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解码自由现金流：低利率时代的指数投资新选择

有连云03-24 16:50

德琪医药-B（6996.HK）：三阶动能共振下的创新药价值重估样本

药企价值重估的三重支撑： 1、构筑技术护城河：AnTenGager™ TCE 2.0重塑TCE药物开发范式研发平台的差异化创新能力是创新药企持续发展的根基。 AnTenGager™ TCE 2.0是德琪医药自研的具有空间位阻遮蔽效应的第二代TCE平台，该平台开发的TCE能够有效识别并深度清除低靶抗原表达水平的细胞，并且长半衰期的设计能够减少给药频率，提升用药便利性。尤为重要的是，与其他创新药企的第一代TCE不同，AnTenGager™ TCE 2.0打破了第一代TCE的技术壁垒，安全性显著增加，使该平台不仅能够针对治疗实体瘤，更在自免领域展现出治疗潜力。为了能够更好的理解TCE药物的临床价值，横向对比海外同类产品，专注下一代TCE肿瘤免疫治疗的Janux凭借其遮蔽技术构建的TCE安全性优势，成功将JANX007推进至实体瘤治疗领域。最新临床数据显示，JANX007在五线治疗失败的mCRPC患者中展现出可观的抗肿瘤活性，且未出现3级以上CRS事件，或将重构前列腺癌靶向治疗格局。受TCE产品的突破推动，LifeSci Capital将Janux目标价上调至100美元，较现价存在超3倍的上行空间。这一路径为同样具备遮蔽技术优势的德琪医药提供明确参照。例如，在实体瘤方面，ATG-106为全球首创“2+1”结构靶向CDH6×CD3的TCE，针对治疗卵巢癌和肾癌；ATG-110则是一款新型“2+1”结构靶向LY6G6D×CD3的TCE，用于治疗微卫星稳定型（MSS）结直肠癌。此外在自免领域，ATG-201作为靶向CD19xCD3的第二代TCE，用于治疗B细胞相关自身免疫性疾病，目前已完成CMC上游开发，将于2025年下半年进入临床。此外，德琪医药还宣布启动AnTenGager™ TCE 2.0的开放化战略，通过技术授权、共同开发、产品授权等合作方式，最大程度释放平台价值。例如，向合作方开放CD3抗体库及空间位阻遮蔽技术模块，快速构建差异化TCE分子；基于合作方提供的DAA靶点或特异性结合体，共同开发新型TCE药物；基于现有管线资产的可扩展性合作，加速临床验证。作者分析，该战略规划将助力德琪医药实现三重价值跃迁：短期通过授权其他公司使用技术收入现金流，中期通过合作研发不断升级自身技术平台，长期发展成为TCE治疗行业标杆，确立该领域内不可撼动的枢纽地位。由此不难看出，行业技术突破与资本市场预期的共振，为德琪医药的AnTenGager™ TCE 2.0带来价值重估契机。在DeepSeek的接入赋能下，随着ATG-201等差异化品种的临床推进，该平台的技术优势有望转化为业绩增量，其技术路径的延展性或将打开更广阔的市场空间。 2、抢占临床价值制高点：ATG-022刷新Claudin18.2靶向疗法天花板当然，德琪医药的在研管线也正持续释放创新动能，稳步向商业化迈进。以ATG-022为例，该药物目前正在快速推进II期CLINCH临床研究，已进入临床价值中后期验证的关键阶段。区别于传统ADC药物研发路径，ATG-022凭借对广泛的Claudin 18.2表达水平，甚至是极低Claudin 18.2表达肿瘤细胞的精准打击能力，在胃癌等实体瘤治疗领域形成技术护城河。目前已获美国FDA授予用于治疗胃癌及胰腺癌的孤儿药认定。在临床价值上，ASCO GI 2025最新披露的CLINCH研究数据显示，ATG-022在针对治疗晚期/转移性胃癌上展现出可控的安全性和良好的初步疗效。截至2024年11月22日，剂量扩展阶段的21例CLDN 18.2表达IHC 2+ ≥ 20%的胃癌患者的总体缓解率（ORR）为42.9%，疾病控制率（DCR）为95.2%（9例达到部分缓解[PR]，其中8例PR确定；11例达到疾病稳定[SD]）。另有10例CLDN 18.2表达IHC 2+ < 20%的胃癌患者接受了1.8–2.4 mg/kg有效剂量的治疗，ORR为30.0%（1例获得完全缓解 [CR]，2例获得PR，所有PR/CR全部确定并是CLDN 18.2表达IHC 2+ < 5%），DCR为50.0%。已获得CR的患者显示了持久缓解，并已参与研究超过14个月。在商业化布局层面，ATG-022的临床开发区别于传统单路径开发模式，通过差异化定位构建多维度价值增长极，展现出超预期的商业化弹性。（1）单药路径：聚焦晚期HER2阴性以及CLDN18.2阳性胃癌/胃食管癌后线治疗，通过分层研究评估不同（中高表达、低/极低表达）表达人群的疗效；（2）联合用药路径：瞄准一线治疗领域，针对PD-L1阳性且无法耐受化疗的患者群体，探索免疫治疗协同效应；（3）突破性疗法路径：锁定罕见实体瘤，基于早期病例中观察到的显著肿瘤消退证据，采用两阶段入组加速数据验证。除ATG-022外，德琪医药的其他在研管线如抗CD24单抗ATG-031、CD73小分子抑制剂ATG-037，也均在稳步推进临床，创新矩阵的协同效应有望持续提升估值天花板。相信在管线临床数据的持续验证下，公司也将逐步打通从技术突破到商业变现的价值闭环。 3、锻造全球化商业引擎：多个市场渗透释放价值增量在创新药价值评估体系中，管线资产价值的充分释放离不开国际化商业引擎的强力驱动。在这方面，德琪医药强劲的出海能力已经显现，不仅实现亚太市场全面开花，更在积极向全球市场迈进，构建全球价值链的战略纵深。 2024年，公司在多国同步推进希维奥®的商业化版图，截至目前已实现中国大陆、澳大利亚、韩国、新加坡、中国香港、中国台湾、中国澳门、马来西亚、泰国及印尼共10个亚太市场的多点突破，协同释放全域商业势能。值得关注的是，该药物还已成功纳入中国大陆、中国台湾、澳大利亚、新加坡和韩国的国家报销药品目录，打通“入院最后一公里”实现量价齐升。随着后续更多创新药进入上市周期，德琪医药凭借成熟的全球销售渠道网络，有望驱动业绩增长动能快速释放。结语眼下，德琪医药“技术突破-临床验证-商业转化”的正向循环已然成型。当资本市场重新校准创新药估值标尺时，这家手握颠覆性技术平台、突破性临床数据和全球化野心的企业，已然展现出超越行业均值的爆发式增长势能。或许，德琪医药的3倍涨幅只是序章，在技术、临床、商业的三重裂变中，其以硬核科技实力为锚，有望将在港股市场缔造更惊艳的价值发现故事。

