FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

原油交易策略：WTI原油4小时K线深度分析，持续下行趋势，71.00关键支撑岌岌可危，多空关键点位解析

调整策略。交易能量学分析 MACD 指标：当前 DIF 线 -0.638，DEA -0.216，MACD 柱线呈绿色，表明空头占据主导，价格仍有下行压力。 RSI 指标：RSI（6）值 23.91，接近超卖区，短线可能出现反弹，但仍未形成明显的上升信号。 KDJ 指标：J 值 -5.209，处于极低水平，表明市场可能出现技术性修复，但趋势仍偏弱。今日美股网首席分析师 Make 的观点从 K 线形态学与角度学来看，WTI 原油价格仍然处于下行通道，市场空头力量较强，当前支撑位 71.00 显得尤为关键。关键支撑与阻力：短期支撑位在 71.00，若失守则可能跌至 70.00；上方阻力在 72.50，突破后有望测试 73.50。趋势角度分析：当前价格沿 25° 下行趋势运行，若无法突破 71.50，则仍可能继续下探。时间周期分析：预计未来 6~10 小时内，市场将选择方向，重点关注 71.00 的得失情况。做多策略（趋势反转交易）进场点位：70.80~71.00 附近（若出现止跌信号）。止盈目标 1：72.50（短线关键阻力）。止盈目标 2：73.50（若动能增强，可持有至此）。止损点位：70.40（若跌破，则趋势依旧偏空）。加仓点位：若突破 72.50 并站稳，可在 72.80~73.00 区间加仓。做空策略（趋势延续交易）进场点位：72.50~72.80 受阻回落时进场。止盈目标 1：71.00（关键支撑）。止盈目标 2：70.00（若跌破 71.00，则可能进一步走弱）。止损点位：73.00（若突破，则趋势可能反转）。加仓点位：若跌破 70.00 并站稳 69.80 下方，可加仓看 69.00。风险管理仓位控制：初始仓位建议不超过 30%，关键点位可分批加仓或减仓。消息面风险：关注 OPEC 会议、美联储政策、地缘政治等因素对油价的影响。供需面影响：若 EIA 数据显示库存增加，油价可能承压；若需求回暖，则价格可能企稳回升。策略总结短线交易：关注 71.00 关键支撑，若站稳可做多，目标 72.50~73.50；若跌破可做空，目标 70.00~69.00。中线交易：若 73.50 突破，则可能挑战 75.00；若 70.00 失守，则可能下探 69.00。来源：今日美股网

今日美股网02-10 00:10

贺博生：黄金原油下周行情涨跌趋势分析及周一开盘操作建议

一带遇到了较强的阻力。不过，好在短周期指标依旧呈多头排列，短期均线向上延伸，并于2848-2850区域形成有力支撑，加之布林带整体开口向上，macd指标金叉形态给予多头支撑，所以，日线图上低多依旧是主要思路。4小时方面，受隔夜金价冲高回落影响，短期均线中的5均线向下拐头，这也导致下周开盘形成短期阻力，另外多头力度明显不足，这点从高位迅速回撤2860附近就可以体现，另外，短周期指标上行势能不强，macd指标再次死叉形态向下发展，所以，综合来说4小时图应以高位回落对待。综合来看，下周黄金短线操作思路上贺博生建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2882-2887一线阻力，下方短期重点关注2835-2830一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油下周行情趋势分析：　　原油消息面解析：周五（2月7日）美原油美盘时段小幅反弹，交投于71.07美元/桶附近，基本面上特朗普再次承诺提高美国产量，以降低油价，缓解消费者通胀，供给端产能过剩的担忧情绪再起，施压油价走低。同时地缘局势的不确定性情绪有望缓和，施压油价，而需求预期方面，由于美国的政策不确定性施压全球经济增长预期，叠加EIA库存数据激增，双重打压之下，油价持续走低。目前而言，供需双杀之下，不排除油价加速下行的可能性，日内重点留意美国非农数据之后的表现。地缘局势的不确定性有望缓和，对于供给端的压力进一步减缓，施压油价。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势测试宽幅通道上沿后，随即下落刚好与基本面配合。K线连续收阴线实体，均线系统出现拐头下行迹象。空头动能表现占优势，中期走势重新回到区间内，整体走势处于区间内下行为主。原油短线(1H)走势连续震荡下行触及新低点。均线系统发散向下排列，且55日均线对油价起到有效阻力作用，短线客观趋势方向向下。早盘油价弱势在71附近盘整，多头表现无力度。预计日内原油走势仍将维持下行节奏为主。综合来看，原油下周操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注72.2-72.7一线阻力，下方短期关注70.0-69.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我不知道你在投资市场有着怎样的梦想，我也不在乎你为了这个梦想付出了多少，又有多少的失望，但若你始终怀揣着这个梦想，那就一定可以实现它！实现梦想的过程十分艰辛，也并不容易，在你为梦想前行奋斗的过程中你将会遭受一次次的失望，忍受一次次的失败以及无尽的痛苦。对于经历过苦难的人来说，请不要放弃你的梦想，痛苦的时光总会过去，而成功，是真的会发生在自己身上。投资路上，老师愿为一盏明灯，指引你前行。哪怕再多挑战，我陪你一起完成。我是贺博生，一个尽职尽责的老师，如果投资路上遇到问题，只要你伸出你的双手，让我看见，老师一定拼尽全力的去助你牛转乾坤。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628202-09 21:19

