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近百只产品进入“百亿俱乐部”，规模问鼎4.6万亿！ETF基金的三大趋势

建、IP运营等新策略上持续发力，行业“护城河”或在逐渐建立。另一方面，在头部基金公司凭借规模与品牌优势，地位相对稳固的同时，腰部公司也在通过优化产品布局、捕捉市场机遇悄悄追赶，市场格局远未定型。诸如永赢基金在权益、债券领域持续进行全方位布局，产品布局丰富，规模持续增长，公司旗下16只基金产品二季度规模均增长了超10亿元，继续捍卫非货管理排名前20的地位。海富通基金凭借债券ETF的先发优势，持续在该领域发力，公司旗下海富通中证短融ETF、海富通上证基准做市公司债ETF和海富通上证城投债ETF的规模在二季度分别取得了亮眼的增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 15:58

美妆行业整体低迷，毛戈平(01318.HK)为何能股价、业绩双丰收？

国2800名专业美妆顾问构筑了线下服务护城河，2024年培训业务收入达1.52亿元，同比增长45.8%。培训不仅是收入来源，更是用户教育的关键场景——学员在掌握化妆技巧的同时，自然形成对产品功效的认知与依赖，推动总体复购率从2023年的26.8%升至2024年的30.9%。文化IP提升溢价：2024年品牌借中法建交60周年契机，在巴黎参与由中国驻法使馆指导的文化交流论坛；联合抖音出品文化纪实节目《香迹》，以香水为纽带串联中法文化对话。这些动作将“东方美学”从营销概念升华为可感知的情感价值，使品牌成为文化自信的载体。渠道革新：高端体验与全域触点的融合线下渠道是毛戈平高端心智的核心载体。截至2024年底，公司在全国120多个城市建立409个品牌专柜（含378个自营专柜），入驻武汉SKP、成都SKP、杭州大厦等高端商场。专柜不仅是销售终端，更是“品牌剧场”：消费者在此体验专业妆容服务，感受品牌倡导的美学理念，形成差异化认知。线上渠道则承担增长加速器角色。2024年线上收入达17.84亿元，同比激增51%，占总营收比重提升至46%。多平台协同策略清晰：在抖音通过美妆教程和KOC测评撬动兴趣消费；在京东稳固高客单用户复购；在小红书强化生活方式内容植入心智。这种全域布局使其在2024年抖音平台美容护肤类目GMV同比增长28.98%的背景下，成功承接流量红利。尽管业绩亮眼，毛戈平仍需应对挑战：研发与生产：2024年研发费用率不足1%，49项专利中仅2项为发明专利；核心产品依赖代工生产，向前五大供应商采购占比超52%。对比欧莱雅每年超10亿欧元的研发投入及40余个自建生产基地，毛戈平的杭州工厂预计2026年才能投产，技术护城河尚未牢固。单一品牌：主品牌MAOGEPING贡献99%以上营收，新孵化的至爱终生尚未形成规模。过度依赖单一品牌在消费偏好快速更迭的市场中隐含风险。毛戈平的逆势增长印证了一个逻辑：在美妆行业从“流量驱动”转向“定位驱动”的深水区，只有清晰回答“我是谁、我为谁存在”的品牌，才能穿越周期。其以东方美学为锚点，通过高端定位避开价格战，借文化IP提升情感溢价，再以专业服务构筑用户粘性，形成了一套差异化商业体系。正如行业专家所言：“真正能穿越周期的，是‘更值得被信任’的品牌。” 当然，从“国货高端美妆第一股”到“全球卓越化妆品集团”的愿景，毛戈平仍需补足研发与国际化短板。随着香港市场的试水与丝芙兰合作的深化，其全球化布局已迈出第一步。若能在技术研发与多品牌矩阵上取得突破，这场东方美学的商业突围或将开启新章——毕竟，真正可持续的增长，始于品牌自信，成于硬核创新。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 11:38

比特币未挖量仅剩5.3%，超7.5%永久消失，暗示数字资产稀缺性持续增强

康发展的关键。 “比特币稀缺性是其最大护城河，挖矿减半和‘死币’增加都会推高价格底线。” —— Pantera Capital，2025年7月24日 “长期丢失的比特币量越大，市场流动性越紧张，这对于资产价值形成正面推动。” —— Galaxy Digital，2025年7月24日 “私钥安全仍是比特币持有者首要任务，技术创新需聚焦数字资产安全保障。” —— Chainalysis，2025年7月24日常见问题解答 Q1：比特币总量是多少？ A1：比特币设计总量为2100万枚，永远不会增发。 Q2：什么是比特币“死币”？ A2：指那些丢失私钥或无法找回的钱包中的比特币，已永久无法流通。 Q3：比特币未挖部分为何只有5.3%？ A3：绝大多数比特币已通过矿工挖出，目前剩余部分正逐步减半释放。 Q4：比特币永久消失会对价格产生什么影响？ A4：减少市场供应，有助于提升比特币稀缺性，长期可能推高价格。 Q5：如何保障比特币私钥安全？ A5：使用冷钱包、多重签名、分散存储等方式保护私钥，防止丢失。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:11

