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广州麦进嘉生物科技公司完成A轮融资
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推进及扩充研发团队，进一步挖宽挖深技术护城河，把麦进嘉打造成更系统、更高效的Blockmir新药开发引擎。
金融界2023-10-01
一家好公司的必要条件是什么？
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率等等。而如果要挑一个共同的视角，拥有护城河之后形成的定价权或许是判断一家好公司的必要条件。好公司往往都有足够的护城河 “护城河”的含义其实很简单，如果一个产业很容易进入，企业可能就没有护城河；相反，如果一个产业很难打入和获得成功，你就会发现一些具有护城河的企业。优秀的企业都有宽大的护城河巴菲特用“护城河”(Moat)比喻企业的持续竞争力很贴切，他说：“我喜欢的企业是那种具有持久生存能力和强大竞争优势的企业。就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的鳄鱼。” 企业的护城河一般可以划分为无形资产护城河(比如品牌、专利技术、政府授权等)、转换成本护城河(比如转换银行、券商、软件系统等)、网络效应护城河(比如腾讯、阿里、今日头条等)、成本优势护城河(比如优化的流程、优越的地理位置、独特的资源优势)、规模优势护城河(比如规模大、强大的渠道优势、利基市场等)。定价权是好公司的必要条件而这些护城河最终会通过定价权的高低表现出来。因此一家企业是否拥有定价权是我们判断一家企业是否为好公司的一个通用视角。毕竟投资很难用单一指标给一家公司定性。但通常拥有很强定价能力的高质量成长公司，其成长性更容易持久。纵观成熟的资本市场和世界经济，你会发现，消费品公司往往出大牛股和大牛公司。消费品的核心是什么？是通过本身良好的质量，设计的优势，以及一系列的宣传达到美誉度和品牌。从而让消费者愿意给这个产品更高的溢价的能力。不同品牌的定价能力有弱有强。这个定价权实际上就给了企业永续经营的能力。并且拥有定价权的公司往往比竞争对手更好地度过通胀期，因为他们可以将更高的成本转嫁给客户。不一样的定价，决定了企业不一样的发展路子。价格作为营销的基本要素之一，更是企业经营发展过程中最核心、最为关切的要素，价格决定市场选择、决定了消费群体、决定利润空间、更影响企业长远发展。企业只有拥有足够的利润才会有更多的费用投入研发、提升经营效率、同时为经销商、渠道商等合作伙伴创造更多的利益，构建长期稳固的合作关系。定价就是企业最大的战略，一流的企业往往拥有定价权。
证券之星2023-09-29
美股开盘：纳指跌超50点中概股多数下跌理想汽车跌超3%
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AMD首席执行官：人工智能行业还未出现护城河，市场仍处于早期阶段美国超微公司首席执行官Lisa Su表示，目前的人工智能世界中，由于发展速度太快，尚未有一家人工智能公司有抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势。她指出，尽管英伟达已经成为人工智能领域的佼佼者，但该行业比看上去更加开放。 AI热潮支持销售但盈利堪忧，美光科技公司预警本财季亏损在人工智能（AI）热潮的需求助推下，美国存储芯片巨头美光科技过去一个季度的销售业绩强于预期，盈利能力仍堪忧，本季度的亏损指引出乎市场意料，并未环比大幅收窄，反而可能扩大。福特叫停美国电池厂，因顶不住特斯拉价格战？福特汽车决定叫停在密歇根州投资35亿美元建设电池厂的计划，这也许意味着$特斯拉(TSLA.US)$正将其大多数竞争对手推向无利可图、低销量的利基市场。据标普全球移动出行的数据显示，从各个品牌来看，特斯拉上半年的销量比排在其后的19家竞争对手至少高出10倍。
金融界2023-09-28
水羊股份：公司内部有完善的费用管控规则与资源管理办法，未来也将持续做好动态、精细化的管控
