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扬杰科技：10月23日接受机构调研，Brilliance Asset Management Limited、北京黑森资管等多家机构参与

、招商基金朱之光、招商信诺资管刘泽宇、招商证券谌薇、招商证券资管吴彤、招银理财梁爽、浙商基金胡博清、浙商控股集团上海资管赵媛、浙商证券焦浩漭、浙商证券研究所王俊之、中国人保资管利铮、财通证券资管李晶、中国人保资管理吴若宗、中国人寿资管刘卓炜、中海基金陈玮、中航基金王子瑞、中金公司于新彦、中金基金汪洋、中泰证券冯光亮、中泰证券研究所游凡杨旭、中信保诚资管金炜、中信建投赵元文、创金合信基金郭镇岳周志敏、中信证券叶达曹苍剑、中银国际杨雨昊、中邮人寿保险陈昭旭、朱雀基金赵晗泥、大成基金郭朝峰、大家资管王凤娟、德邦基金史彬、China Life Franklin Asset Management Co LtdHUANGKaren、德邦证券仇方君、德邦证券资管白宇、邓普顿投资孙通、东北证券黄磊张东伟、东财证券姜倩慧、东海证券董经纬方霁张昊、方圆基金张志斌、方正证券邓迪飞、富国基金李娜、富智投资胡中祥李晓迪、Lazard Asset Management (Hong Kong) Limited.Fisher Xi、格林基金刘冬、工银瑞信基金张新磊、观富(北京)资管唐天、光大保德信基金魏晓雪 1、光大理财沙小川、光大永明资管沈繁呈、广州宣牛私募赵哲锐、国金证券戴宗廷、国寿安保基金张帆、国泰基金陈臻迪、Point71 Hong Kong Limited郑天涛、国泰君安资管陈思靖黄行辉、国投信托-景泰复利邹因素、国信证券胡慧叶子田顺生童金华吴雨燕、海南君阳私募张春龙、海通证券资管童胜、杭银理财薛翔、杭州中财薏青高雄杰、合众资管张看、红杉资本股权资管闫慧辰、红土创新基金李传鹏、Point72 Hong Kong Limited孙晨淯、宏利资管李文琳、泓德基金孟焱毅、花旗王俊凯、华安基金陈航杰刘伟亭、华安证券高力洋、华福证券徐巡、华泰柏瑞基金莫倩、华泰保兴基金贾沛璋、华泰证券汤仕翯张宇、华泰证券资管余熠、Sumitomo Mitsui DS Asset ManagementWenjin Hu、华夏东方养老资管张玉辰、华夏基金胡斌张帆、华夏久盈资管桑永亮、汇丰晋信基金李凡、济南泾谷资管高艺、嘉实基金胡涛、建信基金许杰、江信基金毛娟、交银施罗德基金郭斐于畅、金信基金谭智汨、北京东方睿石资管唐谷军、金鹰基金林伟吴海峰、久期投资刘喜、凯石基金陈晓晨、兰鑫亚洲投资Roger Chu、立格资本Grace Lu 李学来、民生加银基金刘霄汉、明世伙伴私募朱腾飞、摩根士丹利李子扬、摩根资管Zhuoran Wang、南方基金张磊、北京枫瑞私募基金吴蕊、南华基金蔡峰、诺安基金黄友文张强、鹏华基金杨飞、鹏扬基金巩海、平安基金季清斌、浦银国际黄佳琦马智焱沈岱、仁桥(北京)资管张鸿运、仁馨资本姜仕鹏、上海保银私募金伟伟、上海常春藤私募程熙云、北京国融基金贾雨璇、上海翀云私募邹臣、上海东方证券资管张子豪、上海国际信托张禛乐、上海季胜资管刘青林、上海泾溪资管狄晓锋吴克文、上海景领资管王胜、上海聚鸣资管黄杨、上海宽远资管张浏、上海迈维资管陈新华李霖、上海宁泉资管张斌参与。具体内容如下：问：请介绍一下公司的汽车业务的占比、客户情况，对未来业务的展望。答：公司应用于汽车领域的相关产品营收占公司总营收的 15%左右，对主流 Tier1、 Tier2 供应商及主机厂均有覆盖。