午盘：恒生指数上涨0.59%，半导体板块领涨港股，意味着科技板块情绪正显著回暖

港股科技类资产？ A5：可重点关注技术护城河明显、订单增长明确、估值合理的龙头企业，适当控制波动风险。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:10

ETF盘中资讯|茅台重磅公告！吃喝板块重拾升势，白酒、大众品携手上涨！机构：食饮板块整体景气度或有所回升

研发效率，加速成果转化，更是通过科技‘护城河’维稳高端市场地位，同时为贵州茅台的年轻化、国际化布局提供技术支撑。还有专家表示，企业通过微生物、风味物质等基础研究可以提升产品的稳定性与差异化，此外，通过酿酒产业溯源系统、智能酿造等智能化与数字化技术，实现降本增效，提升企业竞争力。值得注意的是，贵州茅台是食品ETF（515710）第二大持仓股，基金定期报告显示，截至2025年2季度末，持仓占比14.61%。从估值方面来看，当前或为吃喝板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（7月23日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.58倍，位于近10年来5.68%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，东兴证券表示，随着国家刺激经济政策的逐渐落地，去年9月24日以来，食品饮料板块追随经济复苏预期也形成一波上涨。对于下半年食品饮料行业的策略方向是，随着前期刺激宏观的政策落地，需求端或将有所改善，食品饮料板块整体景气度或有所回升。宏观物价整体的趋势变化反映的行业景气变化，重视PPI回正后带来的整体投资机会，趋势上建议关注顺周期的白酒板块。太平洋证券指出，白酒方面，板块情绪企稳下估值逐渐修复，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求与政策催化。当前板块估值处于历史低位，建议把握板块轮动下低估值修复窗口；大众品方面，外部事件影响短期表现分化，近期或可关注中报业绩确定性，中长期持续看好势能向上个股回调机会。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.7.24。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界07-24 11:27

一键布局港股科技龙头+券商β+现金流资产！3只差异化ETF明日上市

FCF是企业应对经济波动、抵御风险的“护城河”，提供下行保护。2020-2024年，该指数成分股在熊市期间平均最大回撤显著小于大盘。高质量盈利的验证：FCF剔除了会计利润的“水分”，更能反映企业真实的赚钱能力，避免“纸面富贵”。长期复利之源：可持续的FCF支撑企业持续分红、回购股票或投资未来，为长期投资者创造实实在在的复利回报。指数近三年平均股息率超3.5%。适合人群：注重资产安全性、追求长期稳健收益、偏好高股息或优质核心资产的平衡型/防御型投资者。是震荡市或不确定性环境中的“压舱石”。如何“一键布局”？——差异化ETF的组合配置之道明日上市的这三只ETF，恰好覆盖了成长（港股科技）、周期（券商）、质量（自由现金流）三大核心维度，为投资者提供了构建“攻守兼备、风格多元”组合的便捷工具： 1.进取型组合（侧重成长与弹性）：港股通科技（50%）+证券（30%）+自由现金流（20%）。在把握科技浪潮与市场β的同时，用现金流资产平滑波动。 2.平衡型组合（稳健增长）：自由现金流（50%）+港股通科技（30%）+证券（20%）。以现金流资产为基石，适度参与成长与周期机会。 3.防御型组合（侧重稳健与收益）：自由现金流（70%）+证券（20%）+港股通科技（10%）。在保证核心稳健的同时，小仓位捕捉市场回暖机遇。投资者可根据自身风险偏好与投资目标，灵活选择单只配置或构建组合，借道高效、透明、低成本的ETF工具，把握市场脉搏，分享时代发展红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 10:58

