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情绪价值消费时代开启？老铺黄金、泡泡玛特们上半年业绩迅猛高增
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，引发多国抢购狂潮。薄荷色Labubu拍卖价达108万元，隐藏款溢价26倍。Labubu的爆红带动泡泡玛特App登上美国APPSTORE购物榜第一，推动公司首次入选《时代》周刊“全球100家最具影响力企业”。线上渠道同样势如破竹。在TikTok Shop美区年中促中，泡泡玛特单日直播GMV突破500万美元，刷新美区直播纪录。这种线上势能与线下扩张形成共振，共同推动泡泡玛特在全球范围内的高速增长。情绪价值的胜利老铺黄金和泡泡玛特看似分属不同赛道，却在消费心理层面实现了殊途同归。在物质丰富时代，消费者已从追求实用价值转向寻求情感满足和文化认同。老铺黄金的古法工艺承载着文化传承的重量。每一件手工打造的黄金饰品，不仅是一件贵重物品，更是一种文化符号和身份象征。其高昂的客单价（远超普通金饰）恰恰证明了消费者愿意为文化认同支付溢价。泡泡玛特则抓住了社交货币的密码。Labubu等IP产品融合北欧怪诞精灵元素的设计，精准捕捉了Z世代的情感需求，成为跨越国界的“社交连接器”。年轻人为收集隐藏款投入数万元的行为背后，是对情感归属和社区认同的渴望。摩根大通在研报中精准指出：泡泡玛特的产品创造了“情感与社交连结”，其成功与国内生产总值等传统经济指标关联不大，更多源于心理需求的满足。这一分析同样适用于老铺黄金的崛起。花旗在评估老铺黄金时也强调了其“品牌溢价能力”，这本质上是对消费者情感支付意愿的认可。当实用主义退场，为快乐和认同付费正成为新刚需。资本市场对这两家情绪消费代表企业展现出复杂态度。花旗7月28日重申老铺黄金“买入”评级，给予目标价1084港元，尽管其股价已从1100港元高点回落至735港元左右。花旗认为现价对应2025年预测市盈率仅25.1倍，估值具有吸引力。泡泡玛特同样获得摩根大通“增持”评级，目标价340港元。机构看好其2025-2027年销售、盈利复合年均增长率分别达52%和66%的前景。信达证券预测更为乐观，预计泡泡玛特2025-2027年归母净利润将达94亿、149亿和205亿元。隐忧同样存在。瑞银指出，投资者对老铺黄金2025年的盈利预期普遍在40亿至60亿元之间，但该预期可能偏高，公司面临金价波动、门店财报分化等短期风险。但泡泡玛特也面临产品质量投诉、盲盒经济泡沫化等挑战。隐藏款炒作催生的非理性消费，以及官方大量补货后二手市场价格暴跌70%的案例，暴露了投机风险。更深层的挑战在于IP矩阵的可持续性。尽管Labubu目前贡献了约30%的营收，泡泡玛特正加速培育第二梯队IP。老铺黄金也面临周大福、菜百、周生生等传统品牌在古法黄金领域的激烈竞争。未来的航向两家企业不约而同将目光投向更广阔的空间。老铺黄金的新加坡首店表现超预期，开启了品牌出海征程。摩根大通的报告特别指出，海外布局为老铺黄金带来了新的增长曲线。泡泡玛特则通过组织架构调整为全球化加速。联席COO司德和文德一分别坐镇大中华区及美洲区、亚太区及欧洲区，这种区域化运营架构为IP本土化提供了组织保障。北美市场即便在关税落地提价情况下，销售热度不减，验证了产品溢价能力。产品形态的创新同样重要。泡泡玛特成立了电影工作室，正在筹备《LABUBU与朋友们》，将潮玩IP推向更广阔的内容产业。老铺黄金则持续深化古法工艺的文化内涵，将传统技艺与现代审美融合，提升产品附加值。随着万圣节、圣诞节等海外消费旺季来临，以及老铺黄金新开门店的业绩释放，两家企业的增长曲线或将更加陡峭。当实用主义退场，为情感体验付费的消费新时代才刚刚拉开帷幕。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-29 10:38
【TradingKey财经早餐】科技财报周交投谨慎，标普惊险转涨再刷记录，美元大涨1%，英伟达反弹2%至新高，Palantir突遭利空
