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美国2月非农就业数据点评：静待做空美元、做多美债的时机出现

com 通过将劳动力市场数据与其他经济指标相结合，我们可以更全面地了解美国当前经济的整体状况。2月份的ISM制造业PMI显示就业和新订单均有所下降，表明美国制造业活动放缓。在特朗普关税干扰和美联储最近暂停降息的背景下，短期内制造业快速复苏的可能性不大。结合服务业出现疲软迹象，这些因素对“美国经济衰退”的担忧再次浮现。因此，亚特兰大联储的GDPNow模型将第一季度GDP预测大幅下调6.7个百分点至-2.8%。尽管美国通胀自去年9月触底以来一直在上升，但劳动力市场的疲软和平均时薪增长率的下降（图3）表明，美联储可能会加速其降息路径，降息幅度也将超出当前预期。我们预计到今年年底将有4到5次降息，超过市场普遍预期的3次。图3：美国CPI和平均时薪（同比，%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 中期（3-12个月）更激进的降息可能会压低美元指数和美债收益率（图4）。这可能为投资者提供从做空美元和做多美债中获利的机会。图4：美元指数和10年期美国国债收益率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 最近，由于投资者对潜在衰退的担忧加剧、Deepseek的溢出效应、特朗普关税的影响以及季节性因素（图5），美国股市经历了下行调整。展望未来，我们认为美国技术性衰退的可能性仍然较低。然而，持续的通胀下降为美联储提供了更大的降息空间。总体而言，我们预计美国股市将从第二季度起恢复上升趋势。图5：美国股市数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-10 15:40

美股港股都进入“垃圾时间”？3月交易主线仍是做空波动率

期债券（现金替代品）表现非常强。这些指标无非都说明一个问题：投资者觉得目前持有美股多头(beta交易)的性价比不足，并想法设法地想要寻找其他alpha来源。因此，持有现金（货币基金）都已经成为领先市场的alpha来源。港股这边也刚刚进入了一个尴尬期： $恒生指数(HSI)$ 和 $恒生科技指数(HSTECH)$ 的估值，也反弹到了去年9月的那波高点；目前推动的主力是南下资金，而海外的LONG ONLY的money目前仍未看到明显的痕迹（可能有延迟），更多的是别动基金以及对冲基金的rebalancing image 基于这种情况，如果不是特别有能力进行“短期波段交易”，或者对市场交易主题特别敏感的投资者，那么“做空波动性”仍是不错的主题。传统的方式包括 Sell PUT/CALL，或者有主管方向性判断的对角策略。当然，也不如果资金量足够，可以直接交易指数期权，或者指数ETF的期权 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ ，由于这些ETF还有0DTE期权，更适合喜欢盯盘的高频用户；个股期权则很大程度上取决于投资者的风险偏好，个性化很重要。比如我自己就会结合高beta和低beta的个股： $英伟达(NVDA)$ Sell PUT(110\105\100)/CALL(130\135\145)， $特斯拉(TSLA)$ Sell PUT(235/230/225)/CALL(320/330)， $台积电(TSM)$ Sell PUT(170)/CALL(200)， $美团-W(03690)$ Sell PUT(155)， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ Sell PUT(65)/CALL(115)

老虎证券03-10 15:40

今日成份股季度调整生效！但南向资金净买入超200亿港元！港股科技30ETF(513160)连续3个交易日获得资金净流入，实时成交额超12亿元

进一步上修的空间。结合估值、成交、风偏指标看，当前港股情绪较年初已明显修复，但部分指标相较历史水平还不算高，仍有继续上修的空间。从估值水平看，对比历史港股估值明显修复，但对比海外估值还不高。当前恒生指数估值分位数在全球范围内处于中等水平，而恒科指数估值分位数还偏低。从成交情绪看，港股成交额明显放量。本轮港股行情主要由南向资金推动，外资也在阶段性回流。展望未来，港股比较优势大概率吸引港股通继续流入；伴随国内宏微观基本面回暖叠加A股市场行情修复，我们认为未来增量外资或有望继续流入中国市场。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 15:09