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候直播，其本意是占据流量头部，形成品牌护城河。反而是很多小品牌三天打鱼两天晒网，或者自以为是的自顾自的减少直播时间。直播不是简单的卖货，品牌指数的攀升才是终极目标。而全天候直播比任何广告都好。这点要引起公司重视。看过很多红极一时得各个行业品牌如今都动不了，而传统大品牌却高歌猛进。分析结果是传统品牌把传统全天候辛勤耕作的精神搬到电商平台，而新锐品牌不够努力水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司持续优化直播体系，将进一步做好自播体系的管理，衷心感谢您的关注与建议！投资者：公司经营团队最年轻，运营品牌能力和经验不足，但是在AI应用这块应该要领先同行。建议公司尽快借助AI研发产品和营销。打造AI美妆第一股。水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司注重内生与外延并行发展，密切关注市场相关机会，将按照自身经营节奏与市场反馈有序推进相关技术助力业务的发展，感谢您的关注与建议！投资者：直播人员的语速一定要快，那种慢条斯理，唠唠叨叨，有气无力的直播真的要毁了品牌。公司在淘宝系的直播普遍是这个问题。所以也导致淘系销量节节败退。引起重视啊水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司持续优化直播体系，将进一步做好自播体系的管理，围绕品牌理念匹配相应的直播风格，感谢您的关注与建议！投资者：观察公司这么久。公司要重整自有国产品牌雄风只有三招。第一，为小迷糊，御泥坊和大水滴分别请三个代言人。实际上花费不多。要的是影响力和平面照片。第二，三个品牌实行24小时真人直播，但是不以打折为主，整体售价提高20%。第三，每个品牌分别推出爆款。小迷糊推出年轻肌VC果润升级款，御泥坊推出轻奢系列植物提取物系，海洋系，多肽系，A醇系，多糖系，VC系等等，大水滴上新全系护肤套装定位城市白领阶层。水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司持续根据各个品牌定位及发展阶段制定相应的宣传计划来提升品牌知名度和形象，如选用合适的品牌代言人等，大水滴品牌于9月2日官宣精华代言人毕雯珺、小迷糊近日也官宣品牌挚友唐九洲。公司目前正在持续优化直播体系，将进一步做好自播体系的管理，完善品牌资产种草体系。公司目前已经具备了可复制化的大单品打造能力，能够在不同品牌、不同品类、不同价位段进行大单品打造，比如御泥坊的第八代氨基酸泥膜、大水滴3点祛痘精华、小迷糊的洁颜蜜，均获得了不错的口碑，公司也将根据品牌发展阶段持续进行大单品计划。感谢您的关注与建议！投资者：请问贵司今年上半年化妆品护肤品，卖的如何？是否深受消费萎靡的影响呢，贵司打算如何应对不利形势水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司已披露2023年度半年报，具体详情可在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）中查看。公司坚持“研发赋能品牌，数字赋能组织、自有品牌与CP品牌双业务驱动、双平台生态”的战略，以长期的确定性来解决当下的不确定性，感谢您的关注！投资者：董秘您好，请问贵司未来有无外延并购的计划，如并购国外知名的化妆品美妆品牌。水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司一直注重内生与外延并行发展，并密切关注市场相关机会，感谢您的关注！投资者：每次看天猫公司的VAA主播讲话，就会很无语，很生气，那哪里是直播？简直是……。公司这样做这个品牌肯定起不来，与其毫无生气的直播现场，还不如公司为VAA打造一个AI换妆APP，让VAA鲜活起来。让这个VAA成为AI美妆第一品牌。即可以做个引领时尚潮流的科技动作，又可以避免在平台半死不活的样子。彩妆最适合AI换妆，公司一定要第一个吃螃蟹。