水平，较2022年同期分别提升了0.9、1.9、0.8和0.3个百分点。而食品加工行业平均毛利率水平表现最差，较2022年前三季下降了1.3个百分点。毛利率作为企业财务分析的重要指标，它反映一家企业对成本的控制能力以及品牌溢价能力；通常毛利率越高的企业，盈利质量越好，市场竞争力越强。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经白酒行业的平均毛利率接近70%，在食品饮料行业中表现格外亮眼。近些年来，在以贵州茅台为代表的酱香型白酒，成为白酒12种香型中营收增速最快的香型，酱香型白酒的营业利润也达到白酒行业利润三成左右。在酱香热趋势下，白酒行业迎来消费升级，不断出清竞争力较弱的低端白酒。在2023年三季报中，贵州茅台以91.71%的毛利率位居行业之首，报告期内实现归母净利润528.76亿元，同比增长19.09%；泸州老窖和水井坊毛利率紧随其后，分别为88.45%和83.18%。值得注意的是，食品加工行业是食品饮料6个行业中，毛利率下滑最多的行业。食品加工涵盖肉制品、预加工食品等4个方向。2023年以来，在生猪供给持续增长，国内通货紧缩的环境下，生猪价格整体在成本线以下徘徊，使得生猪下游的肉制品加工相关行业毛利率水平大幅降低。其中，肉制品头部企业上海梅林，2023三季报毛利率为10.09%，较2022年同期下降4.55个百分点，而公司受到“猪周期”等因素影响，今年还出现营收、利润双降的情况。啤酒行业毛利率提升企业数量最多金融界上市公司研究院统计发现，在食品饮料领域的6个行业中，饮料乳品、休闲食品等4个行业，有半数及以上企业的毛利率水平提升，而调味发酵品和食品加工2个行业，有不足半数企业的毛利率水平提升。制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以非白酒行业为例，主要是啤酒、红黄酒、鸡尾酒相关上市公司，涵盖青岛啤酒、张裕A等16家上市公司。2022年前三季，行业平均毛利率为40.4%，2023年同期提升了1.9个百分点。 16家非白酒公司中，有12家（占比75%）的企业，今年毛利率提升。其中，毛利率提升3个百分点以上的有金枫酒业、会稽山等5家企业。百润股份今年以来毛利率提升4.91个百分点，是排除业绩亏损个股（*ST西发）外，毛利提升最高的企业；百润股份当前毛利率为66.86%，在16家非白酒公司中排名第1。百润股份水平大幅提升，一方面是预调鸡尾酒业务在2023年第三季度同比增长34.5%，其中强爽系列延续了高增长势头，而微醺和清爽则通过联名国漫或植入热播剧增加了曝光度，从而实现了同比恢复正增长。另一方面，公司在销售费用、管理费用控制方面取得成果，实现成本控制。是否消费降级？中等毛利率区间个股利润增速更为可观 2023年以来，人们生活消费水平是在升级，还是降级，是大家热门讨论的话题。而从财务分析来看，在消费升级趋势下，消费者更倾向购买高毛利产品，这些产品不会因为价格昂贵，而使得其公司整体营收、利润增速比不上中、低毛利产品对应公司；而在消费降级趋势下，人们消费习惯偏好于毛利率低的企业对应产品，使得这些低毛利率企业的营收、利润出现可观增长，且很大可能性其增速超过中、高毛利的企业。对此，金融界上市公司研究院将食品饮料领域的6个行业的上市公司，按照毛利率高低排序，分为低毛利、中毛利和高毛利企业，研究这三种毛利类型企业的经营情况。数据分析发现，中毛利区间的企业在2023年增速更为可观，表现在白酒、非白酒、饮料乳品和食品加工4个行业，至于这一结果与行业经营周期性和市场集中度等多个因素有关。图表：不同毛利率区间个股的归母净利润增速行业企业数量 2023年平均毛利率（%）低毛利企业平均利润增速（%）中毛利企业平均利润增速（%）高毛利企业平均利润增速（%）白酒 20 69.5 -144.8 38.68 11.0 非白酒 16 42.3 -27.4 173.74 35.9 休闲食品 21 32.0 77.1 24.90 49.9 调味发酵品 15 31.4 -232.0 -66.69 34.6 饮料乳品 27 28.4 -29.1 39.50 18.1 食品加工 25 24.9 -283.2 -3.27 -16.0 制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经以饮料乳品行业为例，2022年的疫情致行业多数企业经营大幅下滑。