DeepSeek概念深度回调，拓维信息跌超5%！软件50ETF(159590)跌超3%，盘中资金涌入！机构：AI应用或推动软件板块重估

，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。软件50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 13:50

Trump任内首份非农报告出炉，2月就业增长加快，美股三大指数集体收涨，标普500ETF(513500)成交额超亿元

较差，3-4月往往会转好。往后看，情绪指标显示目前美股已处在极度恐惧区间，悲观情绪可能已释放较为充分，有望暂时止跌企稳；之后能否重回上涨趋势，取决于关税是否进一步升级、衰退预期能否证伪，重点关注一季报业绩表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 13:50

全国人大代表魏立华：以实干担当谱写民营经济发展新篇章

到12吨，微生物、体细胞、乳蛋白等主要指标均优于美国、日本和欧洲标准。2024年，君乐宝成为国家发改委推荐的民营企业“新质生产力发展优秀案例”，君乐宝“乳制品全产业链协同智能工厂项目”入选工信部、国家发改委等六部门联合公布的2024年卓越级智能工厂名单，成为全国智造标杆企业。全产业链创新让君乐宝在竞争激烈的市场环境中保持稳健发展。2024年君乐宝实现逆势双位数增长：集团及旗下低温酸奶市场占有率居全国第一，其中简醇酸奶稳居品类之首，成为零添加蔗糖酸奶第一品牌；君乐宝悦鲜活鲜牛奶连续三年增长翻番，高端鲜奶市占第一；君乐宝奶粉率先通过欧洲双认证，实现奶粉全国销量领先。魏立华表示，未来将紧抓高质量发展这个首要任务，继续坚守主业、做强实业，不断推动科技创新和产业创新融合发展，发展壮大新质生产力，为国民健康提供强有力支撑，并积极响应国家号召，展现新时代民营企业责任担当，为民营经济的发展注入新动能。

