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螳螂捕蝉黄雀在后？回顾被国内公安打击过的那些币圈知名项目方

创始人甚至效仿孙割，参加了巴菲特的晚宴拍卖，试图以此炒作。然而，当所有人都沉浸在致富的梦境中时，项目方却悄然跑路，甚至在转账时在区块链地址中留下嚣张的备注：“Sorry，we have run.”（对不起，我们跑路了。）投资者才如梦初醒，悔之晚矣。后来，由于涉及金额庞大、社会影响极其恶劣，盐城警方组织了重案组进行调查。在不懈的努力下，相关人员被逮捕。被国库收缴的加密数字货币包括比特币31万个，以太坊900万个以及其他数量重大的数字货币。根据当时市值计算，这些涉案数字货币的总价值超过42亿美元（逾270亿人民币）。最终2020年，涉案人员最终因组织、领导传销活动罪被判处二年至十一年不等的有期徒刑。三、AOFEX交易所暴雷案（江苏徐州）对于币圈老玩家来说，Aofex交易所想必都不会陌生，这是曾经号称取得英国虚拟货币运营监管资质的“纯英伦血统”交易所。然而就是这么一个“地地道道的老牌资本主义列强”交易所，却在2021年12月10日突然无法登录，这是怎么一回事呢？原来，在924通知下发后，国内开始陆续清退交易所，以币安、火币、欧意等海外交易所为例虽然平台肉身在国外，但也依旧开始清退注销掉中国kyc用户。但是仍然有不少交易所，比如Aofex自认为交易量全球前五，又伪装成英国交易所，因此可以无视中国政策，不仅所有用户基本来自中国，平台肉身也在中国，甚至相关主管涉嫌洗钱、掩映、传销等多项罪名。因此，在江苏徐州警方掌握了该交易所帮助海外诈骗份子洗钱、非法挪用平台用户资金的线索后，立即展开了收网工作，陆续将其负责人控制起来，并打掉了其平台号称在中国的办事处“成都Aofex办事处”。（其实该公司就只有这么一个地方，所谓的英国公司呢是因为目前在英国注册公司的费用是1500元/年，只需提供身份证或者护照即可办理。）由于该案件涉嫌人数众多，甚至牵扯到国际其他地区，因此目前案件还在侦办中，当然迎接他们的必然是法律的正义审判。四、BTCST案（安徽安庆）众所周知，以比特币为代表的加密货币的产生方式，是通过矿机运行特定程序生产出来的，这个过程被称之为“挖矿”，而决定“挖矿”产出多少的因素则是矿机的运算能力，简称“算力”。然而挖矿又是具有一定门槛的，为了方便普通人不用维护矿机，即可获得算力对应的收益。2020年，案涉人员就发行了这么一个以算力为底层资产的“算力币”Btcst。就算其币种自发行以来始终未跌破发行价，开始时仍然被定以非法经营罪，后以刑罚更轻的非法吸收公众存款罪起诉。五、Multichain停运案（云南昆明） Multichain（原名Anyswap）是一个跨链桥协议项目，本身在币圈被广泛用于不同公链之间资产跨越，曾获得红杉、IDG等顶级VC上亿美金的融资，一度备受关注。然而，该项目在2023年5月24日面临了一系列问题，引发了国内的立案调查和对负责人的强制措施。多名用户反映Multichain跨链资金到账存在异常延迟。Multichain在Discord上回应称，延迟是由于后端节点升级时间超出预期，所有受影响的交易将在升级完成后到达。随后又表示，部分跨链路由因不可抗力无法使用，恢复服务时间未知。在服务恢复后，待处理的交易将自动入账。然而不久国内负责人即被逮捕。目前，官方并未公布具体信息，关于此事件存在不同猜测。一些人认为可能与Multichain曾被“黑客”攻击，导致300万美元损失有关，而另一方面则有人猜测可能涉及跨连桥对于洗钱提供帮助的问题。这一案件虽然目前信息有限，但对于未来行业发展具有重要价值。它也提醒行业从业者，几乎所有的Web3 Dapp都需要与金融建立关系，而一旦涉及金融，无论主观意愿如何，都可能面临巨大的刑事风险。因此，我们呼吁相关行业从业者在法律制度不明朗的情况下不要贸然行动。六、湖北荆门“这个虚拟货币犯罪”第一案（湖北荆门） 2023年6月，湖北荆门警方成功侦破一宗虚拟货币案件，涉案金额达4000亿元，涉案人员逾5万人，堪称中国历史虚拟货币第一案。该案于2021年7月28日被沙洋县熊某向纪山派出所报案，经过近两年的侦查，于2023年6月将主犯邱某某等人移送至沙洋县人民法院审理。该案的犯罪团伙利用手机APP打着棋牌游戏的幌子，吸引参赌人员充值游戏豆，然后通过传统银行卡、第四方支付平台和虚拟货币交易平台等方式将资金转移、清洗、洗白，最终流入境外的资金池。目前此案尚未公布最终的判决结果，但已经对部分冻结的虚拟货币依法没收，相关责任人也终将难逃法律的制裁。七、BKEX交易所暴雷案（四川成都、广东深圳） Bkex（币客）交易所是一家成立于2018年的虚拟货币交易平台，曾经涉嫌诈骗、非法经营、操纵市场等多项违法行为。2023年5月，该交易所被成都和深圳的经侦部门同时展开行动，拘留了高管，员工也被要求回家。目前，该交易所的应用程序仍可登录，但提现已无人审核，投资者反映大量的提币未到账，而客服并未回应。关于相关人员最终处罚的情况，目前暂无确切消息，但根据《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，开展虚拟货币之间的兑换业务（币币交易所），即使在国内注销了，将公司主体注册在境外，只要其依然向我国居民提供虚拟货币的服务，就涉嫌刑事犯罪。可能涉及的刑事罪名比较多，比如非法经营罪、非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营期货业务、非法集资等。八、雷达币暴雷案（江苏盐城） 2021年10月19日，曾经爆火的雷达币交易平台突然关闭，导致数十万投资者无法提取自己的虚拟货币，造成巨大的经济损失。雷达币是一种基于Ripple协议的加密货币，其前身是V宝币，早在2014年就被曝出是一种披着加密货币外衣的新型传销骗局。雷达币通过病毒式的传销手段，利用人们对加密货币的不了解骗取钱财。据报道，江苏盐城警方立案侦查雷达币案件，并成立了专案组，开始抓捕项目操盘团队和核心人员。不断抓捕技术骨干，此外，其他地方的警方也在积极侦破涉及雷达币的案件，比如深圳龙岗公安分局破获了全省首例涉“雷达币”案件，抓获了6名嫌疑人。