格隆汇03-24 11:10

途虎-W（9690.HK）逆周期韧性凸显，多维共振下的增长潜能

激活下沉市场增量空间，产品服务升级筑牢护城河首先途虎年报里最大的亮点之一，在于渠道下沉战略的加速兑现。不同于传统渠道简单复制的下沉模式，途虎以重构产业链价值为核心，通过标准化服务输出打破低线城市长期存在的价格不透明、服务不规范等痛点。 2024年公司净增965家门店至6874家，其中97.7%为加盟模式，这种轻资产扩张推动全国网络快速渗透至318个地级行政区和1759个县级行政区，特别是在全国乘用车2万以上保有量的县域实现66%覆盖率，北京、上海等7大省级行政区更率先完成县域全覆盖。更值得一提的是，途虎去年8月开始通过“万镇万店”战略打开增量空间，针对中西部下沉市场实施加盟费减免与管理费折扣的专项扶持。这一战略推进的加速度在区域市场尤为显著，驱动西北区域门店同比增长48%，新疆市场增速超60%。并且，规模扩张并未稀释运营质量，数据显示，加盟途虎开业超半年的门店中有90%保持盈利，同店履约用户数增长超5%。这种“毛细血管”式布局不仅强化了规模壁垒，同样也印证了“高密度覆盖+强管控体系”组合拳的有效性。当然，在搭建基础设施网络的同时，产品及服务的完善升级也成为途虎巩固市场的关键抓手。例如，去年公司与德国马牌合作独家首发搭载自修补和静音两大核心技术的ExtremeContact XC7系列，上市三个月就实现单月销量破千；与米其林深化合作带动其产品线销量同比提升超60%。另外，在东风、飞跃两大自有品牌年销量突破百万件的基础上，公司在去年下半年推出东风胜利、飞跃巅峰两大系列，通过差异化定价覆盖中高端消费群体。保养领域同步实现突破，上半年引入的博世、沙特阿美-胜牌等专业线产品快速打开市场，下半年联合嘉实多打造的睿速Formula RS系列机油更以赛道级性能引爆需求，双十一单品销量突破5万瓶，标志着自有产品线已具备冲击中高端市场的能力。这种产品力升级与终端服务能力的提升形成战略协同。针对县域用户对便捷服务的需求，公司加速完善“轻美容”产品矩阵，全年新增1300余家配备标准化洗车、打蜡服务的工场店，截至年末全国超5700家门店具备即时服务能力。 2、新能源服务生态成型，抢占产业转型先发优势看到一组数据，乘联会数据显示，2024年我国新能源车零售渗透率达47.6%，同比增加12%，去年下半年更是连续5个月渗透率均突破 50%，也就意味着，新能源车开始逆袭燃油车，成为大多数人的选择。在新能源车渗透率突破产业临界点的关键阶段，途虎养车以前瞻性布局构建起覆盖全场景、全周期的服务生态体系，率先完成服务能力与市场趋势的深度适配。财报显示，2024年公司平台新能源交易用户数激增至270万，同比增幅达105%，占总用户比例突破11%，其中车龄小于3年的年轻车主占比超30%，实现用户心智与规模增长双突破。这一结构性变化印证途虎已抢占新能源增量市场的核心用户群体，为后续服务生态变现奠定基础。在维保领域和三电专修领域，途虎通过专业能力筑基、技术标准引领，以及服务生态延伸的三阶推进策略，系统构建起维保领域的核心竞争力。其一，人才体系的专业化升级。截至2024年底，公司体系内具备低压电工认证的技师数量已经超过800人，为复杂工况下的服务标准化奠定基础。其二，专业团队的构建直接推动了技术话语权的提升。