水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司正在进行直播体系的优化升级，将进一步做好自播体系的管理，并且将按照自身经营节奏与市场反馈有序推进相关技术助力业务的发展，感谢您的关注与建议！投资者：公司618的线上销售数据如何？各品种金额是多少？水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！具体财务信息您可关注公司发布的定期报告，详情可在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）中查看，感谢您的关注！投资者：最近全国各地地铁站都是九号电动易烊千玺的广告片或者广告牌。何时水羊旗下伊菲丹也能有这种直观的营销场景出现呢？伊菲丹难道不应出现在上海人民广场地铁站吗？水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司持续加强EDB品牌的品牌建设与中国市场的投入，线上持续通过种草、营销活动等方式提高品牌及产品的曝光度，同时线下通过机场杂志、VIP候机室等广告增强品牌在高端人群中的渗透率，公司也将持续根据品牌的定位及发展阶段匹配相应的宣传举措来提升品牌知名度和形象。感谢您的关注与建议！投资者：公司的毛率利很高，为什么净利率只有6%左右这么低？同行业的珀莱雅净利率有14%左右，请问公司能否想办法把净利率提高到10%左右？水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司内部有完善的费用管控规则与资源管理办法，未来也将持续做好动态、精细化的管控，公司坚持双业务驱动战略，代理板块逐步进入良性财务结构，自主品牌全面升级有望释放品牌势能，未来将按照自身经营节奏有序推进业务发展，随着品牌力及管理效率的不断提升及产品结构优化，公司净利润率有望进一步优化，感谢您的关注与建议！投资者：电商网红品牌为什么死的快，终究是这些品牌缺乏基本的商业运营理念。尤其是品牌战略与消费者维护做得不好。很多品牌包装缺乏美妆产品该有的尊贵质感，没有华丽触动心扉的广告片，以打折促销为荣。凡此种种都是在远离消费者。公司可以看看雅诗兰黛的包装，看看各大国际大牌的包装，色调与排版。看一下她们在直播平台上无处不在展示的带着动人解说的广告片，结果一目了然。反观国内品牌广告片就是音乐风景，包装素雅，怎么感动上帝？水羊股份董秘：尊敬的投资者，您好！公司注重业务长期健康发展，坚信美妆品类核心的竞争力是品牌，近几年来围绕“品牌、产品、市场、渠道、运营”等维度全面提升品牌意识，发展品牌管理综合优势，逐步减少品牌促销、树立品牌心智，并且公司自主品牌在升级的过程中对整体视觉进行了焕新改造，比如小迷糊品牌4月份进行全线新品包装设计，荣获“素有产品设计界奥斯卡奖”的德国IF奖包装设计奖，专业熬夜肌肤护理的大水滴品牌、男士品牌“御”整体包装、页面均进行了升级焕新。公司将进一步做好消费者触点的管控，为消费者提供更好的体验。感谢您的关注与建议！以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-09-28
上涨337%后，C3.ai从小甜甜变成了牛夫人
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生成式人工智能公司必须在业务周围建立“护城河”，以防止竞争对手进入，以避免第二次互联网泡沫的发生。在C3.ai能够重新加速营收增长并显示其能够实现可持续盈利之前，其是否能够建立“护城河”并与竞争对手区分开来将受到质疑。到目前为止，其最近的业绩令投资者感到失望。当该公司于2023年9月6日发布其最新财报时，股价下跌超过12%，因为投资者对报告的几个方面感到失望，并提出了公司当前估值是否合理的问题。C3的未来可能并不会很美好，因为有人疑问是否在未来几年内能够显示足够的营收增长来证明投资的合理性。这支股票引起了空头卖家的兴趣随着2023年1月生成式人工智能泡沫的膨胀，空头卖家开始大量卖空这支股票。下图显示，C3.ai的流通股中，被卖空的比例现在为30.38%，表明市场对该公司持有高度负面的情绪。