在汽车领域，功率半导体市场规模庞大，对于功率半导体功率器件企业而言，进入头部汽车业务这不仅代表了企业发展实力，也是企业战略发展的关键，中国汽车产业和新能源产业的崛起为功率半导体企业提供了战略发展和产业拓展的新机遇。车规能力需要长时间的积累和能力构建，公司自 2017 年起开始布局汽车领域，经过数年积累，从体系、软硬件等方面达到了车规要求，于 2023-2024 年进入第一阶段的收获期，2024 年前三季度汽车电子业务量同比增长 60%。就目前而言企业在汽车业务的比重和金额的绝对值与整个市场相比还较小，但从空间上看，国内的进口替代市场空间巨大及公司也在海外市场陆续拓展车规业务。从进度上看，公司已进入客户提供的商机和未来合作预期相对稳定，因为公司对未来市场需求保持较为乐观的预期。问：请分析一下公司对毛利率变动因素及未来趋势判断答：首先公司产品不断向汽车电子等毛利水平高的领域拓展，并且通过不断的开发出高科技属性、高附加值水平的新产品，有利的改善公司整体的产品毛利结构；再者叠加公司自身强有力的管理水平和降本能力，如精益管理、研发投入提效等，从而使公司实现季度毛利逐步提升。未来公司将继续将业务拓展高更多高毛利领域，并通过强化内在管理基本功探索更多毛利改善的空间。问：如何看待公司海外方面增长态势。答：公司海外业务未来仍然具有广阔的增长空间。一方面得益于海外生产基地的建设，海外供应能力加强，能够规避海外客人担心的供应链安全问题，为公司提供更多的客户机会；另一方面，公司的产品质量稳定，且具有更有优势的价格条件，能够得到海外客户的广泛认可。所以公司持续看好海外业务。问：公司如何看待消费、工业行业的未来发展趋势？答：工业和消费行业自 2021 年高位下行后，已在去年三四季度开始缓慢升，预计这种趋势将持续到明年。目前国家已采取措施刺激消费，例如发放消费券和推动设备更新，这些政策对工业板块的拉动作用明显。预计明年有望改善。问：请介绍一下公司的产能扩充情况。答：首先是汽车相关的产线，与之相关的 5 吋、6 吋、8 吋到碳化硅，都在进行相关扩展。其次是海外生产基地越南工厂的扩展，预计在今年年底投产使用。其余为产线随着订单量增长而实施的边际扩产。问：请介绍一下子公司湖南杰楚微的进展情况。答：湖南杰楚微进展顺利，当前产能已经扩展至 3.5 万片/月，后续产线建设仍在持续规划和推进中。公司将根据市场状况对未来建设进度进行规划，保持公司的健康温和发展。扬杰科技（300373）主营业务：公司集研发、生产、销售于一体,专业致力于半导体器件制造、集成电路封装测试等高端领域的产业发展。扬杰科技2024年三季报显示，公司主营收入44.24亿元，同比上升9.48%；归母净利润6.69亿元，同比上升8.28%；扣非净利润6.54亿元，同比上升6.59%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入15.58亿元，同比上升10.06%；单季度归母净利润2.44亿元，同比上升17.91%；单季度扣非净利润2.31亿元，同比上升13.74%；负债率35.4%，投资收益59.55万元，财务费用-5422.72万元，毛利率31.02%。该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.2。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.17亿，融资余额增加；融券净流出808.19万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-25