公司联合权威机构制定的《新能源汽车发动机油品质标准》，不仅填补了混动车型养护领域的行业空白，更促成壳牌、嘉实多、胜牌、霍尼韦尔、驾驰等品牌推出各种黏度的混动机油系列，年内带动混动机油销量同比激增270%，印证了标准输出对产业协同的撬动效应。其三，服务边界持续向全场景延伸。2024年初途虎上线的充电业务通过整合国内头部电桩供应商，累计接入7万座电站，覆盖全国342个城市，既构建了高频用户入口，也为后续服务链延伸创造衔接点。在此基础上，公司还在不断探索保后市场蓝海，通过与国内新能源汽车电池厂商的维保协作向C端用户延展，建立线上线下联动的电池检测试点。这一从流量入口到专业维保的闭环布局，使途虎在新能源车替代燃油车的产业变局中，建立起覆盖车辆全生命周期的服务生态，这一先发优势亦正加速转化为市场份额的持续扩张。 3、AI驱动效率革命，技术赋能全链条近年来AI技术正以前所未有的速度重构产业价值链条。有市场人士指出，当前我国智能化服务的渗透率已突破82%的关键技术拐点。与此同时，城市出行场景正经历深度重构，这两大趋势共同作用，正在催生汽车后市场的二次革命。对行业普遍存在的服务标准化不足、供应链响应滞后等痛点，途虎将深度学习模型与业务场景深度耦合，提升诉求识别能力、问答准确率和多轮交互能力，驱动运营质效跨越式提升。这一变革首先体现在用户交互层的智能化跃迁。通过自研多模态大模型，途虎搭建起覆盖售前到售后的全流程智能客服系统，2024年智能客服日均处理会话量突破10万次，用户满意度同比提升10个百分点。这种机器为主、人工为辅的轻运营模式，成功实现效能体验两手抓。在夯实前端服务体验的同时，AI技术正重塑供应链的神经中枢。基于深度强化学习的智能备货模型，将公司刹车片品类的线下订单有货率提升15个百分点，直接拉动对应收入增长超50%。而仓储环节则通过自动路径规划算法和自动化设备提高拣货效率，使拣货人效激增58%。这种技术赋能的溢出效应进一步向终端管理渗透。通过AI能力建设、在线AI质检、人工抽检等措施，途虎实现对全国门店服务流程的实时监控，有效降低部分加盟商存在的过度推销行为，并且控制“滴冒跑漏”等违规行为。更值得关注的是，2025年初部署的DeepSeek-R1、V3大模型，正介入核心业务场景释放价值。例如能够加速门店数字化车间管理、智能诊断辅助、预测性维护、供应链协同、智能客户管理等能力的升级，有望为全国近7000家工场店提供更精准、高效的决策支持。 4、结语整体上，途虎在汽车后市场整体承压的背景下，以逆势增长的业绩表现，验证了其作为行业龙头的战略定力与商业模式韧性。短期，下沉市场的“万镇万店”战略加速渗透，叠加县域消费升级红利，规模效应有望加速兑现；中期，新能源服务生态的闭环构建，精准卡位产业转型窗口期，形成用户心智与市场份额的双重护城河；长期，AI技术驱动的全链条效率革新，将持续夯实成本管控与服务标准化的竞争壁垒。当然，途虎的成长逻辑也已获得机构投资者的高度认可。例如，天风证券表示，现阶段公司策略转向份额提升，渠道端下沉加速与高线优化并重，叠加供应链效率提升与上游议价能力强化，中长期看好途虎规模优势下的毛利率提升空间和费用率优化空间，维持“买入”评级；交银国际则预计公司2025年收入重回双位数增长，利润率平稳提升，将目标价上调至21港元，维持“买入”评级；摩根士丹利更是给出22港元的目标价，评级为“增持”。从资本市场的观察维度出发，途虎的业绩增长曲线正向新台阶迈进，有望迎来系统性重估的战略机遇期。