来源： YCharts 在三月和四月，Kerrisdale Capital和Spruce Point Management发布了负面报告，批评了该公司，涵盖了从财务会计的可疑性到指责一些管理层和董事会成员的过去不端行为。Kerrisdale Research在其报告中呼吁股价下跌至每股12美元，较9月21日的收盘价25.65美元下跌了53.2%。此外，Reckstin Family Trust在三月份提起了一起集体诉讼，指控公司管理层隐瞒了其与Baker Hughes的合资关系在首次公开发行时正在下滑。由于与Baker Hughes的合资关系对该公司的未来营收构成了重要来源，关系的恶化可能会对C3.ai的未来营收产生影响。尽管C3.ai迅速驳斥了许多空头卖家关于财务会计的指责，通过在其IR网站上发布回应信，声称第三方法律公司和会计公司审查了这些指控，并认为两份空头报告都没有根据，但来自空头卖家的关注给该公司蒙上了一层阴影。为什么一些人相信这家公司的长期上涨潜力然而，一些投资者相信这家公司，因为它是企业人工智能领域的领先玩家，这是它在2009年首创的软件类别。国际数据公司预测，到2026年，人工智能软件市场的收入将增长到约7910亿美元。截至第一季度，该公司仅实现了2.7385亿美元的过去十二个月（TTM）营收。因此，该公司处于一个早期的机会阶段，仅占其市场份额的一小部分。来源：YCharts 尽管公司仍然没有盈利，自由现金流为负数，但它并未陷入财务困境。该公司在第一财政季度结束时持有7.5088亿美元的现金、现金等价物和短期投资。它没有长期债务。公司过去十二个月的自由现金流为负1.4132亿美元，管理层预计，公司将在2024财政年第四季度之前产生持续的正自由现金流。因此，C3.ai不应该在不久的将来筹集资金来维持业务运营，也没有近期的压力来提高其盈利能力。它可以进行长期规划。来源：YCharts 此外，该公司在9月6日发布的第一季度财报中连续第三季度超过了分析师的营收和盈利预期。尽管在公司的过去两份财报中，它预测未来的营收增长和利润增长速度较多数增长投资者希望的要慢，但对AI应用的兴趣和需求似乎是真实的。最近的麦肯锡研究显示，90%的商业领导者认为他们的公司将在未来两年内使用生成式人工智能解决方案。在公司的2024财年第一季度财报电话会议上，首席执行官Tom Siebel继续表达了这一观点，他说：对人工智能的兴趣以及将人工智能应用于企业和政府流程的兴趣前所未有。业务查询正在增加。机会管道正在增长，需求正在增加。C3.ai在服务这一不断增长的需求方面处于有利地位，我们拥有经过验证的人工智能平台、应用、全球覆盖以及庞大的全球生态系统。来源：C3.ai 2024财年第一季度财报电话会议记录如果这一声明被证明是正确的，并且能够将这种需求转化为销售。那么C3.ai的营收增长在未来几年内应该会显著加速，这是其当前投资者所押注的。缺点：估值较低市场对C3.ai的估值为10.50的市销率，与所处行业的3.18的平均市销率以及标普500指数的2.42的市销率相比较高。您可以质疑该股票的当前估值，因为在报告其2023财年业绩时，其仅实现了微弱的5.55%的年度营收增长率。以下图表显示了在软件/云领域提供更强大的年度同比营收增长率和更好估值的更好选择。来源：YCharts 最糟糕的部分是，投资者不应该指望这家公司的营收增长在不久的将来会有显著的改善。C3.ai的2023财年第四季度财报和2024财年第一季度财报预计，2024财年的营收将达到2.95亿至3.20亿美元，这意味着在2023财年2.668亿美元的营收基础上，营收增长率为15.25%，这令标普全球市场情报和FactSet的分析师感到失望，他们预计增长将加速至19%至20%左右的范围。此外，一些分析师对公司近期开始从订阅型业务模式向更多的消费型业务模式过渡的能力表示怀疑。虽然这种业务模式的变化可能有益于长期的营收增长，但它可能导致在短期内继续低于分析师的预期，市场可能会进一步惩罚该股。公司的一些其他问题首席执行官汤姆·西博尔在2023年第四季度财报电话会议上表示，公司计划在2024财年结束前实现可持续的非通用会计原则（non-GAAP）盈利，从而激发了投资者对短期盈利能力的希望。然而，公司很快就改变了实现盈利的计划。在2024财年第一季度报告中，管理层将盈利预测推迟到2025财年的某个时间点。