航运业高光不再，业绩变脸的德翔海运危机四伏

通过港交所聆讯，联席保荐人为摩根大通、招商证券国际。在瞬息万变的市场环境之下，即将上市的德翔海运如何稳住船帆？ 1 公开资料显示，德翔海运成立于2001年，专注于亚太地区的货柜航线，货柜航运网络覆盖全球21个国家及地区、56个主要港口，在亚太地区经营覆盖16个国家及地区的航线服务。其中，德翔海运在中国（包括香港和台湾地区）、日本、韩国和东盟国家有超过22年的业务历史以及在澳洲有超过13年的业务历史。作为德翔海运的核心市场，亚太区2023年占其总航运量的比例超90%。图源：德翔海运招股书而根据德路里报告，按航运量计，亚太地区是最大且增长最快的地区之一。招股书信息显示，公司是一家专注于亚太地区且发展迅速并最具盈利能力的货柜航运公司之一，然而近几年，德翔海运的的业绩波动可谓相当剧烈。 2024年1-4月，德翔海运收入3.18亿美元，与去年同期基本持平，净利润则为981万美元，同比下滑45%。在过去的2021年至2023年三年间，公司收入分别约为18.37亿美元、24.43亿美元、8.75亿美元，净利分别约为美元10.78亿美元、10.75亿美元、0.2亿美元，可见，德翔海运2023年收入锐减至8.75亿美元，净利润也仅为0.2亿美元，这主要是受到运费影响。 2022年，德翔海运收入增长32.4%，而这一年间，海运市场平均运费增加36.2%。 2023年，公司收入暴跌64.18%，而这一年间，航运量下降6%，平均运费大跌62.9%。也是因此，2023年，德翔海运的毛利率直接转负，跌至-3.9%，录得3378.9万元的毛亏损。尽管年内公司仍旧录得2038.2万元的净利润，但招股书信息显示，这是由于资产的出售以及相关资产的公允价值变动等其他收益净额所贡献的利润。而这或许是因为，从2023年初开始，德翔海运就已经开始优化船舶组合以应对不利的市场状况，2023年内德翔海运签约处置了10艘自有船舶，并归还9艘租约已到期的租用船舶，但这也使得公司的运力由2022年的109947TEU减少至2023年的 89818 TEU。截至2024年4月30日，德翔海运拥有合共46艘船舶，包括36艘自有船舶及10艘租用船舶，总运力为111011TEU。按船队规模计，德翔于全球货柜航运公司中排名第21，市场份额为0.3%。截止招股书披露日，德翔海运已订购三艘7000 TEU船舶，其中一艘预计将于 2024年底交付，其余两艘预计将分别于2026年及2027年交付。此外，公司也已订购两艘4300 TEU及三艘14000 TEU船舶，预计将于2027年交付。对于德翔海运来说，部署新船舶可以降低单位运营成本，从而增强公司在市场上的竞争优势。根据德路里报告，货柜航运业具有周期性，而海运公司的盈利能力也主要受市场需求和公司运力的影响。当公司获利时，他们倾向于投资新的船舶。当行业内大多数公司响应相同的市场趋势并建造新船舶时，则往往会导致航运量过剩，运力及需求的平衡也因此发生变化，进而导致公司的盈利能力下降。而面临盈利能力下降，公司又往往会通过减少船舶投资来应对市场需求。而航运需求增长又会导致航运量、利用率增加及盈利能力提升，从而推动下一轮投资。因此，航运业，可以说是处于一个供需长期波动的行业，也具有一定的周期性。 2 2021年9月，德路里发布的世界货柜运价指数一度达到每FEU 10377.2美元的高峰，自此之后，运费开始持续下降。 2023年10月底，世界货柜运价指数于达到每FE U 1341.6美元的最低点，较两年前的最低点跌去近90%，随后又开始回升。截至2024年10月3日，世界货柜运价指数已达到每FEU 3489.3美元，然而相比2021年的巅峰，航运业的高光时刻早已过去。而今年，海运行业的淡季甚至相比往年来得更早一些。由于红海绕行的影响，大部分货主今年提前备货，导致圣诞季的出货计划在8、9月已经完成，导致传统淡季提前。 10月18日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为2062.15点，近几期指数持续下跌。图源：上海航运交易所 Freightos首席分析师Judah Levine指出，在旺季和农历新年之间的货运淡季期间，集装箱价格应该会继续放松。不过，随着近期地中海航运、马士基、赫伯罗特、万海等船公司相继调整部分航线的费率，集体推涨运价，不少货主或许会提前安排出货计划，避免涨价风险，短期内或许能刺激市场。但放眼未来几个月，船价或许仍将继续回落。而这对于2024年大幅扩张运力的德翔海运来说，无疑给公司业绩带来了一定的不确定性。如果订购船只顺利交付，德翔海运的运力将在2027年得到大幅增长，但如果船只上市时航运价格回落，那么此时的运力扩张或将成为未来德翔海运不得不优化掉的“负担”。但从整体来看，全球货柜港口吞吐量仍旧保持平稳增长，仍能为公司带来增量市场。国际货币基金组织2023年曾估计，全球经济预计将于2023年、2024年、2025年、2026年及2027年分别增长2.8%、3.0%、3.2%、3.2%及3.1%。伴随GDP增长，货柜港口吞吐量也将随之增长。图源：德翔海运招股书 2023年，全球货柜航运量达到234.2百万TEU， 2018年以来的复合年增长率为1.1%。德路里此前发布的货柜预测报告也显示，2022年至2027年世界货柜港口吞吐量将以2.8%的复合年增长率增长。尽管增长的需求仍能带来部分增量市场，但与此同时，全球船队运力也在迅速增长。 2012年至2022年间，全球船队运力从15.3百万TEU增加至25.8百万TEU，复合年增长率为4.8%。预计，全球船队运力将于2027年达到31.2百万TEU，2022年至2027年的复合年增长率为3.9%。因此，未来航运业的竞争仍旧激烈。但对于德翔海运来说，过往的增长率、收入和利润率未必有参考价值，航运业的波动性和周期性也能轻易给公司业绩带来打击。面临下半年悲观的市场情绪和高度不确定性的市场环境，大幅扩张运力或许会成为回旋镖，拖累德翔海运的业绩增长。

