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商古河电气则因被视为人工智能相关投资的指标股，股价大涨11.33%，成为涨幅最大的股票。

云涌05-22 17:16

银行股逆势走强，中信银行、江苏银行创新高！银行ETF龙头(512820)再创历史新高！降准降息落地，对银行板块影响几何？一文读懂！

资产的比值，用于衡量银行盈利能力的关键指标。对银行而言，存款属于负债，因此降低存款利率能降低利息支出，进而提升净息差。据券商预算，本轮降息对银行净息差综合影响幅度在2-4BP，对未来两年银行利润增速影响在1%以上。中邮证券假设定期存款结构2年期及以内占比为80%，3年期和5年期存款占比约20%，静态测算LPR下调10BP和存款降息对上市银行净息差影响分别为-6.15BP和+8.33BP，预计本次存贷款利率调整对息差影响正向积极。（来源于中邮证券20250522《新一轮存款降息落地，影响几何？》）湘财证券表示，定期存款降幅为15~25 BP，加上活期存款降息5 BP，预计本轮降息对上市银行息差综合影响幅度为+4 BP。考虑5月结构性工具降息，本轮降息对今明两年银行利润增速影响约+1.4%/+1.5%。（来源于湘财证券20250521《降息落地后银行股投资思路》）【为什么要呵护银行息差？】呵护银行息差一方面有助于降低资产端压力，助力银行稳健运行。近些年银行净息差整体持续压降，2025年一季度，大行、股份行、城商行、农商行净息差水平分别降至1.33%、1.56%、1.37%、1.58%的历史低位。（数据来源于中金公司《非对称降息，缓解银行息差压力，利好债市》）净息差压缩一定程度上也削弱了银行的盈利能力，并给银行稳健经营带来一定挑战。本轮存款基准利率超预期下调，压降全市场存款利率水位，一定程度上可以有效降低资金成本，提升净息差，增强银行盈利能力。另一方面是为了更好服务实体经济。下调存款利率且降幅高于资产端LPR等利率，为后续资产端利率的进一步下行打开空间，以更好的实现引导实体融资成本下行的最终目标，增强商业银行支持实体经济的可持续性。【降息落地后，银行板块的投资思路？】降准降息后，银行股投资可重点关注以下思路： 1、高股息策略持续占优：当前银行板块股息率达6.4%，位居申万一级行业第一，大幅跑赢十年期国债收益率及银行理财收益。在利率下行周期中，具备类债券属性的银行股更易吸引险资、社保等长期资金配置！ 2、与宏观经济密切相关，顺周期配置逻辑有望显现。当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，优化银行基本面；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期的银行板块有望受益； 3、被动配置机遇利好银行等大权重板块。降准降息释放资金叠加被动投资偏好提升，银行板块作为重要指数大权重股，将持续受益于被动投资资金流入。高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 16:47

四川成渝高速公路盘中最高价触及4.700港元，创近一年新高

市企业中,成渝公司资产质量、利润总额等指标表现优良,在全省170余家上市企业中,净利润指标始终名列前茅,长期在资本市场保持主体及债项AAA信用评级,连续5年获香港知名媒体授予的最佳企业管治奖;先后荣登《财富》中国500强、四川省外商投资企业百强、四川企业百强、四川服务业企业百强等榜单,相继荣获“全国文明单位”“全国青年文明号”“全国工人先锋号”等50余项国家级和省级表彰。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界05-22 16:46