对于本案相关人员处罚，当局暂未公布。但是根据我国刑法规定，利用传销组织或者其他非法手段非法吸收公众存款或者非法集资的，构成非法吸收公众存款罪或者非法集资罪，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节严重的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处罚金；情节特别严重的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。九、Xirtam币暴雷案（四川绵阳） Xirtam是一个建立在Arbitrum生态上的声誉建立平台，声称可以让用户以匿名和去中心化的方式建立数字声誉，并通过参与平台活动获得奖励。该项目在2023年4月23日至26日的预售中筹集了200万美元，29日的公售中又筹集了600 ETH。然而，该项目在5月3日上架Sushiswap后，却直接卷池子跑路，代币XIRTAM相比预售价暴跌90%以上，至今已经跌去99.9%以上。该项目方将募集的1909个ETH转入币安，币安已经协助冻结涉诈资金，并表示将配合执法部门进行调查。目前相关人员已经在四川落网，该案件还在进一步处理中，具体的相关人员处罚和警方处理情况还没有公开。十、江西省抚州市委书记挖矿案（江西抚州）江西省政协原副主席、抚州市原市委书记肖毅在担任抚州市委书记期间，滥用职权，违反国家规定，为从事虚拟货币“挖矿”活动的企业提供财政补贴、资金支持、电力保障等方面的帮助，致使公共财产、国家和人民利益遭受重大损失，情节特别严重，影响特别恶劣。此外，肖毅还利用职务便利，为其他单位和个人在工程承揽、项目开发等事项上提供帮助，非法收受财物共计折合人民币1.25亿余元，其中5782万余元尚未实际取得。 2023年8月22日，浙江省杭州市中级人民法院一审公开宣判，以受贿罪判处肖毅无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产，以滥用职权罪判处有期徒刑六年，决定执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对查封、扣押在案的肖毅受贿所得财物及其孳息，依法予以追缴，上缴国库。十一、安银交易所暴雷案（广西贵港） AEX（安银）是一家总部位于广西的虚拟货币交易平台，成立于2013年，曾经是国内最大的交易所之一。2023年7月，该平台发布公告称，根据广西警方的要求，暂停平台相关服务，并全力配合警方调查。十二、BitRun敲诈勒索案（广东深圳） BitRun是一个推特大V，他教唆并提供虚假维权材料给一名叫伍某某的嫌疑人，通过网络实施敲诈勒索。他们其中一个目标是叫BikeRush的web3项目，该项目是由Negentropy Capital合伙人Billy Wen投资的以太坊二层网络。伍某某涉嫌勒索敲诈了五万USDT（合计三十余万元），后被深圳龙岗警方逮捕并认罪。法院将于近期审理宣判该案。但BitRun已出境并长期在境外活动，影响了警方的取证调查。龙岗警方已将BitRun组织教唆伍某某诈骗犯罪作为另案侦办。十三、OKX徐明星被控制调查案（山西阳泉）徐明星是欧科云链创始人，也是欧意（OKX）交易平台的实控人。他于2020年10月16日被公安机关带走，配合一起涉及股权并购的复杂司法案件的调查。据报道，该案件与一家山西的地下钱庄有关，可能涉及洗钱等问题。徐明星的被调查导致欧意交易平台暂停用户提币，引发投资者恐慌和维权。不过后来徐明星于2020年11月20日在朋友圈回应称，司法机关已经查清事实，还他清白。即使此时欧意平台业务已经出海，但也足以证明中国对于区块链行业监管制度之严格。十四、星际联盟FIL矿商案（江苏徐州） FIL三大矿商案指的是星际联盟、星际大陆和灵动科技，他们都从事Filecoin的虚拟货币托管挖矿业务。 2021年11月，他们被徐州市公安局丰县分局抓获，原因是涉嫌组织、领导传销活动，以高额回报为诱饵，通过网络平台招募会员，实施非法集资。据公开报道，仅星际联盟一家，警方就抓获犯罪嫌疑人31人，查获以太坊、泰达币、FIL币等虚拟货币价值人民币约4亿元。十五、人人矿案（山东菏泽）人人矿场也曾是国内知名的FIL矿商，其业务涉及销售算力、提供存储服务、帮助客户洗钱等。2021年12月14日，人人矿场多名高管在成都办公地被警方带走调查。涉及传销、洗钱、非法集资等罪名。十六、时空云案（广西贵港） 2022年5月18日时空云案发，共计涉及超过57000名会员，销售额高达6亿元。时空云公司共获得超过6亿元的人民币和虚拟币收益。公诉机关认为，被告人赖某航等人以在时空云公司平台挖去fil币为名，要求参加者以缴纳购买矿机费用或矿机租赁费的方式获得加入资格，并按照一定顺序组成层级，直接或者间接以发展人员的数量作为返利依据，以高额回报为诱饵，引诱参加继续发展他人参加，骗取财物，扰乱经济社会秩序，情节严重，其行为触犯刑律，应当以以组织、领导传销活动罪追究其刑事责任。 *本文为郭律师团队原创文章，禁止转载作者简介郭志浩律师，北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人律师、数字经济法律事务部主任、法律科技委副主任、西北政法大学兼职教授、山西农业大学客座教授、国家首批三级（高级）区块链应用操作员、深圳链协法律专委会主任、山西省法治教育研究会理事、“区块链应用操作员职称考试”教材编撰人、中国法学会成员、盈科全国优秀律师。曾办理国内众多重大敏感类案件，并成功进行数起无罪辩护，为多家知名企业的经营管理难题提供法律解决方案。其经典案例已编入中国法律出版社《辩策》《盈论》等著作。多次受邀《中国产经新闻》《民主与法治》《中国经营报》《对话律师》等国家级期刊的采访，CCTV华夏之声、新京报、法治日报、深圳特区报、广州日报、浙江日报、南方都市报、南方周末报、财经杂志、时代财经、界面新闻、第一财经、天目新闻、金色财经、财经链新、凤凰新闻、华尔街见闻、中华网、金融界等多家知名媒体均有相关报道。来源：金色财经