格隆汇2024-10-25

金融周报：国家发改委表态！还有一批政策“在路上”

波逐渐平息，理财规模再度出现扩张。据招商证券统计，截至10月20日，普益口径理财存续规模为29.10万亿元，较上周末回升1955亿元。其中，现金管理型产品以及固定收益类产品的规模回升更为明显。理财存续规模回升的同时，理财产品的破净率和业绩表现也有所改善。华西证券的数据显示，10月14日至10月18日当周，全部理财产品破净率由前一周的4.6%降至1.8%，基本持平于赎回前水平。理财产品业绩也在回暖，10月14日至10月18日当周，全部理财产品业绩不达标率由前一周的24.6%降至21.0%。 3.多家银行年内二度上调积存金起购点据证券日报，随着金价持续走高，近期又有银行陆续调高积存金投资门槛，其中部分银行年内二次上调起投门槛。多数银行起购点上调至650元或700元。具体来看，今年4月份、5月份，多家国有大行和股份制银行对积存金起购点进行调整。9月底、10月初不少银行相继对积存金起购点再次调整。在业内专家看来，虽然黄金价格目前较高，但后续仍然有进一步上涨的空间，未来还将有银行继续调整积存金起购点。黄金作为贵金属也是大宗商品，作为投资品仍然存在风险，投资者在参与积存金业务时需要考虑自身流动性和风险承受能力，合理开展投资。三、公司新闻 1.多地银行下调新增房贷利率部分地区新增首套房贷利率已降至“2字头” 据中国证券报，10月23日，中国证券报·中证金牛座记者实地走访或致电北京、上海、深圳、广州、南京、成都、苏州等多地银行了解到，随着最新5年期以上LPR降至3.6%，部分地区新增首套房贷利率已降至“2字头”。 “二手房的新增首套房贷利率目前是2.65%，但不能确定这个利率能持续多长时间。”招商银行广州地区贷款经理向记者透露，“我行目前还没有正式发文对利率浮动加点部分进行调整，因此，现在审批通过的利率浮动加点部分还是-95BP。” 除招商银行外，记者了解到，广州地区多数银行商贷利率已降至2.85%左右，与公积金贷款利率相近。北京、上海、深圳新增首套房贷利率纷纷有所下调，但仍维持在3%以上。 2.新疆又一法人农商银行来了！据证券时报网，新疆农信系统改革再迈重要一步！近日，金融监管总局新疆监管局公开的一则批复显示，同意筹建新疆和田农村商业银行股份有限公司。根据批复内容，筹建工作小组应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作。若未能按期完成，筹建工作小组需在筹建期限届满前1个月提交筹建延期报告，且筹建延期不得超过1次，最长期限为3个月。同时，筹建期间和田农商银行需接受新疆金融监管局、和田金融监管分局的监督指导，并不得从事金融业务活动。筹建工作完成后，应按照有关规定和程序向和田金融监管分局提出开业申请。实际上，新疆农村信用社改革加速推进，已有阿克苏、克州、和田以及喀什地区等多地陆续启动相关工作，组建地市(州)级统一法人农商银行。 3.银行拼了！回购增持贷款首现“零利差” 据券商中国，回购增持贷款案例渐次落地！目前，已有35家沪深上市公司披露公告，表示公司或控股股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，涉及资金总额超124亿元。其中，公告明确已签订相关借款合同的上市公司共16家，且普遍为《人民币股票回购/增持专项贷款合同》，期限普遍为不超过1年(含)，贷款利率原则上不超过2.25%。