周末重磅要闻出炉！1月CPI同比上涨0.5%，《哪吒2》进入全球电影票房榜前40，特朗普称将在下周宣布“对等关税”措施，适用于所有国家

释集中度风险。保险集团公司将集中度风险指标统计表纳入并表管理季度报表，并按时向国家金融监督管理总局报送。深圳证监局原局长陈小澎被开除党籍：严重败坏证券监管形象严重污染资本市场生态据中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组、江西省纪委监委消息：日前，经中央纪委国家监委批准，中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组与江西省赣州市监委对中国证监会深圳监管局原党委书记、局长陈小澎严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查。经查，陈小澎丧失理想信念，背弃初心使命，权力观、金钱观极度扭曲。贪婪成性、腐败成瘾、擅权成疾，严重败坏证券监管形象，严重污染资本市场生态，是新型腐败和隐性腐败的典型。对党不忠诚不老实，处心积虑掩盖犯罪事实，与他人串供对抗组织审查，私藏、阅看有严重政治问题的书籍；对中央八项规定精神置若罔闻，违规收受茅台酒等高档礼品，多次接受可能影响公正执行公务的宴请，长期违规接受监管服务对象无偿提供的车辆服务；不按规定报告个人有关事项；违规放贷获取大额回报。滥用监管权力，在证券公司、上市公司的日常监管、稽查执法，拟上市公司辅导验收、企业发行上市和重大资产重组审核等方面为他人谋取利益，以投资理财、投资入股等名义非法收受财物，数额特别巨大。陈小澎严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大、十九大后仍不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中国证监会党委研究，决定给予陈小澎开除党籍处分，按规定取消其享受的待遇，收缴其违纪违法所得。经江西省赣州市监委研究，决定将陈小澎涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。国际财经特朗普：DeepSeek不会对国家安全构成威胁美国将从中受益中国人工智能企业深度求索（DeepSeek）近日发布开源模型引发关注。据美国Newsmax新闻网等媒体报道，美国总统特朗普当地时间7日告诉记者，他认为DeepSeek不会对国家安全构成威胁，美国最终可以从这家初创公司的人工智能（AI）创新中“受益”。他补充称，“我们谈论的AI，将比人们最初想象的要便宜得多。这是一件好事。我认为这是非常好的发展，而不是糟糕的”。特朗普：将在下周宣布“对等关税”措施适用于所有国家美国总统特朗普当地时间2月7日与来访的日本首相石破茂会晤时表示，将在下周宣布对等关税措施，相关关税措施将适用于所有国家，消息可能会在“下周一或周二”发布。中泰联合声明：对跨境犯罪零容忍将尽早确立协调合作机制有效打击网赌电诈中华人民共和国政府和泰王国政府关于面向未来、以人民为中心，加强全面战略合作伙伴关系，推进更为稳定、更加繁荣、更可持续的中泰命运共同体建设的联合声明对外发布，其中指出，为促进投资，泰国愿同中方在资本市场互联互通、跨境金融商品流通领域建立长期投资伙伴关系，并在人工智能、医疗、环境、电动汽车等未来、创新、先进产业开展研发合作。双方将加快磋商《中泰经贸合作五年发展规划共同行动计划（2025－2029）》，争取尽早达成一致。双方同意共同加快中泰铁路一期工程建设，尽快确定二期合作模式，争取尽早启动二期工程建设。双方认为应当扎实推进中老泰联通发展构想，确保三国早日实现“无缝联结”。双方强调在双边、澜湄合作等地区合作机制下，以零容忍的坚决态度，加强打击人口贩运、电信网络诈骗、毒品走私、非法网络赌博、洗钱等跨境犯罪，开展湄公河联合巡逻执法行动。双方将进一步讨论尽早确立适当协调合作机制，有效打击网赌电诈。双方同意积极参与“平安澜湄行动”，共同推进澜湄司法合作，维护地区人民群众生命财产安全。暂缓征税白宫恢复中国小额包裹免税待遇美国总统特朗普周五签署了一项最新行政命令，暂时将继续允许来自中国的低成本产品包裹免关税进入美国，直至商务部“建立足够的系统来全面、迅速地处理和收取关税收入”。这项最新行政令暂时推翻了他上周六(2月1日)对华加征关税决定中的部分条款。特朗普当地时间2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，当时这份行政令中还取消了对中国价值低于800美元的小额包裹的“最低限度”关税豁免。

金融界02-09 17:39

贺博生：黄金原油下周行情如何操作，黄金原油专业在线解套

一带遇到了较强的阻力。不过，好在短周期指标依旧呈多头排列，短期均线向上延伸，并于2848-2850区域形成有力支撑，加之布林带整体开口向上，macd指标金叉形态给予多头支撑，所以，日线图上低多依旧是主要思路。4小时方面，受隔夜金价冲高回落影响，短期均线中的5均线向下拐头，这也导致下周开盘形成短期阻力，另外多头力度明显不足，这点从高位迅速回撤2860附近就可以体现，另外，短周期指标上行势能不强，macd指标再次死叉形态向下发展，所以，综合来说4小时图应以高位回落对待。综合来看，下周黄金短线操作思路上贺博生建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2882-2887一线阻力，下方短期重点关注2835-2830一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油下周行情趋势分析：　　原油消息面解析：周五（2月7日）美原油美盘时段小幅反弹，交投于71.07美元/桶附近，基本面上特朗普再次承诺提高美国产量，以降低油价，缓解消费者通胀，供给端产能过剩的担忧情绪再起，施压油价走低。同时地缘局势的不确定性情绪有望缓和，施压油价，而需求预期方面，由于美国的政策不确定性施压全球经济增长预期，叠加EIA库存数据激增，双重打压之下，油价持续走低。目前而言，供需双杀之下，不排除油价加速下行的可能性，日内重点留意美国非农数据之后的表现。地缘局势的不确定性有望缓和，对于供给端的压力进一步减缓，施压油价。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势测试宽幅通道上沿后，随即下落刚好与基本面配合。K线连续收阴线实体，均线系统出现拐头下行迹象。空头动能表现占优势，中期走势重新回到区间内，整体走势处于区间内下行为主。原油短线(1H)走势连续震荡下行触及新低点。均线系统发散向下排列，且55日均线对油价起到有效阻力作用，短线客观趋势方向向下。早盘油价弱势在71附近盘整，多头表现无力度。预计日内原油走势仍将维持下行节奏为主。综合来看，原油下周操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注72.2-72.7一线阻力，下方短期关注70.0-69.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我不知道你在投资市场有着怎样的梦想，我也不在乎你为了这个梦想付出了多少，又有多少的失望，但若你始终怀揣着这个梦想，那就一定可以实现它！实现梦想的过程十分艰辛，也并不容易，在你为梦想前行奋斗的过程中你将会遭受一次次的失望，忍受一次次的失败以及无尽的痛苦。对于经历过苦难的人来说，请不要放弃你的梦想，痛苦的时光总会过去，而成功，是真的会发生在自己身上。投资路上，老师愿为一盏明灯，指引你前行。哪怕再多挑战，我陪你一起完成。我是贺博生，一个尽职尽责的老师，如果投资路上遇到问题，只要你伸出你的双手，让我看见，老师一定拼尽全力的去助你牛转乾坤。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628202-09 14:59