金色财经2023-11-07

信用衍生品裁决委员会裁定不会通过拍卖方式结算碧桂园CDS

布的公告，亚洲裁决委员会裁定，不会通过拍卖来结算与碧桂园有关的交易。因此也不会公布交易拍卖结算条款。

金融界2023-11-07

美国将向以色列转移精确制导武器！黄金跌势加速直逼1960，小心鲍威尔鹰声突袭

动的是鲍威尔的讲话。还有未来几天的国债拍卖，如果我们看到一些不温不火的需求……这可能会再次给收益率带来上行压力，并给黄金带来下行压力，”Rodda补充称。鲍威尔定于周三和周四发表讲话，投资者现在将拭目以待，看他是否会维持上周美联储会议后的鸽派论调。 “如果鲍威尔在本周晚些时候反对放松金融环境方面听起来更强硬一些……我认为美元会反弹，”澳大利亚联邦银行的外汇策略师Carol Kong说，“但我认为现在说美元最近的下跌将持续下去还为时过早，尤其是考虑到联邦公开市场委员会仍不清楚他们是否希望进一步加息。” 全球最大的黄金支持的ETF——SPDR Gold Trust表示，其黄金持有量周一上升0.50%，至867.57吨。

厉害啦2023-11-07

Figment Capital：Web3前端怎么获取价值

生成它的用户和钱包一端。这是通过订单流拍卖（OFA）实现的。前端可以将订单流导向这些拍卖，searchers对订单流进行出价。拍卖收入随后返还给交易发起者。凭借订单流拍卖（OFA）以及可感知MEV的前端，MEV将转向前端和用户。SUAVE将加速这一趋势。像UniswapX这样以意图（intent）为中心的协议也通过solvers之间的拍卖将MEV转移给最终用户，这些solvers相互竞争提供最佳执行价格，从而通过价格优化将MEV返还给用户。将MEV返还给用户，除了UX和道德争论之外，前端在交易供应网络中具有固有的影响：根据定义，所有前端订单流都是排他的。因此，一旦我们拥有成熟的OFA和其他MEV返还基础设施，前端及其用户将收集绝大多数用户生成的MEV。当然，并不是所有的订单流都同样可货币化，也不是所有的前端都能促进高MEV活动。然而，MEV比大多数人想象的更为普遍。我们预计，任何一个能够真正将其订单流货币化的前端，如交易平台和无关应用程序的钱包，都会这样做。Robinhood在传统金融市场推广的PFOF商业模式将在Web3中普遍存在。以太坊之外的网络目前缺乏将其订单流货币化所需的MEV基础设施。随着这些生态获得越来越多的关注，MEV一定会出现，为前端货币化创造类似的机会。 2、专属用户体验前端共享相同的区块链后端，一直以来限制了前端创建差异化用户体验的能力。然而，这种情况正在改变。我们在前端领域看到了三个最新的创新，它们释放了用户体验网络效应：微调LLM、钱包扩展和应用合作伙伴关系。随着LLM和基于意图的架构的兴起，新的前端能够为每个用户量身定制由人工智能（AI）驱动的体验。专有LLM支持前端通过数据网络效应维持其用户体验护城河。我们不确定AI到底能在多大程度上增强前端体验，但我们相信它将是一个重要的差异化因素。 MetaMask snaps显示了差异化用户体验的另一个机会；前端可以成为第三方开发人员在类似应用商店的体验中添加扩展功能的平台。Snaps围绕MetaMask建立了网络效应，巩固了其作为主流钱包的地位。独立的前端将很难与整个开发者生态保持相同的功能。最后，前端可以获得定价网络效应。拥有大量用户的前端可以利用自己的用户分布优势与应用程序协商折扣费或赞助交易，来推广这些应用程序。 3、用户货币化和用户行为让我们相信前端价值的最大因素是对用户行为的观察。如果切换钱包的成本很低，并且钱包间没有太多的用户体验差异，那么MetaMask是如何在2021年通过钱包内交易收入2亿美元的呢？简短的回答是：品牌。并非所有用户都是一样的。虽然前端切换的技术成本很低，但对于不知情的用户来说，存在复杂性和不确定性。尽管加密行业强调去信任的重要性，但当用户使用自己不完全理解或没有亲自验证的技术时，他们本质上其实正处于信任关系之中。例如，用户必须相信他们的钱包是安全的。考虑到在加密轨道上进行交易的财务风险（到处都是骗局，交易不可逆所以没有犯错的余地），用户高度重视前端的品牌和声誉。正如一家钱包公司的创始人对我们所说的那样：“当涉及到钱包时，用户并不关心将好处最大化（通过额外的功能），他们关心的是将缺点最小化。” 这就是为什么MetaMask仍然是占主导地位的钱包。用户选择使用MetaMask是因为他们信任它，而不是因为它是一个功能更丰富的钱包。将缺点最小化对钱包提供商和其他前端来说是至关重要的品牌塑造。用户的能力是千差万别的。用户越老练，他们就越能自如地与不同的前端进行交互，就会自然转向拥有最佳UX或费用最低的地方。相比之下，不成熟的用户价格弹性更小，他们可能愿意支付Metamask 0.875%的钱包内交易费用，而不愿意使用更便宜的替代品。在某种程度上，我们可以将用户的老练程度定义为他们的价格弹性。用户的老练程度越低，他们就越依赖于对品牌的信任，而不会考虑相关费用。这甚至可延伸到一些大型投资者；投资者规模和老练程度之间的相关性很弱。（1）前端货币化如前所述，前端提供读写两种服务。一些前端只提供读取服务，比如分析平台。其他一些前端则同时提供读写功能。对于每一项服务，他们的盈利方式取决于客户的老练程度。读取（read）货币化假设将读取（read）货币化，将倾向于两种商业模式。像区块浏览器这样的大众市场服务可以通过广告收入实现规模化盈利。更复杂的企业平台（如Dune Analytics）拥有SaaS业务模式。最老练的用户可能会托管他们自己的完整节点或基础设施，完全不需要第三方前端。提供简单读取服务的平台——读取区块链基本信息提供给散户——看起来与Web2业务类似。这些平台专注于高流量，并通过广告获取用户关注并盈利。我们预计一些Web3社交平台和游戏等低MEV前端将主要通过广告而非订单流来盈利。或者，他们可能只在应用层面上盈利。随着Web3的普及，读取区块链的用户数量将会增加，他们花在阅读信息上的时间也会增加。这一趋势将使基于广告的Web3业务更加流行。在Web2中，拥有用户的关注已经被证明是有利可图的。为了持续地吸引用户关注，read前端必须再次拥有差异化的用户体验。然而，品牌对于read前端并不重要，因为用户不会像支持写入（write）的前端用户那样面临那么大的风险。写入（write）货币化支持写入的前端业务模式是类似的。开发人员和企业客户通常需要支付SaaS订阅费。最高级的用户可以选择自我托管。面向散户的write前端将通过用户的订单流获利。与广告一样，PFOP收入很大程度上是从用户那里抽离出来的。除了PFOF，另一个订单流货币化途径就是佣金。佣金是前端对用户征收的单笔订单费用。这些费用经证实是有利可图的。最近Uniswap Labs的前端收费转变就是一个明显的例子。其0.15%的佣金年化收益为1700万美元。由于这些佣金是可以避免的——用户可以使用没有佣金的其他前端——因此，佣金最好被视为便利费。用户要么不知道这笔费用，愿意支付UX溢价，更喜欢使用可信的前端，或者只是不想讨麻烦去寻找另一个合适的前端。那么，为什么MetaMask能够在2021年赚到2亿美元呢？因为对许多用户来说，便利性和安全性胜过成本优势。 4、寻求均衡拥有大量用户的前端是有价值的。但这是一个稳定的均衡状态吗？随着时间的推移，用户会变得更有见地。前端将变得更加安全，从而限制对信任的需求，降低品牌护城河的价值。其他竞争对手将以更低的价格和有竞争力的用户体验出现，这足以赢得一部分用户。同样，这些观点也有其道理。然而，尽管每一个前端都读写相同的网络，我们预计品牌护城河还将持续数年。如果前端能够构建用户体验网络效应，它们的抵御力可能会更加强大。我们的基本假设是，前端竞争动态大致与在线经纪商的竞争动态一致，后者拥有强大的品牌护城河，随着时间的推移，竞争已经慢慢侵蚀了它们的费用。 5、结论交易供应链正在发展。随着竞争的加剧和OFA的发展，越来越多的MEV将流向前端及前端用户。服务零售客户的前端将利用他们的分销能力，通过PFOF和便利费来盈利。随着加密用户群在未来几年的增长预期，这类收入将是有利可图的，特别是考虑到用户对价格并不敏感。前端可以通过专有的人工智能和其他UX网络效应进一步守护自己的费用。长期均衡要更加复杂，MEV收益可能会慢慢从前端流向用户。随着前端相互竞争用户，便利费也将被压低。这些费用削减可以用更高的交易量来弥补。我们相信为零售市场设计的读写前端具有非凡的潜力。通过将关注度和订单货币化，这些前端有能力成为Web3中最有价值的业务。来源：金色财经