但同时，农业银行支持的温氏股份、恒逸石化两大股份回购项目签署的均为《流动资金借款合同》，后者借款利率明确为不超过1.75%，借款期限为3年。而银行向央行申请再贷款的年利率为1.75%，这意味着，农行以“零利差”姿态向恒逸石化发放贷款，支持后者股份回购。四、海外动态 1. 加拿大央行“大动作”！降息50基点预示货币宽松进入新阶段据财联社，周三(10月23日)，加拿大央行宣布将政策利率从4.25%调降至3.75%，与市场预期一致。这已经是加央行6月份开始第四次下调利率，与前三次不同的是，本次的降息幅度是50个基点。上一次该行以这么大的幅度降息还是在2020年3月新冠疫情刚爆发的时候。加拿大央行在声明中写道，货币政策已起到减轻价格压力的作用。通货膨胀率目前约为2%，该行认为，在预测期内通胀将保持在央行控制范围1%至3%的中间水平。上周公布的数据显示，加拿大9月份消费者价格指数(CPI)同比上涨1.6%，是2021年3月以来的最低同比涨幅。统计局认为，总体通胀继续放缓的主因是9月份汽油价格同比下降10.7%。加央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，“所有这些都表明我们已回到低通胀水平，现在我们的重点是保持较低的、稳定的通胀。我们需要坚持到底。”他还提到，现在通胀的上行和下行风险“相当平衡”。 2.IMF下调明年全球经济增速预期据财联社，当地时间周二(10月22日)，国际货币基金组织(IMF)发布最新的《世界经济展望报告》。报告称，在通货紧缩过程中，全球经济保持了异常强劲的韧性，预计2024年和2025年全球经济增速为3.2%。与7月份发布的预测相比，2024年全球经济增长预期保持不变，2025年预测值则下调了0.1个百分点，均低于大流行之前的增速。尽管存在种种挑战，但IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas指出，美国、印度和巴西等国家的经济显示出了韧性，并且美国正在实现“软着陆”，即通胀降温的同时，没有出现大规模失业。“尽管一些国家的物价压力仍在持续，但全球对抗通胀的战斗已基本取得胜利。” 3.美联储最新发布据证券时报网，北京时间10月24日凌晨，美联储发布了全国经济形势调查报告(也称《褐皮书》)。最新《褐皮书》显示，自9月初以来，美国大部分地区的经济活动变化不大，有两个美联储辖区报告了适度增长。关于消费者支出的报告不一，有些辖区指出了消费购买结构的变化，主要是转向了更便宜的替代品。美联储《褐皮书》汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。最新一期美联储褐皮书调查了9月至10月11日的美国经济状况。对于美联储的就业和通胀两大使命，《褐皮书》显示，通胀水平继续保持温和，大部分地区的物价也呈现类似的“轻微或适度”的增长。部分食品(如鸡蛋和奶制品)的价格上涨幅度更大。许多地区的房价小幅上涨，而租金则保持稳定或略有下降。《褐皮书》称，许多地区指出，消费者对价格的敏感度不断提高。投入品价格普遍温和上涨。多个行业的联系人指出，保险和医疗成本上涨的压力更大。多个地区报告称，投入品价格普遍上涨速度快于销售价格，压缩了企业的利润率。关于劳动力市场，《褐皮书》显示，总体而言，本报告期内就业人数略有增加，超过半数地区报告就业人数略有或适度增长，其余地区报告就业人数变化不大或没有变化。工资总体上继续以适度至中等的速度上涨。