公司希望在生成式人工智能机会上投入更多，因为这可能是一项具有巨大改变性的技术；因此，管理层认为推迟盈利计划以今天投入更多以实现未来的额外营收增长是合理的。股票在财报后下跌，因为一些投资者不喜欢公司放弃了在2024财年第四季度实现非通用会计原则盈利的承诺。此公司还有一个过度承诺和未能兑现的历史。例如，几年前，C3.ai在大流行前的营收增长率超过了70%，而在大流行期间，增长率下降到了10%。在2020年接受《巴伦》采访时，首席执行官汤姆·西博尔表示：我们的机会管道增长的速度比以往任何时候都要快。走出这场大流行，我们将看到一家公司不再以70%或80%的速度增长，绝不可能，但我们将成为增长最快的软件公司之一。来源：《巴伦》采访然而，尽管管理层在过去三年中不断重申对AI应用的高需求，但C3.ai尚未重返软件公司的高增长。此外，一些人指责该公司缺乏明确的目标。该公司于2009年成立，最初是一家为企业应用提供软件平台的公司，支持弹性云计算、大数据、物联网（IoT）和预测性分析。 2013年，该公司开始为能源和公用事业行业创建技术产品，并将其更名为C3 Energy。由于其与能源和公用事业公司的大部分工作涉及物联网，因此在2016年，C3 Energy宣布已将其名称更改为C3 IoT。当时，物联网是最新的技术潮流，该公司将其业务重点放在了读取和分析传感器和智能电表的数据上。 2019年，随着投资者对人工智能的兴趣越来越多，而对物联网的兴趣减少，该公司将其名称更改为C3.ai。现在，生成式人工智能已经成为一个热门词汇，管理层的大部分评论都集中在生成式人工智能机会上，这引发了人们对该公司是否只追逐最新技术潮流的质疑。尽管存在大肆宣传，但生成式人工智能和大型语言模型可能需要一些时间来证明其实用性，或者由于存在一些技术缺陷，该技术可能对某些应用不可行。生成式人工智能可能会产生错误信息，如果依赖于此信息，可能会对公司或个人造成问题。生成式人工智能还存在安全风险、隐私问题和侵犯版权问题。已经有一些公司对人工智能公司提起了侵犯版权诉讼。未来如何？如果对生成式人工智能应用的需求成真，C3.ai有巨大的上涨潜力。然而，明智的做法是，在这个阶段，生成式人工智能仍在开发中，可能无法实现。这家公司属于投机性质，没有确定的事情。即使技术得以实现，公司最终加速营收，投资者也可能需要多年时间才能在高估值下收回投资成本。 $C3.ai, Inc.(AI)$
老虎证券2023-09-27
沪深300ETF易方达(510310)：伯克希尔哈撒韦的胜利，也是价值资产的胜利
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中消费板块公司的规模效应、品牌效应等“护城河”更加深厚，盈利能力或更强、更稳定，更具长期配置价值。从ROE指标来看，沪深300中消费成份股的整体ROE围绕20%区间震荡，而中信消费风格成份股ROE长期维持在15%以下。在公共卫生防控冲击背景下，一些A股公司的业绩大幅下滑甚至亏损，但是沪深300指数这些龙头企业的整体盈利能力却非常稳定，充分体现了它们所具备的深厚的护城河优势及抗风险能力，具有一定长期配置价值。【指数介绍&产品介绍】对于指数投资，我们除了要考虑指数本身是否优质，也需要考虑当前是不是一个好的时机。对于沪深300当下的估值角度来看，当前沪深300指数具有较高的估值优势和安全边际。截止2023年9月22日，沪深300整体估值PE约为11.68倍，估值达到过去10年的历史相对低点（26.37%分位值点）。市场短期有所回调，使得估值水平进一步下挫，当前板块已具备较高的安全边际，底部特征明显。对沪深300指数有意投资者可考虑易方达沪深300ETF（场内简称：沪深300ETF易方达，代码：510310；联接基金A/C：110020/007339）。该ETF基金紧密跟踪沪深300指数，是目前市场上同类产品中规模和流动性排名靠前的ETF！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-09-27
午评：A股冲高回落创业板指涨0.93%，华为概念再度走强，赛道股板块纷纷反弹