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重建财政部现金账户TGA。 5年期美债拍卖疲软：周一进行的700亿美元5年期国债拍卖结果显示，得标利率为3.983%，高于6月的3.879%，较预发行利率高0.8个基点并创去年10月以来最大尾部利差，显示需求低迷。衡量海外需求的间接认购比例从64.7%回落至58.3%，拍卖结果意外疲软。德银点评美欧协议：欧美协议虽然避免了贸易战升级，但带来的经济成本和投资影响仍需谨慎评估，包括对美6000亿美元投资可能削弱欧盟潜在增长能力、大量购买美国军工产品增加对美依赖等。周一部分欧洲军工企业股价走弱，德国汽车三巨头下跌超3%。对冲基金加速卖出科技股：在本周重磅科技巨头公布业绩前，据高盛数据，截至7月25日当周，对冲基金以2024年7月以来最快速度削减美国科技、媒体和电信股的风险敞口。特斯拉牵手三星：特斯拉CEO马斯克在X上确认市场消息，已经与三星电子签署价值165亿美元的晶片采购协议，三星的德州新建工厂将专门用于生产特斯拉下一代A16晶片，马斯克将亲自监督、加快速度。 Palantir盘中跳水：报道称，美国国防部正在测试AI以增强明星AI数据公司Palantir等供应商的议价能力，Palantir股价盘中跳水超2.5%，收跌0.58%。【Palantir股价，来源：TradingKey】原文链接
TradingKey07-29 09:08
市场聚焦美国财政部最新公告寻找发债结构变化信号
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5900亿美元。对于下周的季度再融资拍卖（包括3年期、10年期和30年期国债），华尔街预计将延续过去几个季度的做法，不会发生变化。这将使发行总额维持在1250亿美元，具体构成为： 8月5日发行580亿美元3年期债券；8月6日发行420亿美元10年期债券；8月7日发行250亿美元30年期债券。预测人士认为，未来数年将出现巨额财政赤字，这将持续推动财政部对发债的需求。为了避免对国库券过度依赖，这意味着财政部在某个时点需要增加中长期国债的发行。交易商将密切关注周三的声明，看官员们是否会对自去年一月以来的指引作出任何调整。该指引表示，他们计划“至少在未来几个季度内维持这些发行规模不变”。摩根大通的White及其同事在近期的一份报告中写道，如果官员们认为可能需要从2026年2月开始增加中长期国债的发行规模，他们应该会从指引中删除“至少”这一措辞。但一些交易商押注这一时间将更晚。美国银行本月取消了其此前关于2026年2月开始增加中长期国债拍卖规模的预测，现在预计财政部会将这一做法推迟至2027年。花旗集团的预测是2026年5月，但认为可能会延迟至明年晚些时候。此次再融资公告还可能包含有关贝森特准备允许未偿还国库券占美国债务总额的比例增长多少的指引。
金融界07-29 07:58
美元强势反弹、美股接近历史高点全球市场进入决战周 VSTAR助你锁定全球交易风口
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围绕6400点震荡。美国国债在两次债务拍卖前出现小幅下跌。油价则因特朗普表示将缩短俄罗斯与乌克兰停火的最后期限而上涨。在8月1日美国关税新期限临近前，交易员将密切关注一系列重要经济数据，包括就业、通胀及经济活动指标。美联储将于周三召开会议，市场普遍预期将维持利率不变。同样在本周，四家总市值达11.3万亿美元的科技巨头将公布财报，这成为市场焦点之一。 “本周可能是市场最繁忙的一周，” 摩根士丹利旗下E*Trade的Chris Larkin表示，“本周将决定市场短期内是否延续当前动能。” 中美展开关键谈判，关税暂停延长成焦点中美官员本周开启为期两天的谈判，目标是延长即将于8月中旬到期的关税暂停，并讨论在确保经济安全的前提下如何维持贸易关系。与此同时，特朗普表示，他将给俄罗斯总统普京10至12天的最后期限，以达成与乌克兰的停火协议，进一步向莫斯科施压。“不管我们是否同意关税政策，重要的是大型交易已被清除，这将使美国企业得以调整和规划，不论结果好坏。”Boock Report的彼Peter Boockvar表示。麦格理集团的Thierry Wizman 指出，美元的强势反映出市场认为美欧协议对美国有利，也显示出美国正在重新与主要盟友接轨。 BMO资本市场的Ian Lyngen 和Vail Hartman表示：“新贸易现实对实体经济的影响还有待观察，但最近的数据确实强化了‘美国例外论’。”他们指出，目前还无法在经济数据中完全体现新的关税结构的影响。