金融界03-10 12:59

顶级经济学教授警告美国经济正“跌入悬崖” 黄金今年迄今飙升后有望迎更大爆发

林采访时表示，货币供应量罕见收缩，经济指标暴跌，这表明美国正在“跌入悬崖”。他敦促政策制定者和投资者为动荡时期做好准备。汉克预测的核心是货币供应量创纪录下降，已降至2022年6月以来的最高水平。他认为，这种货币紧缩现在正在滞后地波及经济，为经济大幅放缓奠定了基础。汉克说道：“我一直在预测这种跌落悬崖的情况之前就应该发生。我们现在的货币供应存量比2022年6月要少。因此，货币供给收缩了。自1913年以来，在美联储的历史上，这种大幅收缩只发生过四次。而每一次危机之后，要么是经济萧条，要么是普通的经济衰退。亚特兰大联储的GDPNow追踪系统进一步加剧人们的担忧，仅在两次更新中，该系统就将美国2025年第一季度GDP预测从增长2%修正为收缩2.8%。汉克抓住这次急剧下降作为一个警告信号，指出实际个人消费支出增长率从1.3%下降到0%，而实际私人固定投资增长率从3.5%下降到仅0.1%。这位经济学家加倍强调了经济衰退的预测，并驳斥了现代经济需要外部冲击(如流行病或战争)才能进入衰退的观点。他认为，这种收缩超过了其他因素，除非货币政策发生重大转变，否则经济衰退将不可避免。汉克补充道：“我早就预测这次经济衰退，但并没有发生。经济放缓肯定会发生，也许还会发生经济衰退。” 警告发布之际，美国总统特朗普(Donald Trump)正在推进对等关税计划，该计划将于2025年4月2日生效。特朗普在最近的国情咨文演讲中誓言要通过削减“欺诈、浪费和盗窃”来平衡联邦预算。然而，汉克认为这些措施对更深层次的经济趋势无效。他表示：“关税不会带来太多收入。它肯定不会改变贸易平衡，因为这取决于财政赤字的规模。如果财政赤字没有太大变化，那么贸易赤字也不会有太大变化。” 总体而言，汉克的经济前景与越来越多预计经济下滑的主要市场参与者的警告相一致。随着经济衰退的可能性飙升，最近的分析师预测2025年可能会出现潜在的股市崩盘。美国彭博社周一(3月10日)最新报道称，由于对全球经济前景的担忧加剧支撑了避险需求，黄金在上周大涨后之后保持坚挺。 (截图来源：彭博社) 现货黄金价格周一亚市升至2918美元/盎司附近；上周金价飙升近2%。美国总统特朗普周日表示，美国经济正面临“转型期”，他拒绝排除今年美国经济陷入衰退的可能性。福克斯新闻节目主持人Maria Bartiromo对特朗普表示，人们日益对经济放缓感到忧心，在亚特兰大联储指出，美国经济第一季将萎缩，“您承接了一片混乱，您是否预期今年美国经济将陷入衰退？” 特朗普回答说：“我讨厌预测这样的事情。有一段过渡期，因为我们正在做的事情非常浩大。我们正把财富带回美国。这是大事情。而且总有一段过渡期，需要一些时间，需要一些时间。” 2025年第一季度，黄金价格一路飙升，连续创下新高。推动黄金价格上涨的因素包括投资者对特朗普政府贸易政策造成的混乱的担忧、央行持续购买的迹象以及美联储可能进一步降息的猜测。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周五表示，他承认美国经济不确定性上升，但表示官员们不需要急于调整政策。较低的借贷成本往往对黄金有利，因为它不支付利息。根据彭博社的初步统计，黄金支持的交易所交易基金一直在吸引资金流入，过去六周不断扩大，达到自2023年12月以来的最高水平。 (截图来源：彭博社) 今年以来，现货黄金价格已经大涨11%。上个月，金价创下略高于2956美元/盎司的纪录高位。

tqttier03-10 12:30

美股周线三连跌模式这次会重演么？

的过程中，还有更多的博弈机会。在参考指标上，美元/日元和原油价格近期的走势同样是风险资产承压的信号，其中油价能否守住关键性低点63.6相对重要。现在市场担忧低油价所引发的囚徒风险可能从消息面和技术面同步推低原油价格。而从历史上来看，油价和美股的正相关性是和经济前景绑定的，油价崩盘不利于美股止跌企稳。至于美元/日元，则还需要跌回到139下方才能明确risk off模式，如果出现这种下跌，则风险资产是都不能持有的。整体上来看，按照历史模式，美股理应在这周/下周出现修复性的反弹。基于此，空头可以考虑阶段性回补头寸，等待反弹之后更高的价格。多头则需要观察参考指标以及时间周期上股指的表现。如果三周周线调整模式失败的话，需要警惕更大级别的回撤风险。 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2504(CLmain)$

老虎证券03-10 12:20

短期美债收益率领跌非农数据加剧衰退担忧

积，其中包括亚特兰大联储的GDPNow指标，该指标显示美国第一季度GDP将萎缩。虽然美国劳工部报告称，2月份就业增长保持良好，但其上周五的报告也提供了证据表明，劳动力市场正在走软，永久性失业人数增加，联邦政府就业人数减少，由于经济原因从事兼职工作的人数增加。彭博策略师表示：“就业报告的细节比头条新闻糟糕得多，报告中那些前瞻性的内容似乎帮助美债继续上涨。这些数据支持了美联储更早降息，加剧了市场的衰退担忧，因此，应该有助于延续美国金融市场最近看涨债券、看跌股票的倾向。”