小鹏汽车2025Q1业绩电话会分析师问答

来说，这是两种不同的产品。它们有不同的指标。因此，它们在功能、特性和外形尺寸方面确实存在差异。所以，它们确实存在差异。我认为小鹏汽车与其他类人机器人或机器人公司非常不同。首先，我们以数据为驱动，重新定义了如何打造类人机器人。此外，我们拥有自主研发的芯片和操作系统。此外，我们还拥有软硬件的全栈自研能力。从这个角度来看，我们真正以超强的耦合能力为指导，尤其是在开发类人机器人等新产品时。因此，我们预计到2026年将达到一定比例的量产能力，并能够快速进入OTA迭代阶段。我们还预计将向市场推出一些令人惊喜的全新创新产品，这些产品将与我们目前在市场上看到的产品截然不同。楼嘉我的第一个问题是关于第一季度的车辆利润率。我们看到车辆利润率受到一些库存拨备和一些老款车型采购承诺损失的负面影响，想知道如果剔除这些影响，我们的核心车辆利润率还能算进去吗？未来这种影响会持续下去吗？吴佳铭我们在更新部分车型时，确实会考虑到一定程度的购买承诺。您可能已经从媒体上看到，我们已经评估了下一代P7，其外观设计得到了市场的良好反馈。这是我们在第一季度对当前一代P7进行评估的一部分。我们最近还推出了G6和G9的年度车型更新。这些也包含在购买承诺中。总的来说，我认为这些变化对整体情况的影响相对较小。这不会改变我们过去连续七个月利润率增长的总体趋势。我想说的是，展望2025年接下来的几个季度，我预计与车型变化相关的购买承诺不会有太大变化。所以，您可以考虑一下。我重点关注的是，正如之前提到的，我们的整车利润率。鉴于我们持续的成本削减、规模经济的持续提升以及产品组合的改善，我们预测2025年接下来几个季度的整车利润率将稳步增长。楼嘉我的第二个问题是，展望下半年，我们将再次迈向高端，推出更多高价车型。管理层如何为高端化做好准备？何小鹏说到我们的目标市场，我认为我们目前的产品线基本上集中在10万到40万元人民币左右，其中Mona的售价在10万到20万元人民币左右。但基本上18万到50万元人民币都是我们的目标市场。所以，从第三季度到2026年，你可以期待看到我们推出很多新产品，这些产品不仅在外观、车辆设计方面，而且在智能座舱和整体自动驾驶方面都具有全新的功能。人们会感到惊讶，我认为很多人会非常喜欢我们推出的新产品。比如，正如大家从我们全新的P7以及即将于第三季度上市的车型中看到的那样，我们将在整车、动力总成、架构、智能座舱以及工艺方面融入新的功能。我认为所有这些领域都是我们未来三年将重点关注的。我们相信，这种能力的提升和革新将体现在我们的产品线中，这将充分展现小鹏汽车的卓越品质。此外，从我们最近几个月和几个季度的表现来看，这些改进也得到了市场的广泛认可。我们相信，无论我们瞄准哪个价位的市场，我们都非常有信心进入畅销车型的前三名，甚至第一名。未来，我们不仅会推出纯电动汽车，还会推出超级电动汽车或双能源汽车。因此，我们对进军高端市场非常有信心。黎耀祥在最近的上海车展上，我们看到不少外国品牌，尤其是来自日本的丰田、本田、日产，推出了他们所谓的“中国制造，中国制造”的产品，这些产品采用本地供应商、本地成本，价格极具竞争力。过去几天我们与丰田和本田进行了沟通，他们表示，未来几年将在中国推出更多类似的产品。所以，我很好奇，从小鹏汽车的角度来看，我们应该如何看待未来的竞争态势。何小鹏我们也观察到了同样的市场趋势。我认为竞争越来越激烈，不仅来自国内，也来自国际。我认为这是我们会持续看到的事情，也是注定要发生的事情。但我们的立场非常坚定，那就是科技公司，汽车制造商需要拥有自己的技术能力才能在这样的竞争中获胜。当你拥有更强大的技术要素时，它会对市场产生越来越大的影响，而你的制造能力或产能将变得越来越不重要。另外，我想强调的另一个趋势是，汽车制造商将从一体化研发模式转向一种可能由单一方向、所有资源的全栈式研发模式，再到多方面融合的研发能力。我认为这需要时间，但我们非常确定它一定会实现。所以，最终，无论你的销售和营销团队做得多么出色，你都需要能够提供受欢迎的、能引起客户共鸣并满足用户需求的产品。所以，我们很高兴看到很多公司正在改变传统的做事方式。我们正在向他们学习。我们相信他们也在向我们学习。我认为在这个过程中，我们也能够从全栈式研发模式转变为融合式研发生态系统，进入一个由不同研发环节组成的矩阵。我们相信，这将使我们的技术更加强大。到那时，那些只具备综合研发能力的公司将会陷入困境，尤其是在中长期竞争中。黎耀祥我们与大众的合作进展如何？我们在上海车展上看到了大众的主要车型。董事长能否与我们分享一下我们与大众合作的最新进展？ Charles Zhang 我认为与大众的合作进展非常迅速。到目前为止，我们已经达成了所有里程碑，目前距离我们部分产品的投产时间可能不到一年。是的，正如您所说，我认为我们的合作伙伴大众已经发布了一些车型，例如一款基于我们G9平台的车型，以及多款基于我们正在联合开发的E/E架构的车型。所以，我认为所有这些车型都将从明年年初开始上市。所以，到目前为止，我认为我们正在达成所有里程碑。展望未来，我认为我们将继续与合作伙伴合作，共同开发更多产品。同时，我们也在探索能够为我们的合作带来双赢价值的潜在新机遇。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-22 16:17