美联储将召开利率会议，聚焦数据密集周美联储主席鲍威尔及其同僚将于周二（7月29日）召开会议，在政治压力、贸易政策演变以及经济变量影响下决定利率。罕见的是，此次会议与美国GDP、就业和通胀数据同时发布。经济学家预计第二季度经济活动将反弹。在财报季方面，微软和Meta将于周三（7月30日）公布业绩，苹果和亚马逊则将在周四（7月31日）登场。虽然当前财报季表现良好，但这些科技巨头的报告仍将左右市场情绪。据彭博情报统计，标普500中已有约三分之一的公司公布财报，其中82%的公司利润超预期，有望迎来近四年来最强季度表现。 RBC资本市场的Lori Calvasina提醒，不应过早忽视关税对通胀和企业盈利的影响，“若2026年企业前景未达预期，股价路径仍存下行风险。” 标普或将实现三连涨，技术面持续改善 Oppenheimer资产管理公司表示，若贸易谈判持续推进，标普500将实现连续三年上涨20%的罕见纪录。其首席投资策略师John Stoltzfus已将标普年终目标上调至7100点。包括摩根士丹利的Michael Wilson在内的多位分析师近期也转为乐观，预计企业盈利将继续强劲增长。 Piper Sandler的Craig Johnson指出，技术面显示自4月低点以来，股市参与度正在扩大。“尽管投资者在等待财报时势头略有放缓，但多个指数创新高，加上市场广度改善，仍吸引资金回流，为‘逢低买入’提供机会。” 摩根士丹利财富管理的Lisa Shalett称，股市的强劲反弹和韧性让投资者更有信心，“‘逢低买入’已经成为惯性行为。” 新周期，拼的不再是眼光，而是系统面对宏观不确定性加剧、贸易摩擦再起、利率前景模糊，投资者需要的不再只是一个股票池，而是一整套全球资产配置与动态交易的操作系统。这正是 VSTAR智能交易平台所提供的核心价值： ✅ 三端协同，高效响应市场：App、网页端与专业版终端无缝协同，操作流畅，从新手到机构级用户都能快速上手； ✅ 全球资产全覆盖：美股、港股、外汇、黄金、加密资产等多个主力品种，一站式高效管理，快速切换资产轮动策略； ✅ 极速开户 + 中文客服 + 合规监管：国际接轨，服务本地化，无惧跨境交易复杂性； ✅ 交易系统级“升级选项”：无论你是避险防守型，还是趋势跟随型，VSTAR提供策略支持、图表工具与品种联动能力，帮助你实时调整仓位，应对波动。做不做“追涨杀跌”的散户，取决于你用什么平台资本市场已经进入深度“分化+转型”阶段：明星股并非永远安全，分散投资、系统思维才是穿越周期的硬核力量。点击注册，立即体验下一代智能交易平台 >> [注册链接] 加入VSTAR社群，与全球投资者共建策略视野，不做“追涨党”，做主动配置的赢家。
VSTAR07-29 01:55
割韭菜再见！Figma用"荷兰式拍卖"叫板华尔街潜规则
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30日）在纳斯达克上市，公司正采用类似拍卖的IPO定价机制，以获得更精确的股票估值信息什么是拍卖式IPO？打破传统定价的革新机制拍卖式IPO（又称荷兰式拍卖IPO）是一种通过投资者公开竞价确定发行价的上市定价方式。与传统IPO由投行主导定价不同，拍卖式IPO要求投资者主动提交限价订单（指定价格和数量），系统根据所有投标从高到低排序，以售罄全部股票的最低中标价作为最终发行价，所有中标者均按此统一价格成交。核心优势是其公平性和定价精准，散户与机构同台竞价，削弱投行配售特权。反映真实需求，减少传统IPO常见的“首日暴涨”（如Circle上市后暴涨500%）。当然，也需要再投资者需理解竞价规则、需求充足的情况下进行，否则可能导致发行失败或定价偏低。历史案例拍卖式IPO在市场狂热期更易成功，但熊市中易遇冷。 $谷歌(GOOG)$ （2004年）开创性尝试的拍卖式发行首例科技巨头拍卖IPO：采用荷兰式拍卖发行，定价85美元，但因市场冷遇最终发行价低于预期区间（原计划108-135美元）。上市首日仅涨18%（传统IPO平均首日涨幅约50%），但长期表现优异——因排除投机资金，吸引长期持有者。 $爱彼迎(ABNB)$ 与 $DoorDash, Inc.(DASH)$ 在疫情中的逆袭 2020年，Airbnb精准定价成功，通过拍卖式IPO确定发行价68美元，但由于当时特殊环境，首日仍暴涨112%；DoorDash发行价102美元，首日涨85%。这其中的关键因素是疫情期间对科技股需求激增，拍卖机制捕捉到隐藏投资热情，避免定价低估。