Roblox（纪要）：让利开发者，做大生态。

终极扛旗手也要倒下了？》一、重要财务指标一览 1、流水和用户指标下滑：主要由主机用户的流失带来以及土耳其封禁影响。去年同期推出了 Playstation 版本，并且对 Xbox 版本进行了重大更新，11 月预付卡有过大规模购买等因素的影响，垫高了基数。在第四季度，移动和桌面预订量增长了 26%（无高基数影响），预付卡和主机业务在 10 月和 11 月受到了 PlayStation 推出的影响。但 12 月，移动和桌面预订量增长加速到 27%，而预付卡和主机预订量增长了 22%，进入 2025 年一季度之后，增长率仍然保持在 20% 左右。因此剔除 PlayStation 的影响，主机的增长趋势也是保持强劲的。 2、关于指引营运资本主要体现在 EBITDA 和经营活动现金流之间存在差值，从全年来看，营运资本对我们业务的影响并不大。但单独看第四季度和第一季度，营运资本对我们业务的影响非常大。在第四季度，营运资本为负，所以经营活动现金流相差了很多。但在第一季度，我们预计营运资本为正值，主要是确认了第四季度发生节假日期间的活动，对营运资本的变动值。四季度 EBITDA，相比市场一致预期高了 9%。解释这个问题，是我想确保每个人都能理解营运资本的流动方式，以及它如何运作，一季度确认假日活动相关的现金流将被确认。二、管理层汇报我们在第三季度财报电话会议和 2023 年投资者日设定的所有指导指标上都取得了超出预期的成绩。我们将向大家展示在实现 “让 Roblox 平台运行流水占到全球 10%” 目标的过程中取得的进展。 1、当期业绩我们在所有关键财务和运营指标上都实现了高速增长，并且超出指引。第四季度收入为 9.88 亿美元，同比增长 32%，高于我们指导区间上沿 9.6 亿美元。第四季度预订量为 13.62 亿美元，同比增长 21%，高于我们指导区间上沿 13.61 亿美元。第四季度日活跃用户（DAU）为 8530 万，同比增长 19%。我们在日本和印度这两个非常大的市场中实现了超过 50% 的同比增长。同时，随着我们不断扩大平台上用户年龄范围，13 岁以上用户 DAU 占比超过 61%，同比增长了 26%。第四季度用户参与时长为 187 亿小时，同比增长 21%，在日本和印度也实现了超过 50% 的增长。在成本和资本支出方面，我们一直非常谨慎，除了 “开发者分成”（DevEx）增长了 25%。我们在 2024 年与开发者社区分享了超过 9.22 亿美元，而在第四季度，我们通过 DevEx 分享了 2.8 亿美元，同比增长 27%。这是历史新高，也是我们致力于通过平台将更多资金流向创作者的承诺的一部分。在信任与安全以及基础设施方面，这包括我们的整个云服务、支持安全和稳定的 AI 以及我们的实时运营。这一领域的支出同比增长了 2%，环比第三季度下降了 2%，得益于效率的提升。我们在所有指标上都在提升质量，这是通过 AI 提升质量和效率以及我们如何以精简的方式运行基础设施实现的。这一领域的支出占收入的 13% 和预订量的 9%，与去年相比有所下降。我们通过 AI 驱动的现代化提升了质量，稍后我们会分享更多相关内容。在不包括股权补偿的人员成本方面，支出为 2 亿美元，我们一直在推动运营卓越。这一领域的支出占收入的 20% 和预订量的 15%，与去年相比，无论是作为占收入的比重还是占预订量的比重都有所下降。在运营方面，第四季度现金同比增长了 29%，达到 1.84 亿美元。第四季度自由现金流为 1.2 亿美元，同比增长 54%。我们的所有指标都超出了指导预期，自由现金流超出了高端指导预期的 1.15 亿美元。全年自由现金流从 2023 年的 1.24 亿美元增长了超过 5 倍，达到 6.41 亿美元。 2、最近进展在 2024 年初的第一次财报电话会议上，我们承诺致力于提升性能、质量、实时运营、发现和经济系统，我们相信这些举措推动了我们的持续增长。我想再次强调，从上到下，贯穿全年，应用启动时间、崩溃率、帧率、整体应用质量等，我们都相信这些都促成了更高的参与度和消费。在基础设施质量方面，12 月我们的正常运行时间达到了 99.999%，这是我们一个新的高点，再次证明了我们对工程卓越的承诺。在实时运营方面，2024 年我们引入了平台实时运营。我们看到了创作者支持实时运营的大量内容。今年有很多出色的内容脱颖而出。例如，“Fisch” 成为了一个突破性的热门游戏。NFL Universe 在平台预订量排名中进入了前 25 名。还有派拉蒙的 “海绵宝宝” 也进入了前 25 名。稍后我们会更多地讨论相关内容。在发现方面，我们向大家承诺了透明的发现机制，优化个性化的结果，为每个人提供服务。我想强调的是，今年体验时长超过前 1000 名的内容增长速度超过了前 1000 名。这突显了发现机制的作用，将人们与优质内容相匹配。在经济系统方面，我们在年初承诺通过一系列改进推动每小时预订量。我们推出了动态价格底价，并将 UGC 经济系统全面开放给所有创作者，这意味着我们向所有创作者开放了我们的虚拟形象市场。我们还推出了体验内价格优化。这些举措推动了全球各地的货币化。每 DAU 预订量、每小时预订量和每对预订量在 2024 年相对于 2023 年都有所增加。最近在第四季度，我们开始为在移动平台以外购买的用户提供更多的 Robux，基本上根据我们在购买过程中收到的现金比例分配 Robux。这改善了我们与开发者社区分享的经济份额。在广告和品牌方面，我们看到了 e.l.f. Beauty 在我们的平台上投放广告。亚马逊现在也在我们的平台上购买广告。Mr. Beast 与 Beast Games 合作，在电视和流媒体上推出 Mr. Beast 体验。我们招聘了许多广告工程和产品奖项的关键领导。我们现在与 Shopify 整合上线。