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ETF盘中资讯 | 黄金巨震！发生了什么？机构：只要美联储维持降息or下周美国CPI数据上涨，金价仍可能上行！

（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-22 10:44

ETF盘中资讯 | 天赐材料前瞻布局！化工板块继续回调，机会来了？政策暖风频吹，机构持续唱多

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金融界10-22 10:34

ETF盘中资讯 | 创业板人工智能一枝独秀！高“光”159363逆市连涨，中际旭创涨超3%创新高，光模块产业需求放量

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金融界10-22 10:34

ETF盘中资讯 | 稳！双百亿银行ETF（512800）走出10连阳，农业银行叒新高！

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金融界10-22 10:24

太疯狂：黄金昨日暴跌超6%后，刚刚又跳水逾100美元！接下来怎么走？

此前一个交易日盘中曾下挫8.7%。技术指标显示，黄金和白银此前的暴涨行情已明显超买，这加剧了回调压力。这次回调为持续数月的上涨行情按下暂停键。就在前几日，两种贵金属还创下历史新高。黄金此前已连续九周上涨，今年以来涨幅约 55%，主要受央行持续买入、ETF资金流入以及地缘政治与贸易紧张局势下避险需求高涨的推动。 ABC Refinery（澳大利亚悉尼）全球机构市场主管Nicholas Frappell表示：“也可能是投资者心想——‘反正我们大多数人都是在低位建的多头仓，现在是获利了结的好时机’。” 黄金此前的强劲上涨还部分源于市场押注美联储将在年底前进行一次大幅降息，以及所谓的“货币贬值交易”——投资者为应对失控的财政赤字，纷纷远离主权债券和法定货币。花旗集团在周二暴跌后下调了黄金的“超配”评级，理由是持仓过度。该行大宗商品研究团队预计，未来几周金价将在4,000 美元附近震荡整固。花旗策略师Charlie Massy-Collier在报告中指出：“金价可能最终会再次受益于央行持续去美元化的需求，但在当前价位，没有必要急于入场。价格已经‘跑在了货币贬值逻辑前面’。” 从技术面来看，此轮下跌仍属“修正”，但幅度巨大。AT Global Markets 首席市场分析师 Nick Twidale 表示：“简单来说，市场此前受资金重新配置推动，如今一些大机构在获利了结，引发了止损连锁反应。如果金价有效跌破4,000 美元，我们可能会看到更大规模的抛售。” 此外，投资者也在权衡美中关系的最新进展。此前两国紧张局势一度推高了避险需求。（来源：彭博）对于白银来说，上周伦敦市场出现历史性挤仓，推动价格突破1980年由亨特兄弟操纵市场时期创下的纪录。基准现货价一度高于纽约期货价，促使交易商将白银运往英国以缓解供应紧张。周二，上海期货交易所关联仓库录得2月以来最大单日白银流出量，而纽约库存也持续下降。