金融界03-10 12:19

【直击亚市】特朗普2.0玩大了！股债暴动、美元惨跌中国指望新刺激？

的担忧减少对风险资产的需求。亚洲股市指标下跌，标普500股指期货合约下跌多达1.1%，科技股为主的纳斯达克100期货合约也下滑。随着投资者寻求避险的固定收益资产，各期限的国债收益率都有所下降。#亚市直击# 随着对美国经济持续超越中国和欧洲的信心减弱，避险情绪升温导致日元和瑞士法郎上涨，而美元指数连续第六天下跌，这是过去一年中最长的连续下跌。黄金价格略微上涨，而油价跌至自九月以来最低点，主要是由于中国经济数据疲弱，加之需求前景黯淡。对主要贸易伙伴的关税、更高的失业率以及联邦政府工作岗位削减正在强化对世界上最大的经济体增长放缓的前景，尤其是在美国长期超越中国和欧洲之后。上周五美国劳工部公布的数据显示，上个月美国就业增长稳定，二月份非农就业岗位增加15.1万，之前一个月的数据被下修。失业率上升至4.1%。 “周五的就业报告比预期弱，这令人担忧，因为这份报告没有考虑到最近政府工作岗位的削减，”GDS财富管理公司首席投资官Glen Smith说。债券交易员正在发出信号，表明美国经济可能停滞，而特朗普总统表示，经济正处于“过渡期”。 “在特朗普2.0的裁员和关税的迷雾中，越来越难以看清经济的形态，”Yardeni Research总裁Ed Yardeni说。“难怪股市的默认状态是规避风险，股票一直在调整。” 交易员一直在大量购买短期国债，从二月中旬开始两年期收益率大幅下降，预计美联储将在五月恢复降息，以防止经济恶化。这标志着国债市场的突然转变，过去几年里，美国经济的意外韧性一直是主要驱动力，即使海外经济增长减弱。旧金山联储主席戴利表示，企业中日益增长的不确定性可能会减缓美国经济的需求，但不需要改变利率。美联储主席鲍威尔也在周五承认美国经济前景的不确定性增加，并预计通往2%通胀的道路将继续下去，表明关税带来的价格上涨可能是暂时的。 “我们在战术上对风险资产保持谨慎，”分析师Fabio Bassi领导的摩根大通团队写道。“过去两周政策不确定性的增加、俄罗斯/乌克兰停火的波动性，以及德国/欧盟财政计划的前所未有的新信息，引发了极度波动的两周，仓位调整突然。” 华尔街策略师一直在辩论特朗普政府是否会在股市下跌时放弃其关税计划。人们认为，如果股市下跌并使投资者感到不安，特朗普会放弃政策。一些公司甚至制定了特朗普在标普500指数下跌到某个程度时会撤回政策的计划，这个指数水平被称为“特朗普安全网”，类似于看跌期权。 “正是特朗普对经济政策的鲁莽态度在动摇市场情绪，”墨尔本Capital.com高级分析师Kyle Rodda说，“他真正专注于对经济进行重大、结构性的改变，即使这会以牺牲短期增长为代价。这完全违背了市场中的一个关键公理——‘特朗普安全网’总会支持股市。” 欧洲股市和欧元因德国放弃财政紧缩政策和欧洲地区加强军事防御而受到提振。欧洲Stoxx 50期货指向周一开盘上涨。在亚洲，中国的消费者通胀率比预期下降得更多，首次在13个月内跌破零，表明经济持续存在通缩压力。投资者现在正在寻找迹象，证明政府的刺激措施正在转化为更强的国内需求。 “中国最新的通胀数据并没有为市场信心带来任何好处，”悉尼KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说，“然而，市场可能会从希望中央银行推出新的刺激措施中找到安慰。” 此外，中国表示将对加拿大进口的菜籽油、猪肉和海鲜实施报复性关税，贸易战升级。菜籽价格在交易所跌至限制价。在加拿大，马克·卡尼赢得了成为该国下一任总理的竞选。

云涌03-10 12:17

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