老李：黄金反弹接近尾声，随时准备尝试波动空看下行黄金

友应该有不错的利润！　　　　①日线指标macd死叉缩量粘合，灵动指标sto快速向上修复，代表短期价格的反弹走势。而3250昨日并没有修复只能等这波上涨的结束。当前上方*在上轨3410一线。而支撑位于中轨附近3289-3292一线。根据日线斐波拉契回调线看目前上方*在3354一线。其次是3369-72一线。　　　　②4小时指标macd依旧保持在高位金叉放量震荡，灵动指标sto超买附近徘徊代表价格的高位震荡。而早间蜡烛图的拉升破平头高点则代表了目前3316-20形成了顶底转换的支撑。　　　　目前支撑均线MA5和MA10附近对应3322-3311一线。　　　　③小时线当前macd金叉初建，灵动指标sto也向上运行至超买区域代表价格的高位震荡。同样小时线目前支撑均线MA5和MA10附近对应3327.5-3320.5一线。　　　　策略：　　【1】3347-49附近空，防守3356，目标看3327-3315-3305 【2】再次空等3370-72一线，防守3380，目标看3350 待定【3】今明两天挂3410空，防守3420，目标看3350-3300-3250 【4】多单等待现价提示。《个人建议，仅供参考》　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询),VX《RSi166888》

金油控盘大师05-22 14:40

淳厚欣享A(009931)近一年回报达14.36%，淳厚基金调研上市公司广誉远

同时做好未来的产品规划。 7、未来业绩指标及市值管理围绕增长考核业绩，围绕投资者关系管理等考核经营质量，围绕市场份额和品牌影响力评价企业价值，以提升公司整体基本面优势和投资价值为宗旨。2025年经营指标未公开披露，公司仍以保持增长为原则，制定内部分产品和分事业部的考核指标，对标一流，不断精进管理，赋能影响，综合提升公司市场竞争力，争取早日实现营销历史性突破和行业地位提升。对于央国企关于市值管理的相关文件，公司已学习并非常重视，作为中证A500成份股，已按照要求制定了《市值管理制度》，公司将贯彻执行，从提升经营业绩、改善经营质量、常态化业绩说明会、加强日常与资本市场沟通、做好舆情管理和日常中小投资者沟通交流等角度持续改善，在公司股价出现异常波动时及时启动应急机制，充分重视市值指标的动态监控。需要履行信息披露义务的相关事项，还请关注公司公告。淳厚欣享A（基金代码：009931）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2020年9月15日。现任基金经理由陈文和杨煜城共同担任，其中陈文自2020年9月15日起任职，总管理规模达17.26亿元。该基金通过对企业基本面全面、深入的研究，持续挖掘具有长期发展潜力和估值优势的上市公司，实现基金资产的长期稳定增值。截至2025年5月21日，淳厚欣享A近一年回报达14.36%，跑赢基金比较基准增长率（9.48%）和中证混合型基金指数回报（4.96%），在混合型基金中排名前20%。从风控能力来看，截至2025年5月21日，近三年基金最大回撤为29.94%，最大回撤优于同类混合型基金平均水平；基金最大回撤修复天数为238天，排名同类混合型基金前15%。从基金规模来看，截至2025年3月31日，该基金的规模已达到3.91亿元。基金份额方面，最新公告显示截至2025年3月31日基金份额为2.63亿份。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 13:26