而今年6月上市的 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 以传统IPO发行价31美元上市，首日飙升168%，当前股价较发行价涨超500%，说明定价严重低估市场预期。当前IPO市场科技股强势与Figma的野心当前市场环境下，科技IPO强势复苏，Figma重启拍卖机制（此前DoorDash、Airbnb采用），反映投资者对优质科技股需求回升。2025年上半年美股IPO募资额同比增长40%，科技板块占比超60%。同时，对Figma这样的行业头部公司也有稀缺性溢价，Figma是当前“市场上唯一的选择”，投资者也愿为稀缺标的支付溢价。 Figma对标200亿估值发行细节定价区间25-28美元，募资10.3亿美元，估值164亿美元（接近Adobe 2022年收购报价的82%）。利用拍卖机制筛选“高价投标者”，塑造“热门交易”形象；同时，顶级承销商阵容（摩根士丹利/高盛）背书，强化市场信心。科技公司IPO新趋势是效率与风险并存。传统IPO首日平均抑价率约20%（即“让利”二级市场），而拍卖式IPO可减少这部分损失。 Figma的尝试也代表着两项革新，包括股权代币化：其招股书预留“区块链普通股”发行权限，未来或通过链上股权碎片化提升流动性。去中介化加速：中小科技公司可借拍卖机制降低上市成本（承销费降至3-5%，传统IPO为7%）。资本市场始终在效率与公平间寻找平衡。Figma的拍卖式IPO，既是科技股需求回暖的注脚，也是华尔街权力结构迭代的序章。
老虎证券07-28 17:38
欧美避免大规模贸易战：一种新模式诞生？！中美今日会谈或宣布大消息
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经济数据：7月CBI零售贸易调查债券拍卖：法国3个月、7个月、9个月和1年期国债发行
风起07-28 15:15
一周IPO观察：维立志博超40倍国配首日近翻倍，歌尔微、天域半导体等递表；设计软件独角兽Figma美股上市在即
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本次上市最多筹集10.3亿美元。这种“拍卖式”定价方式，在新冠疫情期间的科技IPO潮中很流行，DoorDash、Airbnb都用过，但近两年市场冷却后逐渐消失。如今它的回归，或许意味着美股IPO市场重新升温，投资者对优质科技股的胃口回来了。值得一提的是，在传统IPO中，有些大玩家会报出没有价格限制的天量订单，来提高配售几率，但这种方式容易夸大需求，给投行定价带来麻烦。Figma这次用限价订单，就是为了避免这种虚火，让价格更贴近真实价值。 SPAC方面 The Ether Machine与SPAC Dynamix Corporation合并上市，募集15亿美金 StablecoinX与TLGY Acquisition Corp宣布合并及约3.6亿美元PIPE融资，成立专注于以太坊稳定币的财务公司下一代可重复使用火箭开发商iRocket将通过与Wilbur Ross支持的BPGC Acquisition Corp. 合并 Isdera Group宣布与UY Scuti Acquisition Corp. 达成合并
老虎证券07-28 11:18
关税、美联储决议、重磅数据、巨头财报！华尔街最关键的一周来了
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本月将于周四结束，美国国债市场月底的拍卖日程也较为密集，周一将在一天内同时标售两年期和五年期国债。重要性：华创证券指出，随着大美丽法案落地，美国债务上限问题得以解决，市场开始担忧三季度美国国债供给是否会大幅增加，并重演2023Q3利率快速冲高的情况。从国债净发行压力来看，Q3国债净发行额可能需要达到1.12万亿美元，仅次于2020Q2，规模接近2023Q3财政部实际融资额，供给压力确实很大。
金融界07-28 09:47
十年前举报成真！释永信遭联合调查：私生子坐实，首任MBA方丈和他的商业帝国