风起10-22 10:21

奈飞：又来暴跌！“剧王” 真已平庸了？

响奈飞收缩内容投入的主因。 4. 业绩指标一览海豚投研观点上季度点评，海豚君有过这样的总结：奈飞更适合从长期稳定增长的视角，以时间换空间的方式，去理解奈飞的估值溢价或者说信仰。跳出短期预期的波动，正视奈飞 35x 的远期估值常态，同时珍惜每一次回落到 30x 以下的机会。三季报的情况同样适用。虽然有不少长期逻辑、增长故事可讲（剪线、涨价、广告、体育、游戏、IP 等），但短期业绩还未有太多可印证的点，因此市场预期也就随着一次次的事件催化（长期逻辑的进展）而提高，但又在一次次的短期业绩中失望。这种情况下，海豚君选择围绕 “估值锚” 去判断机会。从二季报至今，奈飞股价基本属于横盘状态，锚定在 35x 远期 P/E 波动（中途期间最低跌到 32x P/E），放在 Mag 7 中表现相对拖后腿。期间有诸多扰动（比如 100% 海外影片制作关税、马斯克号召取消订阅奈飞等等），但股价承压的核心原因，还是海豚君在二季报点评中提及的——对内容周期走完短期峰值之后的增长担忧。换句话说，市场担心奈飞的未来增长撑不住当前的估值。简单算算账：如果未来奈飞的收入端增速保持在 10%-15%（ARM+5%，订阅用户数 +10%），原本每年提升 3 个点 OPM 的趋势目标，由于短期广告技术部署带来研发投入的持续扩张，在今年高基数的压力下，当利润增速放缓到 20% 及以下，那么目前 35x P/E 的估值似乎存在一些泡沫。但还是前文说的，奈飞短期的业绩并未体现长期业务的变化和发展潜力。其中推进广告套餐层的动作，就有点亏损前置、投入产出错配的影响——广告技术部署成本先投入了，但短期投放技术需要优化、宏观影响广告的推进效果，使得广告套餐用户的人均产值，低订阅费 + 广告收入，合计小于无广告的基础套餐订阅费（广告地区已取消该套餐）。但如果技术成熟，参照 Hulu 经验，实际产值应该明显高于基础套餐。体育内容的投入亦是如此。这些都是未被反映的潜力，但也需要时间去慢慢兑现，这种长短期理想与现实的割裂，会显得短期估值虚高。长期看，海豚君认为 35x 的估值锚仍然稳固。只是考虑到安全垫和收益空间，我们仍然建议 30x 以下的位置会更舒服。以下为详细内容一、优质内容拉不动用户了？今年起公司不再披露订阅数，因此下文海豚君主要依据订阅收入和涨价情况，倒算出订阅用户的大致增长情况。三季度订阅收入增长 17%，因为美元在不同地区变动方向不同（相对欧元、英镑贬值，相对韩元、澳元、阿根廷比索升值），综合来看，外汇影响已很微小。三季度奈飞主要在阿根廷、澳大利亚、瑞士等地区进行了涨价，阿根廷地区今年已经涨价过一次，但通胀太厉害，本币快速贬值，因此不得不连续涨价，澳大利亚和瑞士则属于欧美地区惯例的 1-2 年一次涨价周期。但当季涨价效应还需要下季度反应，从当期同比增速来看，三季度 ARPPU 增长最快的应该还是前两个季度重点涨价的北美、英国以及欧盟地区。海豚君预计全球用户订阅新增 400 万左右，在过去两年都属于偏弱的。但实际三季度内容并不平淡，头部 IP 比如《Squid Game》第三季收尾、《Wednesday》第二季上线后热度爆棚，观看次数挤进了历史榜单 TOP10。除次之外，《Your Majesty》、《Happy Gilmore 2》、《Alice in Broderlands S3》等优质剧集也受到了积极反馈。二季度末上映的动画电影《KPop Demon Hunters》成为奈飞史上最受欢迎的电影，三季度趁热打铁，已经开始积极推进相关 IP 的业务延伸。因此，只能说，外部因素的扰动已经超越了内容本身，除非是靠着更炸裂的内容供应来抵消影响。但过去两年对投入规模比较控制的奈飞而言，无限拔高用户阈值增加自己的运营难度，从长期视角看也并不有利。对于 2025 年四季度，海豚君不悲观。按照收入指引，海豚君预计用户净增还会达到 1000 万人。主要是基于顶级 IP《Stranger Things》最终季的播出，以及《The Diplomat》第三季、艾美奖提名作品《Nobody Wants This》以及重磅拳击比赛（Jake Paul vs. Tank Davis）等内容。二、继续控制内容投入，竞争松弛、关税大棒还是 Gen AI？龙头的内容投入节奏，往往体现了行业竞争的松紧程度，因此海豚君一般也会跟踪奈飞、迪士尼的内容投入变动趋势。三季度奈飞的内容投入虽然同比环比恢复增长，但全年现金流目标隐含了今年投入规模要低于年初的 180 亿目标。作为龙头，奈飞连续两年控制投入规模的扩张，一方面可能与短期相对稳定的竞争环境有关，另一方面可能也有生成式 AI 的优化效果。至于国外制作影片 100% 关税威胁，因为还存在拉扯空间，应该还不至于成为影响奈飞收缩内容投入的主因。不过今日也有新闻报道奈飞有意愿参与华纳兄弟探索（WBD）的收购，与奈飞一贯以来的 “优先性价比更高的内部制作” 的经营风格发生了变化。海豚君认为暂时不做太多揣测，继续关注后续进展。从 Neilsen 收视份额的数据来看，随着内容巨头主动转型流媒体，剪线趋势继续加速。流媒体中，奈飞的份额在三季度继续保持稳定同步提升，但整体趋势仍然落后于 YouTube。三、利润：一次性冲击背后实际超预期奈飞三季度实现经营利润 32.5 亿，其中包含一笔 6.19 亿美元的额外成本确认，主要涉及巴西对流媒体公司征收的市级服务税。这笔涵盖了 2022 年至今的累积费用被一次性计入到其他成本项，影响当期毛利率超过 5 个点。剔除该影响后，实际经营利润 38.7 亿美元，利润率 34%（同比 +4pct），同比增长 33%，超出市场预期。原主业的内容制作成本、经营费用相比上半年增长提速，一方面是符合季节性，下半年往往内容供应较多，因此成本、销售推广支出都会环比扩张。另一方面，则由于目前奈飞在做的广告、游戏等新业务投入，也会带来总支出增长。不过从支出占收入比重来看，整体相对稳定。因巴西税费影响，今年全年利润率目前从 29.5% 重新下调回 29%。三季度自由现金流近 26.6 亿，略超市场预期。尽管全年盈利下调，但公司把现金流目标从 80-85 亿再次上调到 90 亿。上季度我们就说了，80-85 亿的指引偏保守，应该是给自己留了一些调节空间。但除了保守之外，现金流上调还可能是因为内容投入的控制，这在前文有过相关讨论。三季度公司耗用 19 亿美元回购 150 万股，均价 1250 美元左右。回购额相比上季度有所增加，但相比 5400 亿市值体量，回购收益率低于 2%，仍然是以表态为主。目前的回购规模对股价提振还非常有限，除非突然新增数百亿级别的回购计划，否则季节间波动影响不大。毕竟本身奈飞的现金储备就不多，短期类现金只有 93 亿，还好是预收性质的订阅流水为主，因此现金流不止于产生短缺风险。