还有一个很酷的文化合作时刻，2024 年票房最高的 10 部电影中有 5 部在 Roblox 上有相关的内容创作，包括最近的《贝克街的亡灵》和《魔法奇缘》。在安全方面，我们一直在不断推出改进措施，今年我们发布了超过 43 次更新。我们还推出了派对产品，将人们聚集在平台上，并在其中改进了我们对待所有年龄段用户的方式。在 AI 方面，我刚刚得到了关于我们平台上运行的 AI 管道和系统的最新数据，现在已经有超过 200 个了。我们在幕后已经做了超过 4 年的工作，以提升我们的安全性和稳定性。我们创新的一个例子是，我们的语音安全模型已经在 Hugging Face 上开源，因为我们希望其他人也能利用我们在语音安全方面的专业知识。它已经被下载了超过 20000 次。我们在第四季度推出了虚拟形象自动设置功能，它可以将任何行业标准的 3D 虚拟形象模型转化为一个完全功能的 Roblox 虚拟形象，包括骨骼绑定、面部动画支持等。这是 Roblox 利用 AI 将文本、图像、3D 对象转化为功能性 Roblox 对象能力的一个早期信号。还有，Roblox Assistant 在第四季度全面推出，它允许在 Roblox Studio 中进行对话式创作。请继续关注，因为还有更多内容即将推出。在 RDC（Roblox 开发者大会）上，我们分享了一个愿景，即我们相信我们将看到全球 10% 的游戏内容在 Roblox 平台上运行。今天，我们的市场份额是 2.4%，这表明我们在推动平台发展方面有很大的增长空间。我们看到了游戏生态系统中正在发生的一个根本性转变，这一转变是由我们的技术愿景推动的。这是一个由 3D 流媒体支持即时连接 3D 内容的愿景。它实现了在任何设备上、在世界任何地方的即时连接。它使开发者能够将内容发布到云端一次，然后再次让内容在任何语言、任何平台上运行，最终由 AI 驱动。最后，这不是视频流媒体，这是低延迟的 3D 流媒体，本地模拟虚拟形象和非常响应式的 3D 交互。这确实为所有人提供了更多的清晰度，以及我们如何与创作者合作。所以请继续关注。我想分享一下我们对 2025 年及以后的计划。作为实现让 10% 的游戏内容在我们平台上运行这一目标的一部分，我们正在关注 Roblox 上的游戏类型。例如，虚拟形象模拟等类型在游戏生态系统中已经相当庞大。但在角色扮演、体育竞速、动作和大逃杀等领域还有很大的机会。我们将真正推动平台技术，包括性能和质量。我们已经宣布了一个联盟计划，以支持平台内外的用户获取，并补充平台上的自然增长。我们正在继续扩展我们的经济系统，并与付费访问游戏和我们的广告经济分享更多相关内容。最后，我想简要介绍一下我们平台上的 AI 应用。就像在 Roblox 的早期，我们创建了一个沉浸式的 3D 在线多人模拟游戏，开始支持在 Roblox 上出现的新游戏类型一样，我们相信 AI 将继续做到这一点。我们预计在第一季度，我们将推出在 Roblox 体验中可用的文本生成功能。这意味着创作者将能够利用这一点，创建基于 AI 的角色。因此，我们可以想象一个虚拟的乔治·华盛顿在 Roblox 上教授历史，由文本生成即服务驱动。我们还分享了我们拥有大量的 3D 数据。我们将推出一个 3D 基础模型，它是 3D 原生的、基于最先进的 Transformer 架构，并且是用我们的数据训练的。我们将在工作室中提供这个模型。在第二季度，我们预计将在体验中扩展 3D 创作和 3D 生成。这意味着一个时尚创作游戏将开始允许每个人不仅混合搭配服装，还可以通过文本提示生成 3D 服装。所以请继续关注。最后，在安全方面，这是我们公司的基础。我们对今年有很高的期望。我想强调的是，Roblox 的安全性和稳定性不仅仅针对 13 岁以下的用户。当我们谈到安全性和稳定性时，我们指的是平台上的每一个年龄段，并将其融入其中。所以请继续关注。我们继续产生更多的运营杠杆，即使我们引入世界级的人才。我们正在扩大和改进基础设施、信任与安全系统，并推动经济发展。我将会议交给 Mike，但我确实想强调，我们继续以 20% 以上的速度推动收入增长，同时增加现金流，并且我们正朝着实现 10% 的游戏目标迈进，这几乎为我们提供了 4 倍的增长空间。三、分析师问答环节 Q：您将如何实现占据视频游戏市场 10% 的目标？如果我们把现有的视频游戏市场按照层次划分，移动、PC、主机。但在 PC 和主机内部，还有不同级别的制作价值，如 AAA、AA、A 和独立游戏。您认为 Roblox 开发者将开始模仿这些制作价值中的哪一层级，以便您能够抢占市场份额？众所周知，游戏市场的增长并不快，而您的增长率为 20%。因此，似乎 Roblox 开发者可能正在从现有市场中抢占了更多的份额。能否帮助我们思考一下，未来内容的发展方向将如何帮助您实现 10% 的目标？ A：我想分享一下我们是如何思考这个问题的。首先，当我们谈到人们创建 3D 游戏和体验时，您提到了抢占份额，我们实际上希望更多的人在 Roblox 上进行创作。他们也在其他地方创作，而且我们看到越来越多的授权平台，例如 NFL Universe 或 Paramount 的 “SpongeBob Tower Defense”，在我们的平台上与其他游戏行业并肩出现。从财务角度来看，我们是通过内部模型来实现这一目标的，即按游戏类型划分，每种类型的市场规模以及我们在每种类型中的渗透率，最终实现 10% 的市场在我们的平台上运行。让我举一个例子。在低端移动设备上的大逃杀游戏是一个相当大的市场。我们可以列出全球排名前 4 到 5 的大逃杀游戏。我们在 RDC 上做了分享，并且正在推动技术创新，以支持在印度这样网络条件不佳的地区，能够使用 2GB RAM 的低端安卓设备上运行大逃杀游戏。我们相信，Roblox 上的大逃杀游戏需要比传统的预编译单体大逃杀游戏启动更快、运行更流畅，并且在糟糕的网络条件下表现更好。