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张坤最新持仓来了，加仓腾讯控股、中国海洋石油

季度减持了五粮液、泸州老窖、贵州茅台、招商银行和美团，其中对招商银行减持幅度较大；加仓腾讯控股、中国海洋石油；山西汾酒替代药明生物进入前十大持仓。这两年，以煤炭、石油、矿业为代表的资源股上涨，高股息策略受到市场追捧，基金圈得资源股得天下，绩优基金杀入资源板块。张坤对此提出不同看法，张坤指出： 1.从长期国债和类债的股票资产表现来看，市场的风险偏好已经降低到了很低的水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持怀疑的态度。在简化模型下，在5%股息率+1%成长性的公司A和3%股息率+8%成长性的公司B之间，现阶段市场大多更倾向于选择公司A，这类公司也吸引了大量类固定收益资金的配置。 2.如果我们复盘资本市场长期的历史，股票比债券长期收益率高的一个重要原因就是股票具有持续的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，我们认为作为股票投资者，应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。 3.虽然，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低，但我们始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，而成长性也可以通过在不同的细分结构中寻找而获得。然而，成长必须是高质量的，不是粗放经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情况下获得的。我们会很关注公司对成本费用的控制能力、运营资本的管控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报股东的意愿。 4.另外，从估值角度，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，公司A的估值出现了提升，而公司B的估值则出现了下降，我们认为，从各个估值纬度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司B是有吸引力的。

格隆汇2024-04-21

招商银行获融资买入1.03亿元，近三日累计买入5.17亿元

4月19日，沪深两融数据显示，招商银行获融资买入额1.03亿元，居两市第79位，当日融资偿还额1.69亿元，净卖出6600.63万元。最近三个交易日，17日-19日，招商银行分别获融资买入2.05亿元、2.09亿元、1.03亿元。融券方面，当日融券卖出8.13万股，净买入10.56万股。

金融界2024-04-20

中东局势升级！市场小幅承压，最具代表性A股核心宽基800ETF(515800)周线仍收红，单日“吸金”近3900万元，后市如何解读？外资最新动向

0750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、五粮液(000858)、紫金矿业(601899)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比16.47%。 800ETF(515800)，场外联接(A类：012596；C类：012597)。风险提示：投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证800指数成分股的持有风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

危机升级！全球货币保卫战开打

超越货币紧缩的力量，在支撑房价上行。招商银行统计的数据显示，2020-2023年美国房价收入比累计上行21%，绝对水平亦已领跑主要西方国家。2022年1月至2024年2月，美国30年期抵押贷款利率从3.6%上行至6.9%，住房成交量累计萎缩32.5%。近期美国住房成交量对利率的边际变化极为敏感，2023年4季度，30年期抵押贷款利率从7.8%回落至6.6%，之后反弹至6.8%附近。2023年11月至2024年2月，美国住房成交量年化值从423万大幅反弹至476万。房价如果还能一直挺着，那美联储目前高利率可能还真能继续挺很久。当前市场对美联储年中降息预期大概率落空。招商银行认为，当前美国房地产市场脱离利率引力的繁荣，从根本上限制了美联储政策转向的空间。 3 两位创投大佬“吵起来了” 上证红利指数今年以来上涨18%，国企共赢ETF、中国国企ETF、央企共赢ETF涨超20%，高股息策略受到广泛关注。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）新国九条鼓励企业提高分红率，对分红作了特别规定，沪深主板方面，对符合分红基本条件，最近3个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。高分红从二级传导到一级市场，两位创投大佬关于分红问题“吵起来了”。金沙江创投的主管合伙人朱啸虎近日在一个访谈中说：“现在投项目没人抢，市场就是这个状态，回到自己20年前刚开始做VC时的样子，都要3到6个月考察，企业每个月都能做到预期和计划，投资人才会真的打钱。退出也一样。今天大家都是靠盈利、靠分红了。今年二级只看高分红，一级同样看分红。我的假设是‘5年靠分红拿回本金’，现在退出根本看不清楚，只能靠这个假设。” 关于“5年靠分红拿回本金”，经纬创投张颖有不同看法，张颖列出几个逻辑，1.除非基金规模非常非常小，又能投到比较中后期，有收入有利润能力的优质公司，且人家还能签分红条款；2.如果是正常规模的基金，比如3亿美元到4亿美元，是很难实现的。张颖发朋友圈说：“朱啸虎老兄这5年把基金的规模通过分红分回来，我是完全不认同的…真正有段位的美金LP是不会接受或者相信一个基金5年之内通过分红回本的观点。”