该行业涵盖泉阳泉、伊利股份、麦趣尔等27家上市公司，2023前三季度平均归母净利润增速为7.77%，中、高毛利企业平均利润增速分别为39.50%和18.1%。中毛利区间个股平均利润增速更为亮眼，是因为中毛利区间个股当经营环境改善之后，经营效益会有较大提升。其中，一鸣食品、香飘飘等企业2022年利润大幅下滑，今年利润同比翻番，抬高了利润增速数值。此外，中毛利区间个股营收、利润在行业有一定体量，具备抗风险能力，不至于发生低毛利个股竞争力不足，利润大幅下滑乃至亏损的情形。因疫情等因素影响，食品加工行业与饮料乳品行业类似，使得中毛利区间个股的平均归母净利润增速（-3.27%），好于高毛利区间（-16.0%）。图表：饮料乳品行业中毛利区间个股盈利分析股票名称 2023年毛利率（%） 2023前三季净利润增速（%） 2023前三季归母净利润（元）泉阳泉 34.33 -56.53 73.16亿伊利股份 32.90 16.36 1757.10亿香飘飘 32.24 104.64 64.86亿妙可蓝多 30.59 -76.42 90.22亿一鸣食品 30.18 155.39 48.16亿新乳业 27.43 22.78 113.16亿燕塘乳业 27.38 70.33 31.77亿均瑶健康 24.74 4.57 56.07亿三元股份 23.46 114.36 71.73亿制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经再看白酒行业，不同于饮料乳品行业，这一行业上市公司利润巨幅波动相对较小，因此中、低毛利区间利润翻番个股数量也相对较少。在此情况下，也出现了中毛利率区间个股（11.0%）的平均归母净利润增速高过高毛利率区间个股（38.68%）的现象。金融界上市公司研究院分析发现，高毛利区间白酒股有6家，涵盖贵州茅台、古井贡酒等企业。其中，水井坊、酒鬼酒是次高端白酒代表，今年出现去库存压力，利润也均出现下滑，一定程度是消费力不足的体现。而中毛利区间白酒股有7家，涵盖山西汾酒、岩石股份等企业。相比高毛利区间白酒股，这7家酒企归母净利润全部正增长，且增速更为可观，除了与利润基数效应有关外，一定程度也说明消费者加大了中等毛利水平白酒的消费量。
金融界2023-11-09
外资态度积极，A50ETF(159601)有望迎来年底行情
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.69%）、成交主力（91.37%）、护城河（71.76%）、券商金股综合（71.59%）、国家队（63.33%）、茅（57.06%）、证金（55.59%）。目前，指数的 PE（TTM）为 10.09倍，处于近十年来26.19%的分位点，基本面和估值均具备一定吸引力，配置价值渐显。场外联接基金（A：014530；C：014531）本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-11-09
裁员50%引风波 OpenSea在Blur的冲击下陷入困境的无奈之举？
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高于竞争对手。这是OpenSea重要的护城河。现阶段，OpenSea日活用户约为6,000，周活跃用户30,000，这一数字仍高出竞争对手Blur一倍以上。这为OpenSea逆转局势的机会。 OpenSea日活用户仍在NFT市场占有优势不过如果OpenSea不能痛定思痛，采取有效措施来扭转目前的局面，其市场地位仍然可能进一步下滑。在这个竞争激烈的领域，创新和适应市场的能力至关重要。OpenSea需要重新评估其战略，改进其服务，吸引更多用户，并保持竞争力，以确保其在NFT市场中的地位不受威胁。否则，它可能会失去领先地位，从而失去市场份额。这个故事也是一个提醒，即在数字资产领域，即使拥有庞大的用户基础，也需要不断努力来保持竞争力。止损之后能否走出低迷态势，OpenSea后市表现值得追踪 OpenSea的大规模裁员事件充分暴露了公司竞争力的薄弱。