海豚投研10-22 09:55

2000万资金强势加仓卫星产业ETF（159218）！卫星产业今年迎密集组网突破

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金融界10-22 09:34

苏商银行受邀参加2025可持续全球领导者大会

一，也得益于此。营收增速、流动性比例等指标也表现优异。在江苏省内，苏商银行的营业收入排在全省第六、资产规模排在第十二。在国际数字银行排名中，苏商银行也跻身前列，2022-2025年连续入选《亚洲银行家》TABInsights“全球100大数字银行”位列前十，2022及2025年入选穆迪“全球20大新锐银行”，2024、2025年连续入选《银行家》杂志“全球银行1000强”榜单。黄金老表示，作为一家新兴数字银行，苏商银行在成立八年的时间里，始终坚持可持续发展的长期主义，不断探索以数字技术支撑承担社会责任、公司治理、绿色发展的高效模式。 ——以数字技术服务普惠小微与长尾，强调员工关怀，践行社会责任苏商银行立足于“银行体系的有益补充”，重点关注主流银行不能做、不愿做的小微企业与普通长尾消费者，小微企业贷款在总体贷款中占比长期在35%以上。在数字技术支持下，苏商银行以“便捷”为核心优势，客户在线办理、交易成本低、支持随借随还且无交叉销售与嵌套收费，截至2025年9月末，已累计服务约170万小微贷款用户。苏商银行建立了小微信贷的“营销-审批-贷后”全流程数字支撑体系，针对小微企业行业分散的特点，对13个大行业125个子行业做精细化分类研究，搭建信贷审批数字模型，持续提升服务效率。苏商银行已累计服务8800万金融消费者，平均每年新增1000万用户。金融消费者关注的，如存款安全、信息安全，都是苏商银行最重视的领域。如何让用户在便捷操作的同时也能享有严密的安全保障？背后是强大的数字技术支撑，有反欺诈技术、数据安全管理平台、消保智能审查模型等数字系统与工具。苏商银行还搭建了线上线下金融消费者教育平台，通过线上直播、线下宣讲等形式提醒用户避免过度负债、避免投资诈骗，协助其保障金融健康安全。数字技术也助力员工服务。苏商银行以“科技使金融更简单”为使命，不只是让用户使用金融服务更简单，也要让员工的操作更简单，基于智能系统与数字工具，苏商银行员工人均资产管理规模达到2亿-3亿元，可同时服务数十万用户。员工脱离简单、重复型劳动，得以提升专业能力、开展更高附加值工作，苏商银行的年轻员工占比超过50%，这也有利于这些年轻员工的快速成长与职业晋升。苏商银行长期坚持做社会公益，青少年非文化课教育是我们的重点投入方向，设立专项教育基金，在社区中开展金融知识普及，帮青少年树立正确的金融观念，并开展各类青少年相关比赛。苏商银行还为困难人群提供免息贷款、进行公益助学、公益帮扶、志愿服务，针对老年客群开展适老化服务改造等，创造更多社会价值。 ——强调科学高效的公司治理机制，支撑可持续稳健发展关联信贷交易是银行风险死敌，苏商银行从成立之初便明确对股东0贷款，至今未向股东发放过一分钱贷款，也未向员工发放贷款，以保障决策的公正透明和内控机制的严谨性。苏商银行自主研发了关联交易管理系统，对关联交易做全流程线上管理，支持关联方名单在线申报及变动预警、关联交易备案在线审批、重大关联交易自动识别、关联交易付款及授信预警管控、关联方存贷款以及付款数据集市、关联交易文档管理平台等功能。 ——重点支持小微企业绿色项目，积极打造低碳银行苏商银行已累计投放数十亿元绿色信贷，推出了“绿色采购贷”、“长江贷”、“渔民贷”等专项产品。其中“绿色采购贷”面向绿色家电产业链下游经销商、“长江贷”面向长江流域从事绿色生态与上岸经营活动的单位和家庭个人、“渔民贷”专为长江流域渔民设计，助其维持稳定生计。苏商银行借助数字技术提升绿色金融产品的风险定价和管理能力。依托大数据智能风控，借款人只需通过手机操作，即可完成注册、授信申请、提款还款等全流程操作，额度高、申请便捷、审批高效、操作灵活。苏商银行努力成为行业节能典范。将日常办公大规模转移至线上进行，实现99%业务线上化办理，节约纸张等办公资源。以数字平台支撑精细化管理，实现办公职场节能、节水。贯彻绿色发展理念，倡导绿色公务出行，鼓励员工日常环保行为。黄金老表示，苏商银行的实践证明，数字技术对促进一家银行支持可持续发展具有重要作用，中国经济愈发聚焦于“可持续发展”理念，苏商银行的数字技术实践，恰可为银行支持“可持续发展”、推进“可持续金融”提供有力支撑。