医药行业景气度有望稳步复苏，恒生医疗ETF(513060)回调蓄势

指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长4128.60万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达1.64亿元，最新融资余额达3.10亿元。截至5月21日，恒生医疗ETF近1年净值上涨34.38%。从收益能力看，截至2025年5月21日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.79%。截至2025年5月21日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.56%，排名可比基金1/2。截至2025年5月16日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.12，排名可比基金1/2，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年5月21日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年5月21日，恒生医疗ETF近1月跟踪误差为0.021%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.74倍，处于近1年11.27%的分位，即估值低于近1年88.73%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月21日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为药明生物(02269)、信达生物(01801)、百济神州(06160)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比57.36%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:27

百度2025年Q1业绩电话会分析师问答

信，高质量的[音频不清晰]持续改进用户指标对于长期可持续增长至关重要。 4月份，我们发现大约35%（ph）的移动搜索结果是内容——人工智能生成的内容，高于1月份的22%，这是我们迄今为止最大的增长。我们预计这一比例在第二季度将继续快速增长。这背后有几个原因。首先，当今的人工智能格局正在快速发展，用户的信息搜索行为也日益多样化。因此，在这些能力方面进行快速创新比以往任何时候都更加必要。其次，模型能力的持续提升也帮助我们不断提升搜索结果的质量、数量和呈现格式，同时生成海量多模态内容。与此同时，随着推理成本的下降，每个查询的平均成本也将持续下降。而且，我们可以更快地将这一技术推广到更多查询。第三，我们建立了一个稳固的产品框架，与我们整合多媒体内容的能力相得益彰，这在整个过程中发挥着非常重要的作用，它帮助我们提供更易于理解的答案，并更好地与用户的行为保持一致。我们已经看到用户体验明显改善的迹象。使用过人工智能生成搜索结果的用户能够更高效地查找信息，探索更多类型的查询，并展现出更强的留存率。因此，我们正在积极投资，以加速搜索的人工智能转型。在变现方面，我们仍处于早期阶段，刚刚开始准备测试。由于我们的AI搜索与传统搜索有很大不同，相应的变现方法需要重建和完善，这需要一些时间。尽管如此，我们也看到了巨大的潜力，或许目前只有一小部分传统搜索查询可以变现，而绝大多数都无法实现。随着时间的推移，我们预计人工智能搜索将大幅提升我们在长尾搜索和此前未开发领域的盈利能力。我们预计，与传统搜索相比，更多搜索将实现盈利。此外，人工智能搜索有望创造出更灵活、更原生的搜索格式，并自然地融入新用户的体验。这些搜索可能更具侵入性，但也有可能增加整体成本。展望未来，我们相信，这种不断扩展的盈利能力的长期潜力非常可观，将带来超越中国法律搜索所能实现的更多可能性。虽然我们向人工智能搜索的明确转变不可避免地会在短期内给收入和利润带来显著压力，但我仍然相信，这是实现长期增长的正确途径。谢谢你，Alex。 Gary Yu 您好，谢谢管理层。我有一个关于Robotaxi的问题。鉴于Robotaxi领域最近的发展，包括一些参与者宣布推出新的Robotaxi车辆以及与Uber的合作。您如何看待不断变化的竞争格局？百度RT6与其他Robotaxi车辆有何不同？