虽然公司宣布推出OpenSea 2.0计划，但仅仅依靠裁员和口号难以扭转颓势。要重振雄风，OpenSea必须认真反思，并在技术创新、业务优化、用户体验等方面下足功夫。否则，其市场地位只会进一步下滑。 NFT行业的竞争日趋激烈，OpenSea如果想要重回巅峰，必须走的路可能会更加漫长和艰难。然而，历史已经证明，在充满挑战的市场中，只有那些能够不断学习、适应和创新的公司才能够生存并取得成功。OpenSea需要认真对待这次裁员事件，以此为契机，重新评估其战略，改进其服务，吸引更多用户，并不断提升自身竞争力，才能够在NFT市场中重新夺回领先地位。希望OpenSea能够从这次教训中吸取经验教训，并采取切实有效的措施来应对竞争对手和市场变化，以确保其未来的成功和持续发展。只有如此，OpenSea才能继续在NFT行业中发挥重要作用。来源：金色财经
金色财经2023-11-09
国元证券：给予菲利华买入评级
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链纵向延伸彰显实力，多方向布局构建盈利护城河》，本报告对菲利华给出买入评级，当前股价为38.52元。　　菲利华(300395)　　报告要点：　　公司业绩保持快速增长势头，六年三次股权激励助力公司稳步前进　　2018 年至 2022 年营业收入年均复合增长率 24.22%，归母净利润年均复合增长率 31.95%。 2023 年前三季度营收 14.95 亿元，同比+17.32%，归母净利润为 4.10 亿元，同比+9.67%。由于 2023 年下游行业需求端持续放量，公司业绩在 2022 年高基数基础上实现稳步增长。2015 至 2021 年公司三次开展股权激励，充分激发人才积极性和创新活力，推动公司稳步前进。　　航空航天应用场景明确，高端石英纤维需求旺盛　　公司是国内航空航天领域石英玻璃纤维主导供应商，目前公司正加快全产业链布局，已经具备高纯石英砂提纯、立体编织预制件以及复合材料结构件生产能力。随着“十四五”装备交付提速，石英玻璃纤维作为航天航空领域的特种功能材料将持续享受行业红利，从石英纤维材料到预制件、复合材料价值量数倍提升，将打开新的成长空间。　　半导体行业景气驱动，公司石英玻璃产品市场扩大　　在计算机、通讯、汽车等终端旺盛需求的引领和半导体自主可控政策的支持下，公司半导体用石英玻璃材料及制品业务将维持快速增长趋势。一方面，公司研发投入逐年增加，是国内首家获得国际三大半导体设备商及日立高新技术公司认证的石英材料企业，推出了国内首创的 10.5 代 TFT-LCD光掩膜基板。另一方面，公司以上海石创为中心，稳步推进石英玻璃制品加工业务，积极扩产应对需求快速增长，有望成为新业绩爆发点。　　投资建议与盈利预测　　公司在高端石英材料领域技术实力雄厚，掌握气熔石英、电熔石英、合成石英、石英纤维等全品类石英生产技术，“十四五”期间公司进一步加快全产业布局，研发投入力度加大，产能扩张提速，逐步打通上游高纯石英砂和下游石英制品精加工、预制件及复材制造环节，公司业绩有望迎来新成长空间。我们预计，公司 2023~2025 年归母净利润分别是 6.20 亿、 8.41亿和 11.41 亿元，当前股价对应 2023~2025 年 PE 为 32.56 倍、 24.03 倍、17.71 倍。考虑到下游需求旺盛和公司较强的产品壁垒，给予“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济波动导致市场需求下降的风险；主要产品价格波动和毛利率下滑的风险；石英玻璃材料及制品认证进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.05亿，根据现价换算的预测PE为32.52。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为53.11。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-08
GAS代币火箭飙升 NEO底层机制揭秘