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还涉足网络游戏授权、音乐合作、联通号码拍卖等多种收入来源。少林寺的商业版图扩展至文化、餐饮、药品等多个领域，注册商标多达795个。释永信一度实际控制18家企业，包括文化艺术交流、武术交流、旅游产品开发等。然而，随着2022年郑州一宗土地出让事件曝光，释永信开始从这些企业中撤退，其名下关联企业现仅剩10家，且半数处于吊销或注销状态。释永信积极开拓海外市场，自1999年起率少林武僧团全球巡演，每年演出超过200场，单场收入从最初的10万美元增至50万美元。同时，少林寺利用短视频平台进行流量变现，入驻抖音并开展直播带货等活动。释永信名下多家企业被吊销或注销天眼查App显示，释永信名下关联10家企业，其中5家处于存续状态，包括郑州市佛教协会、二七区显圣寺、三门峡市陕州区熊耳山空相寺等，释永信在上述企业担任法定代表人职务，其余5家企业已注销、吊销或撤销。值得一提的是，2022年4月，释永信退出河南少林无形资产管理有限公司，退出前持股比例为80%。此外，中国嵩山少林寺成立于1995年9月，法定代表人为释永信，控制企业信息显示，中国嵩山少林寺控制15家企业，其中11家企业已注销。
金融界07-28 09:37
一边IPO一边买比特币！设计独角兽Figma上市倒计时！估值超164亿美元
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e、Chime等科技独角兽之上。二、拍卖式机制：更精准地锚定投资者认知价值本次Figma的IPO采用了一种类似拍卖的“限价申购机制”，而非传统的市价认购方式。即投资者需明确申报希望认购的股份数量及价格。这种机制在科技热潮高峰期曾被DoorDash、Airbnb等采用，后因市场遇冷而逐渐淡出。Figma的重启被市场视为科技IPO回暖的重要信号，也有助于公司更精确评估投资者心中的“真实估值”。三、业务亮点：用户高速增长，营收利润齐飞 Figma成立于2012年，总部位于旧金山，主营云端协作设计软件，允许多个用户同时编辑和构建App、网页与软件界面。近年来，随着远程办公和数字化转型加速，公司进入高速增长期： l 1300万活跃用户，覆盖全球95%的《财富》500强企业； l 2024年营收7.49亿美元，同比增长48%； l 2025年前数月营收继续同比增长46%； l 净利润也实现三倍增长； l 客户包括ServiceNow、Workday、SAP等大型企业。公司CEO Dylan Field曾表示，Figma“产品本身就是最强大的营销引擎”，通过“自下而上的团队协作推广”，显著降低获客成本，形成高效率的增长飞轮。四、另辟蹊径：Figma涉足加密投资值得注意的是，Figma还在加密领域有所布局： l 截至3月底，公司持有约6950万美元的比特币ETF； l 今年5月，公司董事会批准额外投资3000万美元购买USDC稳定币，并计划将其换入比特币；USDC的发行方正是同样近期上市的Circle Internet。这一跨界行为不仅体现了Figma在资金配置上的灵活，也显示其对科技资产多样化配置的兴趣。五、股东结构：创始人与多家顶级风投减持此次IPO中，不仅Figma公司自身发行新股，部分现有股东也选择套现部分持股： CEO兼联合创始人Dylan Field拟出售约235万股；董事会成员、Kleiner Perkins合伙人 Mamoon Hamid 出售约276万股；其他减持机构包括红杉资本、Greylock Partners、Index Ventures等。主承销商为摩根士丹利、高盛，协办包括Allen & Co 和摩根大通。六、投资者如何看待这次IPO？ Figma的上市正值市场对高质量科技股热情重燃之际。此前Circle上市首日暴涨168%，Figma有望成为下一匹“黑马”。不过，市场也应看到潜在的不确定性： l 人工智能设计工具的发展，可能在中长期替代部分传统设计软件； l 移民政策收紧或影响其人才招募； l 国际市场波动和贸易政策风险，可能影响其营收结构（2024年收入大多来自美国以外）。但整体而言，Figma展现了强劲的增长能力、优质的客户基础与清晰的盈利路径，具备典型的“高质量科技成长股”特征。总结 Figma此次IPO既是对自身商业模式的一次验证，也标志着科技新股市场逐步复苏的信号。对于寻求中长期增长机会的投资者而言，这可能是一个值得关注的窗口期。
金融界07-26 08:38

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