金色财经2023-11-07

11.7黄金今日还会爆跌吗？黄金价格走势预测附解套

反弹能否持续，具有重大影响。本周的债券拍卖，将发挥至关重要的作用，本月晚些时候即将发布的CPI数据将具有决定性意义，因为它可能会完全消除美联储再次加息的可能性。　　黄金技术面分析：　　从黄金日线图来看，随机指标死叉向下，但是MACD指标暂时没有形成死叉闭口，但有超买之嫌，虽不至于有暴跌的可能性，但似乎也暂时失去冲高的劲头。虽然黄金仍处在布林带通道中轨线上方，但自10月30日上升略突破2000关口之后，近一周以来黄金一直未能进一步有效突破2000美元大关，须小心谨慎防范久攻不下转头下行的整理风险。　　从黄金4小时图看，经过昨日一轮冲高回落过程后，目前金价已经重新回到1980下方位置，4小时图上，MACD信号线死叉向下，短线有偏空倾向。下方继续留意上周提到过的初步支撑区域1965-1970美元。这个区域失守，整理性回落将进一步考验1950、1930这些价格的支撑。上方只有企稳2000美元之上，或许才能显现进一步上攻高位的趋向。邹鑫才【一对一指导微信：zxc96598，QQ：1162648361；公众号：邹鑫才】　　黄金1小时反弹高点依次降低，黄金1小时三重顶结构，反弹都是给干空的机会，空头可能才仅仅是个开始，只要黄金不大阳线企稳上涨，黄金空头还有很大空间。综合来看，今日黄金短线操作思路上建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1988-1993一线阻力，下方短期重点关注1965-1963一线支撑。　　黄金操作建议：反弹至1983-1985做空，止损1990.目标1970-1965。黄金1970-1968附近做多，止损1963，目标1980-1985。（文章仅供参考，具体操作会在盘中给出）　　解套技巧：　　1、低位交易被套单的解套方法。买入的价格在低位被套以后，一旦确认下跌趋势已经形成，应该立即止损，决不能犹豫。但若后市迅速反弹且延续，则进场做多。　　2、中间位交易被套单的解套方法。中间位被套不要急于回购，首先确认震荡周期的时间长度。若时间长度较短，油价后市比较明朗，就可以根据具体情况做出判断，逢高减仓，降低损失。反之，就要等候反转至距离入场点最近的位置回购，在建立与现时行情一致方向的交易单。　　3、高位交易被套单黄金原油的解套方法。一般来说，如果在高位交易被套，最直接的方法是立即回购停损了结。但若是油价下跌至一个相对低点以后反弹，可以等候在低点反弹至一个距离入场价最近的点位及时止损回购，这时候虽然还是亏损出场，但是已经把资金流失的风险降至最低了　　邹鑫才寄语：现在的你是不是还在迷茫中，无论行情暴涨，暴跌，单边还是震荡，你是不是总是没把握住？就是所谓的一买就跌，一跌就割，一割就涨，一涨就追，一追又套，一套再割。这就像一个死套，资金不断缩水，如此循环。如果你处在这样的循环中，请停下来好好想想，总结一下经验和教训，整装再发！选择大于努力，选择比努力更重要！今天的选择或许就是明天的转折！　　本文由邹鑫才（微信：zxc96598）（公众号：邹鑫才）邹鑫才分析师团队独家策划，转载请注明出处。以上内容仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。套单.锁单.操作不理想可与本人沟通交流。

邹鑫才2023-11-07

黄金震荡下跌最新行情走势分析及今日独家操作建议布局

反弹能否持续，具有重大影响。本周的债券拍卖，将发挥至关重要的作用，本月晚些时候即将发布的CPI数据将具有决定性意义，因为它可能会完全消除美联储再次加息的可能性。黄金行情走势分析：黄金技术面分析：从黄金日线图来看，随机指标死叉向下，但是MACD指标暂时没有形成死叉闭口，但有超买之嫌，虽不至于有暴跌的可能性，但似乎也暂时失去冲高的劲头。虽然黄金仍处在布林带通道中轨线上方，但自10月30日上升略突破2000关口之后，近一周以来黄金一直未能进一步有效突破2000美元大关，须小心谨慎防范久攻不下转头下行的整理风险。黄金短期支撑在1975美元/盎司，这也是上升趋势支撑所在之处。假如跌破该位，那么黄金将重新测试11月1日低点1970美元/盎司。如果黄金未能守住1970美元/盎司，那么黄金将瞄准静态支撑位1963美元/盎司，失守这一支撑将为黄金跌向心理水平1950美元/盎司铺平道路。从黄金4小时图看，经过昨日一轮冲高回落过程后，目前金价已经重新回到1980下方位置，4小时图上，MACD信号线死叉向下，短线有偏空倾向。下方继续留意上周提到过的初步支撑区域1965-1970美元。这个区域失守，整理性回落将进一步考验1950、1930这些价格的支撑。上方只有企稳2000美元之上，或许才能显现进一步上攻高位的趋向。黄金1小时反弹高点依次降低，黄金1小时三重顶结构，反弹都是给干空的机会，今天黄金反弹基本上没有什么力度，直接继续干空就是了，空头可能才仅仅是个开始，只要黄金不大阳线企稳上涨，黄金空头还有很大空间。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1980-1982一线阻力，下方短期重点关注1963-1953一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金2023-11-07

淘宝推出全网首次数字人拍卖

时，度晓晓在淘宝开启全网首次ai数字人拍卖直播。除别墅、百达翡丽手表等重磅拍品之外，最引人关注的是度晓晓带来的数字人个人定制服务。 AI热潮愈演愈烈，近日，淘宝新增了人工智能服务一级类目，首批预计涵盖数万商品，品类包含AI绘画等。妙鸭、美图等纷纷推出了AIGC新品参与天猫双11。此前，度晓晓已经在淘宝开店，开店后不久粉丝即新增到2万多人，店内商品也多为情绪消费类。

金融界2023-11-07

KSM市值超越EOS疯涨6.6倍走地鸡KSM再度飙升

称其为“走地鸡”。然而，随着波卡插槽拍卖的日益临近，Kusama这个试验田早早展现出预知未来的能力，迈向价格发现之旅。从今年初至今，Kusama代币KSM的价格从70美元飙升至550美元，涨幅高达6.6倍。与此同时，波卡的涨幅为2.9倍，而比特币仅上涨了97%。 1 有人赚了8位数 "波卡社区的米奇：KSM忠实支持者、成功预言家" 米奇是波卡社区中的一位忠实推广者，据说拥有数以万计的KSM代币，从中赚得数位数的财富。早在今年2月，他就预言波卡主链平行链插槽竞拍之前，DOT代币将达到50美元，而KSM代币将达到500美元的价格。对于KSM代币的大幅上涨，他认为这要归功于4月份Kusama网络的平行链插槽拍卖活动。目前，主要的跨链技术包括公证人机制、侧链/中继、哈希锁定以及分布式私钥控制。他认为，平行链作为跨链技术之一，在技术和理念方面都代表了过去十年区块链发展的巅峰，将颠覆所有现有的区块链技术。米奇此前预测了波卡平行链插槽竞拍的进度，包括Kusama网络的公共利益平行链插槽竞拍、Kusama网络插槽的正式竞拍、Polkadot的公共利益平行链插槽拍卖以及Polkadot正式平行链的启动。基于这些预测，他在3月初从外汇市场转移一部分资金，并再次高位加仓KSM，仅两天时间就赚得1000多个KSM。与他一样，还有许多看好KSM的大户，米奇表示：“我是一个理性的价值投资者，我会持有长期。我知道有几位持有数万KSM代币的投资者，他们都在坚守不动。” 2 市值超越EOS EOS在区块链3.0的鼎盛时期曾一度达到170亿美元的市值，然而在接下来的3年中，市值下跌至不足40亿美元。而波卡的实验项目Kusama，作为Web3.0的杰出代表，自2019年10月正式上线以来，已经悄然超越了EOS，市值迅速崭露头角。社区中一位名为"醉美未来"的投资者表示，EOS没有太多出色的项目，基本上都是一些不靠谱的项目。此外，EOS的创始人BM（Brendan Blumer）的声誉较差，这导致大多数人对EOS持负面看法。更甚的是，EOS的母公司Block.one筹集了数十亿美元后，并未将这笔资金用于支持生态系统，反而购买了国债、黄金和比特币。“BM作为加密领域的一名人士，都不相信EOS能够成功，也不愿意赋能其生态，这难道不让人感到讽刺吗？”醉美未来表示。相比之下，波卡的创始人Gavin Wood，曾是以太坊的联合创始人，以太坊黄皮书的作者。据说只有全球不到100人能够理解他的技术深度。同时，Gavin Wood在以太坊早期贡献了超过一半的代码，并在离开以太坊后开发了一个以太坊钱包，成为唯一没有被黑客成功攻击的钱包。他的技术实力显而易见。创立波卡后，Gavin Wood成立了Web3.0基金，孵化并支持了众多杰出的Web3.0项目。 "创始人Gavin Wood的目标是实现Web3.0，他的雄心壮志和明确目标，以及强大的技术实力，让我看到了史蒂夫·乔布斯的影子。只有有志向、有远见、有技术的创始团队才能实现长期高成长，而波卡正是这样的项目。” 然而，或许Gavin Wood最初并没有想到Kusama这个实验项目会取得如此惊人的表现。醉美未来认为，Kusama完全具备与波卡相当的功能，一些无法进入波卡生态系统的项目可能会选择在Kusama上发展。此外，Web3.0的发展才刚刚开始，其中至少还有100倍的增长潜力。综合考虑Gavin Wood的格局和Web3.0未来的发展空间，使得Kusama要比EOS公链强大得多。 KSM代币的价格已经超出了大多数人的预期。KSM已实现了"市值超越EOS"的目标，让持有者对其未来充满期待。有人认为，KSM可能会冲击前20，甚至有可能进入前10。甚至有人大胆预言，KSM有可能成为"2021年的以太坊"。 3 KSM不断新高，而DOT陷入疲软与KSM不断新高相悖的是，DOT最近一直疲软。从2月20日创下42美元高位之后就停滞不前。醉美未来认为，KSM的价格表现直接关系到波卡的表现，原因在于Kusama的插槽拍卖早于波卡。如果KSM的价格无法实现上涨，那么轮到波卡插槽拍卖时，价格上涨的幅度可能会有所限制。因此，持有波卡的大户现在可能更有动力来推动KSM的价格上涨。此外，KSM的市场总量相对较小（总量为1000万，仅为波卡总量的1/100；市值为46亿美元，为波卡市值的1/14）。一旦KSM的价格上涨，将对后续的平行链拍卖以及整个波卡生态产生积极影响，为开启更广阔的想象空间打下了基础。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~ 欢迎添加葳星进裙：zyh123801 来源：金色财经