金融界10-22 09:24

主次节奏：原油日内维持在区间内盘整运行

下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线（1H）走势上下穿越均线系统，区级震荡节奏，区间波幅在56.00-58.60之间。油价下探前低后，被快速收腹，多空动能相互胶着状态，不分上下。预计日内原油走势维持在区间内震荡整理运行为主。今日：58.00做空，止损：58.60，目标56.50。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏10-22 08:17

“人造肉第一股”Beyond Meat盘中一度涨超162%，三个交易日累计涨近600%

0.5美元低位。业内警示，结合公司财务指标看，市场疯狂炒作或暗藏巨大风险，亦可能预示美股泡沫重现。美东时间10月21日，Beyond Meat股价开盘后再度爆发，盘中一度暴涨超162%，收盘涨幅达146.26%，前一交易日已收涨127%。此次上涨直接源于公司周二宣布，将在美国超2000家沃尔玛门店新增多款产品供应——包括以经济装形式推出的新款Beyond Burger 6包装、Beyond鸡肉块及韩式烧烤风味Beyond牛排，其中沃尔玛将成为首批全国性销售该6包装汉堡的零售商。此外，本周一Roundhill投资公司将Beyond Meat纳入旗下迷因股ETF（MEME），也推动了当日股价飙升。不过这只ETF此前因投资热度不足一度关闭，本月刚因散户资金涌入重启。 Beyond Meat连续暴涨引发广泛关注。作为植物蛋白赛道领跑者，其近期表现折射出消费市场变迁中的机遇与挑战。分析指出，此次ETF纳入或触发了“逼空”行情，迫使大量做空者平仓。FactSet数据显示，超63%的可流通股此前处于卖空状态。有分析师解释，当低股价、散户热情、活跃期权交易与较高空头兴趣叠加时，便催生了典型的迷因股涨势。社交平台上，投资者热议公司战略调整及植物基产品普及对未来增长的影响，有知名评论员发帖追问：“Beyond Meat正扭转颓势？分析师似乎对其利润率改善及空头回补效应持乐观态度。”这轮涨势也让市场联想到其早年作为散户追捧的迷因股时期——2021年曾被美国银行列为“Reddit热门股”，当时散户在论坛协同，基于情绪而非基本面蜂拥买入。不过，即便股价狂飙，Beyond Meat基本面依然承压。近期财报显示其每股收益为-2.14美元，财务指标揭示盈利难题。就在上周，公司宣布完成一笔债务协议后，单周股价暴跌超67%。事实上，其股价已连续五年录得负回报：自2019年IPO一度冲高至230美元/股后持续下挫，最低跌至0.5美元/股，沦为“仙股”。有分析师警告，这只股票的“复活”或暗示美股泡沫再现——尽管估值高企，投资者仍涌入高投机性标的，这可能是市场见顶的信号之一。

金融界10-22 08:04

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