格隆汇2024-04-19

大行评级｜高盛：预计内银盈利将在第一季持续疲弱

标价由4.62港元上调至5.19港元；招商银行虽然有可能持续派息，但其全面估值和收入增长仍面对挑战，予“中性”评级，目标价由31.62港元降至30.83港元。另外，高盛指，宁波银行的股息收益率较低，但每股盈利可能高于同行，而且其拨备前利润增长仍领先同行，评级为“买入”，目标价由30.68元下调至26.7元人民币；兴业银行的信贷损失存在不确定因素，予“沽售”评级，目标价由11元调低至10.8元人民币。

格隆汇2024-04-19

盾安环境(002011.SZ)：2024年前一季度净利润为2.08亿元，同比增长28.88%

上海)有限公司、香港中央结算有限公司、招商银行股份有限公司-兴证全球合瑞混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司-鹏华汇智优选混合型证券投资基金、中国银行-景顺长城策略精选灵活配置混合型证券投资基金、基本养老保险基金一二零三组合、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中航鑫港担保有限公司、中国工商银行股份有限公司-景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金，持股比例分别为38.46%、8.36%、1.59%、1.31%、1.08%、1.07%、0.98%、0.83%、0.70%、0.67%。公司研发费用总额为9037万元，研发费用占营业收入的比重为3.44%，同比下降0.35个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

东方雨虹(002271.SZ)：2023年全年实现净利润22.73亿元，同比增长7.16%

弘美元基金管理公司-德弘美元基金二期、招商银行股份有限公司-睿远成长价值混合型证券投资基金、建峖实业投资-Janchor Partners Pan-Asian Master Fund-RQFII、中国工商银行股份有限公司-富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、向锦明、阿布达比投资局、招商银行股份有限公司-睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金，持股比例分别为22.69%、9.82%、2.87%、1.83%、1.61%、1.39%、0.99%、0.88%、0.79%、0.79%。公司研发费用总额为6.06亿元，研发费用占营业收入的比重为1.85%，同比上升0.07个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

奇正藏药(002287.SZ)：2023年全年实现净利润5.81亿元，同比增长22.99%

流3号私募证券投资基金、瞿晓晔、郑涛、招商银行股份有限公司-万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金、郑荣，持股比例分别为68.76%、18.56%、0.93%、0.42%、0.16%、0.15%、0.15%、0.14%、0.13%、0.12%。公司研发费用总额为9940万元，研发费用占营业收入的比重为4.86%，同比上升0.63个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

海兰信(300065.SZ)：2024年前一季度净利润为244万元，同比下降48.02%

香港中央结算有限公司、任元林、胡卫青、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、刘成、杭州兴富投资管理合伙企业(有限合伙)，持股比例分别为11.92%、2.57%、0.71%、0.66%、0.56%、0.44%、0.44%、0.43%、0.41%、0.38%。公司研发费用总额为1338万元，研发费用占营业收入的比重为28.54%，同比上升20.07个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

山东高速(600350.SH)：2023年全年净利润为32.97亿元，同比增长8.47%

、招商局公路网络科技控股股份有限公司、招商银行股份有限公司-上证红利交易型开放式指数证券投资基金、香港中央结算有限公司、中国工商银行股份有限公司-富国中证红利指数增强型证券投资基金、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金1103组合、交通银行股份有限公司-景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金、中国民生银行股份有限公司-广发均衡增长混合型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金、上海浦东发展银行股份有限公司-招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金，持股比例分别为70.48%、16.19%、1.12%、0.68%、0.43%、0.29%、0.18%、0.17%、0.16%、0.16%。公司研发费用总额为4.85亿元，研发费用占营业收入的比重为1.83%，同比上升0.88个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-19

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