同时，我们正在开发的架构是一个与链接云服务的 3D 流媒体架构，这也导致了这样一个概念，即在同一代码基础上，运行在 2GB 安卓设备上的同一款大逃杀游戏应该能够在高端游戏 PC 上运行，并以更高的质量流式传输资产。因此，我们不会在移动领域（低端安卓性能）或高端 PC 质量上做出任何功能缺陷的妥协。因为云端最终将非常重要，并且能够动态调整这些体验的质量。然后，我想说，在第三个领域，我们还开始看到平台上出现了更多类似解谜类的游戏。我们相信对于技术突破来说，支持传统上以单体下载体验的游戏在 3D 流媒体环境中运行而不妥协质量是非常重要的。这同样与我们想要实现的经济目标路径相辅相成。关于付费下载的游戏，它在某些类别中占比已经达到 70%。这与搜索和发现的功能相辅相成，好的搜索和好的推荐可以帮助将这些功能推向前沿。您也会不断看到我们与那些以往在其他传统平台上发行游戏的高端开发者合作，并在 Roblox 平台上推出他们的作品。我们对此非常认真，内部正在按季度、按游戏类型关注这些运行指标。 Q：我想问一下 2025 年的广告计划，能否量化一下 2025 年广告业务的预期贡献，这是否包含在目前的展望中？ A：在我们今天公布的 2025 年指导数字中，广告业务所占的比例非常小。当我们觉得广告业务足够大时，我们会将其单独列出来。我们正处于增加广告产品组合的中间阶段，包括流媒体视频广告和用户创作的视频广告。首页的赞助板块已经是一个不断增长的业务，目前我们还推出了购物广告。我想强调一下这里的潜力，2024 年票房最高的 10 部电影中有 5 部使用 Roblox 来提高参与度，并让用户了解接下来的活动。当然，我们不会说这里面的直接相关性或者因果关系，但我们确实认为这是非常令人兴奋的。因此我们觉得我们走在正确的道路上。我们组建了一个非常出色的团队，取得更多进展我认为只是时间问题。 Q：我有两个问题。关于个性化推荐（发现功能），你们在过去一年中成功地推出了这些功能，这显然对玩家体验、业务和预订量增长都有积极影响。但平台是否因更高的实时服务要求而受到一些压力？即从开发者角度，是否疲于应付内容功能的不断更新？第二个问题，当我们考虑 2025 年利润率改善的情况时，这种改善预估有多少是由于成本的杠杆作用，而非运营费用杠杆作用？因为你们在 2024 年没有招聘太多员工，我猜想这将在 2025 年有所增加。 A：首先，我想强调一下搜索和发现方面的一些事情。我们与创作者社区进行了很多交流，他们非常重视我们搜索和发现算法的透明度，以便他们能够看到我们所奖励的内容。我们在 RDC 上承诺要高度透明，请继续关注，因为我们相信我们可以在有效发现和我们如何运行有效搜索方面非常透明。这与实时运营相辅相成，我们有时会推出更新。我想强调的是，我们鼓励所有 Roblox 创作者进行多次小的更新，而不是一次性的大规模更新。这是我们构建 Roblox 的方式。我们每天多次发布更新。我们在安全方面的进展是每年 40 次。因此，我不认为我们正在引起开发者疲劳。相反，我们认为我们正在鼓励一种健康的工程实践方式。在即将到来的这一年里，正如我在开场白中提到的，我们现在处于一个位置，即随着我们利润率的大幅提升，我们的增长和费用可以与收入增长更加紧密地跟踪。因此： 1）基于我们预期的收入增长，我们今年可以相当积极地招聘，与过去几年相比。我们可以在中高个位数的范围内增加员工成本，同时仍然在去年的基础上获得很好的成本杠杆作用。 2）关于基础设施、信任与安全。我们将继续降低基础服务的费用，并相信我们可以在成本线上推动相当大的改进。所以，你所说的直接成本与运营费用，它们都是运营费用，我更多的将其视为固定成本。 3）我们业务中的可变成本一直是我们的开发者分成和销售成本。长期以来，我们一直在谈论过在销售费用中解锁运营杠杆的潜力。但我们仍然处于这一旅程的早期阶段，其中，差异化定价无疑是朝着这个方向迈出的第一步。目前我们给出的盈利指引，改善主要是由 IT&S、基础设施、信任与安全方面的运营杠杆驱动的，我们正在以略低于我们预期的收入增长速度进行投资。当然，还有可能我们开始看到一些真正的运营杠杆在销售成本中发挥作用（毛利率的提升）。这里让出来的杠杆空间可以让我们与开发者社区分享更多的增量利润，同时有效地与投资者分享，并在我们的损益表上报告现金流。 Q：第一个问题是关于 DAU（日活跃用户）的趋势。从第三季度到第四季度，DAU 似乎略有下降，这似乎在大多数地区都有体现。那么，从第三季度到第四季度 DAU 下降的原因是什么？是否有特定的地区或推动该平台的内容值得关注？第二个问题，我想在 Clark 的问题基础上进一步探讨。开发者分成费用的增加意味着对 Roblox 来说更高的成本，根据 2025 年指引，差异化定价对毛利率是好事还是坏事？ A：让我先来谈谈这个问题，并分享一下您可能在未来 4 到 5 年内看到的一些趋势，因为我们正在朝着占据游戏内容领域的 10% 迈进。我们希望尽可能多地将资金流向开发者社区，这是很好的经济策略，也有助于推动平台上的增长。您会看到我们不断地努力降低预订量中的销售成本、人员成本以及基础设施和信任与安全的成本，同时不降低质量。因为剩下的就是现金，以及我们可以流向开发者的资金。因此，我们越能做到这一点，就越好。将 Robux 定价合理化，使其大致与我们收到的现金量相关联，这是一种很好的经济政策。它实际上增加了最终流向开发者的资金量，因为它降低了我们的销售成本。我们看到消费者以一种理性的方式做出了回应，这也促进了增长。因此，在这方面，我希望从大局来看，如果我们的工作做得好，开发者分成占预订量的比例会继续缓慢上升。但这并不意味着利润率会同时下降。我们正在谈论的是在成本结构中提高效率，以便我们能够做到这两点。指引意味着我们仍然处于我们之前在 2023 年底谈到的提升 100 到 300 个基点的范围内。显然，今年 2024 年的数字比这个范围要高得多，但这其中主要是运用费用的降杠杆。