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不全因新冠肺炎！中国股市上涨52%、人民币弹升7% 机构一张图看“许多股票估值仍便宜”

房地产行业的措施，例如降低首次购房者的抵押贷款利率。2022年11月公布一项16点计划，包括财政支持和贷款延期，以使陷入困境的开发商能够完成现有项目。现在有人猜测正在准备进一步的措施，包括可能放宽“三条红线”。这是在2020年实施的，目的是有效限制允许房地产开发商持有的债务水平。这种国内复苏也将伴随着出口下滑，而全球增长和贸易正在放缓，这将拖累今年的中国出口商。中国政策前景是否正在转变？简单来说，新冠清零的解除对经济和金融市场是积极的，但市场在政策方面还有更多需要消化的东西。 Schroders提到，2022年12月召开的中央经济工作会议强调扩大内需的必要性。这也发出了一个有利于民营企业的信号。特别是会后公报中删除了反垄断措辞；此举被视为对过去几年受到更大监管压力的互联网公司有利。在地缘政治方面，与美国的长期战略竞争可能是一个持续的问题。然而，最近出现了改善关系和避免紧张局势进一步升级的举措。2022年11月中旬，中美两国领导人在印度尼西亚举行的二十国集团(G20)峰会上首次亲自会晤。在承认战略竞争的同时，两位领导人同意成立工作组来关注具体问题，新的外交迹象是一个受欢迎的发展。自这次会议以来，美国会计监管机构美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)宣布，它在历史上首次获得了对中国检查和审计公司的全面访问权。这一直是一个有争议的问题，并且由于根据“外国公司问责法”，中国美国存托凭证股票在美国退市的风险，影响了受影响股票的估值。虽然未来PCAOB的准入或地位可能会发生变化，但这是一个明显的积极因素。长期风险依然存在中国政府的目标是成为中等发达经济体，到2035年实现GDP翻一番。过去十年经济增长放缓，面临全球化停滞和供应链多元化趋势的拖累，而劳动力成本上升使中国竞争力下降在低端制造业。人口结构正在成为一个拖累，劳动年龄人口已经在下降，据报道，总人口将在2022年达到顶峰。城市化还有待进一步发展，但已达到65%左右，人口结构也将影响已经很高的房地产占国内生产总值的份额。与此同时，基础设施投资也不太可能继续保持近几十年的速度。 Schroders指出，作为回应，中国政府的目标是更慢但更高质量的增长。其“双循环”战略旨在减少对进口技术和外部需求的依赖。因此，无论是在消费还是在各种技术的进口替代或自给自足方面，它都更侧重于国内。该目标涉及减少对食品和能源进口的依赖，后者与中国到2060年实现碳中和的承诺有关。但是，需要考虑各种挑战和风险。政策最近转向增长，中国似乎希望稳定与美国的关系。然而，尽管最新公告广受好评，但市场也可能对私营部门持续存在的干预风险持谨慎态度。地缘政治将是一个持续的风险，与美国的分歧很难调和。对中国崛起的担忧是美国政坛的一个两党问题，但随着共和党控制众议院，对华强硬的立法可能会被优先考虑。与此同时，在技术领域，出口管制和其他制裁似乎可能继续存在并可能扩大。美国前总统特朗普政府实施的贸易关税也仍然存在，但如果最近的外交努力取得进展，可能成为讨论的一个领域。大流行凸显了中国供应链集中的风险，近岸外包或供应链多元化的趋势是出口商面临的另一个风险。估值从衡量估值与历史均值的差距(Z分数)来看，中国在许多指标上都便宜，最显着的是市价账簿和12个月远期市盈率。然而，廉价程度并不像其他各种EM那样重要。在综合Z-score的基础上，结合尾随市盈率、12个月远期市盈率、市价账簿和股息收益率，中国相对于历史而言是便宜的。然而，还有其他市场的估值更具吸引力。这与货币的情况类似。尽管与过去五年的平均水平相比，人民币的实际汇率比其长期平均水平低10%以上，但按实际汇率计算，人民币仅略低于其长期平均水平。 (来源:Schroders) 展望后市，Schroders提出自身对中国的看法称，一段时间以来，新冠清零政策的影响一直在拖累中国的经济增长。近年来的监管压力，加上房地产问题和持续的地缘政治紧张局势，只会加剧这种负面前景。 “鉴于估值、不同步的政策支持以及新冠清零政策不可持续的预期，我们降低了对中国到2022年的负面看法。” “突然的宽松政策令人意外，我们的预期是，这一过程很可能会在2023年上半年开始，并且随着国内交付的新疫苗将首先部署以提高疫苗的普及率，尤其是在老年人中，这一过程将更加渐进。” 该机构也提到，新冠限制的取消，加上政府正在转向重新关注经济增长的迹象，都支持经济增长的反弹。市场发展迅速，但估值仍然合理，尤其是面向国内的行业的盈利前景正在改善。 “鉴于这些事态发展，我们对前景持中立态度，外交领域令人鼓舞的迹象也对近期情绪有利，但地缘政治紧张局势仍是需要密切关注的风险。随着全球增长放缓，出口部门也可能继续面临压力，某些部门的股票选择仍然复杂，房地产的复苏程度仍然是潜在上行意外的来源。”#2023年前景展望#