金色财经2023-11-07

Mysteel参考丨玉米淀粉替代品价差极值背景下，下游消费结构变化

涨态势，2020年5月20日是临储玉米拍卖最后一年，玉米市场化程度更高，玉米价格由年初1866元/吨至年底上涨到2624元/吨，上涨758元/吨，涨幅40.62%。 2021年全国玉米均价涨跌幅度较大，整体呈现先强后弱，高位盘整的趋势。全年玉米均价为2778元/吨，同比上涨590元/吨，涨幅21.71%。 2022年全国玉米从年初低位逐步上行，新粮上市后延续上涨态势，涨幅相对明显。全年玉米均价为2825元/吨，同比上涨21元/吨，涨幅0.75%。 2023年一至三季度玉米市场价格维持先跌后涨的运行状态，整体价格波动区间在2021年与2022年两年的价格区间内波动。三季度玉米市场价格明显上涨主要是华北原料玉米价格的强势带动影响为主，华北地区在2021与2022年两年期间，替代品如稻谷、小麦、进口玉米粉等的作用影响下，华北玉米阶段性供应充裕，使得玉米淀粉企业在7-8月份原料玉米供应“青黄不接”的阶段，建立厂外库的节奏放缓，延续至2023年，华北玉米品质良好，饲用玉米外流至华中地区的情况较为明显，加之前两年替代品的逐渐消耗，在2023年7-8月华北本地玉米供应紧张的局面有所显现，价格出现快速大幅上涨，华北个别企业出现因为玉米紧张而限产检修的局面，进入9月，随着华北春季玉米与夏玉米的陆续上市，供应紧张局面小幅缓解，同时山东玉米收购价格由前期最高点3070元/吨下跌至2800元/吨左右波动。 2.小麦价格走势图2：2020-2023年国内小麦价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2020年全年小麦价格整体价格波动不大，整体在2200元/吨-2400元/吨区间内窄幅波动。还未受到相关产品玉米的价格波动影响。 2021年小麦价格在相关产品玉米价格大幅上涨运行之后，饲料企业逐渐调整配方使用小麦替代部分能量玉米与蛋白原料，由于饲用小麦需求的逐渐增量，小麦市场价格由年初2478元/吨上涨至2834元/吨，上涨356元/吨，涨幅14.36%。 2022年小麦价格在经历了一季度的盘整之后，快速拉涨至3276元/吨，并在二至三季度维持高位盘整状态；四季度开始粮源先紧后松，价格先强后弱，10月份小麦市场价格整体延续上涨态势，市场购销积极。临储小麦竞拍开启，虽然是新疆地区，但竞拍结果高成交高溢价，提振市场看涨情绪。11月小麦市场价格整体延续偏强态势，局部地区涨跌互现，市场观望氛围浓厚。12月份小麦市场价格整体呈现下跌态势，月底止跌企稳小幅上涨。各地疫情防控逐步放开，市场粮源流通日渐充裕，粮源供给结构得以改善。学生提前放假，集体性消费减少，且各地阳性感染者骤增，终端面粉需求更加疲软；制粉企业面粉走货滞缓。 2023年一至三季度小麦价格经历了二季度的快速下跌与7、8月份的爬坡式上涨。5月份开始随着天气转热，面粉不易储存，经销商建库意愿不强，滚动补库为主，面粉走货持续清淡。制粉企业开机状况长期维持较低水平，对小麦原粮消耗有限，消耗前期库存为主；加之新麦集中上市临近，制粉企业阶段性大量收购意愿不强，市场观望氛围浓厚，主流收购价格逐渐走低，贸易商集中抛售手中货源，价格快速下跌运行。7-8月份随着前期芽麦的集中出售与华北玉米价格的上涨运行，加之后面9月份面粉等消费旺季来临前的备货，小面价格爬坡式上涨运行。 3.木薯淀粉进口成本高企不同于玉米淀粉、小麦淀粉，木薯淀粉国内产量相对较低，供应缺口主要通过进口弥补，木薯淀粉对外依存度高达91%。也因此，影响木薯淀粉价格走势的主要因素为东南亚国家的鲜薯原料价格、淀粉工厂开工变化以及人民币汇率变化。总体来看，影响国内木薯淀粉价格走势的重要因素就是木薯淀粉的进口成本。2023年国外木薯减产、淀粉厂开工不足以及人民币汇率走低等多方面因素共同作用下，木薯淀粉进口成本高企。图3：2020-2023年木薯淀粉外盘报价走势（单位：美元/吨）数据来源：钢联数据 3.1国外鲜木薯减产我国木薯淀粉进口主要来自泰国和越南，2023年1-8月我国从泰国进口了106.47万吨木薯淀粉，占总进口量的55.51%；从越南进口60.52万吨，占总量的31.55%。受2022年10月的泰国水灾以及花叶病的爆发等原因，导致东南亚国家木薯减产，泰国鲜薯减产15%左右，越南鲜薯也有一定程度减少。国外鲜薯价格也水涨船高，截至9月22日，泰国淀粉含量25%的原料收购价格在3.05-3.80 泰铢/千克，同比上涨11.76%；越南南部地区鲜薯收购价格为3500~3600 越盾/千克，同比上涨10.77%。 3.2国外淀粉厂开工率不高由于木薯原料供应不足，泰国木薯淀粉工厂开工率持续偏低。尤其是进入二季度，鲜薯榨季逐步收尾，泰国工厂开工率直线下降，木薯淀粉产量同比下降较为明显。截至9月23日，泰国工厂周度开工率达70%，同比下降17%。低产量、低库存背景下，上游工厂惜售心理较强，外盘报价持续攀涨。泰国木薯淀粉FOB（曼谷）报价550美元/吨，同比上涨19.57%；越南木薯淀粉CNF报价535美元/吨，同比上涨10.77%。 3.3人民币汇率下跌截至9月25日，在岸人民币对美元汇率报7.3051，环比上周一收盘价7.2918，贬值133个基点；与去年同期相比贬值。作为高度依赖进口的品种，人民币汇率下跌直接导致了木薯淀粉进口成本的增加，同时也间接拉动了贸易商挺价心态。三、玉米淀粉-木薯淀粉/小麦淀粉价差走势 1.玉米淀粉-木薯淀粉价差图4：2020-2023年玉米淀粉与木薯淀粉价差对比（单位：元/吨）数据来源：钢联数据国内木薯淀粉价格受外盘成本影响，1-3季度价格持续走高；而玉米淀粉受玉米下跌及国内需求走弱两大因素影响，1-2季度价格持续偏弱运行，进入3季度价格重心才逐步上移。与玉米淀粉相比，木薯淀粉其非淀粉杂质含量低、粘度高、糊化温度低、成膜性好、渗透性强的优良特性，使得其广泛运用在食品领域及变性淀粉板块。木薯淀粉-玉米淀粉价差维持在600元/吨左右相对平衡，低于600元/吨则木薯淀粉具备替代优势，高于600元/吨则玉米淀粉具备替代优势。一季度，木薯淀粉-玉米淀粉价差值相对平衡，维持在500-700元/吨左右。而随着泰国木薯减产消息的落地，外盘价格持续上涨，二季度国内木薯淀粉价格迅速上涨，与此同时，玉米淀粉价格受原料价格下跌影响持续下行，两者价差不断拉大，维持在1000-1200元/吨。3季度木薯淀粉价格继续走高，玉米淀粉价格震荡运行，两者价差也行至历史高点。截至9月25日，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在 1447 元/吨，环比上周走扩199 元/吨；同比走扩479元/吨。 2.