证券之星2024-10-25

特斯拉绩后暴涨22%，马斯克身家一天飙升335亿美元

选，特朗普胜选利好特斯拉。（观点来源：招商证券）相关产品: 纳指100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-25

水羊股份连跌4天，博时基金旗下2只基金位列前十大股东

理为张东。目前，博时基金共有6名股东，招商证券股份有限公司持股49%、中国长城资产管理股份有限公司持股25%、上海汇华实业有限公司持股12%、上海盛业股权投资基金有限公司持股6%、天津港（集团）有限公司持股6%、浙江省国贸集团资产经营有限公司持股2%。

金融界2024-10-25

迎驾贡酒大跌2.26%！招商基金旗下1只基金持有

股东，招商银行股份有限公司持股55%、招商证券股份有限公司持股45%。

金融界2024-10-24

ETF甄选 | 生物制造、半导体类ETF表现亮眼！中证A500ETF景顺(159353)备受资金青睐

净流入，合计“吸金”19.78亿元。招商证券表示，中证A500指数成分股在盈利能力和成长性方面表现优异，三年平均营收增速超10%，以10%的公司数量贡献了全市场近70%的盈利。同时中证A500 指数具有高ROE、高FCF的龙头风格，盈利能力与自由现金流均优于市场平均。中证A500ETF景顺(159353)，一键低成本布局更全面的A股核心资产。场外投资者可关注即将发行的景顺长城中证A500ETF联接基金（A类：022444，C类：022445）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-24

这些消费股Q3业绩预计几何？

今天的文章，我们一起再来看一看招商证券对于A股消费企业三季度业绩的前瞻，感受一下不同消费行业，在当前形势下细微的变化。以下为主要内容 1.白酒板块：单季度增速预期部分下调招商证券认为，白酒行业三季度整体需求偏弱，但也不乏有结构性亮点。 ·头部企业的品牌地位仍然带来了份额的进一步集中：茅台回款仍然按月顺利推进，直销渠道谨慎发货；五粮液严格控制发货节奏，通过传统渠道补商、直销渠道拓展弥补普五减量部分；国窖虽然面临一定压力，但公司积极围绕动销开瓶开展营销工作，维持市场良性。 ·次高端白酒延续了端午以来的趋势：商务宴恢复偏弱，企业动销表现分化，品牌力差距带来的消费者购买体现更为明显：汾酒动销好于整体；洋河截至三季度末任务进度慢于去年同期；舍得回款压力依旧，中秋商务费不及预期。业绩大致预测如下： 2.乳制品：Q3液态奶动销依然疲软招商证券提及，七月份伊利、蒙牛继续去库存，对三季度液态奶发货有所拖累，八九月发货节奏逐渐恢复正常，产品结构延续上半年趋势。婴幼儿奶粉行业竞争环比改善，伊利、飞鹤保持增长，盈利能力继续修复。利润端看，原奶价格同比下降，伊利控制费用投入，预计三季度扣非净利率同比提升，净利润同比表现受公允价值变动收益影响。 3.调味品：Q3延续上半年稳定增长研报提及，基础调味品海天今年加大费用投入，经销商配合度提高，9月受益中秋国庆带动，餐饮端动销有所改善，去年同期降库存发货基数较低，预计三季度发货端约高个位数增长。中炬二季度调整后，三季度进入正常发货节奏，预计三季度发货端接近双位数增长；榨菜、恒顺收入端也环比Q2有明显改善。复调来看，C端中底料进入旺季，天味加大投入和新品推广，收入环比有所改善，颐海延续上半年增长态势；此外安琪酵母收入端，公司Q3海外业务增速强劲，国内烘焙酵母改善明显。利润端看，受益于成本下行，行业毛利率有所改善但部分企业加大费用投入力度，预计整体利润端保持稳健。 4.啤酒：Q3行业销量仍然承压受餐饮、娱乐渠道客流下降及企业主动控制库存影响，行业销量仍然承压，预计青啤、重啤销量均有个位数下滑，结构变化趋势分化。渠道调研反馈，受餐饮、娱乐渠道客流下降及公司主动调整库存影响，Q3青岛啤酒销量预计延续下滑趋势，但结构环比略有改善；重庆啤酒Q3销量出现下滑，结构略承压。 5.能量饮料：延续较快增长势头能量饮料仍延续了今年以来较快的增长势头，表现优异。东鹏老品新品两开花，Q3利润增长亮眼。特饮本品消费群体扩大，公司持续推动渠道精细化，补水啦动销反馈积极带动收入延续高增。利润表现亮眼主要得益于新品毛利率提升及白砂糖成本下行。 6.休闲食品：部分环比有所改善洽洽食品去库存后七八月恢复正常发货，三季度实现个位数增长；甘源食品KA商超和电商渠道调整后，三季度增速环比改善。劲仔食品受益品类扩张和网点拓展，七八月份线下保持快速增长，九月进一步加速。短保面包、卤味鲜货需求依然较弱，桃李预计收入个位数下滑，绝味单店同比仍有双位数缺口。业绩大致预测如下： ...... 整体来看，尽管当前形势下消费行业面临一定的挑战，但各板块中仍有部分企业通过品牌力和经营策略，向我们展现出一定的结构性亮点。那么如何投资消费股呢？大家感兴趣的可以再回顾回顾《投资消费股的关键是...》。概括来说，我们认为消费股便宜了一定要看。其中既要考虑合理估值(内含收益率)，也要考虑分红的量级。此外，管理层的品质和能力也值得重视。参考研报：招商证券《招商食品|三季报前瞻》 PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。