秉哥说市2023-01-27

美国新建住宅销量连续第三个月增长而全年销量降至四年低点

。　　随着美联储大幅收紧货币政策推动抵押贷款利率大幅上升，2022年全年销量约64.4万套，为四年来最低。　　不过，住宅市场已开始企稳。抵押贷款利率持续回落至6％以下，而房价在降温。建筑商信心指数本月出现2021年以来首次上升。　　美国普查局和住房及城市发展部编制的这份报告显示，新建住宅售价中值同比上涨7.8％，至44.21万美元。

金融界2023-01-27

调查显示三分之二美国人预测三年内楼市将崩盘

％。　　最主要的三个原因是经济恶化、抵押贷款利率上升和高房价。　　黯淡的经济前景，从科技和金融行业的裁员，到关于经济衰退的广泛讨论，正在阻止一些人买房。　　根据NerdWallet的数据，在2022年未能成功购房的人群中，26％的人取消或推迟了购房计划，因为他们再也负担不起了。

金融界2023-01-26

加拿大房价或反弹专家：央行“鸽派”措辞为房地产、抵押贷款市场带来曙光

。 Soper说：“仍然有很多很多人的抵押贷款利率为2%，但你将不得不支付5%，在市场有更多时间适应之前，这将损害消费者信心。” 因此，他说他看到了春季经济复苏的迹象。抵押贷款机构CanWise首席执行官兼总裁James Laird表示，暂停还标志着浮动利率贷款人出现了曙光，即使这意味着又一次短期痛苦。 Laird表示：“目前拥有浮动利率抵押贷款的任何人都将看到他们的利率增加25个基点，使他们在过去12个月的总利率增幅达到4.25%。但好消息是，只要通胀朝着正确的方向发展，他们就可以预期加息会暂停，甚至可能结束。” 他补充道：“随着最近的加息，更多的加拿大人已经达到了他们的触发利率。” 在整个加拿大央行的加息周期中，房地产价格和销售都受到了影响。根据加拿大房地产协会的数据，从2022年2月到12月，房屋均价下跌了13% 。与2021年相比，2022年的总销售额也有所下降。例如，在2022年12月，非季节性调整后的交易数量与2021 年12月相比下降了39%。

Dan19772023-01-26

美国四季度GDP超预期增长但这可能是“最后一份”好数据？

可能正在企稳。随着美联储放慢加息步伐，抵押贷款利率一直呈下降趋势。　　此前季度库存积累也帮助推动GDP的增长，但随着需求放缓，企业可能会专注于减少仓库库存，而不是增加新订单，这将削弱未来几个季度的增长。　　劳动力市场迄今为止表现出显著的弹性，但经济学家认为，不断恶化的商业环境将迫使企业放慢招聘速度并裁员。　　美国至1月21日当周初请失业金人录得18.6万人，低于预期的20.5万人，前值从19万人修正为19.2万人。　　然而，康涅狄格州斯坦福德NatWest Markets首席经济学家凯文·康明斯表示：　　“我们预计首次申请失业救济人数在最近下降后最终将开始回升，这与就业人数最终下降和失业率上升相一致。反过来，我们预计支出将放缓，因为面对不断恶化的劳动力市场，消费者将不太愿意减少储蓄。”

金融界2023-01-26

美国GDP数据前瞻：多项数据疲软衰退“红灯”亮起？

能正在企稳。随着美联储放慢加息步伐，抵押贷款利率一直呈下降趋势。综合以上信息可以看到，不少分析师预测美国经济前景不乐观，或陷入经济衰退，恐对美元指数造成打压，投资者需对此保持警惕。美联储去年将政策利率从接近零的水平上调了 425 个基点至 4.25%-4.50% 的区间，是自 2007 年底以来历史上最高的记录。 #2023年前景展望# #高通胀/经济衰退#

林沐2023-01-26

美国房市回暖？！抵押贷款利率连降三周，需求上周环比上涨7%

FX168财经报社(北美)讯随着美国抵押贷款利率连续第三周下降，抵押贷款需求再次上升。周三（1月25日），根据抵押银行家协会的季节性调整指数，上周抵押贷款总申请量与前一周相比增加了 7%。符合规定贷款余额（至多72.62万美元）的30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率，从6.23%下降至6.2%，首付20%的贷款点数0.67上升至0.69（包括发起费）。与前一周相比，房屋贷款再融资申请增幅最大，增长了15%。它们仍比一年前的同一周低了77%，但这一年度涨幅现在正在迅速缩小。本周购房抵押贷款申请增长3%，但同比下降39%。随着房价略有回落，购房者仍在逐渐回到市场。然而，由于库存低，可供选择的商品仍然很少。 MBA经济学家乔尔·坎 (Joel Kan) 表示：“购房活动仍然不温不火，但如果利率继续下降且房价进一步降温，我们预计会看到潜在买家重返市场，许多人一直在等待负担能力的挑战消退。” 本周开始抵押贷款利率略有上升，但仍处于新的较低范围内。一些房地产经纪公司，如Redfin，报告称在这些水平的利率下买家兴趣有所上升，但房地产市场似乎仍处于停滞状态，因为潜在的卖家和买家都在观望，等待价格波动。