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方面：1）市场震荡行情下，高股息资产的护城河作用凸显，关注通信、石油石化等领域内稳定分红、现金流稳健的“中字头”央、国企。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。国盛证券指出，节前仅剩最后2个交易日，市场难有太大的波动，资金的注意力更多是放在节后的走势上。从技术层面上看，沪指日线双底形态已初现雏形，具备反弹的基础，深成指和创业板指尚未出现明确的底部反转信号，因此节后反弹的先锋军大概率还是权重股，尤其是要重点关注金融、消费、地产等板块，权重先企稳，其他板块才有表现空间。策略上，持股过节的风险系数不高，但需注意控制好仓位，留部分资金空间，以应对假期期间可能出现的不确定因素，做到进退有度。方向上可关注可选消费、汽车零部件、消费电子等板块的趋势布局机会。
金融界2023-09-27
东海证券：给予国芯科技买入评级
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信息安全和独立自主，为自主可控芯片构筑护城河。　　公司车规MCU芯片国产化市场空间巨大，车规产品加速放量。全球车规MCU近95%市场由美欧日芯片巨头主导，中国企业供给尚不足5%；随着国产新能源品牌崛起，燃油车时代的汽车电子供应格局有望获得重塑，国产车规MCU厂商迎来千载难逢的供应链导入时期。公司已在汽车电子芯片12条产品线上实现系列化布局，涵盖车身控制、动力总成、域控制器、线控底盘、新能源电池BMS、车规安全芯片、主动降噪SoC等，性能对标恩智浦，全面覆盖汽车电子各个领域。公司已成功打入多个Tier1供应商及整车供应链，和比亚迪、上汽、吉利、小鹏等十余家汽车整机厂都有紧密的合作关系，目前基于公司汽车电子芯片进行应用产品开发的客户已超50家。截至2023H1，公司汽车电子和工控业务已完成订单0.48亿，在手订单0.73亿，已量产模组13个，实现Design-in模组56个，随着2023H2整车厂芯片库存去化接近尾声，下半年公司车规MCU芯片有望加速放量。　　AI和边缘计算业务订单大增，RAID控制芯片取得国产从0到1突破。截至2023H1，公司边缘计算和人工智能业务已完成订单1.11亿，在手订单4.13亿，对比2022年边缘计业务算全年营收仅1.21亿，2023H2有望保持高增，成为公司下半年业绩重要支撑点。此外，公司前瞻布局RAID存储控制芯片，已实现国产RAID片产品从0到1突破，可对标博通等国际顶尖厂商，产品单价在1000-4000元，毛利率超50%，打造公司未来重要增长极。　　信息安全产品硬件化和自主化趋势明确，公司云安全芯片产品国内领先。安全硬件为信息安全产业最大细分市场，终端客户以政府、国企为主，自主可控需求强烈。公司云安全芯片国内领先，主要客户有深信服、信安世纪、格尔软件和国家电网等，公司产品与鲲鹏、龙芯、兆芯及飞腾等各类国产CPU主板都已完成适配，目前已进入国家颁布的信创采购名录。未来随着鲲鹏、龙芯等国产主芯片放量，公司云安全芯片未来潜力可期。　　首次覆盖，给予“买入”评级。当前我国国产车规MCU领域市占率不足5%，公司车规MCU加速放量，有望成为国内领军者，国产替代空间巨大；同时公司云安全芯片自主可控需求强烈，公司RAID存储控制芯片打破博通垄断实现国产从0到1突破，未来增长潜力较大。我们预计公司2023-2025年营收分别为8.48/15.36/23.70亿元，年增率分别为61.48%/81.18%/54.36%，归母净利润分别为0.60/1.31/2.91亿元，年增率分别为-22.26%/119.06%/121.95%，EPS分别为0.18/0.39/0.87元，对应当前市值的PE分别为163.29/74.54/33.59倍，给予“买入”评级。　　风险提示：新能源汽车渗透率不及预期风险；市场竞争加剧风险；研发不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券马天翼研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利5700万，根据现价换算的预测PE为171.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-09-27