格隆汇03-23 19:00

黄金超级周期下的资源王者：招金矿业(1818.HK)的“价量双击”战略解析

略”的三重壁垒：高品位资源储备构筑成本护城河，精益管理释放盈利潜力，核心金矿投产打开长期成长天花板。对于投资者而言，需要关注的不仅是短期金价波动，更要看到产业逻辑的质变：当黄金从周期性商品转向“新硬通货”，拥有低成本增量产能的矿业龙头将获得估值体系的重构。

格隆汇03-22 10:39

龙蟠科技(02465.HK)：“4321"技术进化路径背后的生态阳谋

前端到回收利用末端的完整闭环生态，行业护城河进一步巩固。此前，中信建投的研报指出，供给侧在经历2年的价格下行之后，当前已经见底，企业涨价的诉求十分强烈。目前，龙头企业和材料价格谈判基本已经完成。根据测算的供需比例，预计在年底以及2025年二季度末开始，行业供需形势将得到有效扭转，逐步进入价格修复区间，看好3月、4月行业旺季到来，叠加年报、一季报业绩期，龙头公司的股价机会。从周期股到成长股，龙蟠科技的价值成长路径清晰。随着新能源产业的蓬勃发展以及自身技术优势的不断释放，龙蟠科技有望在未来的市场竞争中持续脱颖而出，收获龙头成长溢价。 04 结语美国前国务卿基辛格曾言：“谁控制了石油，谁就控制了所有国家。” 如今，在新能源产业的战场上，谁掌握了新能源材料，谁就掌握了未来能源话语权。在这场新能源文明的重构中，真正的权力永远属于那些掌握材料“源代码”的规则书写者。而龙蟠科技，正不断用创新的技术编织属于自己的生态王冠。龙蟠的野心不仅是卖材料，更是定义下一代新能源生态的规则！（全文完）

格隆汇03-21 19:00

立华股份收盘下跌1.19%，滚动市盈率15.03倍，总市值151.54亿元

肉鹅品种配套系，深度拓宽公司育种领先的护城河。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入126.84亿元，同比13.65%；净利润11.61亿元，同比507.71%，销售毛利率16.11%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 43 立华股份 15.03 -34.65 1.74 151.54亿行业平均 35.83 37.57 3.62 106.42亿行业中值 39.94 38.65 2.46 39.85亿 1 湘佳股份 -1095.67 -18.24 1.68 26.84亿 2 粤海饲料 -579.63 156.01 2.48 64.19亿 3 福成股份 -471.99 41.69 1.93 41.10亿 4 华英农业 -338.76 -160.12 5.30 50.98亿 5 景谷林业 -237.38 320.26 13.03 20.25亿 6 巨星农牧 -222.89 -14.87 3.11 95.94亿 7 天马科技 -195.61 -33.51 2.78 62.84亿 8 神农种业 -83.00 -106.32 5.11 38.30亿 9 大湖股份 -76.12 -297.87 2.84 24.30亿 10 獐子岛 -69.07 329.55 58.33 28.30亿 11 新赛股份 -41.18 163.26 3.58 24.01亿