玉米淀粉-小麦淀粉价差图5：2020-2023年国内小麦价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据从2020年至2023年玉米淀粉与小麦淀粉的价差走势来看，整体小麦淀粉价格高于玉米淀粉价格的时间周期更长一些，但是在2021年1月至8月与2023年3月至7月这两个时间段周期内，小麦淀粉的价格整体低于玉米淀粉价格。第一阶段是2021年1月至8月期间玉米淀粉与小麦淀粉价差一度走扩到500元/吨的极值，主要影响因素是原料小麦以及面粉的价格一度与玉米的价差出现较大分化走势。据Mysteel农产品网数据监测，2021年小麦淀粉行业淀粉产量为268.6万吨，产量较2020年同期增加7.4万吨。具体来看，小麦淀粉需求量逐渐增加，主要体现在河粉、米粉食品行业。另一个是对玉米淀粉的替代性提升小麦淀粉的需求量。2021年玉米淀粉价格逐渐攀升，玉米淀粉价格高于小麦淀粉时，玉米淀粉下游食品行业会采购小麦淀粉用于替代。第二阶段，2023年3月至7月期间，小麦淀粉生产企业副产品谷朊粉价格高企，同时小麦淀粉新增产能增量明显，加之原料面粉与小麦的价格长时间下跌，对应小麦淀粉价格低于玉米淀粉100-200元/吨，替代玉米淀粉在下游造纸与食品中的应用增量，根据数据显示，此期间15-20万吨的水平替代玉米淀粉在下游中使用。进入到2023年8月份及以后，小麦价格收到需求支撑价格上涨，小麦淀粉价格跟涨运行，价格高于玉米淀粉300元/吨以上运行，小麦淀粉替代玉米淀粉宣告结束。 3.下游消费结构影响 3.1各类淀粉主要面向领域淀粉用途广泛，是食品、化工、医药等行业的重要原料,不同原料制作而成的淀粉在性能上略有差异，在运用领域上略有不同。但整体上可以大致分为食品、工业两大板块。食品板块由于其品类广泛、地域分布分散、中小企业较多的特点，对淀粉的性能要求更高；而工业板块如造纸、医药行业企业普遍具有一定规模，其对供应链稳定度要求更高。玉米淀粉占淀粉总产量的90%左右，国内规模性生产企业较多，无论在食品、工业板块应用都较为成熟。根据Mysteel数据统计显示，玉米淀粉的下游消费占比结构中淀粉糖是玉米淀粉的主要消费去向，占比29.41%；造纸占比17.65%；食品行业占比14.71%；面粉占比8.09%。图6：玉米淀粉下游消费占比情况（单位：%）数据来源：钢联数据图7：木薯淀粉及衍生物用量占比情况（单位：%）数据来源：钢联数据从应用上看，我国大部分木薯淀粉用于加工粉丝和粉条:其次是加工成变性淀粉，广泛运用于造纸、纺织、食品、医药、轻工等行业。木薯加工淀粉的主要副产品木薯淀粉渣干后，作为饲料添加剂，可广泛用于牛、鸡、鸭等饲料中。国内小麦淀粉下游主要分为粉类食品、粉丝、凉皮、配粉、变性淀粉、膨化食品、速冻食品、胶囊、药片、造纸、粘合剂等行业。其中粉类食品占比 60%、粉丝占比 22%、凉皮占比 5%、配粉占比3%、变性淀粉占比 1.5%、食品占比 3.5%、造纸占比2.0%、工业行业占比2%、其它占比 1%。 3.2消费结构变化食品领域替代变化玉米淀粉、小麦淀粉、木薯淀粉三者之间在食品领域中的替代关系主要是，玉米淀粉与小麦淀粉在食品中的河粉、粉丝中有对应替代关系，玉米淀粉与木薯淀粉在下游粉丝粉条中有明显的替代量，此消彼长的关系。首先是玉米淀粉与小麦淀粉，下游中河粉与粉丝的主要原料是小麦淀粉，整体年用量80-100万吨，其中在玉米淀粉价格低于小麦淀粉价格较大的情况，玉米淀粉会进行一定比例的使用，最高使用比例不超过10%，但从2023年一至三季度的情况来看，玉米淀粉在小麦淀粉的下游河粉与粉丝中的添加无明显优势，整体的量对于玉米淀粉的消费量预计可以忽略。其次是玉米淀粉与木薯淀粉，下游粉条行业中，木薯淀粉作为最大的用量占比的淀粉品种，在2023年全年价格高企的背景之下，在粉条中的使用情况，一是使用占比缩减，二是下游粉条行业受到高价木薯淀粉的影响，开机有20%左右的降低，在一定程度上减少了木薯淀粉的用量。第一个影响因素中，木薯淀粉的使用占比缩减，同时玉米淀粉作为性价比较高的淀粉，在粉条中的添加占比由2022年的10%升高至18%-20%的最高添加比例。根据Mysteel农产品一季度深入河北、山东粉条主产区进行实地调研的数据显示，玉米淀粉在粉条行业中的使用增量预计全年有30-35万吨。另外，在其他食品行业中2023年全年玉米淀粉替代木薯淀粉用量增加20-25万吨。在食品行业中，玉米淀粉更多的是在价格优势明显的背景之下，会在小麦淀粉与木薯淀粉的下游河粉、粉条等食品领域有增量替代的局面。工业领域替代变化工业领域，木薯淀粉及小麦淀粉与玉米淀粉应用领域高度重合于造纸行业、变性淀粉行业。其中小麦淀粉由于年产量较低，生产企业规模小，终端大厂考虑其供应链稳定因素暂未大幅调整配方，仅部分中小纸厂选择小麦淀粉替代玉米淀粉。其替代时间主要集中在5-8月，该阶段小麦淀粉—玉米淀粉价差为-200元/吨左右，小麦淀粉具备一定替代优势。据Mysteel调研数据显示，2023年1-9月小麦淀粉产量合计值为69.29万吨，同比增加13.93万吨。其中工业板块2023年小麦淀粉替代玉米淀粉增量约在7万吨左右，替代量相对较小，替代区域主要集中在山东、河南、安徽等小麦淀粉主产区。随着小麦淀粉—木薯淀粉价差逐步回正，未来小麦淀粉可替代空间预计有限，2023年小麦淀粉在工业板块替代玉米淀粉用量预计在8万吨左右。工业领域下游变化较大的主要是木薯淀粉，据中国海关数据显示，截至2023年1-8月国内木薯淀粉进口数量累计191.83万吨，较去年同期减少92.27万吨，同比减幅32.48%。目前看外盘成本依旧较高，国内贸易商买盘积极性不高，预计四季度木薯淀粉进口数量仍将低于去年同期。2023年木薯淀粉供应量较2022年预计减少120万吨左右。从木薯淀粉表观消费量情况来看，2022年木薯淀粉直接或间接用于造纸行业用量为150万吨左右，占总消费的30%。而从2023年木薯淀粉-玉米淀粉价差走势来看，自二季度开始两者价差扩大至1000元/吨以上，9月价差更是达到1400元/吨的历史高位，二和三季度下游造纸行业陆续采用玉米淀粉替代木薯淀粉，玉米淀粉替代比例也在逐渐提高。据Mysteel淀粉团队调研数据，木薯淀粉自4月开始在工业领域添加比例逐渐下降，于8、9月降低至历史低点，2023年木薯淀粉在工业领域板块用量预计减少60-70万吨。 4.总结部分 2023年以来，玉米淀粉、木薯淀粉及小麦淀粉走势不一，品种间价差也基本行至近3年来新高/新低点，下游消费结构也因此发生变化。通过对几大淀粉价差、供应量变化，对下游消费量变化展开推导，从玉米淀粉下游需求来看，2023年小麦淀粉替代实现导致减量15万吨左右，而对木薯淀粉的反替代预计2023年实现消费增量100-120万吨。整体来看受品种价差影响，2023年玉米淀粉消费预计实现增量80-100万吨。