看广告还是给钱？亚马逊的流媒体新动作
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00亿美元。这将进一步巩固亚马逊的长期护城河。目前，该股的每股市盈率不到2.5倍，低于过去10年的历史平均水平。随着订阅和广告部分的收入份额在未来几年增加，亚马逊的上升潜力很大。一举解决两个问题最近推出的广告支持的Prime Video流媒体计划应该有助于亚马逊改善订阅和广告部门的增长轨迹。亚马逊拥有超过2亿的Prime会员基础。即使其中50%的会员选择每月额外支付2.99美元的无广告选项，也将为订阅部门增加近40亿美元的年收入。这超过了订阅部门当前收入速度的10%以上。未来我们还可能看到Prime Video的价格上涨，这将改善订阅业务的增长轨迹。订阅服务和广告部门的年化营收接近分别都接近400亿美元。在过去的几个季度里，订阅服务报告了平均每年15%的营收增长率，而广告部门报告了25%的营收增长率。图：过去几个季度订阅和广告部门的收入和年比增长率。来源：亚马逊如果亚马逊能够在订阅业务中实现15%的平均增长率，到2030年，年化营收可能达到1000亿美元。这也将帮助公司在流媒体服务方面投资更多，并在竞争中获得优势。挤压竞争对手 2022年，亚马逊在其流媒体服务上花费了166亿美元。2022年的总订阅收入为350亿美元。因此，亚马逊在其流媒体平台上花费了超过45%的订阅收入。如上所述，到2030年，我们可以看到亚马逊的年化订阅收入达到1000亿美元。如果该公司将其中的40%用于流媒体，那么到2030年年末，流媒体的预算将达到400亿美元。这可能是这个行业中所有玩家中最高的流媒体预算。与此同时，亚马逊的Prime会员拥有非常忠诚的用户基础，长期会员的续订率超过95%。小幅提价不太可能导致Prime会员的流失率上升。图：Prime会员的留存率；来源：Statista 另一方面，其他流媒体播放器的流失率非常高。根据Antenna的数据，一些流媒体播放器的月流失率，如Apple TV+，甚至超过了长期Prime会员的年度流失率。来源：Antenna 许多用户在他们的流媒体服务上疯狂观看热门节目，然后取消会员资格。这将导致更高的流失率。它还迫使流媒体服务投入巨资，以制作更多原创节目来留住客户。最近的价格上涨将加剧这一趋势，因为用户将更加谨慎地选择他们长期保留的流媒体服务。亚马逊由于Prime会员的生态系统拥有巨大的优势。这使得公司能够添加新的服务，而且无需大量投资于引流方面。广告收入的增加如果有大量的用户不愿意每月花那2.99美元的订阅费用，这反而能推动亚马逊的广告增长。过去几年，亚马逊打破了Meta和谷歌在数字广告领域的双头垄断。亚马逊广告业务的年化营收为400亿美元，年化增长率为25%。由于它的电子商务平台，它有一个非常好的广告定位系统。与Meta、谷歌或TikTok等其他平台相比，大多数使用亚马逊的客户都有很高的购买意愿。这使得广告主能够从他们的广告投放中获得良好的投资回报。亚马逊很可能会在Prime Video上建立一个非常强大的广告平台。值得注意的是，其他主要平台，如YouTube，也主要依靠广告而不是付费免广告订阅选项来获取大部分收入。在过去的几个季度中，亚马逊在广告领域的年同比收入增长率介于20%到30%之间。Prime Video广告应该会成为总广告增长的长期助推力，我们应该在未来几个季度内看到增长轨迹的上升。对股价的影响在最近的季度中，亚马逊报告了1340亿美元的营收基数。订阅和广告业务部门的累计季度营收为200亿美元。因此，这两个部门的营收份额为15%。这两个部门的年同比营收增长率高于其他部门。这应该会导致这两个部门的营收份额进一步增加。到2030年，我们可能会看到广告和订阅业务的营收份额增加到25%以上，这应该会积极影响股票的估值倍数。最近一个季度，亚马逊的营收为1340亿美元。订阅和广告业务的季度累计收入为200亿美元。因此，这两个部分的收入份额为15%。