金融界03-21 18:19

“空仓”的段永平动手了！

我不相信2年行业就到巅峰…… 英伟达的护城河还在，公司也在向各有前景的领域开拓，估值也合理，一切交给时间吧！” 美联储“鸽派”决议提振美股市场，美股三大指数周四全线走高。这几年看好美股的百亿私募基金经理但斌深夜发文： “看美股的季线图，很少有两个季度连跌的，如果有了都是千载难逢的买入机会。这个季度结束还有8个交易日，不知最后的结果如何？根据目前以英伟达为代表的六巨头的估值情况，如果历史规律起作用，大概率美股见底了并很可能走出一波长牛！这波美股调整与川普的反复无常有很大关系，但市场会逐渐免疫…… 我个人不喜欢川普甚至过去会认为他会坐牢，完全没想到他会再度当选总统，我看了他在国会2个小时的演讲，理解了为什么他会高票当选，白左太左了，川普的很多政策只是回归“常识”，他的对外政策我不完全赞同，但他的对内政策，个人认为是走在了正确的道路上，美国负债30多万亿，如果势头不遏制，最终会破产，他的开源节流，是有可能实现财政盈余，里根时代再现…… 减息是他的目标，也是一个必然的趋势和结果，减息周期，利于股市持续健康稳定运行。缩减的支出返回百姓利用消费，放松管制也利于活跃市场，所以，种种因素叠加，再加上人工智能时代的推动，长期上升趋势应该可以期待…… 投资，还是要看主因，当然人工智能时代最关键和重要，这是根基！” 但斌近期转了一张美股历史表现图，自1990年以来，35年里，每年都有调整，而只有8年市场收市是跌的。

格隆汇03-21 15:50

什么是防御型股票？现在适合买吗？国防股是防御股吗？

日常消费品和食品零售巨头，具有刚性需求护城河，其因庞大的采购规模和高效供应链系统比同行更具成本优势。稳定的经营活动带给沃尔玛持续的现金流，该公司也积极推动线上线下一体化。截至2025年Q4，沃尔玛已连续52年加发股利，并预计未来五年以8%的复合年增长率增长。尽管美国经济面临逆风因素，但沃尔玛的每股获利（EPS）已连续11个季度超出市场预期。沃尔玛在过去经济衰退期间表现出强大的股价和业绩韧性：2008年金融危机时，标普下跌37%，沃尔玛上涨15%；2020年疫情期间，沃尔玛当年营收增长6.7%，净利润涨45%。截至2025年3月20日，沃尔玛股价过去一年上涨40%。 3、强生拥有百年历史的强生（Johnson & Johnson，JNJ.US）集团是全球最具综合性的医疗健康企业，囊括制药、医疗器械、消费者健康等业务。强生集团的毛利率常年超68%，超过制药行业的均值60%。截至2025年Q4，强生集团已经连续62年实现股息增长。强生股票被视为金融波动中的避风港：2008年标指下跌37%，强生跌8%；2020年标指下跌34%，强生跌15%；2022年升息周期中，标指跌19%，强生跌3%。 2025年初迄今，强生股价涨近13%，同期美国七巨头全部下跌。 4、苹果苹果（AAPL.US）是美国科技股的代表，但由于其具有强大的品牌溢价、独特封闭系统、丰裕的现金流、连续的股息增长、对冲周期的创新能力等优势，苹果也被视为防御蓝筹股。苹果是巴菲特唯一的科技类爱股，在2024年四个财季派息153亿美元，公司累计派息总额达到1650亿美元。 5、洛克希德·马丁洛克希德.马丁（Lockheed Martin， LMT.US）是全球最大的国防工业承包商，凭借其政府合同主导的商业模式、技术垄断地位和地缘政治驱动需求，成为防御型股票的标杆。作为美国五角大楼第一大军工供应商，在2024财年的美国国防预算中，洛克希德.马丁占据国防部采购支出规模的28%。截至2025年初，洛克希德.马丁已经连续41年派发股息。需要关注的是，特朗普第二任期计划未来五年削减8%的国防预算，这或对洛克希德.马丁的股价带来挑战。不过，在拥有大量积压订单、国际化业务拓展、欧洲加大军费投入的情况下，洛克希德.马丁应该能找到维持增长的动力。原文链接