此外，您是否正在探索与同行类似的合作模式？我们预计Apollo Go今年的扩张速度会更快吗？最后，您的目标是实现什么样的规模和单位经济效益？您如何看待长期盈利潜力？谢谢。李彦宏 Gary，我们在自动驾驶领域投入已超过12年。如今，Apollo Go是全球首批也是极少数规模化运营自动驾驶网约车服务的公司之一，这使我们成为中国乃至全球该领域最大的公司。RT6是全球首款，也是迄今为止唯一一款由MAA生产的L4级自动驾驶汽车。它专为完全无人驾驶运营而设计，拥有自主研发的硬件设计、算法和软件，并具备顶级安全冗余。 RT6 现已在多个城市大规模运行。其单位成本低于 3 万美元，远低于全球任何其他公司。凭借这一独特优势和成熟的商业模式，Apollo Go 在全球扩张方面稳步推进，最近进军迪拜和阿布扎比。正如我在准备好的发言中提到的，我们的全球业务已覆盖 15 个城市。在扩张战略方面，我们高度开放且适应性强。我们已准备好进入全球任何城市。只要法规和条件允许，我们就能快速进入并高效扩张。我们的信心源于我们悠久的运营历史、低成本结构和卓越的安全记录。我们已部署超过1000辆全自动驾驶汽车，预计今年及以后全球车队规模、地理覆盖范围和合适的销量都将实现更快增长。同时，我们正在积极探索新的商业模式，特别是那些能够快速扩张并快速落地的合作伙伴关系。我们正在与各界积极洽谈，包括网约车平台、车队运营商等等。虽然认真的合作通常需要时间来敲定所有细节，但其中一些合作已经初具规模。我们很高兴分享这些真正有意义且具体的进展。我们与神州租车（中国领先的汽车租赁服务提供商）的战略合作就是一个例子。我相信未来还会有更多合作。展望长期，随着硬件和人工成本的持续下降以及我们不断扩大的运营规模带来的效率提升，我们看到了清晰的盈利路径。鉴于我们在技术和运营方面的领先地位，我们相信 Apollo Go 将继续引领行业发展。我们预计 Apollo Go 将成为百度长期增长的关键驱动力。谢谢。 Miranda Zhuang 感谢您回答我的问题，也祝贺您取得的良好成绩。我的问题是关于竞争的。我们看到其他人工智能应用正在通过增强模型来增加用户，并提供更高级的功能，例如深度搜索或代理，有些应用正在利用现有的大流量超级应用平台。那么，百度将如何与其他人工智能应用和平台竞争？谢谢。李彦宏正如我之前提到的，随着人工智能的快速发展，人们现在拥有了不同的方式和选择来查找信息并享受内容。因此，我们很早就意识到，如果我们不采取这两个步骤来革新搜索，我们迟早会面临挑战。正因如此，我们是中国乃至全球首批利用人工智能转型传统核心业务的大型科技公司之一。近几个月来，您已经看到我们正在加速这些转型。具体来说，人工智能聊天机器人无疑是人工智能应用的一种创新形式。我们也有自己的聊天机器人产品，比如 ERNIE 机器人，我们也在百度应用中集成了对话式人工智能功能。所以我认为人工智能聊天机器人代表了人工智能应用的一个重要探索，但它们现在是终极形态。我们的目标是找到能够在这些人工智能领域创造持久价值的最强大的应用。所以，当我们谈论竞争时，不仅仅是与聊天机器人竞争。我认为这关乎重新思考人工智能时代搜索的价值。由此，我们确定了目前重点关注的两个方向。首先，我们认为人工智能搜索应该能够高效地满足用户需求，同时提供高度引人入胜的体验。我们的人工智能搜索现在与传统搜索截然不同。我们优先考虑丰富、令人印象深刻的多模态内容，这些内容更易于理解，也更易于交互。其次，我们正在重塑人工智能搜索，使其超越单纯的信息搜索。我们的目标是扩展搜索功能，帮助用户做出决策、提供解决方案并最终带来成果。为了支持这一目标，我认为我们的一项关键战略举措是通过智能代理等创新方法提升百度的能力。目前，我们的智能代理已经能够处理用户、处理复杂问题、支持决策，并将他们与事物背后的正确属性联系起来。展望未来，我们的目标是通过代理进一步增强我们的服务能力。这不仅能通过满足更多需求来提升用户体验，还能帮助我们的客户和合作伙伴比以往更好地与用户建立联系。此外，我们也在使百度更加开放。本季度，我们积极拥抱MCP和第三方代理。一方面，通过连接第三方工具和功能，我们使用户、客户和合作伙伴能够在我们的平台上做更多的事情。另一方面，我们也在尝试通过MCP开放我们的能力。例如，我们的电商MCP，通过这种方式，我们正在帮助生态系统中的所有各方受益于更大的灵活性，并在平台内外释放更广泛的机遇。面对当今日益动态的市场营销，我们相信，我们的创新方法可以拓展MCP的深度和广度，并最终为生态系统中的每个人创造价值。谢谢。 Wei Xiong 嗨，管理层，晚上好。