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短期内的价格上涨只是表面现象，公链的护城河在于其生态系统的繁荣程度。GAS代币最近的疯涨与Neo区块链的底层机制以及最近的动作密切相关。Odaily星球日报将从这两个方面入手，探讨GAS代币上涨背后的逻辑。一、Neo N3机制：为治理注入新活力 Neo公链的一个显著特性是其双代币经济机制： 1、NEO代币充当治理代币，总量为1亿枚，其中50%分配给早期投资者，另外50%用作Neo公链的发展资金。NEO代币的最小单位为1，它使NEO持有者可以参与Neo网络的管理，包括共识节点的投票和网络参数的修改等。我唯：alian8174，欢迎来撩 2、GAS代币则充当了公链的燃料，其总量没有上限，但存在销毁机制。目前，大约有1.012亿枚GAS代币在流通，每个区块会产生5枚GAS代币。早期的GAS代币分配方式相对简单，即NEO持有者在特定条件下平均分配区块产生的GAS代币（特定条件包括NEO的转账和投票等）。尽管这种分配方式听起来很去中心化，但它可能导致NEO代币持有者对治理的疏漏，因为他们可以轻松地获得GAS代币而不太关心治理过程。这意味着参与治理并没有足够的激励。为了解决这个问题，Neo团队于2021年进行了迭代，将公链从Neo Legacy阶段迁移到了Neo N3。在Neo N3治理模式中，候选人、委员会成员和共识节点发挥重要作用。委员会负责主网参数的调整和链上环境的维护，而共识节点负责打包交易和生成区块。委员会成员和共识节点都是从一定数量的得票最高的候选人中选出的。新的治理机制使得治理更加分散和有序，从而提高了公链的整体治理效能。 NEO代币的作用保持不变，与Neo Legacy阶段相似。然而，GAS代币的分配规则进行了细化，根据不同的职能进行了激励： 1、NEO持有者分配10%的GAS代币。与Neo Legacy相似，这部分GAS代币不是自愿分配给NEO持有者的。它是根据NEO持有期间的计算，并在NEO持有者完成转账或投票后分配到他们的钱包中。 2、委员会成员和共识节点分配10%的GAS代币。这用于奖励21位委员会成员，以表彰他们在管理和治理Neo区块链方面的贡献。每经过21个区块（称为一个Epoch），对委员会成员的投票重新计算，并依次重新分配激励份额。此外，共识节点还会获得包含在当前区块中的交易的网络费用。 3、投票者获得80%的GAS代币。生成的大部分GAS代币将用于激励NEO持有者为委员会成员投票。只有成功为当选的委员会成员投票的人才能获得这部分奖励，该奖励在每个Epoch（21个区块）计算和分配。换句话说，这部分奖励被分成28份（其中21份给委员会成员，7份给共识节点）。为当选的共识节点投票的NEO持有者将获得这部分奖励的2/28份，而为当选的非共识节点委员会成员投票的NEO持有者将获得1/28份。通过这一GAS代币分配机制，Neo N3实现了从单一治理机制到强有力的激励模式的转变，形成了更加具有执行力的治理结构，同时也为积极参与治理的NEO持有者提供了更多向上的激励。二、兼容EVM侧链加盟EVM生态盛宴前文已经从基本面角度阐述了GAS和NEO之间的关系，其中GAS代币的合理产出和分配规划是Neo吸引应用开发者的核心逻辑。然而，Neo项目的未来发展依赖于其生态系统的建设和GAS代币的需求场景。最近，Neo的创始人达鸿飞宣布了一项重大举措：Neo正在创建一条侧链，该侧链能够抵制矿工可提取价值（MEV）攻击，并兼容以太坊虚拟机（EVM）。这条Neo侧链计划于2023年年底发布。 Neo侧链将充分利用Neo N3的优势，包括Neo开发的dBFT共识机制和NeoVM（作为第一个非EVM智能合约系统的特点）。此外，Neo侧链还提供了抵制恶意MEV攻击的解决方案，包括交易打包和代理合约等创新功能。交易打包允许用户加密交易内容和元数据，有效地隐藏了潜在攻击者无法获取的敏感信息。代理合约则通过隐藏用户身份来增强隐私，伪装交易的真实发件人，并引入匿名性以阻止滥用。最重要的是，Neo侧链具有兼容EVM的特性，使习惯使用Solidity语言的开发者可以更轻松地将其项目迁移到Neo侧链。这一特性对于当前以太坊作为绝对核心的公链生态系统来说至关重要，因为大多数应用都是使用EVM构建的。这一举措使Neo生态系统更具吸引力，吸引更多项目入驻，这将极大程度上增加对GAS代币的需求，从而为GAS代币提供了更多动力和用途。这有望推动Neo生态的繁荣和GAS代币的价值进一步上涨。