我的钢铁网2023-11-07

万事俱备只欠东风：探索去中心化期权

同，而存在差异，可以是交易簿，也可以是拍卖。如果按照期权类型来划分，包含普通期权与奇异期权。为了解决链上流动性不足的情况，链上期权产生了一种永续期权。在永续期权里，没有了行权的最终期限。弊端是这种期权对时间价值不敏感了。按照保证金的规模，有些项目只允许足额保证金，有些项目却允许部分保证金。部分保证金的项目提高了期权发行的灵活性。在我看来，不足额保证金的期权更像是option spread策略。而联合保证金（cross margin）的设计，增加了资金的利用率。对于非足额保证金，智能合约会安排清算步骤。即使不能足额偿付，已知条件下，各个参与者的盈亏情况也是明确清晰的。自动经典期权做市资产定价，一直是金融产业的核心。而如何为期权定价，形成定价机制是链上期权模型的王冠。约接近均衡价格的定价，越能刺激交易，进而提高资本的利用率，带来更丰厚的回报。做市机制就是解决定价问题。多年实践表明，交易所、做市商是一个利润丰厚的业务，当然也受到资本和项目的追捧。自动化做市商是DeFi行业的创新。从初代的Spot市场，到期货市场不断迭代，就连期权市场也出现了做市商算法。其中的佼佼者是Lyra。 Lyra Lyra的期权做市，吸收了Synthetix，GMX等DeFi前辈的成功经验，建立了资金池作为所有期权交易者的对手方，用集体的资金吸收潜在的风险。Lyra将期权的风险拆分成底层资产变动带来期权价格变动的Delta风险，和底层资产波动率变动带来期权价格变动的Vega风险。Delta风险放入期货池对冲，Vega风险用资金池吸收，对应收取费用。在Lyra的设计中，一个期权报价最终成为了BS模型的基本定价+风险金调整。风险金的调整会随着资金池的净风险露出而变动。 Lyra这种做市方式能够很好解决高流动性资产的期权定价。而高流动性资产处于市场头部，占据市场主流。仅BTC的市值规模就已经超过fungible token总市值的75%，谁能够占领头部市场，谁就能主宰整个期权市场。缺点却是，这些大类标的早就被中心化交易所重点标记。中心化风险的弊端得在有风险的情况下才会暴露，长期的使用习惯让人依赖便捷、实用的中心化交易所。 Deri Deri也是综合金融交易平台。平台的角色是做市商。报价采用DPMM模式，简而言之，和Lyra类似，首先用BS模型做出一个期权的标准型报价，然后再引入平台的仓位作为调整的参数。通过价格引导净仓位贴近于0。 Optix Optix的设计偏向于做市商+交易者的结构，采用的是独立资金，自负赢亏，平等竞争的思路。Optix平台下允许有多个资金池，每一个资金池关联一组预言机，负责独立决定其覆盖的产品的定价。一个资产池可以作为多个产品的抵押品。这样，Optix把产品的定价权交给了独立策略的资产池，一个资产池相当于一个做市商。Optix更像是一个期权抵押品的资管工具，解决的是期权收费和赔付的管理。因为资产池自负盈亏，Optix对风险的耐受就会更高。不仅仅接受BTC、ETH这种去中心化程度高，流动性好的标的资产，也能接受其他ERC20的资产。如果说Lyra的报价用数学激活了主流市场的流动性，那么Optix就用博弈激活了长尾市场的交易。主流资产定价非常重要，但为长尾资产提供报价，也是期权能执行其职能的保障。观察Optix的标的，很多小币依然难登平台，标的扩展有限。究其原因还是找不到对小币期权做市的动机。 Premia Premia的设计理念，平等对待所有的交易者。采用订单薄的形式，进行报价和交易。既对没有做市经验的普通投资者提供自动做市算法，也为机构投资者和专业投资者提供专业化的资产池服务。我认为，做市商准确的报价是高效创建流动性的必要条件。因此，自动做市商的报价算法是其核心资产。Optix和Premia虽然有中心化的成份，比如预言机对接的报价数据有可能来自于私人，但我们没有办法证明：混合的制度无法产生高效的流动性。 Panopic Panopic是把Uniswap上的LP作为一种期权复制品的策略。需要创建期权，就为公池提供流动性，需要持有期权，就从公池中提出流动性。 Panopic也使用了不足额保证金制度。相比于封闭的中心化期权，不到清算，不知道是否有穿仓风险。交易者读取链上数据结合清算方案，其实可以帮助他们衡量对手方风险。换而言之，期权价格可以更好地包含对手方风险。相关的实践刚刚开始，让子弹飞一会。 Hegic 成立于2020年的Hegic算是去中心化期权的先驱了。不同于后起之秀，Hegic诞生的时代，链上成本非常高昂，而且意识形态上难以对中心化妥协。所以，在报价模式上Hegic将复杂的与时间，行权价，波动率相关的期权价格，简化为了仅仅与市场价格和利率相关的模式，行权期越长，利率越高。毫无疑问，这种设计具有极大的局限性。当波动率高的时候，期权公允的价格应当高于Hegic报价；波动率低时，相反。期权的报价不反应供需。而在风险稀释方面，Hegic将期权的买卖方对立起来，期权的亏损需要由资金池的提供者全部承担。 Aevo Aevo用二层网络复刻了传统中心化期权交易所的业务。秉承着链下进行复杂计算，链上记录最终结果的业务逻辑，Aevo算是一个混合交易所。作为二层网络+订单簿式的期权交易所，Aevo拥有联合保证金功能，清算过程与中心化交易所类似。优先清算资产，当保证金不足的情况下平掉盈利方的仓位，却乏的部分还有平台的保险金覆盖。需要注意的是Aevo也是一个混合业务的平台，除了期权，还有永续期货和借贷等诸多业务。在基础业务之上，Aveo还搭建了理财产品。和Lyra一样，形成了金融矩阵。三年多，一路走来。我们看见去中心化定价系统越来越精密，越来越高效。配合基础设施的完备，链上期权赛道已经逐渐走向成熟。和当前绝大多数链上项目一样，去中心化项目的终点不是和中心化项目一样好，还要某些方面，你中心化项目做不到。我们已经近乎能做到一样好，我们需要寻找到中心化项目做不到的需求。结构性产品随着去中心化期权市场的发展，基于期权的去中心化结构性产品也在推陈出新，日新月异。但是，目前的创新和去中心化属性、区块链架构没有太多关系。产品本身在中心化的期权工具中也具有类似的影子产品。结构性产品就是用智能合约或者其他程序代替人工与去中心化期权进行交互。我们知道，期权作为避险工具是有其重要价值的。就如同买保险一样，有避险需求的用户愿意为避险付出超额的保金。但前提是期权产品的设计能够解决实际面临的风险。例如某人参与AMM，估计年化收益20%，通过期货对冲掉单边资产价格波动的风险，还有无偿损失。如果出一些钱能够对冲掉无偿损失，让剩余的年化收益高于美国国债。那么这就是一款无风险套利机制。这种机制可以为期权卖方提供源源不断的利润，而非对赌的零和博弈。 Ribbon finance和theanuts finance都执着于筹集资金做单一的covered call+put selling策略。对标中心化交易所的收益增强产品。通过销售期权，让资金在长期获得持续的正向现金流。因为卖出的是短期的价外期权，行权的机会少。只要控制好期权的设计，短期内是可以形成持续盈利的现象。