感谢您回答我的问题。我想跟进一下云端方面的问题。随着企业人工智能应用的加速，我们应该如何看待中国云市场潜在市场（TAM）的扩大？我们的云业务在战略、技术和客户群方面与竞争对手有何差异？另外，关于千帆平台，您能否分享一些最新进展？哪些行业的人工智能应用速度最快？我们认为哪些行业的长期潜力最大？谢谢。 Dou Shen 谢谢你的提问。我来回答。随着人工智能的普及，中国云市场正在经历一场意义深远的扩张，这得益于整个堆栈的变革。随着基础模型推动了对海量计算能力的需求，构建和管理大规模GPU集群以及有效利用GPU的能力已成为关键的竞争优势。与此同时，随着模型不断发展，优势各异，AI 应用也带来日益多样化的需求。拥有广泛模型组合和食物栈能力的云平台，能够提供客户所需的灵活性和可扩展性。行业变革与百度的定位完美契合，使我们独特的 AI 能力愈发重要。百度是全球极少数拥有端到端全栈 AI 能力的云服务提供商之一。因此，我们提供中国最高效的 AI 云基础设施，并以强大的 GPU 集群管理为后端。这使我们能够提供高性能、稳定且经济高效的 AI 服务，同时持续提升训练和推理效率。千帆，我们的 MaaS 平台是市场上最先进的平台之一。它提供了一个全面的模型库，涵盖了我们的 ERNIE 系列以及几乎所有主流的支持和开源模型。本季度，我们进一步增强了千帆的模型库，使其达到[音频不清晰]，扩展了对训练、调优和提炼的支持，特别是针对我们新增的多模型和推理模型。从战略上讲，我们始终坚定地致力于应用驱动的方法。因此，随着人工智能格局的演变，这种方法使我们能够更好地提供差异化的价值。我们提供全栈式端到端人工智能产品和解决方案，以满足特定行业和场景的需求。通过将人工智能融入企业运营的各个方面，它将帮助企业提高效率、降低成本，并最终实现内部工作流程的变革。凭借这种[音频不清晰]，我们抓住了行业转型带来的机遇，并将自己重新定位为人工智能时代中国顶级云服务提供商。随着我们与领先企业建立并深化合作伙伴关系，市场对我们人工智能专业知识的认可度不断提高，这继续推动我们客户群的强劲增长。我们也正日益成为中型企业的首选。至于企业应用，我们看到各行各业的兴趣日益浓厚。互联网、科技和在线教育等先行者正在快速采用人工智能，而汽车、金融服务、公用事业和公共部门等其他行业也在积极探索开放的人工智能技术。随着技术的进步和成本的下降，我们已准备好引领下一波企业人工智能应用浪潮，并将创新转化为现实价值。谢谢。 Thomas Chong 大家好，晚上好。感谢管理层回答我的问题。管理层能否详细说明一下整体资本配置趋势以及2025年的关键优先事项？谢谢。何俊杰我们坚定地致力于人工智能的投资。我们相信这将在长期内产生可观的回报。因此，在量化此类投资时，请注意，我们的人工智能投资不仅体现在资本支出中，还体现在运营现金流出中。我们将这两项结合起来，因此我们2024年的人工智能总投资较2023年显著增长，这反映了我们对未来巨大增长潜力的信心。 2025年，我们计划继续加大对AI的投资，进一步巩固我们的AI基础，为未来的增长做好准备。接下来，让我来介绍一下我们目前重点关注的几个领域。首先是AI云业务。我们正在投资AI基础设施，以满足AI加速普及带来的不断增长的市场需求。这促使我们快速扩展AI基础设施，以抓住新兴机遇。正如各位所见，本季度我们的AI云收入同比增长42%，非公认会计准则运营利润率达到两位数。其次，我们持续投入，改进盈利模型。持续的技术进步使我们能够更高效、更低成本地训练更优的模型。因此，我们快速地将一系列高质量的盈利模型推向市场。此外，我们还在投资自动驾驶技术。上季度，Apollo Go 在其中国庞大的运营区域验证了其商业模式。这一里程碑激励我们加快扩张步伐，包括进入中东市场，同时我们现有业务的收入规模也持续增长。未来，我们将继续保持这一势头。最后，我们将继续投资于人工智能搜索转型，重点关注用户体验。正如彦宏所说，当我们加大这方面的投资时，由于人工智能搜索结果的货币化仍处于早期阶段，我们确实预计短期内利润率会面临一些压力，但我们认为这是实现长期增长的必要步骤。我们资本配置的另一个重点是股东回报。正如我之前所说，自去年以来，我们显著加快了股票回购计划。从今年第一季度初开始，我们又回购了4.45亿美元。这是过去三年来最强劲的回购力度。我们预计今年将保持类似的步伐，这体现了我们对股东的长期承诺以及对长期增长的信心。谢谢。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-22 11:17