三、GAS代币狂涨背后的逻辑解析 Neo的未来发展前景令人期待，目前 GAS代币上涨的重要原因之一。另一个关键因素是GAS代币的供应相对较低，仅有1012万枚代币，其市值仅为8400万美元，排名第298，相对较小。从功能机制的角度来看，GAS代币的供给和需求两侧表现出色，与治理代币NEO相比，NEO的需求不够明显，这也是许多治理代币面临的问题。无法为其提供足够的动力。此外，GAS代币作为Neo公链上的功能性代币，除了作为燃料机制之外，生态项目的加入也将为GAS代币提供动力，从而增加其需求。与此同时，GAS代币的供应相对稳定，自然而然地增加了其上涨的潜力。尽管Neo作为一家老牌项目已经历多个牛熊周期，但它仍在不断寻找前进的方向，这种精神值得赞赏。然而，Neo的未来发展仍然面临一定的不确定性。在当前大多数人讨论二层（L2）甚至三层（L3）解决方案的时候，老牌公链项目是否能够吸引市场的关注取决于其生态系统的建设举措。尽管GAS代币的短期上涨让人们重新关注了Neo，但短期内的涨幅只是一时的，真正维持上涨的动力在于其生态系统的繁荣。这将决定Neo的长期发展前景，以及GAS代币的长期价值。来源：金色财经
金色财经2023-11-07
Figment Capital：Web3前端怎么获取价值
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支持前端通过数据网络效应维持其用户体验护城河。我们不确定AI到底能在多大程度上增强前端体验，但我们相信它将是一个重要的差异化因素。 MetaMask snaps显示了差异化用户体验的另一个机会；前端可以成为第三方开发人员在类似应用商店的体验中添加扩展功能的平台。Snaps围绕MetaMask建立了网络效应，巩固了其作为主流钱包的地位。独立的前端将很难与整个开发者生态保持相同的功能。最后，前端可以获得定价网络效应。拥有大量用户的前端可以利用自己的用户分布优势与应用程序协商折扣费或赞助交易，来推广这些应用程序。 3、用户货币化和用户行为让我们相信前端价值的最大因素是对用户行为的观察。如果切换钱包的成本很低，并且钱包间没有太多的用户体验差异，那么MetaMask是如何在2021年通过钱包内交易收入2亿美元的呢？简短的回答是：品牌。并非所有用户都是一样的。虽然前端切换的技术成本很低，但对于不知情的用户来说，存在复杂性和不确定性。尽管加密行业强调去信任的重要性，但当用户使用自己不完全理解或没有亲自验证的技术时，他们本质上其实正处于信任关系之中。例如，用户必须相信他们的钱包是安全的。考虑到在加密轨道上进行交易的财务风险（到处都是骗局，交易不可逆所以没有犯错的余地），用户高度重视前端的品牌和声誉。正如一家钱包公司的创始人对我们所说的那样：“当涉及到钱包时，用户并不关心将好处最大化（通过额外的功能），他们关心的是将缺点最小化。” 这就是为什么MetaMask仍然是占主导地位的钱包。用户选择使用MetaMask是因为他们信任它，而不是因为它是一个功能更丰富的钱包。将缺点最小化对钱包提供商和其他前端来说是至关重要的品牌塑造。用户的能力是千差万别的。用户越老练，他们就越能自如地与不同的前端进行交互，就会自然转向拥有最佳UX或费用最低的地方。相比之下，不成熟的用户价格弹性更小，他们可能愿意支付Metamask 0.875%的钱包内交易费用，而不愿意使用更便宜的替代品。在某种程度上，我们可以将用户的老练程度定义为他们的价格弹性。用户的老练程度越低，他们就越依赖于对品牌的信任，而不会考虑相关费用。这甚至可延伸到一些大型投资者；投资者规模和老练程度之间的相关性很弱。（1）前端货币化如前所述，前端提供读写两种服务。一些前端只提供读取服务，比如分析平台。其他一些前端则同时提供读写功能。对于每一项服务，他们的盈利方式取决于客户的老练程度。读取（read）货币化假设将读取（read）货币化，将倾向于两种商业模式。像区块浏览器这样的大众市场服务可以通过广告收入实现规模化盈利。更复杂的企业平台（如Dune Analytics）拥有SaaS业务模式。最老练的用户可能会托管他们自己的完整节点或基础设施，完全不需要第三方前端。提供简单读取服务的平台——读取区块链基本信息提供给散户——看起来与Web2业务类似。这些平台专注于高流量，并通过广告获取用户关注并盈利。