而今年我们正在密切关注销售成本杠杆，并持乐观态度。我们今天没有将这部分的考虑纳入到指引。在用户方面，第四季度，我们再次面临着 PlayStation 推出和 Xbox 显著增长的高基数影响。去年底开始在这两个平台上，我们看到了很多用户注册，以及很多新的 DAU。因此，当我们进入 2025 年第一季度时，我们仍然需要应对高基数。此外，特别要指出的是，我们在信中也提到过一点，东欧 DAU 增长相当缓慢，主要是由于土耳其 8 月封禁了 Roblox，四季度相当于完全缺失了土耳其用户。如果你看看欧洲用户的增长与预订量增长相比，全球其他地区的用户增长是健康的。当然，我们看到了强劲的参与度和强劲的货币化，这转化为强劲的预订量增长。另外我想强调的是，我们在印度的渗透率是仍然比较低，而 DAU 增长超过了 50%，未来将随着该市场的增长而得到补充。 Q：我有两个问题。第一个问题是，关于 AI 工具，开发者的反馈如何（开发成本和开发效率上）？我们应该如何思考这些工具的采用率？这已经很显著了吗？还是非常早期？您是否预期会加速采用？这对 Roblox 生态系统的影响是开发者可以产生更好的收益还是提高游戏开发效率？或者两者兼而有之？这是我的第一个问题。第二个问题，Mike，能否请您详细介绍一下我们在考虑 1Q25 指引时的一些动态因素。您在信中提到了一些关于季度早期或晚期的动态因素。但能否请您更详细地介绍一下，以便我们更好地理解第一季度预订量指导的不同动态因素？ A：首先，我想谈谈开发者和他们的经济生态。我想强调的是，人们正在注意到我们认为是一个经济机会的事情。Roblox 上一个非常大的游戏《Brookhaven》最近被一个非常有思想和聪明的游戏工作室（Voldex）收购了。所以我想强调这一点。我认为这些都会相互作用。如果我们实现了我们的目标，即我们认为我们会实现的，即让游戏市场内容生态系统的 10% 通过我们的平台运行，那么这本身就将使流向开发者的资金大约增加 4 倍。而我刚刚提到，我们希望增加预订量流向我们创作者的比例，这两者之间相互存在作用。然后，我认为第三个因素是，许多在 Roblox 上创建的顶级体验比传统游戏空间更有效率。这是因为我们的云与我们的引擎集成在一起，我们的自动翻译也与我们的引擎集成在一起。像 Brookhaven 这样的项目，可以说是世界上最大的虚拟形象模拟体验之一，比大多数独立的虚拟形象模拟体验都要大，它实际上是由一个非常小的团队创建和运营的，并且在全球范围内进行了翻译，并在各种设备上运行。所以这真的是一个三重因素。AI 在这些之上又增加了一个因素，我们看到越来越多的创作者在我们的工作室中采用我们的助手。我们将看到越来越多的这种情况。我想说的是，我们对整体体验创作领域的就业市场非常乐观，如果有的话，我们相信随着 AI 的发展，这个市场将增长而不是萎缩。我下周要去迪拜，谈论那里的创作经济机会，因为由我们的平台支持的就业机会将继续增长。所以我认为这是一个四重因素，加上 AI 的加速。关于第二个问题，在 1Q25 指引中考虑到的动态因素。我们的指引是 Bookings 约为 22% 到 24.5% 的收入预订量增长。这是基于第四季度的退出率以及我们在整个季度中看到的情况，包括我们前面已经谈到的 PlayStation 的推出以及其他一些事件影响。在利润率方面，持续增长，这里所暗示的是，再次超过我们已经习惯的 100 到 300 个基点，更像是 300 到略高于 400 个基点的改进。所以，我们仍然在利润率指导中看到了相当高的改进。第一季度以及全年还有什么其他内容？1 月可能是该季度增长最快的月份。季度初期的数据增长稍微容易一些。正如你们去年都记得的那样，3 月开始因为基数的影响，同比数据会更困难，因为今年我们要应对去年的复活节。所以，我们将在 3 月应对复活节的基数，然后在 4 月享受复活节带来的增长。所以，总体而言，由于退出率非常好，而且我们看到的 1 月非常强劲，这已经包含在指导中了。就全年而言，我们目前的预期是上半年的增长率将高于下半年，主要是因为第三季度。我们刚刚度过了一个非常强劲的 2024 年第三季度。因此，我们正在开展许多新计划，并希望这些计划能够推动增长，超过全年指导和第一季度指导中所包含的内容。但第三季度肯定是比较数据最艰难的一个季度。我们有信心能够应对这个挑战。对于全年的增长，我们充满信心。目前，第一季度增长最高，第二季度和第四季度增长良好，第三季度是我们需要应对一个非常大的数字。我们已经准备好了。 Q：我有两个问题。首先，关于付费下载游戏对今年预订量的贡献，以及它们可能对我们核心业务的潜在蚕食效应，您有什么看法？其次，关于我们在平台上 “推动平台用户平均年龄增长” 的论点，我们仍然收到的很多质疑，能否介绍一下您在这一领域的最新举措，以推动开发更多中核、硬核游戏内容？收购是否有可能加速这一发展？ A：我们在数据中看到你们所说的论点。我想强调的是，例如今年夏天，我们分享了 13 岁及以上用户的增长情况。在美国所有大学中，人们在课堂上玩 “Dress to Impress”。所以，我们看到了 13 岁及以上用户的持续增长。它增长得非常快，我们看到了像 NFL Universe 这样的项目，它们对更成熟的体验更具吸引力。在付费下载游戏方面，目前有一系列创作正在排队等待推出付费下载游戏。我们没有看到这对其他游戏存在蚕食效应。我们看到的是全球 1870 亿美元的游戏内容市场，包括免费游戏体验、付费访问体验以及通过广告货币化的体验。我们正在提供全球级别的系统平台来涵盖所有这些类别。如果我们要实现占据全球游戏市场 10% 的目标，而不提供广泛的经济机会，这是不可想象的。所以，我们看到这是增值的，而不是蚕食性的。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-09 13:50