Dan19772023-01-25

乌云笼罩！67%美国人认为房产市场将在3年内“崩盘” 专家如何说？

25%。最主要的三个原因是经济恶化、抵押贷款利率上升和高房价。黯淡的经济前景，从科技和金融行业的裁员，到关于经济衰退的广泛讨论，正在阻止一些人买房。而去年12月份的失业率仍徘徊在3.5%。美国劳工统计局表示，休闲和酒店、医疗保健、建筑和社会救助领域的就业岗位显著增加。根据NerdWallet的数据，在2022年未能成功购房的人群中，26%的人取消或推迟了购房计划，因为他们再也负担不起了。

夏洛特2023-01-25

【美股收盘】三大股指周线收低市场周五出现逢低买盘科技股提振市场情绪

国二手房销量连续第11个月下降，由于高抵押贷款利率和有限的库存抑制了负担能力，进一步扩大了创纪录的跌幅。根据全国房地产经纪人协会周五的数据，上个月合同成交量较11月的读数下降1.5%，年化速度为402万套。当月可售房屋数量下降至970,000套，中位售价较上年同期下降2.3%。美国交易所的成交量为119.0亿股，而过去20个交易日整个交易日的平均成交量为108.7亿股。纽约证券交易所上涨股与下跌股的比例为3.55比1；在纳斯达克2.63比1。

一禾2023-01-21

美联储与加拿大央行或齐齐放缓加息步伐，美元兑加元高台跳水市场情绪保持乐观

一个艰难的月份，他们继续面临库存有限和抵押贷款利率高企的问题。但由于抵押贷款利率在去年年底达到峰值后已明显下降，预计销售将很快再次回升。” 加拿大统计局的数据显示，加拿大11月零售销售环比下降0.1%，但由于10月数据显示销售暴跌0.5%，零售销售有所改善。除了经济数据公布外，美元兑加元也受到乐观市场情绪的支撑。美元兑加元跌破20日指数移动均线(EMA) 1.3470，同时跌破100日均线1.3426，正在从中性偏向转向中性看跌。在其他地方，包括费城联储主席帕特里克·哈克在内的多位美联储官员为放慢加息步伐打开了大门，称“今后加息25个基点将是合适的。”他预计美国经济将增长1%，失业率将从3.5%跃升至4.5%。随后，堪萨斯花旗联储主席埃斯特·乔治表示，美联储必须保持“耐心”，看看服务业的通胀是否正在减弱。美元兑加元在盘中几乎没有变化，加拿大丰业银行的经济学家指出，目前市场似乎没有什么真正的兴趣去推动美元兑加元向哪个方向移动。“盘中走势图显示，美元普遍面临更好的抛售压力，但也强调，到目前为止，美元温和走软至1.3450区域，支撑相当稳固。” “美元昨天的涨幅测试了40日移动均线(1.3509)，最终保持住了，现在应该会对总体资金造成一些下行压力。但目前美元兑加元走势似乎没有什么大波动，这反映在平淡的短期趋势信号上。” 德国商业银行(Commerzbank)分析师认为加元中期复苏潜力有限。“鉴于强劲的经济和活跃的加拿大央行，我们认为在美元走弱的支撑下，加元对美元的中期复苏潜力进一步有限。如果美联储像我们预期的那样，从2023年底开始下调关键利率，而加拿大央行没有在同样程度下调利率，那么息差可能会暂时缩小。” “加元对欧元可能会有一段艰难的时期，例如，由于能源危机的定价和加息预期的上升，欧元的吸引力已经增加。但欧元区利率的上升也会越来越多地反映在疲弱的经济指标上。这应该会限制加元兑欧元的损失。” “从中期来看，如果欧元在2024年走弱，加元应该会复苏，正如我们预期的那样。” 下周加拿大央行将召开货币政策会议。道明证券(TD Securities)分析师预计，美联储将加息25个基点，与市场共识一致，他们指出，加元可能不会从会议中获得太多方向偏差。 “我们预计加拿大央行将在1月份加息25个基点，我们预计这将是本轮周期的最后一次加息，但不排除未来加息的可能性。” “虽然预计这将是最后一次加息，但加元可能不会从这次会议中获得太多方向性偏差，因为曲线可能继续偏向于关注利率周期的另一面。也就是说，加元可能会对鸽派因素更加敏感。考虑到风险相关性，我们看到交叉盘呈现出差异化动态。”

Sue2023-01-21

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