麦济生物赴港IPO：八年“烧钱”超7亿，26亿估值能否撑起“长效抗体”梦？

企的耐心有限。麦济生物能否凭借自身技术护城河和外部合作助力，实现从研发驱动向商业成功的跃迁，仍有待后续III期数据、监管审批和市场营销的多重检验。

金融界07-24 10:07

中康控股(02361.HK)：AI医疗全场景落地，创新引擎驱动价值重构正当时

而这一价值的基石则在于其难以撼动的三重护城河。首先是数据壁垒，其数据覆盖医院、药店、体检等多个场景，合规脱敏数据量庞大，且持续动态增长，这是训练和优化AI模型的“燃料”。如在连锁店方面，其覆盖全国1500家连锁，通过SIC系统与累计超17万家药店合作。会员数方面，积累超过4亿+会员，月交易会员数3000万+，拥有30亿+消费者标签。药品方面，拥有行业最大知识库，30万+SKU药品说明书。公司亦具备高效的数据处理能力和精准的数据价值挖掘能力。其次是合规能力。此前中康科技AI报告智能体率先在广州数据交易所挂牌交易，此举意义重大，可以说其开创了医疗数据要素合规流通与价值变现的可信范式，尤其是，在粤港澳大湾区“数据跨境流动”、“先行先试”等政策红利下，其先发优势明显。未来有望激活粤港澳大湾区健康数据价值与合规流通，加速智慧医疗创新，打造闭环生态引领产业智能化升级。再次则是场景深度。如此前其打造的体重管理智能体正探索与某区卫健委展开深度合作，显示出其深度融入区域智慧医疗生态建设，实现从技术输出到生态共建的跨越。这也意味着，中康控股这一“生态网络”的价值在于连接、赋能并重塑医疗健康服务的全链条，具备深厚的护城河。结语：总的来看，公司短期业绩底已现，释放悲观预期，股价调整下提供安全边际；中期AI商业化放量，提升业绩修复动能，带动估值上升；长期“AI医疗”的生态价值潜力释放，催化估值重估预期。往后看，当下资本市场对AI的热情远未熄灭，后续还将具备多重利好催化，譬如，Deepseek的R2升级版后续有望面市，必将进一步点燃AI医疗赛道热度。在此背景下，作为手握核心场景、海量合规数据与领先落地成果的AI医疗“生态网络”雏形构建者，中康控股无疑是这场革命的核心受益者与价值标杆。其长期价值潜力，在当下的波动中也正显得愈发清晰。