“滑跪” Roblox：元宇宙终极扛旗手也要倒下了？

“苹果税”、“谷歌税”。 5. 财务指标一览海豚投研观点显然对于四季报，市场不满的是，DAU 和 Bookings 景气度攀升的愿望落空。但随后又收回部分跌幅的原因，与管理层透露 “年底至 1 月数据回暖、中期 Bookings 增速指引保持 20%，利润提升节奏有望高于指引”的表态相关。回顾 2024 年，实际上 Roblox 做了不少事情，尤其是针对开发者生态端。包括推出动态定价（基于供需关系动态调整 Marketplace 中的虚拟道具价格）、Roblox Assistant（AI 助手，可使用文本对话来进行创作）以及年初推出的以绕道苹果税的优惠充值方式，来丰富开发者的经济生态。对提高用户端的活跃粘性，Roblox 也推出了多场 Live-ops 活动、电影联名创作、语音助手等功能，同时对恋童癖问题及时采取私聊需家长许可等功能补上漏洞。因此从去年上半年起，海豚君对 Roblox 的短中期基本面趋势就偏积极，市场则在三季度亮眼业绩之后开始展开了更乐观的预期。四季度用户活跃度下滑，确实有点让人始料未及。但给我们的经验教训是，不能一味的线性推演，尤其是在财报前，Roblox 估值已经涨至 500 亿美元，也就是对比 2025 年业绩 EV/EBITDA 50x 的高估值下（但未来三年 CAGR 增速在 25%-30% 左右），是需要对增速可能的拐点（高基数切换）抱有一些谨慎之心的。抛开估值，海豚君对 Roblox 的发展前景则仍然有信心。中期的逻辑在于，AI 大趋势下，纯工具属性的平台被颠覆的可能性较高，但具备流量生态、使用场景的平台入口，虽然最终结局也不好说，但至少在受益 AI 的周期上会更长一些。而对于 Roblox 来说，持续发布的 AI 工具（Roblox Assistant，以及即将发布的文本生成创作模型、3D 视频创作模型）能够让平台内容以更快的速度变得成熟起来，从而吸引更多的成年用户，进而收获更高的变现（高付费 + 高广告转化）。而回到短期上，DAU 和 Bookings 也已经从年底重新回升。四季度展现出的，忠实用户的粘性仍在增加，人均变现效率在提升，更重要的是 Roblox 的经营效率和规模效应已经通过过去一年的表现向市场展现出来。再加上引导用户绕道苹果税的操作，在获得更高毛利率的同时，也顺势提高了开发者获得的分成收入，有望激励开发者生产更多的优质游戏，丰富平台生态。电话会上，管理层也反复强调当下的战略就是采取措施来给到开发者更多的优惠（流水分成）和帮助（开发工具），以此来实现自身的长远目标——平台流水占全行业的 1/10。海豚君在早期深度中，也提及 Roblox 开发者分成（20%）过低，难以吸引擅长做成熟内容的优质团队开发者。现在来看，公司的战略走在做大做强的正确道路上。然而，正确的基本面也需要搭配 “正确” 的估值。目前跌完后，Roblox 已经回落到了对应 25 年/26 年的 EV/EBITDA 分别为 40x/32x 的估值水平，但 2025 年下半年还将经历一段时期的高基数承压期，因此短期看，估值并不算低，可以继续等待更多的安全垫。如果拉长周期，按照管理层对流水年增 20% 的指引，继续保持这个增长预期持续多年，以及长远期 10% 市占率也就是较目前增长 4 倍的预期，那么对于高风险偏好的投资者来说，在适度调整过后仍然可以继续保持积极。财报详细解读一、Bookings 增速回落对于 Roblox 这种订阅流水前置，经营支出中占比较大（对比 Bookings，一般为 20～21%）的开发者分成支出滞后的优秀商业模式，正常经营周期下，只要盯着 Bookings 就好，最多再根据递延收入看看未来短期趋势。四季度虽然也有 live-ops 活动，“The Haunt”，“Winter Spotlight” 等，但由于主机用户流失、土耳其禁令等影响，使得四季度用户活跃非常平淡，尽管因为动态定价、AI 提高个性化推荐等作用下，人均付费提高，但最终 Bookings 仍然被连累，增速显著放缓。收入则因为当期消耗和确认的道具较多，相比三季度有一定的加速。从递延收入来看，四季度净增量仍有一些季节性带来的反弹，但同比增速不及 Q3，应该同样也是受到了一些用户端的影响。但公司也提及，在 12 月和 1 月，用户数据和 Bookings 数据已经出现了反弹，其中主机端流水同比增速回到 22%，移动端流水增速则保持在 27%。因此对于 2025 年一季度以及 2025 全年的 Bookings 指引，均略高于市场预期：对 Q1 的 Bookings 指引区间为 11.25～11.5 亿，小高于一致预期（10.95 亿），隐含增速为 21.8～24.5%，相比 Q4 略有一定提速。对 2025 全年的 Bookings 增速预期则为 19%～21.3%，继续保持 2022 年投资者日提出的年增 20% 的中长期目标。二、主机用户流失&土耳其禁令，DAU 下滑四季度 DAU 和用户总时长均不及预期，季节性波动也显著大于去年，从而引发市场对 Roblox 生态扩张持续性的担忧。根据管理层解释，用户活跃下滑，问题主要来自主机端。2023 年 10 月开始，Roblox 引入了 PlayStation 版本，并对 Xbox 版本进行了大量的更新，叠加一系列运营活动，从而带来了近一年的主机用户小狂热。因此到四季度，不可避免的会有一个自然流失。除此之外，就是土耳其 8 月政府禁令也带来了一些用户缺口。但管理层也透露，12 月底至 1 月，主机用户活跃度重新反弹。同时 10 月 Roblox 宣布在土耳其开设办事处，并聘请专业团队，有望游说转圜。四季度用户整体净减少 360 万，其中一半以上少的是 13 岁以下的用户群体。一方面，相比三季度以暑假为主，四季度学生普遍上学中，Roblox 环比用户本就会自然回落，另一方面，为了避免恋童癖问题的困扰，Roblox 在 10 月对 13 岁以下儿童用户私聊进行了功能限制，只能在家长授权许可下才能使用私聊功能，可能对儿童用户活跃造成了一些影响。截至四季度末，全平台用户整体回落到 8530 万，其中 13 岁以上的非儿童用户占比已经达到 61%，继续新高。考虑到视频广告也仅面向 13 岁以上的用户展示，因此这群用户规模的扩张趋势还是比较重要的，需要持续关注。用户粘性上，四季度人均日均时长同比增长 2.5% 达到 2.47h/天，继续保持提升节奏。总用户时长则主要受到 DAU 的拖累，同比增速放缓。三、Q4 稳步提效，今年重点关注降本四季度经营亏损 2.44 亿，表现显著好于市场预期。作为淡季，亏损率显著收缩到 25% 以下。拆分支出细项来看，主要源于出了开发者分成之外的费用端的严格控制：研发费用、管理费用以及销售费用均在个位数增长水平，上季度走高的基建安全费，在完成了儿童私聊功能限制工作之后，也回归到原先的收缩趋势中（从 2023 年下半年开始，Capex 投入一直在下降，Q4 才稍有抬头）。从占收入比重来看，开发者分成比例似乎在快速走高。但实际上，开发者分成是基于流水也就是 Bookings 来给到开发者的，从占 Bookings 收入来看，目前开发者分成比例维持在 21% 左右的水平。不过公司在这次电话会中反复提及，未来将进一步提高开发者的分成收益。对于 Q1 以及全年的指引： Q1 指引 Convenant-EBITDA 利润率从去年的 9.5% 提高近 400 基点达到 13.2%，2025 全年指引利润率从 18.5% 提高到 20%，即增加 150 基点。这里的改善来源仍然主要是来自费用控制（但人员成本会有个位数增速的增长），电话会中透露并未将降本的考虑包含其中。因此管理层认为，预计利润改善空间有望超出指引，达到 300 至 400 基点的优化。除此之外，今年年初，Roblox 开始引导用户通过官网 web 进行充值，并给予更多的 Robux 币激励，从而绕开移动端的 “苹果税”、“谷歌税”。海豚君简单计算，流水中每 10% 绕过苹果税，那么对终端 EBITDA 的影响也会增加约 10%，这个空间可以让渡更多的流水分成给到开发者。此外，员工费用中，超过一半是非现金支付的股权激励方式，因此无论是对 Adj. EBITDA 还是现金流的口径来说，也会看起来更友好一些。四季度虽然市值大涨，但员工 SBC 股权激励总费用却同比只增加了 3%，环比还是下降的，背后体现的是员工存在优化或者是福利降低。最终自由现金流实现 1.2 亿，似乎与 EBITDA 的走势相反，这其中主要是一些应收应付等营运资本的变动影响，以及当期 Capex 有所增加的影响。同样不包含 SBC 费用的经调整 EBITDA 指标，按原计算方式还原后（也就是在 Adj. EBITDA 上增加净递延收入，即递延收入 - 递延成本），四季度 Covenant Adj. EBITDA 同比增长 47%，也是因为高基数而显著放缓。利润率（%Bookings）为 28%，同比增加近 500bps。与此同时，因为 SBC 逐步收缩优化，四季度股权稀释比例也进一步回落到的 2.3%。