我们预计一些Web3社交平台和游戏等低MEV前端将主要通过广告而非订单流来盈利。或者，他们可能只在应用层面上盈利。随着Web3的普及，读取区块链的用户数量将会增加，他们花在阅读信息上的时间也会增加。这一趋势将使基于广告的Web3业务更加流行。在Web2中，拥有用户的关注已经被证明是有利可图的。为了持续地吸引用户关注，read前端必须再次拥有差异化的用户体验。然而，品牌对于read前端并不重要，因为用户不会像支持写入（write）的前端用户那样面临那么大的风险。写入（write）货币化支持写入的前端业务模式是类似的。开发人员和企业客户通常需要支付SaaS订阅费。最高级的用户可以选择自我托管。面向散户的write前端将通过用户的订单流获利。与广告一样，PFOP收入很大程度上是从用户那里抽离出来的。除了PFOF，另一个订单流货币化途径就是佣金。佣金是前端对用户征收的单笔订单费用。这些费用经证实是有利可图的。最近Uniswap Labs的前端收费转变就是一个明显的例子。其0.15%的佣金年化收益为1700万美元。由于这些佣金是可以避免的——用户可以使用没有佣金的其他前端——因此，佣金最好被视为便利费。用户要么不知道这笔费用，愿意支付UX溢价，更喜欢使用可信的前端，或者只是不想讨麻烦去寻找另一个合适的前端。那么，为什么MetaMask能够在2021年赚到2亿美元呢？因为对许多用户来说，便利性和安全性胜过成本优势。 4、寻求均衡拥有大量用户的前端是有价值的。但这是一个稳定的均衡状态吗？随着时间的推移，用户会变得更有见地。前端将变得更加安全，从而限制对信任的需求，降低品牌护城河的价值。其他竞争对手将以更低的价格和有竞争力的用户体验出现，这足以赢得一部分用户。同样，这些观点也有其道理。然而，尽管每一个前端都读写相同的网络，我们预计品牌护城河还将持续数年。如果前端能够构建用户体验网络效应，它们的抵御力可能会更加强大。我们的基本假设是，前端竞争动态大致与在线经纪商的竞争动态一致，后者拥有强大的品牌护城河，随着时间的推移，竞争已经慢慢侵蚀了它们的费用。 5、结论交易供应链正在发展。随着竞争的加剧和OFA的发展，越来越多的MEV将流向前端及前端用户。服务零售客户的前端将利用他们的分销能力，通过PFOF和便利费来盈利。随着加密用户群在未来几年的增长预期，这类收入将是有利可图的，特别是考虑到用户对价格并不敏感。前端可以通过专有的人工智能和其他UX网络效应进一步守护自己的费用。长期均衡要更加复杂，MEV收益可能会慢慢从前端流向用户。随着前端相互竞争用户，便利费也将被压低。这些费用削减可以用更高的交易量来弥补。我们相信为零售市场设计的读写前端具有非凡的潜力。通过将关注度和订单货币化，这些前端有能力成为Web3中最有价值的业务。来源：金色财经
金色财经2023-11-07
大牛市来临的时候, 哪些赛道或者品种会成为主叙事
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主要的困难是过于内卷，还未找到快速建立护城河或网络效应的有效方式，往往验证 PMF之后就会迅速遇到大量竞品熊市环境也不利于网络效应的构建 Web3 + AI 的创业需要团队具备较综合的能力，不止是交付 AI 产品，在融资、运营、成本控制、生态资源等方面均有高要求从趋势上看，AI 对区块链有天然的需求，Ai 需要区块链为自己发展提供真正的韧性加密市场十一月展望坎昆系坎昆应该不可能在今年发生了，所以在今年不要对Layer2 大爆发有太多期待。11.13-19，以太坊基金会会在土耳其伊斯坦布尔举办「Devconnect Istanbul」峰会，届时可以观察一下会议情况。不过逢会必跌，这里要注意风险不过我依然持有 $ARB 现货，一直在积累二、Arbitrum生态 ARB GRANT在上个月结束了，激励将会在明年1月进行。因此，虽然Arbitrum链上正处于一个回暖期，但要等到大批量流动性的涌入，还需要等到明年。而最近，最受关注的应该是开启ARB质押的提案，由 $PLS 项目方发起的——其根本原因是之前 PLS 项目方做了一个操蛋事，使得 $plsARB 严重脱锚。现在的操作属于是想慷他人之慨，用 $ABR 国库的钱来让 plsARB 回锚。不知道最后这个提案是否会通过。