格隆汇07-24 09:28

三个月飙涨超100%，巨人网络(002558.SZ)市值跃升背后的爆款逻辑

这种战略定力，构成了巨人穿越周期的关键护城河。在组织层面，巨人内部近年来着力落实史玉柱提倡的“大胆启用年轻人、给年轻人舞台”人才观。公司在各项目关键岗位中任用年轻人才，并设立“破茧计划”立项制度，鼓励年轻团队自下而上孵化新产品。这种激励创新、包容试错的机制，有效保证了公司创新活力的不断涌现和延续。《超自然行动组》的研发团队就是一个例证：这支由95后主导的制作团队脱胎于《太空杀》项目，最初甚至被玩家调侃为“小破游”。但在低压环境中，他们对玩法、社交传播与内容生态的理解，反而带来了极具爆发力的创新成果。值得一提的是，在战略与组织机制发挥成效前，巨人网络也曾为其研发体系交出过昂贵的“学费”。据媒体报道，公司过去20年累计研发投入超百亿元，但相对产出却不尽如人意。这一“高投入低产出”的研发结构性失衡，一度成为资本市场对其估值打压的主要原因。这种失衡也引发了公司内部的深刻反思，并催生出一场由创始人主导的战略再聚焦。创始人归位：史玉柱重回一线后的转折 2022年下半年，史玉柱的回归成为关键转折点。作为巨人网络创始人，史玉柱精力回归研发一线，要求公司坚定坚持自主研发精品战略，驱动公司资源进一步往研发一线倾斜。回归后的第一件事，史玉柱便以监制的身份参与《原始征途》的研发，深度参与了游戏的修改，向研发团队提出对非人民币玩家友好、打磨核心玩法、提升玩家体验等意见。 2024年初，在公司内部会上，史玉柱进一步提出精品游戏“六字诀”——会玩、好玩、耐玩，并强调：“未来能不能成功、能不能辉煌，其实就取决于我们有没有精品。”这一判断，为巨人网络研发团队再次清晰指引了方向，也坚定了信心。据团队透露，他每天工作时间一度超过15小时，这种付出也很快从公司业绩中得到了直观印证。据公司财报披露，2023年巨人网络实现营业收入29.24亿元，同比增长43.50%；净利润达10.86亿元，同比增长27.67%。其中，由史玉柱主导的《原始征途》上线首年流水超15亿元，累计新增用户超过1500万，为公司注入强劲的增长动力。这一成功经历为公司重塑了信心，也为后续产品打下样板。紧接着，《王者征途》以小程序游戏推出，2024年全年新增用户超2500万，贡献流水6亿元。小程序游戏的增长，再次印证了IP价值与研发能力的双重兑现力。到了2025年，《超自然行动组》的爆发式增长，已不仅是一次单品的成功，更是史玉柱回归三年来，在战略方向、组织文化、研发基因三方面深度聚焦的集中体现，或标志着巨人网络迎来实质性的业绩拐点。估值逻辑重构：精品矩阵+AI战略双线并进当前，巨人网络的增长故事远未结束，其增长逻辑正在多重维度展开。核心驱动力之一，是长青IP与新游储备组合驱动的多元精品矩阵。一方面，长青IP《征途》与《球球大作战》的稳健运营为巨人网络提供了坚实的基本盘。财报显示，2025年Q1公司营收达7.24亿元，同比增长3.94%。公司一季度游戏递延收入增长显著，为后续业绩增厚提供支撑。另一方面，在新增长极的开拓上，《超自然行动组》正承担关键角色。当下是暑期流量高峰，该产品有望成为驱动公司Q3营收跃升的核心引擎。更为重要的是，公司涵盖卡牌、SLG、自走棋等多种类型的丰富新品储备，则瞄准广泛的玩家细分市场，清晰勾勒出未来业绩增长路径。与此并行且深度融合的，是巨人网络在AI战略上的前瞻布局。早在2022年成立AI实验室之初，公司便前瞻性地确立了通过AI变革游戏生产和激发创新玩法的目标。经过持续的投入与发展，目前巨人网络已构建了完整的AI工业化管线，覆盖语义、语音、视频等多模态能力，贯穿研发全链条。落地到游戏场景的应用上，扎实的AI技术积累正全面转化为前沿的游戏体验和竞争力。以《太空杀》为例，公司成功推出了“AI推理小剧场”“AI残局挑战”“侦探剧场”“内鬼挑战”等多重AI玩法创新，与阿里通义、腾讯混元、字节豆包三大国产大模型保持紧密合作，进一步拓展了AI在核心玩法设计中的应用边界；而《原始征途》的AI小师妹，则借助大语言模型能力，极大提升了NPC交互的沉浸感与智能化水平。这些探索标志着，AI对游戏行业的改造正在从生产效率转向玩法创新，而巨人网络有望在这一变革中形成先发优势。从产品热度到股价上涨，巨人网络的反弹已不止是市场对爆款游戏的短期反应，更是一次对其中长期能力的重新评估。 2025年上半年以来，华泰金控、东吴证券、申万宏源等多家券商相继上调评级，称《超自然行动组》的高成长性和后续产品储备或带来盈利能力和估值提升的“戴维斯双击”。短期内，《超自然》仍有望继续释放商业化潜力；中长期来看，依托AI技术和持续的自研产品，巨人网络的估值逻辑正在发生”质“的演化。从百亿学费到爆款复苏，巨人网络的转身故事，才刚刚开始。

格隆汇07-24 08:08

SAP第二季度云营收及软件总营收低于预期，汇率与关税不确定性拖累增长，未来增长面临挑战

尤其是在推动客户云迁移的战略上具有较强护城河。未来，SAP需要平衡激励措施对现金流的压力以及复杂的全球贸易环境带来的风险，同时继续巩固云端客户基础以支撑业绩稳定增长。 “SAP的汇率风险已显著影响其短期表现，投资者应关注管理层对未来季度汇率波动的应对策略。” —— Morningstar高级分析师 Rob Hales，2025年7月 “云业务的增长势头仍然强劲，但客户激励措施带来的现金流压力不可忽视，SAP需谨慎平衡。” —— 瑞银集团分析师，2025年7月 “汇率与地缘政治的不确定性持续挑战SAP的业绩表现，市场应理性看待其长期成长潜力。” —— 德国某知名投行，2025年7月常见问题解答问：SAP第二季度云业务收入为何未达到预期？答：主要受美元汇率走软和全球关税不确定性影响，导致云业务收入增长受限，虽按固定汇率计算仍保持两位数增长。问：云积压订单代表什么？为何重要？答：云积压订单是未来已签约但尚未实现收入的订单总额，反映未来云业务的可持续增长潜力和客户粘性。问：为什么SAP强调自由现金流增长？答：自由现金流强劲表明公司具备良好的资金运营能力，有助于支持持续研发投入和资本回报。问：汇率波动对SAP未来业绩有多大影响？答：预计汇率波动将拖累2025年云业务增长约3.5个百分点，是SAP业绩面临的主要外部风险之一。问：SAP如何应对激烈的云计算市场竞争？答：通过推动客户向云端迁移，提供基于人工智能的创新服务及加强长期项目布局，提升客户黏性和收入稳定性。来源：今日美股网

今日美股网07-24 00:12

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