王者归来！银行ETF逆市3连阳，浦发银行再创新高！震荡市避险优选

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有连云05-22 11:16

利好不断，半导体拐点何时出现

，跟科技板块整体人气有关。以上周的量价指标俩看，科技板块的拥挤度下降明显，尤其是电子板块拥挤度是科技行业中最低，而且大盘成交额不断缩量也严重影响了板块表现。如果当前这种持续低迷、尤其是呈现阴跌走势的行情继续维持下去，市场随时可能迎来一根放量大阳线的突然爆发。倘若投资者在这种环境下依然盲目看空科技股，特别是芯片等核心赛道，很可能会错失重要的反弹机会，甚至踏空一轮潜在的上涨行情。数据来源：Wind、麦高证券研究发展部其次，自主可控的趋势向好，但路需要一步一步走。比如玄戒O1确实是小米自主设计的SoC，但这仅仅指的是设计层面的自主。在具体实现上，玄戒O1采用了ARM授权的CPU架构，并由台积电3nm工艺代工。不过在当前局势下，小米虽然初期让台积电代工，但明确说了要搞供应链本土化，未来要转到中芯国际的14nm工艺。因此，总体上看半导体的国产替代逻辑相比之前更硬了，但仍然需要市场人气的配合才能迎来下一轮爆发，届时兼具业绩支撑与长期逻辑的资产才能穿越波动。半导体材料ETF(562590)及其联接基金（A：020356；C：020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数。截至2025年5月20日，指数中半导体设备、材料含量合计超70%（数据来源：Wind），集中度高、弹性大，大家可以等科技板块启动的时候，作为卫星仓博个超额。而科创综指ETF华夏（589000）及其联接基金（A：023719；023720）紧密跟踪上证科创板综合指数，指数分散配置半导体、生物医药、国防军工等行业（数据来源：Wind），则比较适合作为底仓，以分散押注单一行业的风险，并集群式配置科技主线。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 10:57

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