如果通过，将会是 $ARB 的短期利好。但种种治理灾难也侧面反映，Arbitrum在治理上问题很大，长远来看会影响到Arbitrum这条Layer2的整体发展投机可能性：$plsARB $ARB 质押通过，对于 $plsARB 和 $ARB 是一个短期利好 FRONT 我买入 FRONT 的逻辑是它搞了一个SelfChain。SelfChain叠了很多Buff，模块化、无私钥和Intent（意图）的Layer1。后面Front要换币，把FRONT换成SELF，还要增发。对于我而言，FRONT是一个不错的投资标的。换币的事情应该会在今年发生 DYDX 市场上聊DYDX质押的人有很多，也有人算过收益，所以这里我就简单聊一下 v4后，DYDX从一个纯治理Token（矿币）变成了真实收益Token。DYDX V4的交易手续费会全部给到Validator。而用户可以和ETH一样，质押DYDX进Validator来获得手续费分成（100%）。之前DYDX是市场中最大的去中心化衍生品交易所，我们不妨去想一想，算一算，届时质押DYDX的年化可以到多少？一个猜测：如果年化达到30%，那么12月即将解锁的DYDX是否会抛售呢？ DYDX是我比较看好的一个潜力标的，加仓时间点会在解锁之后 BRC20 我 $SATS 和 $ORDI （波段）都有持仓，简单来说，就是Bullish，没有具体和复杂的逻辑——作为BTC生态的龙头，且BTC ETF和减半叙事都将是未来的主流叙事，那为什么不看好和持有呢？ STG STG 大家在炒作的预期是Upbit上线韩元交易对（这个事情之前有人说过了，关键词UDC），可能会在这个月20日-30日之间。另外就是LayerZero空投，不过我个人认为这种事情无法预测，要炒作STG不能依靠一个空头支票。还是Upbit预期靠谱一点。每周代币和叙事观察列表：供大家作为一个布局的参考： $LDO - 以太坊 Devconnect 将于 13 日开始。 - 鉴于过去的情况和 Lido 项目的特点，以太坊会议很可能被视为催化剂 $ARB - Arbitrum会议定于16日举行。 - 根据链上活动，Arbitrum 的 STIP 启动时间可能会更早。 $FXS - Prism Finance、Curve、Convex、Frax 支持的 LSD-Fi 的 Fee (7d) 排名进入前 10 名。 - Prism Finance 正在产生对 Frax Ether 的需求，并且 TVL 确实在增加。 $TIA - Celestia 是一个拥有优秀团队、独特产品和忠诚社区的项目。 - 在以太坊 DevConnect 上，Celestia 的核心技术“数据可用性采样”很可能成为讨论的主要话题。 $MC - $BEAMX的品牌重塑将于 11 月 7 日进行。 - 考虑到牛市，品牌重塑后有可能出现暴涨的情况，就像Gifto的情况一样。 $CKB - 距离减半还有大约两周时间，Nervos Network 迄今为止受到的关注相对较少。 $STG - 宣布于11/3取得foundation的SSL证书。 - 从历史上看，获得 SSL 证书后几天内就会有好消息传来。 $RDNT - Layerzero 主题。 - 与其他Arbitrum生态不同，Radiant的Arbitrum STIP与RDNT回购相关，因此有很大机会成为ARB szn的主要参与者。最后的最后，还有很多其实都没写进来，比如具体的机会，具体的决策，这些东西往往不是一篇文章能概括的。来源：金色财经
金色财经2023-11-06
新能源50ETF(516270)强势上涨2.99%，新能源板块盘中活跃
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长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，或赚取超额收益。新能源50ETF(516270)，场外联接(A类：014303；C类：014304)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-11-06

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