TradingKey03-21 14:30

AI算力革命再升级！科创AIETF(588790)规模超26亿元

3 全球配置新范式：流动性优势铸就投资护城河科创AIETF展现配置价值：交易活跃度：近一个月日均成交额4.1亿元，流动性居科创板主题ETF榜首生态闭环：覆盖算法（云天励飞）、芯片（寒武纪）、数据（中科星图）、应用（金山办公）全产业链资金行为解码：市场调整期间溢价率稳定在0.2%-0.5%，显示长期资金托底份额1拆2后，使得单位净值降低，投资者将可以以更低的价格进行交易，投资门槛更低，交投体验更好。 04 未来战场：三大前沿场景攻守兼备科创AIETF成分股正卡位下一代技术高地：量子-生物计算：芯原股份生物芯片流片成功，药物研发效率提升100倍空间智能：中科星图构建数字地球底座，赋能低空经济万亿市场能源AI：澜起科技智能电网芯片落地雄安新区，度电损耗降低0.15元科创AIETF（588790）汇聚AI全产业链核心资产，为投资者提供分享技术红利与产业升级机遇的优质选择。在算力、算法、应用的协同进化中，拥抱AI新时代。风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。文中提及个股仅为指数成分股说明，不作为个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-21 13:59

直击2024年报|维信诺OLED业务增速46%，毛利率提升35%

场，进一步拓展增量空间。技术创新构筑护城河，专利布局领跑行业作为从高校科研走向产业化的OLED企业，维信诺在早期便确立了自主创新的战略方向。2002年，维信诺与清华大学共同参与全球首批OLED国际标准制定，并主导命名“有机发光二极管”（OLED），奠定了中国在显示技术领域的话语权。 2024年数据显示，维信诺研发投入达到11.50亿元，占比达到12%，高于行业平均水平。研发投入主要集中于折叠、低功耗、高刷新率、Micro LED、车载显示、透明显示等技术领域的创新性研究。能够在关键领域实现技术突破是维信诺的核心竞争力之一。截至2024年，公司累计申请13000余项OLED相关专利，其中发明专利占比87%，覆盖材料、器件、工艺全链条。2018年，维信诺柔性AMOLED屏幕首次应用于智能手机；2023年，全球首发ViP（智能像素化）技术，通过光刻工艺替代传统蒸镀技术，突破OLED分辨率与尺寸限制，实现寿命、亮度等性能的倍数级提升。2024年，全新发光材料体系F1问世，发光效率提升10%、器件寿命延长22%，进一步巩固技术壁垒。此外，技术标准制定能力也彰显其行业地位。维信诺主导或参与制定了5项OLED国际标准、11项国家标准及9项行业标准，并荣获“国家技术发明奖一等奖”“中国专利金奖”等权威奖项。其创新体系以“N+3代”布局前沿技术、“N+1代”推进产品研发，确保技术持续领先与快速量产。为解决产业链难题，维信诺联合高校和科研院所，实现产学研协同攻克。例如与清华大学合作研发pTSF蓝光材料，解决OLED寿命与效率瓶颈。其联合昇显微电子开发的嵌入式RRAM驱动芯片，去除外置Flash存储，面积缩减30%、成本降低15%，填补国内产业链空白。中尺寸市场加速布局，开启第二增长曲线 2021年，维信诺提出了“一强两新”五年发展规划，即以AMOLED、Micro LED两项关键新兴技术实现对显示应用场景全领域的覆盖升级，实现筑牢小尺寸强基础、扩展中尺寸新领域、开拓大尺寸新赛道的战略目标。如今五年规划已过半程，维信诺的发展是否符合当初的设想？对此，维信诺董事长张德强在年报中指出：“公司目标稳步推进。AMOLED小尺寸领域已比较成熟，精益经营的重要性凸显，降本增效还有空间；中尺寸AMOLED市场前景广阔，将是决定未来市场格局的胜负手，要坚定抓住技术创新的“牛鼻子”，积极把握业务布局的关键时机，赢得未来更大的价值提升空间。” 张德强的这一判断与市场的普遍观点不谋而合。综合多方市场观点认为，2025年，OLED显示应用渗透率与智能终端屏幕国产化率有望继续快速提升，中尺寸、折叠等新场景应用迎来增长契机，与此同时，行业产能加速释放，机遇与挑战并存。鉴于此，维信诺在年报中表示，将加速创新成果转化，推动重大关键技术实现量产突破，强化技术创新核心竞争力。持续优化产品结构，凭借关键技术创新、保障产品质量、协同产业链降本、提升交付与客户服务能力，拓展头部客户市场份额，提高中高端产品占比，增强产品获利能力。全力推进中尺寸技术突破与产品量产供货，巩固行业领先地位。

金融界03-21 10:49

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