证券之星2024-10-24

加快打造战略性新兴产业和未来产业领军企业，国企共赢ETF(159719)近3月规模增长近2亿元

的战略性新兴产业集群和产业领军企业。招商证券指出，市场资金倾向于配置高股息的资产。今年以来，在复杂多变的宏观形势下，市场投资理念偏谨慎，资金倾向于配置确定性相对较高的高股息资产。央企控股上市公司有稳定的优质现金流，不少企业具有高分红、高股息的重要特征。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2024年9月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为中国平安(601318)、比亚迪(002594)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、格力电器(000651)、中兴通讯(000063)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.29%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-24

今日权益登记！港股通红利30ETF(513820)盘中放量成交4000万元，溢价走阔，资金逢跌入场？

资产“攻防兼备”，防御特性尤为突出】招商证券认为，红利风格可谓攻守兼备，防御特性尤为突出：红利策略往往被认为具有较强的防守属性，可以当作熊市期间资金的“避风港”。背后的原因是红利策略“高分红”+“低估值”的性质。在熊市期间，高分红能在一定程度上抵抗资本利得的损失，而低估值相对应的是潜在的低回撤。红利策略在熊市期间展现出了出色表现，但其攻击性特征却常常被忽视。就港股通高股息指数而言，周期+制造的权重高于50%，具备较强的顺周期属性，因此，尽管红利策略在熊市表现出色，实际上其既具备攻击性又有防御特征。红利策略的“高分红”和“低估值”特质使其具有防御属性，而其主要涵盖周期制造业的行业属性则赋予了其一定的顺周期性，凸显了其攻击性特征。红利风格可谓攻守兼备，防御特性尤为突出。（来源于招商证券《金融工程专题报告：多视角解读红利投资》）【持有红利底仓能够在攻防转换中游刃有余】华泰证券指出，从经济周期来看，中国市场因子虽处于上行期，但能否继续上行仍有待观察——持有红利底仓能够在攻防转换中游刃有余。（来源于华泰证券《2024Q4行业投资建议：持有红利底仓、适度超配成长》）当下红利资产丰富，想享受相对稳定的股息、在攻防转换中游刃有余，不妨关注“月月评估分红”港股通红利30ETF（513820）。买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红“的港股通红利30ETF（513820）： 1、高股息率、红利支付率：标的指数股息率同类领先，2023年股息率超9%，截至9月底股息率达6.74%，居所有主流港股红利类指数前列。年度红利支付率上看，港股通高股息指数的加权平均红利支付率超60%，明显高于其他同类指数。 2、估值更为合理：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次，同指数ETF产品规模最大。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。 “低利率”下，不妨关注“月月评估分红”的港股通红利30ETF（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。“月月评估分红”指基金管理人每月可对基金份额净值增长率和标的指数同期增长率进行评估，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率时，可进行收益分配（详情参见基金合同）。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-24

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