这两个细分市场的同比收入增长都高于其他细分市场。这将导致这两个部门的收入份额进一步增加。我们可以看到，到2030年，广告和订阅业务的收入份额将增加到25%以上，这应该会对股票的估值倍数产生积极影响。亚马逊目前的市销率不到2.5倍。这远低于过去10年的平均水平。图：亚马逊近年来的市销率。来源：Ycharts 亚马逊的整体营收增长已经放缓，未来的增长率可能会因庞大的营收基数而保持平缓。然而，我们可能会看到订阅和广告等关键领域的年同比营收增长强劲。即使AWS也会在宏观经济条件改善和云服务推出新的AI工具时看到一些增长加速。投资者观点亚马逊将在Prime Video上推出广告，希望选择无广告选项的会员将需要额外支付每月2.99美元。这对亚马逊来说是一个很好的措施，因为所有其他的流媒体播放器也在提高价格。公司应该会看到订阅和广告收入的增长。这一举措不太可能导致Prime会员的流失率增加，因为整体生态系统相当强大。即使以每年15%的年化同比营收增长率计算，订阅业务在2030年的年化营收率也可能达到1000亿美元。更高的订阅收入将使亚马逊能够增加在流媒体上的投资，还可以挤掉其他具有更高流失率和较低流媒体预算的竞争对手。这一举措对亚马逊来说是一个巨大的利好。与其历史平均水平相比，亚马逊股票目前正以合理的水平交易，如果新的举措取得成功，我们可能会看到良好的上行潜力。 $亚马逊(AMZN)$
老虎证券2023-09-26
东吴证券：给予华润三九买入评级
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增长，“品牌+渠道+产品”筑就华润三九护城河。2022公司CHC健康消费品业务实现营业收入113.84亿元，同比增长22.73%。2023年上半年，公司紧抓行业机遇，CHC业务实现营收68.19亿元，同比增长23.19%。公司具有较强的品牌运作能力，“999”主品牌在消费者和医药行业中均享有较高的认可度，2022年拥有年销售额过亿元的品种28个。“1+N”品牌策略取得了较好成果，在“999”品牌的基础上，陆续补充了“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”、“康妇特”、“澳诺”等深受消费者认可的药品品牌，儿科用药、骨科用药及皮肤用药有望较快增长。公司收购昆药集团后进一步补充原有业务版图，未来探索将“昆中药1381”打造为精品国药品牌，进一步提高品牌影响力。公司渠道管理和终端覆盖能力强大，截至2023年H1，公司覆盖全国超过40万家药店，同时通过线上渠道布局迎合CHC行业销售趋势。丰富的产品叠加强大的品牌效应及渠道布局，我们预计，未来CHC业务有望保持稳定增长。　　处方药板块：积极拥抱行业变化，业绩有望反弹。中药配方颗粒行业扩容，新国标的实施实则提升了中药配方颗粒的门槛，公司基于本身已有产品、成熟的销售网络及全产业链的生产模式，先发优势明显。专科业务增长势头良好，公司持续挖掘现有品种价值，加大创新研发，丰富产品管线。抗感染业务受政策影响探底，有望实现恢复性增长。　　盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025年归母净利润分别29.53、34.31、39.78亿元，对应当前市值的P/E估值分别为17X、14X、12X。考虑到公司作为中药OTC的龙头企业，品牌+渠道+产品优势显著，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：市场推广或不及预期；医药行业政策不确定性风险；并购整合不及预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利29.14亿，根据现价换算的预测PE为16.74。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为62.03。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-09-26

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