现实情况是Ribbon finance通过外部机构的拍卖期权定价，丧失了期权的定价权，目前多款结构性产品均是亏损状态。 cega提供结构性理财产品，当27天内，标的资产组合如果没有触及极端价格（下跌50%）。那么，资产池中的资金就会增长，反之则会赔付给对赌的交易方。本质也是bond+价外看空期权。 BracketX提供了一种短期（2天）对赌波动区间的产品，在约定时间内，标的资产是否触发价格通道的边界。触发或者不触发决定了谁支付谁。这种产品是简单期权的资产组合。通过这种方式，增加了博弈的工具，降低了博弈的操作难度。还有诸如Hegic，提供一键部署对应期权组合策略的前端平台。大量结构性产品的诞生，凸显了链上衍生品无需信任，无需监管的特性。它打破了垄断，降低了发行期权衍生品的门槛。但我们不难发现，结构性产品本身的设计，与去中心化、区块链没有关系。我们在中心化交易所里也能看到孪生子一样的理财产品。结构化产品的智能化还有待加强。奇异期权设计期权发行上，一般期权交易平台自带期权发行。值得注意的是，期权交易平台注重头部流量，对比如奇异期权等细分市场可能就无法有效覆盖，因此产生出了一批奇异期权的项目。奇异期权很大程度上在服务链上生态，最突出的就是Y2K finance。它主要针对稳定币脱锚建立的对赌二元期权，根据期权两端的筹码分布决定期权的定价。Y2K finance的弊端在于其收益率并不明确，它会根据买卖双方的投注大小不断调整期权的报价。对于投资者来说，意味着参与一场不明赔率的赌局。另外，有一些争夺头部资产的项目，为了集合流动性，减少期权的复杂度，创立了永续期权。永续期权的诞生，意味着在行权时间上做出了更激进的探索。如果说美式期权将欧式期权的行权窗口拉长，永续期权干脆将整个墙体砸掉，在任意时间段里均可以行权。对应的，永续期权却放弃了期权对时间风险的敏感度。人们不适合再用永续期权投机基于期权时间价值的波动。永续期权是全新的产品，虽然自由度更高，避免了和中心化交易所的直接竞争，但辅助定价工具变得少见，学习成本高。目前看来，onboarding效果并不理想。在没有足够利益的情况下，用户的学习动力不足。这永续期权项目中，Opyn和Deri比较出名。Opyn是开创了永续期权的鼻祖，有东家Paradiagm帮其摇旗呐喊，先占头筹。而Deri是依托永续期货业务拓展到永续期权，采用的是类似synthetix那样的策略，提供“综合性”金融服务。 Smilee finance一直在面向无偿损失风险开发产品，希望通过产品，给无偿风险定价并可交易。产品的设计上采用了永续期权的设计，用BS模型计量永续期权的价格。对于产品，将整个微笑曲线，分段成牛、熊、以及全段。单独选择牛熊的时候，可以加倍投机杠杆。 Opyn借助期权，给风险对冲增加工具。相比于smile将矛头直接指向无偿损失。opyn希望通过Squeeth+传统金融工具去拟合无偿损失。Squeeth回报是带有曲率的。和其他创造出来的新金融工具一样，Squeeth面临着学习成本高，推广困难的窘境。 05、去中心化期权的赛道生态位去中心化期权赛道很没用户存在感。对于生态来讲，要么追求人流，而要么追求现金流。人流是social 和game的专长，由各式的钱包去增强用户体验。传统期权用户本身属于高净值用户，数量仅占现货用户的1%左右。因此，不能把期权作为用户引流的工具。而现金流，要么交易，要么借贷。交易上，去中心化永续期权都把合约开上了200倍杠杆，不给期权做杠杆留出路。那么，期权难道就没有功能可以吸引生态吗？其实不然。正如前文所讲，期权的特色在于对波动率的计价，在于风险管理。目前的区块链市场还处于蛮荒，还没有进化到对风险的细致把控。当去中心化期权在资本效率上趋近于中心化期权平台的时候，在传统资本与区块链加速融合的今天，RWA逐步由理想走向现实。随着投资者成分的改变，资本的偏好将从高风险高收益，转向低风险，中等收益。也许，现在正是变局的关键时间点。我们当前处于Layer2大战的时期，各个基础设施想靠传统成功的应用，脱颖而出，难上加难。控制风险，形成风险偏好不同的金融系统，也许才是打赢Layer2战争中，DeFi战役的关键。谁还记得UST对Luna的贡献？不是所有投资者都喜欢大起大落。现货已经成功了，期货也已经成功了。期权的春天还会远吗？ 06、总结 DeFi summer以后，去中心化衍生品赛道高速发展，目前已经形成以BTC，ETH核心标的经典期权为主体，各式ERC20期权和奇异期权为侧翼的系列项目。项目之间缺乏关联，没有发现期权交易聚合器。目前也没有找到过多和其他区块链产业协作的机会。有一些项目希望打通期权和现货间，期权和期货间的流动性。而在流量价格高昂的时代，DeFi矩阵运营会显著降低运营成本。期权定价，个人以为去中心化期权的未来应该是点池模式，是自动化做市商模式，是平台与个体对赌，所有参与者共同承担极端风险的模式。期权形成的结构性产品还在不断演进，创造低风险、中低收益的链上产品是结构性产品的胜负手。在去中心化期权的使用上，还没有突出链上特色。链上期权玩家远不及中心化交易所。没有显著的红利，玩家没有动力学习去中心化系统。链上产业没有形成规模，也没有明显的需要风险管理的地方。除此以外，期权融资、期权激励等传统功能，没有在链上业务中体现：这是DAO还处于幼稚期的表现之一。相比于去中心化现货交易所让代币低成本链上交易，去中心化期货交易所让用户无需借贷直接在链上形成高达上百倍的杠杆，期权在当前二层网络竞争中，并不处于核心需求地位。链级的竞争在资金流与人流。如何增发信用，是当下更加重要的功能。然而，对于风险工具-期权，我们不应妄自菲薄。期权给予我们重新定义链上资产属性的机会。参考文献： https://medium.com/smilee-finance/pt-1-introducing-smilee-v1-69-synthetic-amm-directional-impermanent-gain-redacted-dca97cef13b1 https://medium.com/smilee-finance/smilee-the-first-primitive-for-decentralized-volatility-products-dvps-9a7584b13d42#ad2f https://www.theblockbeats.info/news/32903?search=1 https://www.theblockbeats.info/news/34380?search=1 https://medium.com/@polygontech/best-practices-for-building-decentralized-option-vaults-5ff254687ab2 Lyra：将链上期权精准定价: https://www.theblockbeats.info/news/24899?search=1 来源：金色财经

金色财经2023-11-07

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