海豚投研02-09 13:31

拨开债务迷局：中国车企如何以财务审慎超越全球巨头

续增长。供应链的隐秘战场另一个关键指标是应付账款(未到期支付的供应商欠款)。网上总有人带节奏，应付账款越多的企业，越是压榨供应商，这其实是个彻头彻尾的谎言。真相是企业规模越大，营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增长的作用也更明显。供应商也更希望与体量大、销量高的头部车企合作，笔者认为，一家企业的应付账款规模是否合理，取决于两个因素：1、应付账款相对于营收的比例高不高；2、付款速度快不快。从数据来看，比亚迪的应付账款占营收的33%，长城为40%，长安为50%，而赛力斯高达84%。此外，比亚迪平均128天结清账款，上汽为140天，长城为163天。合作体量高、付款周期短，这种合作模式不仅能维护了供应商关系，更能实现与供应商的共生发展，这既是商业伦理的体现，更是精明的生存之道。审慎何以成为竞争力？如今，中国汽车发展势头愈发强劲，中国车企不仅在销量层面实现高速增长，在财务管理层面，也有力挑战了全球汽车业的债务传统。当大众、丰田等海外头部车企在资产负债表中挣扎时，以比亚迪为代表的中国车企将审慎转化为竞争力——投资者显然读懂了这一信号。过去一年，以比亚迪、吉利为代表的中国头部车企股价涨幅远超丰田、大众等海外巨头。在这个负债被视为“必要之恶”的行业，比亚迪等中国车企用行动证明：有时候，少即是多。当汽车业的未来转向电动化与软件定义，财务健康或将与马力同等重要。而在这场赛跑中，中国车企正在迅速突围。

证券之星02-09 11:41

贺博生：黄金原油下周一开盘行情走势预测及多空操作建议

一带遇到了较强的阻力。不过，好在短周期指标依旧呈多头排列，短期均线向上延伸，并于2848-2850区域形成有力支撑，加之布林带整体开口向上，macd指标金叉形态给予多头支撑，所以，日线图上低多依旧是主要思路。4小时方面，受隔夜金价冲高回落影响，短期均线中的5均线向下拐头，这也导致下周开盘形成短期阻力，另外多头力度明显不足，这点从高位迅速回撤2860附近就可以体现，另外，短周期指标上行势能不强，macd指标再次死叉形态向下发展，所以，综合来说4小时图应以高位回落对待。综合来看，下周黄金短线操作思路上贺博生建议以反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2882-2887一线阻力，下方短期重点关注2835-2830一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　原油下周行情趋势分析：　　原油消息面解析：周五（2月7日）美原油美盘时段小幅反弹，交投于71.07美元/桶附近，基本面上特朗普再次承诺提高美国产量，以降低油价，缓解消费者通胀，供给端产能过剩的担忧情绪再起，施压油价走低。同时地缘局势的不确定性情绪有望缓和，施压油价，而需求预期方面，由于美国的政策不确定性施压全球经济增长预期，叠加EIA库存数据激增，双重打压之下，油价持续走低。目前而言，供需双杀之下，不排除油价加速下行的可能性，日内重点留意美国非农数据之后的表现。地缘局势的不确定性有望缓和，对于供给端的压力进一步减缓，施压油价。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势测试宽幅通道上沿后，随即下落刚好与基本面配合。K线连续收阴线实体，均线系统出现拐头下行迹象。空头动能表现占优势，中期走势重新回到区间内，整体走势处于区间内下行为主。原油短线(1H)走势连续震荡下行触及新低点。均线系统发散向下排列，且55日均线对油价起到有效阻力作用，短线客观趋势方向向下。早盘油价弱势在71附近盘整，多头表现无力度。预计日内原油走势仍将维持下行节奏为主。综合来看，原油下周操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注72.2-72.7一线阻力，下方短期关注70.0-69.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我不知道你在投资市场有着怎样的梦想，我也不在乎你为了这个梦想付出了多少，又有多少的失望，但若你始终怀揣着这个梦想，那就一定可以实现它！实现梦想的过程十分艰辛，也并不容易，在你为梦想前行奋斗的过程中你将会遭受一次次的失望，忍受一次次的失败以及无尽的痛苦。对于经历过苦难的人来说，请不要放弃你的梦想，痛苦的时光总会过去，而成功，是真的会发生在自己身上。投资路上，老师愿为一盏明灯，指引你前行。哪怕再多挑战，我陪你一起完成。我是贺博生，一个尽职尽责的老师，如果投资路上遇到问题，只要你伸出你的双手，让我看见，老师一定拼尽全力的去助你牛转乾坤。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628202-09 08:45

周评：特朗普突然“逆转”暂停对华命令！比特币9.65万触底反弹黄金2860遇非农意外爆雷

itcoin.com News) 振荡指标描绘出一幅前景拼图。相对强弱指数(RSI)为42，随机指标为32，处于平衡状态，而商品通道指数(CCI)为-127，偏向看跌。平均方向指数(ADX)为24，证实趋势模糊。然而谨慎情绪依然存在：动量指标为-7,557，MACD为-802，反映卖方占主导地位，震荡指标的-2229读数令人望而却步，在没有情绪转变的情况下，持续上涨的希望渺茫。移动平均线呼应了看跌情绪。短期指数和简单平均线(10至50周期)在98453美元和101288美元之间，显示出消极情绪。较长的视野提供了一丝安慰：100周期EMA和SMA分别为93227美元和95267美元，200周期对分别为83766美元和78803美元，是遥远的支撑堡垒。交易员们关注两条路径：要么突破50周期平均线以重燃乐观情绪，要么跌破100周期线，加速跌入更深的低谷。比特币仍处于短期至中期下行趋势中，但关键支撑位95500美元和96000美元仍保持，长期移动平均线提供额外支撑。突破98500美元，随后回升至100000美元，可能会使势头转向买家，目标可能是102000美元及以上。如果交易量伴随这一走势，比特币可能会重新出现看涨情绪，并逆转近期的跌势。尽管比特币暂时受到96000美元附近的支撑，但仍处于更广泛的下行趋势中，98500美元和100000美元的强大阻力限制了上行潜力。震荡指标和移动平均线表明，持续的抛售压力以及未能维持在95500美元以上可能引发更深的跌幅，跌向92000美元甚至89164美元。如果购买量没有激增，比特币在短期至中期内可能会进一步下跌。#VIP会员尊享#

链动精灵02-09 07:44

会员

XRP 价格冲破上升通道，牛市信号还是短暂回调？下一个百倍币是谁？

将受到多种因素影响，包括市场情绪、技术指标以及宏观经济环境。布尔带的收缩暗示未来可能出现剧烈波动，投资者应密切关注价格变化，谨慎操作。总体而言，XRP目前处于关键价位，投资者需根据自身风险承受能力和投资目标，决定是持有还是卖出。建议关注关键支撑位和阻力位，以及布尔带的变化，以做出明智的投资决策。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community02-09 00:24

24小时热点